董事会进一步宣布，为完善董事会治理架构，南先生获提名为执行董事，建议委任南先生须待股东于股 东会上以普通决议案方式批准方可作实。为配合相关调整，呼维军先生(呼先生)已辞任执行董事及董事 会薪酬与考核委员会委员职务，自2026年1月5日起生效，呼先生仍将继续担任本公司附属公司新特硅基 新材料有限公司董事兼总经理。 杨先生辞任总经理后仍将在本公司担任董事职务，并将于本公司控股股东特变电工（600089）股份有限 公司(特变电工)担任管理职务。因杨先生工作岗位和职责变化，已由本公司执行董事调任为非执行董 事，自2026年1月5日起生效。 经董事会会议审议批准，黄汉杰先生出任董事会战略委员会主席职务，杨先生出任董事会战略委员会委 员职务，自2026年1月5日起生效。 新特能源(01799)发布公告，因工作调整原因，杨晓东先生(杨先生)已辞任本公司总经理的职务，自2026 年1月5日起生效。南新建先生(南先生)已获委任为总经理，任期自2026年1月5日起至第五届董事会任期 届满为止。 ...

你有没有想过，现在连电都不够用了？全球工业4.0一路狂奔，智能制造、数据中心、AI算力全都在疯 狂吃电，电网压力直接拉满。 不少国家已经开始叫苦连天，限电、断电频发，而背后真正卡脖子的，其实是那一台台看起来不起眼的 电力设备。 这些设备可不是谁都能造的，它背后拼的是整个国家的工业底子。结果你猜怎么着？咱们国内几家电力 设备公司，订单已经排到2032年去了，连大年三十都得加班赶工。 这时候，能够抗住这种冲击、又能远距离输送能量的"血管"和"起搏器"，就成了全世界争抢的硬通货。 就在这样的背景下，中国制造不再是那个只能提供廉价零部件的配角，而是成了唯一能接住这场泼天富 贵的主角。 2032年，听起来像是科幻电影的年份。 但对中国变压器龙头特变电工来说，这只是一个具体的交付截 止日期。 要是此时此刻翻开中国几大核心电力设备商的订单薄，会发现"2027年"乃至"2032年"这样的排期字眼正 密密麻麻地占据着每一行。 春节不放假、生产线三班倒，这些曾经听起来属于低端代工的繁忙景象，如今正发生在掌握着全球顶级 特高压技术的车间里。 这一切疯狂景象的背后，绝不仅仅是多卖了几台机器那么简单，而是一场席卷全球电网的"心脏手术" ...

南方财经1月5日电，新疆交建(002941.SZ)公告，持股5%以上股东特变电工集团于2025年12月30日通过 集中竞价交易方式减持公司股份2,000,000股，占公司总股本的0.27%。该减持计划时间为2025年11月28 日至2026年2月27日，拟合计减持不超过21,000,000股，即不超过公司总股本的2.88%。此次减持后，特 变电工集团持股数量由45,031,805股减少至43,031,805股，持股比例由6.17%下降至5.90%。 ...

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 持续降温提振日耗，叠加年底安监趋严，预计煤价上涨 [1] - 看好旺季需求回升带动动力煤价格反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 近期行业政策及动态 - 2026年1月动力煤中长期合同价格确定，港口端5500千卡动力煤下水长协价为684元/吨，基准价为675元/吨 [7] - 国务院安委会印发通知，部署岁末年初安全生产工作，强调在矿山等重点领域加密监管和执法检查 [7] - 六盘水市水城区煤炭储配中心正式投运，一期项目煤炭吞吐量30万吨，总投资9.6亿元，占地646亩 [7] - 七部门联合印发《京津冀美丽中国先行区建设行动方案》，提出深入实施煤炭消费总量控制，到2027年区域煤炭消费总量保持下降趋势 [7] 产地动力煤价环比持平、焦煤价稳中有跌 - 截至2026年1月4日，大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价报收520元/吨，内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价报收425元/吨，榆林5800大卡动力煤坑口价报570元/吨，均环比持平 [8] - 截至2025年12月31日，环渤海地区动力煤价格指数报收693元/吨，环比下跌2元/吨 [8] - 截至2025年12月26日，秦皇岛港发热量5500大卡动力煤综合交易价报收695元/吨，环比下跌7元/吨 [8] - 截至2026年1月4日，山西古交2号焦煤车板价报收1485元/吨，河南平泉山焦煤车板价报收1660元/吨，安徽淮北焦煤车板含税价报收1660元/吨，均环比持平；六盘水主焦煤车板价报收1480元/吨，环比下跌20元/吨 [11] - 截至2026年1月2日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价报价230美元/吨，环比持平；澳洲产主焦煤京唐港库提价报价1560元/吨，环比上涨130元/吨 [11] 国际油价上涨 - 截至2026年1月2日，布伦特原油期货结算价60.75美元/桶，环比上周上涨0.11美元/桶，涨幅0.18% [15] - 按热值统一为吨标准煤后，截至12月26日，国际油价与国际煤价比值为2.28，环比上涨0.03点，涨幅1.23%；国际油价与国内煤价比值为2.53，环比下降0.02点，跌幅0.88% [15] 环渤海港口库存环比下降 - 截至2026年1月2日，环渤海四港区本周日均调入量138.88万吨，环比上周减少11.63万吨，同比下降7.72% [20] - 环渤海四港区本周日均调出量167.68万吨，环比上周增长8.56万吨，增幅5.38%，同比上升6.54% [20] - 截至1月4日港口库存为2712.7万吨，环比上周减少191.5万吨，环比跌幅6.59%，同比高8.94% [20] - 截至1月4日，当周日均锚地船舶共72艘，环比上周增加1.7艘，涨幅2.38%，同比上涨2.12% [20] 国内沿海运费环比下跌 - 截至12月26日，国内主要航线平均海运费报收29.85元/吨，环比上周下跌0.34元/吨，跌幅1.13% [27] - 截至12月26日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）报收15.21美元/吨，环比下跌0.54美元/吨 [27] - 截至12月25日，印尼南加至宁波煤炭运价为9.48美元/吨，环比下跌0.72美元/吨，跌幅7.1% [27] 重点公司估值表 - 报告列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等在内的20家重点煤炭公司的估值数据，包括股价、总市值、每股收益（EPS）及市盈率（PE）等 [32] 其他重要信息回顾 - 截至2025年12月31日，本周平均日耗84万吨/天，环比上涨3.94万吨/天，涨幅4.94%；六大发电集团库存量1338万吨，环比下降11.8万吨，跌幅0.87%；可用天数16天，环比上周减少1天 [3] - 截至2026年1月4日，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报505、593、682元/吨，环比分别+18、+14、+6元/吨 [1] - 12月21日黑龙江一煤矿发生透水事故，12月25日云南一煤矿发生瓦斯事故 [1] - 宁夏煤业煤制油公司年油化品产量破460万吨超年度计划 [3]

报告行业投资评级 * 报告对电力设备板块给予积极评级，核心投资逻辑聚焦于AI算力驱动下的电力变压器与固态变压器环节，并关注国内“十五五”规划带来的预期修复机会 [2][3][4] 报告核心观点 * 电网设备行业正迈入总量稳增、结构分化的新阶段，2025年国内电网设备企业对应市场总规模预计超2万亿元，同比增长15% [2] * 行业驱动力发生质变，形成“网内稳增、网外爆发、出海快跑”的三元格局，其中出海与国内主网建设是核心确定性方向 [2][23] * 以AI算力需求为核心抓手，电力变压器因全球供需错配成为“硬通货”，固态变压器（SST）作为颠覆性技术迎来从0到1的商业化前夜 [3][4] 根据相关目录分别总结 一、 行业投资框架与市场总览 * 2025年国内电网设备企业触达的总市场规模预计为2.06万亿元，同比增长14% [18][20] * 市场结构分化为三部分：1）网内市场（国家电网+南方电网）约8350亿元，同比+9%；2）网外市场（发电侧+用电侧）约5800亿元，同比+19%；3）出海市场约6600亿元，同比+19% [2][18][19] * 行业将131家企业业务极简归类为6大类：智能&信息化系统、高压设备、中低压设备、电表类、材料类、低压电器 [13] 二、 细分市场景气度判断 * **国内主网（高景气维持）**：2025年国网输变电设备招标金额919亿元，同比+26%，其中750kV变压器和组合电器招标量同比大幅增长+75%和+84% [5][26][29] * **特高压（底部企稳）**：2025年Q4后核准提速，全年核准“2直3交”，预计2026年将核准5条直流线路，“十五五”期间直流/交流线路有望每年核准4/2条 [5][41] * **配网（拐点向上）**：2025年1-11月配网物资招标2109亿元，同比-4%，但第二批区域联采设备单价普遍回升10%~30%，行业步入量增价稳新阶段 [5][50][55] * **电表（下行趋缓）**：2025年国网电表招标约150亿元，同比-40%，但新标准带来价格显著上涨（如A级表基准价213元，环比+55%），看好2026年头部企业盈利修复 [5][61][65] * **电网数字化（底部企稳）**：2025年前三批国网数字化设备招标42亿元，同比+70%，人工智能+战略规划全面铺开 [5][69] * **网外市场（拐点向上）**：预计2025年风电、集中式光伏、储能新增装机同比分别增长约51%、5%、253%，带动对应电力设备市场空间约2390亿元，同比+47% [5][76] * **变压器出海（高景气维持）**：2025年1-11月电力变压器出口55亿美元，同比+49%，北美地区交付周期拉长至100周以上，预计2025年美国市场面临30%的供应缺口 [3][5][91] * **开关设备出海（高景气维持）**：2025年1-10月开关设备出口金额48亿美元，同比增长29% [5][106] 三、 核心投资主线 * **主线一：电力变压器**：AI数据中心（AIDC）供电架构转向需要专属230-500kV变电站支撑，变电站成为发电、电网、算力需求的“公约数” [3][120] 北美电力变压器进口依赖度高达80%，受制于原材料与人工短缺，新增产能普遍推迟至2027-2028年释放，供需错配将至少延续至2028年 [3][58] * **主线二：固态变压器（SST）**：为适配机柜功率密度向600kW-1MW攀升，SST可实现全链路智能控制，核心价值在于省电（供电效率提升至96%以上）、省铜（减少40%）、省空间（减少50%） [4][62] 预计2026年将迎来样机验证大年，2027年有望开启商业化落地 [4] * **主线三：国内预期修复**：关注“十五五”电网投资上台阶预期，重点跟踪特高压增量政策及2026年Q1新标准电表落地带动的业绩拐点 [4]

股东减持计划与进展 - 持股5%以上股东特变电工集团于2025年11月6日披露减持计划，拟在2025年11月28日至2026年2月27日期间减持不超过2100万股，即不超过公司总股本的2.88% [1] - 2025年12月30日，特变电工集团通过集中竞价交易减持200万股，占公司总股本的0.27% [1] - 截至2025年末，特变电工集团持股数量降至4303.18万股，持股比例降至5.90%，其披露的减持计划尚未实施完毕 [1] 权益变动影响 - 本次权益变动未触及要约收购 [1] - 本次权益变动不影响公司的控股权 [1]

股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报收于23.46元，较上周的21.88元上涨7.22% [1] - 本周（截至12月26日），公司盘中最高价触及23.79元，最低价为21.92元 [1] - 公司当前最新总市值为1122.73亿元，在电网设备板块市值排名第3（共123家公司），在两市A股市值排名第160（共5181家公司） [1] 2025年第六次临时股东大会决议 - 公司于2025年12月29日召开2025年第六次临时股东大会，审议并通过了七项议案 [2] - 会议审议通过的议案包括：开展套期保值及远期外汇交易业务、与新疆特变电工集团有限公司2026年度日常关联交易、取消监事会、修订公司章程及多项议事规则等 [1][2][3] - 会议采用现场与网络投票相结合的方式进行，所有议案均获通过，无否决议案 [2] - 在关联交易议案表决时，关联股东进行了回避；中小投资者对所有议案进行了单独计票 [2] - 新疆天阳律师事务所出具法律意见书，认为本次股东大会的召集召开程序、召集人资格、出席人员资格、表决程序及表决结果均符合相关法律法规及公司章程的规定，合法有效 [1][2][3]

核心观点 - 报告认为春季行情的支撑条件未变，股市流动性宽松，且2026年2-4月将迎来春节、两会、特朗普可能访华等利于提振风险偏好的时间窗口[6] - AI产业链与顺周期板块仍以结构性机会为主，主题行情已启动且赚钱效应持续扩散[6] - 从中期视角看，仍维持“牛市两段论”判断，2026年下半年有望迎来全面牛市[6] - 配置建议关注周期Alpha与主题轮动机遇，顺周期领域建议关注具备结构性逻辑的基础化工和有色金属，同时关注AI产业链、商业航天、高股息策略及保险等主题轮动带来的投资机遇[6] 上期组合回顾 - 申万宏源2025年第十二期十大金股组合在12月1日-12月31日间上涨，涨幅为0.14%[6] - 其中9只A股平均上涨0.80%，同期上证综指上涨2.06%，沪深300指数上涨2.28%，A股组合分别跑输上证综指、沪深300指数1.27、1.49个百分点[6] - 1只港股下跌5.74%，同期恒生指数下跌0.88%，港股组合跑输了恒生指数4.86个百分点[6] - 自2017年3月28日第一期金股发布至2025年12月31日，金股组合累计上涨401.73%，其中A股组合累计上涨293.13%，分别跑赢了上证综指、沪深300指数271.65、260.01个百分点；港股组合累计上涨1172.88%，跑赢了恒生指数1166.94个百分点[6] 本期策略判断与配置建议 - 策略判断：春季行情的支撑条件未变，股市流动性宽松，且2026年2-4月将迎来春节、两会、特朗普可能访华等利于提振风险偏好的时间窗口[14] - AI产业链与顺周期板块仍以结构性机会为主，主题行情已启动且赚钱效应持续扩散[14] - 从中期视角看，仍维持“牛市两段论”判断，2026年下半年有望迎来全面牛市[14] - 配置建议：关注周期Alpha与主题轮动机遇[14] - 顺周期领域建议关注具备结构性逻辑的基础化工和有色金属[14] - 关注主题轮动带来的投资机遇，如AI产业链、商业航天等产业主题，高股息策略主题，以及保险等中期配置主题[14] 本期金股组合 - 未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：华鲁恒升、领益智造、中集安瑞科（港股）[6] - 除了“铁三角”，十大金股组合还包括：兴发集团、特变电工、赤峰黄金、药明康德、中国巨石、中国平安（港股）、阿里巴巴-W（港股）[6] - **华鲁恒升**：国内化工品“反内卷”政策陆续出台，行业格局确定性优化；低成本核心优势不断巩固，未来规划清晰，成长路径确定性高，有望实现量价齐升[17] - **领益智造**：端侧AI与机器人业务高增长；拟收购立敏达，跻身英伟达液冷核心供应商；客户资源优质，各业务板块估值空间充足[17] - **中集安瑞科（港股）**：受益于造船大周期与航运减碳，清洁能源装备订单充足，氢能迎来政策与需求催化；低温高压罐业务受益于商业航天需求释放[17] - **兴发集团**：磷矿与特种化学品业务提供基本盘，草甘膦与有机硅业务具备涨价弹性，新能源业务盈利改善，分红率较高，安全边际充足[18] - **特变电工**：公司为输变电装备与能源产业一体化领军企业；电网改造与出海共振，电气装备景气度持续高企；“反内卷”与“查超产”推动动力煤筑底[18] - **赤峰黄金**：贵金属价格上行趋势不变；公司是国际化成长型黄金企业，内生外延打开成长空间，注重成本控制，估值具备吸引力[18] - **药明康德**：CXO行业景气度持续上行，全球化需求强劲；公司通过全球化产能布局对冲风险；TIDES业务成为公司核心增长引擎[18] - **中国巨石**：玻纤业务具备成本与规模优势，行业产能增长放缓，需求渗透率提升；特种布加速布局，看好公司实现突破[18] - **中国平安（港股）**：保险板块有望迎来价值重估；公司兼具基本面改善及高股息特征，银保有望持续贡献NBV增长Alpha[18] - **阿里巴巴-W（港股）**：国内AI渗透率加速提升，公司加速从数据中心到应用层的垂直整合，成长为“全栈人工智能服务商”[18] 上期金股组合表现详情 - **税友股份**：区间涨幅10.15%，跑赢申万计算机行业指数10.40个百分点[15] - **福达股份**：区间涨幅8.65%，跑赢申万汽车行业指数2.94个百分点[15] - **雅克科技**：区间涨幅6.74%，跑赢申万电子行业指数1.59个百分点[15] - **巨人网络**：区间涨幅5.23%，跑赢申万传媒行业指数7.14个百分点[15] - **晶科能源**：区间涨幅0.18%，跑输申万电力设备行业指数1.09个百分点[15] - **兴业银行**：区间涨幅-0.24%，跑赢申万银行行业指数1.75个百分点[15] - **中航沈飞**：区间涨幅-4.36%，跑输申万国防军工行业指数21.58个百分点[15] - **国投电力**：区间涨幅-4.72%，跑输申万公用事业行业指数2.26个百分点[15] - **阿里巴巴-W**：区间涨幅-5.74%，跑输恒生指数4.86个百分点[15] - **泸州老窖**：区间涨幅-14.47%，跑输申万食品饮料行业指数9.25个百分点[15] 本期金股估值与盈利预测 - **华鲁恒升**：最新市值667亿元，预测2025-2027年归母净利润分别为32.0亿、46.4亿、54.9亿元，对应增速分别为44.9%、18.3%，预测PE分别为20.9倍、14.4倍、12.2倍[22] - **领益智造**：最新市值1,135亿元，预测2025-2027年归母净利润分别为24.5亿、35.9亿、50.9亿元，对应增速分别为46.3%、41.8%，预测PE分别为46.3倍、31.6倍、22.3倍[22] - **中集安瑞科**：最新市值173亿元，预测2025-2027年归母净利润分别为11.3亿、14.7亿、17.6亿元，对应增速分别为29.7%、19.9%，预测PE分别为15.3倍、11.8倍、9.8倍[22] - **兴发集团**：最新市值382亿元，预测2025-2027年归母净利润分别为18.1亿、23.6亿、28.7亿元，对应增速分别为30.5%、21.9%，预测PE分别为21.1倍、16.2倍、13.3倍[22] - **特变电工**：最新市值1,123亿元，预测2025-2027年归母净利润分别为65.1亿、78.2亿、92.3亿元，对应增速分别为20.1%、18.0%，预测PE分别为17.3倍、14.4倍、12.2倍[22] - **赤峰黄金**：最新市值594亿元，预测2025-2027年归母净利润分别为32.2亿、52.5亿、61.1亿元，对应增速分别为63.2%、16.4%，预测PE分别为18.5倍、11.3倍、9.7倍[22] - **药明康德**：最新市值2,704亿元，预测2025-2027年归母净利润分别为112.7亿、128.4亿、147.3亿元，对应增速分别为13.9%、14.7%，预测PE分别为24.0倍、21.1倍、18.4倍[22] - **中国巨石**：最新市值685亿元，预测2025-2027年归母净利润分别为33.5亿、38.6亿、44.2亿元，对应增速分别为15.1%、14.7%，预测PE分别为20.4倍、17.8倍、15.5倍[22] - **中国平安（港股）**：最新市值10,655亿元，预测2025-2027年归母净利润分别为1467.5亿、1612.5亿、1879.8亿元，对应增速分别为9.9%、16.6%，预测PE分别为7.3倍、6.6倍、5.7倍[22] - **阿里巴巴-W（港股）**：最新市值24,621亿元，预测2026-2028财年归母净利润分别为1019.0亿、1455.0亿、1836.0亿元，对应增速分别为42.8%、26.2%，预测PE分别为24.2倍、16.9倍、13.4倍[22]

硅能源概念板块市场表现 - 截至12月31日收盘，硅能源概念板块整体下跌1.03%，在概念板块跌幅榜中位居前列[1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的仅有8只，其中国晟科技、双良节能、东方日升涨幅居前，分别上涨7.84%、1.55%、1.24%[1] - 板块内跌幅居前的个股包括集泰股份、亿晶光电、东岳硅材等[1] 板块间资金流向对比 - 当日市场概念板块表现呈现明显分化，小红书概念、快手概念、中船系等板块领涨，涨幅分别为2.88%、2.49%、2.30%[2] - 与硅能源概念一同下跌的板块包括有机硅概念、液冷服务器、钠离子电池等，跌幅分别为-0.99%、-0.98%、-0.86%[2] 硅能源概念板块资金面 - 当日硅能源概念板块整体遭遇主力资金大幅净流出，净流出总额达17.55亿元[2] - 板块内共有42只个股遭遇主力资金净流出，其中5只个股净流出额超过1亿元[2] - 主力资金净流出额最高的个股是特变电工，净流出3.32亿元，隆基绿能、通威股份、捷佳伟创紧随其后，分别净流出3.07亿元、1.74亿元、1.63亿元[2] - 仅有少数个股获得主力资金净流入，其中东方日升、双良节能、拓日新能净流入额居前，分别为6783.23万元、3043.47万元、2191.82万元[2] 个股详细交易数据 - 特变电工股价下跌1.68%，换手率2.45%，主力资金净流出33174.92万元[2] - 隆基绿能股价下跌1.30%，换手率1.35%，主力资金净流出30727.17万元[2] - 通威股份股价下跌2.33%，换手率1.20%，主力资金净流出17361.75万元[2] - 亿晶光电股价下跌3.26%，换手率7.83%，主力资金净流出3204.87万元[3] - 集泰股份股价下跌3.27%，换手率7.72%，主力资金净流出2179.56万元[3] - 国晟科技股价逆势大涨7.84%，换手率13.35%，但主力资金仍呈净流出226.18万元[3] - 东方日升股价上涨1.24%，换手率12.04%，主力资金净流入6783.23万元[4] - 双良节能股价上涨1.55%，换手率6.74%，主力资金净流入3043.47万元[4] - 拓日新能股价上涨0.46%，换手率6.73%，主力资金净流入2191.82万元[4]

格隆汇12月30日丨新疆交建(002941.SZ)公布，新疆特变电工集团有限公司于2025年12月26日至2025年 12月29日以集中竞价交易及大宗交易方式减持本公司股份合计995.25万股。累计减持数量未超过本次已 披露计划中的21,000,000.00股。上述减持计划尚未实施完毕。 ...