小市值股票概况 - 截至9月5日收盘 两市共1002只个股流通市值低于30亿元 其中421只个股流通市值不足20亿元 [1] - 总市值方面 两市共1688只个股总市值低于50亿元 其中602只个股总市值不足30亿元 [1] - 流通市值最小的前三只股票分别为*ST紫天4.40亿元 博菲电气6.05亿元 坤泰股份6.22亿元 [1] 低流通市值个股明细 - *ST紫天流通市值4.40亿元 总市值4.44亿元 市盈率39.34倍 属于传媒行业 [1] - 博菲电气流通市值6.05亿元 总市值26.51亿元 市盈率154.39倍 属于基础化工行业 [1] - 坤泰股份流通市值6.22亿元 总市值22.54亿元 市盈率51.19倍 属于汽车行业 [1] - 鸿铭股份流通市值6.39亿元 总市值19.44亿元 无市盈率数据 属于机械设备行业 [1] 行业分布特征 - 机械设备行业出现频率较高 包括鸿铭股份 万得凯 和泰机电 普莱得 金道科技等公司 [1][2] - 电力设备行业代表公司包括常友科技 欣灵电气 浙江恒威 流通市值在8.17亿至8.80亿元区间 [1][2] - 电子行业涵盖东南电子 贝隆精密等公司 流通市值分别为7.46亿元和8.73亿元 [1][2] 特殊标识股票 - 多家*ST类公司位列低市值榜单 包括*ST紫天 *ST元成 *ST苏吴 *ST节能 *ST恒久等 [1] - *ST元成流通市值7.04亿元 总市值7.04亿元 属于建筑装饰行业 [1] - *ST苏吴流通市值7.25亿元 总市值7.25亿元 属于医药生物行业 [1] 市盈率特征 - 科瑞思市盈率达191.00倍 流通市值6.87亿元 属于通信行业 [1] - 欣灵电气市盈率192.39倍 流通市值8.64亿元 属于电力设备行业 [1] - 天益医疗市盈率137.43倍 流通市值8.11亿元 属于医药生物行业 [1]

核心观点 - 中银多策略行业配置系统当前重点配置有色金属(15.3%)、非银行金融(12.9%)、综合(7.3%)等行业，采用七种量化策略复合配置，通过负向波动率平价模型动态分配策略权重[1][55][56] - 行业轮动复合策略年初至今累计收益20.2%，超越中信一级行业等权基准2.3个百分点，其中S2隐含情绪动量策略超额收益达8.9%表现最佳，S6财报因子失效反转策略表现最差(-5.8%)[3][61] - 本周市场表现分化显著，电力设备及新能源板块上涨2.4%领涨，国防军工板块大跌11.9%领跌，30个行业平均周收益率为-3.0%[3][10][11] - 估值预警系统显示商贸零售、传媒、计算机和国防军工四个行业PB估值处于过去6年95%分位点以上，触发高估值预警[15][16] 近期行业表现回顾 - 本周收益率前三行业：电力设备及新能源(2.4%)、食品饮料(0.8%)、医药(0.5%)；表现最差行业：国防军工(-11.9%)、计算机(-9.8%)、电子(-9.7%)[3][10] - 近一月平均收益率3.1%，年初至今平均收益率17.9%[3][10] - 年初至今收益率前三行业：通信(55.7%)、有色金属(49.3%)、传媒(30.0%)；表现最差行业：煤炭(-4.6%)[11] 行业估值风险预警 - 采用滚动6年PB数据(剔除前10%极值)计算分位数，超过95%分位点触发高估值预警[14][16] - 当前高估值预警行业：商贸零售(100.0%)、传媒(100.0%)、计算机(100.0%)、国防军工(95.9%)[16] - 估值较低行业：食品饮料(9.5%)、交通运输(23.6%)、建筑(21.7%)[16] 单策略表现与配置 S1高景气行业轮动策略(周度) - 当前推荐前三行业：有色金属、非银行金融、农林牧渔[18] - 年初至今超额收益5.1%，近一周收益-2.1%[3][60] - 基于盈利预期原值、斜率和曲率三个维度构建多因子模型[17] S2隐含情绪动量策略(周度) - 当前推荐前三行业：通信、有色金属、电子[22] - 年初至今超额收益8.9%，近一周收益-6.9%[3][60] - 通过剥离"预期内情绪"获取"未证伪情绪"构建动量因子[20][21] S3宏观风格轮动策略(月度) - 当前推荐前六行业：综合金融、计算机、通信、国防军工、电子、传媒[25] - 年初至今超额收益-3.7%，近一周收益-8.8%[3][60] - 基于经济增长、通货膨胀等宏观指标预测四种风格多空情况[23][24] S4中长期困境反转策略(月度) - 当前推荐行业：综合、钢铁、基础化工、医药、农林牧渔、电力设备及新能源[28] - 年初至今超额收益7.5%，近一周收益-3.6%[3][60] - 结合2-3年反转、1年动量和低换手率三个因子构建[28] S5资金流策略(月度) - 当前推荐行业：煤炭、综合金融、综合、纺织服装、交通运输[32] - 年初至今超额收益-3.8%，近一周收益-2.6%[3][60] - 基于机构单净买入和尾盘资金流向两个维度构建[31][32] S6财报因子失效反转策略(月度) - 当前推荐行业：非银行金融、国防军工、汽车、煤炭、有色金属[38] - 年初至今超额收益-5.8%，近一周收益-4.6%[3][60] - 利用长期有效因子阶段性失效后的均值回复特性构建[36][37] S7多因子打分策略(季度) - 当前推荐行业：电子、电力设备及新能源、有色金属、家电、非银行金融、银行[42] - 年初至今超额收益6.4%，近一周收益-2.8%[3][60] - 从动量、流动性、估值和质量四个维度优选因子[40][41] 策略复合与配置 - 采用负向波动率平价模型分配策略权重，当前权重最高为S1(21.4%)，最低为S2(6.0%)[3][56] - 复合策略行业配置前五：有色金属(15.3%)、非银行金融(12.9%)、综合(7.3%)、农林牧渔(7.1%)、电子(6.8%)[57] - 本周调仓动向：加仓上游周期和医药板块，减仓TMT、消费和中游周期板块[3] - 复合策略近一周收益-4.1%，超额基准-1.1个百分点[3][60] 历史业绩表现 - 2014年以来复合策略累计超额收益显著，各单策略中S2和S4表现持续领先[61][65] - 2020年以来复合策略在波动市场中保持稳定超额收益[66][68] - 策略换仓频率结合周度、月度和季度调仓，采用分层资金分配机制[45][46][48]

市场开盘表现 - 沪指开盘跌0.02% 深成指涨0.33% 创业板指涨0.21% [1] - 电池和航天装备板块涨幅居前 免税和CPO板块跌幅居前 [1] 行业周期与配置 - A股中报业绩延续磨底特征 全局性补库力度回升但板块分化明显 [2] - 先进制造和TMT行业有望延续供需双向改善 基建链收入拐点渐近 [2] - 关注电网设备 工程机械 基础化工 钢铁等新增供需双向改善型行业 [2] - 锂电池 通信设备 小金属 包装印刷因高频景气数据韧性仍存可持续关注 [2] 锂电与储能行业 - 锂电行业旺季来临叠加储能超预期 电芯涨价在即且需求能见度高 [3] - 板块供需关系彻底扭转 业绩确定性强且估值处于低位 [3] - 储能行业受政策推动 国内招标数据高增 海外欧洲澳洲亚洲市场需求旺盛 [3] 端侧AI投资机遇 - 政策加持 巨头引领和发布会催化临近 全面看好端侧AI [4] - 苹果端侧AI产品创新决心强 可能超预期拉动使用体验和销量 [4] - 建议关注苹果产业链相关投资机会 [4]

OPEC+增产决定及市场影响 - OPEC+原则上同意10月再次增产日产量约13.7万桶 启动恢复此前削减的日产166万桶产量的计划 这些减产措施原计划维持至2026年底 [1][3] - 近5个月OPEC+已加速恢复停产产能 沙特和俄罗斯等8国累计增产219.3万桶/日 基本取代了2023年11月宣布的自愿减产220万桶政策 [1][4] - 原油市场对增产预期反应强烈 纽约原油期货价格9月3日下跌2.82% 随后两个交易日连续下跌 投资者大举押注布伦特原油跌破每桶60美元关键价位 [3] - 12月到期的55美元和60美元看跌期权活跃度激增 未平仓合约总量膨胀至相当于1.2亿桶原油 其中60美元看跌期权价格三天内从59美分飙升至1.35美元 [3] 原油价格表现及预测 - 今年以来原油价格回落13.77% 8月纽约WTI原油下跌7.71% 布伦特原油下跌6% [1][4] - 美国能源信息署预测全球原油库存增量将在2025年四季度和2026年一季度达到日均200万桶以上 [4] - 预计2025年四季度布伦特原油现货价格降至每桶58美元 2026年3月和4月进一步跌至每桶49美元 2026年布伦特原油均价将为51美元/桶 [4] 基础化工行业表现 - 8月A股市场中信基础化工行业指数上涨10.21% 跑赢上证综指2.21个百分点 在30个中信一级行业中排名第9位 [1][6] - 33个中信三级子行业中32个上涨 氟化工/碳纤维/改性塑料行业表现居前 分别上涨29.44%/20.28%/19.83% [6] - 最近一年中信基础化工指数上涨49.67% 跑赢上证综指13.94个百分点 跑赢沪深300指数14.29个百分点 [6] 化工行业资金流向及盈利改善 - 上周化工行业主题ETF成为资金重点布局方向 规模最大的化工ETF(159870)份额增加45.88亿份 净流入31.27亿元 其中5日净申购10.82亿份 规模一度突破160亿元 [7] - 2025年上半年国内基础化工行业实现毛利率16.8% 较上年16.3%略有提高 结束了2021年以来连续5年下滑 实现净利率6.0% 较上年4.4%有所提高 [7] - 行业反内卷整治深入 部分子行业产能重复建设/无序过度竞争局面有望缓解 基础化工迎来景气阶段性好转 [1][6]

OPEC+增产与油价走势 - OPEC+原则上同意10月再次增产约13.7万桶/日 启动恢复此前削减的日产166万桶的产量 而这些减产措施原计划维持至2026年底[1][4] - 过去5个多月中 OPEC+已加速恢复此前一批停产产能 沙特和俄罗斯等8个国家累计增产219.3万桶/日 基本取代了2023年11月宣布的自愿减产220万桶的政策[2][5] - 原油市场对增产预期反应强烈 纽约原油期货价格9月3日下跌2.82% 随后两个交易日连续下跌 12月到期的55美元和60美元看跌期权未平仓合约总量膨胀至相当于1.2亿桶原油[4] 油价表现与预测 - 今年以来原油价格回落13.77% 8月纽约WTI原油下跌7.71% 布伦特原油下跌6%[2][5] - 美国能源信息署预测全球原油库存增量将在2025年四季度和2026年一季度达到日均200万桶以上 今年四季度布伦特原油现货价格将降至每桶58美元 2026年3月和4月进一步跌至每桶49美元 2026年布伦特原油均价预计为51美元/桶[5] 基础化工行业表现 - 8月A股市场中信基础化工行业指数上涨10.21% 跑赢上证综指2.21个百分点 在30个中信一级行业中排名第9位[2][7] - 33个中信三级子行业中32个上涨 氟化工 碳纤维和改性塑料行业表现居前 分别上涨29.44% 20.28%和19.83%[7] - 最近一年中信基础化工指数上涨49.67% 跑赢上证综指13.94个百分点 跑赢沪深300指数14.29个百分点[8] 资金流向与行业景气 - 上周化工行业主题ETF成为资金重点布局方向之一 规模最大的化工ETF（159870）份额增加45.88亿份 净流入31.27亿元 其中5日净申购10.82亿份 规模一度突破160亿元[8] - 2025年上半年国内基础化工行业实现毛利率16.8% 比上年的16.3%略有提高 结束了2021年以来连续5年的下滑 实现净利率6.0% 比上年的4.4%有所提高[8] - 随着化工行业反内卷整治的进一步深入 部分子行业产能重复建设 无序过度竞争的局面有望缓解 基础化工迎来景气的阶段性好转[2][8]

行业整体表现 - 2025年H1中国化学原料及化学制品制造业营业收入44635.9亿元 累计同比增长1.4% [1] - 利润总额1814.6亿元 累计同比下降9% [1] - 固定资产投资完成额累计同比下降1.1% [1] 基础化工行业表现 - 2025年H1基础化工行业实现营收11707亿元 同比增长3.5% [2] - 实现归母净利润731.7亿元 同比增长2.7% [2] - 销售毛利率17.2% 同比提升0.47个百分点 归母净利率6.3% 同比提升1.25个百分点 [2] - 2025Q2营收6108亿元 同比增长1.5% 环比增长9.1% [2] - 2025Q2归母净利润369.4亿元 同比下降4.5% 环比增长2% [2] 石油石化行业表现 - 剔除两桶油后2025年H1石油石化行业实现营收8893.7亿元 同比下降7.3% [2] - 实现归母净利润818.1亿元 同比下降13.5% [2] - 销售毛利率21.3% 同比提升1.52个百分点 归母净利率9.2% 同比提升0.96个百分点 [2] - 2025Q2营收4444.5亿元 同比下降9.1% 环比下降0.1% [2] - 2025Q2归母净利润376.4亿元 同比下降20.6% 环比下降14.8% [2] 资本市场表现 - 截至2025年06月30日上证综指收于3444.4点 较期初上涨2.76% [1] - 沪深300指数报3936.1点 较期初上涨0.03% [1] - 基础化工行业指数报3522.6点 较期初上涨7.38% [1] - 石油石化行业指数报2204.6点 较期初下跌4.79% [1] - CCPI报4141点 较期初下跌3.85% [1] 重点公司表现 - 巨化股份 新和成 圣泉集团等公司2025H1归母净利润增速靠前 [1] - 恒力石化 合盛硅业等龙头公司2025H1资本性支出同比增速大幅下降 [1] - 推荐标的包括万华化学 华鲁恒升 巨化股份 恒力石化等17家公司 [3] - 受益标的包括梅花生物 东方盛虹 云天化 君正集团等4家公司 [3]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：250日新高距离 **因子构建思路**：通过计算当前收盘价与过去250日最高价的相对距离，来衡量股票或指数接近历史高点的程度，用于捕捉趋势强度和动量效应[11] **因子具体构建过程**： 对于给定时间点t，计算： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中， - \(Closet\) 为最新收盘价 - \(ts\_max(Close, 250)\) 为过去250个交易日收盘价的最大值 若最新收盘价创出新高，则该值为0；若较新高回落，则为正值，表示回落幅度[11] 2. **因子名称**：平稳创新高股票筛选因子 **因子构建思路**：综合多项指标，从创新高股票中筛选出具有平稳动量特征的股票，结合分析师关注度、股价强弱、路径平滑性等多维度[24][26] **因子具体构建过程**： 筛选条件包括： - 分析师关注度：过去3个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份[26] - 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[26] - 股价平稳性：在满足上述条件的股票池内，用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票[26] - 价格路径平滑性：股价位移路程比，计算公式为： $$\frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$[24] - 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[26] - 趋势延续性：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的50只[26] 因子回测效果 1. **250日新高距离因子**，在主要指数中的应用效果（截至2025年9月5日）： - 上证指数：1.83% - 深证成指：1.86% - 沪深300：1.40% - 中证500：2.76% - 中证1000：3.41% - 中证2000：3.64% - 创业板指：0.00% - 科创50：7.04%[12] 2. **平稳创新高股票筛选因子**，筛选出的股票表现（截至2025年9月5日）： - 筛选出50只平稳创新高股票，包括胜宏科技、生益电子、工业富联等[27] - 科技板块入选19只，周期板块入选13只[27] - 电子行业在科技板块中创新高最多，基础化工行业在周期板块中创新高最多[27]

A股市场整体表现 - 上证指数收报3812.51点，上涨1.24% [1] - 深证成指收报12590.56点，上涨3.89% [1] - 创业板指收报2958.18点，上涨6.55% [1] - 北证50指数上涨5.15% [1] - 市场合计成交23487.17亿元，较上一交易日减少2335亿元 [1] 主力资金流向 - 全天主力资金净流入261.53亿元，开盘净流入13.64亿元，尾盘净流入100.27亿元 [2] - 沪深300主力资金净流入105.06亿元，创业板净流入160.56亿元，科创板净流出25.86亿元 [4] - 近五日主力资金流向显示9月5日净流入261.53亿元，而前四日均为净流出状态 [3] - 各板块近五日数据显示沪深300在9月5日净流入105.06亿元，创业板净流入160.56亿元，科创板净流出25.86亿元 [5] 行业资金流向 - 申万一级行业中26个行业实现资金净流入，电力设备行业净流入365.32亿元居首，涨跌幅6.39% [6][7] - 电子行业净流入279.43亿元，涨跌幅3.88% [7] - 机械设备行业净流入122.08亿元，涨跌幅3.17% [7] - 有色金属行业净流入122.04亿元，涨跌幅3.71% [7] - 基础化工行业净流入94.92亿元，涨跌幅2.70% [7] - 银行行业净流出42.21亿元，涨跌幅-0.88% [7] - 非银金融行业净流出1.60亿元，涨跌幅0.84% [7] 龙虎榜机构动向 - 锦浪科技获机构净买入27216.93万元，日涨跌幅19.99% [11] - 天华新能获机构净买入12713.10万元，日涨跌幅20.01% [11] - 先导智能遭机构净卖出43707.83万元，日涨跌幅20.01% [11] - 胜宏科技遭机构净卖出9985.32万元，日涨跌幅20.00% [11] 机构评级与目标价 - 科博达目标价99.65元，最新收盘价61.27元，上涨空间62.64% [12] - 外高桥目标价14.10元，最新收盘价11.18元，上涨空间26.12% [12] - 欧派家居目标价74.83元，最新收盘价56.24元，上涨空间33.05% [12] - 科大讯飞目标价66.75元，最新收盘价49.89元，上涨空间33.79% [12] - 东方雨虹目标价14.50元，最新收盘价11.47元，上涨空间26.42% [12]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][3][4] 核心观点 - 北交所市场微调显韧性 持续看好中期行情 [1] - 短期需观察科技板块情绪修复节奏对市场风险偏好的传导 北交所或延续"结构性机会" [3] - 中长期建议聚焦两大主线 一是政策直接受益的体育装备 智能场馆设备领域 二是具备进口替代能力的高端制造及新材料企业 [3] 行情复盘 - 9月4日北证A股成交金额达379.6亿元 较上一交易日增加59.4亿元 [1][7] - 北证50指数收盘价为1538.98 下跌0.80% PE_TTM为75.35倍 [1][7] - 北证专精特新指数收盘价为2666.79 下跌1.16% [1][7] - 当日北交所274家公司中191家上涨 1家平盘 82家下跌 [1][16] - 涨幅前五个股 宏裕包材(30.0%) 天宏锂电(30.0%) 力佳科技(30.0%) 润普食品(30.0%) 鸿智科技(21.9%) [1][16][18] - 跌幅前五个股 舜宇精工(-13.2%) 荣亿精密(-12.2%) 同惠电子(-10.0%) 拾比佰(-8.0%) 海达尔(-7.9%) [1][16][17] - 北交所市场日换手率6.8% 高于科创板3.3% 创业板4.7% 上证主板1.4% 深证主板3.5% [15] 重要新闻 - 工信部和市场监管总局发布电子信息制造业稳增长行动方案 目标是到2026年营收增速超5% 服务器产业规模超4000亿元 [2][19] - 国务院办公厅提出到2030年体育产业规模超7万亿元 培育有世界影响力的体育企业和赛事 [2][20] 重点公司公告 - 浩淼科技获一种大流量多功能排烟装置发明专利 [2][21] - 秉扬科技股票解除限售45,000股 占总股本0.0261% [2][22] - 博迅生物使用1,600万元闲置募集资金购买招商银行结构性存款产品 期限28天 预计年化收益率1.64% [2][23] - 民士达股票解除限售96,860,000股 占总股本66.23% 可交易时间为2025年9月10日 [2][25] - 三维装备使用5000万元闲置募集资金购买交通银行结构性存款产品 预计年化收益率1.8% [26] - 鸿智科技股票最近2个交易日涨幅偏离值累计达60.77% 属于异常波动 [27] - 武汉蓝电使用1000万元闲置自有资金购买中信银行结构性存款产品 预计年化收益率1.00%-1.98% [28] - 美登科技使用3000万元购买宁波银行结构性存款 预计年化收益率1.90% [29] - 鼎佳精密拟使用不超过2.2亿元闲置募集资金购买理财产品 [31] - 宏裕包材股票最近2个交易日涨幅偏离值累计达71.26% 属于异常波动 [32] - 舜宇精工获AGV设备同步控制方法发明专利 [33] - 派特尔股票解除限售72,706股 占总股本0.0856% [34]

市场新高趋势追踪 - 截至2025年9月5日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为1.83%、1.86%、1.40%、2.76%、3.41%、3.64%、0.00%、7.04% [1][6] - 电力设备及新能源、有色金属、基础化工、机械、轻工制造行业指数距离250日新高较近，具体距离分别为0.00%、1.23%、0.66%、1.03%、1.31% [9] - 煤炭、食品饮料、交通运输、房地产、银行行业指数距离250日新高较远 [9] - 万得光伏、茅指数、万得风电、钠离子电池、宁组合、新能源汽车、光伏等概念指数距离250日新高较近 [11] 创新高个股市场监测 - 共1715只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][14] - 创新高个股数量最多行业为机械（242只）、电子（221只）、基础化工（190只） [14] - 创新高个股占比最高行业为有色金属（68.55%）、电子（45.85%）、综合（43.48%） [14] - 按板块分布，制造板块创新高499只（占比32.17%），科技板块497只（占比35.32%），周期板块396只（占比35.39%） [16] - 中证1000指数创新高个股占比达33.50%，中证2000指数占比31.70%，中证500指数占比30.60% [16] 平稳创新高股票特征 - 筛选出50只平稳创新高股票，包括胜宏科技、生益电子、工业富联等 [3][21] - 科技板块入选19只，其中电子行业表现突出；周期板块入选13只，其中基础化工行业居多 [3][21] - 筛选标准包括：过去3个月不少于5份买入/增持研报、250日涨跌幅前20%、价格路径平滑性及创新高持续性等 [19][20] - 代表性个股表现：皓元医药250日涨幅270.85% [23]，万辰集团涨幅582.62% [23]，巨人网络涨幅341.81% [23]