算力产业链市场表现 - 12月5日A股算力产业链集体走强，万得光模块（CPO）指数大涨超4%创出新高，铜缆高速连接板块整体涨幅超过2% [1] - 个股方面，长光华芯、致尚科技20%涨停，宝胜股份、可川科技、永鼎股份等10%涨停，东田微、炬光科技、斯瑞新材、太辰光、罗博特科、光库科技等纷纷走强 [2] 政策与行业动态驱动 - 12月1日福建省印发《有序推进算力基础设施发展若干措施》，提出到2027年底全省公共算力规模达到12 EFLOPS以上，新建及改扩建数据中心电能利用效率（PUE）降至1.25以内，数据中心整体上架率不低于65%，打造不少于20个算力应用案例 [2] - 12月1日DeepSeek同时发布两个正式版模型：DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale，旨在平衡推理能力与输出长度及探索模型能力边界 [2] - 字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，正与多家手机厂商洽谈助手合作，开发者可在与中兴合作的工程样机Nubia M153上体验 [3] - 11月27日“太空数据中心建设工作推进会”在北京召开，发布建设规划方案，拟分三阶段推进，计划到2030年建成首个太空数据中心，到2035年建成大规模太空数据中心，第一代试验星“辰光一号”已完成研制拟择机发射 [3] 太空算力发展前景与机遇 - AI快速发展驱动算力需求爆发，受能源、散热等因素制约，太空部署有望成为新的解决方案，北京市科委将其作为国际科技创新中心建设的重点布局方向之一 [4] - 太空算力凭借能源（太阳能）和散热优势，有望成为未来算力重要组成部分，航天技术突破有望大幅降低运力成本，加速产业发展 [5] - 机构建议关注卫星制造商及发射服务提供商、耐空间环境的算力硬件供应商、太空算力运营商等产业链环节 [5] - 北京拟在700—800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模AI算力搬上太空 [6] - 太空算力应用场景广阔，据Research AndMarkets预测，2025—2035年全球在轨数据中心市场复合增长率达67.4%，2035年规模将达390亿美元 [6] - 国家航天局发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》通过支持先进卫星载荷技术研发，为算力卫星组网提供保障 [6] 国产算力进展 - 阿里云发布2026财年第二季度财报，季度营收同比增长34%超出预期，公司或在此前提出的3800亿元投入基础上额外新增投资 [6] - DeepSeek开源新模型DeepSeek-Math-V2，数学推理能力显著提升 [6]

今天上午，算力产业链上涨，光模块、铜缆高速连接等板块涨幅居前，致尚科技、东田微等个股大涨。 国盛证券表示，谷歌与英伟达共同勾勒出AI产业发展的核心飞轮：模型升级催生算力需求，算力增长为模型创新提供基础。技术创新、算力基建与产业应 用正形成良性循环，算力产业链维持高景气度。 日前，ASIC芯片制造商Marvell宣布，将以32.5亿美元的价格收购半导体初创公司Celestial AI。根据协议，此次交易含10亿美元现金及价值22.5亿美元的 Marvell普通股。除此之外，在Celestial AI达到特定营收里程碑后，Marvell还将支付价值22.5亿美元的额外款项，使交易总额最高可达到55亿美元。 资料显示，Celestial AI专注于光子互联硬件的研发，其核心产品"光子织物"旨在使用光信号替代传统电信号来提高数据传输速率，降低延迟与能耗。随着AI 模型对计算能力的需求不断上升，光子技术有望解决数据中心的传输瓶颈问题。 此外，北美巨头资本开支全面上调。据统计，Meta2025年三季报将本财年资本支出的预测从660亿—720亿美元上调至700亿—720亿美元；谷歌将全年资本 开支指引由此前的850亿美元上 ...

市场整体表现 - 今天上午A股市场整体上涨，逾3500只个股上涨，上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.39%，创业板指上涨0.47% [2] - 市场呈现四条清晰的主线，分别是算力产业链、电力基建产业链、商业航天和有色金属 [2] - 个股摩尔线程表现极为突出，上午收盘上涨416.79%，最新市值达2776亿元，其半日成交额达125.92亿元，是上午唯一一只成交额超百亿元的个股 [2] 算力产业链 - 算力产业链今日上午上涨，其中光模块、铜缆高速连接等板块涨幅居前，致尚科技、东田微等个股大涨 [4] - 共封装光学板块指数上涨2.40%至3466.01点，成分股致尚科技涨停，涨幅20.00%，流通市值66.51亿元 [5] - 其他算力产业链相关个股如长光华芯、炬光科技、斯瑞新材、太辰光、永鼎股份、可川科技等均录得显著涨幅，涨幅在9.99%至20.00%之间 [7] - 行业动态方面，ASIC芯片制造商Marvell宣布将以最高55亿美元的价格收购专注于光子互联硬件的半导体初创公司Celestial AI，以解决数据中心传输瓶颈 [7][8] - 北美科技巨头全面上调资本开支指引：Meta将2025财年资本支出预测上调至700亿—720亿美元，谷歌将全年资本开支指引上调至910亿—930亿美元，亚马逊全年资本开支预计约1250亿美元，且2026年规模将进一步增加 [8] - 国盛证券认为，模型升级催生算力需求，算力增长为模型创新提供基础，技术创新、算力基建与产业应用形成良性循环，算力产业链维持高景气度 [8] - 东吴证券看好“谷歌链”成为独立于英伟达之外的第二增长极，建议关注受益于OCS架构的MEMS光器件、光模块、ASIC设计服务及液冷散热等供应链环节 [9] 商业航天板块 - 商业航天板块今日上午再度走强，掀起涨停潮，板块指数上涨1.97%至1950.32点 [10][11] - 红相股份、长光华芯、超捷股份均迎来“20CM”涨停，涨幅均为20.00% [10][11] - 其他个股如星环科技-U、科强股份、斯瑞新材、永鼎股份等也大幅上涨，涨幅在10.03%至15.89%之间 [11][12] - 近期商业航天领域催化事件密集：12月3日，蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭成功发射并完成飞行任务，二级进入预定轨道 [13][14] - 12月3日，2025商业航天论坛在武汉开幕，二十余家头部企业和机构参展展示最新成果 [13] - 12月4日至5日，“星聚生态·链启未来——2025卫星互联网产业生态大会”在上海举办，展示产业最新进展 [13] - 中信建投指出，朱雀三号成功入轨是我国首个实现轨道飞行的可重复使用液氧甲烷火箭，标志着复用技术关键突破和产业重大拐点，有望带动卫星星座建设加速 [14] - 中泰证券表示，我国商业航天企业数量已超过600家，产业链配套齐全，“十五五”期间载人登月、卫星互联网建设、6G融合通信等重大工程将进入实质阶段 [14]

风险偏好的定义与市场影响 - 风险偏好是投资者或市场对承担风险的接受度或倾向性，决定了资产配置、投资策略和最终回报，并影响股票、债券、商品等资产类别的价格波动[2] - 2026年中国经济面临国内外挑战，股市波动性增强，债市风险溢价变动，黄金等避险资产需求在价格达历史新高后不确定性上升，这些因素均影响投资者的风险偏好和投资决策[2] 衡量风险偏好的方法 - 波动率指标：高波动率通常意味着投资者风险偏好较低，市场处于风险回避状态，VIX指数被视为市场恐慌情绪的反向指标，当前中证1000指数的隐含波动率表明投资者不认为后市可能出现较大系统性风险[4] - 资金流动性：资金从高风险资产流向低风险资产或避险资产表示风险偏好降低，反之则显示风险偏好上升，A股融资余额代表投资者使用杠杆资金买股的意愿，该指标近期达历史高位但增速已放缓[5] - 政策预期：市场对政府未来支持或刺激措施的预期会影响资产定价，例如中美关税升级后A股巨幅回撤，但“国家队”资金宣布增持央企及科创类股票有效缓解避险情绪，市场后续修复回撤并走出慢牛行情[6] 市场动态与机构持仓 - 百亿量化私募数量增加，幻方年内业绩排名第二，超量子、翰荣、无量位列前十[7] - 算力产业链热门龙头包括光模块、液冷、PCB、AI芯片、AI服务器等[7] - 但斌旗舰基金取得历史性突破并首次买入中国AI巨头，邓晓峰、冯柳等百亿私募大佬2025年三季度重仓股出炉，高毅、九坤等35家百亿私募持仓中有44股涨幅超50%，邓晓峰重仓股涨超9倍[9] - 高盛、大摩等十大知名外资及中东主权基金三季度持仓曝光[9]

加密货币市场动态 - 比特币价格从上个月的12万多美元跌至9万美元出头，抹去了年内30%的涨幅 [3] - 加密货币被描述为缺乏实质支撑、波动剧烈的品种，其价格受政策预期驱动，例如特朗普政府亲加密货币立场降温导致资金撤离 [3] A股市场与国资布局 - 上海国资旗下国盛投资以51亿元收购市值400多亿元的芯片公司复旦微电12.99%的股份，成为其第一大股东 [3] - 和顺石油计划跨界收购算力互联公司奎芯科技的控制权，后者处于AI风口 [3] - 股权转让事件显示资金正布局优质资产，国资的介入被视为具有长远眼光和资金耐心 [3] 政策导向与行业影响 - 国常会部署“促消费稳投资”政策，专家预测新一轮降准降息有望落地，政策思路转向促进供给与需求良性互动 [4] - 华为即将发布的新技术可将算力利用率从30%提升至70%，被视为AI算力产业链的实质性技术突破 [4] - 储能行业需求飙涨超过3000%，在取消强制配储政策后市场需求依然爆发，表明其与“双碳”目标下的新能源渗透率提升紧密相关 [4] 投资策略与行业选择 - 投资应避免追逐短期暴涨的投机性品种，例如14天出现12个涨停板的合富中国已被停牌核查 [5] - 中长期投资应聚焦三个方向：有政策支撑的行业（如消费和基建链条）、有真金白银资金布局的行业（如国资入主的芯片公司）、有实质性技术突破的行业（如华为算力产业链和储能优质企业） [5]

行业整体表现 - 143家A股算力产业链公司中已有143家披露三季报，其中118家公司前三季度实现盈利，占比超八成，32家公司实现前三季度利润倍增 [2] - 服务器、PCB及光模块等AI算力基础设施公司业绩表现亮眼 [2] - 工业富联成为行业盈利规模第一，前三季度归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [2] - 中际旭创盈利水平位列第二，前三季度归母净利润71.32亿元，同比增长90.05% [2] 服务器板块 - 全球AI服务器代工龙头工业富联第三季度营业收入为2431.72亿元，同比增长42.81%，归母净利润为103.73亿元，同比增长62.04% [3] - 工业富联云计算业务第三季度同比增长超过75%，主要受益于超大规模数据中心用AI机柜产品的规模交付及AI算力需求旺盛 [3] - 国内服务器厂商紫光股份前三季度实现营业收入773.22亿元，同比增长31.41%，其中第三季度营收298.97亿元，同比增长43.12亿元 [3] - 紫光股份控股子公司新华三集团国内政企业务收入同比增长62.55%，国际业务增长83.99% [3] GPU/芯片板块 - 国产GPU龙头寒武纪前三季度营业收入达46.07亿元，同比大增2386.38%，归母净利润由去年同期的亏损7.24亿元转为盈利16.05亿元 [4] - 寒武纪业绩增长主要系公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，报告期内收入较上年同期大幅增长 [4] - 海光信息前三季度实现总营业收入94.90亿元，同比增长54.65%，实现归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [4] - 海光信息增长归因于与整机厂商、生态伙伴在重点行业和重点领域的深化合作，以及加速客户端导入，推动高端处理器产品市场版图扩展 [4] 光模块板块 - 中际旭创前三季度实现营业收入250.05亿元，同比增长44.43%，实现归母净利润71.32亿元，同比增长90.05% [5] - 中际旭创第三季度实现营业收入102.16亿元，同比增长56.83%，实现归母净利润31.37亿元，同比增长124.98% [5] - 中际旭创表示算力基础设施建设和资本开支增加是业绩增长核心驱动力，尤其体现在800G等高端产品线放量，公司1.6T产品正在持续起量 [5] - 新易盛前三季度营业收入为165.05亿元，同比增长221.70%，归母净利润为63.27亿元，同比增长284.38% [6] - 新易盛第三季度实现营业收入60.68亿元，同比增长152.53%，实现归母净利润23.85亿元，同比增长205.38% [6] - 新易盛预计1.6T产品在今年第四季度至明年将处于持续放量阶段，前三季度800G及以上产品占比在持续提升 [6] PCB板块 - 胜宏科技第三季度营收为50.86亿元，同比增长78.95%，净利润为11.02亿元，同比增长260.52% [7] - 胜宏科技前三季度营收为141.17亿元，同比增长83.40%，净利润为32.45亿元，同比增长324.38% [7] - 胜宏科技当前订单供不应求，尤其在AI服务器用高多层板、HDI板领域需求强劲，随着新产能释放及高毛利订单占比提升，毛利率仍有进一步扩张空间 [7] - 生益电子前三季度实现营业收入68.29亿元，同比增长114.79%，实现归母净利润11.15亿元，同比增长497.61% [7] - 生益电子第三季度实现营业收入30.60亿元，同比增长153.71%，实现归母净利润5.84亿元，同比增长545.95%，报告期内公司高附加值产品占比提升 [7] - AI服务器驱动的PCB高端化趋势不可逆，行业正加速向高层数、高精度、高集成度方向演进，技术门槛与资本壁垒显著抬升 [8] - 具备规模化量产能力与前瞻布局的厂商有望获得结构性红利，海外产能布局成为头部企业保障交付能力的关键，行业集中度有望进一步提升 [8] 头部公司财务数据 - 工业富联前三季度营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [10] - 中际旭创前三季度营业收入250.05亿元，同比增长44.43%，归母净利润71.32亿元，同比增长90.05% [10] - 新易盛前三季度营业收入165.05亿元，同比增长221.70%，归母净利润63.27亿元，同比增长284.38% [10] - 胜宏科技前三季度营业收入141.17亿元，同比增长83.40%，归母净利润32.45亿元，同比增长324.38% [10] - 寒武纪前三季度营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元 [10]

市场整体表现 - 10月30日市场震荡调整，沪指跌0.73%失守4000点，深成指跌1.16%，创业板指跌1.84% [3] - 全市场4100只个股下跌，沪深两市成交额2.42万亿元，较上一交易日放量1656亿元 [3] - 午后市场出现急跌，沪指在15分钟内从4018点快速跌至3984点，随后震荡回升 [4][5] 板块涨跌分析 - 能源金属板块领涨，单日涨幅达3.46%，年初至今累计上涨63.54% [15] - 电池板块上涨0.91%，年初至今累计上涨73.51%；盐湖提锂板块上涨0.69%，年初至今上涨55.29% [15] - 量子科技板块上涨1.27%，年初至今上涨42.75%；培育钻石板块上涨1.26%，年初至今大幅上涨85.20% [15] - 科技股普遍调整，算力产业链热门个股如工业富联、新易盛、天孚通信走弱，尽管隔夜英伟达市值突破5万亿美元 [18] 市场驱动因素 - 午后市场下跌与人民币汇率异动相关，部分对汇率敏感的资金可能被动触发离场条件 [8][10] - 市场情绪偏谨慎，即便沪指此前站上4000点并不算费力 [11] - 华泰证券认为近期人民币升值动力被强化，中美利差收窄、中国出口超预期等因素均支撑人民币走强 [12] 机构观点与后市展望 - 太平洋证券指出上证指数站稳4000点，技术面突破区间震荡后，指数上涨斜率可能趋陡 [12] - 对于科技板块，不建议没有头寸的投资者在高位高波动时追涨，建议关注有色、煤炭、光伏、银行等低位板块 [13] - 国金证券表示光伏产业链价格和盈利底部明确，行业有望通过政策组合拳实现供给侧改善，驱动景气度修复 [16] - 中金公司看好工业富联，认为其将受益于海外算力需求旺盛，2026年高速增长可期，迎来量价齐升 [19]

市场表现与情绪 - 市场小幅收涨，成交额1.75万亿元，较上一交易日减少约2000亿元[1] - 沪指涨0.63%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.98%[4] - 主力资金净流入上证195.18亿元，深证107.26亿元，半导体、电池、通信设备板块获主力资金流入前三[5] 宏观经济数据 - 前三季度GDP为101.5万亿元，同比增长5.2%，其中第三产业对经济增长贡献率60.7%[6] - 三季度GDP为35.45万亿元，同比增长4.8%，环比增长1.1%[6][7] - 9月社会消费品零售总额4.2万亿元，同比增长3.0%，1-9月累计36.6万亿元，增长4.5%[8] 行业与产业发展 - 电动汽车充电基础设施总数达1806.3万个，同比增长54.5%，其中私人充电设施1358.7万个，增长60%[9] - 国产算力及半导体替代预期加快，部分公司三季度业绩已体现AI投资影响[2][3] - 周大福计划将多数黄金产品零售价上调12%-18%[11] 机构动态与策略 - 百亿元级私募机构数量达96家，较上月新增5家，量化策略私募占比46.88%[12][13] - 公募基金策略聚焦科技、新能源及新消费等中长期景气方向[14]

连板股市场表现 - 连板股总数10只 其中三连板及以上个股3只 连板股晋级率33.33% [1] - 天普股份连续11个交易日一字涨停 首开股份成为近半个月首只自然涨停突破6连板的个股 [1] - 键邦股份与三维通信等人气股实现反包涨停 [1] 市场交易状况 - 两市单日成交额跌破2万亿人民币 板块持续性呈现趋弱态势 [1] - 当日共计47只个股涨停 [1] 算力产业链表现 - 算力产业链全线走强 受甲骨文超预期财报影响 [1] - 甲骨文合作伙伴新炬网络实现一字涨停 工业富联涨停后市值重返万亿人民币 [1] - PCB分支东山精密涨停 嘉元科技20CM涨停 胜宏科技涨幅超过10% [1] - 液冷服务器分支淳中科技连续2日涨停 思泉新材20CM涨停 [1] - 算力租赁概念股元道通信20CM涨停 [1]

市场整体表现 - 市场呈现跷跷板效应 高股息资产活跃而科技主线回调 [1] - 上证指数下跌0.79%至3844.84点 深证成指下跌2.21%至12545.82点 创业板指下跌2.9%至2870.72点 [1][2] - 证券板块临近收盘拉升 带动指数跌幅收窄 [1] 银行板块表现 - 银行板块反弹1.22% 板块指数达1344.22点 [3][4] - 渝农商行领涨4.55%至6.67元 沪农商行涨3.43%至9.05元 招商银行涨2.91%至43.20元 [4] - 银行中报显示整体向好 营收和利润增速回升 不良率稳中有降 拨备覆盖率边际企稳 [5] - 国有行业绩改善超预期 股份行营收利润增速触底反弹 部分城农商行信贷投放动能强劲 [5] - 银行板块经历三季度回调后现触底企稳迹象 有望轮动补涨 [6] 电力板块表现 - 电力板块活跃 京运通涨停10.13%至4.24元 华光新能涨停10%至23.86元 上海电力涨停9.98%至18.52元 [8] - 7月全社会用电量10226亿千瓦时 同比增长8.6% 首次突破万亿千瓦时 [9] - 1-7月累计用电量58633亿千瓦时 同比增长4.5% 其中第三产业用电量增7.8% 城乡居民用电量增7.6% [9] - 火电盈利有望维持合理水平 新能源发电盈利趋于稳健 核电盈利稳定 水电防御属性凸显 [9] 科技板块表现 - 算力产业链个股大跌 德科立 剑桥科技 英维克 麦格米特等大幅下跌 [1] - 新易盛 天孚通信 中兴通讯等龙头股下跌 [1]