远离"老登"股，拥抱小登股" 近日，因"老登买酒"一事引发的"老登"、"小登"之争热闹非凡，并进一步延伸出 老登小登之争：A股投资代沟图鉴 长江后浪推前浪，前浪被拍在沙滩上。 "今天这牛市不用躲了，牛直接从我身上踩过去了。"近期A股市场冲刺3900点的激烈博弈中，老登、中登、小登三世同堂，整整齐齐地在3900点争夺战里 干出了3万亿元的成交量。 老登们还在怀念2015年的疯牛行情，中登们遥想2020年的核心资产牛，而小登们正在迎来2025年属于自己的抱团时代。这场因"老登买酒"引发的投资理念 之争，已不再是简单的多空分歧，而是A股市场不同投资世代之间的对话与碰撞。 老登、中登、小登：一幅A股投资世代图鉴 老登，源自东北方言，原本指思想保守、爹味十足的中老年人。在股市中，他们代表那些投资经验丰富、在市场上摸爬滚打多年被锤炼得偏向保守的股 民，年龄多在50岁以上，偏好银行、水电、煤炭、石油、消费、白酒等传统行业。 小登，则指代30岁以下的年轻投资者，他们偏爱AI、云计算、半导体、算力、机器人等科技和新兴领域。这些投资者风险偏好极高，追求高成长性，往 往把"收益率50%起步，不翻倍说明交易水平一般"挂在嘴边。 中登 ...

（开篇互动） 【深度解读】加拿大对华贸易博弈始末：一场跟风美国引发的经济困局 各位读者朋友，在展开今天的故事前，不妨思考一个问题：当一个小国盲目追随大国政策时，最终会付出怎样的代价？让我们通过加拿大近期的对华贸易案 例，一窥其中的深刻教训。本文所有观点均基于中国商务部、加拿大统计局等官方数据，文末附有详细信息来源供查证。 （事件回溯） 2025年9月下旬，彭博社一则消息引发国际关注：加拿大外长安妮塔·阿南德即将开启访华行程。表面上看，这是两国关系回暖的信号，但揭开外交辞令的面 纱，实则是加拿大在贸易战中陷入困境的无奈之举。这场危机的种子，早在一年前就已埋下。 （冲突起源） 2024年10月，加拿大政府突然宣布对华加征三重关税： 2. 钢铝产品：统一征收25%附加税 1. 电动车：在原有6.1%关税基础上追加100%惩罚性关税 3. 新能源产品：将电池、半导体等纳入加税清单 渥太华方面声称这是保护本土产业，但明眼人都看出这是在配合美国的印太战略。这个被国际社会广泛质疑的战略，本质是通过经济手段遏制中国发展。 （中方反制） 中国商务部在2025年3月打出精准反击组合拳： - 第一波：对加国菜籽油、豌豆征收100% ...

中化新网讯 9月20日，湖南省交通运输厅与湖南省能源局联合印发《湖南省高速公路LNG加气站和加氢 站布局建设方案》（简称《方案》），要求立足"双碳"目标，以交通运输绿色低碳转型为核心，构建布 局合理、功能完善、安全高效的高速公路新能源补给网络，推动交通与能源融合发展。 《方案》提出的重点任务之一是打造全省LNG加气网络。以覆盖全省高速公路网、满足LNG车辆长距 离行驶需求为目标，在国高网主干线、重要省高网及交通节点布局LNG加气站174座（88对服务区/停车 区），实现全省高速路网LNG加气基础服务全覆盖。近、中、长期目标分别是：到2027年底，新建 LNG加气站78座，累计建成LNG加气站102座；到2030年底，新建LNG加气站36座，累计建成LNG加气 站138座；到2035年底，新建加气站36座，全面完成LNG加气站布局建设，全省高速公路累计建成LNG 加气站174座，基本实现国高网每100千米建成一对LNG加气站，省高网每200千米建成一对LNG加气 站。 《方案》提出，要首先选择在车流量大、市场条件好、建站条件成熟的服务区、停车区、原省界收费站 进行布局建设，后期向其他路段服务区扩展。原则上国高网 ...

市场风格分化 - 新兴科技板块（AI、算力、半导体、通信）被归类为"小登股"，代表激进科技投资风格，传统蓝筹板块（白酒、地产、煤炭）被归类为"老登股"，代表老牌价值风格 [4][9] - 医药、新能源等板块被归类为"中登股"，属于介于两者之间的投资风格 [4][9] - 市场风格极致分化导致老牌价值投资者破防，例如寒武纪股价超越茅台，宁德时代市值超越茅台，而贵州茅台出现罕见10连跌 [10] 板块涨跌幅表现 - 通信、电子板块年内涨幅居前，分别达67.91%和53.58%，煤炭、食品饮料板块表现垫底，分别下跌6.70%和5.64% [5] - 港股创新药ETF、港股创新药50ETF、通信ETF年内涨幅超100%，港股通医疗ETF富国等7只ETF涨超90%，港股通医药ETF等7只ETF涨超80% [5] - 能源化工ETF年内跌超9%，能源ETF广发、酒ETF、食品饮料ETF基金、煤炭ETF跌幅居前 [6] 投资理念转变 - 投资焦点从传统消费板块转向高科技领域，教授刘纪鹏指出"中国发展要靠高科技"，质疑白酒板块的长期主导地位 [11] - 高科技投资伴随高风险属性，需精挑细选并理性参与 [11] - 吴晓求教授认为A股牛市已开启，未来站上4000点无悬念，改革为市场注入长期成长动力 [11][12] 市场改革动力 - 资产端改革显效：A股前50家上市公司中科技企业数量从"十三五"末18家增至24家，市值占比近一半 [12] - 需求端改革推进：央行创设结构性货币政策工具，社保基金等长期资金有序入市扩充流动性 [12] - 制度平台改革深化：市场从融资主导型向财富管理导向转变，制度改革完善增强市场信心 [12] ETF产品数据 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌2.03%，市盈率20.26倍，主力资金净流出1972.9万元 [14] - 游戏ETF（159869）近五日微涨0.06%，市盈率47.76倍，估值分位达70.35% [14] - 科创半导体ETF（588170）近五日大涨13.01%，份额增加1.5亿份 [14] - 云计算50ETF（516630）近五日涨5.99%，市盈率125.24倍，估值分位高达91.75% [15]

9月24日，库卡中国（KUKA）在2025工博会期间发布多场景自动化解决方案，覆盖航空、汽车、新能源、医疗及教育五大行业，以高端智能制造技术 助推产业转型升级，赋能企业实现精益生产与柔性制造。 库卡中国发布多场景自动化解决方案 航空智造：高精度装配，重塑高端制造新标准 航空制造领域面临着生产效率与产能瓶颈突出，质量一致性与可靠性挑战严峻，生产线建设与改造周期漫长，产线柔性化与敏捷性水平不足的痛点。库 卡推出全流程高精度装配体系，整合CoboManip机械手、密封胶涂覆系统及质量检测模块，实现从部件搬运到机身合装的全程自动化，支持多机型柔性生 产，定位精度高达0.05mm，并具备125公斤有效负载能力。 此外，库卡Quantec-2系列工业机器人配合直线导轨、AMR移动机器人等设备，实现机身自动化装配与重型部件智慧物流。针对航空部件体系庞大，部 件运输困难，稳定性要求高等严苛条件，库卡旗下瑞仕格物流打造的omniMove全向移动平台承重可达90吨，毫米级运输精度显著提升空间利用与运营效 率。目前，库卡在航空领域案例已经应用到空客等公司的核心机型当中。 库卡中国航空行业部长吴其 发布"库卡航空航天多场景自动化解决 ...

产能情况 - 公司原有SAF产能5万吨 [1] - 子公司山东三聚20万吨生物航煤异构项目已投产 [1] - 新增生物航煤产能约16万吨/年（生物航煤收率约80%） [1] 销售市场 - 生物航煤已供应国内客户中航油集团 [1] - 国外销售共用原有生物柴油销售体系 [1] - 目前已储备国外生物航煤订单且生产排期较满 [1] - 出口白名单获批后将快速组织出口 [1] - 短期内主要客户来自海外 [1] 生产运营 - 国外生物航煤订单生产排期较满 [1] - 出口流程需等待白名单获批 [1]

公司业务与市场近况 - 城市基建业务聚焦长三角区域 凭借装备技术积累和口碑持续获得订单 保持业务营收规模稳定性 更看重回款稳定性带来的正现金流而非高毛利率 [2] - 房产业务处于持续存量去化阶段 业务利润受项目土地增值税清算影响 上半年度净利润比2024年度下降 [2] 新能源业务经营 - 受益于光伏EPC利润贡献及组件价格波动稳定 新能源业务净利润从2024年度亏损扭转为2025年上半年盈利5200万元 [3] - 全年组件产量预计2-2.5GW 以ODM为主 财报表现可能受产线和厂房折旧影响 但全年现金流可达平衡 [3] - EPC在手订单中200MW将于今年并网 后续资产运营整体盈利水平可观稳定 [3] - 基于与国电电力 国电投和皖能等央国企良好合作关系 后续将继续涉足新能源业务其他领域 [3] 光伏电站投资模式 - 拥有青海80MW光伏电站运维经验 EPC施工是公司强项 [4] - 作为民营企业决策和合作模式更灵活 可主动推进立项投资获取批文和土地等事项 [4] - 选择投资标的和合作方谨慎 不参与主投 股权比例一般为央国企65% 公司35% 收益按股权比例分配 [4] - 项目整体自有资金投入不超过总投资10% 通过EPC盈利作为项目投资股本 控制净现金流出量 避免高杠杆 [4] - 项目建成运营后收益稳定且有较高股权转让价值 [4] 其他投资收益项目 - 参股投资的杭绍台高铁项目随着列车开行对数爬坡 收益率有望进一步提升 [5] - 青海80MW光伏电站贡献收益 光伏EPC项目在手订单逐步落地运营 [5] - 三项投资将为公司带来基础且稳定的盈利能力 [5] 科技业务布局 - 机器人行业作为新质生产力代表处于量产前期投入阶段 [6] - 拥有盾构换刀机器人联合研发经验和技术储备 更有工程应用场景和产业基地资源 [6] - 合作方需要资金 应用场景和生产落地能力 公司合作契合度较高 [6] 资本运作与股权投资 - 2022年涉房企业融资政策放开时抓住机遇完成向特定对象发行5亿元定增 [7] - 借助定增完成资本市场亮相 打通融资路径 优化资产结构 [7] - 长期股权投资主要为PPP项目 包括宁波中兴大桥项目政府出资30% 公司出资70% [7] - 项目已进入政府回购期 回款稳定 符合预期投资收益 [7]

在中国资本市场的版图上，创业板指（399006）与科创50（000688）如同两颗交相辉映的"科技之星"。 一个是陪伴中国新经济成长十余年的"老大哥"，一个是承载科技自立使命的"先锋军"；一个深耕成熟产 业的升级红利，一个引领前沿技术的突破浪潮。对普通投资者而言，读懂两者的差异，掌握适配的投资 逻辑，或许就能抓住科技产业爆发期的红利。 一、成长基因不同：一个是"全能高手"，一个是"硬核尖兵" 若把中国科技产业比作一片森林，创业板指与科创50便是两棵根系不同的树——前者扎根更广，后者直 插云霄。 创业板的故事始于2009年。它最初是互联网服务企业的"孵化池"，但随着中国制造业升级的浪潮，逐 渐"进化"为覆盖新能源、高端装备、生物医药等多元赛道的"成长标杆"。截至2025年8月，1300余家成 份股中，既有动力电池全球市占率超30%的宁德时代，也有医疗器械跻身全球30强的迈瑞医疗，更有汇 川技术这样的工业自动化龙头。创业板指作为板块的典型代表，产业分布像一张"网"：新能源、医药生 物、高端制造、信息技术……覆盖了中国新经济最活跃的领域，是一个"全能高手"，见证着高端制造与 新兴技术的融合。 科创50则是2019年 ...

李昇介绍，技术进步与成本下降为风电光伏规模化发展奠定基础。我国新能源通过自主创新与国际合 作，实现技术快速进步，风电和光伏发电效率持续提升，度电成本显著下降。当前，我国市场主流的n 型TOPCon光伏电池平均转换效率达到25.4%，屡次刷新世界纪录；陆上风电机组最大单机容量达到16 兆瓦，海上风电机组最大单机容量达到26兆瓦。完整的产业链供应链和充分的市场竞争，使我国新能源 产品具备全球竞争力。 据悉，我国已建成全球最大的清洁能源供应体系，风电、太阳能发电产品出口覆盖200多个国家和地 区，风电零部件产量占全球70%以上，光伏产业链各环节全球占比超75%。完整的产业链、领先的技术 和持续创新能力为未来发展提供坚实保障。 9月24日，习近平主席在联合国气候变化峰会发表视频致辞时，宣布中国新一轮国家自主贡献。其中明 确，到2035年，中国非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容 量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦。 "2024年7月，我国风电和太阳能发电总装机容量达到12.1亿千瓦，超过煤电装机规模，提前6年实现 2030年风电和太阳能发电总装机目标。"水电水利规划设 ...

主板维持近期的横盘整理走势，双创表现强势。在经历了周二的大幅震荡后，前期领涨的科技分类指数如科创 50 和创业板指继续延续震荡上行的趋 势，但主板上证指数却进入了横盘整理的格局。双创指数之所以表现较好，原因还是在于 AI 和算力需求的推动之下，科技硬件的基本面处于上行通道 中。预计主板横盘，双创上行的趋势在未来一段时间还会继续维持。A 股在 9 月经历了一次短暂休整，但休整过程并非是单边下跌，上证指数横盘震荡， 双创指数却依然维持震荡上行的趋势。 风险提示： 全球地缘格局出现超预期局面，关税预期的反复摇摆，关税冲击的后续影响，美联储降息延后，海外经济衰退超预期，国内经济复苏不 及预期，政策执行不及预期等。 后市展望： 减速对 A 股中期趋势更为有利。在指数接近 3900 点整数关前，市场出现一定分歧。一方面是累积的涨幅较大，市场可能存在一定兑现压 力，此外不同板块中报业绩分化也较大，市场可能需要一次重新定位主线的过程。主线重新定位并非是行情方向的逆转，而是行情节奏的变化，这是市场 震荡上行过程中的正常现象，对中期趋势不会产生影响。A 股自 2016 年以来至 2025 年 8月 15 日，上证指数最高点位为 ...