滨州日报/滨州网讯 12月29日，全球首艘万吨级近海新能源散货船"魏桥绿动1"轮首航仪式在滨州市套尔 河港区无棣创业码头举行，这艘总长109.8米、集"绿色化、标准化、智能化、安全化"于一体的货轮投 入运营后，将主要用于烟台至滨州航线的铝矾土运输，通过新能源技术降低传统航运碳排放，助力绿色 航运发展。它的运营，不仅为我国近海航运业插上新能源翅膀，更以钢铁之躯镌刻出企业践行国家"双 碳"战略、推动产业链绿色转型的责任担当。 企业担当与国家战略同频共振 绿色，是魏桥创业集团高质量发展的鲜明底色。多年来，企业深植"绿水青山就是金山银山"理念，将绿 色低碳基因融入发展血脉，构建起绿色产业链、能源链、生态链与运输链协同发展的立体格局。企业从 生产线节能改造到供应链降碳升级，绿色理念贯穿全流程，收获了诸多绿色成果——电解铝和氧化铝先 后跻身国家能效"领跑者"行列，坐拥5家国家级绿色工厂、4家省级绿色工厂、2家省级绿色供应链管理 企业，近日更荣膺中国工业碳达峰"领跑者"企业称号，每一份荣誉都见证着其绿色坚守。 12月28日，全球首艘万吨级近海新能源散货船"魏桥绿动1"轮首靠岸在滨州市套尔河港区无棣创业码 头。 2020年国 ...

文章核心观点 - 北海经济开发区通过强化党建统领，将政治和组织优势转化为发展动能，在招商引资、项目建设、产业升级、营商环境优化及社会治理等方面取得显著成效，推动了区域经济的高质量发展 [1] 提高政治站位，夯实组织根基 - 政治建设方面，组织开展“第一议题”学习研讨29次、党工委理论学习中心组学习13次，召开党的建设工作领导小组会议2次，并全面落实意识形态工作责任制 [2] - 思想建设方面，举办覆盖129个党支部的专题读书班，区领导班子带头讲授专题党课，引导党员干部转化学习成果 [2] - 组织建设方面，成立“港城社区”“鲲鹏产业社区”，推动8家非公企业单独建立党组织，新建小区党支部9个，评选五星支部36个，选树“品质先锋”3人，动态调整村级后备6人 [3] - 作风建设方面，区党工委、管委会文件分别同比减少10.67%、15.03%，会议活动同比减少30%，并查处营商环境等问题2起 [3] 打好“三大战役”，点燃发展引擎 - 招商引资方面，创新“1+14+N”招商机制，区领导带队赴20地市招商，在谈项目256个，已签约项目22个，包括超10亿元项目3个、超5亿元项目5个、超亿元项目8个及三类500强项目3个，全年预计签约超30亿元项目1个、超10亿元项目5个 [4] - 项目建设方面，创新“1+3+6+N”工作体系，46个省市区重点项目全部开工，超时序进度14.87个百分点，万华绿电产业园等项目落地，多个光伏、风电项目即将满足施工条件 [4] - 工业经济方面，围绕高端铝、绿色化工等产业构建“1+1+1+N”工作机制和“五维驱动”服务矩阵，全区4家企业入选省级创新型中小企业，1家获评省级“专精特新”中小企业，3家获评省级“晨星工厂”，1家获评省级智能工厂，1家获评省级智能制造优秀场景 [5] 落实“三大行动”，优化营商环境 - 育企行动方面，收集企业家梦想100个，定期开展政企交流活动，建立企业梯度培育库，指导10余家企业申报省级荣誉，完成规上服务业纳统4家，1—11月份限上社零额增速居全市前列 [6] - 队伍淬炼方面，累计开展各类培训32场，全区60%以上人员充实至招商一线，调整干部23人 [7] - 平安护航方面，刑事、行政立案分别下降16.31%、26.24%，实现命案“零发案”，吸纳群防群治力量710人，信访受理率、办理率均达100%，累计排查安全生产隐患1167项（重大隐患115项），挂牌督办3项 [7] 聚焦链上发力，构筑产业体系 - 高端铝业方面，推行“党建+产业链”模式，依托魏桥北海工业园形成完整产业链，索通创新炭材料项目稳步推进，预焙阳极产量全国领先 [8] - 绿色化工方面，建成以滨华新材料为首的碳三碳四产业链、以滨州裕能和韩国载元为链主的电子化学品产业链及以华颂为链主的非金属氧化铝链条，滨华新材料PO/MTBE、PDH等装置技术行业领先，滨州裕能12万吨合成NMP生产能力全国第一、国内市场占比20% [8] - 海洋经济方面，建成全国唯一国家级对虾联合育种平台，南美白对虾年产量达1万余吨，带动从业人员1万余人、人均年增收约2万元，海洋产品捕捞、养殖总量超3.5万吨，正海化工年产300万吨绿色生态精制盐及高效综合利用一体化项目开工建设 [9] - 高端装备方面，着力打造国家级风电装备产业基地，远景叶片与智能风机装备制造北方基地项目春节前实现产品下线，上海电气研砼风电塔筒智能制造北方基地项目开工建设力争6个月建成投用，滨化集团源网荷储一体化、远景北海马山子风电场等项目全面提速 [9] - 现代文旅方面，推动岔尖渔港、海盐文化广场、盐田记忆欢乐水世界等项目建成投用，“渤海第一哨”红色教育基地、凤鸣鸟类湿地公园成为网红打卡地，游客数量达30万人次同比增长350%，带动餐饮等相关行业收入增长240% [10] 深化同心善治，打造“幸福北海” - 安身安业方面，防范化解矛盾纠纷122起，创新“项目警长·亲清警务”治理累计帮助企业解决难题219件，推行“定制+精准化”服务帮办代办事项469件，企业满意度100% [11] - 安居安康方面，教学质量跃升至全市第一方阵，普通高中上线率达81.8%创历史新高，滨州医学院附属医院全面托管北海医院累计接诊患者5万余人次，抢救、转诊急危重症220余人次，开展义诊、讲座40余场惠及近万名群众 [11] - 安心无忧方面，创新“心田网格”治理模式为老年人提供免费生活与文化服务，构建“镇党委+村党支部+网格”组织体系，开展“乡村美颜”行动并探索“积分超市”“美德银行”等模式 [12]

核心观点 - 公司主营业务已从输变电扩展为输变电、新能源、能源、新材料四大核心业务，当前四大业务均有望同步向上发展 [1] - 公司经营规模持续扩大，但近2-3年因新能源产品及工程、煤炭产品业务出现波动，预计2025年上半年这两项业务对利润的影响基本触底 [1] - 公司积极拓展能源一体化业务，未来有望带来增量贡献 [1][8] 输变电业务 - 公司是国内输变电装备制造的龙头企业，拥有覆盖全电压等级、全产业链的完整产品体系 [2] - 在特高压交流变压器、换流变压器市场份额领先，有望受益于未来特高压建设 [2] - 海外电力设备供需持续紧张，公司国际新签订单高速增长，正加快走出去的步伐 [3] 新能源业务（硅料） - 光伏行业反内卷自上而下推动，近期已取得初步效果，硅料成交价格明显上涨 [4] - 公司通过持股65%左右的新特能源拥有30万吨硅料产能，分布在新疆、内蒙等低电价地区 [4] - 公司硅料生产成本处于行业第一梯队，随行业回暖具有较大弹性 [4] 能源业务（煤炭与煤化工） - 公司当前煤炭核定产能为7400万吨/年，居新疆煤企规模前列 [5] - 考虑到7月以来“反内卷”修复煤价预期，叠加新疆煤炭产能仍有核增潜力，煤炭盈利或有望稳中有升 [5] - 公司准东20亿立方米/年煤制天然气项目已获批复，远期煤炭、煤电、煤化工一体化成长可期 [5] 新材料业务（铝业） - 公司铝业务依托子公司新疆众和，形成了“能源—一次铝—高纯铝/合金产品—电子铝箔—电极箔”的循环经济产业链，低成本优势显著 [6] - 公司积极布局铝业产业链上游，广西防城港240万吨氧化铝产能在建，有望显著降低氧化铝采购成本 [6] 黄金业务 - 公司以“资源换项目”模式切入黄金领域，塔吉克斯坦金矿年产2.5–3吨，毛利率长期维持在50%以上 [7] - 当前金价已突破4000美元/盎司，黄金业务盈利弹性可期 [7] 财务预测与评级 - 预计公司2025年归属母公司股东净利润为68亿元，对应市盈率（PE）为17倍 [8] - 首次覆盖，给予“买入”评级 [8]

政策动向与行业影响 - 国家发改委发文强化氧化铝与铜冶炼产业管理及优化布局 并鼓励大型骨干企业实施兼并重组 [1] - 新政策可能限制新增规划氧化铝产能 产能整合将有利于行业龙头如中国铝业和中国宏桥 [1] 氧化铝市场供需与前景 - 氧化铝价格因供给增加而持续受压 目前建成产能达1.1亿吨 利用率84% [1] - 中国氧化铝需求基本已达上限 [1] - 渠道中大量已批准产能仍可能在2026年对氧化铝价格构成压力 [1] 铜市场供需与前景 - 更低的年度铜精矿加工费/提炼费价格和长期合同精矿量可能意味着2026年精炼铜产量削减 [1] - 上述因素结合需求仍较为稳固 应支撑铜价在高位波动 [1] 潜在受益公司 - 氧化铝行业产能整合有利于中国铝业和中国宏桥 [1] - 铜价高位波动有利于紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源以及江西铜业 [1]

国家发改委政策对有色金属行业的影响 - 国家发改委发布文章，强调强化氧化铝与铜冶炼产业的管理及优化布局，并鼓励氧化铝及铜冶炼大型骨干企业实施兼并重组 [1] 氧化铝行业现状与政策影响 - 氧化铝价格因供给增加而持续受压，目前建成产能达1.1亿吨，利用率84% [1] - 中国氧化铝需求基本已达上限 [1] - 新政策可能限制新增规划氧化铝产能 [1] - 产能整合将有利于行业龙头如中国铝业(02600)和中国宏桥(01378) [1] - 渠道中大量已批准产能仍可能在2026年对氧化铝价格构成压力 [1] 铜行业现状与前景 - 更低的年度铜精矿加工费/提炼费价格和长期合同精矿量可能意味着2026年精炼铜产量削减 [1] - 铜需求仍较为稳固，应支撑铜价在高位波动 [1] - 铜价高位波动有利于紫金矿业(02899)、洛阳钼业(03993)、五矿资源(01208)以及江西铜业(00358) [1]

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-12-29 【产业服务总部 | 有色金属团队】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 铝产业链周报 01 周度观点 资料来源：iFinD 长江期货有色产业服务中心 02 宏观经济指标 -2-1 0 1 2 3 4 5 6 2019/10/2 0 2020/10/2 0 2021/10/2 0 2022/10/2 0 2023/10/2 0 2024/10/2 0 2025/10/2 0 美国:国债收益率:10年-2年 日 % 美国国债收益率曲线:2年 日 % 美国国债收益率曲线:10年 日 % 80 85 90 95 100 105 110 115 120 2021/10/19 2022/10/19 2023/10/19 2024/10/19 2025/10/19 美国:美元指数 日 -2-1 0 1 2 3 4 5 6 2021/12/30 2022/12/30 2023/12/30 2024/12/30 美国:国债收益率:10年 美国:国债实际收益率:10 ...

沪铜狂飙掀起有色涨势热潮叠加美指下挫，隔周沪铝收涨0.6%，夜盘收报22520元/吨；宏观层面，市场 预计2026年美联储将降息两次，首次降息或于年中落地。美元指数周线下跌，进一步增强了以美元计价 的工业金属对海外买家的吸引力。美股市场在2025年持续走高，不断创下历史新高，投资者期待本周美 股能为这一强势年份完美收官。12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开，会议指出2026年将继 续实施更加积极的财政政策，向市场释放了利好信号。 基本面方面，海外铝供应存在扰动，而国内电解铝运行产能整体变化不大，供应压力有限。需求端，目 前已进入季节性消费淡季，受订单疲弱、环保管控以及铝价高企等因素影响，下游开工进一步下滑，铝 下游加工企业开工率持续走低。市场数据显示，上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比下降0.6 个百分点至60.8%。近期下游畏高情绪浓厚，现货贴水幅度持续加深，叠加新疆发运情况好转，在途库 存上升，对铝价上行空间形成压制。 综合来看，沪铝供需驱动不足、库存虽升但仍处低位，且氧化铝价格走强为铝价提供了成本支撑，预计 今日现货铝价或上涨。 长江有色金属网ccmn.cn 电话：0592-56688 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝短期震荡偏强，中长期处于上行通道；氧化铝短期受情绪刺激反弹，中长期供过于求格局难改；铝合金短期震荡偏强，中长期成本支撑强但需求增速变慢 [1][9][17][30] 根据相关目录分别进行总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 电解铝 - 核心矛盾为宏观政策预期和基本面，海外关注美联储货币政策，国内基本面较稳定，需求外强内弱 [1] - 近端交易逻辑受相关品种带动和基本面影响，沪铝或维持震荡偏强 [3][7] - 远端交易预期宏观向上拉动铝价，全球电解铝26年供需或紧平衡乃至紧缺 [9] - 交易型策略建议行情定位为高位震荡，月差策略观望，对冲套利策略在沪铝铝合金价差过大时多铝合金空沪铝套利 [10] 1.2 氧化铝 - 核心矛盾是供应过剩，周五发改委消息被市场理解为控制增长，但效果待察 [12][17] - 近端交易逻辑仍走过剩逻辑，政策短期对基本面影响不大，空头可择机逢高沽空 [17] - 远端交易预期政策限制新增产能和影响成本，中长期基本面弱，供过于求格局难改 [19] - 交易型策略建议行情定位弱势运行，价格区间2750 - 3050，策略为卖出氧化铝2601购2900期权，月差策略观望 [27] 1.3 铸造铝合金 - 核心矛盾是需求弱与成本高企，供应端废铝紧张，需求端下游复苏温和 [25] - 近端交易逻辑对沪铝有较强跟随性，下方支撑强，关注铝合金与铝价差 [28] - 远端交易预期中长期成本支撑强但需求增速变慢，供应端废铝偏紧，需求端汽车行业增速放缓 [30] - 交易型策略建议行情定位震荡偏强，价格区间19900 - 20800，对冲套利策略在沪铝铝合金价差大于500时多铝合金空沪铝套利 [31] 1.4 产业客户操作建议 - 给出氧化铝、电解铝、铝合金近期价格区间预测及风险管理策略建议，如库存管理和原料管理的期货操作及套保比例等 [32] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 利多信息为12月11日铝锭 + 铝棒社会库存累库和美国三季度GDP环比按年率增长4.3% [33] - 利空信息未提及 - 现货成交信息包括海外和国内氧化铝成交情况 [34][36] 2.2 下周重要事件关注 - 12月31日关注美国至12月27日当周初请失业金人数 [37] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 3.1.1 电解铝 - 单边走势和资金动向：沪铝在相关品种带动下偏强运行，主力合约持仓和价格相关，重点席位逢高止盈 [38] - 基差月差结构：基本面无大矛盾，各月合约涨跌趋同，浅C结构保持 [41] 3.1.2 氧化铝 - 单边走势和资金动向：周五受发改委消息刺激价格反弹，多头集中入场，持仓上升，净空头减少 [54] - 基差月差结构：期限结构平稳，2602与2603合约因交割升贴水调整存在明显价差 [58] 3.1.3 铸造铝合金 - 单边走势和资金动向：随沪铝运行，主力合约持仓减少，重要席位持仓震荡 [62] - 基差月差结构：无明显驱动，期限结构平稳，维持浅C结构 [65] 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 氧化铝供应过剩，现货价格下跌，利润被压缩，暂未传出检修计划，价格将弱势运行靠近成本线；电解铝成本变化不大，利润维持较高位置 [67] 4.2 进出口利润跟踪 - 氧化铝进口窗口持续开启；电解铝进出口窗口均关闭，仅有俄铝长单流入 [70][72] 第五章 供需及库存推演 5.1 供需平衡推演 - 给出电解铝季度平衡表和氧化铝月度平衡表，显示不同时间段的产量、净进口量、需求和供需平衡情况 [74] 5.2 供应端及推演 - 电解铝利润高位，产能逼近天花板，国内无新增产能，海外增量集中在东南亚且对四季度影响不大 [75] - 氧化铝价格承压，部分高成本企业可能减产检修，12月预计压产200万吨，过剩局面有望缓解 [76] 5.3 需求端及推演 - 电解铝需求侧新能源板块增速放缓，建筑领域负增长，其他板块放缓，长期消费增速预计放缓但仍超供应增速 [78] - 氧化铝需求95%为电解铝冶炼，十月电解铝冶炼短需求变化不大，根据季节性估计月需求 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据进行更新，还提及特朗普抢美国电网监管权及英伟达数据中心电压“革命”相关综合快讯，给出铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为1 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价22405，夜盘收盘价22520，LME铝3M收盘价2957；沪铝主力合约成交量353637，持仓量299641；电解铝LME铝3M成交量11757；LME注销仓单占比14.05%，LME铝cash - 3M价差 - 34.67，近月合约对连一合约价差 - 70，买近月抛连一跨期套利成本75.69 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2793，夜盘收盘价2811；沪氧化铝主力合约成交量1234611，持仓量328616；近月合约对连一合约价差 - 14，买近月抛连一跨期套利成本24.23 [1] - 铝合金主力合约收盘价21390，夜盘收盘价21545；铝合金主力合约成交量12844，持仓量7203；近月合约对连一合约价差 - 95，现货升贴水 - 190 [1] 现货市场 - 上海保税区Premium为135，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)为335.0，预培阳极市场价6187，佛山铝棒加工费380，山东1A60铝杆加工费200，铝锭精废价差222，电解铝企业盈亏5867.87，铝现货进口盈亏 - 2249.60，铝板卷出口盈亏 - 16939.21 [1] - LME铝锭库存52.11万吨，国内铝锭社会库存61.20万吨，上期所铝锭仓单7.71万吨 [1] - 氧化铝连云港到岸价334美元/吨、2780元/吨，澳洲氧化铝FOB 313美元/吨，山西氧化铝企业盈亏 - 194，印尼进口铝土矿价格70美元/吨，几内亚进口铝土矿价格71美元/吨，阳泉铝土矿价格550 [1] - 保太ADC12 - A00为 - 520，三地库存合计46321，陕西离子膜液碱(32%折百)烧碱2430，铝3M进口盈亏 - 2089.79，国内氧化铝平均价2697 [1] - ADC12理论利润 - 2，保太ADC12为21500 [1] 综合快讯 - 特朗普政府拟将电网控制权从各州收归联邦，为AI数据中心供电，引发各州监管机构反对，但白宫坚持集中权力扫清能源障碍 [2] - 英伟达引领数据中心转向800V直流电架构，高盛称资本开支重心将重构，产业链迎来洗牌，首轮硬件升级周期已启动 [2] 趋势强度 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为1 [2]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年12月29日，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)成份股中，南山铝业以5.99%的日涨幅位居榜首，年内涨幅达48.46%，近12个月股息率为7.78% [1][5] - 录日股份年内涨幅最高，达154.02%，日涨幅为3.61%，但其近12个月股息率相对较低，为1.23% [1][5] - 天山铝业年内涨幅同样翻倍，达105.37%，日涨幅为3.95%，近12个月股息率为2.65% [1][5] - 中创智领年内涨幅也超过100%，达101.90%，日涨幅为0.49%，近12个月股息率为4.58% [1][5] - 常宝股份年内涨幅为78.99%，神火股份为67.06%，川恒股份为60.67%，显示出强劲的年度表现 [1][5] - 部分成份股年内股价下跌，如森马服饰年内跌幅为14.22%，家都到年内跌幅为14.50%，隧道股份年内跌幅为3.57% [1][5] - 股息率方面，森马服饰以9.14%的股息率领先，家都到为7.34%，南山铝业为7.78%，显示出较高的现金回报潜力 [1][5] 行业与公司分布 - 榜单覆盖多个行业，包括铝业（南山铝业、天山铝业）、化工（云天化、川恒股份）、能源（神火股份、九丰能源、兖矿能源）、家居建材（建霖家居、水星家纺）、服装纺织（森马服饰）、汽车（潍柴动力、宇通客车）、家电（美的集团）及基建（隧道股份）等 [1][5] - 铝业公司表现突出，南山铝业和天山铝业分别位列日涨幅第一和第三，且年内涨幅显著 [1][5] - 能源化工板块有多家公司上榜，如云天化、神火股份、九丰能源、兖矿能源等，年内普遍录得可观涨幅 [1][5] - 消费品公司如森马服饰、水星家纺、美的集团等也位列其中，但股价表现分化，部分公司年内股价出现下跌 [1][5] 技术信号与市场关注 - 部分上榜股票伴随MACD金叉技术信号形成，显示短期涨势受到技术面因素的推动 [4][7]