作者：龙玥，华尔街见闻 从拥抱加密货币到取消季度报告，美国证券交易委员会（SEC）的监管风向正在作出重大改变。 Paul Atkins上任后，迅速为其主导下的SEC定下了基调。他认为，近年来SEC已经"偏离了维持（资本市 场信任）的先例和可预测性"，也背离了国会90多年前为该机构设定的明确使命。 这番言论被视为对其前任Gensler在拜登政府领导下所采取的激进监管和执法立场的直接批评。 而放松企业财报披露频率是Atkins"去监管"议程中最引人注目的部分。他积极响应了特朗普的呼吁，即 废除要求大多数美国上市公司每三个月披露一次财务状况的规定。 Atkins表示："现在是时候让SEC把自己的拇指从天平上移开，让市场根据公司行业、规模和投资者预期 等因素，来决定最佳的报告频率。" 他主张，监管的目标是保护投资者并允许商业繁荣，而非满足那些"寻求实现社会变革或其动机与投资 财务回报最大化无关"的股东。 据英国《金融时报》9月29日报道，SEC新上任主席Paul Atkins表示，SEC将考虑允许上市公司采用半年 报，以替代当前每三个月发布一次业绩报告的要求，并强调"最小有效剂量"监管。 政府应该提供保护投资者所需的 ...

（一）利率持续走低的行业趋势 证券行业融资融券业务正经历前所未有的利率下行浪潮，这一趋势在2023年—2025年间呈现加速态势。 根据行业监测数据，融资利率中枢从2015年的8.35%降至2024年的5%—5.5%区间，部分证券公司甚至对 高净值客户给出4%以下的低利率，已逼近证券公司的资金成本线。2025年以来，更多的证券公司或主 动或被动加入价格战，其中不乏头部证券公司，因其融资成本优势，利率甚至低于部分中小证券公司资 金成本，市场竞争异常惨烈。 利率持续走低导致融资融券业务利润普遍收窄，最终可能降低证券公司对业务转型升级的投入，不利于 行业长期发展。 一场愈演愈烈的利率"价格战"正席卷证券行业的融资融券业务。短短数年，行业平均融资利率已从 8.35%的历史高位，断崖式滑落至5%—5.5%的普遍区间，部分券商对重点客户的报价甚至已跌破4%， 逼近乃至击穿其综合资金成本线。与此形成鲜明反差的是，两融业务的整体规模却在稳步攀升。这 种"量增价减"的显著背离，正成为证券行业转型阵痛期一个极具代表性的缩影。 2025年5月20日，国家发展改革委召开5月份新闻发布会。会上国家发改委政策研究室副主任、新闻发言 人李超 ...

点评：2024年全国社保基金8.1%的投资收益率彰显其稳健运营能力，为市场注入信心。这一业绩 将提升社保基金对A股市场的配置力度，利好金融、消费等蓝筹板块。社保基金作为长期机构投资者， 其优异表现有助于引导市场价值投资理念，对整体市场稳定性形成支撑，也为其他机构投资者提供参考 标杆。 NO.3 从管理到专注投研，易方达张清华卸任副总经理 ｜2025年9月30日 星期二｜ NO.1 中国外汇交易中心：支持债券通下境外机构投资者参与债券回购交易 为落实中国人民银行《关于进一步支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务的公 告》，中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（下称"交易中心"）于9月29日起扩大境外机构投 资者债券回购交易服务渠道及范围，在结算代理渠道下支持全部类型境外机构投资者开展债券回购交 易，并通过与彭博等境外第三方平台的互联，支持债券通下境外机构投资者参与债券回购交易。29日， 新机制下18家境外机构投资者与工商银行、农业银行、交通银行、浦发银行、中国银行、建设银行、招 商银行、中信银行、上海银行、中信证券、兴业银行和中金公司等回购做市商达成"债券通"北向通买断 式回购交易共计44笔、39 ...

从估值角度看，9月以来证券板块跑输主要指数，估值回落，为证券板块反弹提供弹性和配置机 会。此外，根据中金证券，机构资金当前仍显著低配，四季度机构资金存在一定的切换需求，券商板块 或迎来持续上涨动能。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特 有风险，提请投资者注意。 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保 证。 年初至今政策定调积极，财政政策更加积极，叠加货币政策适度宽松，有望持续提振市场情绪。资 本市场投融资改革持续深化推进，稳市机制逐渐完善等，有助于提升资本市场吸引力。市场交投活跃度 保持高位，两融余额扩大，券商业绩修复趋势有望延续。感兴趣的投资者可持续关注证券ETF （512880）。 风险提示： 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人 进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固 有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金 ...

行情异动概述 2025年9月30日国债期货市场出现显著盘中异动，午盘各期限合约集体反弹上涨，与开盘时的普遍下跌 形成鲜明对比。具体来看，当日开盘时市场情绪偏谨慎，30年期主力合约低开0.17%，10年期、5年期 和2年期主力合约均微跌0.01%；而到午盘时段，各合约全面翻红，且涨幅呈现明显分化特征12。 各期限合约午盘表现差异显著： 值得注意的是，30年期国债期货主力合约当日波动较大，盘中曾出现0.30%的下跌，最终午盘收涨 0.07%，显示长端品种多空博弈激烈3。与此同时，2年期国债期货主力合约价格稳定在102.368元，涨跌 值0.036，体现了短端市场的相对平稳4。这种差异化行情为后续分析市场资金流向与情绪变化提供了重 要观察窗口。 9月召开的央行三季度货币政策委员会例会（总第110次）释放出强烈的逆周期调节信号。相较于二季 度"保持经济稳定增长"的表述，本次例会明确提出"** 促进经济稳定增长和物价处于合理水平"，并强 调" 加强货币政策调控 "" 保持流动性充裕 **"，要求"根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况， **灵活把握政策实施的力度和节奏 **"910。 政策面驱动因素 今日国债期货行 ...

新华财经上海9月30日电（葛佳明） 由于美国政府可能"关门"，避险需求成为市场主旋律，黄金和白银 日前再度强势上涨，现货黄金价格突破每盎司3850美元，创下历史新高，现货白银触及每盎司47美元， 续刷2011年5月来新高，今年迄今涨幅超过62%。 方正中期期货研究院宏观及贵金属市场分析师梁海宽表示，本轮黄金白银牛市的上涨逻辑已脱离之前20 年的传统框架，从金属属性驱动转向货币属性驱动。 "全球债务的高企以及美元信仰的动摇，使得金银成为对冲信用货币体系风险的终极选择。"梁海宽认 为，年初以来全球主要经济体长端国债收益率均出现不受控制的上行，全球债务风险已来到临近点，金 银的货币属性均开始显现。 贵金属后续仍有上行空间 尽管美国通胀前景仍面临不确定性，但美国货币政策逐步宽松的趋势或已确立，叠加市场对2026年美联 储主席鲍威尔任期结束后联储可能更宽松的预期，长期对美国经济滞胀的隐忧仍在，黄金具有长期配置 价值。 2025年第三季度，贵金属延续着强劲上行动能，金价与银价呈现齐头并进的上涨态势。多位分析师均表 示，对于四季度而言，在货币体系多元化的大背景下，黄金作为避险资产和价值储藏手段的重要性将进 一步提升。 金银 ...

编辑丨张星 叶映橙 梁明 黎雨桐 截至9月30日午盘收盘，沪指涨0.40%，深成指涨0.31%，创业板指涨0.06%，科创50指数涨2%。沪深两市半日成交额1.37万亿，较上个交易日放量761亿， 全市场近3000股上涨 存储芯片大爆发，多股涨超10% 存储芯片领涨，江波龙（301308）涨20%，多股跟涨。 | VVVTIV | | --- | | 佰维存储 | 107.80 +13.01% +23.20% | | --- | --- | | 融 688525 | | | DRAM 存储 | | | 香农芯创 | 94.11 +11.69% +12.91% | | 融 300475 | | | HBM 存储 | | | 聚辰股份 | 162.04 +10.18% +35.03% | | 融 688123 | | | 领涨龙头1 | | | 二十四日北 | | 消息面上，近期，全球多家存储厂商相继开启调价。据悉，9月以来，闪迪（Sandisk）、美光、三星、西部数据等存储巨头已先后宣布涨价。 头部厂商的涨价潮蔓延至下游市场，多家模组厂商加紧备货。存储模组大厂威刚日前宣布，自29日起停止DDR4报价，DDR5与 ...

[Table_ReportInfo] 2025 年 09 月 30 日 证券研究报告•金融工程报告 机器学习金融工程月报 机器学习因子选股月报（2025 年 10 月） 截至 2025 年 9 月，9 月当期多头组合超额收益最高的五个行业（除综合）分 别为建筑材料、钢铁、社会服务、煤炭、非银金融，多头组合相对行业指数超 额收益分别为 5.78%、5.13%、1.91%、1.55%以及 1.21%。此外在 30 个申 万一级行业（除综合）中，有 10 个行业多头组合未跑赢行业指数。 近一年来看，多头组合月平均超额收益最高的五个行业（除综合）分别为家用 电器、建筑材料、食品饮料、公用事业、纺织服饰，超额收益分别为 5.04%、 4.96%、3.92%、3.53%以及 3.10%。且 30 个申万一级行业（除综合）中， GAN_GRU 因子多头组合近一年均跑赢对应申万一级行业指数。 摘要 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：祝晨宇 邮箱：zhcy@swsc.com.cn 相关研究 请务必阅读正文后 ...

香港财政司司长：香港股市、债市、资产及财富管理"三市齐旺" 陈茂波提到，香港恒生指数继去年上升18%后，今年以来上升了超过30%，其中恒生科技指数更上升了 超过40%，生物科技指数上升了超过1倍。今年首8个月，港股平均每日成交额约2500亿港元，比去年同 期增长1.3倍。至今首次上市集资(IPO)总额超过1500亿港元，按年上升接近6倍。现时港股总市值超过 了48万亿港元。港股的表现显著优于全球不少其他主要市场。 香港特区立法会议员李惟宏发言表示，今年港股无论在成交、新股及回报都有大幅增长，香港恒生指数 今年来累计上升超过三成。(完) 中新网香港9月30日电 (记者 戴小橦)香港金融服务界29日举办庆祝中华人民共和国成立76周年酒会，香 港特区政府财政司司长陈茂波表示，目前香港股市、债市、资产及财富管理"三市齐旺"，香港恒生指数 今年以来表现"一枝独秀"。 9月29日，香港金融服务界举办庆祝中华人民共和国成立76周年酒会。图为主礼嘉宾合影。(香港特 区政府新闻处供图) 陈茂波致辞表示，除了股市以外，香港债市和资产及财富管理也愈见蓬勃。就债市而言，人民币"点心 债"、绿色债券等稳健增长，以绿债为例，今年上半年香 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 == 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | | 2025/9/30 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 较前值变动 | | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动(bp) | 品种 | 收盘价 | (bp) | | | DRO01 | 1.31 | -0.23 | DR007 | 1.59 | 3.17 | | ह | GC001 | 1.34 | -2.00 | GC007 | 1.49 | -38.50 | | E | SHBOR 3M | 1.58 | 0.00 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | 市 | 1年期国债 | 1.36 | 0.50 | 5年期国债 | 1.62 | 0.50 | | 场 | 10年期国债 | 1.81 | 0.75 | 10年期美债 | 4.20 | 2.00 | 回顾:央行昨日开展了2886亿元7天期逆回购操作,当日 ...