市场整体表现 - A股三大指数集体低开 沪指跌0.26% 深成指跌0.39% 创业板指跌0.35% [1] - 港股市场低开低走 恒生指数跌0.86%至26256.77点 恒生国企指数跌0.80%至9368.93点 恒生科技指数跌0.87%至6323.39点 [2] 汽车板块表现 - 汽车概念股震荡走强 赛力斯直线拉升涨停并创历史新高 总市值达2671亿元 [4][5] - 曙光股份涨停 千里科技涨4.31% 比亚迪涨2.72%至110.42元 总市值9698亿元 [5] - 赛力斯获中国证监会备案 拟发行不超过3.31亿股H股在香港上市 [6] 制药板块表现 - 制药板块跌幅居前 向日葵跌12.56%至7.87元 广生堂跌10.34%至109元 [7][8] - 奥赛康跌停 济民健康跌8.12% 翰宇药业跌6.53%至21.61元 [7][8] - 美国总统宣布自10月1日起对品牌或专利药品征收100%关税 除非企业在美国建厂 [9] 个股异动情况 - 华软科技开盘两分多钟跌停 此前连续五个交易日涨停 [1] - 港股科技股普跌 地平线机器人跌4.91%至10.08港元 金山软件跌4.04% 小米集团跌3.95%至57.1港元 [3] - 京东健康跌2.74%至65.55港元 阿里健康跌1.84%至6.39港元 [3]

汽车整车板块市场表现 - A股汽车整车板块9月26日震荡走高 [1] - 赛力斯强势封板且股价再创新高 [1] - 曙光股份涨幅超过7% [1] - 比亚迪涨幅超过3% [1] - 北汽蓝谷与江淮汽车纷纷上扬 [1] 个股表现 - 赛力斯呈现强势封板态势 [1] - 曙光股份单日涨幅超7% [1] - 比亚迪单日涨幅超3% [1] - 北汽蓝谷与江淮汽车跟涨 [1]

行业表现 - 汽车整车板块早盘震荡拉升 [1] - 板块内多只个股出现跟涨现象 包括曙光股份 北汽蓝谷等 [1] 公司表现 - 赛力斯涨停 股价创历史新高 [1] - 赛力斯总市值突破2600亿元 [1]

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-09-26 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20250922：新一轮稳增长政策可能有哪些？ 对政策力度的认识：托底而非强刺激，仍是稳增长兼顾防风险。我们认 为，当前新一轮稳增长政策的思路仍然是托底，而非强刺激，不会用风险 扩散来换取经济增速、不会牺牲质量来换取数量。这也是因为当前经济基 本面没有到需要强刺激的地步，预计三季度经济增速在 4.7%-4.9%，前三 季度累计为 5.1%左右。假设按三季度增长 4.8%算，四季度只要高于 4.5%， 全年就能达到 5.0%左右，实现政府工作报告所确定的目标。去年底，新 华社发文指出"当前的中国经济，更加注重实现质的有效提升和量的合理 增长，而不是简单以 GDP 论英雄"、"经过努力，在 5%的左一点或是右 一点，都可以接受[7]"，也反映出重视高质量发展的态度。 风险提示： 政策落地不及预期；政策调整风险；投资和消费等部分领域经济压力加 大。 宏观深度报告 20250921：如何看待股债收益相关性？——多资产系列报 告（一） 1.据测算，2025年9月至11月股债收益相关系数 ...

每经AI快讯，据工信部网站消息，9月24日，工业和信息化部装备工业一司对《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准及三项强制性国家标准修改单 公开征求意见。 在"安全技术要求"中，明确了"每个车门（不包括尾门）应配置具备机械释放功能的车外门把手，系统的设计应满足在锁止装置处于锁止状态时，发生不可 逆约束装置展开或动力电池热事件等事故后，非碰撞侧车门应能在不借助工具的情况下，通过车门外把手开启车门"。"安全技术要求"同时明确，"每个车门 的车门外把手在任意状态时，相对车身表面应具备手部操作空间，该操作空间应不小于 60mm×20mm×25mm"。 "安全技术要求"作出说明称，"本文件针对汽车车外门把手的事故后功能、布置位置及手部操作空间，新增了相关要求，从而提升救援的便利性"。 标准起草组建议"安全技术要求"标准的实施日期为2027年1月1日。 封面图片来源：每经记者 孔泽思 摄 | | | ...

2025.09. 24 数的关键力量。沪指在3800点整数关口获得支撑，创业板指强势领跑，显示市场重心继续向 成长板块倾斜。 涨跌停比 :38:14 个股呈现出普涨格局,市场情绪回暖,赚钱效 应突出。半导体产业链是绝对核心,板块内超 20只个股涨停或涨超10%,掀起涨停潮,机器 人概念、光伏设备、电子化学品等高端制造板块 也涨幅居前,受节前利好兑现、资金流向等因素 影响,旅游酒店、银行等板块表现疲软。 资金情绪 主力资金净流入 20.08 ■ 亿元 两市成交额 2.33 万亿元 ▼ -6.27% 09/24 0 5 .19% 下百分点 加 世 球 加仓 31.19% 减仓 16.59% 按兵不动 52.22% 你觉得下个交易日是涨是跌? 两市成交额有所缩量,依然维持在高位,市场 "结构性"行情特征显著,资金高度集中在拥 有强产业逻辑和政策预期的板块,半导体板块 下的巨量成交额对维持市场人气和深市成交额 起到了关键支撑作用,金融与权重板块表现相 对疲软,一定程度上影响了沪市的成交活跃 度。 散户资金净流入 机构布局清晰,着眼于产业趋势进行调仓,资金大幅流入半导体产业链、光伏设备、电池、机器人、AI算 力,小幅流 ...

股价表现 - 9月24日股价下跌5.08%至17.75元/股 成交额3.56亿元 换手率0.17% 总市值2040.41亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成为整车业务60.75% 零部件业务30.38% 服务贸易及其他6.71% 金融业务2.15% [1] - 公司业务涵盖整车研发生产销售 零部件制造 汽车服务贸易及汽车金融业务 [1] 基金持仓影响 - 银华基金旗下现金流ETF基金持有33.35万股 占基金净值比例9.94% 为第一大重仓股 [2] - 当日基金浮亏约31.68万元 [2] - 该基金规模5383.93万元 成立以来收益16.32% [3] 基金经理信息 - 基金经理王帅累计任职6年91天 管理资产总规模209.36亿元 [4] - 任职期间最佳基金回报76.27% 最差回报-31.79% [4]

股价表现与市值 - 9月23日股价上涨0.3%至29.78元/股 成交额3.82亿元 换手率0.58% 总市值659.31亿元 [1] - 连续4天上涨期间累计涨幅达6.59% [1] 公司基本信息 - 主营业务为客车研发生产销售及零部件业务 客车产品收入占比87.49% 其他收入占比12.51% [1] - 公司成立于1997年1月8日 上市于1997年5月8日 注册地址为河南省郑州市管城回族区宇通路6号 [1] 基金持仓动态 - 泰康招泰尊享一年持有期混合A(009285)二季度减持4200股 当前持股3.06万股 占基金净值比例0.89% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈2754元 连续4天上涨期间累计浮盈5.63万元 [2] 基金产品表现 - 泰康招泰尊享一年持有期混合A规模5811.34万元 今年以来收益1.09% 近一年收益4.6% 成立以来收益15.3% [2] - 基金经理陆建巍任职3年286天 管理规模33.59亿元 任期内最佳回报152.44% 最差回报5.78% [2] - 基金经理任翀任职9年187天 管理规模63.38亿元 任期内最佳回报55.32% 最差回报-0.32% [2]

巴菲特清仓比亚迪 - 巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦已完全退出比亚迪投资 持股约17年后选择清仓[1][3] - 伯克希尔发言人证实比亚迪股份全部售出 2022年8月开始陆续减持 2023年6月持股比例降至5%以下[1][3] - 比亚迪集团公关回应称股票投资有买有卖是正常现象 感谢芒格和巴菲特过去17年的投资与陪伴[1] 投资历史与收益 - 2008年巴菲特以每股8港元认购2.25亿股比亚迪H股 交易总额18亿港元 对应市盈率10.2倍 市净率1.53倍[3] - 持有期间比亚迪股价上涨约3890% 2022年8月首次减持133万股 均价277.1016港元 套现3.69亿港元[1][3] - 2024年7月第16次减持后持股比例降至4.94% 低于港交所披露要求阈值[3] 投资决策背景 - 芒格积极推动投资比亚迪 称王传福"比爱迪生更厉害" 是"爱迪生与比亚迪的结合体"[3] - 巴菲特认可王传福"有非常多伟大想法且擅长实现" 但强调投资决定主要来自芒格坚持[3] - 2023年巴菲特回应减持称"会找到资金更好配置用途"[3] 公司业绩表现 - 2025年上半年营收3712.8亿元 同比增长23.3% 净利润155.1亿元 同比增长13.79%[4] - 上半年累计销量214.6万辆 同比增加33.04% 其中海外销售47万辆[4] - 出海和高端化被列为未来三年核心战略[5] 市场反应 - 消息披露后港股比亚迪股份跌超3% A股比亚迪跌超1%[6] - 截至发稿A股比亚迪报107.64元 跌幅1.78% 总市值9814亿元 动态市盈率31.64倍[7] - 港股比亚迪报价110.200港元 跌幅2.91% H/A溢价率为-6.259%[7]

核心观点 - 我国对非美出口韧性主要来自欧盟居民消费回升、对东盟产能出海拉动中间品需求、与非洲产业链合作和消费需求全面深化 未来出口两条主逻辑包括产品竞争力优势帮助在非美区域进口份额提升 以及全球资本开支上升拉动出口韧性[2] - 当前上证指数估值处于2010年以来相对较高水平 短期内市场或波动加剧 悲观情形下上证指数或有望在3600点附近止跌 9月行业配置关注电力设备、通信、计算机、电子、汽车、传媒等 中长期重点关注TMT主线[3] - 中资美元债具备投资机会 南向通扩容有望提升市场容量和流动性 相较境内债券有更高票息优势 美联储2025年9月18日重启降息可在降息周期获取资本利得收益[4] - 我国主要政策利率7D OMO利率采用固定利率招标最适宜 可变利率招标和多标位中标令资金价格在央行资金配置中起决定性作用[5] - REITs二级市场价格小幅上涨 加权REITs指数收于186.23 本周回报率0.1% 回报率排序为美股>原油>黄金>REITs>纯债>A股>可转债[6] - 可转债调整继续 中证转债指数本周涨跌幅-1.5% 2025年开年以来涨跌幅+14.2% 转债高位压缩估值特征明显[8] - 信用债发行规模总计5799.11亿元 环比增加55.61% 区域城投信用利差涨跌互现[9] 市场数据表现 - A股市场主要指数表现分化 上证综指收3820.09点跌0.30% 沪深300收4501.92点涨0.08% 深证成指收13070.86点跌0.04% 中小板指收8037.16点涨0.20% 创业板指收3091点跌0.16%[7] - 商品市场多数上涨 SHFE黄金收830.56点涨0.78% SHFE铜收79910点涨0.36% SHFE镍收121500点涨0.46% SHFE燃油收2796点跌0.07%[7] - 海外市场涨跌不一 道琼斯收46315.27点涨0.37% 标普500收6664.36点涨0.49% 纳斯达克收22631.48点涨0.72% 德国DAX收23639.41点跌0.15% 日经225收45045.81点跌0.57%[7] - 利率市场回购利率下行 DR001加权平均利率1.4644%跌4.83BP DR007利率1.5096%跌4.7BP 二级市场国债收益率上行 十年期国债YTM1.8789%涨2.43BP[7] 行业研究要点 - 汽车行业特斯拉Optimus V3量产渐近 智能驾驶辅助系统步入强标时代 推荐蔚来、小鹏汽车、上汽集团、吉利汽车等整车企业 以及福耀玻璃、拓普集团等零部件企业[10] - 基化行业制冷剂延续高景气 2025年第二代氟制冷剂配额进一步削减 第三代实行配额制 供给端持续收紧 需求端稳步复苏 产品价格大幅上涨 液冷技术迎黄金发展期 建议关注巨化股份、三美股份、永和股份等氟化工企业[11] 公司研究要点 - 华润万象生活上半年实现零售额1220亿元同比增长21.1% 经营利润26.3亿元同比增长20.2% 按核心归母净利润100%派中期股息 预计2025-2027年归母净利润39.9/44.6/50.0亿元[12] - 中海物业25H1营收同比增长3.7% 归母净利润同比增长4.3% 关联方中海地产1-8月销售金额排名行业第2 拿地金额及面积排名第1 下调2025-2027年归母净利润预测至16.1/17.7/19.1亿元[13] - 华发股份2025-2027年归母净利润预测3.5/5.8/7.7亿元 当前股价对应PE分别为45/27/20倍 销售保持行业前列 投资拿地相对谨慎[14] - 云铝股份2025半年报营业收入290.78亿元同比增长17.98% 归母净利润27.68亿元同比增长9.88% 中期分红比例达40% 预计2025-2027年归母净利润61.9/69.2/75.9亿元[15]