来源：市场资讯 （来源：英大期货） 摘要： USDA在每周作物生长报告中公布，截止2025年9月7日当周，美玉米优良率为68%，高于市场预期的 67%，前一周为69%，上年同期为64%。优良率下滑增添后期USDA产量下调的预估，市场关注USDA月 度报告。国内方面，国内进口玉米拍卖和小麦饲用持续补充市场，春玉米及夏玉米也在不断上市，市场 流通数量有所增加，但下游企业有远期合同支撑，短期采购动力偏弱，玉米价格低位震荡。不过，国内 部分区域新季玉米上市偏早，企业已经陆续开秤收购新季玉米，开秤价格同比略有偏高，对市场情绪有 所利多。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、行业新闻 1、分析师们预计周度出口销售报告将会显示，截至2025年9月4日的一周，美国玉米出口净销售量可能 介于90到240万吨之间。 2、巴西外贸秘书处(Secex)公布的统计数据显示，9月1-5日，巴西玉米出口量为130万吨，去年9月全月 为642万吨。 三、行情展望 USDA在每周作物生长报告中公布，截止2025年9月7日当周，美玉米优良率为68%，高于市场预期的 67%，前一周为69%，上年同期为64%。优良率下滑增添后期USDA ...

农产品日报 | 2025-09-16 早富士交易近尾声，红枣备货不及预期 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2601合约8304元/吨，较前一日变动-25元/吨，幅度-0.30%。现货方面，山东栖霞80# 一二 级晚富士价格3.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01-704，较前一日变动+25；陕西洛川70# 以上半 商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01+1296，较前一日变动+25。 近期市场资讯，西部早熟富士剩余货源质量出现分化，好货剩余不多，多按货给价。山东产区红将军好货成交不 多，上色不佳问题存在，库存富士成交尚可，客商拿货多以好货及性价比很高的货源为主。陕西延安洛川产区早 熟富士70#以上市场主流价格4.0元/斤左右，一般货源3.5-4元/斤。 山东栖霞产区果农三级2.0-2.5元/斤，果农80#以 上统货2.3-3.0元/斤，80#一二级条纹3.3-4.5元/斤，80#一二级片红3.0-4.0元/斤。山东栖霞产区红将军80#起步2.7-3 元/斤。 市场分析 昨日苹果期价收跌，西部早富士好货稀少，交易开始收尾，晚熟富士卸 ...

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪市场前期集团厂降重出栏使节日提振作用减弱，短期内供强需弱格局难改，中长期需关注产能端去化和国家政策变化 [2] - 鸡蛋市场蛋价上涨后终端消费走货顺畅，各环节清理库存，整体需求受节日提振旺盛，但需关注冷库蛋入市冲击 [4] 各目录总结 生猪市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日生猪2511合约收盘13275元/吨，较前交易日变动+20.00元/吨，幅度+0.15% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格13.32元/公斤，较前交易日持平；江苏13.49元/公斤，较前交易日变动 - 0.11元/公斤；四川12.87元/公斤，较前交易日变动 - 0.18元/公斤 [1] - 9月15日，“农产品批发价格200指数”为117.94，比上周五下降0.37个点；“菜篮子”产品批发价格指数为118.71，比上周五下降0.45个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.88元/公斤，与上周五持平；牛肉65.66元/公斤，与上周五持平；羊肉61.09元/公斤，比上周五下降0.3%；鸡蛋8.11元/公斤，比上周五上升2.0%；白条鸡17.52元/公斤，比上周五上升0.5% [1] 市场分析 - 前期集团厂降重出栏使节日提振作用减弱，短期内供强需弱格局难改，中长期关注产能端去化和国家政策变化 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 鸡蛋市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日鸡蛋2511合约收盘3143元/500千克，较前交易日变动+103.00元，幅度+3.39% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.49元/斤，较前交易日变动+0.11；山东地区3.75元/斤，较前交易日变动+0.10；河北地区3.60元/斤，较前交易日变动+0.27 [3] - 9月15日，全国生产环节库存为0.45天，较昨日持平；流通环节库存为0.56天，较昨日减0.09天，减幅13.85% [3] 市场分析 - 蛋价上涨后终端消费走货顺畅，各环节清理库存，整体需求受节日提振旺盛，但需关注冷库蛋入市冲击 [4] 策略 - 谨慎偏空 [5]

美豆油 52.06 52.97 51.87 52.28 0.27% 【豆油市场消息速递】 北京时间9月16日，芝加哥商业交易所(CBOT)豆油期货价格涨势不断，今日开盘报52.28美分/磅，现报 每吨52.40美分/磅，涨幅0.21%，盘中最高触及52.53美分/磅，最低下探52.20美分/磅。 更新时间： 豆油期货行情回顾： 9月15日芝加哥商业交易所(CBOT)豆油期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 9月15日，阿根廷豆油(10月船期)C&F价格1157美元/吨，与上个交易日相比上调12美元/吨；阿根廷豆油 (12月船期)C&F价格1153美元/吨，与上个交易日相比上调5美元/吨。 截至2025年9月12日，全国重点地区豆油商业库存125.12万吨，环比上周减少0.01万吨，降幅0.01%。 9月15日，大商所豆油期货仓单24544手，环比上个交易日持平。 ...

粮油价格 - 特一粉面粉平均零售价格保持2.35元/500克 与昨日持平[1] - 一级长粒大米价格保持3.25元/500克 与昨日持平[1] - 5升桶装花生油价格保持133.10元 与昨日持平[1] 肉类价格 - 五花肉价格保持15.30元/500克 与昨日持平[1] - 精瘦肉价格保持15.60元/500克 与昨日持平[1] - 牛肉价格保持37.90元/500克 与昨日持平[1] - 羊肉价格保持41.80元/500克 与昨日持平[1] 蛋类价格 - 鸡蛋价格上涨至4.07元/500克 较昨日上涨0.25%[1] 蔬菜价格 - 蔬菜批发市场成交量较昨日增加1.45%[1] - 蔬菜批发价格上涨至2.87元 较昨日上涨0.35%[1] - 各农贸市场超市蔬菜品种丰富供应稳定[1] 海产品价格 - 带鱼平均价格保持14.67元/500克 与昨日持平[1] - 鲅鱼价格保持11.17元/500克 与昨日持平[1] - 海明虾价格保持35元/500克 与昨日持平[1] - 虾皮价格保持35元/500克 与昨日持平[1] - 干海带价格保持19.67元/500克 与昨日持平[1] - 牡蛎价格保持6.83元/500克 与昨日持平[1] - 个别海产品销量略有增加 市场整体较为平稳[1] 市场供应状况 - 超市农贸市场粮油及其他重要民生商品储备充足[1] - 销售情况平稳未出现断档脱销现象[1] - 未出现价格异常波动情况[1] - 总体价格运行在合理区间[1]

2025/9/16 09:58 【国富期货早间看点】印度8⽉棕榈油进⼝环⽐增⻓15.76% 美⾖当周收割率为5%符合预期 20250916 【国富期货早间看点】印度8月棕榈油进口环比增长15.76% 美豆当 周收割率为5%符合预期 20250916 国富研究 国富研究 2025年09月16日 07:38 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日流跌幅(%) | 隔夜流跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油11(BMD) | 1 | | | | 布伦特11(ICE) | 67.47 | 0. 88 | -0. 21 | | 美原油10(NYMEX) | 63. 28 | 1.09 | -0. 25 | | 美豆11 (CBOT) | 1043. 25 | -0. 19 | -0. 57 | | 美豆箱12(CBOT) | 285. 90 | -0. 83 | -0. 49 | | 美豆油12(CBOT) | 52. 29 | 0. 33 | 0.06 | | | 最新价 | 漆跌幅(%) | 十日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 美 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各期权品种标的合约有不同的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量和仓变化，如豆一A2511最新价3946，涨4，涨跌幅0.10%，成交量8.83万手，量变化 -2.61万手，持仓量19.74万手，仓变化0.06万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种有对应的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR和仓PCR变化，如豆一成交量24890，量变化2498，持仓量83599，仓变化1334，成交量PCR为0.60，量PCR变化0.06，持仓量PCR为0.41，仓PCR变化 -0.01 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种从期权角度有对应的压力位和支撑位，如豆一压力位为4500，支撑位为3900 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 各期权品种有平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20和隐历波动率差，如豆一平值隐波率10.77，加权隐波率12.65，加权隐波率变化0.58，年平均14.21，购隐波率13.72，沽隐波率10.87，HISV20为12.54，隐历波动率差 -1.77 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：美豆净销售周环比下降、处于预期低端影响中性偏空，豆一7月以来跌幅收窄后回暖上升，9月维持上方有压力的弱势震荡；豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4500，支撑位3900；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕基本面提货量、基差、库存有相应变化，7月以来低位弱势盘整后反弹回暖，8月先跌后涨高位震荡逐渐走弱；豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3150，支撑位3050；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：马来西亚棕榈油库存飙升，预计9月环比增长6.0%至230万吨，棕榈油止跌反弹后偏多头高位大幅震荡；棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位10000，支撑位8500；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] - 花生：花生基本面受天气等影响，7月以来有所反弹后快速下降回落后小幅震荡，9月低位区间盘整震荡；花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位8000，支撑位7700；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪：生猪基本面9月供应压力偏大，7月温和上涨后大幅上扬后小幅盘整，8月延续偏弱走势，9月维持弱势偏空小幅盘整；生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位16400，支撑位13400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] - 鸡蛋：鸡蛋基本面存栏量高于预期且未来有增加空间，7月以来逐渐走弱空头下行，8月加速下跌，9月低位弱势震荡；鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3600，支撑位2900；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] - 苹果：苹果基本面优质货源稀缺价格坚挺，消费市场回暖，7月延续温和上涨趋势，8月先跌后涨后逐渐反弹回暖上升，9月延续偏多上行；苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] - 红枣：红枣基本面样本点库存小幅下降，7月以来先抑后扬后加速上涨后高位震荡快速回落，9月逐渐走弱后快速下跌后有所反弹回升；红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600，支撑位10400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，现货备兑套保策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖：白糖基本面国产糖低库存支撑价格，但8月产区销量数据低于预期，7月跌幅收窄后反弹回暖上升冲高回落，8月快速下跌延续空头下行，9月低位区间盘整震荡；白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5900，支撑位5600；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] - 棉花：棉花基本面纺纱厂和织布厂开机率及商业库存有相应数据，7月先扬后抑，8月以来高位回落逐渐走弱后小幅盘整，9月维持上方有压力的弱势盘整震荡；棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位15400，支撑位13600；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货备兑策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：玉米基本面产量上调，7月加速下跌后逐渐平稳低位小幅盘整，8月延续偏弱势行情，9月超跌反弹逐渐回暖后快速下降回落；玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2300，支撑位2200；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [14]

农业板块配置价值 - 农业行业具有国内供应不足、价格下降、资产价格底部及资本退出等多重属性 配置价值明显上升 [1] - 农业股上涨或经历情绪刺激、产业逻辑演绎、周期上行带动EPS和PE双击三个阶段 目前处于第二阶段早期 [1] 生猪产业 - 生猪产能调控政策加力 行业政策转向保护农民权益与激活企业创新 [2] - 上市猪企半年报显示生猪业务盈利高增 明年猪价或提前止跌回升 上市公司成本持续下降 盈利能力或有较好表现 [2] - 政策维护猪价稳定决心坚定 行业产能调控力度或继续加大 成本领先及联农带农企业或享受超额利润与估值溢价 [2] - 推荐德康农牧 重点关注牧原股份、温氏股份、中粮家佳康、京基智农、天康生物、邦基科技、立华股份 [2] 肉鸡产业 - 2025年白羽鸡行业高产能与弱消费矛盾持续 亏损倒逼种鸡场缩减产能 出现抽毛蛋现象 [3] - 产业链一体化企业及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率 [3] - 关注ROE改善标的 包括优质进口种源龙头益生股份 全产业链龙头圣农发展 [3] 宠物行业 - 2025年8月宠物行业淘系销售额增速较7月大幅提升 [4] - 头部品牌呈四足鼎立格局 集中度较低但头部品牌进入增速角逐 中腰部品牌格局仍有变数 [4] - 头部品牌断层优势导致集中化是大势所趋 收入增速或将加快 但短期内或抑制利润率 [4] - 关税不确定性影响宠物行业二季度出口 中报披露后悲观情绪预计释放 内销龙头公司优势领先 或将保持较高增速 [4] - 关注乖宝、中宠、佩蒂股份、源飞宠物 [4] 农产品市场 - USDA9月报告显示美豆2025/26年度种植面积上调至8110万英亩 单产下调至53.5蒲式耳/英亩 [5] - 压榨上调至25.55亿蒲 出口下调至16.85亿蒲 结转上调至3亿蒲 报告数据利空 [5][6] - 贸易缓和预期支撑美豆反弹 中美将于2025年9月14日至17日在西班牙举行第四轮经贸谈判 [6] - 9月国内大豆库存边际拐点或现 到港量预计季节性下滑 四季度进口不确定性较大 利于豆粕价格重心上移 [6]

油脂油料早报 研究中心农产品团队 2025/09/16 隔 夜 市 场 信 息 ： USDA：9月11日止当周美国大豆出口检验量为804,352吨，好于预期 美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年9月11日当周，美国大豆出口检验量为804,352吨，此前市场 预估为200,000-730,000吨，前一周修正后为467,624吨，初值为452,151吨。 当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。 截至2024年9月12日当周，美国大豆出口检验量为474,010吨。 本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为1,068,204吨，上一年度同期为747,598吨。 美国大豆的市场年度自9月1日开始。 AgRura：截至上周四巴西大豆播种完成0.12% 农业咨询机构AgRural称，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种完成总预估面积的0.12%，并指出该国中西部的 干旱可能中断作业。 AgRural表示，播种进度略高于上年同期的0.06%。 帕拉纳州、马托格罗索州和圣保罗州的大豆种植户已经开始播种。预计巴西新一年度大豆产量为1.8亿吨，将创下 纪录新高。 AgRural在声明中表示："尽管目前还不 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 玉米短期价格在新季玉米即将上市、终端需求减弱背景下偏弱运行，但跌幅预计不大，维持弱震荡格局；中长期价格在新季产量增加与成本下滑背景下承压下行，直至消费好转或产区惜售才可能转折 [3] - 淀粉短期产业预计调低成品淀粉报价以降低库存压力；中长期对淀粉价格维持偏空思路 [3] - 白糖国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，国内跟随原糖，盘面上方压力较大 [6] - 棉花转入震荡等待需求验证，若无大型宏观风险事件，4月低点可看作棉价长期底部，下行空间有限，关注需求端变化 [9] - 鸡蛋前期中秋备货需求减弱并延后，8月上旬蛋价回落，9月现货价格反弹但受高位冷库蛋库存压制，且放缓淘鸡去产能进度 [13] - 苹果新作季产量与去年差距不大，当前消费进入淡季，近期去库放缓，价格暂稳，关注最终定产情况 [17] - 生猪区间震荡，明年远期有产能拐点等预期支撑，年内有季节性支撑题材，但产能去化不足中期供应有压制，9月潜在出栏压力大，盘面抗跌待现货验证 [17] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 本周储备拍卖进口玉米39.3万吨，成交12.4万吨，明天还有19万吨拍卖计划 [3] - 新季玉米即将上市，企业降低老玉米采购需求，终端需求减弱，价格偏弱运行，但跌幅预计不大，维持弱震荡格局 [3] - 中长期关注新季玉米上市后产区售粮积极性，价格预计承压下行，直至消费好转或产区惜售 [3] - 进入九月企业降低库存备战新作季，对原料玉米压价，短期产业预计调低成品淀粉报价降低库存压力 [3] - 中长期成品淀粉库存高企限制调价空间，叠加新季原料成本预期下移，对淀粉价格维持偏空思路 [3] 白糖 - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，巴西单产和出糖率同比偏低但制糖比屡创新高，关注双周报制糖比拐点 [6] - 国内跟随原糖，进口糖陆续到港，加工糖报价下调明显，盘面上方压力较大 [6] 棉花 - 棉花转入震荡，等待后续需求验证，若无大型宏观风险事件，4月低点可看作棉价长期底部，关税难回到4月水平，下行空间有限，关注需求端变化 [9] 鸡蛋 - 前期蛋价低谷时食品厂备足库存，大型食品厂减少采购、缩短备货周期，中秋备货需求减弱并延后，8月上旬蛋价回落 [13] - 9月学校开学、双节备货促使中下游拿货增加，现货价格反弹，但受高位冷库蛋库存压制，且放缓淘鸡去产能进度 [13] 苹果 - 新作季各产区苹果摘袋临近，西部地区单产增加但伐树现象严重，山东产区预期减产两成左右，全国产量与去年差距不大，需持续观察 [17] - 当前消费进入淡季，前期走货较好，近期去库放缓，价格暂稳，时令水果挤占市场份额，关注最终定产情况 [17] 生猪 - 明年远期存产能拐点等政策性预期支撑，年内季节性有需求及增重等节奏支撑题材，但产能去化不足中期供应有压制 [17] - 9月潜在出栏压力较大，周末现货价格主线下跌，需求一般，局部养殖端低价有抗价情绪，整体市场供应充足，社会猪源出栏加快，头部集团外销量级有限 [17] - 盘面保持升水预期表现抗跌，易受消息情绪影响，待现货验证，持续关注出栏节奏、疫病和政策等扰动 [17]