市场整体表现 - 创业板指数大涨5.15%并突破3050点创阶段新高 深成指涨3.36% 沪指涨1.65% [3][4] - 沪深京三市超4100只个股上涨 单日成交额达2.46万亿元 [3] - 摩根士丹利报告显示超90%投资者愿意加大中国资产配置 兴趣水平达2021年以来峰值 [3][9] 光模块板块强势领涨 - 中际旭创贡献创业板指涨幅28.17点（权重7.05%） 股价涨13.77% [4][5] - 新易盛贡献24.91点（权重6.32%） 股价涨13.57% [4][5] - 胜宏科技贡献20.15点（权重3.81%） 股价涨18.23% [4][5] - 天孚通信涨11.53% 菲利华涨9.81% 成为创业板重要助推力量 [5] 算力基础设施需求爆发 - 甲骨文订单积压达4550亿美元 单季度激增3170亿美元 股价单日飙升36% [6] - Nebius与微软签署174-194亿美元AI运算协议 股价当日上涨49% [6] - CoreWeave确认过去4-6周AI推理需求出现新拐点 [6] - 全球IT支出预计达5.4万亿美元 运算范式向AI驱动转型 [7] 固态电池主题机会 - 固态电池具备本征安全性与高能量密度 被视作动力电池终极技术路线 [8] - 硫化物全固态电池路线受重视 预计2027年突破电解质技术链 [8] - 2025世界储能大会将于9月16-18日在宁德举行 [9] - 先导智能、亿纬锂能等电池企业近期表现强劲 [8] 关键个股数据表现 - 立华股份涨12.20% 锐捷网络涨6.24% 怡合达涨6.19% [5] - 长盈精密涨5.72% 协创数据涨5.54% 江波龙涨5.50% [5] - 全志科技涨4.94% 金力永磁涨4.81% 长川科技涨4.39% [5]

甲骨文云基础设施业务表现 - 甲骨文云基础设施业务剩余履约收入激增359%至4550亿美元，远超预期 [1] - Meta、OpenAI等巨头依赖甲骨文云服务训练AI模型 [1] - 甲骨文计划大幅扩建数据中心，预计OCI收入将从本财年180亿美元增至2030年1440亿美元 [1] - OpenAI与甲骨文合作建设约4.5GW数据中心，运行超200万块英伟达GPU [1] 北美算力投资与需求趋势 - 英伟达近期财报展露良好发展趋势 [1] - 预计2030年全球数据中心资本开支将达3-4万亿美元 [1] - 2025Q2北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元，同比增长64% [1] - 云厂商云收入增长和资本开支投入形成共振，人工智能闭环清晰，发展仍处上升通道 [2] 国产算力发展前景 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，为国产AI发展提供政策支持和保障 [1] - 中国GPU市场规模庞大，相关厂商有望迎来成长黄金期 [1] - 国产AI对云收入的提振初露端倪，国产算力有望加速发展 [2] - 主权AI等有望贡献额外增长 [2] 通信ETF与硬件产业链 - 通信ETF(515880)规模超103亿元，"光模块+服务器+铜连接+光纤"占比超过77% [2] - 光模块占比50%，市场有望维持高景气度 [2] - 除GPU保持较快增速外，ASIC可能在明年成为第二增长引擎 [2] - 北美算力产业链条业绩有望在后续几个季度保持较高增速 [2]

主要指数表现 - A股主要指数集体大涨 深证成指涨3.36%创2022年7月以来新高 创业板指涨5.15%创2022年1月以来新高 科创50指数涨5.32% [1] - 沪指涨1.65%报3875点 全天成交额2.46万亿元 较前一交易日增量4606亿元 全市场超4200股上涨 [1] 光模块与算力概念 - CPO概念掀涨停潮 中际旭创/天孚通信/新易盛等十余股涨超10% 工业富联/立讯精密等超15股涨停 [1][2] - 花旗将中际旭创/新易盛/天孚通信目标价分别上调至569元/472元/196元 预计行业市盈率重估至20倍以上 [2] - OpenAI签署五年内向甲骨文购买3000亿美元算力的云服务合同 为有史以来最大规模云服务合同之一 [2] 半导体与电子元件 - PCB/电子元件/半导体板块走强 激光雷达/F5G概念/铜缆高速连接/AIPC/液冷概念涨幅居前 [1] - 腾景科技/金信诺/炬光科技/四会富仕/东山精密等光模块产业链企业涨停 [2] 医药健康板块 - HPV疫苗概念冲高 康华生物涨超5% 康乐卫士/欧林生物涨超3% 华兰疫苗/智飞生物/康泰生物跟涨 [3] - 国家将HPV疫苗纳入免疫规划 国产九价HPV疫苗正式投入使用 [3] - CRO概念早盘下挫逾4%后反弹收平 诺思格/普蕊斯跌超5% 泰格医药/汇宇制药跌超4% [5] - 特朗普政府被报道考虑对中国创新药实施限制 但白宫回应称未"积极考虑"该草案 [5] 消费电子与制造业 - 苹果概念走强 工业富联/立讯精密/鹏鼎控股/华工科技等10股涨停 凯格精机涨超10% [4] - 苹果发布AirPods Pro/Apple Watch/iPhone 17系列新品 库克称Pro系列达到新巅峰 [4] 贵金属与周期板块 - 贵金属板块逆市走低 西部黄金跌超3% 招金黄金/恒邦股份/四川黄金/晓程科技跌超2% [1][6] - 旅游酒店/户外露营/冰雪经济板块跌幅居前 [1] 个股与ETF表现 - 胜宏科技午后涨超16%报338元创历史新高 市值突破2800亿元 年内累计上涨703% [7] - A50ETF(159601)近五日下跌1.90% 最新份额减少2340万份至27.5亿份 主力资金净流入357.5万元 [9]

市场表现 - 创业板指数大涨5.15%并突破3050点创阶段新高[1][3] - 沪指涨1.65% 深成指涨3.36% 沪深京三市超4100股上涨[2] - 全天成交额达2.46万亿元[2] 板块贡献 - 光模块板块成为创业板上涨核心动力 胜宏科技涨18.23% 中际旭创涨13.77% 新易盛涨13.57%[1][3][4] - 天孚通信涨11.53% 立华股份涨12.20% 菲利华涨9.81%[4] - 电池板块呈现轮动效应 固态电池概念受关注[8] 算力基础设施催化事件 - Nebius与微软签署174-194亿美元AI运算基础设施协议 股价单日上涨49%[5] - CoreWeave确认过去4-6周AI推理需求出现新拐点[6] - 甲骨文订单积压达4550亿美元 单季度增加3170亿美元 股价飙升36%[6] - 甲骨文预计新签数十亿美元合约将使订单积压突破5000亿美元[6] 行业前景 - AI推理市场规模预计超越AI训练 应用领域涵盖自动驾驶/药物设计/工业自动化[7] - 全球IT支出预计达5.4万亿美元 运算范式正经历世代级转变[7] - 硫化物全固态电池被视作终极技术路线 预计2027年突破电解质技术[8] 政策与事件驱动 - 2025世界储能大会将于9月16-18日在宁德举行[8] - 摩根士丹利报告显示超90%投资者愿意加大中国资产配置 兴趣水平为2021年以来最高[2][8]

投资评级 - 维持"强烈推荐"投资评级 [1][7] 核心观点 - 嘉元科技是锂电铜箔领先企业 市占率居前 研发能力较强 高端产品和海外客户占比较高 过去经营稳健 带息负债率显著低于同行水平 [1] - 锂电铜箔行业已经开始复苏 预计公司锂电铜箔主业未来几年有不错的利润弹性 [1] - 公司近期投资5亿元持有武汉恩达通13.6%股权 恩达通主业为高速光模块 服务国际知名客户 未来有望强劲增长 [1] 公司简介 - 嘉元科技是国内大型锂电铜箔制造商 成立于2001年9月 专注于研究、制造、销售高性能电解铜箔、复合铜箔、高性能高精度铜合金丝线材 [14] - 公司铜箔产品按照下游应用领域可分为锂电铜箔和标准铜箔两类 主要产品包括双面光铜箔、高强高延双面光铜箔、RTF反转电解铜箔、微孔铜箔、IC封装板用铜箔、镀镍铜箔等 [14][15] - 公司控股股东为山东嘉沅实业投资有限公司 持股比例21.19% 实控人为廖平元 [18] - 截至2025年共有铜箔产能超过13万吨 铜合金丝线材产能超2万吨 预计2026年铜箔总产能可达15万吨以上 产能规模与市占率均居行业前列 [18] - 2025年上半年公司锂电铜箔产销量分别达4.14万吨和4.07万吨 同比大幅增长72.46%和63.01% 上半年实现营收39.63亿元 同比增63.55% 归母净利润0.37亿元 扭亏为盈 [7][20] 财务状况与业绩表现 - 2025年上半年经营显著恢复 归母净利润扭亏盈利0.37亿元 [20] - 2025H1公司总收入39.63亿元 其中锂电铜箔收入33.2亿元（占比83.8%）其他业务收入5.01亿元（占比12.6%）标准铜箔收入1.42亿元（占比3.6%） [23] - 2025H1销售毛利为2.01亿元 其中锂电铜箔贡献1.88亿元 其他业务贡献0.22亿元 标准铜箔毛利为-0.09亿元 [23] - 2020-2025H1期间费用率从8.24%降至4.29% [27] - 财务预测显示2025-2027年营业收入分别为87.57亿元、102.24亿元、116.36亿元 归母净利润分别为1.26亿元、4.30亿元、5.28亿元 [2][107] 锂电铜箔竞争力 - 公司研发与技术力量雄厚 掌握八大核心技术 包括超薄和极薄电解铜箔的制造技术、添加剂技术等 [32] - 开展高强/超高/特高强锂电铜箔、微孔铜箔、单晶铜箔等新产品研发 其中全固态及半固态电池所用铜箔已小批量供应 高强/超高强/特高强锂电铜箔和PCB用超薄铜箔已批量生产 [33] - 产能迅速扩张 产量从2021年的2.78万吨增至2024年的6.77万吨 2025H1产量达4.14万吨 同比+72.46% 销量从2021年的2.81万吨增至2024年的6.70万吨 2025H1销量达4.07万吨 同比+63.01% [37] - ≤6μm铜箔的产销量在2022-2024年占比都在80%以上 产销率较高 2022-2024年分别为92.63%、99.48%、101.04% [39] - 与宁德时代、宁德新能源、比亚迪等知名电池厂商建立了长期合作关系 2024年前五大客户占公司总销售收入的80.41% 其中宁德时代系列占比65.81% [45] - 积极拓展优质海外客户 已与三星建立合作关系并小批量供货 已开发的海外国际顶尖电池企业客户自2025年开始放量 产品毛利率优于国内 [49] 锂电铜箔行业状况 - 行业格局持续分散 2023年前四大企业合计市占率为47.3% 集中度偏低 [50] - 2025年开始迎来温和复苏 偏高端的产品加工费开始有所提价 头部企业通过降本增效和产品高端化开始扭亏 [7][54] - 中低端铜箔加工费低位震荡 但高端铜箔因技术、客户壁垒相对较高 供需态势略好 [7][54] - 2023-2025年国内铜箔产能增速分别为48%、29%、7% 显著放缓 但产能绝对增量仍显著高于下游需求 [55] - 铜箔发展趋向多元化 主要方向包括轻薄化（向5μm、4.5μm迭代）、高强度（700MPa以上超高抗拉铜箔）、表面处理（镀镍铜箔）、复合铜箔等 [65][67] 恩达通投资 - 公司投资5亿元（1.5亿元受让股权 3.5亿元增资）持有武汉恩达通13.59%股权 [72] - 恩达通是高速光模块制造商 行业沉淀深厚 服务国际知名客户 90%以上的产品销往美国 [74][84] - 恩达通2024年实现营业收入14.77亿元、净利润9794.21万元 2025年上半年实现收入13.16亿元、净利润1.21亿元 利润超过2024年全年 [102] - 恩达通2025H1净利润率9% 显著低于同行头部公司27-40%的水平 后续伴随产品放量规模效应、产品结构升级 盈利水平有望显著提升 [102] - 增资款中2亿元及以上用于恩达通产品研发以及扩产 解决交付问题 [102] - AI推训算力需求激增 2025年上半年北美云厂商实际资本开支达1755.6亿美元 同比增长72% 中国互联网企业资本开支合计164.7亿美元 同比增长138% [95] - 800G与1.6T的光模块将成为数据中心的主流产品 2025年第二季度全球光模块的销售额环比增长10% 主要来自800G光模块的贡献 [98]

市场表现 - A股三大指数强势反弹 沪指涨1.65% 深成指涨3.36% 创业板指涨5.15%创年内新高 [1] - 光模块 PCB 半导体芯片 液冷服务器等板块领涨 胜宏科技涨超16% 中际旭创涨超14% 新易盛涨超13% [1] - 创业板50ETF(159949)涨6% 成交额超36亿元 市场交投活跃 [1] 市场驱动因素 - 决策层对资本市场重视程度空前提升 从"稳定活跃"到"巩固回稳向好势头"层层递进 [2] - 微观流动性持续流入趋势未变 资产荒现象突出 A股赚钱效应亮眼 [2] - 银行降低存款利率 外资持续看好中国资产 股债跷跷板持续显现 [2] - 美联储9月降息概率高 打开国内货币宽松空间 [2] 人工智能行业前景 - 人工智能行业迎来政策 技术 需求三维共振 中期仍将构筑科技投资主线 [3] - 寒武纪 阿里云等国产芯片 云计算龙头业绩高增 阿里巴巴CapEx创新高 [3] - 科技自立自强与发展数字经济构筑政策主线 国产算力具备高关注度及巨大发展潜力 [3] - 模型侧与海外龙头差距正在缩小 国产算力逐步成熟具备替代能力 [3] - 传统行业亟须AIAgent等技术手段帮助创收或提效 推理需求爆发有望早于颠覆性应用出现 [3] 创业板50ETF产品特征 - 创业板50ETF(159949)紧密跟踪创业板50指数 由创业板日均成交额较大的50只股票组成 [3] - 该产品是跟踪创业板50指数中规模最大 场内流动性好的基金产品 [3] - 产品场外联接包括A类160422和C类160424 [3]

A股市场整体表现 - 上证指数上涨51.84点至3864.06点 涨幅1.36% [2] - 深证成指上涨378.76点至12936.44点 涨幅3.02% [2] - 科创50指数大涨64.19点至1323.29点 涨幅5.10% [2] - 创业板指上涨135.32点至3039.59点 涨幅4.66% [2] - 万得全A指数上涨120.03点至6212.34点 涨幅1.97% [2] - 沪深300指数上涨87.45点至4532.81点 涨幅1.97% [3] - 中证500指数上涨171.37点至5436.87点 涨幅2.47% [3] - 中证1000指数上涨153.73点至7383.90点 涨幅2.13% [3] 科技板块强势上涨 - 算力与芯片概念股表现突出 海光信息20%涨停 [1] - 光模块(CPO)指数大涨9.50%至6265.80点 成交额达986.02亿元 [5] - 光模块指数近20日累计上涨35.27% 今年以来涨幅达110.11% [5] 个股表现亮点 - 中际旭创上涨13.53%至437.09元 [10] - 新易盛上涨12.94%至378.30元 [10] - 天孚通信大涨12.41%至196.62元 [10] - 海光信息涨停20%至220.84元 市值达5133亿元 [3] - 盛科通信-U上涨13.45%至119.98元 [10] - 太辰光上涨12.85%至123.31元 [10] - 华工科技与剑桥科技均实现10%涨停 [10] 资金流向 - 万得全A涨跌分布显示3850只股票上涨 1369只股票下跌 [3] - 光模块指数成分股全线上涨 18只成分股无一下跌 [5] - 市场出现超40亿元资金流出迹象 [12]

市场整体表现 - A股午后延续上涨势头 主要指数继续上攻[1] - 上证指数上涨51.84点至3864.06点 涨幅1.36%[2] - 深证成指上涨378.76点至12936.44点 涨幅3.02%[2] - 科创50指数上涨64.19点至3039.59点 涨幅5.10%[2] - 创业板指上涨135.32点至1323.29点 涨幅4.66%[2] - 万得全A指数上涨120.03点至6212.34点 涨幅1.97%[2] - 沪深300指数上涨87.45点至4532.81点 涨幅1.97%[3] - 中证500指数上涨171.37点至5436.87点 涨幅2.47%[3] - 中证1000指数上涨153.73点至7383.90点 涨幅2.13%[3] - 深证100指数上涨170.82点至5666.33点 涨幅3.11%[3] - 中证红利指数上涨9.63点至5547.41点 涨幅0.17%[3] - 万得全A涨跌分布显示3850只股票上涨 1369只股票下跌[3] 科技板块表现 - 科技股"王者归来" 算力 芯片概念股强势[1] - 光模块指数涨幅近10%[1] - 光模块(CPO)指数报6265.80点 较昨收5722.26点上涨543.54点 涨幅9.50%[5] - 光模块指数成交额986.02亿 成交量6.67亿[5] - 光模块指数成分股全部上涨 18只上涨 0只平盘 0只下跌[5] - 光模块指数最高价6295.99点 最低价5801.95点[5] - 光模块指数市盈率82.4 市净率14.95[5] - 光模块指数近20日涨幅35.27% 今年来涨幅110.11%[5] 个股表现 - 海光信息20%涨停[1] - 海光信息股价上涨36.81元至220.84元 涨幅20.00%[3] - 海光信息成交额158.51亿 股本23.24亿[3] - 海光信息市值5133亿 市净率24.32[3] - 中际旭创涨近14%[1] - 中际旭创股价437.09元 涨幅13.53%[7] - 新易盛涨近13%[1] - 新易盛股价378.30元 涨幅12.94%[7] - 天孚通信大涨超12%[1] - 天孚通信股价196.62元 涨幅12.41%[7] - 源杰科技股价391.18元 涨幅16.90%[7] - 盛科通信-U股价119.98元 涨幅13.45%[7] - 太辰光股价123.31元 涨幅12.85%[7] - 东山精密股价79.44元 涨幅10.00%[7] - 华工科技股价72.27元 涨幅10.00%[7] - 剑桥科技股价92.26元 涨幅10.00%[7] - 联特科技股价100.23元 涨幅9.95%[7]

2025年9月11日，A股市场全线大涨，三大指数集体冲高，创业板50指数盘中一度涨超5%，表现持续亮 眼。光模块、PCB、半导体芯片、液冷服务器等方向领涨，相关个股胜宏科技涨近15%，中际旭创涨近 14%，新易盛涨超12%，天孚通信、指南针等个股跟涨。 相关ETF方面，跟踪创业板50指数规模最大标的——创业板50ETF(159949)盘中涨幅不断走阔，一度涨 至5.40%，市场交投活跃，截至14:05，该基金成交额已超29亿元。 据业内统计，观察历史行情，创业板50指数在2019-2021年（2029.1.1-2021.2.28）的牛市阶段中制霸A股 市场，以224.1%的涨幅位居宽基指数榜首。2024年9.24行情（2024.9.24-10.16），创业板50指数再度以 70.6%的短期涨幅领先。2025年至今（2025.4.8-至今），创业板50指数同样以71.6%的优异表现，涨幅位 列主流宽基指数首位。 华安证券分析指出，当前支撑市场上涨的核心驱动力仍持续存在，市场重回升势：一是决策层对资本市 场的重视态度不变。决策层对资本市场要求从"稳定活跃"到"巩固回稳向好势头"层层递进，重视程度空 前提升，这为微 ...

截至2025年9月11日 13:10，创业板指数(399006)强势上涨4.57%，成分股中际旭创(300308)上涨14.34%，立华股份(300761) 上涨14.24%，新易盛(300502)上涨13.90%，胜宏科技(300476)，天孚通信(300394)等个股跟涨。创业板ETF平安(159964)上 涨4.51%，最新价报1.97元。拉长时间看，截至2025年9月10日，创业板ETF平安近1周累计上涨0.43%。 流动性方面，创业板ETF平安盘中换手0.56%，成交304.04万元。拉长时间看，截至9月10日，创业板ETF平安近1年日均成 交1205.58万元。 截至9月10日，创业板ETF平安近3年净值上涨18.56%，排名可比基金前2。从收益能力看，截至2025年9月10日，创业板 ETF平安自成立以来，最高单月回报为37.37%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为12.63%，涨跌月数比为39/38，上 涨月份平均收益率为7.06%，年盈利百分比为60.00%。截至2025年9月10日，创业板ETF平安近6个月超越基准年化收益为 4.10%，排名可比基金前3/15。 截至2025年9月5日 ...