Key Points TSMC’s accelerating AI demand has improved long-term visibility for its foundry business. The company is expanding its CoWoS packaging capacity. TSMC can continue to witness even more share price gains in 2026. 10 stocks we like better than Taiwan Semiconductor Manufacturing › Taiwan Semiconductor Manufacturing's (NYSE: TSM) shares are already up by over 40% in 2025, but several Wall Street analysts believe that the rally may not be over. The most bullish among them is Susquehanna analy ...

美方对台积电在美投资的要求与博弈 - 美国商务部长卢特尼克公开表示，台积电此前承诺的投资“还不够”，应投资至少2000亿美元（约合人民币1.4万亿元），并创造3万个工作机会[1] - 博弈起点是拜登政府时期的《芯片法案》，台积电获得了60亿美元的补贴，但美方认为最初换来的约600亿美元厂房建设投资“不对”[4] - 台积电已将计划投资额大幅提升至1650亿美元，但美方期望值已水涨船高至2000亿美元，且此目标已是“降低后”的，此前美方内部预期曾超过3000亿美元[4] 台积电的技术转移与生产规划 - 台积电位于亚利桑那州的一期工厂（Fab 21）已经开始生产4nm芯片[4] - 根据规划，接下来的3nm、2nm，以及未来的A16、A14等更尖端工艺，也都将陆续在美国实现生产[4] - 这种技术迁移涉及人才、供应链和产业生态的长期布局，远非简单的资金数字所能衡量[4] 台积电在美运营面临的挑战与财务表现 - 自2020年5月宣布在美国建厂以来，公司面临成本高昂、人才短缺、文化冲突等多重严峻挑战[5] - 台积电美国子公司2025年第三季度盈利仅0.41亿新台币，较第二季度的42.23亿新台币暴跌99%[6] - 在不断加码的投资压力与本土工厂近乎“颗粒无收”的现状下，公司的美国之路已成两难棋局[6] 台积电对美方最新要求的回应 - 面对美国再次提高的要求，台积电回应极为谨慎，仅表示“相关信息以公告为准，不予评论”[4]

台积电高层访问的战略意义 - 台积电董事长魏哲家计划于12月4日出席在南京举行的台积电开放创新平台（OIP）生态论坛，并拟拜访阿里巴巴等多家大陆本土芯片设计公司 [5] - 此次行程是台积电探索对陆合作的最新动作，折射出在全球半导体产业变局下公司战略布局的微妙调整 [6] - 魏哲家亲自率队前往内地，显示出公司高层对大陆市场的高度重视，是公司战略意义的个人化呈现 [8][9] 南京OIP生态论坛的象征意义 - 南京是2025年台积电OIP生态系论坛全球巡回的收官之站，该论坛自9月从硅谷启动，相继在东京、新竹、阿姆斯特丹举行 [7] - 论坛聚焦人工智能潜力与台积电先进制程及封装技术的融合，特别关注下一代AI芯片的能源效率挑战，以及A16、N2和N3等先进制程的设计流程解决方案 [7] - 南京作为中国半导体产业重要基地，承载了台积电在内地的制造布局，在此收官显示出公司对中国市场的重视程度 [7] 与阿里巴巴合作的关键点 - 台积电一直是阿里巴巴高端芯片的主要代工合作伙伴，双方在先进制程上的合作具有战略意义 [12] - 此次高层会晤可能涉及下一代AI芯片的合作规划，特别是在台积电N2、N3等先进节点上的设计协同与产能安排 [12] - 合作可能延伸到更广泛的生态整合，包括针对边缘计算、物联网等场景的定制化芯片解决方案 [12] 地缘政治背景下的市场考量 - 2025年内的芯片需求量预计高达1,000亿至2,000亿颗，巨大的市场对任何半导体企业都具难以抗拒的吸引力 [14] - 台积电面临的挑战在于如何在遵守美国出口管制的同时，维持并拓展在内地市场的业务 [14] - 公司需要在地缘政治风险与市场机遇之间寻求平衡，确保业务拓展不会触发监管红线 [18] 对内地半导体产业的潜在影响 - 台积电的生态论坛和技术分享将促进内地设计公司与最先进半导体生态的对接，加速技术学习和创新进程 [16] - 台积电若进一步扩大在内地的布局，可能借助其品牌优势和技术积累压缩内地代工企业的成长空间 [16] - 可能的合作方向包括在成熟制程领域深化合作、在先进封装技术上提供支持以及通过生态合作培养更多设计公司 [18]

文章核心观点 - 英伟达极可能成为台积电A16制程（1.6纳米）的唯一客户，该技术将用于其新一代GPU“Feynman” [1] - 台积电高雄P3厂正加速建置，预计在2027年为英伟达启动A16制程量产 [1] - 背面供电技术成为行业竞争焦点，台积电、三星、英特尔均加速布局 [2] 英伟达产品路线图与台积电合作 - 英伟达Rubin与Rubin Ultra系列将率先采用3纳米制程 [1] - 下一代Feynman GPU计划直接跨入A16制程 [1] - Vera Rubin预计于2026年下半年推出，Rubin Ultra在2027年下半年，Feynman将于2028年登场 [2] - 台积电近期扩充3纳米产能，被解读为因应英伟达大量拉货并提前为A16布局 [1] A16制程技术优势 - A16采用纳米片电晶体架构，并搭配SPR背面供电技术 [1] - 该技术可释放更多正面布局空间、提升逻辑密度并降低压降 [1] - 相较N2P制程，A16在相同电压下速度提升8–10%，相同速度下功耗降低15–20%，芯片密度提升至1.10倍 [1] - 该制程特别适合AI与HPC等高运算密度芯片 [1] 行业竞争格局 - 三星宣布将于2027年量产BSPDN制程SF2Z，正式加入背面供电竞赛 [2] - 英特尔其PowerVia背面供电架构将使用于2026的18A制程节点 [2]

访问行程概述 - 台积电董事长魏哲家计划时隔两年半再次访问大陆，将率领两位副总裁出席[1] - 访问期间将参加12月4日在南京举行的台积电开放创新平台（OIP）生态系统论坛，并拜访多家大陆本土芯片设计公司[1] 论坛活动详情 - 2025年台积电OIP生态系统论坛于9月24日启动，先后在硅谷圣克拉拉、东京、新竹、阿姆斯特丹举行，南京为最后一站[3] - 论坛重点介绍生态系统如何利用人工智能潜力，为台积电先进工艺和封装技术打造下一代设计解决方案[3] - 论坛内容涵盖针对下一代AI芯片的能源效率等挑战的解决方案，涉及台积电A16、N2和N3工艺的相应设计流程和方法[3] 历史背景与潜在影响 - 魏哲家上次访问大陆是2023年参加上海举行的台积电技术论坛，当时有业务开发及海外运营办公室资深副总裁张晓强、欧亚业务及技术研究资深副总裁侯永清随行[3] - 此次访问被视为公司探索与大陆合作的最新动作，或将推动新的建厂计划[3]

事件概述 - 台积电前资深副总经理罗唯仁被指控在退休前带走大量涉及2纳米、A16、A14等最先进工艺制程技术相关机密资料，并随后赴任竞争对手英特尔[2] - 台积电已向法院提起针对罗唯仁的诉讼，指控其违反竞业协议并“高度可能”泄密[2] - 台湾检方已突击搜查罗唯仁住所并查扣电脑及U盘，同时批准冻结其名下台积电股票及不动产[2] 台积电的指控与行动 - 罗唯仁于2024年3月被调任企业策略发展部资深副总，不再负责研发部门业务，但其转任后仍要求研发部门召开会议并向其提供资料[4] - 罗唯仁在职期间签署了严格的保密协议及离职后竞业禁止协议，并向公司隐瞒将前往英特尔任职的消息[4] - 传闻称罗唯仁在退休前要求下属进行技术简报并影印“二十多箱”最先进制程技术资料带走[4] 罗唯仁的职业背景 - 罗唯仁现年75岁，曾在英特尔工作长达18年，参与英特尔首座兼具研发和制造的8英寸晶圆厂并成功量产Intel 486处理器[4] - 他于2004年加入台积电，担任营运与研发多项高阶主管职务，被认为是台积电迈向2纳米制程的“功臣”之一[5] - 在台积电推进10纳米制程时，他提出“夜鹰计划”，打造24小时运作的先进制程研发中心，最终顺利量产，并于2011年获台积电最高荣誉“TSMC Medal of Honor”[5] 英特尔的回应与战略意图 - 英特尔CEO陈立武发布内部信，表示公司禁止使用第三方机密信息，并根据现有资讯认为针对罗唯仁的指控没有根据[5] - 英特尔称人才流动是产业创新的基石，并欢迎罗唯仁重返团队，视其为公司转型过程中的重要人才[5][6] - 陈立武特别提到，英特尔正重振其工程导向、客户至上的企业文化，并聚焦于强化x86架构、打造美国晶圆代工服务以及加速AI策略[5] - 分析认为，尽管英特尔复苏战略显现成效，但其最先进芯片仍依赖台积电代工，在尖端生产方面已落后于台积电和三星，自身制造业务仍在亏损[6] 行业影响与案件前景分析 - 分析指出，即使企业在实验室开发出尖端芯片，突破也需能规模化量产并拥有稳定客户群才有意义，而台积电在这方面领先[7] - 有观点对诉讼前景不看好，认为窃取商业机密的举证门槛极高，且若罗唯仁持有美国籍，台湾检察部门采取实质行动难度很大[7] - 此事件被置于更广阔的地缘经济背景下，有分析认为特朗普政府的地缘经济重组是结构性趋势，也是台湾科技优势流失的主因[7]

事件概述 - 台积电前资深副总经理罗唯仁于11月27日转任英特尔执行副总裁，台积电已向台湾地区法院申请“暂时状态处分”，要求禁止其赴任英特尔[1] 法律与调查进展 - 法院已受理案件并分由法官审理，将尽快开展相关程序[3] - 台湾地区经济部门负责人指出，罗唯仁的行为已涉及《安全法》与《营业秘密法》，高检署已主动介入调查涉及安全法的部分[3] - 经济部门表示，若台积电需要协助，将全力配合营业秘密部分的调查[3] - 台积电以营业秘密为由，请求法院在案情厘清前谨慎处理并暂不公开内容[3] - 台积电的申请依据为其与罗唯仁之间的聘雇合约、竞业禁止协议及相关法律[3] 潜在风险与指控 - 台积电主张罗唯仁若转赴英特尔，将带来泄漏公司机密信息的高度风险[3] - 据此前报道，罗唯仁在退休前曾利用职权，要求下属为其制作涉及台积电2nm、A16、A14等先进制程的技术简报，并疑携带机密资料离职[3] 当事人背景 - 罗唯仁于2004年加入台积电，拥有美国加州大学柏克莱分校固态物理及表面化学博士学位[4] - 在台积电任职21年间，历任多项关键技术职务，是全球超过1500项专利的获得者[4] - 是推动台积电突破10nm制程研发瓶颈的关键人物，其主导的“夜鹰计划”打造了24小时不间断研发体系，成功助力公司跨过10nm技术难关[4]

核心法律诉讼事件 - 台积电于11月25日向台湾智慧财产及商业法院提起诉讼，指控前资深副总经理罗唯仁赴英特尔任职违反竞业协议，并“高度可能”泄密 [1] - 公司指出罗唯仁在职期间签署了严格的保密协议及离职后竞业禁止协议，并在离职面谈中声称将前往“学术机构”任职，未说明将加入英特尔 [1] - 台积电认为有必要采取法律行动，包括违约赔偿，以防止其营业秘密及机密信息被使用、泄露、告知、交付或转移给英特尔公司 [1] 涉事人员背景与行为 - 罗唯仁自2004年7月任职于台积电，2014年2月晋升为资深副总经理，于2025年7月27日正式退休 [1] - 2024年3月，罗唯仁被调任为“企业策略发展部”资深副总，职责上无须再监督或管理研发部门事务，但其后仍要求研发部门召开会议并提供资料，以了解先进工艺制程技术 [1] - 传闻称其在退休前要求下属进行技术简报并影印“二十多箱”2纳米、A16、A14等最先进工艺制程技术相关机密资料带走 [3] 行业背景与市场传闻 - 传闻称罗唯仁（美国籍）已于10月底赴英特尔担任研发副总裁，引发业内广泛关注 [3] - 英特尔CEO陈立武已回应称相关传闻是“谣言和猜测，毫无根据”，并表示公司尊重知识产权 [3] - 有分析认为，若台积电“默许”罗唯仁加入英特尔，或许能形成某种双方都能接受的战略平衡，以协助英特尔顺利推进到18A或14A制程 [3][4] 地缘政治因素 - 近年来美国政府致力于推动芯片业回流，威逼利诱台积电赴美投资 [3] - 特朗普政府今年上台后，于11月17日誓言“夺回芯片生产”，称美国“愚蠢地”让芯片制造业外移，导致“台湾现在生产了几乎100%芯片” [3] - 有质疑将事件与民进党当局和特朗普政府的政策背景相联系，认为罗唯仁的美国籍背景使其成为“天衣无缝的执行者” [3]

事件概述 - 台积电前资深副总经理罗唯仁在退休后跳槽至英特尔，台积电以其可能泄露公司营业秘密为由对其提起诉讼 [2][3] - 台积电披露罗唯仁在退休前曾要求研发部门对其简报，并影印大批2纳米、A16、A14纳米等最先进制程技术相关机密资料 [2] - 台积电法务主管曾询问罗唯仁退休去向，其回应将去学术机构任职，未透露将前往英特尔 [3] 当事人背景与公司行动 - 罗唯仁拥有加州大学伯克利分校博士学位，曾就职于英特尔，于2004年加入台积电，公司将其退休年龄从规定的67岁延长了8年 [4] - 台积电于去年3月将罗唯仁调任企业战略发展部资深副总经理，不再监督或管理研发部门，但其转任后仍要求研发部门召开会议并提供先进制程技术资料 [4] - 台积电认为罗唯仁高度可能使用或泄露机密信息予英特尔，因此有采取法律行动之必要 [3] 相关方回应与行业背景 - 英特尔CEO陈立武曾称相关报道是“谣言和猜测”，并强调公司“尊重知识产权” [5] - 此为近半年来台积电第二次涉及关键机密泄露事件，8月时曾有9名员工将2nm制程关键信息泄露给日本半导体设备大厂东京电子 [6]

诉讼背景与当事人信息 - 公司已向智慧财产及商业法院对前资深副总经理罗唯仁提起诉讼，诉讼依据包括雇佣合约、竞业禁止承诺书及《营业秘密法》[1] - 罗唯仁于2004年7月加入公司担任副总经理，2014年2月升任资深副总经理，2025年7月27日正式退休[1] - 2024年3月，罗唯仁被调任至“企业策略发展部”担任资深副总，该部门为咨询幕僚单位，职责上无需再监督或管理研发部门[1] 涉嫌违规行为细节 - 调任至企业策略发展部后，罗唯仁仍要求研发部门召开会议并提供资料，以了解正在研发及未来规划的先进制程技术，涉及职级在资深副总以下、无直接监督隶属关系的人员[1] - 罗唯仁在2025年7月22日的离职面谈中，向公司法务称将前往学术机构任职，未提及将加入英特尔公司，但离职后随即出任英特尔执行副总裁[2] - 罗唯仁于7月底从公司退休后仅三个月，便在10月底加盟竞争对手英特尔，担任研发相关副总职务[2] - 据消息称，罗唯仁退休前曾利用高阶主管职权，要求下属就2纳米、A16、A14等制程技术进行简报，涉嫌带走大量相关资料[2] 公司法律行动与调查进展 - 公司认为罗唯仁极有可能使用、泄露、告知、交付或转移公司营业秘密及机密信息给英特尔，因此采取包括主张违约赔偿在内的法律行动[2] - 台湾地区高等检察署智慧财产分署也已立案调查，以厘清其是否涉及相关违法情形[2]