机构龙虎榜交易概况 - 当日机构龙虎榜上榜28只个股 净买入14只 净卖出14只 [1] - 机构单日买入前三名个股：铜陵有色（1.01亿元） 佳缘科技（3日9375万元） 诚意药业（3日8838万元） [1][2] 铜陵有色相关动态 - 获4家机构净买入1.01亿元 股价单日上涨10.11% [1][2][3] - 智利El Teniente铜矿因坍塌事故停产 该矿占Codelco总产量超25% 去年产量35.6万吨 [3] - 公司为国内最大阴极铜生产企业之一 年产能超170万吨 [3] 佳缘科技股价表现 - 3日累计获机构买入9375万元 股价单日涨幅达19.99% [1][2] 诚意药业机构动向 - 3日获机构买入8838万元 股价单日上涨5.41% [1][2] 军工行业重组事件 - 中国重工拟被中国船舶以发行A股方式吸收合并 [3] - 湖南天雁控股股东可能变更 因兵器装备集团汽车业务分立为独立央企 [3] 人工智能计算生态发展 - CANN在昇腾计算产业发展峰会上宣布全面开源开放 [4] - 财通证券指出需加速完善国产底层架构 提升CUDA兼容效率 推动"芯片-框架-应用"自主闭环 [4] - 东方国信AI深度学习产品与华为昇思、鸿蒙完成兼容认证 性能进一步提升 [4]

铜陵有色涨停及龙虎榜数据 - 公司股票今日涨停，换手率达7.75%，成交金额32.28亿元[1] - 广发证券深圳深南东路营业部位列买二席位，净买入1.09亿元[1] - 四家机构合计净买入1.01亿元（买入1.94亿元，卖出9329万元）[1] - 游资"成都系"通过国泰君安成都北一环路营业部净买入7967万元[1] 买入前五名交易明细 - 深股通专用席位买入1.58亿元（占比4.89%），卖出1.45亿元（占比4.5%），净买入1246万元[1] - 广发证券深圳深南东路营业部买入1.09亿元（占比3.39%），仅卖出61.57万元，净买入1.09亿元[1] - 两家机构专用席位分别净买入7681万元和7394万元，合计占成交额4.67%[1] 卖出前五名交易明细 - 广发证券佛山南海桂城营业部卖出7780万元（占比2.41%）[1] - 机构专用席位卖出5226万元（占比1.62%）[1] - 兴业证券上海宜山路营业部卖出4436万元（占比1.37%）[1] - 另一机构席位买卖基本持平，净买入210万元[1] 龙虎榜汇总数据 - 买入前五名总成交5.42亿元（占比16.8%）[1] - 卖出前五名总成交3.63亿元（占比11.25%）[1] - 买卖前五名净差额1.79亿元[1]

铜陵有色涨停及龙虎榜数据 股价表现 - 铜陵有色今日涨停 换手率达7.75% 成交额32.28亿元 [1] 买方机构分析 - 广发证券深圳深南东路位列买二席位 净买入1.09亿元 占总成交3.39% [1] - 四家机构合计净买入1.01亿元（买入1.94亿元 卖出9329万元） [1] - 游资"成都系"（国泰海通证券成都北一环路营业部）净买入7967万元 占总成交2.52% [1] 龙虎榜买入前五明细 - 深股通专用席位买入1.58亿元 占比4.89% 为最大买方 [1][2] - 机构专用席位合计买入1.51亿元（7681万元+7394万元） 占比4.67% [1] - 买入前五名合计成交5.42亿元 占全日成交16.8% [2] 异常交易数据 - 广发证券佛山南海桂城营业部仅买入5.2万元 占比可忽略 [2] - 两家机构席位出现零成交记录 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但国内传统消费淡季抑制下游需求，国内外电解铜总库存量震荡趋升，沪铜价格仍存下跌空间，建议投资者前期空单谨慎持有，关注沪铜、伦铜、美铜不同价位的支撑位及压力位；同时建议投资者暂时观望沪铜基差和月差、LME铜(0 - 3)和(3 - 15)合约价差的套利机会 [4][8][9] 各部分总结 宏观层面 - 美联储7月维持联邦基金利率不变，进口关税使美国6月消费端通胀CPI和PCE年率升高，5 - 7月新增非农就业人数不佳，经济呈“滞胀”特征，9/10/12月降息预期升温 [3] 上游情况 - 部分铜矿生产受影响，国内8月铜精矿生产（进口）量或环比增加；北方（南方）粗铜周度加工费环比持平（升高），8月粗铜生产（进口）量或环比增加；8月电解铜生产（进口）量或环比减少 [3] - 部分铜矿运营出现状况，如智利EI Teniente铜矿坍塌、加拿大Red Chris铜矿事故等；部分冶炼厂有检修、复产等情况，影响产量 [3][25] 下游情况 - 中美互征关税缓和与传统消费淡季交织，8月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降（增加、减少、减少） [4] - 不同铜材产品产能开工率有不同变化，电解铜制杆、铜箔、黄铜棒产能开工率或环比升高；再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜管产能开工率或环比下降 [4] 市场结构与价差 - 沪铜基差和月差为正但基本处于合理区间，建议观望套利机会 [8] - LME铜(0 - 3)、(3 - 15)合约价差为负且处于相对低位，沪伦铜价比值接近近五年75%分位数，建议观望套利机会 [9] - COMEX铜近远月合约价差为负且基本处于合理区间；LME铜与沪铜、COMEX铜与沪铜价差为正且处于合理区间，COMEX铜与LME铜价差为负且处于合理区间 [11] 库存情况 - 进口窗口关闭限制国内电解铜进口量，中国保税区电解铜库存量较上周减少，社会库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较上周增加 [16] - COMEX铜库存量较上周增加 [19] - 中国港口铜精矿库存量较上周减少 [20] 持仓情况 - COMEX铜非商业多空头持仓量比值环比下降，非商业多头（空头）持仓量减少（减少），商业多头（空头）持仓量增加（减少） [17][19] 废铜情况 - 国内电解铜与光亮及老化废铜价差为负削弱废铜经济性，废铜进口窗口关闭，8月生产(进口)量环比增加(减少)，供需预期偏紧 [26][30] 冶炼厂情况 - 全球铜冶炼厂日度分散指数较上周有所上升 [40] - 国内铜冶炼厂8月检修产能或环比减少 [42] 各铜材企业情况 - 中国铜材企业8月产能开工率或环比下降 [44] - 精铜制杆企业8月产能开工率或环比上升，再生铜制杆企业8月产能开工率或环比下降 [53][56] - 铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜管8月产能开工率或环比下降；铜箔、黄铜棒8月产能开工率或环比上升 [64][68][72][75][79][82]

公司人事变动 - 金田股份保荐代表人发生变更 原保荐代表人李金龙因工作调动无法继续履职 由石健接替其持续督导工作 [1][2] - 变更后2023年向不特定对象发行可转换公司债券项目的持续督导保荐代表人为王为丰和石健 [2] - 新任保荐代表人石健为东方证券产业投行总部业务副总监 拥有硕士学位及中国注册会计师资格 具备丰富股权债权融资项目经验 [2] 持续督导安排 - 东方证券作为保荐机构 持续督导期原定至2024年12月31日止 因募集资金尚未使用完毕需继续履行督导义务 [1] - 本次变更不影响东方证券对公司的持续督导工作 也不会对生产经营活动造成风险 [2] - 公司2023年向不特定对象发行可转换公司债券项目仍在持续督导期内 [1][2] 业务背景 - 公司通过2023年向不特定对象发行可转换公司债券进行融资 目前募集资金尚未使用完毕 [1] - 东方证券作为该债券项目的保荐机构 持续督导募集资金使用情况 [1] - 公司同时拥有金田转债(113046)和金铜转债(113068)两只可转换债券 [1]

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [6] - 套利：暂缓 [7] - 期权：short put @ 77,000元/吨 [7] 报告的核心观点 - 供给约束逻辑存在给予铜价支撑，需求端全球铜显性库存抬升、下游采购谨慎、宏观经济不确定使需求预期难大幅改善，后市国内或限制铜供给且电力板块稳健，需求大幅走弱概率低，建议铜品种逢低买入套保，买入区间77,000 - 77,500元/吨 [6][7] 相关目录总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年8月5日，沪铜主力合约开于78460元/吨，收于78580元/吨，较前一交易日收盘涨0.32%；夜盘开于78170元/吨，收于78070元/吨，较午后收盘跌0.65% [1] 现货情况 - 昨日国内电解铜现货市场冲高回落，现货报价较2508合约升水80 - 180元/吨，均价130元/吨，较前日跌50元/吨，成交区间78530 - 78700元/吨；近远月价差平水，进口亏损扩至600元/吨左右；现货升水回落受进口货源补充和下游采购意愿减弱影响，预计今日或延续弱势调整 [2] 重要资讯汇总 - 宏观与地缘方面，美国7月ISM非制造业指数降至50.1，不及预期；6月商品和服务贸易逆差环比缩16%至602亿美元；特朗普称将宣布药品和芯片关税，提高印度关税，若欧盟不履行投资义务将征35%关税 [3] - 矿端方面，McEwen Mining公司预计两月内完成阿根廷Los Azules铜矿可行性研究，明年寻求6亿美元融资，项目最终需约30亿美元，矿场2027年开工，2029年底或2030年初投产，2030年每年产18 - 20万吨铜 [4] - 冶炼及进口方面，铜进入关键十年，供应链面临挑战，LME库存下降引发监管干预，矿山中断冲击市场，2025年矿山供应预计增约1.2%至2320万吨 [4] - 消费方面，铜消费量预计增长约2.6%，资源民族主义抬头对新供应构成风险，到2035年约需新增600万吨铜产能满足需求 [5] - 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日减2175吨至153850吨，SHFE仓单较前一交易日减1581吨至18767吨，8月4日国内市场电解铜现货库存13.59万吨，较前一周增1.66万吨 [5] 策略 - 铜建议逢低买入套保，买入区间77,000 - 77,500元/吨；套利暂缓；期权建议short put @ 77,000元/吨 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但国内传统消费淡季抑制下游需求，国内外电解铜库存量震荡，沪铜价格仍存下跌空间，建议投资者前期空单谨慎持有，关注相关支撑位及压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年8月5日，沪铜期货活跃合约收盘价78580，较昨日涨250；成交量42792手，较昨日降19597手；持仓量159866手，较昨日降3692手；库存18767吨，较昨日降1581吨；SMM 1电解铜平均价78615，较昨日涨195 [2] - 2025年8月5日，沪铜基差35，较昨日降55；广州电解铜现货升贴水 -55，较昨日无变动；华北电解铜现货升贴水0，较昨日无变动；华东电解铜现货升贴水0，较昨日降30；沪铜近月 - 沪铜连一 -10，较昨日降30；沪铜连一 - 沪铜连二0，较昨日无变动；沪铜连二 - 沪铜连三20，较昨日降60 [2] 伦敦铜情况 - 2025年8月5日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9634.5，较昨日降74；注册与注销仓单总库存量0，较昨日降153850；LME铜期货0 - 3个月合约价差 -67.32，较昨日降14.59；LME铜期货3 - 15个月合约价差 -142.61，较昨日降3.38；沪伦铜价比值8.1561，较昨日涨0.09 [2] COMEX铜情况 - 2025年8月5日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.3795，较昨日降0.06；总库存重262190，较昨日增2509 [2] 资讯情况 - 藏格矿业巨龙铜矿二期采选改扩建工程预计2025年底建成投产，投产后巨龙铜业矿产铜年产量约30 - 35万吨，将为公司业绩贡献显著增量 [2] - 智利铜业巨头Codelco因事故停止旗舰ET Teniente铜矿开采作业，推迟季度业绩发布，加工和冶炼业务继续，未说明产量受何影响 [2] - 受美国对铜半成品加征关税影响，国内部分铜加工材出口美国订单承压，某铜管企业8月5日抵美货物被额外征收50%关税，铜管出口美国综合关税达97% [2] - 日本三菱材料公司因铜精矿加工和冶炼费用下滑，考虑对小名滨冶炼厂部分停产，减少铜精矿加工量，而中国冶炼企业维持高产量 [2] 国内铜材企业情况 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费升高，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率升高，精铜杆企业原料（成品）库存量增加，再生铜杆企业原料（成品）库存量减少；中国铜电线电缆产能开工率下降，企业原料（成品）库存量增加；中国铜漆包线接单量（产能开工率）增加，企业原料（成品）库存天数减少；中国铜板带产能开工率（生产量）增加，企业原料（成品）库存天数减少；中国铜管产能开工率下降，企业原料（成品）库存天数持平；中国黄铜棒产能开工率下降，企业原料（成品）库存天数减少 [2] - 中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，国内8月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）或环比下降，电解铜制杆、铜板带、黄铜棒产能开工率或环比升高，再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜箔、铜管产能开工率或环比下降 [2] 交易策略 - 建议投资者前期空单谨慎持有，关注沪铜74000 - 76000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但国内传统消费淡季抑制下游需求，国内外电解铜库存量震荡，沪铜价格仍存下跌空间，建议投资者前期空单谨慎持有，关注沪铜74000 - 76000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年8月5日，沪铜期货活跃合约收盘价78580，较昨日涨250；成交量42792手，较昨日减19597手；持仓量159866手，较昨日减3692手；库存18767吨，较昨日减1581吨；SMM 1电解铜平均价78615，较昨日涨195 [2] - 2025年8月5日，沪铜基差35，较昨日降55；广州电解铜现货升贴水 - 55，较昨日无变动；华北电解铜现货升贴水0，较昨日无变动；华东电解铜现货升贴水0，较昨日降30；沪铜近月 - 沪铜连一 - 10，较昨日降30；沪铜连一 - 沪铜连二0，较昨日无变动；沪铜连二 - 沪铜连三20，较昨日降60 [2] - 2025年8月5日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9634.5，较昨日降74；注册与注销仓单总库存量0，较昨日减153850；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 67.32，较昨日降14.59；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 142.61，较昨日降3.38；沪伦铜价比值8.1561，较昨日涨0.09 [2] - 2025年8月5日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.3795，较昨日降0.06；总库存重262190，较昨日增2509 [2] 资讯 - 藏格矿业巨龙铜矿二期采选改扩建工程预计2025年底建成投产，投产后巨龙铜业矿产铜年产量约30 - 35万吨，将为公司业绩贡献显著增量 [2] - 智利铜业巨头Codelco停止旗舰ET Teniente铜矿开采作业，推迟季度业绩发布，未说明产量受何影响，加工和冶炼业务继续 [2] - 受美国对铜半成品加征关税影响，国内部分铜加工材出口美国订单承压，某铜管企业8月5日抵美货物被额外征收50%关税，铜管出口美国综合关税达97%，企业出口订单受冲击 [2] - 日本三菱材料公司因铜精矿加工和冶炼费用下滑，考虑对小名滨冶炼厂部分停产，减少铜精矿加工量，中国冶炼企业维持高产量 [2] 行业开工率及库存情况 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费升高，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率升高，精铜杆企业原料（成品）库存量增加，再生铜杆企业原料（成品）库存量增加，中国铜电线电缆产能开工率下降，企业原料（成品）库存量增加，中国铜漆包线接单量（产能开工率）增加，企业原料（成品）库存天数减少，中国铜板带产能开工率（生产量）增加，企业原料（成品）库存天数减少，中国铜管产能开工率下降，企业原料（成品）库存天数增加，中国黄铜棒产能开工率下降，企业原料（成品）库存天数减少 [2] - 中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，国内8月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）或环比下降，电解铜制杆、铜板带、黄铜棒产能开工率或环比升高，再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜箔、铜管产能开工率或环比下降 [2] - 国内电解铜持货商因消费趋弱和进口补充积极出货，下游因资金紧张刚需采购为主 [2]

美国铜关税政策影响 - 美国自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50%关税 但阴极铜和废铜等原料不受限制 [3] - 关税政策对国内铜价影响弱于预期 因中国对美国铜材出口量仅3万吨 占美国总进口量57.8万吨的5.2% [3] - 美国铜材主要进口来源国为加拿大、韩国、墨西哥等周边国家 转口贸易量低 对中国下游产业影响有限 [3] 有色金属板块市场表现 - 8月6日铜业龙头股领涨：铜陵有色涨超9% 云南铜业涨逾3% 江西铜业和北方铜业涨逾2% [1] - 铝业龙头神火股份涨超2% 黄金龙头山东黄金涨超1% [1] - 有色龙头ETF(159876)场内价格盘中摸高0.77% 现涨0.46% 冲击日线4连阳 近5日连续获资金净流入 [1] - 有色金属板块年内累计上涨24.91% 在31个申万一级行业中涨幅第一 [4] - 中证有色金属指数市净率2.36 位于上市以来42.3%分位点的历史较低位置 [4] 行业基本面与驱动因素 - 铜冶炼原料供给受限 需求具备长期韧性 铜价中枢有望上移 [3] - 黄金受益于美元信用走弱和美联储降息预期增强 [3][4] - 稀土价格有望上涨 因出口逐步放开、需求持续增长、供给刚性 [3] - 战略金属稀土、钨、锑受益于全球博弈 [4] - 锂、钴、铝受益于"反内卷"政策逻辑 板块迎来估值修复 [4] 行业政策与业绩表现 - 工信部将出台有色金属等十大重点行业稳增长工作方案 被视为2016年供给侧改革延续 [4] - 中证有色金属指数覆盖的60家上市公司中 已有27家披露2025年中报业绩预告 其中22家预告盈利(占比超八成) 22家预告净利润同比正增长 10家预计翻倍增长 [4] 指数配置结构 - 中证有色金属指数中铜、铝、黄金、稀土、锂行业权重占比分别为24.5%、15.3%、14.4%、11.5%、8.2% [6] - 指数配置相对投资单一金属行业能起到分散风险作用 [6]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025年8月6日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告核心观点 - 沪铜主力震荡偏强但处于趋势线下方运行，预计短期市场做多情绪浓，铜下方7.7万支撑较强 [11] - 现货市场升水预计继续下行，进口铜溢价偏弱，买卖双方分歧大难成交，内外累库对短期铜价支撑偏弱 [11] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力收盘78580元，现货铜涨195至78615元，升水跌50至130，预计明日升水继续下行 [11] - 进口铜溢价偏弱，买卖双方分歧大难成交 [11] - LME铜库存大增14275至153850吨，0 - 3C结构扩大至52.73，累库进程持续 [11] - 美元跌势暂缓，7月标普全球中国PMI升至52.6，反内卷品种活跃托底市场情绪 [11] 行业要闻 - 美国对铜半成品加征关税，国内部分铜管企业出口美国订单承压，综合关税达97% [12] - Codelco需对El Teniente铜矿坍塌事件提交四份报告 [12] - 白银有色降本增效，截至7月底电解车间阴极铜产量23.1万吨，A级铜品级率96.31% [12]