公司与法恩莱特签署战略供货协议 - 海科新源与湖南法恩莱特新能源科技有限公司于2025年12月24日签署《战略合作暨原材料供货协议》[2][7] - 协议有效期自2026年1月1日至2028年12月31日，法恩莱特将向海科新源购买电解液溶剂及添加剂27万吨[2][7] - 法恩莱特股东背景多元，包括龙蟠科技董事长石俊峰、多氟多、小米等，拥有先进生产线并与国内领先电池企业有长期合作[3][8] - 法恩莱特在湖南长沙、安徽安庆、广西柳州布局电解液生产基地，产品覆盖锂电、钠电、固态电解质及核心添加剂[3][8] - 该合作旨在保证法恩莱特原材料供应稳定，并对海科新源的销售、品牌影响力及市场竞争力产生积极影响[3][8] 公司近期其他重大供货协议 - 2025年11月11日，海科新源公告与香河昆仑新能源材料股份有限公司签署协议，昆仑新材将在2026至2028年间向其购买电解液溶剂预计59.62万吨[4][9] - 2025年10月23日，海科新源公告与合肥乾锐科技有限公司签署协议，合肥乾锐将在2026至2028年间向其购买电解液溶剂及添加剂20万吨[4][9] - 以上协议的实际采购数量均以双方确认的订单为准[4][9] 公司市场表现与行业动态 - 截至2025年12月25日，海科新源股价收报60元/股，公司最新总市值为133.7亿元[5][10] - 今年以来，锂电产业链中游多家材料企业相继披露大额采购协议，涵盖正极、电解液、铜箔、隔膜等关键环节[5][10] - 宁德时代、中创新航、LGES等海内外巨头加速锁定供应，反映出行业对未来需求的乐观预期[5][10]

文章核心观点 - 受下游新能源汽车和储能市场强劲需求驱动，磷酸铁锂材料行业头部企业订单饱满、产能满产，但行业长期深陷产能过剩与价格战泥潭，导致全行业持续亏损 [1][11][22] - 为应对上游原材料成本全线攀升、维护设备安全并响应行业“反内卷”协同倡议，多家头部磷酸铁锂企业于2025年底至2026年初计划进行同步减产检修，并集体推动产品涨价 [3][5][7][21] 行业供需与市场地位 - **需求高速增长**：2025年1月至11月，中国磷酸铁锂动力电池销量达760.5GWh，市场份额占72.8%，销量同比增速达66.9%，远超三元锂电池18.6%的增速 [9][20] - **产能严重过剩**：2024年国内磷酸铁锂正极材料产能接近470万吨（同比增长约34%），但实际产量仅230余万吨，产能利用率约50% [11][22] - **历史价格暴跌**：2022年底至2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2% [11][22] 公司经营与财务表现 - **头部企业满产运行**：湖南裕能从年初至今产能利用率超100%，万润新能2025年四季度以来产线超负荷运转 [3][5] - **计划减产检修**： - 德方纳米计划从2026年1月1日起检修一个月 [1][12] - 湖南裕能计划从2026年1月1日起检修一个月，预计减少磷酸盐正极材料产量1.5万至3.5万吨 [3][14] - 万润新能计划自2025年12月28日起检修一个月，预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [5][16] - **行业普遍亏损**：磷酸铁锂行业盈利企业占比仅16.7% [10][21]；2023年至2025年第三季度，德方纳米、万润新能等5家头部上市公司累计亏损超109亿元 [11][22]；全行业连续亏损超36个月，6家上市企业平均资产负债率达67.81% [11][22] 成本与价格动态 - **原材料成本全线攀升**： - 核心原料碳酸锂（成本占比超40%）价格在2025年12月17日达9.72万至10万元/吨，较年中低点涨幅超五成 [7][18] - 前驱体原料磷酸、98%磷酸一铵、硫酸亚铁在2025年11月平均价格环比分别上涨6.9%、8.5%和3.1% [8][19] - **企业集体提价**：湖南裕能已将全系列磷酸铁锂产品加工费上调3000元/吨（未税），龙蟠科技、万润新能等企业跟进 [7][18] - **涨价谈判进行中**：头部企业正与下游电芯厂进行第二轮涨价谈判，但大部分材料厂第一轮谈涨仍未落地 [7][18] 行业协同与倡议 - **“反内卷”协同行动**：2025年11月，湖南裕能、万润新能、德方纳米等7家龙头企业代表应协会邀请开会，倡议以成本指数为“度量衡”重建市场定价逻辑，遏制恶性竞争 [10][21]

①涨价信号验证需求成色，2026年或是碳酸锂供需关系的"转折年"，2027年行业可能面临"结构性短 缺"，这些公司具备高产能弹性；②这个环节建设周期通常需要1.5到2年，经历长时间去库后头部企业库 存十分紧张，这些公司在2026年仍有多余产能释放；③这个锂电细分材料头部厂商都已满产，同时行业正 在进行技术迭代，技术门槛有望带来很好的超额利润。 《金牌纪要库》是财联社VIP倾力打造的一款高端会议纪要类产品，结合财联社的媒体资源和行业圈层 优势，为投资者提供全面、深入的市场及行业洞察，以及专业分析和解读。 栏目专注于捕捉投资市场 的最新题材机会，通过一线记者的即时报道、资深编辑的专业整理，以及行业资深专家的深度访谈，为 投资者提供前瞻性、独家性、热门性及专业性的市场分析。 前言 ...

截至发稿，江博文累计任职时间1年171天，现任基金资产总规模3.87亿元，任职期间最佳基金回报 37.94%， 任职期间最差基金回报6.42%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，长安基金旗下1只基金重仓融捷股份。长安鑫禧混合A（005477）三季度减持25万股，持有 股数26.3万股，占基金净值比例为3.95%，位居第四大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约69.43万元。 长安鑫禧混合A（005477）成立日期2018年2月7日，最新规模6439.17万。今年以来收益23.07%，同类 排名4027/8087；近一年收益19.5%，同类排名4381/8074；成立以来亏损55.08%。 长安鑫禧混合A（005477）基金经理为江博文。 12月26日，融捷股份涨5.01%，截至发稿，报55.32元/股，成交7.53亿元，换手率5.34%，总市值143.64 亿元。 资料显示，融捷股份有限公司位于广东省广州市天河区珠江西路5号广州国 ...

减持计划与股东情况 - 股东苏州敦行价值创业投资合伙企业（有限合伙）在减持计划实施前持有公司股份5,171,715股，占公司总股本的3.24% [2] - 前述股份来源于公司首次公开发行股票并上市前取得的股份，已于2025年7月14日解除限售并上市流通 [2] 减持计划实施详情 - 股东敦行价值因自身资金需求，计划自2025年12月18日至2026年3月17日期间，以集中竞价交易方式减持不超过1,000,000股，减持比例不超过公司总股本的0.63% [3] - 截至2025年12月25日收盘，股东敦行价值已通过集中竞价交易方式累计减持公司股份1,000,000股，占公司总股本的0.63%，本次减持计划已实施完毕 [3] 减持结果确认 - 本次实际减持情况与此前披露的减持计划、承诺一致 [5] - 减持时间区间内，减持计划已实施，且实际减持数量已达到计划减持数量 [5] - 本次减持计划未提前终止 [5]

1、 天赐材料：全球六氟磷酸锂&电解液龙头 1.1、 发展历程：深耕电解液十余载，自主研发液体六氟磷酸锂 根据灼识咨询数据，2024 年公司电解液全球出货量 50.3 万吨，全球市场份额 35.7%，连续 9 年全球第一。2024 年公司六氟磷酸锂出货量 6.4 万吨，全球市场份额 37.6%，排名第一。 按 2024 年出货量计算，公司是全球第二大 卡波姆生产商，市场份额 9.7%；同时 也是全球第三大两性表面活性剂生产商，市场份额 10.6%。 1.2、 营收结构：锂电材料营收占比约 90% 锂电材料营收占比约 90%。锂电材料为公司营收的主要来源，2025H1 营收占比 约 90%。日化材料营收较为稳 定，2024 年公司日化业务销量突破 11 万吨，同比增长 6%，对应营收同比增长 9%。 1.3、 股权结构：股权结构简单，下设 41 家全资子公司 公司股权结构简单，截至 2025Q3 实控人徐金富持股 36.5%。公司创始人、董事 长徐金富先生深耕精细化工领域 超过35 年，拥有成功的创业经验和卓越的管理能力。 徐先生于 1984 年 6 月在杭州大学（现浙江大学）取得化学 学士学位，于 1987 ...

近期，电解液核心材料六氟磷酸锂价格强势反弹，从低位快速攀升，这一利好已直接传导至产业链 相关企业业绩， 立 中 集团、多 氟多 纷纷在互动平台披露经营向好态势。 数据显示，六氟磷酸锂价格自7月18日触底4.98万元/吨后快速反弹，目前已涨至 17万元/吨 ， 涨幅显著。 这一走势终结了2023年以来的下行周期，此前该材料价格在2024年跌至5万元/吨的成本线附 近，而2022年一季度曾创下60万元/吨的天价。 本轮价格飙升源于 供给端刚性约束 与 需求端持续放量 的双重驱动。 供给侧方面，业内人士表示，六氟磷酸锂 扩产周期长达 18至24个 月 ，即便厂房建成，新产线投 产仍需10个月；加之其作为危险化学品，环评审批严格，且企业现有产能利用率不足50%便难以 获批新项目， 新产能落地通常需2.5至3年。 同时，新项目投资额高，叠加此前市场周期剧烈波动，企业扩产态度极为谨慎，今明两年难有大量 新增产能释放。 需求端则呈现多点爆发态势，为价格反弹提供强劲支撑。高工锂电董事长张小飞博士在2025高工 锂电年会上指出，2025年 动力 电 池 出货量首次突破 TWh大关 ，未来10年仍有近3倍增长空 间。 储能赛道增 ...

公司产能规划变更 - 公司董事会于12月24日审议通过议案，同意将“新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目”的三期产能从原计划的6.25万吨/年提升至10万吨/年 [1] - 公司提请股东会授权经营管理层全权办理与本次产能变更相关的具体事项 [1] 项目建设进度 - 该募投项目在四川遂宁分三期建设，其中一期2.5万吨/年产能和二期6.25万吨/年产能已顺利投产 [3] - 项目三期产能原定为6.25万吨/年，此次变更为10万吨/年 [1][3] - 公司董事会和监事会已于今年3月审议通过议案，同意将该项目达到预定可使用状态的时间从原定的2025年5月延长至2026年5月 [3]

在锂电材料行业的寒潮中，老牌龙头石大胜华正试图通过赴港上市撕开一道增长缺口。12月23日，这家 扎根山东东营的上市公司发布公告，拟发行H股登陆港股市场，这一动作被视作其在业绩持续低迷、现 金流承压背景下的关键自救之举。 作为国内电解液全产业链的核心玩家，石大胜华曾手握亮眼的行业筹码：2002年成立、2015年登陆上交 所，背靠青岛西海岸新区国资背景，在全球碳酸酯高端溶剂市场拿下超40%的份额，下游客户覆盖全球 主流电解液企业，一度是锂电上游领域名副其实的"隐形冠军"。但这份荣光在近年迅速褪色，财报数据 勾勒出清晰的下滑曲线：2022至2024年，公司营收从83.16亿元接连降至56.35亿元、55.47亿元，归母净 利润更是从8.91亿元暴跌至1872万元、1642万元，2025年前三季度净利润还陷入6220万元的亏损境地。 经营层面的困境更直观，2023和2024年经营活动现金流净额连续为负，分别达-4.32亿元、-4.48亿元， 应收账款也从6.13亿元飙升至13.89亿元，占营收比例超25%，"产品滞销、回款困难、利润崩塌"成为其 当下的真实写照。 事实上，石大胜华并非未做过突围尝试，但其定增之路的一波 ...

行业与公司 * 行业：锂电材料行业（涵盖上游碳酸锂、六氟磷酸锂，中游正极材料（铁锂）、隔膜、铜箔、铝箔，下游动力电池、储能电池）[1][2][19] * 提及公司：天赐材料（六氟磷酸锂供应商）、比亚迪（电池及整车客户）、鼎盛新材（铝箔）、德福科技、嘉元科技、诺德股份（铜箔）[10][14][17] 核心观点与论据 **1 需求展望：增长确定性强，储能为核心驱动力** * 预计2026年全球电芯需求达2,600GWh，2027年或达3,000GWh[1][2] * 2026年需求增量预计为550-600GWh，其中储能贡献超50%（即超275GWh），海外动力电池贡献超100GWh，国内商用车贡献50-80GWh，乘用车贡献80-120GWh[1][4] * 即使新能源车增速放缓至5%，装机端仍有10%增长（约80GWh），整体需求增长确定性达25-30%[4] * 储能需求受政策（136号文及光伏机制电价）推动，增长趋势从2025年下半年开始显现并至少持续至2026年[4] **2 供需格局：产业链递进紧张，面临短缺风险** * 2026年2,600GWh的排产需求将导致六氟磷酸锂、正极材料、隔膜等环节全年供需紧张[2] * 2025年上半年储能电芯高排产背景下，可能出现短期供需错配[2] * 长期看，因材料企业资本开支不足，到2027年多个环节可能出现短缺[1][2] * 为刺激扩产，材料价格上调或不可避免[1][2] **3 价格与成本：短期上涨，传导机制变化** * 提前备库行为推动碳酸锂和六氟磷酸锂价格短期上涨[1][3] * 六氟磷酸锂全行业开工率紧张，价格弹性大，散单均价维持在18万元/吨左右[2][12][13] * 六氟磷酸锂定价机制从成本加成转变为“M减一乘折扣系数”，使涨价更快兑现到业绩[12] * 材料成本上涨对储能项目IRR影响尚可接受，电芯价格上涨0.1元对IRR影响约1.5个百分点，且民营资本参与有助于成本传导[8] **4 中游材料企业：扩产压力与资本回报要求高** * 中游材料企业处于产业链弱势地位，账上现金或在建工程较低，面临扩产压力[5] * 企业需快速回收资本开支，例如部分六氟磷酸锂企业3-4个月即可回收投资成本[6] * 当前资本回报率要求比2021年更高，扩产需基于终端需求和客户配套情况，更加谨慎[7] * 盈利变化呈非线性，企业需抓住当前机会扩产以应对未来下行压力[6] **5 关键环节分析** * **六氟磷酸锂**：预计2026年上半年供需持续紧张（新增产能主要在下半年），单吨盈利可能达6-7万元，企业延迟签长单以获取短期利润[13][14] * **碳酸锂及铁锂**：价格上涨导致采购与终端需求脱节，企业积极采购看好后市，相关标的值得关注[9][19] * **隔膜**：单位投资额超1亿元，但单品盈利仅约0.05元，需20年收回成本，不合理，预计产品涨幅可达0.2元以上[18] * **铜箔**：单位投资成本高达4-5亿元，行业开工率约85%，供需紧张，已出现小客户涨价2000-3000元/吨，大客户至少涨价2000元/吨的趋势[16][17] * **铝箔**：头部公司开启新一轮需求上升周期，处于涨价周期中[10] **6 市场前景与投资关注点** * 2026年市场供需紧张确定性高，重资产环节（隔膜、铜箔等）盈利有望修复[2][19] * 在需求高确定性增长下，与碳酸锂强相关的六氟磷酸锂、铁锂及铝箔等领域具备较大涨价弹性和确定性[19] * 应优先关注各环节龙头企业，因其能更早感知市场变化并引领行业调整[19] * 钠电产业链加速发展，2026年可能重现2020年显著增长的情况[10] 其他重要内容 * 盈利历史参考：铁锂行业单吨利润曾达2万元，隔膜单平利润曾达0.9-1元[11] * 铜箔行业盈利分化：德福单吨盈利约千元，嘉元微利，诺德亏损千余元[17] * 六氟磷酸锂企业策略：尽可能延迟签订长期协议，以延长新定价机制结算时间，类似“三年不开张，开张吃三年”的模式[14]