核心观点 - 中国经济向高质量发展转型，消费结构优化，“犒赏经济”兴起，消费者更愿意为影视娱乐、高品质游戏和智能化家电所提供的情緒价值与生活品质付费 [1] - 中央经济工作会议定调坚持内需主导、提振消费，政策环境利好家电、游戏、影视等消费相关板块 [1] - AI技术为影视、游戏及家电行业带来颠覆性赋能，推动“消费+科技”深度融合，有望驱动相关行业进入业绩与估值双重修复期 [2][3] 市场表现与关注产品 - 12月18日，游戏ETF(516010)上涨0.86%，家电ETF(159996)上涨0.33%，影视ETF(516620)上涨0.29% [1] - 消费相关产品目前估值偏低，可关注家电ETF(159996)、影视ETF(516620)、游戏ETF(516010)等投资工具 [3] 行业趋势与驱动力 - 消费需求正从“物质生存型”向“精神享受型”和“智能便捷型”跨越 [2] - 政策层面：家电板块受益于国补常态化与扩围，游戏与影视板块则受益于清理不合理限制措施、支持文化产业高质量发展的政策导向 [1] - 技术层面：AI技术突破性应用为相关板块带来颠覆性赋能 [2] 细分行业影响 - **影视与游戏（内容端）**：AI视频生成技术降低内容生产成本并提升效率 [2] - 游戏领域：AI优化NPC交互体验，带来新游戏体验，并在研发端实现降本增效，加速精品游戏上线周期 [2] - 影视领域：多模态大模型推动从剧本创作到后期特效的全面变革，赋予板块更强“科技成长”属性 [2] - **家电（终端）**：行业正经历从“传统单品”向“主动服务型AIoT”跃迁 [2] - 具备语音大模型交互、自动环境感知能力的AI家电成为智能家居新中控，提升产品附加值 [2] - AI家电缩短消费者换新周期，打开了存量市场的新空间 [2]

AI与智能硬件发展趋势 - AI时代的媒介入口成为大型科技公司竞争焦点，竞争载体从AI眼镜、手机延伸至玩具，智能体的应用场景持续拓展 [1] - AI漫剧在内容产出效率和流量获取方面展现出优势，验证了该细分市场的增长潜力 [1] 游戏行业动态与机遇 - 女性向游戏《恋与深空》凭借其情感陪伴设计成功登顶畅销榜 [1] - 老牌游戏IP通过技术升级重新焕发活力 [1] - 游戏行业估值已进入具有吸引力的区间 [1] - 腾讯魔方工作室公布了多款IP大作的更新计划 [1] - 头部游戏产品如《和平精英》市场表现强势 [1] 政策与行业宏观环境 - 国家政策推动消费新场景建设，为传媒行业在AI玩具、体验经济等细分领域创造了发展空间 [1] 相关金融产品概况 - 游戏ETF（516010）跟踪的是中证动漫游戏指数（930901） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及游戏开发运营、动漫制作及衍生品销售等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数聚焦于动漫、游戏及相关产业链，具有较高的成长性和波动性特征 [1]

行业整体景气度与增长动力 - 国内游戏市场维持高景气 [1] - 行业新品数量增长预计将推动市场规模提升 [1] - 持续推荐头部公司及具备产品趋势改善的标的 [1] 细分赛道与产品趋势 - 女性向游戏情绪经济升温，《恋与深空》凭借对玩家需求的精准把握快速登顶 [1] - 老牌IP如网易《天下：万象》通过技术升级与社交化改造重启长青化路径 [1] - 腾讯旗下《洛克王国：世界》定档2026年3月 [1] 技术演进与产业赋能 - AI技术持续渗透内容生产 [1] - 字节跳动Seedream 4.5模型提升广告与影视创作效率，推动创意落地 [1] 相关指数与投资工具 - 游戏ETF（516010）跟踪的是动漫游戏指数（930901） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及动漫制作、游戏开发及相关产业链的上市公司证券作为指数样本 [1] - 动漫游戏指数聚焦于内容创作、平台分发等核心环节，行业配置上主要覆盖娱乐软件服务和数字媒体领域 [1] - 该指数能够较好地体现中国动漫游戏行业的发展动态与市场趋势 [1]

每日经济新闻 （责任编辑：刘畅 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 中航证券指出，AI深度赋能研发与运营，推动降本增效与体验升级并进。吉比特自建AIWebHub平 台，在美术素材生成环节实现显著降本增效；恺英网络通过"AI+IP"缩短开发周期至小时级，并 在"BEYONDGAMING"发布会上展示AI在开发、疗愈潮玩、智能终端等多元生态应用；巨人网络将AI 与玩法融合，《太空杀》推出"残局对决"模式，联合三大国产大模型打造"玩家-智能体混合对抗"竞技 机制；神州泰岳基于自研语音语义PaaS推出avavox智能语音机器人，降低幻觉率与延迟，显著提升交互 可靠性。AI技术的规模化落地正推动行业全链路升级，厂商竞争力与玩家体验将实现双提升。 游戏ETF（516010）跟踪的是动漫游戏指数（930901），该指数从沪深市场中选取涉及动画制作、 游戏开发与运营、IP衍生品销售等业务的上市公司证券作为 ...

游戏行业景气度 - 2025年11月国产及进口游戏版号正常发放，行业供给充沛 [1] - 2025年第三季度行业归母净利润同比增速达88.6%，较第二季度提升13.7个百分点 [1] - 新势力企业产品力提升为行业带来新看点，行业景气度在拐点后持续向上 [1] 技术赋能与降本增效 - AI在游戏开发中具有显著降本增效作用，例如缩短角色场景开发时间、生成游戏关卡等 [1] - AI大模型快速迭代推动应用创新，如OpenAI发布的Sora 2视频生成模型实现音画同步生成等技术突破 [1] - 软件应用作为AI重要落地场景持续受益 [1] 基础设施与产业链 - 算力需求增长带动光模块、液冷等基础设施高景气，2025年全球光模块市场规模同比增速有望达32% [1] - 液冷服务器市场未来五年复合年均增长率预计为46.8%，为游戏行业提供底层技术支持 [1] - 动漫游戏指数（930901）从沪深市场选取涉及游戏开发运营、动漫制作与发行等业务的上市公司证券，聚焦于动漫游戏产业链 [1]

市场整体表现 - 今日市场震荡拉升，创业板指涨1.77%，此前一度涨超3%，沪指涨0.87%，深成指涨1.53%，中证A500指数涨1.10% [1] - 沪深两市成交额达1.81万亿元，较上一个交易日放量844亿元 [1] - AI硬件及应用板块再度爆发，养殖、军工板块走弱 [1] AI硬件与算力产业链 - 半导体芯片相关板块涨幅居前，或受隔夜美股反弹的溢出影响 [3] - 通信ETF（515880）因光模块占比高，深度参与海外AI算力产业链，业绩确定性较高 [6] - 科技巨头为支持算力基础设施大量发债，自今年9月以来，亚马逊、谷歌、Meta、Oracle已合计发行900亿美元债券，超出此前40个月总和 [3] AI应用与内容产业 - AI产业逐步从算力端向应用端发散，游戏ETF（516010）大涨4.14% [8] - 海外AI方面，谷歌发布Nano Banana Pro，多模态能力提升，文本渲染能力增强，支持2K、4K高清分辨率，对物理世界理解进一步强化 [8] - 国内AI方面，阿里巴巴发布千问App，蚂蚁集团发布灵光APP，字节跳动豆包打通抖音商城与本地生活服务，腾讯计划打造微信Agent一体化智能服务体系 [9] - 大厂持续加码漫剧，平台加速布局新内容形式，建议关注漫剧出海机会 [9] 半导体与国产替代 - 长期看好半导体芯片领域国产替代趋势，投资者可通过半导体设备ETF（159516）布局 [6] - 在大国博弈和"十五五规划"宏观背景下，半导体设备领域存在投资机会 [6] 金属与资源板块 - 金属板块表现较好，有色60ETF（159881）上涨2.58%，矿业ETF（561330）上涨2.52%，黄金股票ETF（517400）上涨2.31%，黄金基金ETF（518800）上涨1.68% [10] - 黄金中长期受美联储降息周期、海外宏观政策不确定性及全球去美元化趋势支撑 [10] - 锂矿方面，碳酸锂期货价格突破10万元，供给端略有紧缺，下游锂电池景气度高，25年第四季度排产预计维持高水平 [10] 宏观催化因素 - 市场出现有利于风险资产的宏观催化因素，包括中美领导人通话、美联储降息预期提升等 [1] - 谷歌发布Gemini3、美联储降息概率抬升等催化直接导致海外市场反弹 [6] AI产业趋势与比较 - 与2000年互联网泡沫相比，AI对经济的拉动效应明显更高，其对今年上半年全球GDP增长的贡献已接近私人消费 [3] - AI头部公司已产生可观规模营收并仍在加速，营收增幅可比互联网泡沫初期，科技投资占名义GDP比重的增幅远低于互联网泡沫时期，约为后者的一半 [3]

市场表现 - 今日市场震荡拉升，创业板指涨1.77%，此前一度涨超3% [1] - 沪深两市成交额1.81万亿元，较上一个交易日放量844亿元 [1] - 沪指涨0.87%，深成指涨1.53%，中证A500指数涨1.1% [1] 板块动态 - AI硬件及应用板块再度爆发，养殖、军工板块走弱 [1] - 半导体芯片相关板块涨幅居前，或受隔夜美股反弹溢出影响 [2] - 游戏板块延续强势，行业盈利修复和高景气度有望延续 [3] 宏观催化因素 - 近期出现有利于风险资产的宏观催化因素，包括中美领导人通话、美联储降息预期提升等 [1] - 市场情绪和流动性预计将得到支撑 [1] AI产业趋势与投资 - 全球市场存在对AI投资回报比的担忧，导致英伟达业绩超预期而美股高开低走的现象 [2] - 科技公司基本面依旧强劲，投资者视其为技术性回调 [2] - 在谷歌发布Gemini3、美联储降息概率抬升等催化下，AI重回强势 [2] - 对AI投资回报比的讨论将长期存在，导致该领域波动加大，但产业趋势未发生根本改变 [2] - AI板块仍被视为未来投资主线，长期看好国产替代趋势 [2] - 推荐关注国内外AI算力产业链，可通过通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）等产品布局 [2] 游戏行业基本面 - 游戏行业Q3财报显示营收和净利润实现双位数或三位数增长 [3] - 头部公司拥有优秀产品储备，业绩增长稳健 [3] - AI已广泛应用于游戏行业，对成本端产生实质性优化 [3] - 大模型多模态能力持续提升，如谷歌发布的Nano Banana Pro，增强对分辨率的支持及物理世界理解能力，有望支持内容制作领域更高效利用AI [3] - 投资者可关注游戏ETF（516010）的相关机会 [3] 投资策略展望 - 后市建议投资者密切关注AI主线 [1] - 建议通过现金流、红利类资产进行哑铃型配置 [1]

行业基本面表现 - 2025年第三季度行业营收达303.62亿元，同比增长28.6%，环比增长9.48% [3] - 2025年第三季度行业利润为57.77亿元，同比增长112%，利润率达19% [3] - 管理费用率从2023年第一季度的10%降至2025年第三季度的7%，研发费用率从12%降至11% [3] - 2025年10月共有166款游戏获得版号，供给维持较高水平 [3] 资金面与市场情绪 - 2025年第三季度公募基金对传媒互联网板块重仓持仓市值占比环比上升0.53个百分点至2.50% [3] - 游戏子板块在公募基金中的配置比例提升0.71个百分点至1.68%，成为内部权重提升的核心方向 [3] - 游戏ETF（516010）在11月25日领涨超4%，上一交易日净流入超1.5亿元 [1] 行业投资逻辑 - 行业投资逻辑聚焦于版号供给稳定性和新游产品周期等基本面因素 [4] - 游戏板块具备高波动性和较强的动量效应，行情连续性特征显著 [4] - 行业未来增长态势受益于AI产业利好，有望进入“主题催化+基本面支撑”的叠加共振上行阶段 [4] 投资工具选择 - 游戏行业在A股市场整体市值规模偏小，板块内个股市值差异度较低 [5] - 通过ETF产品如游戏ETF（516010）可实现一键布局，覆盖板块优质标的并分散单一标的波动风险 [5]

行业基本面 - 2025年第三季度行业营收达到303.62亿元 同比增长28.6% 环比增长9.48% [1] - 2025年第三季度行业利润为57.77亿元 同比增长112% 利润率达19% 同比环比均显著提升 [1] - 归母净利润总额同比增长112% 显示行业盈利质量修复与景气延续 [1] - 恺英网络、巨人网络、吉比特、三七互娱等头部公司拥有优秀产品储备 业绩增长稳健 [1] AI技术应用 - AI已贯穿A股游戏行业从研发至运营的全流程 降本增效影响显著 [1] - 管理费用率从2023年第一季度的10%降至2025年第三季度的7% [1] - 研发费用率从2023年第一季度的12%降至2025年第三季度的11% 体现了AI对成本端的优化效果 [1] 政策与供给 - 2025年10月共计166款游戏获得版号 供给维持较高水平 支撑产品周期延续 [1] 指数与市场 - 游戏ETF（516010）跟踪动漫游戏指数（930901） 该指数选取涉及动漫制作、游戏开发及相关产业链的上市公司证券 [2] - 动漫游戏指数聚焦于内容创作、发行及衍生品开发等环节 行业配置侧重文化传媒和信息技术领域 [2]

A股市场整体表现 - 上证指数上涨0.05%，报3836.77点，深证成指上涨0.37%，报12585.08点，两市成交量略有降低至1.7万亿元 [1] - 市场呈现涨多跌少格局，军工和传媒板块领涨，红利风格出现回调 [1] - 市场经历明显调整后震荡企稳，部分宽基指数回调接近阶段性到位，系统性"慢牛"尚未结束 [1] 游戏行业 - 游戏ETF（516010）当日上涨3.15%，行业在10月风格轮动中出现回撤后，目前呈现"回撤后的进攻窗口" [3] - 2025年第三季度行业营收达303.62亿元，同比增长28.6%，环比增长9.48%，归母净利润总额同比增长112%，利润率提升至19% [3] - AI技术已贯穿研发至运营全流程，管理费用率从2023年第一季度的10%降至2025年第三季度的7%，研发费用率从12%降至11% [3] - 2025年10月共有166款游戏获得版号，供给维持较高水平，公募基金对游戏子板块配置比例提升至1.68%（增加0.71个百分点） [3][4] 港股市场与科技板块 - 恒生指数大幅反弹1.97%，报25716.50点，恒生科技指数上涨2.78%，报5545.56点，互联网行业迎来系统性修复 [4] - 上周南向资金逆势净流入386亿港元，对市场形成边际托底，显示出对港股中期配置的韧性 [5] - 港股科技资产稀缺性具吸引力，估值处于全球洼地，AI产业周期未完，科技主线仍在 [5] 黄金市场 - 黄金基金ETF（518800）当日上涨0.31% [6] - 美国9月失业率为4.4%，高于预期，美联储理事支持12月降息25个基点，根据利率期货，12月降息概率为71% [6] - 地缘冲突方面，俄乌和谈可能重启，中日紧张关系持续，避险需求利好黄金 [6] - 俄罗斯中央银行已开始出售储备的实物黄金以弥补国家预算，但其抛售完全在境内市场进行，不影响国际流动性 [7] 创新药行业 - 创新药ETF（517110）上涨2.03%，科创创新药ETF（589720）上涨2.22% [7][8] - 2025年国家医保目录及商保药目录谈判收官，首次设立的商保创新药目录开辟了新支付渠道，预计提供一个年支付规模约200亿元的潜在增量资金池 [7] - 2025年前三季度，创新药板块营收达485.6亿元，同比增长21.41%，归母净利润亏损幅度大幅收窄 [8] - 小核酸药物领域出现新进展，随着递送技术突破推动适应症拓展，行业迎来"技术突破+商业兑现"双主线驱动的黄金发展期 [8]