报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级信息 报告的核心观点 - 欧线集运呈“期现同步走强”态势 运价连续多周反弹 现货与期货价格稳步上行 船公司控舱挺价意愿强烈 需求端受益于春节备货与补库需求 舱位装载率改善 供给端空班减少 有效运力收紧 红海局势边际缓和 部分航司试探复航 但整体仍谨慎 短期1月初运价或见顶 后续需关注需求持续性与复航进展 市场存调整压力 策略为观望 [8][9] 各部分内容总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1656 前值1553 涨跌幅6.66%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1147 前值1125 涨跌幅1.95%；SCFI - 美西现值2188 前值1992 涨跌幅9.84%；SCFIS - 美西现值962 前值924 涨跌幅4.11%；SCFI - 美东现值3033 前值2846 涨跌幅6.57%；SCFI - 西北欧现值1690 前值1533 涨跌幅10.24%；SCFIS - 西北欧现值1589 前值1510 涨跌幅5.23%；SCFI - 地中海现值3143 前值2833 涨跌幅10.94% [4] 现货价格情况 - Gemini联盟中 MSK 1月第2周运价涨至2540美元/FEU 环比开船涨40美元 对应线下装载率整体抬升；HPL - SPOT 1月上半月价格从3535美元/FEU回落500美元至3035美元/FEU 1月下半月线上仍有回升至3535美元/FEU的涨价预期 [7] - OCEAN联盟中 OOCL 1月上半月运价环比持平 维持3180 - 3230美元/FEU 因跨年周特价箱售完后价格中枢指升；CMA 1月上半月运价从3245美元/FEU小幅上涨至3293美元/FEU [7] - MSG&PA联盟中 ONE 1月下半月线上购涨预期为2836美元/FEU 与上半月宣涨高度一致；线下1月上半月FMK报价2800美元/FEU 较12月末仍上行；YML线下报价2800美元/FEU 加量可享特价 [7] 行情综述 - 行情震荡 [6] 国际局势相关 - 胡塞武装领导人警告称与以色列的新一轮冲突“确定且不可避免” 指责以色列“每天都在杀害、绑架巴勒斯坦人” 抨击寻求与以色列关系正常化的阿拉伯国家 [5] - 乌克兰总统泽连斯基希望在周末与美国总统特朗普会面时就结束战争达成一份框架性协议 若俄罗斯同意至少60天的停火 他愿意将该方案提交全民公投 [5] - 特朗普总统计划在1月初就加沙问题宣布多项重大举措 下一步走向取决于他周一与以色列总理内塔尼亚胡的会面 [5]

航运日报 | 2025-12-31 马士基1月第三周报价环比上涨，2月合约估值中枢不断上移 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹1月第二周报价1595/2570，1月第三周报价1620/2600；HPL 1月上半月报 价1835/3035，1月下半月船期报价2135/3535. MSC+Premier Alliance：MSC1月上半月价格1700/2840；ONE 1月上半月船期报价2110/2835，1月下半月船期报价 2440/3335；HMM上海-鹿特丹1月上半月船期报价1633/2836; YML 1月上半月船期报价1650/2800（1/6 单船特价 1550/2600）. Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹1月上半月船期报价1859/3293，1月下半月船期报价2635/4345；EMC 1月上半 月船期报价介于3030-3510；OOCL 1月上半月份船期报价介于3030-3130美元/FEU。 地缘端：伊朗总统佩泽希齐扬30日在社交平台上回应美国和以色列日前的威胁言论时说，"伊朗伊斯兰共和国对任 何残酷侵略的回应都将是严厉且令对方 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行了分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，给出各品种的市场表现、逻辑分析及交易策略建议，助力投资者把握市场动态与潜在机会风险 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货平稳收关，预计年前最后一天震荡上行，建议单边逢低做多、套利等待贴水扩大时操作、期权采用牛市价差策略[18][21][22] - 国债期货收盘表现分化，关注官方PMI数据，建议TS、TF空单轻仓持有、套利暂观望[23][24] 农产品 - 蛋白粕供应压力仍存，盘面小幅震荡，建议单边少量布局多单、套利MRM价差缩小、期权卖出宽跨式策略[26][28] - 白糖国际糖价大跌，国内糖价弱势跟随，预计国际底部震荡略偏强、国内当前平台附近震荡，建议单边巴西榨季收尾后国内震荡走势、套利观望、期权卖出看跌期权[28][33][34] - 油脂板块缺乏明显驱动，反弹空间或有限，建议单边节前轻仓过节、棕榈油反弹后逢高空、豆油跟随油脂波动、菜油关注政策变化，套利和期权观望[34][35][36] - 玉米/玉米淀粉现货上涨，盘面高位回落，建议单边外盘03玉米底部震荡回调短多、07玉米逢低多单，套利03玉米和淀粉价差逢高做缩，期权观望[37][39] - 生猪供应压力减少，现货继续偏强，建议单边观望[40][41][42] - 花生现货稳定，盘面窄幅震荡，建议单边05花生底部震荡，套利观望，期权卖出pk603 - C - 8200期权[44][46][47] - 鸡蛋需求略有回升，蛋价有所回落，预计短期近月合约震荡偏弱、远月合约或走强，建议单边逢低建多远月合约，套利和期权观望[48][51] - 苹果需求表现一般，果价稳定为主，建议单边短期区间震荡，套利多1空10，期权观望[53][54][56] - 棉花 - 棉纱新棉销售较好，棉价震荡偏强，预计美棉区间震荡、郑棉震荡偏强且短期可能回调，建议单边操作、套利和期权观望[57][59][60] 黑色金属 - 钢材原料补库开启，钢价维持区间震荡，建议单边上涨趋势放缓维持震荡，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望[61][62][63] - 双焦震荡运行，等待新的驱动，建议单边观望或轻仓逢低试多，套利和期权观望[63][66][67] - 铁矿市场预期反复，矿价震荡运行，建议单边震荡运行[67][68][69] - 铁合金供需边际改善预期叠加成本推动，短期震荡偏强，建议单边震荡偏强，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[70][71][72] 有色金属 - 金银高位震荡，暂时以观望为主，建议单边、套利和期权观望[74][76][78] - 铂钯元旦假期将至，注重仓位管理，建议单边逢低布多并做好仓位管理，套利择机多铂空钯，期权观望[78][80][82] - 铜短线波动加剧，注意仓位，建议单边控制仓位、长期逢低多，套利和期权观望[82][83] - 氧化铝仓单注册利润收敛后震荡为主，建议单边震荡、套利和期权暂时观望[84][87] - 电解铝沪铝高位震荡，建议单边逢低看多，套利关注买现货交割品抛期货套利机会，期权暂时观望[88][90][91] - 铸造铝合金随板块高位震荡，建议单边随板块震荡，套利和期权暂时观望[91][92][94] - 锌假期将至，合理控制仓位，建议单边宽幅震荡并控制仓位，套利和期权暂时观望[94][96] - 铅关注资金面对铅价影响，节前合理控制仓位，建议单边获利多单部分止盈部分持有并关注资金面，套利和期权暂时观望[97][99] - 镍印尼削减镍矿配额消息助力镍价强势上涨，建议单边未大幅累库前以上涨趋势对待，套利和期权暂时观望[97][100][102] - 不锈钢跟随镍价偏强运行，建议单边跟随镍价上涨，套利暂时观望[103][105] - 工业硅短期反弹，中期逢高沽空，建议单边择机沽空，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出虚值看涨期权[106] - 多晶硅长期基本面利多，短期成交量萎缩谨慎参与，建议单边长期偏强、短期谨慎参与，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出看跌期权[106][108] - 碳酸锂补贴政策提振情绪，节前谨慎操作，建议单边控制仓位谨慎操作，套利和期权暂时观望[109][110] - 锡部分多头资金获利了结，锡价大幅回落，建议单边宽幅震荡并警惕风险，期权暂时观望[111][112][113] 航运 - 集运MSK wk3环比调涨100略超预期，短期预计高位震荡，建议单边EC2602合约多单大部分逢高止盈、剩余轻仓酌情持有并关注春节前出货潮，远月合约受复航预期压制，套利观望[114][115] 能源化工 - 原油年底市场成交清淡，地缘矛盾制造波动，建议单边宽幅震荡，套利国内汽油中性、柴油偏弱、原油月差偏弱，期权观望[116][117][118] - 沥青原料矛盾难化解，震荡偏强，建议单边震荡，套利和期权观望[118][123] - 燃料油高低硫近端基本面均偏弱，建议单边偏空，套利低硫裂解和高硫裂解偏弱，期权观望[123][126] - LPG上方空间不大，建议单边远月逢高空，套利和期权观望[127][130] - PX&PTA聚酯产销叠加成本走弱，价格高位回落，建议单边短期高位震荡，套利PX&PTA3、5合约正套，期权观望[130][131][132] - BZ&EB纯苯累库压力放缓，供需矛盾不大，建议单边震荡偏强，套利空纯苯多苯乙烯，期权观望[133][135][136] - 乙二醇港口库存继续上升，建议单边短期宽幅震荡、中期震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权[137][138][139] - 短纤加工费承压，建议单边震荡整理，套利和期权观望[139][141] - 瓶片供需面相对宽松，建议单边震荡整理，套利和期权观望[142] - 丙烯供应压力大，下游产品利润分化，建议单边宽幅震荡，套利观望，期权双卖期权[144][146] - 塑料PP PP累库速率放缓，建议单边L主力2605合约多单持有并上移止损、PP主力2605合约观望，套利减持观望，期权PP2605沽6100合约卖出持有并设置止损[147][148][149] - PVC震荡为主，建议单边持续反弹，套利和期权暂时观望[150][152] - 甲醇强势上涨，建议单边低多05不追多，套利关注59正套，期权回调卖看跌[152][154][155] - 尿素宽幅震荡，建议关注磷肥管控政策，短期有回调压力[156][157] - 天然橡胶及20号胶全球经济数据持续向好，建议单边RU主力05合约择机试空并设置止损、NR主力03合约空单持有并下移止损，套利减持观望，期权观望[158][162] - 丁二烯橡胶化工产业投产持续放缓，建议单边BR主力03合约空单持有并设置止损，套利BR2603 - NR2603（2手对1手）持有并设置止损，期权观望[162][165]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 运输行业节前观望情绪强，盘面震荡运行；主力合约技术性反弹后震荡下行，建议轻仓参与或观望；需关注关税政策、中东局势和现货运价情况 [5][6] 各部分内容总结 运价指数情况 - 12月29日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1742.64点，较上期上涨9.7%；美西航线1301.41点，较上期上涨35.3% [2] - 12月26日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1656.32点，较上期上涨103.4点；欧线价格1690USD/TEU，较上期上涨10.24%；美西航线2188USD/FEU，较上期上涨9.84% [3] - 12月26日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1094.77点，较上期上涨7.24%；欧洲航线1144.37点，较上期上涨7.22%；美西航线1254.91点，较上期上涨2.16% [4] - 12月26日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1124.73点，较上期上涨0.6%；欧洲航线1473.90点，较上期上涨0.2%；美西航线792.06点，较上期下跌0.9% [4] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值为53.1，高于前值和预期值；12月Sentix投资者信心指数-6.2，预期-7，前值-7.4 [5] - 11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，降至荣枯线以下 [5] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；11月标普全球综合PMI初值54.8，连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [5] 主力合约情况 - 12月30日主力合约2602收盘1795.1，跌幅为2.08%，成交量2.48万手，持仓量2.79万手，较上日减少2582手 [6] 投资策略情况 - 短期策略：主力合约上冲至新高，已建议全部止盈，短期建议观望为主，不建议继续补仓 [7] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [7] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [7] 其他情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [7] - 当地时间12月28日，以色列国防军代表团在塞浦路斯与希腊、塞浦路斯军方代表签署2026年度三方军事合作工作计划及双边军事合作计划 [8]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 31 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 现货方面本周 SCFIS 指数进一步回升 9.7%至 1742.64 点，12 月中下旬涨价落地情况较好，12 月倒数第二周基本满舱且部分航次爆舱，1 月上旬运价维持在 2880 美元左右，揽货状态良好，市场对 1 月下旬涨价预期仍存，2 月合约可能还有上行空间，不过春节后红海复航预期可能升温，关注淡季 4 月合约高空机会和 02 - 04 的正套机会 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 现货本周 SCFIS 指数回升 9.7%至 1742.64 点，12 月中下旬涨价落地好，12 月倒数第二周基本满舱且部分航次爆舱，1 月上旬运价维持在 2880 美元左右，揽货状态好，市场对 1 月下旬涨价有预期，2 月合约或有上行空间，春节后红海复航预期可能升温，关注 4 月合约高空机会和 02 - 04 正套机会 [8] 行业要闻 - 12 月 22 日至 26 日中国出口集装箱运输市场行情向好，远洋航线运价总体涨，综合指数上涨，12 月 26 日上海出口集装箱综合运价指数为 1656.32 点，较上期涨 6.7% [9] - 欧洲航线 2025 年经济疲软，制造业 PMI 长期低于荣枯线，服务业增长放缓，俄乌冲突致地缘政治和能源安全问题，本周运输需求稳定，即期市场订舱价格在签约季涨，12 月 26 日上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1690 美元/TEU，较上期涨 10.2% [9] - 地中海航线行情与欧洲同步，运价上行，12 月 26 日上海港出口至地中海基本港市场运价为 3143 美元/TEU，较上期涨 10.9% [9] - 北美航线美国 12 月 20 日当周首次申请失业救济人数降至 21.4 万人，就业市场小幅回暖，本周运输需求好，市场运价上行，12 月 26 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为 2188 美元/FEU 和 3033 美元/FEU，分别较上期涨 9.8%、6.6% [9][10] - 2025 年 12 月 15 日 MSC 等多家船公司宣布上调多条国际航线运价，MSC 自 12 月 15 日起上调远东港口至北欧、地中海及黑海港口航线运价，涨幅扩大，有效期至 12 月 31 日 [10] - 近日马士基与赫伯罗特相继发布旺季附加费上调通知，涉及亚洲及大洋洲至非洲、亚洲至中东等航线 [10] - 12 月 19 日达飞宣布自 12 月 29 日起对亚洲港口前往北欧港口货物加征旺季附加费 250 美元/TEU，自 2026 年 1 月 1 日起调整亚洲到北欧 FAK 费率 [10] - 以军在拉法东部击毙哈马斯东拉法营指挥官等核心成员，自停火生效累计击毙 40 余名恐怖分子 [10] - 据报道藏身拉法隧道武装分子与哈马斯军事领导层保持联系 [10] - 苏伊士运河管理局宣布马士基将从 12 月初恢复红海 - 苏伊士运河航行，马士基辟谣称未确定恢复日期 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 12 月 29 日较 12 月 22 日，SCFIS 欧洲航线（基本港）指数从 1589.2 升至 1742.64，涨 153.44，环比 9.7%；美西航线（基本港）指数从 962.1 升至 1301.41，涨 339.31，环比 35.3% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [18] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [19][21]

港股公司回购概况 - 12月30日单日共有61只港股获公司回购 [1] - 12月30日单日有7只个股回购金额超过千万港元 [1] - 截至12月30日，年内已有268只港股获公司回购 [1] - 截至12月30日，年内有72只个股累计回购金额超过亿港元 [1] 单日回购金额领先公司 - 腾讯控股于12月30日单日回购金额最大，达6.36亿港元 [1] - 中远海控于12月30日单日回购金额为6100.54万港元 [1] - 中国飞鹤于12月30日单日回购金额为3634.24万港元 [1] 年内累计回购金额领先公司 - 腾讯控股年内累计回购金额最大，达794.01亿港元 [1] - 汇丰控股年内累计回购金额为302.57亿港元 [1] - 友邦保险年内累计回购金额为176.93亿港元 [1]

中国青年报客户端讯(中青报·中青网记者李桂杰)中国海员建设工会与中国船东协会12月29日在北京对 《中国船员集体协议(A类)》修订达成一致意见并签署新一轮集体协议。 2009年，中国海员建设工会和中国船东协会建立中国船员集体协商工作机制，制定《中国船员集体协议 (A类)》，并坚持定期开展集体协商工作16年。协议广泛适用于中国籍船员、中国船东协会的会员单位 及其所拥有和(或)管理的国际航行船舶。在经历多轮修订后，集体协议逐步涵盖船员最低工资标准、最 低伙食费标准、伤病亡处理行业标准、提前解除劳动合同或上船协议规范程序等多项海上劳动标准。这 些标准在我国履行《2006年海事劳工公约》、维护船员切身利益、推动航运业健康可持续发展等方面发 挥了重要作用，获得了业内的广泛认可与应用。 来源：中国青年报客户端 双方一致同意，中国船员最低基薪标准在当前执行的协议版本基础上，增长4%，以一等水手为例，其 最低基薪将由717.76美元/每月增长至746.47美元/每月，船员最低日薪、小时薪相应提高。双方将于 2026年4月30日前，参照本次协商的结果和中国人民银行公布的2025年平均汇率，测算并公布中国船员 人民币最低基薪。本 ...

中远海控回购明细 | 日期 | 回购股数（万股） | 回购最高价（港元） | 回购最低价（港元） | 回购金额（万港元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.12.30 | 437.15 | 14.060 | 13.860 | 6100.54 | | 2025.12.29 | 346.00 | 13.900 | 13.710 | 4790.29 | | 2025.12.24 | 196.00 | 13.950 | 13.820 | 2722.51 | | 2025.12.23 | 472.15 | 13.930 | 13.750 | 6548.29 | | 2025.12.22 | 415.00 | 13.710 | 13.580 | 5660.34 | | 2025.12.19 | 396.55 | 13.730 | 13.470 | 5366.89 | | 2025.12.18 | 590.00 | 13.760 | 13.520 | 8055.74 | | 2025.12.17 | 285.75 | 13.590 | 13.350 | 3861.30 | | ...

中远海发回购明细 | 日期 | 回购股数（万股） | 回购最高价（港元） | 回购最低价（港元） | 回购金额（万港元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.12.30 | 300.00 | 1.066 | 1.060 | 319.82 | | 2025.12.29 | 113.70 | 1.064 | 1.060 | 121.02 | | 2025.12.22 | 100.00 | 1.055 | 1.050 | 105.50 | | 2025.12.19 | 100.00 | 1.060 | 1.060 | 106.00 | | 2025.12.18 | 150.00 | 1.067 | 1.060 | 160.00 | | 2025.12.16 | 50.00 | 1.082 | 1.080 | 54.11 | | 2025.12.15 | 50.00 | 1.110 | 1.110 | 55.50 | | 2025.12.11 | 50.00 | 1.100 | 1.100 | 55.00 | | 2025.12.10 | 50.00 | 1.110 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场持续博弈1月运价高点及路径，12月30日EC盘面回调震荡，现货运价稳步上行，后续需关注市场订舱情况、船司调价动作、船司宣涨和货量改善节奏以及船司复航表态和动作；单边交易中EC2602合约多单大部分逢高止盈，剩余轻仓酌情持有，远月合约受复航预期影响预计受到压制；套利交易建议观望 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场分析及策略推荐 市场表现 - 12月30日，EC2602收盘报1795.1点，较上一日收盘价-1.53%；12/26日SCFI欧线报1690美金/TEU，环比+10.24%；周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1742.64点，环比+9.66%，现货运价稳步上行，EC2512合约最终交割结算价（三期均值）为1614.13点 [3][6] - MSK今日盘后放出WK3上海 - 鹿特丹报价2700美金，环比上周小涨100 [6] 逻辑分析 - 现货运价方面，1月运价高点及路径仍存分歧，各船司报价有不同程度变化，需关注后续市场订舱情况以及其他船司调价动作 [7] - 基本面来看，12 - 1月发运预计逐渐好转；本期（12/29），上海 - 北欧5港12月周均运力为26万TEU，2026年1月/2月周均运力为31.61/27.92万TEU，12月与新年1月运力变动较大 [7] - 地缘端，巴以和谈第二阶段曲折，MSK印度美东航线试航红海后，法国达飞海运部分船只通过苏伊士运河，分批渐进式复航预期加强，可能对远月合约产生压制 [7] 交易策略 - 单边：EC2602合约多单大部分逢高止盈，剩余轻仓酌情持有，关注后续船司宣涨和货量改善节奏，远月合约受复航预期影响预计受到压制 [8] - 套利：观望 [9] 行业资讯 - 2023 - 2024年度上海金融创新奖表彰名单公布，上期所“航运指数期货上市与运行”项目获金融创新成果奖特等奖 [10] - 美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡会面，担忧伊朗重建核能力及加强弹道导弹计划，威胁再次打击伊朗；谈到哈马斯解除武装问题，表示若哈马斯不解除武装将付出代价 [10][11]