核心观点 - 国内财政数据回暖 7月全国一般公共预算收入同比增长2.6%创年内新高 央行新增1000亿元支农支小再贷款额度 [2][3] - 资金面维持收敛 主要回购利率上行 DR001升至1.472% DR007升至1.545% 央行单日净投放4657亿元流动性 [6][7] - 债市情绪改善 10年期国债收益率下行0.40bp至1.766% 转债市场延续涨势 中证转债指数收涨0.16% [8][19] - 信用风险事件频发 中南建设16.56亿元本息兑付存疑 融创中国债务重组规模达95.52亿美元 [10][11] - 国际大宗商品走弱 WTI原油期货跌1.69%至62.35美元/桶 天然气价格大跌5.09% [5] 国内财政与政策 - 7月全国一般公共预算收入同比增长2.6% 其中中央增长2.2% 地方增长3.1% 均为年内最高增速 [2] - 前7个月全国财政收入135839亿元 同比增长0.1% 较上半年提高0.4个百分点 税收收入降幅收窄0.9个百分点 [2] - 央行新增1000亿元支农支小再贷款额度 重点支持受灾地区小微企业及农业经营主体 [3] - 财政部开展国债做市支持操作 随卖2.7亿元2025年十期国债和2.8亿元十二期国债 中标收益率1.45%和1.44% [3] 资金市场 - 央行开展5803亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 单日净投放4657亿元 [6] - 资金利率持续上行 DR001上升2.26bp至1.472% DR007上升3.08bp至1.545% [7] 债券市场 - 利率债收益率下行 10年期国债活跃券收益率跌0.40bp至1.766% 国开债活跃券跌1.60bp至1.874% [8] - 信用债市场出现异常波动 "H1碧地02"跌超75% "H1碧地03"涨超50% [9] - 多家企业取消债券发行 包括中国电子25亿元MTN002 云南能投MTN003 宁沪高速SCP007等 [12][13][14] 可转债市场 - 中证转债指数上涨0.16% 上证转债涨0.14% 深证转债涨0.19% 市场成交额1059.4亿元 [19] - 个券表现分化 东时转债涨停20% 宏辉转债涨超13% 荣泰转债跌逾9% 大元转债跌逾8% [19] - 荣泰转债公告提前赎回 华医转债和远信转债公告未来3-6个月内不行使强赎权 [21] 国际市场 - 美债收益率普遍下行 2年期跌2bp至3.75% 10年期跌4bp至4.30% 2/10年期利差收窄至55bp [22][23] - 欧洲国债收益率分化 德国10年期跌3bp至2.75% 法国跌1bp 意大利西班牙持平 英国升1bp [25] - 美国TIPS损益平衡通胀率下降3bp至2.35% [24] - 美国对407类钢铁铝衍生产品加征50%关税 涵盖风力涡轮机 铁路车辆等产品 [4] 大宗商品 - WTI原油期货下跌1.69%报62.35美元/桶 布伦特原油跌1.21%报65.79美元/桶 [5] - COMEX黄金期货下跌0.56%至3359.10美元/盎司 [5] - NYMEX天然气价格大跌5.09%至2.758美元/盎司 [5] 信用风险事件 - 中南建设公告"20中南建设MTN002"16.56亿元本息兑付存在不确定性 [10] - 融创中国提出债务重组方案 涉及金额约95.52亿美元 [11] - 杉杉集团破产重整确认债权金额187.54亿元 3家意向投资人进入谈判阶段 [15] - 奥园美谷子公司新增债务逾期2092.67万元 [16] - 刚泰控股因未按时披露年报收到监管措施决定书 [17]

股东权益变动 - 穗甬控股于2025年8月14日至8月18日通过大宗交易方式减持龙江交通股份1156.3万股 [1] - 本次减持股份占公司总股本比例0.88% [1] - 穗甬控股为龙江交通持股5%以上股东 [1] 信息披露 - 公司于2025年8月19日收到股东《关于权益变动触及5%刻度的告知函》和《简式权益变动报告书》 [1] - 信息披露主体包括穗甬控股和广州辰崧 [1]

高铁建设进展 - 西十高铁汉江特大桥合龙 标志全线桥隧主体工程完工 线路全长255.7公里 途经西安商洛十堰 [1] - 西十高铁开通后西安至武汉铁路运行时间从5小时缩短至2.5小时 [1] - 阜淮铁路颍河特大桥主桥合龙 线路全长142.5公里 途经阜阳亳州等四市 [5] - 阜淮铁路2026年通车后阜阳到淮北通行时间从2小时缩短至0.5小时 [5] 航运基础设施升级 - 京杭运河苏南段谏壁船闸完成扩容改造 新一线船闸长370米宽34米 [3] - 新船闸年最大货物通过量达1.7亿吨 是老闸的2.5倍 [3] - 改造后京杭运河苏南段可畅行2000吨级船舶 [3] 水利工程建设 - 辽宁辽阳灌区全面建成 保障10万多亩农田灌溉 [7] - 辽阳灌区年增节水能力超900万立方米 比实施前提高10%以上 [7] - 新疆大石峡水利枢纽工程施工总进度完成近90% 正进行大坝面板三期浇筑 [7] - 大石峡水利枢纽计划9月底下闸蓄水 属国家172项重大水利工程 [7]

A股市场低价股概况 - 截至8月19日收盘A股平均股价为12.96元 股价低于2元的个股共有36只 最低价为*ST苏吴0.93元 [1] - 低价股中ST类公司占比显著 36只低价股中包含13只ST股 占比达36.11% [1] - 市场表现分化明显 当日22只上涨 7只下跌 山东钢铁以2.63%涨幅居首 *ST苏吴以5.10%跌幅领跌 [1] 低价股行业分布特征 - 房地产行业集中度最高 涵盖*ST金科 荣盛发展 盈新发展等8家公司 [1][2] - 基础化工行业分布较多 包括*ST辉丰 金正大 和邦生物等4家企业 [1][2] - 建筑装饰行业表现活跃 ST岭南 广田集团 雅博股份等3家公司上榜 [1] 重点个股估值指标 - *ST苏吴市净率仅0.38倍 为全市场最低 当日换手率达7.60% [1] - 海航控股市净率26.41倍 显著高于其他低价股 行业估值分化明显 [1] - 美邦服饰市净率17.20倍 ST明诚市净率15.71倍 显示部分公司估值与股价表现背离 [2]

指数基本信息 - 跟踪中证红利价值指数 该指数由50只股息率高且价值特征突出的股票组成 反映分红水平高且价值特征突出股票的整体表现 [3] - 银行 煤炭 交通运输行业合计占比约80% [3] 指数表现数据 - 截至2025年8月19日午间收盘 该指数涨跌0.1% [4] - 滚动市盈率7.6倍 [4] - 指数股息率7.2% 为成份股分红金额占指数市值的比例 未考虑股息税费 [4][5] - 指数自2014年以来估值分位为4% [4] 指数编制方法 - 中证红利价值指数选样考虑过去三年平均税后现金股息率以及市净率 市盈率 市现率等估值指标 [4] - 指数自2019年12月19日发布 可查询估值数据记录日为2014年6月6日起 [4] 产品费用结构 - 管理费率0.15%/年 托管费率0.05%/年 [5]

演唱会经济规模 - 时代少年团上海站演唱会5天4场预计吸引近30万人次观演和消费 [1] 交通服务创新 - 徐汇区联合大众交通集团旗下大众出行打造3条免费接驳巴士线路 演出日当天15时30分至18时30分及20时至21时运营 以上海体育场为中心覆盖特色商圈 [1] 住宿业联动促销 - 8月1日至31日徐汇区近百家酒店开展住宿宠粉月活动 凭演唱会票根可享受房价直降 定制周边礼包 餐饮折扣等多重优惠 [1] - 徐汇区联动7家酒店保障少量空房 包括全季 亚朵 如家精选 和颐至尊 建国璞隐等品牌 [2] 商业消费促进 - 持演唱会票根可在徐汇区参与活动的商场享受折扣 满减 买赠 赠券等优惠 覆盖餐饮 零售 美妆 休闲业态 [2] - 徐汇区19家影院 近10家KTV同步推出优惠休闲套餐 凭电子票根享受消费折扣和小食立减 [2] - 徐家汇商圈9家商场部分餐饮商户演唱会期间延时开放 广元西路等路段多家餐饮商户营业至次日2时后 [2] 文旅产业延伸 - 多家旅行社设计26条特色线路 为观演粉丝及家属提供行程选择 拓展演唱会经济辐射范围 [2]

养老金二级市场持股概况 - 二季度末养老金账户共现身26只个股前十大流通股东榜 合计持股量1.98亿股 期末持股市值53.46亿元 [1] - 新进12只个股 增持9只个股 [1] - 16只个股期末持股市值超亿元 包括春风动力、宏发股份、卫星化学等 [1] 重点持股个股情况 - 宏发股份获养老金持股2822.27万股 为持股量最大个股 含基本养老保险基金八零七组合和一五零二二组合两个账户 [1][2] - 深圳机场获养老金持股2420.47万股 为第二大持股个股 由基本养老保险基金一零零三组合持有 [1] - 春风动力获养老金持股795.14万股 持股比例达5.21% 为持股比例最高个股 [1] 持股结构特征 - 主板个股18只 科创板3只 创业板5只 [2] - 行业分布集中：机械设备行业4只 基础化工行业3只 [2] - 16只养老金重仓股同时出现社保基金身影 [2] 持股周期与业绩表现 - 长缆科技获养老金连续14个报告期持有 本期持股158.41万股环比不变 [2] - 宏发股份和深圳机场等个股获养老金连续持有至少两个报告期 [2] - 22只养老金持仓个股半年报净利润实现增长 容知日新净利润1423.55万元 同比增长2063.42% [2] 个股持股明细数据 - 华峰铝业持股992.29万股 环比增长88.12% [2] - 佳士科技持股838.59万股 环比增长20.06% [2] - 孩子王持股1505.17万股 环比下降4.25% [2] - 容知日新持股350万股 环比下降5.41% [3] - 九丰能源持股449.79万股 环比增长4.55% [3] - 潍柴重机持股162.67万股 环比增长5.21% [3]

交通基础设施发展 - 西藏公路通车总里程达到12.49万公里 [11] - 形成以拉萨为中心辐射日喀则、山南、林芝、那曲的"五城三小时经济圈"综合立体交通网络 [1][11] - 拉林、拉泽、拉纳、拉日等高等级公路相继建成通车 [11] 物流效率提升 - 拉萨至林芝通行时间从10小时缩短至3个多小时 [13] - 拉萨至日喀则通行时间从6小时缩短至2个多小时 [13] - 拉萨西铁路货场到发货物350.84万吨 较去年同比增长7.27% [9] 供应链优化 - 酸奶店单日酸奶销量达1400多份 [5] - 运输时间限制从3小时内缩短至十几分钟（原需1小时） [3][5] - 可实现300公里外那曲地区新鲜牦牛奶采购 [7] 商品流通多元化 - 铁路到达物品从单一粮食饮料建材扩展至化工产品、电子类产品 [9] - 采用公铁联运模式大幅提升货物运输需求 [9] - 铁路专用车型单次可装载小汽车130-140辆 [11] 区域经济协同 - 实现跨区域食材采购（日喀则青稞粉、那曲人参果） [7] - 交通网络将高原城市乡村紧密串联 [1] - 物流中心实现各类货物快速运往西藏各地 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 根据Wind数据，折价成交个券中“24铁道MTN008B”债券估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交个券中“23万科01”估值价格偏离程度靠前；净价下跌成交二永债中“20廊坊银行永续债01”估值价格偏离幅度较小；净价下跌成交商金债中“22汇丰银行02”估值价格偏离幅度较小；成交收益率高于6%的个券中地产债排名靠前；信用债估值收益变动主要分布在(0,5]区间；非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中0.5至1年期品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在4至5年；分行业看，石油石化行业的债券平均估值价格偏离最大 [2] 根据相关目录分别进行总结 折价成交跟踪 - “24铁道MTN008B”估值价格偏离-1.05%，偏离幅度29.24bp，成交规模20857万元，剩余期限等信息见图表，所属行业为交通运输 [4] - 还列举了GC三峡K4、24陕西交通MTN003等多只大幅折价个券的剩余期限、估值价格偏离、估值净价等详细信息 [4] 净价上涨个券成交跟踪 - “23万科01”估值价格偏离0.17%，偏离幅度-16.67bp，成交规模10万元，剩余期限等信息见图表，所属行业为房地产 [5] - 还列举了21万科06、22万科06等多只大幅正偏离个券的剩余期限、估值价格偏离、估值净价等详细信息 [5] 二永债成交跟踪 - “20廊坊银行永续债01”估值价格偏离-0.01%，偏离幅度4.32bp，成交规模198万元，剩余期限等信息见图表，银行分类为城商行 [6] - 还列举了20建设银行二级、20中国银行二级01等多只二永债的剩余期限、估值价格偏离、估值净价等详细信息 [6] 商金债成交跟踪 - “22汇丰银行02”估值价格偏离-0.01%，偏离幅度1.48bp，成交规模32014万元，剩余期限等信息见图表，银行分类为其他银行 [7] - 还列举了22杭州银行债01、22大华中国债01等多只商金债的剩余期限、估值价格偏离、估值净价等详细信息 [7] 成交收益率高于6%的个券 - “22万科06”估值收益率7.05%，偏离-6.87bp，成交规模1029万元，剩余期限等信息见图表，所属行业为房地产 [8] - 还列举了22万科04、H1碧地02等成交收益率高于6%的个券信息 [8] 当日信用债成交估值偏离分布 信用债估值收益变动主要分布在(0,5]区间 [2] 当日非金信用债成交期限分布（城投+产业） 非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中0.5至1年期品种折价成交占比最高 [2] 当日二永债成交期限分布 二永债成交期限主要分布在4至5年 [2] 各行业非金信用债折价成交比例及成交规模 石油石化行业的债券平均估值价格偏离最大 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年8月8日 - 8月15日国盛基本面高频指数平稳 利率债多空信号不变 部分分项指标有不同变化 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 总指数 - 本期国盛基本面高频指数为127.2点 前值127.0点 当周同比增加5.4点 同比增幅不变 利率债多空信号因子为4.8% 前值4.7% [1][8] 生产 - 工业生产高频指数为126.4 前值126.3 当周同比增加5.1点 同比增幅升高 PTA开工率回落至75.0% 前值75.9% [1][8][15] 地产销售 - 商品房销售高频指数为43.3 前值43.4 当周同比下降6.4点 同比降幅不变 30大中城市商品房成交面积为18.2万平方米 前值17.9万平方米 100大中城市成交土地溢价率为1.9% 前值3.6% [1][8][29] 基建投资 - 基建投资高频指数为120.3 前值120.1 当周同比增加5.1点 同比增幅扩大 石油沥青开工率上行至32.9% 前值31.7% [1][8][45] 出口 - 出口高频指数为143.8 前值143.8 当周同比增加2.9点 同比增幅收窄 出口集装箱运价指数持续下行 CCFI指数为1193点 前值1201点 [1][8][47] 消费 - 消费高频指数为119.8 前值119.8 当周同比增加2.7点 同比增幅不变 日均电影票房回落至20674万元 前值24143万元 [1][8][67] CPI - CPI月环比预测为0.2% 前值0.2% 猪肉批发价格回落至20.2元/公斤 前值20.4元/公斤 [1][8][68] PPI - PPI月环比预测为0.2% 前值0.2% 动力煤价格上涨 秦皇岛港动力煤平仓价为692元/吨 前值674元/吨 [1][8][73] 交运 - 交运高频指数为129.8 前值129.6 当周同比增加9.2点 同比增幅扩大 客运量整体保持平稳 一线城市地铁客运量为4024万人次 前值3886万人次 [2][9][84] 库存 - 库存高频指数为161.3 前值161.1 当周同比增加9.0点 同比增幅收窄 电解铝库存下降至16.1万吨 前值19.7万吨 [2][9][92] 融资 - 融资高频指数为234.5 前值233.9 当周同比增加29.8点 同比增幅扩大 地方债净融资由正转负 周内地方债净融资 -137亿元 前值828亿元 [2][9][103]