港股三大指数震荡走软，尾盘跌幅有所收窄，恒指及恒科指曾一度翻红。截止收盘，恒生指数跌0.43% 或113.94点，报26086.32点，全日成交额为3252.05亿港元；恒生国企指数跌0.73%，报9260.25点；恒生 科技指数跌0.24%，报5888.77点。 开源证券指出，随着A股进入估值消化阶段，美联储宽松预期升温为港股估值提供边际支撑，港股优质 资产的相对优势有望逐步显现。在此基础上，港股整体估值极低、资产质量优良，同时企业分红和回购 力度增强，叠加外部流动性环境逐步宽松，主动外资有望开始转为流入。 蓝筹股表现 中芯国际(00981)领涨蓝筹。截至收盘，涨4.97%，报63.35港元，成交额84.71亿港元，贡献恒指21.23 点。东吴证券指出，公司作为国内第一大晶圆代工厂，随着AI对算力需求不断增大，高端芯片需求持 续提升，公司在先进制程方面产能规模及工艺研发等具有优势，未来行业头部效应将愈加明显。 其他蓝筹股方面，中国宏桥(01378)涨3.64%，报25.08港元，贡献恒指3.81点；新东方-S(09901)涨 3.05%，报42.56港元，贡献恒指1.52点；翰森制药(03692)跌8.76 ...

晶圆代工行业 - 2025年第二季全球前十大晶圆代工厂营收达417亿美元 季增14.6%创历史新高[2] - 台积电营收302.39亿美元 季增18.5% 市占率达70.2%稳居行业首位[3] - 中芯国际营收22.09亿美元 季减1.7% 是前十名中唯一出现负增长的企业[3] - 联电营收19.03亿美元 格芯营收16.88亿美元 分别实现8.2%和6.5%的季度增长[3] 智能手机产业链 - iPhone 17系列预计2025年出货量较iPhone 16系列增长3.5% 主要受益于处理器性能与拍摄功能升级[5] - iPhone 17全系采用台积电3nm制程处理器 Pro系列配备12GB LPDDR5X内存[6] - Pro Max顶配版本定价达1699美元 产品线价格带进一步上移[6] DRAM存储器市场 - 2025年第二季DRAM产业营收316.3亿美元 季增17.1%[7] - SK海力士营收122.29亿美元 季增25.8% 市占率提升至38.7%超越三星成为第一[8] - 南亚科技营收3.41亿美元 季增56% 增幅居主要厂商之首[8] 新兴显示技术 - 2025年全球AR眼镜出货量预计达60万台 Meta等国际品牌加速产品布局[10] - OLEDoS产品价格持续下跌 推动近眼显示市场进入成长新纪元[10][16]

公司业绩表现 - 8月单月销售额达191.6亿新台币，同比下降7.2% [1] - 1-8月累计销售额达1558.2亿新台币，同比增长1.86% [1] - 股价盘前上涨近2%至6.78美元 [1] 行业竞争地位 - 第二季度全球晶圆代工市场份额达4.4%，维持全球第四大厂商地位 [1] - 市场份额提升得益于晶圆出货量与平均销售价格(ASP)双重增长 [1]

港股市场表现 - 港股三大指数高开低走 恒生科技指数午后跌幅超过1.5% [1] - 科网股跌多涨少 影视娱乐股涨幅居前 半导体板块继续下跌 创新药概念回调 黄金股普跌 [1] - 恒生科技指数ETF(513180)午后跌近1.5% 持仓股中商汤、地平线机器人、蔚来、华虹半导体、中芯国际、阿里巴巴领跌 百度集团、比亚迪电子逆势上涨 [1] 半导体行业 - 港股半导体板块午后继续下跌 华虹半导体和中芯国际一度双双跌超6% ASMPT跌超0.5% [1] - AI产业兴起带来高端消费电子及算力需求 晶圆代工行业受AI、汽车电子等需求推动 先进制程及特色工艺未来几年有望保持增长 [1] - 2025年预计国内晶圆厂扩产需求保持增长 叠加国产替代需求 带动国内半导体制造、设备、零部件和材料环节加速成长 [1] 科技板块估值与前景 - 恒生科技指数ETF为代表的港股科技板块处于历史相对低估区间 [2] - 南向资金持续流入叠加美国降息周期启动 港股9月或迎内外资共振 外部流动性敏感的科技板块有望补涨 [2] - 反内卷政策推进叠加阿里巴巴财报超预期 港股科技板块从外卖内卷回归AI叙事 估值重构可期 [2]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 基于公司作为国内第一大晶圆代工厂的领先地位、先进制程技术优势以及AI驱动的高端芯片需求增长前景 [3] 核心观点 - 公司是中国晶圆代工领军者 2024年全球市场份额达6%排名第三 国内排名第一 具备8/12英寸晶圆制造能力 制程涵盖0.35微米至14nm及以下 [7] - 2024年营收577.96亿元同比增长27.72% 25H1营收319.01亿元同比增长21.44% 归母净利润22.94亿元同比增长39.37% [7] - 受益于AI算力需求提升和国产替代趋势 公司持续扩产高附加值12英寸产线 2024年资本开支543.47亿元 预计2025年持平 [7] - 预测2025-2027年营收分别为671.96/780.62/896.06亿元 归母净利润51.8/61.58/72.07亿元 当前股价对应P/B为6.0/5.7/5.5倍 [1][3] 财务表现 - 2024年营收577.96亿元(+27.72%) 归母净利润36.99亿元(-23.31%) 毛利率18.59%同比下降3.3个百分点 [1][7] - 2025年预测营收671.96亿元(+16.27%) 归母净利润51.8亿元(+40.05%) 毛利率21.2% [1][3] - 2024年产能利用率85.6% 折合8英寸晶圆出货量超800万片同比增长36.7% [7] - 研发投入持续高位 2024年研发费用54.47亿元 近三年累计研发投入153.92亿元 [7] 行业地位与技术优势 - 全球晶圆代工行业高度集中 CR5超90% 24Q4台积电市占率67% 公司市占率5%与格罗方德、联电并列第三 [7] - 率先实现28nm以下制程量产 N+1工艺接近7nm水平 在14nm及以下先进制程处于国内领先地位 [3][7] - 拥有3条8英寸和7条12英寸产线 2024年12英寸产能接近满载 计划每年新增5万片12英寸产能 [7] - 2024年全球半导体销售额6165亿美元 25M5中国半导体销售额170.8亿美元同比增长21% [7] 产能扩张与资本开支 - 2024年资本开支543.47亿元 预计2025年持平 重点扩产12英寸高附加值产线 [7] - 目前月产能折合8英寸94.8万片 2024年总出货量超800万片(折合8英寸) [7] - 在全球新建晶圆厂趋势中 2021-2023年中国大陆新建20座晶圆厂居全球第一 预计2026年300mm晶圆市场份额达25% [7] 市场需求与增长驱动 - AI成为半导体核心驱动力 2030年全球半导体市场规模预计超1万亿美元 计算和数据存储占比最大 [7] - 2025年全球晶圆代工产能预计增长6.6%至月产3360万片 先进制程(7nm及以下)产能增长16% [7] - 成熟制程(28nm及以上)与先进制程(16nm及以下)产能比例长期维持7:3 公司在成熟制程领域优势显著 [7]

行业整体表现 - 2025年第二季度全球前十大晶圆代工企业总营收超过417亿美元 环比增长14.6% 创历史新高[1] - 增长动力来自中国市场消费补贴激发的提前备货需求及下半年将推出的智能手机、笔记本电脑和PC芯片等多重因素推动[1] 台积电市场地位 - 台积电2025年第二季度营收达302.4亿美元 环比上涨18.5%[3] - 台积电市场份额高达70.2% 在全球晶圆代工市场占据绝对领先地位[1][3] - 公司技术和管理能力卓越 在智能手机、PC、笔记本电脑及汽车芯片加工领域均占据重要位置[5] 竞争对手格局 - 三星以31.6亿美元营收排名第二 市场份额仅为7.3%[3] - 中芯国际以22.1亿美元营收位列第三 市场份额为5.1%[3] - 联电、格芯、华虹集团等企业紧随其后 但营收和市场占比较低[3] 中国企业表现 - 全球前十大晶圆代工企业中我国企业数量增加 显示实力持续提升[5] - 中芯国际在全球市场的地位日益稳固 但与国际领先企业仍存在差距[3][5] - 我国晶圆代工企业仍需付出巨大努力和时间来追赶领先企业[5]

公司概况与行业背景 * 华虹半导体是中国晶圆代工行业的领头羊 专注于成熟制程和特色工艺[3] * 公司起源于中国大陆909工程 经历从委托经营到晶圆代工厂的转型 并完成并购重组和境内外上市[2][3] * 华虹集团晶圆代工市占率保持稳定 今年第二季度排名未变[2][3] 核心业务与产品线 * 非易失性存储器是公司收入占比最大的业务板块 收入占比约36%[4] * 功率器件是全球唯一同时具备8英寸和12英寸代工能力的晶圆代工厂 是公司23年最大的收入来源[4] * 模拟和电源管理IC部门收入贡献稳定在13%到19%之间 BCD制造工艺在国内晶圆代工行业内起步最早 并已实现90纳米节点量产[4] * 逻辑与射频平台收入贡献约10% 涵盖65纳米 55纳米节点 客户包括格科微等[4] 发展机遇与竞争优势 * 受益于中国半导体产业自主可控需求扩大 公司在成熟制程国产替代方面迎来机遇[5] * 多数终端产品需要成熟制程生产外围芯片 高端化国产替代空间大且紧迫[5] * 公司积极与欧洲IDM厂商合作 通过China for China策略与EFAB半导体 Infineon等客户合作 预计下半年至明年将带来业绩增量[5] 重大资产重组与财务影响 * 华力微电子（华力五厂）注入上市公司后将显著提升公司的净利润和盈利能力[6] * 华力五厂整体利润能力优于现有12英寸晶圆厂[6] * 通过股票发行及现金收购形式进行整合会稀释部分股权 但整体影响偏正面[6] 财务预测与投资评级 * 预计公司2025-2027年营收分别为24.17亿美元 30.04亿美元和32.49亿美元[2][7] * 预计摊薄后每股收益（EPS）分别为0.05美元 0.10美元和0.15美元[2][7] * 预计市净率（PB）分别为1.47倍 1.43倍和1.32倍[7] * 基于2026年每股净资产（BVPS）1.5倍市净率 对应目标价为44.43港元[2][7] * 若给予1.8倍市净率 对应目标价52-53港元 维持买入评级[2][7]

OpenAI印度数据中心计划 - OpenAI正寻求在印度建设容量至少1千兆瓦的大型数据中心 可能成为其"星际之门"品牌AI基础设施在亚洲推进的关键一步 [2] - 该项目或成为印度规模最大的数据中心之一 目前微软 谷歌及亚洲首富等科技巨头已在印度投资类似设施 [2] - 首席执行官山姆・奥特曼本月访问印度时可能宣布相关计划 但具体选址和时间规划仍存在变数 [2] 智平方融资进展 - 具身智能机器人公司智平方完成深创投领投的新一轮A系列融资 深创投单家投资超过亿元 [2] - 本轮融资吸引老股东敦鸿资产 国投持续加码 并新增华熙生物和大型零售企业作为产业资本参与 [2] - 公司在半年内完成第7轮亿元级融资 此前曾获国中资本领投Pre-A+++轮和普华资本领投A+轮融资 [2] 宇树科技专利创新 - 公司公布"基于数字孪生的机器人运动控制方法"专利 属于机器人运动控制技术领域 [3] - 新专利通过构建环境采集 地图处理 数字舞台孪生等六大模块 形成高效可扩展的舞蹈设计方案 [3] - 该技术使机器人能准确感知舞台环境变化 实现复杂舞台表演 有效提升舞蹈表演效果 [3] 晶圆代工行业数据 - 2025年第二季度全球前十大晶圆代工厂营收超417亿美元 季增14.6%创历史新高 [3] - 台积电营收季增18.5%达302.4亿美元 市占率70.2%稳居市场龙头地位 [3] - 三星营收季增9.2%至31.6亿美元 市占7.3%排名第二 中芯国际营收季减1.7%至22.1亿美元 市占5.1%维持第三 [3]

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 研究机构集邦科技（TrendForce）昨（1）日发布最新报告，台积电（2330）第2季全球晶圆代工市 占率达70.2%，续创新高，并首度突破七成大关，稳居龙头。三星虽排名第二，但市占率下滑，与台 积电市占率差距扩大至62.9个百分点，为历来最大。 展望未来，集邦指出，受惠新品季节性拉货，先进制程高价晶圆将明显挹注产业营收，成熟制程亦有 周边IC订单加持，预期第3季晶圆代工业产能利用率将较第2季提升，营收持续增长。 | Ranking | Company | | Revenue | | | Market Share | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025 | 1025 | QOQ | 2025 | 1Q25 | | 1 | 台积电(TSMC) | 30,239 | 25,517 | 18.5% | 70.2% | 67.6% | | 2 | 三星(Samsung) | 3,159 | 2,893 | 9.2% | 7.3% | 7.7% | | 3 | 中芯国际(SMIC) | 2,209 ...

工业母机产业标准建设 - 国家标准委和工信部目标到2030年形成全面适应工业母机产业高质量发展的标准体系 到2026年基本建立高质量标准体系并制修订不少于300项标准 [1] - 计划牵头制修订不少于5项相关国际标准且国际标准转化率达到90% 加快高端工业母机 高档数控系统 高性能功能部件等标准研制 [1] A股市场资金动向 - 截至2025年6月末境外投资者持有A股市值达3.07万亿元 上半年北向资金合计净流入836亿元 [2] - QFII等长线资金持仓变化受市场关注 当前A股在全球主要市场中具备明显估值优势并形成吸引跨境资金回流的磁吸效应 [5] - 证券行业上半年实现营业收入2510.36亿元同比增长23.47% 实现净利润1122.80亿元同比增长40.37% 128家券商实现盈利占比85% [6] 林草宽带网络建设 - 工信部与国家林草局要求到2027年底林场（所）驻地通4G/5G网络比例达到90% 提升人口聚居区 重点防火瞭望塔等关键点位覆盖水平 [3] - 深化自然保护地管护站点 森林草原防火驻防点及20户以上人口聚居区宽带网络覆盖 加快向5G和千兆光网升级 [3] 生物医药创新进展 - 十四五期间共批准创新药210个和创新医疗器械269个 批准中药创新药28个 生物医药市场规模居全球第二 [4] - 2025年上半年创新药对外授权总金额近660亿美元 在研创新药约占全球30% [4] 晶圆代工行业表现 - 2025年第二季度全球前十大晶圆代工厂营收超417亿美元季增14.6%创历史新高 主因中国消费补贴备货效应及下半年新品需求带动 [7][8] - 第三季主要成长动能来自新品季节性拉货 先进制程迎新品订单且成熟制程有周边IC订单加持 预期产能利用率和营收持续季增 [8] 企业动态与技术创新 - 北京数据集团近期将正式挂牌 注册资本30亿元 经营范围含大数据服务 人工智能咨询等 由北京市国资公司全资持股 [9] - 成都华微发布4通道12位40G高速高精度射频直采ADC 产品达国际领先水平并已收到意向订单 [10] - 文远知行首批Robotaxi GXR抵达新加坡开始测试 为首次落地东南亚 预计2025年底在指定公共道路部署 [11]