报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，各品种受不同因素影响呈现不同走势和预期，投资者需结合各品种具体情况进行投资决策 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 镍矿端扰动和估值双重驱动盘面回升，但短期现实偏弱、中期基本面宽松制约价格，预计短期震荡修复，主力参考 116000 - 124000 [2] - 苯乙烯供需预期偏弱，驱动有限，春节前后存累库预期，反弹空间受限，EB02 短期在 6300 - 6700 区间震荡 [3] - 焦煤产地煤价涨跌互现，盘面超跌反弹，短线可逢低做多焦煤 2605 合约 [4] - 油脂圣诞假期将至，或区间震荡，棕榈油、豆油、菜油走势各有特点 [5] - 白银节日效应下资金驱动走强，建议回调轻仓买入 [6][7] 股指期货 - 周一 A 股市场高开上行，期指主力合约随指数上行，基差贴水较深 [8][9] - 国内发布保险公司资产负债管理办法征求意见稿，海外有降息和住房政策相关消息 [9][10] - 12 月 22 日 A 股交易放量，央行净回笼资金 [10] - 日央行加息落地，指数连续反弹，判断走势偏向区间震荡，以谨慎观望为主 [10] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，资金面宽松，12 月 LPR 按兵不动 [12][13] - 短期债市行情或为年末交易诉求主导，建议震荡看待，关注跨年后长端修复可能，单边策略暂观望 [13] 贵金属 - 节日效应下资金驱动金银创新高，铂钯涨幅显著 [15][16] - 市场对货政宽松预期可能升温，短期行情保持强势，单边多头继续持有 [16] - 白银关注未平仓合约等变化，建议回调轻仓买入；铂钯中长期有望上行，短期有回调风险，建议回调买入 [17] 集运指数（欧线） - 截至 12 月 22 日，SCFIS 欧线指数等环比上涨，期货主力 02 合约收涨 [18] - 旺季势头强劲，预计短期内震荡上行，预期短期震荡偏强 [18] 有色金属 - 铜 LME 库存减少，国内现货贴水，海外库存结构性失衡下铜价高位震荡，短线观望，主力参考 92500 - 95000 [18][23] - 氧化铝盘面围绕现金成本低位震荡，主力合约参考区间 2450 - 2650 元/吨，可逢低布局多单或卖出虚值看跌期权 [24][26] - 铝现货贴水扩大，市场交投冷清，预计短期宽幅震荡，主力运行区间 21800 - 22600 元/吨，可逢低布局多单 [26][29] - 铝合金社库缓慢去化，盘面偏强运行，预计短期高位区间震荡，主力参考 20800 - 21600 元/吨，可进行多 AD03 空 AL03 套利 [29][32] - 锌矿 TC 止跌企稳，社会库存去化，锌价震荡运行，主力关注 22850 - 22950 支撑，跨市反套继续持有 [32][35] - 锡基本面强势，锡价高位震荡，多单继续持有，回调低多 [36][40] - 镍矿端扰动和估值驱动盘面回升，短期震荡修复，主力参考 116000 - 124000 [40][43] - 不锈钢盘面偏强运行，强预期和弱现实博弈，主力参考 12500 - 13000，短期偏强震荡 [44][48] - 碳酸锂盘面偏强运行，基本面供需两旺，短期宽幅震荡，主力参考 11.2 - 11.6 万 [48][52] - 多晶硅价格减仓震荡回落，高位震荡，观望为主 [52][54] - 工业硅部分现货小幅上涨，期货价格震荡回落，低位震荡，关注减产落地情况 [55][56] 黑色金属 - 钢材减产去库，钢价区间震荡，螺纹钢维持 3000 - 3200 区间，热卷维持 3150 - 3350 区间，可进行相关套利操作 [56][58] - 铁矿石高库存压制价格反弹，钢厂补库预期支撑价格，预计区间震荡，05 合约区间短线操作 [59][61] - 焦煤产地煤价涨跌互现，盘面超跌反弹，短线逢低做多焦煤 2605 合约 [62][64] - 焦炭 12 月第三轮提降落地，供需转弱，短线可逢低做多焦炭 2605 合约 [65][67] - 硅铁减产缓解供需矛盾，成本持稳，预计价格区间震荡，参考 5400 - 5650 [68][70] - 锰硅高库存压制价格反弹，成本端有支撑，考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空 [71][73] 农产品 - 粕类巴西丰产预期强，关注美豆 1050 附近支撑，国内豆粕市场宽松，关注主力在 2750 附近表现 [74][77] - 生猪需求支撑行情，关注二育入场表现，盘面预计在 11000 附近有支撑 [78][79] - 玉米上方有压制，盘面或维持偏弱格局，下调空间受限，关注售粮情绪及政策投放情况 [81][82] - 白糖原糖价格偏空，国内底部震荡，维持偏空思路 [83] - 棉花美棉底部震荡，国内上涨趋势放缓，预计郑棉偏强区间震荡 [85] - 鸡蛋蛋价多稳少落，供应宽松，预计本周走势震荡偏弱 [87] - 油脂圣诞假期将至，或区间震荡，棕榈油、豆油、菜油走势各有特点 [88][91] - 红枣供过于求预期主导，价格偏弱运行，关注春节消费对盘面的影响 [92][93] - 苹果弱需求使反弹高度有限，建议多单择机离场 [94] 能源化工 - PX 中期供需预期偏紧，受资金青睐走势偏强，大涨后谨慎看待，中期低多，PX5 - 9 低位正套 [95][96] - PTA 原料 PX 预期好转，驱动有限，低加工费下支撑偏强，跟随 PX 走势，多单逢高减仓，中期低多，TA5 - 9 低位正套 [98][99] - 短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同 PTA，盘面加工费逢高做缩 [100] - 瓶片成本端偏强，供应预期增加，短期加工费将被压缩，单边同 PTA，加工费逢高做缩，PR2602 - P - 5500 卖方持有 [101][102] - 乙二醇海外供应收缩，但供需预期仍偏弱，预计短期低位震荡，EG5 - 9 逢高反套，EG2605 - C - 4100 卖方持有 [103] - 纯苯供需格局偏弱，驱动有限，春检计划出台后供需或好转，BZ2603 或在 5300 - 5600 区间震荡 [104][105] - 苯乙烯供需预期偏弱，驱动有限，春节前后累库预期下反弹空间受限，EB02 短期在 6300 - 6700 区间震荡 [106][107] - LLDPE 供需双弱，观望 [108] - PP 供增减，关注 PDH 利润扩大 [108][109] - 甲醇预计内地供需平稳，价格窄幅震荡，关注 MTO05 缩 [110][111] - 烧碱供需有压力，累库持续，预计价格偏弱运行 [111][112] - PVC 供需矛盾突出，预计反弹后趋弱 [113][114] - 纯碱产量高位过剩，反弹后逢高空 [115][116] - 玻璃现货承压走弱，预计后市盘面有压力，观望 [115][117] - 天然橡胶多空博弈僵持，胶价区间震荡，观望 [118][120] - 合成橡胶成本端震荡运行，BR 短期震荡运行，关注 BR2602 在 11200 - 11300 附近压力 [121][122]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级 报告的核心观点 报告对各商品期货品种进行分析并给出趋势判断和操作建议，如黄金通胀温和回落、白银再创新高，部分品种有震荡、上涨、下跌等不同趋势，部分品种需关注特定因素，如集运指数（欧线）近月关注开舱指引、远月关注加沙和谈进展等 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金通胀温和回落，趋势强度为0；白银再创新高，趋势强度为0 [2][6] - 给出贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [6] - 提及美联储主席之争、日本央行加息等宏观及行业新闻 [6][9] 基本金属 - 铜因美元回落价格上涨，趋势强度为1；锌窄幅震荡，趋势强度为0；铅库存减少支撑价格，趋势强度为0；锡供应再出扰动，趋势强度为1；铝区间震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为1，氧化铝和铝合金趋势强度为0；镍基本面矛盾变化不大，印尼政策增加担忧，趋势强度为0；不锈钢基本面供需双弱，印尼镍矿消息扰动，趋势强度为0 [2][10][13][16][18][23] - 各金属给出基本面数据，涵盖价格、成交、持仓、库存、价差等，部分有产业相关新闻，如嘉能可收购秘鲁铜项目、印尼林业工作组接管镍矿区等 [10][13][18][23] 能源化工 - 碳酸锂厂库扩容便利仓单交割，趋势强度为 -1；工业硅以逢高做空思路为主，趋势强度为 -1；多晶硅新增厂库额度，关注情绪面影响，趋势强度为0；铁矿石宏观风偏再提振，高位震荡，趋势强度为0；螺纹钢和热轧卷板宽度震荡，趋势强度均为0；硅铁板块与基本面共振，走势震荡偏强，趋势强度为0；锰硅多空情绪交织博弈，走势宽幅震荡，趋势强度为0；焦炭和焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0；原木低位震荡，趋势强度为0；对二甲苯和PTA不追高，高位震荡市，趋势强度均为0；MEG趋势偏弱，趋势强度为0；橡胶宽幅震荡，趋势强度为0；合成橡胶震荡中枢上移，趋势强度为0；沥青现货窄幅调整，背离油价持稳，趋势强度为1；LLDPE全密度部分转产，估值支撑有限，趋势强度为0；PP PDH利润再度压缩，趋势震荡偏弱，趋势强度为0；烧碱短期反弹，关注库存变化，趋势强度为0；纸浆震荡运行，趋势强度为0；玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；甲醇震荡有支撑，趋势强度为0；尿素震荡运行，趋势强度为0；苯乙烯短期震荡，趋势强度为0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；LPG外盘成本偏强，趋势强度为0；丙烯供需存收紧预期，短期走势存支撑，趋势强度为0；PVC短期反弹，高度或有限，趋势强度为0；燃料油夜盘上涨，短期波动放大，趋势强度为1；低硫燃料油跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差小幅回弹，趋势强度为1 [2][35][38][39][43][46][50][55][59][63][73][77][80][94][97][100][104][109][112][116][120][124][127][128][136][139] - 各品种给出相应基本面数据，部分有市场动态、行业新闻等信息，如广期所对多晶硅期货违规客户采取监管措施、沥青产量及库存情况等 [35][39][46][80] 农产品 - 棕榈油减产逐步兑现，短期节奏反弹，趋势强度为1；豆油美豆反弹，区间操作为主，趋势强度为0；豆粕隔夜美豆收涨，连粕或反弹震荡，趋势强度为1；豆一震荡，趋势强度为0；玉米关注现货，趋势强度为0；白糖弱基差预期，趋势强度为0；棉花期价震荡偏强，关注下游节前备货，趋势强度为0；鸡蛋震荡调整，趋势强度为0；生猪反套持有，趋势强度为 -1；花生关注油厂收购，趋势强度为0 [2][168][175][178][182][187][193][195][202] - 各品种给出基本面数据，包含价格、成交、持仓、基差等，还有相关行业新闻，如马来西亚棕榈油产量和出口数据、美豆出口销售情况等 [169][175] 航运 - 集运指数（欧线）近月关注开舱指引，远月关注加沙和谈进展，趋势强度为0 [2][141] - 给出集运指数（欧线）基本面数据，包括价格、成交、持仓、运价指数等，还有宏观新闻，如马士基船舶穿越曼德海峡、内塔尼亚胡将与特朗普讨论伊朗问题等 [141][149] 其他 - 短纤短期跟涨原料，加工费压缩，趋势强度为0；瓶片短期跟涨原料，趋势强度为0；胶版印刷纸观望为主，趋势强度为0；纯苯短期震荡为主，趋势强度为0 [2][157][160][165] - 各品种给出相应基本面数据和行业新闻，如短纤和瓶片的价格、成交等情况，纯苯港口库存变化等 [157][165]

全球主要股指表现 - 美股三大指数全线上涨 道指 纳指 标普500指数分别上涨0.47% 0.52% 0.64% [1][2] - 欧洲主要股指全线下跌 英国富时100指数下跌0.32% 法国CAC40指数下跌0.37% 德国DAX指数下跌0.05% 意大利MIB指数下跌0.37% 欧洲STOXX50指数下跌0.29% [1][2] 大型科技股表现 - 美国科技七巨头指数上涨0.41% 大型科技股涨跌不一 [1][4] - 特斯拉上涨1.56% 英伟达上涨1.49% 谷歌-C上涨0.89% 亚马逊上涨0.48% META上涨0.41% [1][4] - 微软下跌0.25% 苹果下跌1.04% 苹果公司因涉嫌在移动应用市场滥用支配地位被意大利竞争与市场管理局处以9860万欧元罚款 [1][4] 银行股与热门中概股表现 - 银行股普遍上涨 摩根大通上涨1.87% 花旗集团上涨2.79% 摩根士丹利上涨1.52% 美国银行上涨1.05% 富国银行上涨1.35% 高盛集团上涨0.60% [5] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数上涨0.58% [1][5] - 阿特斯太阳能涨逾10% 奇梦岛涨逾6% 云米科技涨逾4% 爱奇艺 小牛电动 奇富科技 晶科能源 迅雷 好未来等涨逾2% 京东集团 阿里巴巴 小鹏汽车等小幅上涨 [1][5] - 理想汽车 世纪互联 华住集团 金山云 虎牙 禾赛科技等下跌 [5] 商品市场表现 - 贵金属价格大涨并创历史新高 伦敦现货黄金上涨2.37%至4443.970美元/盎司 COMEX黄金期货上涨2.13%至4480.6美元/盎司 伦敦现货白银上涨2.98% COMEX白银期货上涨2.37% [1][6] - 国际油价上涨 ICE布油 NYMEX WTI原油均涨逾2% [6] - 具体商品期货数据 NYMEX WTI原油上涨2.53%至57.95美元 ICE布油上涨2.40%至61.49美元 INE原油上涨2.01%至441.3元/桶 SHFE黄金上涨1.60%至1003.08元/克 SHFE白银上涨2.30%至16126元/千克 [7] 机构对贵金属的观点 - 高盛预计在央行结构性高需求与美联储降息带来的周期性支撑下 到2026年12月黄金价格将升至4900美元/盎司 [7] - 国联期货认为支撑贵金属价格走强的核心逻辑未发生本质性改变 中长期上行趋势仍具坚实基础 美联储准备金管理购买操作将为市场提供流动性支撑 贵金属价格中枢仍趋于上行 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近年末市场风险偏好下降，11月国内经济数据不佳，重磅会议政策加码信号有限，市场在政策预期落地后调整，短期内股指延续偏弱运行，但中期为明年上行打开空间；各品种受宏观、产业等因素影响，表现各异，投资者可根据不同品种特点把握投资机会 [1] 各品种总结 宏观金融 - 股指：短期内延续偏弱运行，中期为明年上行打开空间，投资者可在调整阶段建多头头寸，借股指期货贴水结构优化成本与胜率 [1] - 债期：资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜：日本央行加息落地，市场风险偏好回升，铜价偏强运行 [1] - 铝：产业驱动有限，宏观情绪好转，铝价震荡偏强 [1] - 氧化元：国内基本面偏弱，短期价格低位运行 [1] - 锌：基本面好转，成本中枢上移，但受LME限仓等消息承压，关注低多机会 [1] - 镍：美国通胀放缓、日本央行加息，宏观情绪转暖；印尼12月镍矿升水持稳，26年RKAB镍矿石产量计划下调；全球镍库存高位，沪镍大幅反弹，短线偏多，中长期一级镍过剩 [1] - 不锈钢：宏观情绪转好，关注国内政策；印尼矿端情况及产量计划调整；原料镍铁价格企稳，钢厂12月减产预估增加，期货延续反弹，短线操作，等待逢高卖套机会 [1] - 锡：刚果金局势紧张，宏观情绪好转叠加资金炒作，锡价走强 [1] - 贵金属：日央行加息落地等支撑价格，但美联储官员言论使需关注短期波动风险；宏观等因素利好银价，但警惕波动；外盘铂价创新高，内盘或偏强，关注【多铂空把】套利策略 [1] 黑色金属 - 工业硅：西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，看空 [1] - 多晶硅：产能中长期有去化预期，四季度终端装机边际提升，大厂挺价，短线投机情绪高 [1] - 碳酸锂：新能源车旺季、储能需求旺、供给复产增加，看多 [1] - 螺纹钢、热卷：期现正套头寸可滚动止盈，估值不高，不建议追空 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，远月有向上机会 [1] - 锰硅、伊铁：直接需求走弱，供给偏高，价格承压 [1] - 玻璃：供需有支撑，估值偏低，价格波动走强 [1] - 纯碱：跟随玻璃，供需尚可，估值偏低，或承压震荡 [1] - 煤焦：国内会议及政策影响，盘面先跌后反弹企稳，关注现货及下游冬储补库情况 [1] - 焦炭：逻辑同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油：高频数据好转，但难改产地宽松预期，建议反弹做空 [1] - 豆油：受CBOT盘面和国内其他油脂影响，偏弱运行 [1] - 菜油：近端原料短缺题材利多出尽，全球主产区丰产预期，建议做空05合约 [1] - 棉花：国内新作丰产预期强，收购价支撑成本；下游开机低但纱厂库存不高有补库需求；市场短期“有支撑、无驱动”，关注后续政策、面积、天气、需求等情况 [1] - 白糖：全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致；盘面下跌有成本支撑，但短期缺持续驱动，关注资金面 [1] - 玉米：拍卖等利空使供需缓和，但农户挺价，各环节库存低，春节前下游有备货需求，限制盘面跌幅 [1] - 美豆：出口疲软、南美天气无炒作驱动，表现偏弱；巴西豆丰产预期下，国内远月榨利好，内盘震荡偏弱，关注国内海关政策和储备拍卖 [1] - 纸浆：受“弱需求”和“强供给”拉扯，单边观望，月差考虑1 - 5反套 [1] - 原木：受外盘报价和现货价格下跌影响，01合约临近交割月压力大，震荡偏弱 [1] - 生猪：现货稳定，需求支撑，出栏体重未出清，产能待释放 [1] 能源化工 - 油：OPEC + 暂停增产至2026年底、俄乌和平协议不确定、美国制裁委内瑞拉原油出口 [1] - 燃料油：跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给不缺，沥青利润高 [1] - 沪胶：原料成本支撑强，期现价差低，中游库存或累库 [1] - BR橡胶：丁二烯成交好转，成本上移；民营出厂价和主营挂牌价上涨；开工率高；传韩国工厂计划关闭，市场心态强，看多 [1] - PTA：PX价格强势，装置高负荷运行，聚酯节前备货产销转好，新装置投产使消费量维持高 [1] - 乙二醇：累库价格下跌，煤炭价格下跌使成本支撑走弱，关注碳中和政策变动 [1] - 短纤：价格跟随成本紧密波动 [1] - 苯和石脑油：成本端有支撑，但生产经济性为负；现货情绪回暖，远期升水；总库存高位 [1] - 尿素：出口情绪缓，内需不足有成本支撑；检修减少，开工高，供应增加；下游需求弱，原油价格降，油制成本降，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - 丙烯：检修少，开工高，供应压力大；下游改善不及预期；丙烯单体高位，成本支撑强；原油价格降，油制成本降，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - PVC：盘面回归基本面；后续检修少，新产能放量，供应压力攀升；需求减弱，订单不佳；反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - 烧碱：广西氧化铝投前送货，部分厂延迟投产，采购放缓；开工高、检修少；山东烧碱累库，液氯价格高；反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - PG：地缘/关税缓和，国际油气宽松；CP/FEI回补修复上行；北半球燃烧需求释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺，库存无压力；盘面补跌后区间震荡，关注近月价格受天然气影响及远月月差 [1] 其他 - 集运欧线：12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给宽松 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周全球市场进入“圣诞模式”，多个国家和地区股市圣诞节休市，同时多项重要经济数据将公布，黄金、原油走势受关注；海南自贸港“零关税”进口车政策落地但不适用于个人；国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌诞生；中央经济工作会议部署明年重点任务，涉及创新驱动、统一大市场建设等；信托行业资产规模突破30万亿；渤海油田油气产量创新高；美联储哈马克倾向维持利率稳定[7][8][9] 各目录总结 化工品种价格变动 - 2025年12月22日与21日相比，焦煤主力合约价格从1108元降至1104元，跌幅0.361%；焦炭从1597.5元涨至1735.5元，涨幅8.638%；天然橡胶从15190元降至15170元，跌幅0.132%等多个化工品种有不同幅度涨跌[4] 农产品价格变动 - 2025年12月22日与21日相比，黄大豆1号主力合约价格从4052元涨至4090元，涨幅0.938%；黄大豆2号从3676元降至3674元，跌幅0.054%等多个农产品品种有不同幅度涨跌[4] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：12月19日主力合约收盘5088元/吨，日内微跌0.27%，供应压力是核心驱动，建议偏空思路[11] - 玉米：12月19日主力合约收盘2192元/吨，微跌0.09%，供应端压力显现，需求端分化，建议暂时观望[11] - 生猪：全国生猪均价11.63元/公斤，小幅涨价，期货盘面贴水底部震荡，有弱反弹机会[12] - 鸡蛋：河北基准地现货2.8元/斤，稳中偏弱，盘面继续偏弱运行，偏空对待[12] - 棉花：12月19日主力合约收盘14015元/吨，上涨0.39%，价格延续偏强震荡，可依托新支撑位逢低布局多单[13] 能源化工 - 尿素：现货市场价格持稳，供需双减，UR2605合约关注1650 - 1750元/吨运行区间[13] - 烧碱：短期市场供需格局稳定，价格稳中偏弱调整，近期减仓反弹[13] - 焦煤：产地炼焦煤供应相对宽松，双焦仍有压力，趋于弱势震荡[13] - 原木：12月19日主力合约收盘772元/立方米，日内微跌0.06%，市场供需两弱，建议观望或逢高轻仓试空[14] - 纸浆：12月19日主力合约收盘5506元/吨，微涨0.11%，强预期与弱现实交织，追多需谨慎[14] - 双胶纸：12月19日主力合约收盘3954元/吨，日内下跌0.40%，产能过剩与贸易商谨慎补库压制估值，建议关注3900 - 3980区间[14] 有色金属 - 铜铝：12月19日，铜铝现货价格上涨，市场情绪降温，铜铝高位调整，注意宏观风险[14][16] - 氧化铝：基本面维持过剩格局，近期减仓反弹[15] - 螺纹热卷：螺纹钢和热卷价格趋于区间震荡，螺纹钢3000 - 3200，热卷3200 - 3350[15] - 铁合金：年末供需驱动不强，价格跟随黑色系波动，短期走势偏强，高位不宜追多[15] - 碳酸锂：12月19日主力合约收盘111400元/吨，大幅上涨4.94%，建议谨慎偏多[15][18] 期权金融 - 股指期权：12月19日A股三大指数集体上涨，趋势投资者关注品种间强弱套利机会，波动率投资者卖出宽跨式策略做空波动率[20] - 股指：12月19日三大指数集体收涨，年底指数或将维持区间震荡，下跌布局，上涨止盈，仓位灵活[22][23]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对期货市场各品种给出交易指引，包括股指中长期看好、逢低做多，国债震荡运行等，还分析各品种行情及热点，提示关注相关因素 [1][5] 各目录总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好、逢低做多，因美联储主席之争、日本央行加息等因素，市场主线轮动快，利多与利空会议支撑结束 [5] - 国债震荡运行，短期内超长端收益率若不创新高、资金利率稳定，中短端利率压力缓解，关注年末广义基金负债端波动，周一将公布中国贷款市场报价利率 [5] 黑色建材 - 焦煤短线交易，市场核心矛盾是利空现实与边际支撑博弈，多空力量均衡，操作以区间右侧交易为主 [8] - 螺纹钢区间交易，期货价格窄幅波动，估值中性，驱动方面政策真空期，钢材出口或走弱，产业供需矛盾不大，钢价涨跌空间小 [8] - 玻璃逢高做空，基本面压力大，供给稳定，需求弱，纯碱供应增加，年底供应趋稳强化压力，春节前盘面大概率低位弱势运行 [10] 有色金属 - 铜区间交易，本周外强内稳、高位震荡，全球铜精矿供应紧张，TC低迷或使冶炼厂减产，但年末资金紧张等因素压制价格上行，预计下周继续高位震荡 [11] - 铝建议加强观望，铝土矿价格承压，氧化铝和电解铝产能有变化，需求进入淡季，库存去化，再生铸造铝合金需求走弱，铝价高位波动，建议多单减仓或观望 [12] - 镍建议观望或逢高做空，印尼镍矿政策有变化，镍矿供给可能宽松，精炼镍过剩、累库，镍铁价格涨势放缓，硫酸镍价格高位，中长期供给过剩 [16] - 锡区间交易，11月国内精锡产量和进口量有变化，消费端半导体行业有望复苏，库存增加，锡矿供应紧张，下游消费弱，预计偏强震荡 [17] - 白银多单持有、新开仓谨慎，美国失业率上升、降息预期升温，白银价格偏强，中期价格中枢上移 [18] - 黄金区间交易，美国失业率上升、降息预期升温，黄金价格偏强，中期价格中枢上移，建议区间交易、追高谨慎 [18] - 碳酸锂偏强震荡，供应端有变化，下游需求强劲、去库延续，预计价格偏强震荡，需关注宜春矿端扰动 [19] 能源化工 - PVC区间交易，成本利润低位，供应高位，需求内需靠软制品和新型产业，出口有风险，供需偏弱势，预计低位震荡，关注宏观数据、出口等因素 [19] - 烧碱暂时观望，库存偏高，主力下游送货量大，氧化铝影响烧碱估值，关注主力下游采购量及液氯价格波动 [21] - 苯乙烯区间交易，美国汽油库存累库、调油需求降温，纯苯或累库，苯乙烯港口库存去库但反弹空间受限，偏震荡运行，关注1月美金纯苯价格及原油定价中枢变化 [22] - 橡胶区间交易，泰柬地缘紧张支撑胶价，但中国天然橡胶库存累库、压力大，胶价短期内偏强震荡，关注轮胎企业产能利用率等情况 [23] - 尿素区间交易，检修装置增加、日均产量下降，需求农业以储备采购为主，复合肥原料补库增加需求，库存企业去库、港口库存减少，价格预计偏弱震荡 [24] - 甲醇区间交易，供应装置产能利用率提升，成本动力煤价格偏稳，需求制烯烃开工率窄幅下跌，传统下游需求弱，企业库存累库、港口库存去库，关注伊朗动态 [25] - 聚烯烃偏弱震荡，供应PE和PP开工率有变化，需求下游平均开工率下降，库存塑料和聚丙烯企业库存增加，基本面供强需弱，预计PE主力合约偏弱震荡、PP主力合约区间震荡，LP价差预计走缩 [25] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，上游挺价，近期检修、降负增加，下游浮法产能下降、光伏稳定，碳酸锂带动轻碱消费，库存碱厂下降、交割库增加，建议暂时离场观望 [27] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强，据USDA报告，本年度期末库存微增，新棉上市后期消费稳健，叠加新疆种植面积政策预期，价格震荡偏强 [29] - PTA震荡上行，原油价格上涨，现货价格重心上移，供需去库，产能利用率和下游聚酯开工稳定，短期关注区间4600 - 4900 [29] - 苹果震荡偏弱，库存晚富士行情稳定，交易氛围清淡，各产区出货情况不同 [30] - 红枣震荡偏弱，新疆产区灰枣收购扫尾，部分货源价格松动，各产区价格有差异 [31] 农业畜牧 - 生猪近月逢高滚动空、远月谨慎看涨，短期冬至备货提振需求，但供应压力仍存，中长期产能去化但仍在均衡水平之上，成本下降，产业可逢高套保 [31] - 鸡蛋区间波动，目前01合约升水现货，短期供需平衡，中长期供应压力仍存，关注淘汰及外生变量，养殖企业可反弹逢高套保 [34] - 玉米偏弱震荡，短期卖压待消化，盘面谨慎追高，持粮主体可逢高套保，中长期需求释放、底部有支撑，但25/26年度供需偏松限制涨幅，关注政策、天气 [35] - 豆粕区间操作，近月逢低偏强、远月价格偏弱，现货企业可逢低点价12 - 1月基差，中国大豆采买尾声，美豆走势偏弱，巴西天气有利生长，阿根廷播种偏慢 [36] - 油脂建议谨慎追空，短期国内三大油脂受利空主导，棕油累库预期下回调，豆油受美豆和南美豆影响调整，菜油受供应改善影响下调，前期空单可持有 [37]

国家战略叠加与区域发展 - 青峪口水库作为国家“十四五”规划102项重大工程之一，其首台水轮发电机组进入核心部件安装阶段[2] - 新时代推动西部大开发、成渝地区双城经济圈建设等一系列国家战略在四川交汇叠加并深入实施，带来高端要素加速集聚与发展空间系统性拓展[3][7] - 截至11月底，320个共建成渝地区双城经济圈重点项目完成投资4810亿元，年度投资完成率109.2%，已提前完成全年目标任务[8] - 四川被定位为国家发展的战略腹地，正迎来一批关乎国计民生的战略性项目和重大基础设施项目密集落地，为承接高端产业转移、提升产业链韧性打开新空间[3][7] 清洁能源产业与升级路径 - 四川水电装机容量历史性突破1亿千瓦，连续15年蝉联全国水电第一大省，中国每100度水电中有30度由四川发出[3] - 四川的发展脉络正从“能源输出”向“产业承载”再到“创新策源”升级，清洁能源成为服务全国大局的基石[3] - 东方电气参与研制的直驱型漂浮式海上风电机组下线，创下全球单机功率和风轮直径最大新纪录[9] 科技创新与高端制造 - 航空工业成都飞机工业（集团）有限责任公司自主研发的“天翅-11”氢能源无人机，最快时速达90公里，已完成30小时跨昼夜连续飞行，刷新国内同类飞行器续航纪录[6] - 四川在神舟二十一号载人飞船发射、测控、交会对接等关键环节，以及全球最大“人造太阳”核心部件研制中提供了关键技术支撑[6] - 战略科技力量雄厚，拥有西部唯一的国家实验室、28个全国重点实验室、10个国家大科学装置、4个国家技术创新中心与60余家中央在川科研院所，构成服务国家战略的“科研国家队”[7] - 沃飞长空研发的国内首款载客“飞行汽车”eVTOL下线，商业化运营进入倒计时[9] 现代化产业体系构建 - 以电子信息、装备制造、食品轻纺、能源化工、先进材料、医药健康六大优势产业为主体的现代化产业体系是四川经济高质量发展的核心支柱[9] - 四川深入实施六大优势产业提质倍增行动，并加码重点产业建圈强链，推进“主要承载地+协同发展地”“链主企业+链属企业”协同发展[9] - 产业转移发展对接活动主题从“共谋产业新布局”变为“同筑圈链新生态”，全产业链集聚效应增强[10] - 四川已培育领航级智能工厂1家、卓越级智能工厂20家、先进级智能工厂104家[10] - 布局25条产业新赛道，加速培育机器人、集成电路等新兴产业，前瞻布局6G、量子科技、元宇宙等未来产业[10] - 赛科动力固态电池项目投产，引领“下一代动力电池”走向规模化量产[9] 农业与服务业发展 - 农业实现稳产提质，眉山市东坡区永丰村水稻亩均增产10公斤以上，新品种实现亩产750公斤，每公斤收购价高出市场价0.3元[11] - 川猪产业迎来近年来规模最大扩产周期，“增”成为关键词[11] - 今年前三季度，服务业对四川全省经济增长贡献率达60.2%，贡献了全省约六成的税收、七成的城镇新增就业和九成的市场主体[12] - “蜀里安逸”品牌带动文旅、商贸、餐饮等生活性服务业提质扩容，现代金融、科技服务等生产性服务业蓬勃发展[12] 内需消费与市场活力 - 2025年1—10月，四川省社会消费品零售总额达23990.4亿元，同比增长6.0%，增速高于全国1.7个百分点，在十大经济大省中位列第一[13][14] - 截至12月7日，全省消费品以旧换新申请量超过1340万件，拉动消费超1616亿元，累计吸引2.6万余家市场主体参与[13] - 成都创新“票根经济”，消费票据可覆盖超过40个领域，串联消费全环节[13] - “熊猫专列·成都号”定价5.59万元一张的车票早早售罄，其中70%为境外游客[13] - 成都锦江东门码头在今年国庆中秋假期吸引游客超35万人次[13] - 12月，总额1.5亿元的“蜀里安逸”消费券发放[15] 对外贸易与开放枢纽 - 前11月，四川货物贸易进出口9343.8亿元，与全球230余个国家（地区）有贸易往来[14] - 对中亚、西亚、北非等新兴市场进出口均实现较快增长[14] - 进出口商品种类超过8000种，较2024年同期增加近500种[14] - TCL光电科技（成都）有限公司利用国际通道，实现核心部件在川生产、成品在波兰组装的跨洲际产业链布局[14] - 单品进口集散中心吸引北极三文鱼、泰国榴莲等商品入川，并分拨至全国，强化了内陆腹地作为市场枢纽的地位[14]

公司人事变动 - 翁宇航已就任福建省能源石化集团党委委员、纪委书记、监察专员 [1] - 此番履新前，翁宇航担任福建水投集团党委委员、纪委书记、监察专员 [6] 公司领导团队 - 公司党委书记、董事长为徐建平，1967年4月出生，工学硕士，高级工程师 [3] - 公司党委副书记、副董事长、总经理为吴礼源，1969年9月出生，经济学硕士，高级经济师 [3] - 公司党委委员、副总经理包括朱玉武（1974年3月出生，大学本科，高级工程师）和陈文阶（1967年1月出生，在职大学学历，高级工程师） [3] - 新任党委委员、纪委书记、监察专员翁宇航，1975年3月出生，大学本科，高级经济师 [3][5] 公司基本情况 - 公司成立于2021年8月，由原福建省能源集团和福建石油化工集团整合重组而成 [6] - 公司是福建省属国有企业，注册资本金为121亿元人民币 [6] - 公司主体信用评级为AAA [6] - 公司资产总额超过1600亿元，是中国企业500强企业 [6] 公司业务与战略 - 公司聚焦四大主业：清洁高效能源、石化产业、金融服务、新材料与建材建工 [6] - 公司主攻两大方向：绿色能源、高端材料 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股市强势方向切换，债市长端情绪不稳，股指期货、期权和国债期货市场各有特点，投资者需谨慎配置并关注不同风险因素 [1] 各目录内容总结 行情观点 股指期货 - 强势方向再度切换，周四主要宽基弱势，创业板指深跌2%，量能萎缩，配置风格保守，红利及微盘结构占优 [1][9] - 机场、煤炭、银行涨幅超2%，高股息、泛消费抗跌，前者用于产品降波，后者博弈双节消费季节性特征 [1][9] - 多空因素难证伪，缩量博弈中建议谨慎配置，大市值近期优于小市值，操作建议持有IC&红利指数 [1][9] 股指期权 - 年末行为保守，保护看跌应对，标的市场震荡分化，红利股维持定力，双创风格跌幅大 [2][9] - 期权市场总成交额超70.99亿元，较前一日降29.54%，中期情绪待改善，短期转向防御 [2][9] - 300ETF等波动率上行，未观察到情绪回暖延续性，继续选择保护性看跌防御风险 [2][9] 国债期货 - 超长端情绪或仍不稳，国债期货全线上涨，现券分化，超长端现券利率上行，30Y国债利率上行约0.9BP [3][9][10] - 央行开展逆回购操作净投放697亿元，体现对资金面呵护，资金利率低位，多头情绪获支撑，宽货币预期升温 [3][9][10] - TL主力合约尾盘回落，超长端利率尾盘上行，短期资金面宽松和央行呵护或支撑债市，但超长端需谨慎 [3][9][10] - 操作建议趋势策略为震荡，套保关注基差低位空头套保，基差策略关注基差走阔，曲线策略曲线维持陡峭 [10] 经济日历 - 展示当周经济日历，包括中国11月储备货币、美国11月非农就业人口变动、核心CPI等指标的前值、预测值和公布值 [11] 重要信息资讯跟踪 - 国内宏观方面，国家发改委提出扩大有效投资，包括新兴产业、生产性服务业投资，保持政府投资力度，破解民间投资难题 [12] - 有色金属方面，钨概念股大涨，厦门钨业称钨应用广泛，钨价上涨有供需和预期因素，章源钨业称钨粉价格上涨与钨精矿供应偏紧有关 [12] - 能源化工方面，欧洲议会批准欧盟到2027年底逐步停进口俄罗斯天然气计划，美国上周EIA原油库存等数据有变动 [13] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体数据内容 [14][18][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析并给出交易策略，涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，综合考虑各品种基本面、市场表现等因素，建议投资者依据不同市场情况采取相应投资策略 相关目录总结 贵金属市场 - 市场表现：周一贵金属价格高位震荡 [1] - 基本面：美国通胀放缓，11月核心CPI同比涨2.6%，首申人数回落，英国央行降息，德国上调发债规模，欧央行按兵不动；国内黄金ETF小幅流出，多品种库存有变动 [2] - 交易策略：美联储降息金价重拾强势建议做多，白银海外市场紧张但国内累库建议多单暂时止盈 [2] 基本金属市场 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行 [3] - 基本面：美国CPI低于预期、就业数据疲软，市场降息预期提升，欧央行按兵不动，铜矿紧张格局不改 [3] - 交易策略：建议逢低买入 [3] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日涨0.18% [3] - 基本面：供应上电解铝厂高负荷生产、运行产能增加，需求上周度铝材开工率下降 [3] - 交易策略：预计价格震荡偏强运行 [3] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日跌0.20% [3] - 基本面：供应上氧化铝厂运行产能稳定，需求上电解铝厂高负荷生产 [3] - 交易策略：预计反弹空间有限，整体难改下行压力，关注几内亚大选对矿端影响 [4] 工业硅 - 市场表现：周四早盘平开，全天震荡上行，主力05合约收涨2.07% [4] - 基本面：供给端开炉数量减少、开炉率30.15%，社会库存去库，仓单库存增加；需求端多晶硅产量预计持平，有机硅产量减少，铝合金开工率稳定 [4] - 交易策略：盘面预计在8000 - 9000区间弱势震荡，建议观望 [4] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收跌2.26% [4] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价上涨，供给上周产量增加，SMM预计12月产量环比增3%；需求端磷酸铁锂、三元材料12月预计排产下降；预计12月去库 [4] - 交易策略：关注复产节奏及储能政策指引，若近日复产建议试多适度止盈，若延后至1月复产预计价格震荡偏多 [4] 多晶硅 - 市场表现：周四早盘平开，全天震荡下行，主力05合约收跌3.73% [4] - 基本面：供给端周度产量持稳，12月预计持平，行业库存累库；需求端十二月硅片、电池片及组件排产下滑 [4] - 交易策略：建议单边关注回归现货成交区间后的逢低试多 [4] 黑色产业市场 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3116元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌9元/吨 [5] - 基本面：建材表需和产量环比上升，钢材供需偏弱、结构性分化显著，螺纹期货贴水大、估值低，热卷期货贴水环比持平、估值偏高，钢厂持续亏损产量或下降 [6] - 交易策略：观望为主，尝试做空螺纹2605合约，RB05参考区间3080 - 3130 [6] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于777元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌1元/吨 [6] - 基本面：铁水产量环比下降，港存环比上升，铁矿供需较弱，第二轮提降落地，第三轮未提，钢厂利润差高炉产量或降，供应符合季节性规律，铁矿估值中性偏高 [6] - 交易策略：观望为主，I05参考区间765 - 800 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1112元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌2元/吨 [6] - 基本面：铁水产量环比下降，钢厂利润恶化高炉产量或降，第二轮焦炭提降落地，第三轮未提，总体库存水平中性，05合约期货升水现货，期货估值偏高 [6] - 交易策略：观望为主，JM05参考区间1090 - 1140 [6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：短期CBOT大豆延续下行 [7] - 基本面：供应端近端减产、远端南美供应预期大且播种生长正常，需求端美豆压榨强但出口慢，全球供需宽松 [7] - 交易策略：美豆偏弱，国内阶段性成本端驱动向下 [7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，现货价格涨跌互现 [7] - 基本面：全国玉米渠道库存低有建库需求，采购集中使物流紧张、现货偏强，但下游亏损、采购积极性将下降，短期现货预计偏弱，期货预计震荡回落 [7] - 交易策略：现货价格走弱，期价震荡回落 [7] 油脂 - 市场表现：昨日马盘反弹 [8] - 基本面：供应端步入季节性减产但同比增产，需求端12月1 - 10日马棕出口环比降15%，近端累库、远端减产 [8] - 交易策略：阶段性油脂震荡偏弱且品种分化 [8] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收跌0.8% [8] - 基本面：国际糖价小幅反弹，北半球增产部分利空兑现，后市关注印度出口，中长期全球增产；国内在原糖带动下反弹，广西增产预期被计价，关注11、12月进口数据，预计持续低位震荡 [8] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨 [8] 棉花 - 市场表现：美棉期价止跌反弹，国际原油价格回落；郑棉期价震荡上行 [8] - 基本面：国际方面美棉出口销售减少，越南棉纺织品产量同比降环比增；国内11月棉花进口量环比、同比均增 [8] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考13800 - 14200元/吨 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，现货价格稳定 [8] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降、去产能放缓，低价带动需求、涨价拿货意愿降低，蔬菜价格提振蛋价，供应充足蛋价上行压力大，短期预计震荡运行 [8] - 交易策略：期价预计震荡运行 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格震荡运行，现货价格略涨 [8] - 基本面：生猪供应充裕，需求季节性增加，供需压力缓解，南方腌腊需求有望增加带动屠宰量回升，猪价有望震荡回升，短期期价预计震荡运行 [8] - 交易策略：期价预计震荡运行 [8] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约延续小幅下跌，华北低价现货报价6390元/吨，基差持稳，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端新装置投产、部分装置降负荷或停车，进口窗口关闭预计进口量减少，国内供应压力回升但放缓；需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱，其他领域稳定 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，上方受进口窗口压制；中长期明年上半年新增产能减少，建议逢低做多远月合约 [10] 橡胶 - 市场表现：周四RU2605冲高回落，收涨0.29% [10] - 基本面：泰国合艾胶水、杯胶价格上涨，现货市场交投平淡，期货回调观望情绪升温，下游刚需采购，轮胎企业产能利用率有降有升 [10] - 交易策略：原料价格高位震荡，库存温和累库，基本面变化不大，回调后可轻仓试多 [10] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华东现货价格6120元/吨，基差持稳，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭、出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端新装置投放、部分装置停车，国产供应增加；需求端下游开工率环比走弱，国补透支部分需求 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，上行受进口窗口限制；中长期明年上半年新增装置减少，建议逢低做多远月合约 [10] 原油 - 市场表现：油价昨日回落，因特朗普未提及委内瑞拉致风险溢价回吐，美国制裁使委内瑞拉短期出口或减，油价上涨空间有限 [10] - 基本面：供应端关注美对俄制裁及美委军事冲突影响，欧佩克+计划增产但实际增量温和，美国等国增产量释放，供应压力大；需求端欧美炼厂开工率恢复但终端需求淡季；库存高于五年均值 [10] - 交易策略：年末及Q1供应过剩概率高，建议逢高做空 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华东现货市场报价6400元/吨，海外美金价格稳中小涨，进口窗口关闭 [11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存正常偏高，后期纯苯供需偏弱，苯乙烯短期检修复产供需边际走弱；需求端下游企业成品库存高、需求淡季、开工率下降，国补透支部分需求 [11] - 交易策略：短期震荡偏弱，上行受进口窗口限制；中长期明年纯苯供需压力比苯乙烯大，建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套及做多苯乙烯利润 [11]