报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板板块行情共振，偏强震荡；螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0 [1][3] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510昨日收盘价3347元/吨，涨65元/吨，涨跌幅1.98%，成交2711612手，持仓2175237手，持仓变动239356手；HC2510昨日收盘价3503元/吨，涨69元/吨，涨跌幅2.01%，成交1006596手，持仓1612699手，持仓变动131532手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州昨日价格分别为3430元/吨、3480元/吨、3340元/吨、3450元/吨，较前日分别涨40元/吨、50元/吨、40元/吨、10元/吨；热轧卷板上海、杭州、天津、广州昨日价格分别为3490元/吨、3530元/吨、3420元/吨、3500元/吨，较前日分别涨50元/吨、70元/吨、40元/吨、50元/吨；唐山钢坯昨日价格3120元/吨，较前日涨30元/吨 [1] - 价差方面，RB2510基差83元/吨，较前日跌59元/吨；HC2510基差 -13元/吨，较前日跌56元/吨；RB2510 - RB2601价差 -37元/吨，较前日涨4元/吨；HC2510 - HC2601价差 -4元/吨，较前日涨8元/吨；HC2510 - RB2510价差156元/吨，较前日涨7元/吨；HC2601 - RB2601价差123元/吨，较前日涨3元/吨；现货卷螺差 -43元/吨，较前日涨9元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 7月24日钢联周度数据显示，产量方面螺纹+2.9万吨，热卷 -3.65万吨，五大品种合计 -1.22万吨；总库存方面螺纹 -4.62万吨，热卷 +2.25万吨，五大品种合计 -1.16万吨；表需方面螺纹 +10.41万吨，热卷 -8.55万吨，五大品种合计 -1.98万吨 [2] - 2025年7月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2141万吨，平均日产214.1万吨，日产环比增长2.1%；生铁1944万吨，平均日产194.4万吨，日产环比增长0.6%；钢材2080万吨，平均日产208.0万吨，日产环比增长4.6% [3] - 7月24日，国家发展改革委、市场监管总局发布关于《中华人民共和国价格法修正草案(征求意见稿)》公开征求意见的公告，进一步明确不正当价格行为认定标准 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 螺纹钢和热轧卷板板块行情共振，呈偏弱震荡态势 [2][3] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510昨日收盘价3248元/吨，跌68元/吨，跌幅2.05%，成交3414713手，持仓1935881手，持仓变动-62771手；HC2510昨日收盘价3397元/吨，跌80元/吨，跌幅2.30%，成交1255676手，持仓1481167手，持仓变动-73396手 [3] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州昨日价格较前日分别跌40元/吨、60元/吨、60元/吨、50元/吨；热轧卷板上海、杭州、天津、广州昨日价格较前日分别跌60元/吨、70元/吨、60元/吨、60元/吨；唐山钢坯昨日价格较前日跌40元/吨 [3] - 价差方面，基差（RB2510）昨日较前日涨68元/吨，基差（HC2510）昨日较前日涨50元/吨；RB2510 - RB2601价差较前日涨2元/吨，HC2510 - HC2601价差较前日跌1元/吨，HC2510 - RB2510价差较前日跌2元/吨，HC2601 - RB2601价差较前日涨1元/吨，现货卷螺差较前日跌19元/吨 [3] 宏观及行业新闻 - 7月24日钢联周度数据显示，产量上螺纹+2.9万吨，热卷-3.65万吨，五大品种合计-1.22万吨；总库存上螺纹-4.62万吨，热卷+2.25万吨，五大品种合计-1.16万吨；表需上螺纹+10.41万吨，热卷-8.55万吨，五大品种合计-1.98万吨 [4] - 2025年7月中旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产214.1万吨，日产环比增长2.1%；生铁平均日产194.4万吨，日产环比增长0.6%；钢材平均日产208.0万吨，日产环比增长4.6% [5] - 7月24日，国家发展改革委、市场监管总局发布关于《中华人民共和国价格法修正草案(征求意见稿)》公开征求意见的公告，明确不正当价格行为认定标准 [5] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5]

废钢早报 研究中心黑色团队 2025/07/28 | 日期 | 华东 | 华北 | 中部 | 华南 | 东北 | 西南 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/07/21 | 2209 | 2294 | 2046 | 2236 | 2233 | 2162 | | 2025/07/22 | 2214 | 2298 | 2055 | 2259 | 2253 | 2172 | | 2025/07/23 | 2225 | 2316 | 2069 | 2266 | 2264 | 2181 | | 2025/07/24 | 2225 | 2317 | 2071 | 2263 | 2261 | 2174 | | 2025/07/25 | 2230 | 2318 | 2071 | 2269 | 2269 | 2174 | | 环比 | 5 | 1 | 0 | 6 | 8 | 0 | 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论 ...

市场行情 - "反内卷"概念主线全线回落 煤炭ETF跌超3% 钢铁ETF跌超2% 建材ETF和光伏50ETF跌近1.5% [1] - 行情回落引发投资者对"反内卷"行情是否结束的疑问 [1] 政策驱动逻辑 - 短暂回调不影响反内卷政策驱动的行业估值逻辑根本性变化 属于市场恐高情绪的阶段性释放 [1] - 反内卷政策核心在于规范行业竞争秩序 淘汰低效产能 推动技术升级 重塑周期行业盈利模型 [1] - 行业估值逻辑从"弱预期弱现实"变为"强预期弱现实" 回调或形成二浪上涨优质买点 [1] 历史表现参考 - 2016年2月至2017年底供给侧改革期间 建材行业涨幅45.75% 钢铁行业涨幅41.61% 煤炭行业涨幅31.55% [1] - 本轮改革政策尚未具体文件落地 若后续文件下发相关行业有望受益 [1] 券商观点 - 反内卷有助于PPI降幅收敛 若配合需求端扩张政策有望走出低物价状态 [3] - 反内卷短期约束产能过剩行业固定资产投资 中长期促进经济供需均衡 提高资源使用效率 提升实体经济投资回报率 [3] - 建议短期顺势交易 中期关注反内卷政策成效 同时从低位科技寻找机会 [3] 相关ETF产品 - 煤炭ETF(515220)规模突破70亿元 跟踪中证煤炭指数 覆盖动力煤/焦煤焦炭/煤化工 [4] - 钢铁ETF(515210)规模突破30亿元 跟踪中证钢铁指数 覆盖钢铁板材/特钢/金属制品 [4] - 建材ETF(159745)规模14.9亿元 跟踪中证全指建筑材料指数 覆盖水泥/玻璃/消费建材 [4][6] - 光伏50ETF(159864)连续5日净流入超2亿元 跟踪中证光伏产业指数 覆盖光伏全产业链 [4]

1. 报告行业投资评级 未提及相关内容 2. 报告的核心观点 - 国家发改委与市场监管总局联合起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，此次修法重点治理“内卷式”竞争，完善低价倾销认定标准，规制范围扩展至商品和服务，增加禁止利用数据算法等从事不正当价格行为条款[8] - 黑色板块短期钢材高位震荡、铁矿承压、焦煤偏强，中期面临回调压力，长期重心抬升；烯烃板块短期利润修复，中长期利润承压[9][10][11] - 各品种有不同走势，如黄金震荡回落、白银突破上行、铜缺乏明确驱动价格震荡等[14][19] 3. 根据相关目录分别进行总结 价格法修订 - 国家发改委与市场监管总局联合起草价格法修正草案并征求意见，此次是自1998年首次实施以来第一次修订，于2023年列入立法规划[8] - 修法重点治理“内卷式”竞争，完善低价倾销认定标准，扩展适用范围至商品和服务，规制主体扩大到第三方，增加禁止利用数据算法等从事不正当价格行为条款[8] 黑色板块 - 短期（1 - 3周）钢材高位震荡、铁矿承压、焦煤偏强，因焦煤供给有减产预期、政策刺激，钢厂有补库需求，铁矿供给回升且价格高估[9][10] - 中期（1 - 3月）黑色商品面临回调压力，“反内卷”政策降温，商品估值高，高利润刺激供给回升，期现正套解套使现货流动性充裕[10] - 长期（1 - 3季度）黑色商品重心抬升，地产去库、新开工企稳，用钢需求不再拖累，欧美经济向好带动全球制造业补库存，中国出口受益[10] - 策略上钢材10 - 01反套靠近无风险窗口止盈离场，铁矿9 - 1价差继续持有，关注卷螺差做缩机会[10] 烯烃板块 - 整体商品氛围托举下烯烃板块补涨，25年以来因大幅投产预期利润压缩，当前利润得到一定修复，在油、煤价格偏低下处于盈利[11] - 烯烃装置大部分属两油体系，25 - 27年是投产周期，26年预计产能增速达10%，短期利润修复后中长期利润依旧承压[11] 各品种情况 - **贵金属**：黄金震荡回落，白银突破上行，黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1[14][19][21] - **铜**：缺乏明确驱动价格震荡，趋势强度为0，美国失业金数据使美联储降息预期减弱，6月中国铜矿砂及其精矿进口量环比下降、同比上升，阿塞拜疆一铜矿开始试生产[23][25] - **锌**：价格转弱，趋势强度为0，美国7月Markit制造业重陷萎缩，欧元区7月PMI升至近一年新高[26][28] - **铅**：国内总库存偏高限制价格反弹，趋势强度为0，5月全球铅市场供应过剩[29][30] - **锡**：佤邦洪灾扰动价格，趋势强度为 - 1[32][35] - **铝**：短期震荡，氧化铝价格走强，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为1，铝合金趋势强度为0[37][39] - **镍和不锈钢**：镍宏观情绪提振预期、现实限制弹性，不锈钢宏观情绪主导边际、基本面决定弹性，趋势强度均为0[40][44] - **碳酸锂**：供给端扰动加剧，短期或偏强，趋势强度为1，阿根廷驳回赣锋锂业盐湖项目扩产申请，本周碳酸锂库存环比增长[45][47] - **工业硅和多晶硅**：工业硅仓单去化，盘面表现抗跌，多晶硅政策扰动加强，关注上方空间，工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1[49][51] - **铁矿石**：宏观预期支撑，偏强震荡，趋势强度为1[52][53] - **螺纹钢和热轧卷板**：均宽幅震荡，趋势强度均为0，7月24日钢联周度数据显示产量、库存、表需有不同变化，7月中旬重点统计钢铁企业产量环比增长[55][56][57][58] - **硅铁和锰硅**：海外矿企报价上移，宽幅震荡，趋势强度均为0，澳大利亚6月锰矿石出口量环比增长、同比下降，南非和澳块锰矿报盘上涨[59][60][61] - **焦炭和焦煤**：焦炭三轮提涨落地，震荡偏强，焦煤供给政策预期约束强化，震荡偏强，趋势强度均为1[63][65] - **动力煤**：日耗修复，震荡企稳，趋势强度为0[67][70] - **原木**：震荡反复，趋势强度为1[71][74] - **对二甲苯、PTA、MEG**：对二甲苯供需仍偏紧，滚动正套；PTA聚酯库存下降，原料趋势偏强；MEG单边趋势偏强，趋势强度均为1[75][82] - **橡胶**：震荡运行，趋势强度为1，25上半年我国卡客车轮胎累计出口量同比增长，7月全钢胎订单稳中偏弱[83][84][86] - **合成橡胶**：价格中枢上移，趋势强度为1，丁二烯华东港口库存下降，顺丁橡胶样本企业库存量小幅增加[88][90] - **沥青**：震荡反复，趋势强度为0，本周国内沥青周度总产量环比下降、同比增加，厂库和社会库库存减少[91][102][105] - **LLDPE**：区间震荡，趋势强度为0，本周国内PE市场价格窄幅涨跌，聚乙烯基本面未明显改善，供应端压力大，需求端支撑不足[106][107][109] - **PP**：现货震荡，成交清淡，趋势强度为0，今日午前国内PP市场窄幅整理，下游新单跟进不足[110][111] - **烧碱**：反弹难持续，趋势强度为0，7月烧碱检修产能减少，新增产能或达110万吨，需求端非铝需求淡季，氧化铝库存中性，出口支撑强[113][115][117] - **纸浆**：震荡运行，趋势强度为0，本期山东纸浆市场现货品牌上涨居多，供需基本面维持僵局[118][120] - **玻璃**：原片价格平稳，趋势强度为0，今日国内浮法玻璃原片偏强运行，市场交易氛围相对活跃[124][125] - **甲醇**：偏强运行，趋势强度为1，甲醇现货价格指数上涨，西北甲醇市场延续上涨趋势，短期基本面偏中性，供应收缩，需求刚需采买，估值受MTO低利润格局和7月进口量影响[127][130][131] - **尿素**：区间震荡，趋势强度为0，本周尿素企业库存延续下降但降幅收窄，短期现货成交转弱，价格高位回落，基本面压力随农业需求结束增加，“反内卷”政策对其有阶段性支撑[132][134][135] - **苯乙烯**：强情绪之下的空配，趋势强度为0，纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，处于高产量、高利润、高库存格局，港口库存加速累库[136][137] - **纯碱**：现货市场变化不大，趋势强度为0，国内纯碱市场趋稳震荡，装置运行稳定，供应高位徘徊，下游需求平稳[138][140] - **LPG**：外盘支撑走强，内盘仍有修复空间，趋势强度为0，国内液化气工厂和PDH装置有检修计划，8月沙特CP预期丙烷、丁烷价格上涨[142][148][149] - **PVC**：反弹难持续，趋势强度为0，截至7月24日PVC社会库存环比增加，基本面角度看反弹难持续，供应端减产驱动不足，高产量、高库存结构难缓解[152][153][156] - **燃料油和低硫燃料油**：燃料油跌势暂缓、夜盘小幅反弹，低硫燃料油偏弱震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳，趋势强度均为0[157] - **集运指数（欧线）**：10 - 12和10 - 02反套持有，趋势强度为0，昨日集运指数偏强震荡，8月上旬运价有筑顶迹象，基本面交易逻辑逢高空，预计2510合约冲高回落[159][165][167] - **短纤和瓶片**：成本支撑，短期震荡偏强，趋势强度均为1，短纤销售适度好转，瓶片市场成交气氛一般[169][170] - **胶版印刷纸**：低位震荡，向上乏力，双胶纸趋势强度为0，山东市场高白双胶纸价格下调，广东市场纸价暂稳，社会订单需求疲软[172][173] - **纯苯**：偏强震荡，趋势强度为1，截至7月21日江苏纯苯港口样本商业库存累库，7月24日山东纯苯市场价格上涨[174][175] - **棕榈油和豆油**：棕榈油宏观助推，警惕情绪回落，豆油关注中美贸易进展、品种间偏弱，趋势强度均为0，预计2025年马来西亚毛棕榈油产量和出口量增加，印尼棕榈油出口量或下降，印度棕榈油进口量可能增加[177][180][181] - **豆粕和豆一**：豆粕美豆微涨、连粕或震荡，豆一震荡，趋势强度均为0，7月24日CBOT大豆大多合约收涨，受技术性买盘和贸易希望推动[183][184][186] - **玉米**：关注现货，趋势强度为0，北方玉米集港价格持平，广东蛇口散船价格持平，东北企业玉米价格部分上涨，华北玉米价格走强[187][188][190] - **白糖**：情绪偏多，趋势强度为0，巴基斯坦批准进口50万吨食糖，巴西中南部压榨进度缓慢但MIX同比大幅提高，印度季风降水高于LPA[191] - **棉花**：跟随商品市场情绪波动，趋势强度为0，国内棉花现货基差偏稳，棉纺织企业纯棉纱市场变化不大，坯布订单偏弱，美棉期货小幅上涨[196][197][200] - **鸡蛋**：旺季先至，淘汰情绪下降，趋势强度为0[202] - **生猪**：反套结构形成，趋势强度为0，近期消费淡季，下游消化能力有限，现货价格快速回落，宏观情绪偏强但盘面升水幅度扩大，8月仔猪采买进入淡季，注意止盈止损[204][208] - **花生**：下方有支撑，趋势强度为0，河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场以库存交易为主，价格基本平稳，新花生长势尚可[210][211][213]

股价表现与交易数据 - 方大特钢今日涨停 成交额6.31亿元 换手率4.72% [1] - 龙虎榜数据显示买卖净差为1.66亿元 [2] 机构资金动向 - 两家机构专用席位净买入1.63亿元 其中一家买入1.44亿元占总成交22.63% 另一家买入2009万元占总成交3.19% [1][2] - 沪股通专用席位买入4798.64万元占总成交7.61% 同时卖出4413.31万元占总成交7% [1][2] 营业部交易情况 - 买入前五席位合计买入2.36亿元 除机构外包括开源证券西安西大街营业部买入1373万元和中国银河大连黄河路营业部买入1179万元 [2] - 卖出前五席位合计卖出7005万元 包括中信证券南昌营业部卖出812万元 瑞银证券上海营业部卖出680万元 中国国际金融上海分公司卖出567万元 [2] 上榜原因 - 因日涨幅偏离值达7%登上龙虎榜 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析 给出走势判断和趋势强度 涉及宏观及行业新闻影响 部分品种受反内卷、贸易战、检修、需求等因素影响 [2][41][102] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行 白银突破上行 黄金趋势强度1 白银趋势强度1 [2][8][9] - 给出贵金属基本面数据 包括价格、成交、持仓、库存、价差等 [7] 有色金属 - 铜库存减少支撑价格 趋势强度1 [2][11][13] - 锌区间震荡 趋势强度0 [2][14][16] - 铅供需矛盾预期支撑价格 趋势强度1 [2][17] - 锡价格走弱 趋势强度 -1 [2][19][22] - 铝震荡上行 氧化铝短期情绪偏强 铸造铝合金跟随电解铝 铝趋势强度0 氧化铝趋势强度1 铝合金趋势强度0 [2][23][25] - 镍宏观情绪提振预期 现实限制弹性 不锈钢宏观情绪主导边际 基本面决定弹性 镍和不锈钢趋势强度均为0 [2][26][30] 能源化工 - 碳酸锂供给潜在减量叠加宏观情绪偏强 短期走势或仍偏强 趋势强度1 [2][31][33] - 工业硅仓单继续去化 盘面抗跌 多晶硅关注组件端成交情况 趋势强度均为1 [2][35][37] - 铁矿石宏观预期支撑 偏强震荡 趋势强度0 [2][38] - 螺纹钢、热轧卷板市场情绪不减 偏强震荡 趋势强度均为1 [2][41][43] - 硅铁、锰硅市场情绪不减 偏强震荡 趋势强度均为1 [2][45][47] - 焦炭、焦煤震荡偏强 焦炭趋势强度0 焦煤趋势强度1 [2][49][52] - 动力煤日耗修复 震荡企稳 趋势强度0 [2][53][55] - 原木震荡反复 趋势强度0 [2][56][59] - 对二甲苯“反内卷”对聚酯产业链影响有限 趋势强度0 PTA弱现实强预期 单边震荡市 趋势强度0 MEG月差偏弱 单边跟随商品市场整体走强 趋势强度1 [2][60][67] - 橡胶震荡偏强 趋势强度1 [2][71][72] - 合成橡胶价格中枢上移 趋势强度1 [2][75][77] - 沥青震荡反复 趋势强度0 [2][78][89] - LLDPE区间震荡 趋势强度0 [2][93][97] - PP现货小涨 成交清淡 趋势强度0 [2][98][99] - 烧碱旺季仍有期待 趋势强度1 [2][101][104] - 纸浆震荡偏强 趋势强度1 [2][105][106] - 玻璃原片价格平稳 趋势强度0 [2][109][110] - 甲醇偏强运行 趋势强度1 [2][112][116] - 尿素短期偏强运行 趋势强度1 [2][117][119] - 苯乙烯反内卷情绪强 短期偏强 趋势强度0 [2][120][121] - 纯碱现货市场变化不大 趋势强度0 [2][122] - LPG短期偏弱震荡 趋势强度0 [2][124][131] - PVC短期偏强 上方仍有压力 趋势强度1 [2][136][140] - 燃料油夜盘小幅转弱 短线震荡走势为主 低硫燃料油继续回跌 外盘现货高低硫价差延续弱势 趋势强度均为0 [2][141] 农产品 - 短纤、瓶片成本支撑 短期震荡偏强 短纤趋势强度0 瓶片趋势强度0 [2][152][154] - 胶版印刷纸低位震荡 向上乏力 趋势强度0 [2][156][157] - 纯苯偏强震荡 趋势强度1 [2][159][160] - 棕榈油宏观助推 警惕情绪回落 豆油跟随油脂板块上涨 品种间偏弱 趋势强度均为0 [2][163][170] - 豆粕美豆收跌 连粕调整震荡 豆一调整震荡 趋势强度均为0 [2][171][173] - 玉米持续反弹 趋势强度0 [2][174][177] - 白糖跟随原糖 趋势强度0 [2][178][181] - 棉花关注市场情绪变化 趋势强度0 [2][183][186] - 鸡蛋旺季先至 淘汰情绪下降 趋势强度0 [2][188] - 生猪宏观情绪偏强 等待月底印证 趋势强度0 [2][190][192] - 花生震荡运行 趋势强度0 [2][194][196]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期观望或反弹试空对待，后期关注宏观政策、供给侧减产情况和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观政策 - 中共住房和城乡建设部党组强调把城市更新摆在更突出位置，统筹实施系列工程，加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造 [2] 供给情况 - 上周247家钢厂高炉开工率83.46%，环比增加0.31个百分点；高炉炼铁产能利用率90.89%，环比增加0.99个百分点；日均铁水产量242.44万吨，环比增加2.63万吨 [2] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率51.79%，环比上升1.43个百分点，同比上升6.81个百分点；开工率65.08%，环比上升1.49个百分点 [2] - 反内卷政策下市场对供应过剩行业表现偏积极，钢材情绪偏强，上周五大材产量小降，但钢厂利润上升使开工率和日均铁水产量偏高 [2] 需求情况 - 实际需求对钢价上行有拖累甚至向下压力，地产低迷短期难改善，消费材下游增速放缓 [2] 市场表现与建议 - 成材上周有调整但整体偏强运行，建议短期观望，待上涨后逢高试空 [2]

加拿大对中国钢材加征关税 - 加拿大总理卡尼宣布对中国钢材产品加征25%关税，直接原因是美国施压 [1] - 此前特朗普政府对加拿大产品征收35%高额关税，导致加拿大经济压力巨大 [1][5] - 加拿大政府选择加重对华关税作为回应，试图讨好美国缓解贸易困境 [1][3] 中国反制措施及影响 - 中国迅速切断加拿大在华部分经济通路，实施贸易反制 [3] - 中国允许澳大利亚恢复油菜籽出口，首批15万至25万吨即将输华，未来有望恢复至100万吨规模 [7] - 2023至2024年间加拿大油菜籽出口总量685.9万吨，其中64%销往中国，失去中国市场后转向欧洲和东南亚但价格与销量不及中国 [7] - 中国驻加拿大大使馆表示反制措施"有条件、可调整"，只要加方取消歧视性措施中方可以调整 [13] 加拿大产业受损情况 - 加拿大钢铁行业陷入困境，2024年钢铁出口额超120亿美元，其中91%销往美国，4%出口墨西哥 [9] - 美国加征35%关税导致加拿大钢铁厂面临沉重成本压力，多家企业被迫裁员或停产 [9] - 加拿大对美国出口依赖度高达75%，中国是其第二大贸易伙伴，当前几乎无路可走 [11] - 超过62%加拿大民众认为政府对华政策损害国家利益，仅24%支持现行策略 [11] 全球供应链重构趋势 - 澳大利亚通过务实对华策略成功恢复中国市场准入 [14] - 加拿大因追随美国失去新兴市场竞争优势 [14] - 中国作为全球最大消费市场掌握选择权，抓住中国市场机遇成为全球贸易格局变化关键 [14]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：偏强运行 [1] - 热卷：偏强运行 [1] - 铁矿石：短期观望 [1] - 焦炭：偏强运行 [1] - 焦煤：偏强运行 [1] - 锰硅：震荡 [1] - 硅铁：震荡 [1] 报告的核心观点 - 市场情绪带动钢材偏强运行，铁水增量使矿价偏强，焦炭提涨预期升温，焦煤氛围暖，铁合金供需矛盾有限区间运行 [3][7][10][14][18] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢：市场不时有限产消息，原料拉涨带动上行，产量表需环比回落、总库存回升，铁水产量增加带动炉料需求预期升温，或延续偏强运行，价格区间【3150，3190】 [1][4][5] - 热卷：产量、表需及库存变化不大，基本面平稳矛盾有限，围绕宏观等因素交易，原料上行推动偏强，短期或维持偏强运行，价格区间【3320，3360】 [1][4][5] 铁矿石 - 铁水产量转增且增幅明显，供给端发到货双增，后续发货有增量，港口、钢厂累库，钢厂利润佳生产积极性好，盘面锁利润带动走强，但近期上涨快盘面利润压缩，不宜追涨，价格区间【785，815】，短期观望，中期布局空单 [1][8][9] 焦炭 - 现货第一轮提涨落地，市场有后续提涨预期，限产消息影响市场情绪，钢厂补库促使心态积极，或维持偏强运行，价格区间【1520，1550】 [1][12][13] 焦煤 - 国内产量回升接近去年同期，7月部分停产煤矿复产，后期供给增加，上游库存环比下降，现货成交好转，市场情绪改善，下游补库助推氛围趋暖，短期或继续偏强运行，价格区间【920，950】 [1][16][17] 铁合金 - 锰硅：基本面供增需减，库存压力未缓解，成本端锰矿暂有支撑，但多产区电费成本下移、部分矿山远月报价下跌，成本端有松动预期，铁水产量高位硅锰需求有刚性支撑，短期情绪性交易为主，关注上方6000元/吨整数关口，价格区间【5700，5890】 [1][20][21] - 硅铁：基本面供需双降，产区电价下调成本线下移，工厂库存偏高，部分有复产计划，下游消费淡季去库难，短期情绪性交易为主，供需矛盾有限，预计行情维持区间运行，价格区间【5390，5575】 [1][20][21]