美联储货币政策预期 - 市场普遍预计美联储9月将降息25个基点 将联邦基金利率调整至4.00%-4.25%区间[1][2] - 投资者预计美联储年内三次降息的可能性达76% 因劳动力市场裂缝扩大[2] - 经济学家预测美联储全年累计降息75个基点 首次降息预计在9月[3] 美国经济数据表现 - 8月美国消费者物价指数环比上涨0.4% 高于7月0.2%的涨幅 核心CPI环比上涨0.35% 创4月初以来最强劲月度表现[1][2][3] - 每周申请失业救济人数增至26.3万人 升至近四年来最高水平[1][2] - 通胀仍受关税政策推动 而劳动力市场已停滞且对负面冲击更为脆弱[3] 其他央行政策动向 - 日本央行预计维持0.5%利率不变 10月加息预期因政治不确定性下降[5][6] - 英国央行维持4%利率的可能性达98% 7月通胀率创18个月新高使政策复杂化[7] - 加拿大央行重启降息可能性达90% 预计降息25个基点至2.5% 因8月失业率意外上升及第二季度GDP萎缩[8] 政策决策依据与影响 - 美联储政策重点从通胀转向就业和经济疲软 同时面临政治压力上升[3] - 渐进式降息策略可使美联储评估关税政策对通胀与劳动力供给的影响[4] - 降息预期对股票与企业债券类风险资产提振作用显著 有助于缓解长期美债波动性忧虑[5]

**行业与公司** * 行业涉及宏观经济、金融、A股市场及多个细分行业（上游资源、地产链、消费、基础设施、中游制造、TMT、金融等）[1][2][11] * 公司泛指A股上市公司 无特定单一公司[1][8][9] **核心观点与论据** * 2025年8月社融同比增速回落至8.8% 1-8月累计新增贷款同比减少约1万亿 其中居民信贷减少7400亿 企业信贷略增但中长期贷款表现欠佳（同比减少1.3万亿）[1][4] * 居民存款搬家趋势显现 7月和8月居民存款连续下降 资金主要流向非银领域（如股票等权益资产）[1][5] * 货币政策维持多目标制 需内外兼顾相机抉择 预计2025年第四季度保持适度宽松 或在10月降息10-20个基点以应对经济增长压力和偏高的实际利率[1][6][7] * A股市场震荡上行 科技成长板块表现突出 9月和10月市场将围绕业绩和政策（二十届四中全会）展开布局[1][8] * 2025年上半年全A股营收累计同比增速回升转正至0.03% 归母净利润累计同比增速为2.44%（较一季度下降1.22个百分点） 整体业绩稳健[1][9] * 中报显示行业分化：上游资源及地产链行业延续下滑 消费及基础设施行业呈现积极信号 中游制造及TMT行业表现强劲（TMT归母净利润同比增速接近20%） 金融行业释放利好信号[2][11][16] * 创业板2025年上半年营收增速领跑 科创板同比增速接近5% 多数板块盈利增速放缓但创业板净利润同比降幅大幅收窄[10] * 17个一级行业实现营收同比正增长 19个一级行业实现归母净利润同比增长 综合、农林牧渔、钢铁、建筑材料、计算机、有色金属等行业归母净利润同比增速靠前[12] * 从ROE角度看 2025年第二季度有17个一级行业环比改善 综合、有色金属、电子、家用电器、钢铁、农林牧渔和食品饮料等板块改善幅度较大[13] **其他重要内容** * 企业短期贷款同比多增1.4万亿 主要由于去年基数较低[4] * 前八个月社融总额达26.6万亿 比去年多增约5万亿 主要来自政府融资[4] * M1同比增速为6% 连续四个月上行 原因包括去年基数较低、化债带来的企业现金流改善以及股市赚钱效应[3] * 二级行业中 焦炭板块营收同比降幅收窄 贵金属和能源金属表现亮眼 工程机械和硅胶板块增速保持高水平 水泥和普钢实现扭亏为盈[14] * 下游消费板块内部分化：必选消费中的养殖业、动物保健、非白酒与调味发酵品景气度向好 可选消费中的汽车与家用电器维持正增长但净利润增速放缓 教育、酒店餐饮、旅游景区盈利增速边际改善明显[15] * 金融领域中 银行业、证券业（归母净利润同比高增）、保险业均维持正增长态势[16] * TMT领域中 半导体元件与光学光电子归母净利润同比高增 消费电子盈利向好 通信设备同比增速保持高水平 游戏版号常态化发放及AI技术应用提升传媒景气度[16] * 基础设施领域内 航空机场同比实现高增长 物流景气度修复明显[17] * 未来配置机会可关注三方面：成长性（如贵金属、水泥、普钢、游戏软件开发等）、稳定性（ROE持续增长或改善显著的行业如贵金属、白色家电、养殖业、饮料乳品等）及估值匹配度（如有色金属、航海装备、电池、医疗服务等）[18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月社融增速首次回落，政府债券净融资下降成主要拖累，企业短贷多增、居民短贷低迷，M1同比增速微升但增幅放缓 [7] - 上周股指进一步上涨，期指中中证500领涨，未来一周国内外宏观事件将密集落地，市场量价方面上周成交量缩量，流动性对股指驱动减弱，策略上建议下周宏观事件密集时控制股指持仓风险、调整做多为主 [7] 相关目录总结 货币市场 - DRO01收盘价1.36，较前值变动-0.60bp；DR007收盘价1.46，较前值变动-2.38bp；GC001收盘价1.37，较前值变动28.50bp；GC007收盘价1.46，较前值变动4.50bp；SHBOR 3M收盘价1.55，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.40，较前值变动0.07bp；5年期国债收盘价1.61，较前值变动-1.32bp；10年期国债收盘价1.86，较前值变动-1.01bp；10年期美债收盘价4.06，较前值变动5.00bp [4] - 上周央行开展12645亿元逆回购操作，因有10684亿元逆回购到期，全周净投放1961亿元 [4] - 本周央行公开市场将有12645亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1915亿元、2470亿元、3040亿元、2920亿元、2300亿元，周一还有1200亿元国库现金定存到期 [5] 股票市场 - 沪深300收盘价4522，较前一日变动-0.57%；IF当月收盘价4523，较前一日变动-0.9%；上证50收盘价2969，较前一日变动-0.49%；IH当月收盘价2969，较前一日变动-0.7%；中证500收盘价7148，较前一日变动0.35%；IC当月收盘价7140，较前一日变动0.2%；中证1000收盘价7423，较前一日变动0.31%；IM当月收盘价7393，较前一日变动0.1% [6] - IF成交量148623，较前一日变动-12.4%；IF持仓量278489，较前一日变动-1.3%；IH成交量65282，较前一日变动-8.0%；IH持仓量100041，较前一日变动-4.2%；IC成交量175859，较前一日变动-10.2%；IC持仓量267758，较前一日变动0.5%；IM成交量240836，较前一日变动-24.3%；IM持仓量372165，较前一日变动-4.2% [6] - 上周沪深300上涨1.38%至4522；上证50上涨0.89%至2968.5；中证500上涨3.38%至7147.7；中证1000上涨2.45%至7422.9 [6] - 申万一级行业指数中，上周电子（6.1%）、房地产（6%）、农林牧渔（4.8%）、传媒（4.3%）、有色金属（3.8%）领涨，仅综合（-1.4%）、银行（-0.7%）、医药生物（-0.4%）、社会服务（-0.3%）下跌 [6] - 上周A股日成交量分别为22215亿元、19424亿元、18096亿元、21904亿元、22681亿元，日均成交量较前一周减少2473.9亿元 [6] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约-1.94%、下月合约1.22%、当季合约2.10%、下季合约1.90%；IH升贴水当月合约-0.15%、下月合约-0.17%、当季合约-0.11%、下季合约-0.23%；IC升贴水当月合约7.91%、下月合约9.06%、当季合约8.45%、下季合约8.40%；IM升贴水当月合约29.59%、下月合约14.44%、当季合约12.77%、下季合约11.82% [8]

行业趋势与挑战 - 金融行业数智化转型需提升业务场景数据应用能力和智能化创新能力 开放互联的合作伙伴体系成为关键成功因素 [1] - 行业呈现三大趋势：客户需求从标准化转向个性化 监管要求从粗放式转向精细化 技术迭代从渐进式转向爆发式 [3] - AI技术渗透至智能投顾 信用评估 反欺诈等核心业务环节 大数据 云计算 区块链等技术重塑金融业务模式 [2] 华为融海计划战略框架 - 计划包含方案精筑 睿变创新 伙伴出海三大子计划 通过深度协同构建覆盖技术攻坚 场景创新 全球拓展的生态体系 [4] - 核心理念为"融汇众智 海纳百川" 旨在助力金融机构实现业务 流程和IT的重塑 [3][4] - 构建"全球技术+本地适配"生态协同范式 全球ISV方案能力与海外SI本地经验互补 [9] 技术方案与落地成效 - 分布式新核心领域：与神州信息合作实现10000+混合TPS 结息日批处理时间缩短至60分钟内 [4] - 数据智能领域：与中电金信合作使营销转化率提升超20% 营销策略部署从2周缩短至3天内 成本缩减80% [5] - 证券交易领域：与金证股份合作将核心交易时延压缩至微秒级 [5] - AI应用领域：与安硕信息合作将信贷授信周期从周级缩短至小时级 与恒生聚源合作使研报生成效率提升300% 与Neuxnet合作使信用卡自动化效率提升20倍 [6] 全球化拓展成果 - 与伙伴在超20个国家和地区成功落地 包括菲律宾 泰国 马来西亚等市场 [7] - 在菲律宾与长亮科技合作35天完成银行核心系统上线 在泰国与Anytech合作支持600万以上并发交易 在马来西亚与中软国际合作提升数据平台性能50%以上 [7] - 通过国际峰会推动方案进入亚太 中东 非洲 拉美等市场 2025年4月全球金融伙伴周标志生态进入全面深耕阶段 [8] 生态协同与未来规划 - 通过"融海智汇行"平台促进伙伴间多元合作与创新 加速解决方案联合创新 [9] - 计划在2025年9月19日全联接大会发布金融行业智能体加速落地相关内容 [11] - 未来将聚焦全球金融数字化转型关键场景 全周期支撑行业客户转型升级 [11]

社融数据总体表现 - 社会融资规模增量2.57万亿元 略高于市场预期但同比少增4630亿元[3] - 社融存量同比增速下降0.2个百分点至8.8% 为年内首次回落[3] - 新增人民币贷款5900亿元 同比少增3100亿元 处于近年同期较低水平[3] 社融结构分析 - 政府债券净融资1.37万亿元 同比少增2519亿元 近十个月首次成为拖累项[5] - 人民币贷款新增6233亿元 同比少增4178亿元 成为社融走弱主要拖累因素[5] - 企业债券净融资1343亿元 同比少增360亿元 股票融资457亿元 同比多增325亿元[5] - 表外融资扩张2158亿元 同比多增998亿元 未贴现银行承兑汇票增加1974亿元 同比多增1323亿元[5] 信贷数据表现 - 居民贷款新增303亿元 同比少增1597亿元 连续两个月位于历史同期极低位[6] - 居民短期贷款增加105亿元 同比少增611亿元 中长期贷款增加200亿元 同比少增1000亿元[6] - 非金融企业贷款新增5900亿元 同比少增2500亿元[8] - 企业短期贷款增加700亿元 同比多增2600亿元 近五年首次在8月季节性转正[8] - 企业中长期贷款增加4700亿元 同比略微少增200亿元[8] - 票据融资增加531亿元 同比少增4920亿元 银行票据冲量现象明显缓解[8] 货币供应情况 - M2同比增长8.8% 与上月持平 M1同比增速上升0.4个百分点至6.0%[8] - M2与M1剪刀差收窄至2.8% 创近51个月新低[8] - 人民币存款增加2.06万亿元 同比少增1600亿元[11] - 居民存款增加1100亿元 同比少增6000亿元 连续两个月低于季节性增幅[11] - 企业存款增加2997亿元 同比少增503亿元[11] - 财政存款增加1900亿元 同比少增3687亿元[11] - 非银行业金融机构存款增加1.18万亿元 同比多增5500亿元 创有数据以来同期新高[11] 市场资金流向 - 居民存款向非银存款转移 与股市表现联系紧密[11] - 8月上交所新增开户数265万户 虽低于2024年10月的685万户及2025年2-3月的284万户和307万户 但银证转账趋势发生[11] - 保险预定利率下调预期促使部分投保需求前置 保费收入增加拉动非银存款增长[11] 未来政策展望 - 四季度剩余政府债净发行额度约1.87万亿元 明显低于去年同期的3.90万亿元[12] - 央行9月买断式回购续作10000亿元 六个月买断式回购超额投放3000亿元[13] - 财政部明确靠前使用地方债化债额度 表示保持政策连续性稳定性并主动靠前发力[13] 经济趋势判断 - 实体融资需求偏弱但企业中长期投资呈现改善迹象[13] - PPI同比回升和PMI生产经营活动预期指数改善 企业投资态度可能处于向乐观转变的拐点[8] - 股市财富效应可能带来消费信心回暖 结构性行情有望持续[13]

财政政策与政府债 - 社融存量同比增长8.8%，较上月回落0.2个百分点[2] - 社融口径政府债券融资同比增长21.1%，对社融增速拉动为4个百分点[2] - 财政存款同比增速7.1%，较上月回落1个百分点[2] 信贷结构与贷款表现 - 贷款存量同比增长6.8%，较上月回落0.1个百分点[2] - 8月新增企业短期和中长期贷款规模合计5400亿元，较去年同期多增2400亿元[2] - 8月新增居民短期和中长期贷款规模分别较去年同期少增611亿元和1000亿元[2] - 普惠小微贷款余额35.20万亿元，同比增长11.8%[2] - 制造业中长期贷款余额14.87万亿元，同比增长8.6%，较上月提升0.1个百分点[2] 货币供应与资本市场 - M1同比增长6%，较上月提升0.4个百分点[2] - M2同比增长8.8%，与上月持平[2] - 8月居民存款新增1100亿元，较去年同期减少6000亿元，同比增速9.8%为2018年11月以来最低[2] - 8月非金融企业新增存款1.18万亿元，较去年同期增加5500亿元[2]

存款搬家现象分析 - 存款搬家指个人将存款资金转移至金融投资领域 如股票投资或购买银行理财、公募基金等资管产品 最直接表现为个人零售存款转换为非银金融存款[1] M2结构变化趋势 - 截至2025年7月末 M2总规模达330万亿元[4] - 2018年以来企业活期存款占比下降 个人存款占比上升 反映个人消费和投资意愿走弱[8] - 个人定期及其他存款占比显著上升 形成"个人存款定期化"现象 单位定期存款和非银金融存款占比变化不大[10] - 单位活期存款金额在2024年上半年出现急跌 主因取缔"手工补息"的一次性影响 2024年底回归正常增长[10] 增量资金流向变化 - 个人定期存款增量从2023年16万亿元的天量回落至2025年1-7月较低水平[14] - 非银金融存款增量从2023年2.29万亿元升至2024年3.11万亿元 2025年前7个月已达5.16万亿元[14] - 个人新增财富中金融投资占比上升 但存量存款尚未大规模迁移[14] 经济行为信号 - 活期存款稳定增长表明个人和企业正常经济行为持续 与存款搬家关联度较低[12] - 个人定期存款占比提升反映未来消费和投资意愿偏弱[12] - 当前投资信心恢复尚未传导至实体经济行为 待消费和实体投资恢复后将出现存款"对公化、活期化"趋势[15] 数据使用注意事项 - 建议使用增长额而非增长率进行观测 因增量更直观反映当期变化[2] - 月度数据受季末贷款发放、年初资金回笼、理财到期等干扰 仅适合高频跟踪 不宜作趋势判断[18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观数据、商品投资、财经新闻等多领域展开，指出中国金融总量增长同时需优化结构，财政政策发力空间足，多地银行调整房贷政策，房地产行业进入风险出清新阶段；国际上美联储降息预期高，部分金属和农产品价格有变动；债市走势分化，人民币汇率有望震荡偏强；预计四季度后PPI同比或再次下行，看好股强债弱大趋势 [2][18][20][33][34] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，去年同期4.7% [1] - 8月制造业PMI 49.4%，较上期升0.1个百分点，去年同期49.1%；非制造业PMI商务活动50.3%，较上期升0.2个百分点，去年同期50.3% [1] - 8月社会融资规模增量当月值未公布，上期25693亿元，去年同期30323亿元 [1] - 8月M0同比11.7%，较上期降0.1个百分点，去年同期12.2%；M1同比6%，较上期升0.4个百分点，去年同期 -3%；M2同比8.8%，与上期持平，去年同期6.3% [1] - 8月金融机构人民币贷款当月新增5900亿元，上期 -500亿元，去年同期9000亿元 [1] - 8月CPI当月同比 -0.4%，较上期降0.4个百分点，去年同期0.6%；PPI当月同比 -2.9%，较上期升0.7个百分点，去年同期 -1.8% [1] - 7月固定资产投资（不含农户）完成额累计同比1.6%，较上期降1.2个百分点，去年同期3.6%；社会消费品零售总额累计同比4.8%，较上期降0.2个百分点，去年同期3.5% [1] - 8月出口总值当月同比4.4%，较上期降2.8个百分点，去年同期8.6%；进口总值当月同比1.3%，较上期降2.8个百分点，去年同期0.03% [1] 商品投资参考 综合 - 8月末M2同比增8.8%，M1同比增6%，M1 - M2剪刀差收窄至 -2.8%，为2021年6月以来最低；前八月人民币贷款增13.46万亿元，社融规模增量累计26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元 [2] - 9月14 - 17日何立峰率团赴西班牙与美方会谈经贸问题，中方将依法依规审批TikTok问题 [2] - “十四五”时期全国一般公共预算收入预计达106万亿元，支出超136万亿元，今年发5000亿元特别国债，预计撬动信贷约6万亿元，政府负债率合理可控 [3] - 9月12日期货公司分类评价新规施行，采用计分制，基准分100分 [3] - 9月17日夜盘起郑商所期权品种限价指令最大下单量调为200手、市价指令调为5手 [3] - 美联储9月会议降息预期高，市场消化年底前降息三次情景，但9月后货币政策路径未定；本周FOMC有93.4%概率降息25个基点至4% - 4.25%，贝莱德高管Rick Rieder或成下任美联储主席热门人选 [4][5] 金属 - 9月12日现货黄金升至3674.27美元/盎司创历史新高，港股黄金概念股上涨，金矿开采板块表现抢眼 [6] - 9月12日现货白银站上42美元/盎司，沪银涨2.36%报10035元/千克，创历史最高纪录 [6] - 前7个月泰国对柬埔寨黄金出口同比增19%，泰国工业联合会呼吁调查 [6] - 9月11日锡、镍库存增，铅、锌、铜库存降，铝、铝合金、钴库存持稳，变动量均创逾4个月新高 [7] 煤焦钢矿 - 9月15日唐山、邢台部分钢厂第二轮焦炭提降，湿熄焦炭降50元/吨、干熄焦降55元/吨 [9] - 9月上旬全国流通领域煤炭类价格全线下跌，普通混煤跌幅居前，环比跌5.53%报526.6元/吨 [9] - 印尼查封全球最大镍矿部分区域，引发供应担忧 [9] 能源化工 - 9月14日我国最大海上浮式液化天然气装置出港交付，将赴非洲刚果（布）海域运营 [10] - 9月12日国际油价因俄罗斯港口原油装载暂停反弹 [10] - 美国能源部长称欧盟6 - 12个月内或摆脱俄罗斯天然气依赖，转进口美国液化天然气 [10] - 9月14日乌军袭击俄基里希炼油厂，情况待核实 [11] - 特朗普称要加强对俄制裁，预计美联储大幅降息 [11] - 截至9月9日当周，天然气投机者净多头头寸增14923份合约，WTI原油净多头头寸减14630手合约 [12] 农产品 - 2025年夏粮旺季收购，全国收购小麦超1亿吨 [13] - 美国8月咖啡零售价格同比涨近21%，因关税政策 [13] - 9月上旬全国流通领域农产品价格多数下跌，大豆跌幅居前，环比跌0.54%报4398.6元/吨 [13] - 巴基斯坦拟采购10万吨白砂糖 [14] - 截至9月9日当周，芝加哥期货交易所大豆、玉米投机客净空头头寸增加 [14] - 美国农业部预计2025/2026年度美国大豆产量43.01亿蒲式耳、期末库存3亿蒲式耳、单产53.5蒲式耳/英亩，阿根廷产量4850万吨，巴西产量1.75亿吨 [14] 财经新闻汇编 公开市场 - 央行调整公开市场业务一级交易商考评办法，2025年启用，考评不当者将受处罚 [16] - 9月12日央行开展2300亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，当日净投放417亿元 [16] - 9月15日央行将开展6000亿元6个月期限买断式逆回购操作，本月净投放3000亿元，连续4个月加量续作 [16] - 本周央行公开市场有12645亿元逆回购到期，周一还有1200亿元国库现金定存到期 [17] - 9月17日将进行1500亿元1个月期中央国库现金管理商业银行定期存款招投标 [17] 要闻资讯 - 9月14日中美在西班牙会谈经贸问题 [18] - 8月新增信贷正增长，金融支持实体经济力度强，股市大涨致居民存款搬家，居民存款同比少增6000亿元，非银存款同比多增5500亿元 [19] - 财政部称“十四五”财政政策发力空间足，今年发5000亿元特别国债，预计撬动信贷约6万亿元 [19] - 截至2024年末我国政府负债率68.7%，处于合理区间，提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，化债成效显著 [20] - 中方反对美国制裁中国企业，将维护企业合法权益；商务部对美国相关措施发起反歧视、反倾销立案调查 [21][22][23] - 促进民间投资政策文件将出台，将设铁路等领域民间投资参股比例最低要求 [23] - 我国推出十大重点行业稳增长方案，汽车、电子信息、电力装备行业方案已发布 [24] - 截至8月20家出险房企债务重组获批，化债超1.2万亿元，房地产进入风险出清新阶段，但房企仍需市场检验 [25] - 深圳多家银行不再区分首套、二套住房，部分存量房贷客户可申请动态化调整 [25] - 8月券商发债规模与数量创新高，今年以来发债1.06万亿元，6家券商发债超500亿元 [26] - 泛海控股等企业有债券相关重大事件，惠誉、穆迪对部分企业信用评级调整 [26][27] 债市综述 - 银行间债市走势分化，中短债休整收益率略升，10年及30年国债情绪修复，30年国债期货主力合约收涨近0.4% [28] - 交易所债券市场万得地产债30指数跌0.07%，高收益城投债指数涨0.01% [28] - 中证转债指数涨0.17%，万得可转债等权指数涨0.34% [29] - 9月12日货币市场利率多数上行，Shibor短端品种表现分化 [29][30] - 财政部、进出口行部分债券中标利率及相关倍数公布 [30] - 银行间、银银间回购定盘利率多数下跌，欧债、美债收益率全线上涨 [31] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收报7.1224，较上一交易日涨11个基点，上周累计涨154个基点；人民币对美元中间价调升15个基点，上周累计调升116个基点 [32] - 纽约尾盘美元指数涨0.08%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元跌108个基点 [32] 研报精粹 - 中金固收预计四季度后PPI同比或再次下行 [33] - 中信证券预计8 - 9月国内债券市场高波动，外资持债或流出，人民币汇率有望震荡偏强 [34] - 中信建投看好股强债弱大趋势，认为当下宏观环境不构成股票风格和债券牛熊转折 [34] 今日提示 - 9月15日197只债券上市、147只债券发行、106只债券缴款、602只债券还本付息 [35] 股票市场要闻 - 10月9日起北交所248只存量股票启用新证券代码，形成“6 - 0 - 9”三位数首码格局 [36] - 2025年上半年公募基金销售保有量前十强座次不变，权益类基金保有规模增长，银行系股票指数基金保有量增37.9% [36][37]

全球市场表现 - 恒生指数上周五收报26,388点 单日上涨301点或1.16% 创4年来新高 全周累计上涨970点或3.82% [3][4] - 恒生科技指数表现突出 单日升100点或1.71%至5,989点 全周累计上涨301点或5.31% [3] - 国企指数上涨104点或1.13%至9,364点 全周累计升307点或3.4% [3] - 港股大市成交额达3,207.34亿港元 北水资金净流入73.31亿港元 [3] - 88只蓝筹股中55只上涨 中国宏桥(01378)大涨7%至26.84港元 为涨幅第二大蓝筹 [3] 宏观政策动态 - 财政司司长陈茂波指出全球影响力投资规模预计从2024年1.6万亿美元增长至2031年6万亿美元 香港将构建生态圈、建立国际标准及推动产品创新 [7] - 财经事务局与亚开行商讨利用香港融资平台推动绿色金融及基础设施项目 过去3年香港已发行8亿美元巨灾债券覆盖多国风险 [8] - 中国通信企业协会支持商务部对美进口仿真芯片发起反倾销调查 反对美国在半导体领域的不公正限制措施 [9] - 工信部等8部门印发汽车行业稳增长方案 目标2025年汽车销量3,230万辆(年增3%) 其中新能源汽车1,550万辆(年增20%) [10] 上市公司动态 - 飞鱼科技(01022)获腾讯(00700)委托开发小游戏 制作费用1,250万元人民币 腾讯间接持有飞鱼科技14.97%股权 [11] - 富力地产(02777)首8个月销售收入94亿元人民币 同比增长32.21% 销售面积94.33万平方米同比增长77.48% [12] - 赛晶科技(00580)子公司与三安半导体达成战略合作 确保产品供应稳定性并建立联合研发机制 [13] - 361度(01361)探索在境外使用稳定币支付结算 以提升支付效率并降低汇率风险 [14]

现金优势 - 现金具有卓越流动性 可迅速变现[5] - 2024年居民储蓄存款余额达143.8万亿元 年增长率7.8%[5] - 百万现金按银行三年期定存3.2%年利率计算 年利息收入3.2万元[5] 现金风险 - 2024年CPI涨幅2.4% 现金实际购买力持续缩水[6] - 银行三年期定存利率从年初3.5%降至年底3.2% 收益前景不乐观[6] - 83%家庭曾遭遇需要大笔资金的紧急情况[5] 资产配置优势 - 股票房产黄金等资产年化平均收益率跑赢通货膨胀率[7] - 近二十年全国房价平均年涨幅达8.7% 显著高于通胀率[8] - 2024年国际金价从每盎司2000美元涨至2180美元 涨幅9%[8] 资产类别表现 - 2024年A股市场个股表现分化 优质公司股价创新高[8] - 2024年黄金消费量同比增长12.3%[8] - 公募基金总规模达28.7万亿元 指数基金和主动管理型基金回报不俗[10] 配置策略 - 建议采用核心-卫星策略 核心部分配置6-12个月生活费用的现金[12] - 可参考100减去年龄法则 30岁人群可配置70%风险资产[12] - 需评估风险承受能力 包括应对20%亏损和30%市场下跌的承受力[12] 影响因素 - 不同年龄段风险偏好差异显著 年轻人倾向高风险资产[11] - 高收入人群资产配置更多元化 低收入家庭倾向保留现金[11] - 投资期限短于三年的资金不建议投入高风险资产[14] 市场时机把握 - 市场低迷期增加资产配置 市场狂热时增加现金比例能获得更优回报[13] - 货币政策、监管政策及税收政策变化会影响资产价格[15] - 通胀预期上升时应增加资产配置比例[14] 长期投资理念 - 成功投资者具备清晰财务目标和长期投资视野[16] - 移动支付、数字货币和人工智能投顾等技术正改变财富管理面貌[16] - 教育投资和健康投资的长期回报可能超越金融资产[17]