文章核心观点 - 12月宏观经济高频数据显示整体动能偏弱，多数领域同比增速放缓或负增长，主要受季节性淡季、高基数效应及部分补贴政策效力减退等因素影响 [1][2][3][4] - 高频数据表现不及同期PMI等环比“软数据”强劲，部分原因在于PMI反映环比预期，而高频数据同比受去年高基数拖累 [5] - 数据中呈现一个关键的积极信号，即基建实物工作量出现反季节性改善，可能与政策性金融工具项目开工及春节偏晚有关 [6] - 展望未来，2026年“两新”补贴政策即将落地，可能对1月汽车、家电等领域的数据趋势产生积极影响 [6] 电力与工业开工 - 发电量持续走低：截至12月25日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降8.5%，降幅较11月的-7.2%进一步扩大 [1][7] - 工业开工普遍偏弱：多数行业开工率同比低于前值，呈现淡季特征 [1] - 全国247家高炉开工率月均值为78.9%，同比回落1.2个百分点 [8] - 焦化企业、PVC、全国苯乙烯开工率同比分别回落0.5、1.1、3.4个百分点 [8] - 涤纶长丝江浙织机开工率同比回落1.3个百分点 [8] - 汽车半钢胎开工率同比回落7.6个百分点，但全钢胎开工率同比上升3.3个百分点 [8] - 水电出力减弱：截至12月第四周，三峡水库站（入库）流量均值同比大幅下降9.9% [7] 钢铁生产 - 粗钢产量同环比回落：截至12月第三周，全国重点企业粗钢日均产量环比回落2.0%，同比回落5.1% [2][9] - 主要钢材品种产量下降：截至12月第四周，主要钢厂螺纹钢产量（月度日均值）环比大幅回落10.7%，同比回落16.4% [2][9] - 热轧卷板产量转负：主要钢厂热轧卷板产量月环比回落4.6%，同比由正转负，回落3.9% [2][9] 基建与建筑活动 - 建筑资金到位率边际改善：截至12月23日，百年建筑网样本工地资金到位率环比增长0.15个百分点，其中房建资金到位率环比增长0.5个百分点 [2][11] - 石油沥青开工率反季节性回升：截至12月第四周，石油沥青开工率（月均值）录得28.7%，环比增长0.83个百分点，同比增长0.4个百分点，结束了11月27.8%的下半年低点 [2][11] - 水泥发运率仍弱：同期全国水泥发运率（月均值）录得31.2%，环比回落2.0个百分点，同比回落1.0个百分点 [12] 居民出行与服务消费 - 地铁客运量增速放缓：12月前四周，全国十大城市地铁客运量日均值6330万人次，较去年同期回升2.4%，增速低于前值的3.5% [2][12] - 国内航班增速微降：国内执行航班（不含港澳台）日均值12278架次，相较去年同期回升1.9%，前值为2.1% [2][13] - 国际航班增速显著回落：国际航班日均值较去年同期增长6.6%，前值高达14.6% [2][13] 光伏行业 - 行业经理人指数回落：截至12月第四周，光伏经理人指数（SMI）录得134.4点，环比回落5.2个百分点 [2][13] - 产业链上下游景气分化：下游电站景气指数环比回升2.1个百分点，而中上游制造业景气指数环比大幅回落12.6个百分点 [2][13] 房地产销售 - 商品房销售延续弱势：12月1日至30日，全国30大中城市商品房日均成交面积同比回落31.3%，降幅与11月的-33.1%基本持平 [3][15] - 一、二、三线城市销售同比分别为-39.0%、-28.4%、-29.7% [3][15] - 二手房市场亦疲软：12月前28日，80城二手房中介认购同比-8.0%，11城二手房网签同比-26.8% [3][15] 汽车销售 - 乘用车零售降幅扩大：乘联会数据显示，12月1日至28日，乘用车零售同比回落17%，较前值-7%显著扩大；批发销量同比回落19%，前值为增长2% [3][16] - 新能源汽车增速放缓：同期新能源汽车零售同比增长5%，增速低于前值的7% [3][16] - 政策影响显现：部分地区的以旧换新和报废更新补贴政策大幅收紧，导致经销商观望心态较强 [3][16] 家电销售 - 销售增速深度负增：12月1日至21日，空调、冰箱、洗衣机线上销额同比降幅区间分别为-48%-29%、-48%-31%、-36%-9%；线下销额同比降幅区间分别为-70%-55%、-68%-44%、-64%-40% [4][17][18][20] - 排产计划同比转正：产业在线数据显示，2026年1月空调、冰箱、洗衣机排产合计总量3453万台，同比增长6%，而12月同比为-14.1% [4][20] - 其中家用空调排产1851万台，同比增长11% [20] 港口与对外贸易 - 港口集装箱吞吐量保持韧性：12月1日至28日，国内港口完成集装箱吞吐量同比增长7.2%，增速较11月的10.2%有所放缓，但仍处正增长区间 [4][20] - 对美发船降幅收窄：截至12月27日，中国对美国集装箱发船数量、船只吨位月均值同比分别为-9.4%、-9.3%，较11月的-13.9%、-12.5%有所收窄 [4][20] - 韩国出口增长：12月前20日，韩国出口同比增速为6.8% [21]