公司概况与行业背景 * 妙可蓝多是乳制品行业中奶酪细分赛道的龙头企业 其股性非常活跃[2] * 奶酪行业具有高附加值和较高的技术壁垒 生产线多为进口设备 市场进入门槛较高[9] * 奶酪作为乳制品消费升级的重要组成部分 其营养价值和附加值都较高[9] * 预调鸡尾酒市场并未如预期般迅速增长 目前尚未形成稳定的消费基础[19] * 奶油和奶酪市场本身是一个过百亿的大市场 国产替代趋势明显[20] 核心竞争优势与成功因素 * 公司具备显著的先发优势 包括领先两年的产能建设 全面的渠道下沉以及强势媒体投入[1][6] * 强大的产品创新能力 如2018年推出奶酪棒 该产品迅速成为零售端增长的核心推动力[5][7] * 有效的渠道策略 早在2016-2017年就开始拓展零售渠道 并通过加大招商和渠道下沉加快市场布局[5][7] * 高效的营销投入 包括投放央视广告 儿童频道广告以及分众传媒等 快速占领消费者心智[5][7][8] * 与蒙牛的强强联合进一步强化了其先发优势 蒙牛通过精细化管理 预算化管理和更好的质控与生产管理 有效巩固了其核心竞争力[1][9][13] 财务表现与业务增长 * B端市场（餐饮端）收入占比从2021年的14%增加到2024年的30%左右[1][17] * 2025年中报显示B端业务调整后增长率达到30%-40% 全年预计保持稳定增长[23] * 公司设定了较高利润目标 例如2025年的利润目标不低于2亿元[11] * 蒙牛在战略上非常倚重妙可蓝多 在原奶供给上给予优惠 为国产原制奶酪提供了良好基础 有助于提升毛利率[3][25] 市场表现与股价回顾 * 股价从2025年年内高位约33元回调至目前的24元[2] * 历史上曾在2019年7月和2021年5月分别达到重要高点 股价从约10元上涨至84.5元 涨幅高达700%[2] * 2024年12月10日发布的推荐报告后 股价从18.5元上涨至2025年中期的33.46元 实现接近翻倍的涨幅[10] * 目前股价24-25元左右 保留了30%以上的涨幅空间[10] 未来发展潜力与战略 * B端市场渗透率不断提高 而C端产品矩阵丰富 通过B端 C端以及家庭自发购买三种路径 人均消费量将持续提升[1][12] * 公司产品更加丰富 包括儿童 成人 中老年人群体以及功能性奶酪产品 如加入人参提取物的奶酪或酪乳等[22] * 公司通过全面成本管理和构筑原制奶酪产业链 将进一步提升盈利能力 并通过副产品出路研究和统筹布局 逐步呈现规模效应[3][26] * 国产原制奶酪的发展开启了行业新纪元 为公司带来了新的增量[13][15] * 行业格局优化 一些企业因无法承受长期竞争压力而退出 竞争环境净化[11] 其他重要信息 * 与蒙牛合作后 公司渠道管理精细化程度提高 对开拓B端客户有很大帮助[25] * 公司品牌力指数一直排名第一 并且全国化布局正在完善中[24] * 在C端乳制品市场 妙可蓝多是龙头企业 蒙牛与其合并后进一步巩固了地位 伊利和光明则更多地发力于B端业务[21] * 公司始终专注于奶酪业务 通过不断研发和推出新产品 进一步拓展市场空间[15]

中美经贸会谈 - 中美双方就TikTok等经贸问题进行坦诚深入建设性沟通 中方强调反对将科技经贸问题政治化工具化武器化 坚决维护国家利益和中资企业合法权益 [2] - 中美两国在TikTok芯片等问题上仍存在分歧 现阶段以合作式解决为主方向 最终有望形成求同存异局面 [2] - 2018年中美进行多轮贸易谈判 今年已展开4轮谈判 保持沟通渠道通畅是解决分歧的开始 [3] 上市公司财报披露制度 - 特朗普提议将上市公司季度财报改为半年披露一次 称可节省资金并让管理层专注经营 需经SEC批准 [4] - 季度财报制度是SEC于1970年强制实施 要求公司必须按季度发布财报 但提供业绩预期属自愿行为 [4] - 半年披露财报可能给公司更多遮掩不利变化的时间 对美股透明度造成打击 欧洲虽无强制要求但大公司仍习惯按季发布 [4][5] 腾讯云算力布局 - 腾讯云异构计算平台全面适配主流国产芯片 向外界提供AI算力 推动芯片组成多元化 [6] - 2025年二季度腾讯云国际收入同比大幅增长 海外客户规模同比翻番 覆盖80多个国家和地区 [6] - 国内互联网大厂普遍采取多元化芯片策略 除国外芯片外积极强化自研或开展国产芯片适配测试 [6][7] iPhone 17市场表现 - iPhone 17全球交货时间比前代延长 中国大陆市场平均交货时间从10天飙升至27天 净增17天领跑所有市场 [8] - 截至预购第四天 基础版Pro版和ProMax版交货时间均长达约5周 计划产量同比增加25% [8] - 标准版内存提升且支持高刷屏 价格水平未提高 叠加平台补贴有下降空间 Pro系列继续走高端路线 [8][9] 乳制品行业新规 - 《食品安全国家标准 灭菌乳》修改单正式实施 明确规定生产灭菌乳只能以生乳为原料 禁止使用复原乳 [10] - 使用复原乳生产的乳品不得标注"纯牛（羊）奶"或"纯牛（羊）乳" 应作为调制乳管理 [10] - 国内牧场扩建使生鲜乳产量大幅提高 复原乳仍可在其他乳制品加工产业链中继续发挥价值 [10][11] 光基芯片技术突破 - 美国科学家研发光基芯片能效比传统芯片提升10倍甚至百倍以上 采用标准半导体工艺制造 [12] - 芯片表面蚀刻两组微型菲涅耳透镜 对手写数字分类准确率达98% 媲美传统电子芯片 [12] - 光子以光速移动且传输损耗低 不同颜色光可同时传输互不干扰 契合人工智能并行运算模式 [12][13] 基金销售市场 - 非货币市场基金保有规模首次突破10万亿元关口 达10.199万亿元 环比增长6.95% [14] - 权益基金合计保有规模5.14万亿元环比增长5.89% 股票型指数基金保有规模1.95万亿元环比增长14.57% [14] - 蚂蚁基金在权益基金非货币基金和股票型指数基金保有规模上稳居榜首 头部券商在指数产品领域占优势 [14] A股市场表现 - 沪指报3861.87点涨0.04% 深成指报13063.97点涨0.45% 创指报3087.04点涨0.68% [16] - 沪深两市成交额2.34万亿元 较上一交易日放量640亿元 全市场超3600只个股上涨 [16] - 机器人板块强势领涨 低价股延续活跃走势 猪肉概念股集体下跌 有色金属影视院线等板块跌幅居前 [16][17]

9月16日起， 生产灭菌乳，即常温纯牛奶，只能以生乳为唯一原料，禁止使用复原乳。 复原乳是指先把牛奶干燥制成乳粉，再加水还原成液体的牛奶。从营养角度看，添加了复原 乳的牛奶经历了多次热加工，一些对热敏感的营养成分例如免疫球蛋白、活性酶、乳铁蛋 白、活性钙等容易在加工过程中被破坏。 9月16日，《食品安全国家标准 灭菌乳》（GB 25190-2010）（简称《标准》）正式实 施。此次灭 菌乳国 家标准的修改，主要包含三个核心变化： 禁止使用复原乳成为本次修改的最大亮点。 修订后的《标准》明确要求，灭菌乳必须使用 生牛（羊）乳为原料，不得用复原乳加工制备。这意味着市场上标注为"灭菌乳"的产品， 其原料只能是直接从奶牛、羊身上挤出的生乳，不能再使用奶粉兑水还原而成的复原乳。 来源：千图网 严格限定生牛（羊）乳为原料确保了产品的原生品质。 《标准》规定灭菌乳应以生牛 （羊）乳为唯一原料，不得添加其他原料。这一规定从源头上保证了灭菌乳的纯正性，国产 纯牛奶更"纯"了。 标识规范更加严格提升了产品信息的透明度。 修订后的《标准》要求企业在产品包装上如 实标注原料信息，让消费者能够清晰了解产品真实属性，避免因信息不透明而产 ...

新规实施情况 - 9月16日起《食品安全国家标准 灭菌乳》第1号修改单正式实施 规定生产灭菌乳只能以生乳为原料 禁止使用复原乳 [4] - 北京商超常温纯牛奶配料表均已调整为"生牛乳" 复原乳产品已提前下架清库 [4] - 新规实施后纯牛奶市场价格无显著波动 部分品牌仍进行中秋国庆促销活动 [4] 产品配料现状 - 常温酸奶及调制乳配料表中"生牛乳"位置靠前 多数品牌标明生牛乳含量超80% [4] - 乳酸菌饮料仍以乳粉为主要原料 但不在新规管辖范围内 [2][4] - 复原乳成分在部分产品中用于增加风味和口感 通常排在配料表靠后位置 [4] 消费者行为偏好 - 消费者倾向选择保质期短的低温鲜奶 认为其活性物质更多且营养更全面 [5] - 常温纯牛奶主要被用于礼品场景 日常消费更偏好巴氏杀菌奶 [5] - 消费者认可明确标注复原乳的做法 认为有助于实现明白消费 [5] 行业影响分析 - 新规对市场影响有限 因主流乳企早已全面采用生乳加工纯牛奶 [5] - 新标准可抑制企业使用进口大包粉还原生产液态奶 改善国内原奶供需关系 [6] - 新规明确使用复原乳的产品不得标注"纯牛（羊）奶" 需作为调制乳管理 [8] 复原乳背景与监管演变 - 复原乳指将牛奶干燥成乳粉后再加水还原的液体牛奶 经多次热加工会破坏热敏感营养成分 [7] - 早年使用复原乳因杀菌彻底/存储运输优势及国内生牛乳产量不足 [7] - 2023年12月标准修订删除"添加或不添加复原乳"表述 2024年3月颁布新国标 [8]

公司回购活动 - 9月16日以每股15.190港元至15.280港元回购20.00万股 耗资304.86万港元 当日收盘价15.250港元 下跌0.59% 成交额2.70亿港元 [1][2] - 自9月10日起连续5日回购 合计回购101.80万股 累计金额1547.82万港元 期间股价累计上涨1.40% [2] - 今年以来累计进行77次回购 合计回购1906.80万股 累计金额达3.19亿港元 [2] 近期回购明细 - 9月16日回购20.00万股 金额304.86万港元 [3] - 9月15日回购20.00万股 金额306.36万港元 [3] - 9月12日回购30.00万股 金额456.77万港元 [3] - 9月11日回购11.80万股 金额179.55万港元 [3] - 9月10日回购20.00万股 金额300.29万港元 [3] 历史回购价格区间 - 7月回购价格区间为16.340港元至17.560港元 [3] - 6月回购价格区间为15.980港元至18.220港元 [3][4] - 5月回购价格区间为17.160港元至19.900港元 [4] - 4月回购价格区间为18.700港元至19.500港元 [4] - 1月回购价格区间为14.860港元至17.020港元 [4]

据董事长牟善波介绍，健康宝宝可选用其牛奶粉或羊奶粉，轻度过敏宝宝有宜品羊奶粉提供支持，而针 对超敏及重度过敏宝宝，则可提供相应的特医食品解决方案。 婴幼儿配方羊奶粉、特医食品作为两大核心业务板块，是宜品乳业的领先优势所在，2025年上半年分别 贡献总营收的56%、16%。 以2024年35亿元零售额计，宜品乳业以14%的市场份额在中国羊奶粉市场位居第二，仅次于伊利旗下的 澳优乳业。 在婴儿特医食品市场中，宜品乳业以4.5%的市占率同样排名本土品牌第二。 然而公司仍难以回避奶粉行业整体增长放缓所带来的压力。 母婴行业IPO阵营迎来一名重要参与者。 近日，宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司（简称"宜品乳业"）正式向港交所递交主板上市申请。 宜品乳业的产品体系围绕过敏体质婴幼儿的营养需求展开。 2024年，宜品乳业实现营收17.6亿元，收入增幅由去年同期15%放缓至9.2%；剔除生物资产未变现公允 价值变动影响后，利润由1.81亿元降至1.73亿元。 2025年上半年，营收同比下滑10%至8.1亿元，其中婴幼儿配方羊奶粉收入同比下降近两成；净利润下 跌超过四成。 支柱业务羊奶粉增长遭遇瓶颈，特医食品等新业务尚处发 ...

今日（9.16），大盘全天走势分化，消费ETF（159928）收跌0.68%，全天成交额近10亿元，较昨日大幅放量82%。资金面上，全天再获净申购4.62亿份，近 20日净流入超41亿元！截至9月15日，消费ETF（159928）最新规模超192亿元，同类遥遥领先！ 港股方面，新消费"纯"度更高的港股通消费50ETF（159268）收涨0.67%，全天成交额超2700万元。资金面上，已连续三日吸金，近20日累计"吸金"超2.5亿 元。热门成分股中，安踏体育、百胜中国涨超2%，巨子生物、海尔智家微涨。下跌方面，IFBH跌超5%，泡泡玛特跌超1%，老铺黄金走平。 消息面上，商务部等九部门9月16日对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措，包括开展"服务消费季"系列促消费活动；支持 优质消费资源与知名IP跨界合作；因地制宜延长热门文博场馆、景区营业时间，优化预约方式，鼓励推行免预约；优化学生假期安排，完善配套政策等。增 加优质服务供给，更好满足人民群众多样化服务消费需求。 1、龙头白马：优选稳健成长，关注白酒出清后配置机会。1）白酒25Q2业绩压力如期释放，预计双节动销仍有压力、但环比改善， ...

经济观察网9月15日，丹麦乳制品企业阿拉福兹(Arla Foods)宣布，其旗下高端婴幼儿配方奶粉品牌宝贝 与我于今年国际生物多样性日前夕发起"救助动物，从投开始"公益活动以来，已覆盖全国14个省份， 2000余家线下门店积极响应，近2.8万名消费者踊跃参与，累计回收空罐约9万个，一个个空罐，也是野 生动物的一顿顿口粮，覆盖取食超过30万次。此外，为逾1000只鸟类提供了越冬庇护和营养补充。 ...

公司回购动态 - 蒙牛乳业于2025年9月16日斥资304.86万港元回购20万股 [1]

公司回购动态 - 公司于2025年9月16日斥资304.86万港元回购20万股股份 [1] 交易细节 - 回购股份数量为20万股 [1] - 回购金额达304.86万港元 [1] - 单股回购均价约为15.24港元 [1]