行业观点 - 光模块行业基本面利好已基本反映在股价中 建议投资者在市场情绪高涨时适度获利了结 [1] - 当前市场热情水平难以持续 尽管AI基础设施需求增长前景依然积极 [1] - 1.6T产品将在2025下半年和2026年成为关键催化剂 预期快速放量增长将成为重要收入和盈利驱动因素 [6] - 800G需求保持强劲 有助于抵消相对低端光模块的价格和销量压力 [6] 公司评级调整 - 新易盛被双重下调至减持评级 目标价255元 被视为全球第二大厂商且具备最佳毛利率 [1][5] - 中际旭创维持增持评级 目标价435元 作为1.6T新产品先驱者 2026年有望实现显著增长 [5] - 天孚通信下调至减持评级 目标价上调至142元 盈利增长潜力已反映在股价中 [5] - 华工科技维持减持评级 相对行业同行基本面较弱且估值更贵 [5] - 长飞光纤和中兴通讯目标价上调但维持相应评级 业绩基本面尚未到达拐点 [5] 股价表现 - 自4月以来新易盛涨幅达460% 中际旭创上涨312% 天孚通信涨269% 华工科技涨62% [1] - 新易盛在2025年第二季度实现338%的同比业绩增长 [1] 估值分析 - 中际旭创和天孚通信估值超过历史+1标准差水平 基本面利好至少已被部分消化 [4] - 中际旭创前瞻市盈率从2025年初14倍上升至24倍 新易盛从8倍升至20倍 [4] - 新易盛增长率可能在接下来几个季度显著放缓 可能触发估值下调 [1] 产品发展 - 800G于2024年开始量产 1.6T将在2025-26年启动商业化生产 [6] - 部分公司已完成1.6T产品验证阶段 出货时间表曾受GB300延迟影响 [6] - 随着高端GPU交付重启 1.6T光模块出货量应在2025下半年逐步提升 [6]

创业板指数表现 - 创业板指数9月11日报收3053.75点 单日涨幅达5.15% 创2022年1月以来新高 [1][2] - 自4月低点1756.64点计算 年内最大涨幅达73.84% 6月23日至今区间涨幅达51.94% [1][2] - 指数上涨主要由科技股权重股推动 光模块龙头"易中天"组合在创业板指中合计权重达15.31% [1][6] 主要指数对比 - 创业板指年内累计上涨42.59% 显著领先上证指数15.62%和深证成指24.63%的涨幅 [2] - 6月23日至今创业板指涨幅51.94% 同期上证指数涨15.34% 深证成指涨29.73% [2] 个股表现 - 中际旭创以439.97元成为创业板股价第一 新易盛379.9元 同花顺367.41元位列二三位 [3] - 区间涨幅前三为思泉新材290.27% 新易盛245.33% 中际旭创239.75% [4] - 胜宏科技年内累计涨幅706.3% 舒泰神435.76% 联合化学369.09% [4] - 124只创业板个股年内涨幅超100% 主要集中在机械设备、基础化工、电力设备行业 [4] 市值变动 - 宁德时代总市值1.48万亿元居首 中际旭创4888.59亿元 东方财富4309.76亿元 [4] - 16只个股市值超千亿 包括新易盛、迈瑞医疗、阳光电源、天孚通信等 [4] - 宁德时代和中际旭创市值较6月23日各增加超3000亿元 新易盛等4股市值增加逾千亿 [5] 行业驱动因素 - AI算力需求爆发带动光模块产业 "易中天"组合中新易盛年内涨362.03% 中际旭创257.65% 天孚通信206.02% [6] - 创业板人工智能指数年内上涨86% 前三大权重股新易盛20.28% 中际旭创18.79% 天孚通信6.50% 合计权重45.57% [7] - 胜宏科技作为AI PCB龙头 上半年营收增86% 净利润涨366.89% 年内股价涨幅超7倍 [7] - 宁德时代受益固态电池概念年内涨24.73% 阳光电源涨89.17% 均创股价新高 [8] 板块基本面 - 1384家创业板公司上半年营收合计2.05万亿元 同比增长9.03% 净利润1505.42亿元 同比增长11.18% [11] - 经营活动现金净流入同比大幅增长54.44% 平均达1.13亿元 [12] - 先进制造、数字经济、绿色低碳领域超800家公司营收1.34万亿元 同比增9.87% 净利润1139.19亿元 同比增15.90% [12] - 市值前百公司营收9372.31亿元 同比增14.59% 净利润1024.54亿元 同比增21.56% 占板块净利润总额68.06% [12] 指数编制调整 - 创业板综指7月25日修订编制方案 引入ST股月度剔除和ESG评级C级及以下剔除机制 [9] - 修订后样本股1316只 覆盖95%创业板上市公司 总市值覆盖率98% [10]

创业板指数表现 - 创业板指数于9月11日报收3053.75点，单日涨幅达5.15%，创2022年1月以来新高 [1][2] - 自6月23日行情启动以来，创业板指区间涨幅达51.94%，年内累计上涨42.59% [2] - 若按4月低点1756.64点计算，年内最大涨幅达73.84% [1][2] - 同期上证指数涨幅15.34%，深证成指涨幅29.73%，创业板指表现显著领先 [2] 权重股贡献 - "易中天"组合（新易盛、中际旭创、天孚通信）在创业板指中合计权重达15.31%，在创业板综指中权重6.48% [1][6] - 中际旭创以439.97元成为创业板股价最高个股，新易盛（379.9元）和同花顺（367.41元）分列二三位 [3] - 宁德时代以1.48万亿元总市值居创业板首位，中际旭创（4888.59亿元）和东方财富（4309.76亿元）紧随其后 [5] - 较6月23日，宁德时代和中际旭创市值均增加超3000亿元，新易盛、胜宏科技等市值增加逾千亿元 [5] 个股涨幅表现 - 6月23日至今涨幅前三：思泉新材（290.27%）、新易盛（245.33%）、中际旭创（239.75%） [4] - 年初至今涨幅前三：胜宏科技（706.3%）、舒泰神（435.76%）、联合化学（369.09%） [4] - 年内124只创业板个股涨幅超100%，主要集中在机械设备、基础化工、电力设备行业 [4] - 新易盛年内涨362.03%，中际旭创涨257.65%，天孚通信涨206.02% [6] 行业与主题驱动 - 创业板百元股集中于电子、计算机、通信、电力设备行业 [4] - 人工智能主题指数"创业板人工智能"年内涨幅86%，前三大权重股新易盛（20.28%）、中际旭创（18.79%）、天孚通信（6.50%）合计权重45.57% [7] - 胜宏科技作为全球AI PCB龙头，上半年营收增86%，净利润涨366.89% [7] - 宁德时代（涨24.73%）和阳光电源（涨89.17%）受益固态电池、锂电池概念爆发 [8] 板块基本面 - 1384家创业板公司上半年合计营收2.05万亿元，同比增长9.03% [11] - 合计净利润1505.42亿元，同比增长11.18%，扣非净利润1309.25亿元，同比增长11.8% [11] - 经营活动现金净流入同比大幅增长54.44% [12] - 先进制造、数字经济、绿色低碳领域超800家公司营收1.34万亿元（增9.87%），净利润1139.19亿元（增15.90%） [12] - 市值前百公司营收9372.31亿元（增14.59%），净利润1024.54亿元（增21.56%），占板块总额45.68%和68.06% [12] 指数编制优化 - 创业板综指修订引入风险警示股票月度剔除机制及ESG负面剔除机制 [10] - 修订后样本股1316只，覆盖95%创业板上市公司，总市值覆盖率98% [10] - 指数表征作用和可投性进一步提升 [10]

市场整体表现 - 创业板指大涨5.15%站上3000点 深证成指涨逾3% 两者均创年内新高 [1] - 两市全天成交额2.44万亿元 环比放量4596亿元 超4200只个股上涨 [1] - 大金融板块午前助攻 300亿规模券商ETF(512000)涨超3% [1] 资金流向 - 半导体行业获主力净流入184.26亿元 通信设备行业获133.73亿元 元件行业获131.19亿元 消费电子行业获118.96亿元 [3] - 电子行业(申万一级)全天获主力资金净流入527.65亿元 居31个行业首位 [10][12] - 计算机行业获176.88亿元 通信行业获149.19亿元 机械设备行业获137.74亿元 电力设备行业获125.81亿元 [10] 人工智能算力板块 - 海外算力巨头甲骨文股价暴涨36% 单日市值增加2510亿美元 [3][7] - 甲骨文剩余履约义务(RPO)达4550亿美元 同比增长359% [3][7] - 光模块龙头"易中天"集体大涨：新易盛涨13.42% 中际旭创涨14.28% 天孚通信涨13.54% [5] - 创业板人工智能ETF(159363)暴涨近9% 创上市以来单日最大涨幅 成交额超22亿元 [4][5] - 花旗上调光模块公司目标价：中际旭创至569元 新易盛至472元 天孚通信至196元 [7] 半导体与电子板块 - 电子ETF(515260)涨8.14% 突破上市以来新高 [2][9] - 成份股中海光信息20CM涨停 工业富联两连板 立讯精密等10股涨停 [9][12] - 海光信息获主力净流入51.32亿元 工业富联获36.96亿元 立讯精密获36.20亿元 [12] - OpenAI与甲骨文签署5年3000亿美元算力采购合同 为史上最大云服务合同之一 [10] 创新药板块 - 港股通创新药ETF(520880)盘中跌幅超7% 最终收跌1.82% 全天振幅6.67% [13] - 药捷安康-B逆势飙涨20.78% 映恩生物-B涨16.86% 荣昌生物涨10.16% [15][16] - 1-8月跨国药企MNC采购中国创新药专利金额超900亿美元 [18] - 恒生港股通创新药精选指数年内涨幅达119.75% 领涨创新药指数 [20] ETF产品表现 - 创业板人工智能ETF(159363)融资余额达2.56亿元创历史新高 [5] - 电子ETF(515260)成交额4344.59万元 环比激增121% [9] - 港股通创新药ETF(520880)连续7日吸金2.8亿元 近60日资金净流入率超187% [19]

市场表现 - 光模块等算力方向爆发 创业板人工智能单日暴涨近9% [1] - 光模块龙头"易中天"（新易盛、中际旭创、天孚通信）均暴涨超13% 其中中际旭创涨14.28%至439.97元 成交额277.87亿元 新易盛涨13.42%至379.90元 成交额277.16亿元 天孚通信涨13.54%至198.60元 成交额117.80亿元 [1] - 多只光模块个股大幅上涨 金信诺20CM涨停 太辰光涨11.97%至122.35元 联特科技涨9.91%至100.19元 光库科技涨8.36%至100.27元 兆龙互连涨8.23%至57.48元 长芯博创涨8.14%至127.48元 [1] - 创业板人工智能ETF（159363）单边暴涨近9% 创上市以来单日最大涨幅 全天放量成交超22亿元创历史次高 最新融资余额达2.56亿元创历史新高 [1] 行业动态 - 海外算力巨头甲骨文大涨36%创纪录新高 日内市值暴增约2500亿美元 剩余履约义务（RPO）飙升至4550亿美元 同比暴增359% [2] - 花旗上调"易中天"目标价 中际旭创目标价上调至569元 新易盛目标价上调至472元 天孚通信目标价上调至196元 [2] - 花旗指出光模块股价上涨主要源自每股收益上调 2025年第二季度业绩超预期 关键趋势是利润率扩张和2026–2027甚至2028年的需求可见度 [2] - 国盛证券认为海外AI巨头持续加码算力基建 云厂商资本开支大幅上调及商业变现闭环形成 印证光模块等算力行业高景气度与基本面稳固 [4] 指数表现 - 创业板人工智能指数年内累计上涨86.2631% 明显跑赢中证人工智能指数（76.8025%） CS人工智指数（60.5312%）和科创AI指数（55.0197%） [4] - 创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44% [4] - 创业板人工智能ETF（159363）逾七成仓位布局算力 超两成仓位布局AI应用 光模块含量超51% [5]

行业观点 - 光模块行业基本面利好已充分反映在股价中 建议投资者获利了结 [1] - 行业自4月以来涨幅显著 新易盛涨460% 中际旭创涨312% 天孚通信涨269% 华工科技涨62% [1] - AI基础设施需求增长前景积极 但当前市场热情水平难以持续 [1] 估值分析 - 中际旭创和天孚通信估值超过历史+1标准差水平 基本面利好已被部分消化 [3] - 中际旭创前瞻市盈率从2025年初14倍升至24倍 新易盛从8倍升至20倍 [4] - 新易盛被视为全球第二大厂商且具备最佳毛利率 进一步上涨空间有限 [4] 公司评级调整 - 新易盛被双重下调至减持评级 目标价255元 [1][6] - 中际旭创维持增持评级 目标价435元 作为1.6T新产品先驱者 2026年有望显著增长 [6] - 天孚通信下调至减持评级 目标价上调至142元 盈利增长潜力已反映在股价中 [6] - 华工科技维持减持评级 基本面较弱且估值更贵 [6] - 长飞光纤和中兴通讯目标价上调但维持评级 业绩基本面未达拐点 [6] 产品催化剂 - 1.6T产品快速放量视为2H25和2026年潜在催化剂 [7] - 1.6T光模块出货量应在2H25逐步提升 因高端GPU交付重启 [7] - 800G于2024年开始量产 1.6T将在2025-26年启动商业化生产 [7] - 部分公司已完成1.6T产品验证阶段 预期2H25和2026年快速放量增长 [7] - 1.6T产品增量收入贡献有望维持2H25和2026年营收增长 [7] - 800G需求保持强劲 可抵消低端光模块价格和销量压力 [7]

市场表现 - A股CPO概念股集体走强，剑桥科技、景旺电子、方正科技涨停，联特科技和中际旭创涨幅超8%，新易盛涨超7%，天孚通信和华工科技涨超5% [1] - 剑桥科技总市值247亿，年初至今涨幅128.31%；景旺电子总市值591亿，年初至今涨幅130.77%；方正科技总市值439亿，年初至今涨幅133.94% [2] - 中际旭创总市值4633亿，年初至今涨幅238.97%；新易盛总市值3570亿，年初至今涨幅336.97%；天孚通信总市值1438亿，年初至今涨幅184.93% [2] 机构观点与目标价调整 - 花旗认为光模块公司值得重估至20倍以上市盈率，因2027年需求可见度显著增强，行业整体叙事强劲 [1] - 花旗将中际旭创目标价上调至569元，新易盛目标价上调至472元，天孚通信目标价上调至196元 [1] - 近期股价上涨主要源自每股收益上调，尤其是2025年第二季度业绩超预期后，而非无原因的重估 [1] 行业趋势与催化剂 - 关键行业趋势包括利润率扩张、2026-2028年需求可见度提升以及规模化机会 [1] - CIOE中国光博会和三季度业绩预计成为关键催化剂 [1]

没想到，昨夜甲骨文近40%的逆天涨幅，今天让A股AI板块全力反弹，似乎结束了调整。 截至收盘，沪指涨1.65%，深成指涨3.36%。中际旭创、新易盛和胜宏科技成为创业板拉升主力，盘中涨幅皆超13%。创业板 指涨5.15%突破3000点，创下阶段新高。 甲骨文煽动的翅膀，究竟牵引怎样的惊人信息，让国内算力供应链也为之狂欢？ 然而，今天的焦点只有一个，AI。 隔夜美股市场的一把火，今日成功点燃A股科技赛道。中际旭创涨14.28%，新易盛涨13.42%，中科曙光涨停，寒武纪涨 8.96%，带动人工智能ETF（159819）涨6.95%，科创人工智能ETF(588730)涨4.53%。 这场跨市场联动的导火索，源自OpenAI向甲骨文抛出的巨额订单。 01 一份业绩，引爆整个AI产业 盘面来看，行业板块呈现普涨态势，电子元件、半导体、通信设备、电子化学品、证券、消费电子、电源设备、软件开发板 块涨幅居前，贵金属、珠宝首饰板块逆市走弱。 昨夜甲骨文涨幅近40%，相当于日内市值暴增2510亿美元（约合人民币1.78万亿元），直接把创始人拉里·埃里森送上世界首 富的宝座。 但在此之前，甲骨文已经是一家超过6000亿市值的公 ...

如果今晚美国CPI符合预期，全球股市下一个关键节点就是下周的美联储降息，如果只是降息25bp，对 于A股来说可能是兑现节点，毕竟马上就接着长假了，这一波反攻可能会延续到下周。 再来看今天的重磅消息： 虽然前几天我一直在提示A股缩量+高杠杆的风险，但还是给了个反攻的剧本，今天还真是按这个剧本 来了，昨晚甲骨文涨超35%、英伟达大涨3.85%、博通暴涨近10%，带动A股算力板块大反攻，并进一步 带动市场情绪回升。观望的资金终于下决心进场了，市场成交额大幅放量到2.46万亿，大盘单边走强， 创业板指涨超5%收复3000点，风险暂时解除了。（纠正个错误，图里应该是PPI，今晚才是cpi。） 昨晚美国公布的8月PPI同比增长2.6%，环比负增长0.1%，大幅低于市场预期，市场预期今晚公布 的CPI数据可能也会低于预期，加大对美联储9月降息的押注，50BP的概率也快到了20%。 今天A股光模块、pcb、国产算力等板块掀起涨停潮，海光信息、剑桥科技、腾景科技、工业富 联、生益科技、鼎泰高科等多股涨停，逻辑还是我昨天盘前推送的甲骨文"海啸级"在手订单和英 伟达CPX GPU。 | 初始 代码 | | 名称 | ● | | 是 ...

AI概念股市场表现 - AI概念股集体爆发 CPO PCB等算力硬件股全线大涨 [1] - 5G通信ETF收涨9.98% 封单金额超2500万元 [1] - 持仓股11只个股涨停 包括工业富联 生益科技 东山精密 沪电股份等 [1] - 国博电子 源杰科技 中际旭创涨超14% [1] - 创业板人工智能ETF收涨8.74% [1] ETF产品特征 - 5G通信ETF跟踪中证5G通信主题指数 规模超80亿元 [1] - 指数聚焦英伟达 苹果 华为产业链 光通信概念股权重占比42% PCB概念股权重13.8% [1] - 创业板人工智能ETF跟踪创业板人工智能指数 光模块CPO概念股权重超50% [2] - 前三大权重股为新易盛20.3% 中际旭创18.8% 天孚通信6.5% [2] - 场内综合费率0.20% 属同标的产品最低档 [2] 行业驱动因素 - OpenAI签署协议 五年内向甲骨文购买3000亿美元算力 [2] - 甲骨文股价大涨36% 市值单日暴增约2500亿美元 [2] - A股算力产业链成长性被市场重新定价 龙头公司业绩与股价共振 [2] - 全球AI基础设施扩张带来需求释放 英伟达推动产业链共同上升 [2] 机构观点 - 海外AI算力领域大额订单与强劲需求表明光模块行业基本面稳固 [2] - AI驱动的算力扩张周期远未结束 [2] - 短期情绪化调整为投资者提供优质配置时机 中长期坚定看好光模块赛道 [2]