高端制造与安全 - 国防装备建设进入内需稳健增长与外延潜力释放双驱动新周期，内需聚焦信息化/智能化、无人装备、两机产业及消耗类武器，外延涵盖军贸、深空经济、大飞机、低空经济等新兴领域，2027年建军百年目标及后续规划构成核心驱动力[2] - 机械行业迎来价值重估与科技驱动双主线，新兴产业聚焦机器人、无人驾驶，景气领域涵盖PCB设备、刀具、锂电储能及燃气轮机，设备更新以工程机械、激光、轨交为主，"十五五"规划强化核心技术攻关，行业智能化升级加速[2] - 锂电领域聚焦储能需求爆发与供需反转，光伏市场底部明确，风电盈利进入上升周期，新技术如固态电池、钠电池产业化加速，供给侧改革推动行业集中度提升，建议关注周期成长、技术创新及AIDC跨界企业[2] - 家电行业聚焦红利释放（政策补贴/消费升级）、科技转型（机器人/VR/算力）与出海扩张（东南亚/拉美市场）三大主线，外需复苏，龙头企业在智能制造与跨境布局中占据先机[2] - 汽车行业技术突破核心包括智能驾驶(城市 NOA 普及)、固态+长续航混动、Ai能力的全面赋能，政策端关注以旧换新补贴，市场端重视车企出口（东南亚/欧洲）与华为生态链合作机会[2] 房地产与金融 - 居民资产负债表修复是房价止跌关键，预计核心城市将率先企稳，政策面关注房贷利率下降、REITs开放等，行业结构性见底中看好"好房子"和优质商业地产机遇[3] - 银行业息差企稳支撑稳盈利预期，长线资金持续增持趋势不变，继续看好银行板块长牛趋势，聚焦龙头搭台下，低估股份行底部反转和优质城商行价值发掘机遇[4] - 证券行业大财富管理凭借轻资产、稳定盈利、低波动的优势，起到业绩稳定器的作用，更易穿越牛熊周期，长期则可抬升ROE中枢，国际化已成为中资券商长期叙事旋律[5] - 保险板块"高弹性"标签明确，高基数下投资驱动利润高增，"反内卷"政策持续推进，分红险有望接棒增额终身寿险，险资入市战略定位持续升级，负债端成本优化与资产端权益配置弹性形成双击[6] 周期与基建 - 建筑行业2026年随着地方政府化债的有序推进，叠加中央"两重"项目实施，投资有望维稳，十五五开局谋定区域协调、新基建、对外开放与绿色发展，建设现代化城市要求城市更新+好房子双向推动，低估值破净央企有望迎来估值修复[7] - 基础化工资本开支高峰已过，国内外需求见底，化工逐步进入右侧拐点区间，优先配置白马头部企业，反内卷加速驱动着力控增量、减存量、管过程，重点布局纺服链、农化链、海外地产链、反内卷政策方向[8][9][10] - 钢铁行业反内卷下政策限产驱动供给加快出清，同时西芒杜铁矿正式投产，原料价格中枢预期下移，产业链利润分配格局重塑，钢企环节利润有望改善，需求端预计制造业需求有较强韧性，板强长弱格局延续[11] - 有色金属景气趋势延续，贵金属受益于全球信用格局重塑、长牛不止，铜铝供给约束+需求韧性、高景气延续，碳酸锂周期反转，战略金属价值持续重估[12] - 公用事业电力需求稳步增长（2025年1-9月用电量同比+4.6%），火电容量电价提升至165元/千瓦·年，强化分红能力，燃气板块进入降本周期，重点关注水电、煤电一体化等高股息长期投资价值，以及城燃盈利回暖[13] - 建材企业出海正同时进入布局加速期与初步收获期，内需降幅有望收窄，反内卷及市场化出清带动顺周期板块供给收缩，盈利有望进一步改善，高景气玻璃纤维盈利有望持续[14] - 环保行业水价调整+降息增厚水务固废利润，报表修复强化分红预期，生物柴油受益交通减碳政策全方位推进，AI技术应用驱动算电协同及无人环卫效率提升[15] - 石油化工2026年原油供需基本维持弱平衡，预计2026年布伦特油价运行区间为55-70美元/桶，下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，国内"反内卷"政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升[16] - 化工新材料全球产业链地理格局迎来区域化重构，自主可控趋势加速电子材料国产替代，全球碳中和背景下碳定价机制不断完善推动能源、工业制造绿色化转型，AI赋能下机器人等新兴科技产业商业化将行渐近[17] 资本市场与创新 - 北交所经历三轮行情后，驱动更多由其行业结构以及各行业的公司质地决定，北证制造业更强（机械+汽车），TMT偏主题，周期和电新有部分头部公司，26H1推荐关注春季科技+反内卷行情，关注液冷、AI应用、储能、锂电等，下半年可能转向先进制造和消费[19] - 定增市场2025年显著回暖，机构参与热情高涨，高收益多由行业β驱动，但高折价项目收益优势依然突出，预计短期折价仍将维持低位，建议兼顾成长与价值赛道，采取均衡配置策略[20] - 可转债市场2014年9月上证指数底部以来，未来转债市场的弹性空间有望继续提升，2026年突破一是转债的缩量显著，二是固收+的需求旺盛，三是权益市场值得期待[24][25] - 二永债2026年可能供需两弱，公募基金费率新规、保险I9全面实施下需求端潜在的冲击可能更大，关注二永相对估值中枢上移的可能，建议择机把握波段交易机会，关注中小银行二永债的性价比挖掘[26] 量化与金融工程 - 公募量化在新规环境下重视基准的业务有机会大显身手，主动量化的类指增品种因为基准和超额更容易被市场发现，布局价值增加，低相关性独特策略如行业轮动、多策略等对机构有配置价值，量化团队可考虑进军固收+[27] - 金融工程基本面主导风格因子切换，Factor mimicking市场关注点模型提示当前关注点由流动性转向基本面，在经济上行趋势初起、信用未全面修复时偏价值，后续信用伴随基本面修复后切向成长，目前市场状态偏震荡，但趋势概率正在提升[28] 其他行业 - 电商零售AI正在加快重塑消费生态，即时零售转向理性竞争，新消费结构性景气，中国品牌全球化加速，线下零售供给侧改革深化，自有品牌赋能差异化竞争，建议关注科技消费、全球化品牌及内循环强化主线[23] - 绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，未来随着绿电强制消纳比例逐步提高，绿电/绿证市场规模也有望实现大幅增长[22]