券商12月金股概览 - 截至12月1日，共有19家券商公布12月金股名单，合计142只标的入围 [1] - 中际旭创、牧原股份、美的集团、恒立液压、海光信息本月机构关注度居前 [1] - 电子、电力设备、医药生物、基础化工行业集中获得券商认同 [1] 个股关注度分析 - 中际旭创获5家券商推荐，包括光大证券、华泰证券、开源证券、长江证券、华龙证券，为全球数通光模块龙头，研发实力强劲 [2][3] - 牧原股份、美的集团各获4家券商推荐，美的集团被国信证券认为具备完善的激励机制和强大的组织执行力，牧原股份被浙商证券认为在猪价低位运行状态下超额盈利持续性会强于市场预期 [4] - 恒立液压、海光信息、安井食品各获3家券商推荐，海光信息DCU业务边际变化明显，国内大型项目落地有望带动DCU芯片快速放量 [4][5] - 恺英网络、巨人网络、沪电股份所属的信息技术行业集中获得券商认同，在AI基建投资保持增长的趋势下，全球算力芯片市场总规模不断扩大 [5] 券商金股组合表现 - 全部18家券商金股组合年初至今均录得正收益 [5] - 华鑫证券金股指数年初至今涨跌幅为65.0558%，排名第一 [6] - 华泰证券金股指数涨跌幅为63.0995%，开源证券金股指数涨跌幅为58.3405%，东兴证券金股指数涨跌幅为57.4451%，光大证券金股指数涨跌幅为48.191% [6] 机构市场展望 - 机构普遍认为随着市场流动性充裕及外部扰动因素缓和，"春季躁动"行情前置的可能性较高，岁末年初是投资者布局较好时机 [1][8] - 兴业证券研报认为海外扰动因素进一步缓和，美联储表态与经济数据共同推升降息预期，岁末年初行情往往呈现"价值搭台，成长唱戏"特征 [8] - 东吴证券研报表示资金博弈下"抢跑"行为导致市场预期在节前被快速定价，2026年春节假期时间较晚，"春季躁动行情"前置可能性较高 [8] - 广发证券研报建议当年12月到次年1月是投资者"春季躁动"布局较好时机，针对年报预告不太会低于预期且明年景气度趋势不错的板块 [8]

市场表现 - 12月1日算力概念领涨，创业板人工智能指数上涨超过2%，成份股大面积飘红 [1] - 光模块龙头公司中际旭创股价上涨超过5% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格上涨2.5%，成交额超过6亿元，资金净申购2000万份，该ETF超七成仓位布局算力领域 [1] 行业前景与投资机会 - 国信证券展望2026年算力投资机会，认为英伟达亮眼业绩及北美CSP（云服务提供商）坚定投入从供需两侧验证算力基础设施高景气度延续 [1] - 考虑到AI投入有望延续高增长，持续看好AI算力基础设施发展 [1] 光模块行业分析 - 国盛证券表示光模块行业正处于高景气周期，AI算力需求持续爆发推动高端光模块需求快速增长，供给将成为核心矛盾 [1] - 近期调研发现头部厂商加速扩产，预计2026年一季度将迎来产能集中释放，驱动业绩进入新一轮爬坡期 [1]

海外算力产业链动态 - 海外算力产业链本周呈现市值修复态势，光通信板块涨幅显著[1] - 谷歌云AI基础设施负责人表示未来每6个月计算能力翻倍，并预计未来4-5年内实现1000倍算力增长[2] - AWS宣布在美国政府区域追加约1.3GW算力建设，谷歌与Meta洽谈大规模采购并探索TPU本地化方案，OpenAI预计2030年转化2.2亿付费订阅用户以支撑算力扩张[2] - 第三季度微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为167亿/240亿/196亿/351亿美元，同比增幅达53%/83%/133%/55%[7] 国内AI与算力发展 - 阿里确认算力需求持续扩大，未来三年3800亿元资本开支可能上修，云业务增长34%，前几代GPU已全部跑满[3] - 通义千问App公测一周下载量突破1000万，新加坡AISG放弃Meta模型转向阿里Qwen架构[3] - 国产大模型DeepSeekMath-V2模拟IMO达到金牌水平，开源模型在严谨推理中逼近闭源实验室性能[4] - 字节跳动与中兴通讯合作的AI手机将于12月初发布，备货量约3万台，主打高权限Agent能力[5] 细分板块表现与驱动因素 - 服务器指数本周上涨4.60%，AWS政府区新增1.3GW数据中心建设，OpenAI预期2.2亿付费用户推动长期训练与推理需求[6] - 光模块指数本周大幅上涨16.46%，本月累计上涨13.56%，谷歌计算能力扩张计划推动TPU集群规模持续增长[6] - IDC指数本周上涨5.58%，阿里资本开支可能上修及通义千问流量爆发倒逼算力扩建，大模型迭代驱动国内IDC建设加速[6] - 2025年前10月电信业务收入累计完成14670亿元同比增长0.9%，10月光模块出口金额环比下降11%同比降低27.6%[7]

市场表现 - 12月1日算力概念领涨，创业板人工智能板块整体上涨超过2%，成份股大面积上涨 [1] - 算力卫星概念股航宇微盘中涨停，收盘仍大涨超过15% [1] - 存储芯片北京君正上涨超过14%，光模块龙头中际旭创上涨超过5% [1] - 润泽科技、星宸科技、富瀚微、全志科技、金信诺等多股跟涨超过3% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内上涨2%，成交额超过6亿元，资金净申购2000万份 [1] ETF交易数据 - 创业板人工智能ETF（159363）当日收盘价0.897元，涨幅2.28% [2] - 当日最高价0.909元，最低价0.871元，振幅4.33% [2] - 成交总量742.67万手，换手率20.00%，成交金额6.62亿元 [2] - 外盘393.50万手，内盘349.17万手 [2] 行业前景 - 英伟达亮眼业绩和北美CSP坚定投入验证算力基础设施高景气度延续 [2] - AI投入有望延续高增长，持续看好AI算力基础设施发展 [2] - 光模块行业处于高景气周期，AI算力需求持续爆发推动高端光模块需求快速增长 [3] - 头部厂商在大陆和泰国加速扩产，预计2026年一季度迎来产能集中释放 [3] ETF产品特征 - 创业板人工智能ETF（159363）超七成仓位布局算力领域 [1][3] - 标的指数重点布局光模块龙头，光模块含量超过54% [3] - 超过两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情 [3]

市场表现 - 12月1日，算力概念领涨，创业板人工智能指数涨超2%，成份股大面积上涨 [1] - 算力卫星概念股航宇微盘中20CM涨停，截至发稿仍大涨超15% [1] - 存储芯片北京君正涨超14%，光模块龙头中际旭创涨超5%，润泽科技、星宸科技、富瀚微、全志科技、金信诺等多股跟涨超3% [1] - 超七成仓位布局算力的创业板人工智能ETF（159363）场内再涨2%，放量成交超6亿元，资金重启净申购2000万份 [2] - 创业板人工智能ETF（159363）当日收盘价为0.897元，涨幅2.28%，成交总额为6.62亿元 [3] 机构观点 - 国信证券展望2026年算力投资机会，认为英伟达的亮眼业绩以及北美CSP的坚定投入从供需两侧验证了算力基础设施高景气度的延续，考虑到AI投入有望延续高增长，持续看好AI算力基础设施发展 [3] - 国盛证券表示，光模块行业正处于高景气周期，AI算力需求持续爆发推动高端光模块需求快速增长，供给将成为核心矛盾 [4] - 国盛证券近期调研发现，头部厂商在大陆和泰国加速扩产，预计2026年一季度将迎来产能集中释放，驱动业绩进入新一轮爬坡期 [4] 产品信息 - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF [4] - 该ETF标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超54% [4] - 从赛道分布看，该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [4] - 该ETF设有场外联接基金（A类023407、C类023408） [4]

通信ETF市场表现 - 近期受谷歌加码AI提振，通信ETF（515880）持续反弹，盘中再度涨超2%，成交额持续放大[1] - 截至发稿时间，该ETF年内涨幅超100%，位居A股、港股ETF首位[2] - ETF年内份额增长超130%，当前规模超110亿元，位居同类首位[2] 行业驱动因素与投资逻辑 - 谷歌与英伟达竞争背景下，通信板块机会凸显，谷歌AI进展迅速，已成长为全栈AI超级巨头[2] - 尽管计算芯片格局有变，但光模块等供应商的“卖铲人”逻辑较强[2] - 持续看好AI长期发展前景[2] 通信ETF投资组合分析 - ETF投资组合中，光模块占比超50%[2] - “光模块+服务器+光纤+铜连接”合计占比超80%，可一键布局算力核心引擎[2]

游戏行业景气度 - 2025年11月国产及进口游戏版号正常发放，行业供给充沛 [1] - 2025年第三季度行业归母净利润同比增速达88.6%，较第二季度提升13.7个百分点 [1] - 新势力企业产品力提升为行业带来新看点，行业景气度在拐点后持续向上 [1] 技术赋能与降本增效 - AI在游戏开发中具有显著降本增效作用，例如缩短角色场景开发时间、生成游戏关卡等 [1] - AI大模型快速迭代推动应用创新，如OpenAI发布的Sora 2视频生成模型实现音画同步生成等技术突破 [1] - 软件应用作为AI重要落地场景持续受益 [1] 基础设施与产业链 - 算力需求增长带动光模块、液冷等基础设施高景气，2025年全球光模块市场规模同比增速有望达32% [1] - 液冷服务器市场未来五年复合年均增长率预计为46.8%，为游戏行业提供底层技术支持 [1] - 动漫游戏指数（930901）从沪深市场选取涉及游戏开发运营、动漫制作与发行等业务的上市公司证券，聚焦于动漫游戏产业链 [1]

市场表现 - 11月A股市场主要指数普遍下跌，沪指下跌1.67%，深证成指下跌近3%，创业板指下跌超过4% [1] 重点推荐公司 - 美的集团是12月最受券商青睐的个股，被4家券商列入推荐名单，其家电主业稳定，新能源、工业技术及AI+机器人业务快速成长 [3] - 中际旭创获得3家券商力荐，11月股价上涨超过8%至514.5元，公司在光模块领域技术优势明显，海外订单充足，业绩增长确定性强 [4] - 金风科技11月股价下跌1.85%，但基本面存在亮点 [4] 行业与板块观点 - 顺周期板块，特别是基础化工和工业技术领域，被多家券商一致看好，预计可能成为春季行情的先锋，年底政策窗口期或提前验证政策底并为2026年经济增长提供动力 [5] - 消费板块在市场震荡时表现相对较好，消费升级趋势持续，高端消费和必选消费的龙头企业抗跌性强且中长期回报稳定 [5] - 科技成长板块建议关注低拥挤度赛道，经过10月调整后，AI相关担忧有所消化，游戏、传媒、计算机等领域性价比较高，在流动性宽松环境下TMT板块中期更易成为市场主线 [5] 投资策略 - 顺周期+政策底组合策略建议紧盯年底财政和产业政策动向，重点关注化工、工业技术领域的龙头企业 [6] - 科技赛道建议进行差异化布局，避开估值过高的热门AI股，专注游戏、传媒、计算机等估值合理的细分领域 [7] - 建议进行均衡配置，30%仓位配置于高股息、低波动的金融和消费龙头作为防御，70%仓位布局于顺周期和科技成长等进攻性板块 [8] - 具备全球视野，关注黄金、铜等资源品以及受益于海外降息的外需制造业，以布局全球经济共振复苏 [8]

文章核心观点 - AI算力底座竞争升级，谷歌自研TPU芯片性能超越英伟达GPU，引发市场对技术路线和产业链格局变化的关注 [2] - 定制化芯片与通用型芯片将长期并存，短期内英伟达凭借CUDA生态优势仍将主导市场，长期看定制化芯片份额将提升 [3][4][5] - 算力芯片竞争加剧对硬件供应链（如光模块、PCB）是结构性利好，可能带来超预期增量 [6][7] - AI应用爆发依赖于爆款产品出现，当前仍处于“算力为王”阶段，应用投资需谨慎 [8][9][10] - 当前AI热潮与互联网泡沫有本质区别，产业健康度更高，估值相对合理，泡沫风险取决于应用落地速度 [11][12] 定制化和通用型芯片之争 - 谷歌TPU是定制化ASIC芯片，专为神经网络计算优化，在性能和成本上占优，但生态开放和兼容性不如英伟达GPU [3][4] - 英伟达GPU是通用型计算平台，凭借CUDA生态的强兼容性，在当前技术路线未定型阶段仍是大多数厂商的最优选 [3][4] - 市场预期到2029-2030年，全球定制化算力芯片和GPU市场份额将呈现“五五开”局面，但2026年前英伟达“一家独大”逻辑未变 [5] 硬件供应链机遇 - 算力芯片竞争提升对数据传输效率要求，利好光模块、PCB等硬件供应链，国内头部供应商在客户响应、量产稳定性和成本上具备优势 [6] - 若谷歌TPU份额提升，光模块需求将超预期，在算力卡纸面算力相等情况下，TPU v7的光模块用量是英伟达Rubin的3.3倍 [7] - 谷歌新一代TPU可能采用更先进的覆铜板材料，直接拉动高端PCB的价格和利润空间 [7] AI应用发展前景 - AI投资下半场是应用，但爆发关键取决于大模型是否足够“聪明”，而非仅算力成本下降，当前仍处于“算力为王”阶段 [9] - AI应用核心问题在于缺乏爆款产品，算力降本虽利好应用端，但投资弹性存疑 [9][10] - AI作为通用生产力工具，重点发展方向包括人形机器人与高端制造、智能驾驶、AI+医药研发等 [10] AI泡沫与估值分析 - 当前AI热潮与2000年互联网泡沫有本质区别，技术已开始落地创收，产业链健康度更高，GPU闲置率低，订单能见度高 [11] - AI龙头公司2025年市盈率不到40倍，且有强劲财报支撑，估值水平相对合理，未出现普遍过热 [11] - 泡沫风险核心取决于产业应用落地速度能否接住股价，若2026-2027年出现AI应用爆品，则当前AI板块可能被低估 [12]

政策与流动性 - 个人存取5万以上现金免登记 释放金融市场流动性并提振市场情绪[1][3] - 券商单日从中证金融借入超百亿转融资 体现券商对后市信心并为市场提供中长线流动性支撑[1][3] - 11月PMI回升至49.2% 11个分项指数均改善 显示经济景气度平稳回升[1][4] 科技成长主线 - 12月券商金股密集覆盖电子等方向 海光信息、兆易创新等标的反复出现[1][4] - 国家设立商业航天司 逾600家企业准备发力 全球科技巨头抢滩太空算力[4] - 国产算力、机器人、光模块（如中际旭创）被视为中长期潜力赛道 行业基本面需求持续[4] - 光模块行业短期波动不影响中长期逻辑 业绩驱动是关键[4] 消费复苏与周期补涨 - 12月金股涵盖食品饮料、酒店旅游 首旅酒店、锦江酒店等标的受益于消费场景回暖[4][5] - 碳酸锂价格半年内上涨60% 从跌破6万元/吨升至稳居10万元/吨以上 主要受储能需求猛增驱动[5] - 白银上演逼空大战 美联储12月降息概率达85.4% 全球流动性宽松预期利好周期与成长板块[5] 行业分化与风险规避 - 医药板块上行势头放缓 “翻倍基”减少 显示板块内部分化[5] - 需规避ST股重整风险及个别公司减持公告等潜在风险点[5]