近期上市新股首日融资融券交易明细 | 代码 | 简称 | 上市日期 | 上市首日涨跌 | 上市首日融资余额 | 占流通市值比 | 上市首日融券余额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | （万元） | 例（%） | （万元） | | 301668 | C昊创 | 2025.09.26 | 190.76 | 4191.69 | 2.98 | 0.00 | | 920015 | 锦华 新材 | 2025.09.25 | 133.00 | 1533.05 | 1.17 | 0.00 | | 301656 | C联合 动 | 2025.09.25 | 147.60 | 28818.46 | 5.59 | 0.00 | | 301584 | C建发 致 | 2025.09.25 | 418.58 | 4714.25 | 2.56 | 0.00 | | 603418 | C友升 | 2025.09.23 | 71.48 | 10192.99 | 3.17 | 0.00 | | 920022 | 世昌 股份 | 2025.09.19 | 271 ...

业务结构与市场分布 - 国内业务网内与网外收入占比接近1:1 [3] - 直接出口与间接出口比例约为1:1 [4] - 海外主要销售区域：欧洲（第一大）、亚洲（第二大，集中于东南亚）、中东（新进入沙特市场）[6][7] - 美国市场销售占比仍较低，但通过间接出口持续增长 [7][11] 海外战略与竞争格局 - 海外布局：土耳其、印尼设装配及试验工厂；新加坡、美国、德国等地设销售服务团队 [26] - 本土化建厂策略（如印尼）需满足当地需求覆盖成本的条件 [17][30] - 与海外百年竞争对手差距显著，但产品技术稳定性无显著差异 [18][34] - 海外定价策略：在开放市场与对手价格相近，在垄断市场对手溢价较高 [20] 产能与交付能力 - 装配产能饱和，零部件产能有余量（当前为单班生产） [29] - 交付周期：国内1个月，海外2-3个月 [27] - 80%零部件自制，支撑高毛利率和快速响应能力 [19][51] 技术发展与产品应用 - 特高压产品（±800kV）已在国内批量投运并通过技术鉴定 [18][31] - 真空开关替代油浸式开关趋势明确（安全性更高、全周期成本更低） [32] - 分接开关应用于数据中心，但单项目需求规模与普通变电站相当 [23] 财务与运营表现 - 检修业务从2021年起转为收费模式，2025年上半年订单完成率提升 [42] - 应收账款账期逐年改善，分接开关业务当年回款比例高 [49] - 2023-2025年承诺现金分红不低于可分配利润的60% [53] - 毛利率稳定受益于海外收入占比提升和产品结构优化 [50][51] 行业特性与竞争壁垒 - 分接开关占变压器成本低但可靠性要求极高，故障可能导致巨大损失 [33] - 行业高门槛：制造工艺复杂、市场规模小、用户更换供应商意愿低 [34] - 国内市占率（销售量）较高，但高端领域仍以进口产品为主 [24] 风险与挑战 - 网外业务受新能源投资周期影响，2024年后增长动力减弱 [3] - 美国建厂需解决企业主体、产品标准适配、本地团队搭建三大问题 [13] - 海外高增速受低基数影响，长期将回归行业自然增速 [10][11]

合资设立 - 公司计划使用自有资金和第三方在北京市怀柔区共同设立合资公司 投资额不超过4亿元 [1] - 技术方以知识产权形式出资 出资比例暂定为30% 产业方以现金形式出资 出资比例暂定为70% [1] - 最终股权比例以知识产权评估结果为准 [1] 合作方与技术方向 - 合资方为怀柔实验室为代表的技术方和公司为代表的产业方 [1] - 合作聚焦IGCT阀组技术的产业化进程 [1] - 双方通过资源共享和能力协同推进技术创新突破和市场应用拓展 [1] 战略意义 - 合作具备显著的协同效应和战略互补性 [1] - 加速实现技术创新突破和市场应用拓展 [1]

合资公司设立 - 公司计划使用自有资金和第三方在北京市怀柔区共同设立合资公司北京思源怀实能源技术有限公司 投资额不超过4亿元 [1] - 合资公司业务范围包括基于IGCT器件平台的电力电子相关技术产品研发 生产 销售 [1] 出资结构 - 以怀柔实验室为代表的技术方以知识产权形式出资 知识产权出资比例暂定为30% [1] - 以公司为代表的产业方以现金形式出资 出资比例暂定为70% 现金出资额不超过4亿元 [1] 合作背景 - 本次投资系以怀柔实验室为代表的技术方和以公司为代表的产业方拟在北京怀柔区怀柔科学城共同设立合资公司 [1] - 本次投资暂未签署正式协议 [1]

公司融资动态 - 公司于2025年9月26日收到上海证券交易所对发行可转换公司债券申请的受理通知 [1] - 本次发行需通过上交所审核及中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 公司将根据事项进展及时履行信息披露义务 [1]

公司融资进展 - 公司于2025年9月2日收到深交所关于向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函 [1] - 公司会同中介机构对问询函问题进行研究落实并作出回复说明 结合2025年半年度报告对募集说明书等申请文件进行补充更新 [1] - 相关公告已于9月27日在巨潮资讯网披露 [1] 融资实施条件 - 本次发行尚需通过深交所审核并获得中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 最终能否通过审核及获得注册批复以及具体时间均存在不确定性 [1]

客户依赖与应对策略 - 公司对国家电网及其下属企业销售收入占比达85%以上 符合电网建设行业特点 [2] - 国家电网2022-2024年投资金额逐年上升 2025年国家电网和南方电网计划总投资超8250亿元 [2] - 公司通过三大募投项目拓展产品线 实现全电压等级与智能化产品覆盖 并积极拓展国家电网体系外客户 [2] 输变电设备毛利率分析 - 高压开关 封闭式组合电器 成套电器三类产品2022-2024年毛利率整体上升 2025年1-6月部分产品出现波动 [3] - 封闭式组合电器毛利率变动受单价上涨 规模效应及原材料价格影响 2025年1-6月因交付周期和原材料价格变动下滑 [3] - 成套电器毛利率受主力产品毛利率增长与高毛利产品占比提升影响 2025年1-6月因采购政策调整下滑 [3] - 高压开关产品毛利率整体上升 受原材料价格 产品结构及国家电网政策等因素共同作用 [3] 淳化中略项目风险 - 对淳化中略风力发电有限公司应收账款余额8093.08万元 其他应收账款余额514.25万元 合同资产余额1918.78万元未能收回 [4] - 该项目符合进入补贴项目清单条件但尚未申报 若未获电价补贴则存在款项回收风险 公司已计提相应坏账准备 [4] 财务健康状况 - 5年以上应收账款以单项计提为主 坏账准备计提比例高于中国西电 与可比公司平均值接近 [5] - 商誉账面价值6540.81万元 系收购湖南长高电气和湖南长高森源形成 报告期内未发生减值情形 [5] - 财务性投资金额1127.53万元 占最近一期归属于母公司净资产比例0.45% [6][7] 募投项目规划 - 募投项目由多个主体实施 募投产品与实施主体主营业务一致 [8] - 新增互感器产品与现有产品在原材料 技术 客户方面联系紧密 公司已掌握关键技术具备量产能力 [8] - 新增产能规模经谨慎评估 考虑了国家电网集采政策 行业发展等因素 无法通过集采消化新增产能的风险较小 [8] - 募投项目效益测算谨慎合理 新增折旧摊销预计不会对公司业绩产生重大不利影响 [8][9]

公司业务布局 - 公司目前在稀土永磁市场无业务布局 [1]

| 代码 | 简称 最新价（元） | 上午收盘涨跌幅（%） | 半日换手率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 301668 | N昊创 64.45 | 206.90 | 64.44 | 公司主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电 站等。 统计显示，公司本次发行总量为2790.00万股，其中，网上发行量为1156.20万股，发行价格为21.00元/ 股，发行市盈率21.02倍，行业平均市盈率22.81倍，网上发行最终中签率为0.0161087915%。公司首发 募资金额为5.86亿元，募资主要投向智能环网柜生产建设项目、智能配电研发中心建设项目、智能柱上 开关生产建设项目、补充流动资金等。（数据宝） N昊创(301668)今日上市，开盘上涨176.19%，截至上午收盘涨幅扩大至206.90%，半日成交量1485.30万 股，成交额9.40亿元，换手率64.44%。 今日上市新股表现 （文章来源：证券时报网） ...

股价表现 - 9月26日盘中上涨2.03%至16.59元/股 成交1.48亿元 换手率0.67% 总市值225.11亿元[1] - 今年以来股价下跌12.91% 但近期呈现反弹态势 近5日涨6.62% 近20日涨4.93% 近60日涨10.90%[2] - 主力资金净流入656.41万元 特大单净买入763.16万元(买入884.82万元占比5.96% 卖出121.66万元占比0.82%)[1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入56.96亿元 同比增长12.96% 归母净利润6.65亿元 同比增长24.59%[3] - 主营业务收入构成:高压板块57.30% 配网板块28.03% 运维检修及其他11.13% 国际板块2.93% 其他业务0.61%[2] - A股上市后累计派现35.33亿元 近三年累计派现7.54亿元[4] 股东结构变化 - 股东户数6.37万户 较上期增加35.72% 人均流通股21315股 较上期减少26.32%[3] - 香港中央结算有限公司持股8298.33万股(第二大股东) 较上期减少7872.81万股[4] - 南方中证500ETF新进第十大流通股东 持股1204.71万股[4] 业务概况 - 核心业务为中压、高压、超高压、特高压交直流开关设备研发制造、销售安装、检修服务[2] - 业务范围涵盖输配电设备及零部件研发制造、电力工程总承包、综合能源服务、海上风电并网装备等[2] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备 概念板块包括央企改革、核电、特高压、直流输电等[2]