根据上海市高级人民法院官网披露的信息，投资者李某以"金融委托理财合同纠纷"为由，将国投瑞银基 金与施成共同起诉至法院；2026年1月13日上午9时，上海市虹口区人民法院的新楼第四十二法庭开庭审 理这一金融委托理财合同纠纷。这是公募行业罕见的投资者将基金经理个人列为共同被告的纠纷。目前 案件具体细节未公开，而从被告之一施成的业绩看，其在管产品净值普遍出现大幅回撤。 目前施成旗下共有基金产品6只，总规模约107亿元。他是新能源板块的忠实拥趸，长期重仓新能源行 业。得益于2020年至2021年的新能源板块崛起，施成在管产品回报惊人，管理规模也从不到40亿元激增 至200亿元以上。但之后新能源板块调整，其在管产品净值大幅回撤。 【深圳商报讯】(记者詹钰叶)上海市高级人民法院官网信息显示，投资者起诉国投瑞银基金与明星基金 经理施成的金融委托理财合同纠纷一案将于2026年1月13日开庭。这是公募行业内罕见的基金经理个人 与基金公司被列为共同被告的案件。业绩方面，施成旗下产品近年业绩普遍不佳，部分产品净值出现大 幅回撤。 从其在管产品的任职回报看，国投瑞银产业转型一年持有混合A约3年半的任职回报为负，而同期同类 基金平均收 ...

节能降碳是积极稳妥推进碳达峰碳中和、全面推进美丽中国建设、促进经济社会发展全面绿色转型的重 要举措。 节能降碳为何如此重要？气候债券倡议组织（CBI）中国区总经理谢文泓对《证券日报》记者表 示："节能降碳见效快、确定性高，不依赖重大技术突破，是当前阶段成本最低、回报稳定、可操作性 最强的减排路径，有助于在短期内稳定减排成效。通过降低单位产出的能源消耗和排放强度，节能降碳 能够有效缓解能源安全和能源成本压力，在稳增长与绿色转型之间形成良性协同。同时，节能降碳也是 推动产业技术升级、优化投资结构、促进高质量发展的重要切入口。" 钢铁、石化、有色、建材等高耗能行业任务尤其艰巨，主要通过产能控制、节能技术改造等供给侧约束 来实现节能降碳的目标。例如，钢铁行业严禁以其他名义新增产能；有色金属行业落实电解铝产能置 换；建材行业严格执行水泥、玻璃产能置换。 "从重点领域看，节能降碳工作主要集中在工业、建筑、交通和能源等高能耗、高排放行业，并正逐步 向产业链上下游和终端消费环节延伸。总体而言，中国在节能降碳领域已走在国际前列。"谢文泓表 示。 从东海之滨的零碳智慧园区，到西北戈壁的光伏治沙项目；从钢铁厂的余热发电系统，到化工 ...

雷周研选 1 2.28 2025 星期日 解锁市场最强音,把握投资机会! 12月26日, 沪指实现8连 涨,追平年内连涨纪录, 沪深两市成交额重返2万亿 元。2025年即将迎来最后 三个交易日,A股在年末关 口的强劲反弹能否延续? 如何把握本轮"春 季躁 动"行情中的主线?请看 本周机构研判。 12月26日，沪指实现8连涨，追平年内连涨纪录，沪深两市成交额重返2万亿元。2025年即将迎来最后三个交易日，A股在年末关口的强劲反弹能否延续？ 如何把握本轮"春季躁动"行情中的主线？请看本周机构研判。 兴业证券： 中泰证券： 春节前行情整体仍具备上行空间 从盘面结构看，本周指数的上行主要由有色金属为主的周期板块带动。从资金与交易特征看，市场整体风险偏好修复的迹象较为明显。展望后市，春节前 行情整体具备上行空间，短期仍有逢低布局机会，市场风险偏好有望维持较高水平。不过，需要强调的是，当前市场更符合"底部夯实后、为春节前行情 做准备"的阶段特征，而非主升浪正式开启阶段。当前市场资金更多采取"逢低布局、结构切换"的参与方式，而非在高位进行趋势性加仓。这决定了短期 行情更可能以"震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整"的方式演 ...

展会概况 - 2026未来产业新材料博览会将于2026年6月10日至12日在上海新国际博览中心举办，由DT新材料主办，是第十届国际碳材料产业博览会、第七届热管理产业博览会和新材料科技创新博览会三大展会的重磅升级[1] - 展会旨在打造以未来产业终端为引领、立足国际视野的新材料领域标杆展会，全景呈现应用于人工智能、智算/数据中心、具身智能、低空经济、航空航天、智能汽车、AI消费电子、量子科技、6G、脑机接口、新能源、生物制造等产业的创新成果[2] - 展会重点聚焦未来产业五大共性需求：先进半导体、先进电池、轻量化、低碳可持续、热管理，呈现从终端、部件、材料、技术装备到前沿科技的全链条创新[2] - 展会预计展览面积达50000平方米，将举办超过300场战略与前沿科技报告，预计吸引100000+人次专业观众参观[2][11] 主办方背景与资源优势 - 主办方DT新材料是国内新材料行业知名咨询品牌，拥有十年行业深耕经验，累计触达半导体、汽车、机器人、eVTOL、数据中心、航空航天、风光氢储、电池、热管理等产业超过200000人脉资源[10] - 公司每年举办近百场产学研与行业交流活动，为数万家企业单位提供服务，并已建立1500多位院士专家智库，对接合作国内外100多家科研中心，为200余家政府及园区、上市公司及龙头企业提供产业规划与咨询服务[55] - 公司已设立天使基金三期，投资孵化包括宁波赛墨科技、宁波中科氢易膜等在内的十余个项目[56] 展会亮点与机遇 - 中国在新能源汽车、光伏、风电、锂电与储能、机器人、低空经济等领域已形成全球影响力，这些产业的爆发式增长将为新材料带来巨大市场机遇[10] - 具身智能、6G、量子科技、生物制造、氢能与核聚变能、脑机接口等未来产业是中国政府“十五五”规划中明确要重点突破的方向，布局正当时[10] - 展会同期将举办30+场专业论坛，邀请300+国内外知名专家学者及企业高层分享报告，预计吸引6000+人次技术和管理人员参会[10] - 展会将定向邀请5000+产业投资人，帮助优质初创企业对接资本[10] - 展会预计将吸引800+优质展商和200+科研院所参展[13] 展区设置与展示内容 - 展会特设6大特色主题展区：先进半导体、先进电池与能源材料、轻质化高强度与可持续材料、热管理技术与材料、未来产业创新企业、新材料科技创新与成果交易[13] - 先进半导体展区将展示金刚石材料与器件、第三代/第四代半导体材料与器件、先进封装技术与材料等[14][17] - 热管理技术与材料展区将展示液冷技术、热管理材料与器件，应用于数据中心服务器、机器人、智能汽车、低空飞行器、消费电子、电池储能等领域[15][17] - 先进电池与能源材料展区将展示固态电池、钠电池、液流电池、钙钛矿太阳能电池、氢能/核能/可控核聚变能等相关材料[16][17] - 未来产业创新企业展区将展示人形机器人、低空飞行器、智能汽车、AI消费电子、量子技术、脑机接口、4D打印、柔性电子等前沿领域[18] - 轻量化高强度与可持续材料展区将展示先进碳材料、高性能纤维与复合材料、高性能高分子与改性材料、低碳可持续材料（回收再生、生物基、合成生物学、二氧化碳基材料）等[19][20] 往届数据与预期规模 - 2025年已举办的第九届国际碳材料产业博览会和第六届热管理产业博览会合计总展览面积近40000平方米，展商500+家，举办25+场主题活动及230+场主题报告[7] - 往届展会吸引了来自中国30个省、自治区、直辖市210个城市，以及美国、韩国等27个国家和地区的35000+专业观众及终端用户[7] - 往届参会人员中，技术人员占比30.10%，高校及科研院所人员占比20.66%，销售部人员占比20.50%，市场人员占比7.58%[8] - 2026年展会预计参展企业800+家，论坛活动30+场，演讲报告300+场，媒体曝光量预计达500万，线上观众预计达100万人次[11] 目标观众与合作伙伴 - 展会将主动邀约上汽、广汽、华为、比亚迪、小鹏、理想、蔚来、小米、宁德时代、华为海思、寒武纪、中芯国际、台积电、红杉中国、IDG资本、高瓴资本等5000+终端企业与资本机构莅临[38] - 展会媒体宣传将依托主办方垂直运营的近20个优质新媒体公众号，并广泛招募100+合作大众媒体和新媒体，预计总曝光量超过500万次[40]

充换电业务布局与技术优势 - 公司战略布局充换电业务，将其视为消纳绿色电力和综合能源系统的关键一环 [1] - 公司选择了技术难度最高的AGV换电机器人技术路线，运用自动驾驶和AI技术实现精准换电 [1] - 公司自主研发的“小蚁”无轨智能充换电机器人（AGV2.31）系国内首家拥有自主知识产权并投入应用的产品 [1] - 公司进一步研发了侧向有轨换电机器人（RGV）以及顶吊换电机器人，是国内唯一一家拥有以上三种换电技术的企业 [2] - 充换电业务场景覆盖矿山、码头、大型物流园区及停车场服务区等 [2] - 公司致力于构建涵盖动力电池总成、充换电机器人、充换电站建设及智能运营服务等的完整充换电生态，提供“设备、软件、运维”一体化服务 [2] 充换电业务市场进展 - 公司于2025年11月签署了“新能源动力电池总成合同”，合同预估总价10,014.63万元（含税），预计于2026年实施 [2] 储能海外业务布局 - 公司海外储能业务聚焦欧洲、中东等市场，重点布局海外大型储能、工商业储能和光储微网 [2] - 公司不断升级海外储能系列产品，发展当地代理商和搭建销售渠道 [2] - 公司研发的一体化液冷储能系统机柜NE233L、NE261L、N20HC5000系列，具备智能化互联、定制化情景适配、易于安装和维护等优点 [2] - 公司已在荷兰阿姆斯特丹设立子公司 [2] 储能海外业务进展 - 公司海外储能市场已取得战略突破和项目落地 [2] - 公司于2025年11月签署了“350MWh储能框架合同”，已落地第一批订单并收到预付款，后续将交付液冷储能柜、PCS、EMS等产品 [2]

核心观点 - 多家券商认为A股跨年及春季行情已经启动或值得期待，市场将呈现结构性机会主导的震荡市特征，板块轮动较快 [4][5][15] - 市场共识度最高的方向集中在中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争，具体体现在通信、有色（资源品）及商业航天等板块 [3] - 人民币汇率升值趋势受到关注，被视为吸引外资回流、驱动资产重估的重要动力，并影响行业配置逻辑 [6][7] - 新的投资主线围绕中国制造业全球竞争优势、实物消耗加剧的大宗商品以及反内卷政策下的盈利修复展开 [9][12] 市场整体判断与行情展望 - 中信证券认为，在超预期的内需变化出现前，市场将以结构性机会主导的震荡市思维应对 [4] - 申万宏源指出春季行情有利条件不变，支撑因素包括股市流动性宽松（私募集中申购、保险开门红、人民币升值）以及支撑风险偏好的时间窗口连续（2月春节、3月两会、4月特朗普可能访华） [5] - 中信建投判断A股跨年行情已经启动，推动因素包括机构投资者一致乐观预期、海外流动性及风险改善、十五五产业政策与事件密集发布 [10] - 银河证券认为春季躁动行情值得期待，人民币资产吸引力提升，2026年A股市场有望呈现向上动能 [11] - 信达证券判断牛市基础坚实，机构资金买入力量增强有望把指数推升到年内高点附近 [12] - 华西证券指出多路资金已出现“抢跑”春季躁动行情的迹象，增量资金入场意愿较强 [14] - 中泰证券展望春节前行情整体仍具备上行空间，但行情更可能以“震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整”的方式演绎，而非快速单边拉升 [16] - 光大证券认为未出现明显的牛市见顶预警信号，内部政策积极、中美关系稳定、美联储处于降息周期、A股基本面处于改善趋势中 [7] 行业与主题投资机会 **1. 高共识度与创新高方向** - 在360个行业/主题ETF中，有39个在12月创下新高 [3] - 老品种共识方向：通信和有色相关ETF，对应北美AI基建和资源品逻辑 [3] - 新品种共识方向：商业航天相关ETF（包括军工），属于市场震荡阶段活跃资金的进攻选择 [3] - 上述方向的共同特点是代表了中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争 [3] **2. 关注度提升的潜力方向** - 化工、工程机械等品种默默上涨并创年内新高，代表了中国制造业在全球竞争优势向定价权的转变 [3] - 与反内卷相关的品种（如新能源、钢铁）也在重新爬坡，相关催化可能在明年一季度密集出现 [3] - 热度和持仓集中度较低，但关注度开始提升且长期ROE有提升空间的板块是首选，如化工、工程机械、新能源等 [4] **3. 人民币升值受益逻辑** - 兴业证券认为汇率市场与资本市场的春季躁动行情有望共振 [6] - 人民币升值影响行业配置的四个逻辑：降低进口成本使原材料进口依赖度较高的行业受益；驱动外币负债成本下降使持有较多美元负债的行业受益；提升国内居民购买力使内需驱动型和跨境消费型行业受益；吸引外资回流增配中国资产强化当前市场风格 [7] - 站在人民币升值视角下，券商和保险是可攻可守的配置选择 [4] **4. 机构推荐的具体配置方向** - **工业资源品**：AI投资与全球制造业复苏共振的铜、铝、锡、锂、原油及油运 [9] - **中国设备出口链**：具备全球比较优势且周期底部确认的电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车 [9] - **国内制造业底部反转**：化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）、晶圆制造等 [9] - **消费回升通道**：入境修复与居民增收叠加的航空、酒店、免税、食品饮料 [9] - **非银金融**：受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的保险、券商 [9] - **中期行业配置**：重点关注有色金属和AI算力，市场热点以商业航天为主，次要热点包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人 [10] - **“十五五”重点领域**：人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等 [12] - **春季行情弹性品种**：科技板块（通常有明显超额收益）、周期板块（政策和盈利均有预期）、有色金属、储能（供需格局好，价格持续上行），金融板块中非银弹性有望增加 [13] - **短期可关注方向**：科技主题（机器人、商业航天与核电）、海外算力与半导体、非银金融、消费板块（体育消费、医疗器械、中药） [16] 市场特征与风格判断 - 当前A股市场估值分位数相对较高，反映市场有一定过热，但换手率位于历史中等水平，创新高个股数量占比处于历史相对低位 [8] - 申万宏源判断2026年风格节奏：春季科技和顺周期只有Alpha机会，主题活跃，对应小盘成长占优；二季度科技和先进制造有基本面Alpha的逻辑方向可能先于牛市启动；下半年全面牛，科技和先进制造占优 [5] - 行情在不断的扩散与轮动之中缓慢上涨，新的投资主线已在商品市场、实体产业链与外汇市场中体现 [9] - 年底行情围绕政策和主题快速轮动，前期滞涨板块可能有结构性补涨 [13]

招聘活动概况 - 江苏省与扬州市人社部门联合主办“暖冬送岗促就业 迎春助企向未来”扬州系列招聘活动暨脱贫人口就业帮扶省市联合招聘会，聚焦“613”产业集群暨制造业，采用“线上+线下”形式 [3] - 活动在月城科技广场举行，旨在为制造企业与人才搭建供需对接平台 [3] - 活动吸引了78家制造业“领军”企业参与，提供337个岗位，计划招聘1325人 [4] - 参与企业包括国家级专精特新“小巨人”、高新技术、瞪羚企业，如扬州晶新微电子、生合生物科技、乾照光明、扬农化工、新扬新材料、可瑞尔科技等 [4] - 岗位覆盖高端装备、新能源、新材料、新一代信息技术、汽车及零部件、生命健康等多个“613”产业集群领域，专业涉及电子电器、机械制造、电气自动化等 [4] 企业招聘与薪酬情况 - 企业提供具有竞争力的薪酬吸纳人才，例如：扬州五亭桥缸套有限公司提供月薪7000元至15000元 [5]；江苏扬农化工提供年薪10万元至18万元 [5]；江苏牛牌机械电子提供年薪10万元至20万元 [5]；江苏新扬新材料提供年薪5万元至10万元 [5] - 高端装备产业提供的岗位数量最多 [5] - 多数岗位要求大专或本科以上学历，有相关经验者优先，部分岗位要求硕士及以上学历或5年以上工作经验 [5] - 随着产业升级，制造业总体薪酬水平持续上扬，专业技术类岗位薪酬竞争力更强 [9] - 企业因业务发展，对专业技术人才和制造业普工的需求最为旺盛，需确保订单交付 [9] 人才需求与市场趋势 - 制造业正由传统产业向高端智能制造升级转型，迫切需要具备创新能力、符合新质生产力发展需求的高素质人才 [6] - 制造业人才需求呈现行业、岗位集中度高，复合型人才走俏的特点 [9] - 企业战略调整聚焦新技术、物联网和智能化，对高端人才需求增大，例如万方科技招聘C语言设计工程师、硬件设计工程师等岗位，年薪10万元至15万元 [9] - 工业机器人等新兴行业增长迅速，企业业务从传统数控系统向人工智能系统开发拓展，对人工智能方向人才需求增加 [9] - 求职者看好扬州制造业发展前景，认为未来会带来更多发展机会 [6] 政府支持与就业服务 - 扬州市聚焦产业科创名城建设，打造“6群13链”现代化产业体系，为先进装备制造业提供优越的产业政策与人才环境 [10] - 人社部门开展“访企拓岗”活动，梳理出全市“613”产业集群16463个人才岗位需求，并匹配200余所国内高校生源信息，按“产业链”分类形成引才系列图谱 [11] - 招聘会现场专设政策咨询、技能培训咨询等区域，为求职者解答就业创业、社会保险、人才政策等问题 [11] - 计划于2026年1月17日举行劳务品牌专场招聘，并于2026年1月1日至31日通过“就在江苏”智慧就业服务平台和“苏心聘”微信小程序举行网络招聘 [11]

广东地区人才招聘市场动态 - 招聘活动覆盖广州、东莞、惠州等21个地市 旨在推动当地优势产业与人才需求精准匹配 [3] - 招聘会现场出现新能源、新材料、生物制药、低空经济等热门行业供需双向火热 企业展位前排起长队 [3] 重点行业人才需求增长 - 低空经济领域在招聘平台的数据比去年增加了4.7倍 增幅非常惊人 [7] - 某新材料企业校园招聘需求从去年的600个增长至今年的800个 [5] 产业链组团招聘新形式 - 招聘会首次设立“链主企业专区” 由8家知名链主企业牵头 携手超80家供应链上下游企业进行组团招聘 [9] - 某新能源汽车企业联合其上下游13家链主企业 合计带来1000个岗位 涵盖座舱、车灯、车身、门框结构及零部件等领域 [11] 国际化人才招聘举措 - 借助2026年APEC峰会在深圳举办的契机 招聘会特别设置“APEC人才对接服务专区” 集中提供面向外籍与海归人才的优质岗位 [13] - 某工控主板生产企业带来近30个优质岗位 面向海外名校毕业生 需求很大 [15]

市场整体判断与行情特征 - 多家机构认为A股跨年行情已经启动或春季躁动行情值得期待，主要驱动因素包括政策预期高涨、海外流动性改善以及人民币升值 [4][9][10] - 市场预计将呈现结构性机会主导的震荡市特征，板块轮动较快，行情更可能以震荡中逐步抬高重心的方式演绎，而非快速单边拉升 [3][14][15] - 当前市场更符合“底部夯实后、为春节前行情做准备”的阶段特征，资金采取逢低布局、结构切换的参与方式 [15] - 支撑春季行情的有利条件包括股市流动性宽松、风险偏好时间窗口连续以及人民币升值预期 [4] - 牛市基础依然坚实，年度存在盈利改善和资金流入共振的可能性，但市场短期波动可能来自监管政策和供给放量速度 [12] 资金流向与流动性 - 人民币汇率升破7.0关口，汇率市场与资本市场的春季躁动行情有望共振 [5][6] - 人民币主动升值的动力增强，此前压制汇率的两大底层逻辑（国内通缩压力和中国资产回报率下降）已经扭转 [6] - 一旦人民币升值带动资本流向反转，万亿级别的潜在资金回流对于中国资产重估的动力可观 [6] - 年初通常是保险、年金等绝对收益资金进行新一轮配置的窗口期，增量资金入场意愿较强，近期国内机构资金、融资资金等已出现“抢跑”迹象 [13] 共识度高的投资方向 - 市场共识度最高的方向是代表中美在下一代跨国界基础设施建设上竞争的领域，包括通信（对应北美AI基建）、有色（资源品逻辑）以及商业航天 [2] - 在360个行业/主题ETF中，有39个在12月创下新高，其中老品种是通信和有色相关ETF，新品种是商业航天相关ETF [2] - 商业航天属于市场震荡阶段活跃资金的进攻选择，与曾经的低空主题相近，可能还会反复发酵 [2][3] 关注度提升的板块 - 一些关注度开始提升、默默上涨并创年内新高的品种，如化工、工程机械，代表了中国制造业在全球竞争优势向定价权的转变 [2] - 与“反内卷”相关的品种（如新能源、钢铁）也在重新爬坡，相关催化可能在明年一季度密集出现 [2] - 热度和持仓集中度较低，但关注度开始提升且长期ROE有提升空间的板块是首选，如化工、工程机械、新能源等 [3] 行业配置逻辑与推荐 - 推荐AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，包括铜、铝、锡、锂、原油及油运 [8] - 推荐具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链，包括电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车 [8] - 推荐国内制造业底部反转品种，包括化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）、晶圆制造等 [8] - 抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道，包括航空、酒店、免税、食品饮料 [8] - 受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融（保险、券商） [8] - 中期行业配置重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，市场热点以商业航天为主，次要热点包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人 [9] - 科技板块在春季行情中通常有明显的超额收益，行情可能围绕产业催化出现扩散，周期板块也是春季行情中的弹性品种 [12] - 人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注 [11] 人民币升值受益行业逻辑 - 盈利层面：人民币升值降低进口成本，原材料进口依赖度较高的行业受益；驱动外币负债成本下降，持有较多美元负债的行业受益；提升国内居民购买力，内需驱动型和跨境消费型行业受益 [6] - 估值层面：人民币升值吸引外资回流增配中国资产，在外资与主动公募审美共振下，围绕景气和产业趋势的市场风格有望进一步强化 [6] 2026年风格节奏展望 - 2026年春季科技和顺周期只有Alpha机会，主题活跃，对应小盘成长占优 [4] - 2026年二季度磨底阶段，科技和先进制造有基本面Alpha逻辑的方向可能先于牛市启动 [4] - 2026年下半年全面牛，顺周期可能只是启动牛市的资产，最终牛市还是科技和先进制造占优 [4]

周末政策与市场动态 - 财政部明确2026年继续实施更加积极的财政政策 扩大财政支出盘子 优化政府债券工具组合 提高转移支付资金效能 [3] - 财政部明年将继续安排资金支持消费品以旧换新 调整优化补贴范围和标准 [4] - 央行报告提出将着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境 显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例 [5] - 上交所推出2026年系列降费让利措施 预计全年降费让利金额约11.13亿元 [13] - 市场监管总局对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导 指出行业存在低质竞争、同质化重复建设等“内卷式”竞争行为 [9][11] - 上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的细化规则 以支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业 [8][10] - 国家互联网信息办公室发布《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法（征求意见稿）》 [12] - 国际银价于12月26日再创新高 现货白银日内涨幅超10% 首次突破每盎司79美元 年内涨幅超170% [7] - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）C类份额自2025年12月29日起暂停申购 [6] 券商市场研判核心观点 - 中信证券指出 在360个行业/主题ETF中有39个在12月创下新高 市场共识度最高的方向是代表中美在下一代跨国界基础设施建设上竞争的领域 如通信、有色和商业航天ETF 同时化工、工程机械等代表中国制造业全球竞争优势向定价权转变的品种关注度也在提升 [15] - 申万宏源策略认为春季行情有利条件不变 包括股市流动性宽松及支撑风险偏好的时间窗口连续 提示“非主战场的春季行情”已赢在当下 赚钱效应扩散波段正在演绎 [17] - 国金策略提出2026年新的投资主线已开始体现 即在投资大于消费的格局下 各产业链制造环节实物消耗加剧 大宗商品交易区间拉长 中国制造优势逐渐展现并在外汇市场得到反馈 [18][19] - 招商策略认为一轮“跨年+春季”行情有望持续演绎 行情主线很可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数 行业层面应重点关注顺周期涨价相关品种 如工业金属、非银金融、酒店航空 赛道层面建议关注算力、商业航天和可控核聚变 [20] - 东方财富策略认为本轮行情若要走得长远 中观主线抓手不可或缺 基本面边际变化最明显的或在于利润率而非需求端 后续“涨价”概念有望进一步发酵 [21] - 中信建投策略认为三大预期共同推动跨年行情启动 行业配置重点关注有色金属和AI算力 市场热点以商业航天为主 次要热点包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人 [22] - 信达策略指出机构资金买入力量有望增强 主要基于人民币升值有利于海外资金回流 政策支持下配置型资金加快布局 以及私募规模上台阶配合加速补仓 [23][24] - 国泰海通策略判断 站在2025年末展望2026年 新兴科技依然是主线 周期和消费看转型 继续看好大金融 [25] - 银河策略指出A股或迎接跨年“小躁动”行情 市场呈现流动性驱动特征 12月26日全A成交额突破2万亿元 人民币汇率升破7.0关口 2026年A股市场有望呈现向上动能 [26][27] - 兴证策略分析认为 一旦人民币升值带动资本流向反转 万亿级别的资金回流对于中国资产重估的动力是可观的 将是未来资金层面的一个重要“预期差” [28] 市场关注的投资主线与品种 - 通信、有色和商业航天相关ETF是市场共识度较高的方向 代表中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争 [15] - 化工、工程机械等品种代表了中国制造业在全球竞争优势向定价权的转变 关注度开始提升 [15] - 与反内卷相关的品种 如新能源、钢铁 也在重新爬坡 相关催化可能在明年一季度密集出现 [16] - 顺周期涨价相关品种值得关注 近一周涨价商品主要集中在有色、原油、化工、新能源产业链、存储器和部分农产品 [20] - 有色金属和AI算力是具有一定景气催化的重点关注行业 [22] - 商业航天是当前市场热点 与曾经的低空主题相近 属于市场震荡阶段活跃资金的进攻选择 [15][22] - 次要热点主线包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人 [22] - 券商和保险是站在人民币升值视角下可攻可守的配置选择 [16] - 工业金属、非银金融、酒店航空是近期值得关注的涨价品种 [20]