股份回购完成情况 - 公司累计回购股份29,240,840股，占公司总股本的0.81% [1] - 回购最高成交价为6.62元/股，最低成交价为5.97元/股 [1] - 回购成交总金额为184,899,176.08元（不含交易费用） [1] - 截至2025年10月20日，本次（第五期）股份回购已完成 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种价格及相关数据总结 价格数据 - 石脑油CFR日本2025/10/17价格未明确给出具体数值 [1] - 乙烯东北亚2025/10/17价格未明确给出具体数值 [1] - 环氧乙烷华东地区2025/10/20价格未明确给出具体数值 [1] - 褐煤3500内蒙古2025/10/20价格未明确给出具体数值 [1] - 乙二醇MEG华东地区2025/10/20中间价537.00美元/吨，前值545.50美元/吨，跌幅1.56%；指数781.00美元/吨，前值786.00美元/吨，跌幅0.64%；现货6150.00元/吨，前值6150.00元/吨，涨幅0.00%；含税290.00元/吨，前值290.00元/吨，涨幅0.00%；主力4003.00元/吨，前值4003.00元/吨，涨幅0.00%；主力结算4030.00元/吨，前值4030.00元/吨，跌幅0.17%；近月4052.00元/吨，前值4070.00元/吨，跌幅0.44%；近月结算4057.00元/吨，前值4082.00元/吨，跌幅0.61%；中间价4090.00元/吨，前值4090.00元/吨，涨幅0.00%；指数4075.00元/吨，前值4075.00元/吨，涨幅0.00% [1] - 基差2025/10/20为72.00元/吨，前值72.00元/吨，涨幅0.00% [1] - 油制乙二醇2025/10/17外盘石脑油价格为 -99.97美元/吨，前值 -108.69美元/吨，涨幅8.72% [1] - 聚酯工厂2025/10/20负荷率为89.38%，前值89.38%，涨幅0.00% [1] - 江浙织机2025/10/20负荷率为69.13%，前值69.13%，涨幅0.00% [1] - 涤纶DTY 2025/10/20价格指数为8400.00元/吨，前值8400.00元/吨，涨幅0.00% [1] - 涤纶POY 2025/10/20价格指数为6750.00元/吨，前值6750.00元/吨，涨幅0.00% [1] - 涤纶短纤2025/10/20价格指数为6280.00元/吨，前值6285.00元/吨，跌幅0.08% [1] - 瓶级切片2025/10/20价格指数为5630.00元/吨，前值5645.00元/吨，跌幅0.27% [1] 开工及毛利数据 - 油制乙二醇2025/10/20开工率68.09%，前值69.94%，跌幅1.85% [1] - 煤制乙二醇2025/10/20开工率61.32%，前值61.32%，涨幅0.00% [1] - 2025/10/20 MT制MEG税后毛利1683.40元/吨，前值1693.23元/吨，跌幅9.83元 [1] - 2025/10/20基煤合成气法税后毛利15.04元/吨，前值37.17元/吨，跌幅22.13元 [1]

工业经济总体增长态势 - 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速比GDP快1个百分点[1] - 工业生产增速呈现稳健向好势头，工业是国民经济的主体和增长引擎[1] 重点行业表现 - 装备制造业增加值同比增长9.7%，高技术制造业增加值增长9.6%，增速分别快于全部规上工业3.5和3.4个百分点[1] - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到35.9%和16.7%[2] 高端与智能产品产量 - 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产量同比分别增长40.5%、29.8%、29.7%[2] - 工业控制计算机及系统产量激增98.0%[2] 传统产业升级与新材料增长 - 传统产业积极对接“互联网+”、“AI+”、“数字+”，加快设备更新与技术改造[1] - 高性能化学纤维、生物基化学纤维产量同比分别增长34.0%和20.2%，纤维增强塑料制品产量增长26.3%[1] 数字化与智能化转型 - 规模以上数字产品制造业增加值增长9.7%[2] - 智能无人机飞行器制造、智能车载设备制造增速分别达59.9%和25.1%[2] 绿色低碳转型 - 新能源汽车用锂离子动力电池产量增长46.9%，风力发电机组产量增长72.4%[2] - 工业发展“含绿量”持续提升，为经济绿色低碳转型提供有力支撑[2]

公司战略与业务聚焦 - 公司自成立以来始终聚焦主营业务发展，深耕锦纶产业链 [1] - 公司结合主营业务经营情况及行业发展趋势，致力于锦纶技术创新 [1] - 公司积极拓展锦纶在新材料领域的应用场景 [1] 未来发展布局 - 公司密切跟踪前沿新材料与新技术的发展动态，以培育新的利润增长点 [1] - 公司旨在为股东创造长期价值 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 [2][3][5] 报告的核心观点 - 尽管PTA检修预期较多，但传统需求淡季下聚酯负荷存下降预期，PTA供需预期偏弱；成本端亚洲及国内PX负荷维持偏高水平，PXN偏承压，原油震荡偏弱；整体上，PTA基本面驱动偏弱，需适度提防中美经贸谈判进展 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - PTA01合约震荡偏弱，周度开盘4506，最高4532，最低4392，收盘4402，周度跌132或2.92% [3] 价格影响因素分析 PX供需边际好弱 - 2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期；2025年1 - 9月国内PX产量2807万吨，同比增加0.82%；2025年1 - 9月国内PX进口704万吨，同比增加5.02%；8月PX社会库存为391.79万吨，环比+0.49%；本月PX进口偏高，下游装置运行负荷偏低，PX社会库存累库 [5] - 亚洲及国内PX开工环比下降，国内PX负荷下降0.81%至87.4%，亚洲PX负荷增0.96%至77.92%；本周PX产量为73.31万吨，环比上周 - 0.69万吨；周期内，PX - N平均225.68美元/吨，环比+6.9美元/吨 [5] - 周内乌鲁木齐石化100万吨装置10月14日检修，计划检修半个月；福佳大化两套140万吨装置延续检修，计划11月初重启；海外装置方面，印尼TPPI炼厂火灾，PX听闻仍在运行，韩国SK炼厂火灾事故，PX装置未受影响；下周开始，PTT以及Satorp均有装置将进行计划内检修，海外PX负荷预计下调 [6] - 4季度亚洲PX装置检修不多，预计4季度亚洲及国内PX负荷将维持偏高水平，PXN偏承压 [6] PTA检修力度加大 - 2025年1 - 9月国内PTA产量5461万吨，同比增加3.3%；本周国内PTA产量为139.83万吨，较上周 - 4.24万吨，较去年同期 - 0.75万吨；国内PTA周均产能利用率至75.56%，环比 - 2.28%，同比 - 6.09% [8] - 本期内，PTA成本平均在4234.73元/吨，环比 - 127.46元/吨；PTA利润平均在 - 277.73元/吨，环比 - 17.54元/吨，PTA加工费平均182.27元/吨，环比 - 17.54元/吨 [8] - 本周恒力石化计划内减停，逸盛新材料周中提负，三房巷320万吨、威联化学250万吨装置负荷提升，逸盛宁波220万吨装置小幅降负，国内供应符合预期，本周期国内整体产量去库；本期PTA社会库存319.84万吨，较上周 - 6.12万吨，跌幅为1.88% [8] - 随着部分PTA装置负荷恢复，叠加新装置投产消息，PTA现货基差明显走弱，不过随着基差接近无风险套利，且有个别主流PTA供应商装置降负，后续基差下行空间有限 [8] 聚酯开工负荷偏高 - 2025年1 - 9月国内聚酯产量5860万吨，同比增加7.2%；2025年1 - 8月聚酯产品累计净出口9118万吨（占同期聚酯产量的18%），同比增长15.8% [12] - 本周期中国聚酯行业周产量155.4万吨，较上周 + 0.06万吨，环比 + 0.04%；中国聚酯行业周度平均产能利用率87.78%，环比 - 0.02%；隆众预测下周，中国聚酯行业周产量预计155 - 156万吨附近，较本期小幅提升 [12] - 前期装置投产以及长停装置重启后，负荷将逐步提升，下周亦有装置投产计划，预计下周国内聚酯行业供应小幅提升 [12] - 截至10月17日，江浙织机周均开工率为68.1%，周环比下滑0.9%；截至10月17日，华东织企坯布库存为30.0天，周环比下降1.0天；截至10月17日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为16.8天、22.1天、16.0天、6.1天 [12] - 江浙织机开工率先降后升，下游聚酯负荷偏稳，市场产销结构分化，长丝库存累积，短纤环比去库，但近期贸易摩擦升级，终端出口订单下滑，后续随着终端需求进入淡季，预计长丝和短纤负荷或有下降，而瓶片受制于效益不佳以及需求淡季负荷提升受限 [13] 行情展望与投资策略 - 尽管PTA检修预期较多，但传统需求淡季下聚酯负荷存下降预期，PTA供需预期偏弱；成本端亚洲及国内PX负荷维持偏高水平，PXN偏承压；原油震荡偏弱；整体上，PTA基本面驱动偏弱，适度提防中美经贸谈判进展 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PX - PTA产业链面临成本坍塌、供需转弱及库存重建三重压力，11月价格中枢存在进一步下移风险；短期聚酯产业链维持弱势运行，PX - PTA环节受低加工费影响或倒逼装置检修，但涤纶库存高企将压制下游补库意愿，价格反弹动能不足，需重点关注终端订单改善力度及库存去化节奏 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PTA&PX - 10月17日，PX主力合约收6292.0元/吨，较前一交易日收跌1.32%，基差为 - 59.0元/吨；PTA主力合约收4402.0元/吨，较前一交易日收跌1.21%，基差为 - 42.0元/吨 [2] - 10月17日，布油主力合约收盘61.02美元/桶，WTI收56.95美元/桶；轻纺城成交总量为871.0万米，15日平均成交为857.0万米 [2] - 供给端PX及PTA供应存宽松预期，PX整体供应有回升空间，PTA供应边际增加但短期供给弹性增大 [2] - 需求端负反馈压力逐步显现，PTA边际消费转弱 [3] - PTA工厂库存或转向累库，预计11月进入累库周期，库存周期切换叠加弱需求共振，或压制PTA加工费修复空间 [3] 聚酯 - 10月17日，短纤主力合约收6036.0元/吨，较前一交易日收跌0.92%；华东市场现货价为6290.0元/吨，较前一交易日收跌15.0元/吨，基差为254.0元/吨 [4] - 需求端终端纺织品需求未现显著增量，产业链库存压力凸显，预计短期聚酯产业链维持弱势运行 [4] 产业链价格监测 - 展示了PX、PTA、短纤期货与现货的价格、成交、持仓、基差、价差、进口利润等数据及变化情况，还包括布油、美原油、石脑油、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶等产业链相关产品价格及加工价差、轻纺城成交量、产业链负荷率、库存天数等数据及变化 [6][7] 产业动态及解读 宏观动态 - 10月17日，米兰认为美联储应降息50基点但预计降25基点，沃勒主张渐进式降息；世界黄金协会研究负责人称黄金市场未饱和；上海黄金交易所要求做好市场风险控制 [8] - 10月16日，美国财长计划感恩节后提交美联储候选人名单，美联储褐皮书显示消费支出小幅下降、劳动力需求低迷，米兰呼吁加快降息步伐，统计局公布9月CPI、PPI数据 [8] 供需方面 - 需求 - 10月17日，轻纺城成交总量为871.0万米，环比增长4.69%，长纤织物成交量657.0万米，短纤织物成交量215.0万米 [9] 产业链数据图表 - 包含PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [10][12][14][15][18][23][26][27][28][29][31] 附录：大模型推理过程 - 从供给、需求和库存三个端分析PX和PTA未来价格走势，认为供给端PX重启和PTA装置提负，成本支撑减弱；需求端聚酯开工率或因利润问题下降，终端需求恢复缓慢；库存端累库预期加强，综合来看未来PX和PTA价格可能继续走弱 [36][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA供给端收缩，宁波逸盛石化4期降负5成至月底，加工费延续低迷，行业利润受制于新装置投产下的产能过剩 [2] - 聚酯下游负荷维持在90%以上，但随着金九银十结束，市场担忧后续纺织服装需求受贸易战影响 [2] - 后期PTA开工率或进一步下滑，因原油价格下行，PTA较难走出独立行情，瓶片和短纤继续跟随成本波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动 - PTA现货价格从4355降至4340，收盘价从4456降至4402 [2] - MEG内盘价格从4120降至4115，收盘价从4089降至4003 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6385降至6370，短纤基差从204降至201 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈均价较上一工作日跌15元/吨 [2] 负荷与产销 - 直纺短纤负荷从93.90%升至94.40%，涤纶短纤产销从79.00%升至81.00% [3] - 涤纱开机率维持在63.50%，再生棉型负荷指数从51.00%升至51.50% [3] 现金流与加工费 - 涤短现金流从240升至246，瓶片现货加工费从527升至542 [2] - T32S纯涤纱加工费从3865升至3910，中空短纤6 - 15D现金流从616升至631 [2]

核心观点 - 以实体经济为根基 统筹推动传统产业转型 优势产业壮大和新质生产力培育 为吉林市发展规划指明方向 [1][2] 传统产业转型升级 - 中石油吉林石化启动总投资339亿元的转型升级项目 在166公顷土地上进行深度转型 [2] - 吉林石化转型升级项目核心装置120万吨/年乙烯装置一次开车成功 乙烯产能跻身全国先进行列 [2] - 吉林建龙钢铁通过数字化转型和智能化升级 企业热轧效率提升17.1% [3][5] 新兴产业培育发展 - 吉林市着力捋清可转化科技成果清单与企业需求清单 实现科技成果本地转化206项 [6] - 吉林市技术合同成交额同比增长22.9% [6] - 吉林化纤集团通过多家低空经济企业碳纤维材料端供应准入 产品市场进一步拓宽 [6] 国家工业发展背景 - "十四五"以来 中国工业增加值从31.3万亿元增至40.5万亿元 [6] - 中国制造业总体规模连续多年全球第一 [6]

核心观点 - 文章核心观点为守牢实体经济根基 统筹推动传统产业转型 优势产业壮大和新质生产力培育 [1] 传统产业转型升级 - 中石油吉林石化启动总投资339亿元的转型升级项目 在166公顷土地上进行深度转型 实现炼油向化工 化工向材料 材料向中高端的转变 [2] - 吉林石化转型升级项目核心装置120万吨/年乙烯装置于今年8月一次开车成功 使公司乙烯产能跻身全国先进行列 [2] - 吉林建龙钢铁有限责任公司通过智改数转 在生产车间部署机器人 无人车等智能装备 企业热轧效率提升17.1% [3] 优势产业壮大与创新 - 吉林市通过捋清可转化科技成果清单与企业需求清单 实现科技成果本地转化206项 技术合同成交额同比增长22.9% [4] - 吉林化纤集团产品通过多家低空经济企业碳纤维材料端供应准入 市场进一步拓宽 [4] 实体经济宏观背景 - 十四五以来 中国工业增加值从31.3万亿元增至40.5万亿元 制造业总体规模连续多年全球第一 [4]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“增持”（维持）[5] 核心观点 - 六氟磷酸锂（六氟）供需格局边际改善，价格有望持续上涨 [1] - 价格上涨核心驱动力源于强劲的需求复苏与供给端的紧张格局 [1] - 下游电解液和电池制造商需求显著回暖，而上游生产商在行业低谷期普遍采取谨慎生产策略，未有显著产能扩张 [1] - 当前行业库存已基本见底，截至25年10月17日库存仅为1340吨 [1] - 截至25年10月17日，六氟磷酸锂市场均价上涨至7.5万元/吨，较上周增长16.3%，较年初上涨20.0% [1] - 即便生产商启动扩产计划，新产能建设和达产也需至少一年时间，短期内有效供给增量依然缺乏 [1] - 建议关注六氟磷酸锂头部企业天赐材料、多氟多、天际股份、石大胜华、新宙邦 [3] 行业供需与市场表现 - 截至25年10月17日，六氟磷酸锂市场开工率为75.43%，大部分厂家基本处于满产状态 [1] - 我国六氟磷酸锂行业共具备产能44.29万吨/年，其中有效产能38.94万吨/年，同比增长13.7% [2] - 产能高度集中，天赐材料产能折固约11万吨/年，多氟多产能约6万吨/年，石大胜华和天际股份产能各约3.7万吨/年 [2] - 百川盈孚预计25-27年全行业将分别投产30.40、51.83、15.30万吨/年六氟磷酸锂产能 [2] - 头部储能企业订单排期至2026年，宁德时代在手订单超48GWh，海辰储能、亿纬锂能等企业满产运行 [3] - 25年上半年，我国新能源汽车产销量分别为696.8、693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3% [3] - 25年上半年，我国动力电池累计装车量为302.2GWh，同比增长48.8% [3] - 1-8月国内储能中标规模累计达211.11GWh [3] - 2025年上半年，中国国内新型储能新增装机达21.9GW/55.2GWh，同比增长69.4%/76.6% [3] 化工板块市场行情 - 过去5个交易日，中信基础化工板块涨跌幅为-5.8%，涨跌幅位居所有板块第26位 [9] - 基础化工子板块中，日用化学品(-0.5%)、其他塑料制品(-2.3%)、钾肥(-3.3%)跌幅相对较小 [11] - 基础化工板块涨幅居前的个股包括新莱福(+49.84%)、三孚股份(+33.17%)、澄星股份(+25.12%)、新农股份(+21.48%)、石大胜华(+18.01%) [15] 重点化工产品价格 - 近一周涨幅靠前的品种包括硫磺(片):高桥石化(+8.80%)、原盐:华东(+4.00%)、顺酐:江苏地区(+2.48%) [18] - 锂电材料相关产品价格上涨，电解液:锰酸锂(+2.16%)、电解液:磷酸铁锂(+1.75%)、电解液:三元电池(圆柱/2200mAh)(+1.87%) [18] - 近一周跌幅靠前的品种包括维生素E:国产(-10.89%)、WTI原油(-7.35%)、Brent原油(-6.38%) [19]