| 分类 | 相关介绍 | | --- | --- | | 冶金级 | 一般是指用冶金法提纯后的多展硅，产品纯度在5N-6N（N代表百分数中有几个"9"冶金级即硅含量为99.999%-9 | | 务品硅 | 9.999%) 之间 主要应用包括航空、尖端技术、军事技术部门的特种材料以及建筑、纺织、汽车、机械等领域。 | | 太阳能 | | | 发客服 | 一般是指纯度在6N-9N（硅含量为99.9999%-99.9999999%）之间的多局硅，主要用于大阳能光伏电池的生产。 | | 信 | | | 电子级 | 纯度在9N（硅含量99.999999%）以上的多昂硅产品，是制造硅抛光片、太阳能电池及高纯硅制品的主要原料，应 | | 多晶硅 | 用于电力电子上的硅材料纯度要求更高,需要达到11NI以上。 | 多晶硅是单质硅的一种形态，由多个晶面取向不同的晶粒组成，具有金属光泽的灰黑色固体，是光伏产业和半导体工业的基础材料。多晶硅由工业硅提纯制 成，根据纯度可分为冶金级、太阳能级和电子级。 资料来源：公开资料、观研天下整理 从产量来看，2020-2024年，我国多晶硅产量呈高速增长势态,在2023年其产量同比增速更是高 ...

报告行业投资评级 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [1] 报告的核心观点 新疆大厂复产节奏影响工业硅基本面，多晶硅在产能重组背景下现货价格或维持坚挺，各环节价格走势受供需、政策等因素影响，投资上工业硅关注区间操作，多晶硅以回调做多为主并关注反套机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅 Si2511 合约环比 -355 元/吨至 8390 元/吨，SMM 现货华东通氧 553环比 -200 元/吨至 9050 元/吨，新疆 99环比持平于 8450 元/吨；多晶硅 PS2511 合约环比 -1850 元/吨至 49555 元/吨，N 型复投料成交价持平于 47900 元/吨 [8] - 有机硅 DMC 现货均价等部分指标环比无变化，部分硅粉、多晶硅等指标有价格变动 [9] 2、新疆大厂缓慢复产，组件终端激烈博弈 - **工业硅**：期货主力合约震荡下跌，新疆大厂本周复产 4 台但不及预期，南方开工或 10 月底枯水期减产，下游刚需采购，预计 8 月去库 1 万吨，9 - 10 月或累库 3 万吨，11 - 12 月枯水期有望去库 10 万吨，大厂全面复产则枯水期难去库 [1][10] - **有机硅**：价格震荡运行，部分装置停车或轮检致周产量下降 4.37%，库存累积 1.02%，预计低位震荡，关注旺季需求 [10][11] - **多晶硅**：期货主力合约震荡下行，下游补库使现货成交均价抬升，9 月产量或增至 13.2 万吨，关注硅料企业限产限销执行力度，多晶硅价格后续博弈点在于 9 月限产及平台公司成立情况 [2][12] - **硅片**：成交价格提升，9 月排产或环比提升，库存健康，预计价格短期稳定 [13] - **电池片**：成交价格提升，9 月排产或环比提升，库存理性，预计价格短期稳定 [13] - **组件**：价格略有上涨，新单少，与终端博弈激烈，组件受主材和辅材成本上涨压力，预计价格上涨但终端需求不乐观 [14] 3、投资建议 - **工业硅**：关注新疆大厂复产进展，短期价格或在 8200 - 9200 元/吨运行，关注区间操作机会 [3][15] - **多晶硅**：现货价格或维持坚挺，价格在 46000 - 55000 元/吨运行，单边回调做多，套利关注 11 - 12 反套机会 [3][15] 4、热点资讯整理 - 华润电力 2025 年第 2 批光伏项目组件集采公布中标候选人及投标单价 [16] - 大全能源上半年营收 14.7 亿元，同比下降 67.93%，第三季度延续减产策略，预计产量 27000 - 30000 吨，全年产量 110000 - 130000 吨 [16] 5、产业链高频数据跟踪 报告列出工业硅、有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件各环节相关价格、产量、库存等数据的图表，但未详细阐述数据内容 [17][26][30][34][40][48]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级 报告的核心观点 - 工业硅供给端持续复产，下游多晶硅有减产预期，库存端压力未改善，预计短期内期价偏弱运行；多晶硅基本面供需双增，后续有双减产预期，终端装机意愿萎缩，短期内无重大利好消息，价格或震荡偏弱；碳酸锂供给扰动降温，9月需求排产偏乐观，但库存从上游向下游转移，下游退货削弱需求增加传导，基本面对期价支撑有限，预计震荡偏弱[9][10][84] 根据相关目录分别进行总结 有色及新能源价格监测 - 美元指数现值97.8477，日涨跌幅 -0.02%，周涨跌幅0.13%，年涨跌幅 -9.80%；工业硅元/吨现值8390，日涨跌幅 -2.10%，周涨跌幅 -4.06%，年涨跌幅 -23.62%；碳酸锂元/吨现值77180，日涨跌幅 -1.23%，周涨跌幅 -2.25%，年涨跌幅0.10%等多种有色金属价格及涨跌幅情况[6] 工业硅（SI）、多晶硅（PS） 工业硅 - 供给端：全国周产9.00万吨，环比 +2.25%，开炉281台，环比 +12台；主产区新疆、内蒙古、云南、四川周产量有不同程度变化及开炉数变动[9] - 需求端：多晶硅周产2.99万吨，环比 +0.67%，工厂库存23.30万吨，环比 -4.91%，单吨利润约61.54元，环比 +45元等；有机硅DMC周产4.81万吨，环比 -4.37%，工厂库存4.93万吨，环比 +1.02%，单吨毛利 -1859.38元，环比 +200元/吨[9] - 库存端：显性库存68.82万吨，环比 -0.34%，同比 +19.32%；行业库存43.59万吨，环比 -0.34%；仓单库存25.23万吨，环比 -0.34%[9] - 成本利润：全国平均单吨成本9092元，环比一致；单吨毛利123元，环比 -12元/吨；主产区毛利波动[9] - 投资观点：偏空，预计短期内期价偏弱运行[9] - 交易策略：单边震荡[9] 多晶硅 - 供给端：全国周产2.99万吨，环比 +0.67%；主产区内蒙古、新疆、四川、云南周产量有不同表现；7月产量10.63万吨，环比 +5.10%，同比 -33.11%；8月排产10.68万吨，环比 +5.74%，同比 -28.80%[10] - 需求端：硅片周产12.73GW，环比 +1.22%，单GW毛利 -492元，环比 +7000元，工厂库存18.05GW，环比 +3.68%；7月硅片产量52.75GW，环比 -10.35%，同比 -0.60%；8月排产53.29GW，环比 +1.02%，同比 -2.04%；2025年7月新增装机11.04GW，同比减少47.55%，1 - 7月累计装机223.25GW，同比增长80.73%[10] - 库存端：工厂库存23.30万吨，环比 -4.91%；注册仓单20640吨，环比 +5.20%[10] - 成本利润：全国平均单吨成本41368元，环比 -0.21%；单吨毛利6109元，环比 +2324元[10] - 投资观点：震荡，价格或震荡偏弱，下方考虑完全成本支撑[10] - 交易策略：单边震荡[10] 碳酸锂（LC） - 供给端：全国周产1.90万吨，环比 -0.56%；锂辉石提锂周产12249吨，环比 +0.57%，锂云母提锂周产2500吨，环比 -5.66%，盐湖提锂周产2515吨，环比 -1.45%；7月碳酸锂产量为8.15万吨，环比 +4.41%，同比 +26.00%，较预期数 +0.47%；8月碳酸锂排产约8.42万吨，环比 +3.27%，同比 +37.29%[84] - 进口端：7月碳酸锂进口量1.38万吨，环比 -21.77%，同比 -42.67%；7月锂精矿进口量57.61万吨，环比 +34.73%，同比 +4.82%[84] - 需求端：铁锂系材料周产6.99万吨，环比 -1.03%，工厂库存9.45万吨，环比 +0.91%；三元系材料周产1.76万吨，环比 +0.17%，工厂库存1.78万吨，环比 +1.22%；7月新能源车产量124.30万辆，环比 -1.95%，同比 +26.27%，销量126.20万辆，环比 -5.05%，同比 +27.41%，7月新能源汽车渗透率48.67%，环比 +2.91pct，6月新能源车出口量20.50万辆，环比 -3.30%，同比 +138.37%，三季度产销预计持稳[84] - 库存端：社会库存（含仓单）14.11万吨，环比 -0.29%；锂盐厂库存4.33万吨，环比 -7.49%，下游环节库存9.78万吨，环比 +3.28%；仓单库存2.99万吨，环比 +22.89%[84] - 成本利润：外购矿石提锂，锂云母现金生产成本80022元/吨，环比 -5.71%，生产利润 -3245元/吨，环比 -250元/吨；锂辉石现金生产成本76440元/吨，环比 -4.92%，生产利润2418元/吨，环比 -1195元/吨；一体化提锂，锂云母现金生产成本61721元/吨，锂辉石现金生产成本52787元/吨[84] - 投资观点：震荡，预计震荡偏弱为主[84] - 交易策略：单边震荡[84]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 不同板块各品种表现及操作建议存在差异，需依据具体品种特性和市场情况决策投资方向 [3] 各板块品种总结 股指 - 科技主线强势拉涨使股指走出日内反转，杰克逊霍尔全球央行年会美联储主席表态偏鸽提升9月降息确定性，但短期杠杆资金流入过快有风险，或面临小幅震荡调整，建议财报披露完毕进入9月再决定方向；当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为0.05%、0.06%、 - 0.36%、 - 0.67% [3] 国债 - 股市走强债市情绪再度走弱，整体区间震荡，基本面待复苏和资金面宽松使债市回调有限，10年期国债活跃券利率1.8%附近可能是阶段利率上行阻力位，对应T2512合约在107.4 - 107.6附近或有支撑，短期行情有波动，单边策略上期债暂观望 [3] 贵金属 - 美联储官员鸽派态度打压美元，贵金属走强逼近波动区间上沿，黄金震荡偏强，买入黄金期权AIU2512C776卖出AU2512C792牛市价差策略继续持有，白银多单继续持有 [3] 集运指数（欧线） - EC主力走势偏弱，建议偏弱震荡时逢高做空12合约 [3] 钢材 - 价格维持弱势下跌，操作上建议多单离场，暂观望 [3] 黑色系 - 铁矿发运高位回落，港存疏港略降，跟随钢材价格波动，震荡走势区间参考770 - 820，建议多铁矿空焦煤；焦煤现货震荡偏弱，煤矿小幅累库，下游补库放缓，单边逢高做空、套利多铁矿空焦煤；焦炭主流焦化厂第七轮提涨落地，焦化利润继续修复，第八轮提涨后动，单边逢高做空，套利多铁矿空焦炭 [3] 有色系 - 铜短期驱动偏弱，价格窄幅震荡，主力参考78000 - 80000；氧化铝盘面延续偏弱运行，过剩压力凸显，主力参考3000 - 3300；铝宏观氛围改善，关注旺季需求是否能兑现，主力参考20400 - 21000，关注21000压力位；铝合金累库延续，政策扰动成本，现货价格坚挺，主力参考20000 - 20600；锌国内持续紧库，基本面对价格提振有限，主力参考21500 - 23000；国务院印发相关意见，锡价延续强势，建议观望；镍情绪小幅调整盘面震荡，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000；不锈钢盘面维持震荡，成本支撑和弱需求博弈，主力参考12600 - 13400 [3] 能源化工系 - 原油地缘风险和供应压力拖累盘面重心偏弱，后期关注沙特官价变化和联储动向，短期建议单边观望，WTI下方支撑[61,62]，布伦特[65,66]，SC[465,482]；尿素装置阶段性检修增加驱动盘面改善，但日产高于去年同期限制反弹高度，随检修动向轻仓试多，短期支撑区间1730 - 1750，期权端隐含波动率拉升后逢高做缩为主；PX供需压力不大但短期驱动有限，PX11关注6800附近支撑，关注低多机会，PX - SC价差做扩策略逢高离场；PTA供需预期偏紧，但市场氛围偏弱短期承压，TA短期关注4750附近支撑，关注低多机会，TA1 - 5滚动反套为主；短线PF短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限；瓶片库存有所去化，跟随原料波动，短期加工费上行空间有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动；乙醇港口库存维持低位且需求旺季临近，预计短期下方空间有限，短期看跌期权EG2601 - P - 4350卖方持有；烧碱现货价格持稳上涨，盘面前高压力位回落，入场短空；PVC现货向下调价，盘面继续走弱，空单持有；纯苯供需预期转弱，价格有所承压，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯供需预期好转但成本端支撑有限，短期震荡偏弱，EB10空单逢低离场，后续仍以反弹做空为主；合成橡胶海外丁二烯供应预期下降，提振BR上涨，短期看跌期权BR2510 - P - 11400卖方逢低止盈；LLDPE套利商享货为主，成交一般，短期震荡；PP现货小幅走弱，成交一般，6950 - 7000空单止盈；甲醇紧库幅度较高，基差持续走弱，区间操作2350 - 2550 [3] 农产品 - 豆类市场消息繁杂，长期偏多预期不变，择机布局01长线多单；生猪现货价格震荡偏弱，关注情绪及出栏节奏，关注盘面反套机会；玉米期现走势分化，关注市场情绪，低位震荡；棕榈油马棕震荡调整测试下方支撑，短期或在9200 - 9300区间运行；白糖海外供应前景偏宽松，短空持有；棉花滑准税配额发放低于预期，01盘面突破僵局，短期偏强；鸡蛋现货走势旺季不旺，长周期仍偏空，空单持有；苹果交易进入尾声，价格略显混乱，主力在8150附近运行；红枣价格稳硬运行，高位震荡；纯碱周产受个别装置影响回落，但大格局依然过剩，空单持有 [3] 特殊商品 - 玻璃期现库存高位，行业负反馈持续中，前期空单阶段性止盈；橡胶基本面延续强势，胶价高位震荡，若原料上量顺利则择机高空；工业硅现货报价小幅下调，关注后续产能变化情况，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [3] 新能源 - 多晶硅下方存支撑，日内反弹，暂观望；碳酸锂情绪再度走弱主力向下突破，基本面维持小幅减产去库，观望为主 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂短期仍有回落风险，基本面供应减量速度放缓，库存下降慢，盘面未企稳，建议上下游根据风险管理需求择机套保 [2][5] - 工业硅基本面弱势，供增需弱库存难去化，期货弱现实与强政策预期对峙，建议区间思路操作，逢低卖出轻度虚值看跌期权 [6][8] - 多晶硅强政策预期与弱现实对峙，政策支撑走弱需求担忧升温，建议暂时观望，激进者带止损试多 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 现货价格 一、板块策略推荐 - 碳酸锂11消息驱动行情，宽幅震荡运行，支撑位72000 - 75000，压力位88000 - 90000，建议把握卖出套保机会，下游正极材料企业关注低位备货或买入套保 [15] - 工业硅11弱现实与强政策预期对峙，区间震荡，支撑位8200 - 8300，压力位8900 - 9000，建议区间思路对待，逢低卖出轻度虚值看跌期权 [15] - 多晶硅11政策预期支撑不足，需求弱现实担忧升温，高位震荡，支撑位45000 - 46000，压力位52000 - 53000，建议观望 [15] 二、期现货价格变动情况 - 碳酸锂收盘价78140，跌0.91%，成交量805585，持仓量347063，持仓量环比 - 4259，仓单数28957 [16] - 工业硅收盘价8570，涨0.53%，成交量293193，持仓量273754，持仓量环比 - 1804，仓单数50656 [16] - 多晶硅收盘价49665，跌0.10%，成交量376304，持仓量143912，持仓量环比 - 10625，仓单数6880 [16] - 锂电新能源产业链部分产品价格有变动，如锂辉石精矿跌3.37%，电池级碳酸锂跌1.96%等 [17] - 工业硅553及421部分现货价格有变动，如不通氧553硅（上海）跌0.53%等 [18] - 多晶硅现货价格无变动 [19] 第二部分 基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 （一）产存情况 - 本周碳酸锂产量19030吨，较前一周回落108吨，样本总库存141136吨，环比下降407吨，库存下降慢于预期 [2] （二）下游情况 未详细提及下游情况内容 二、工业硅基本面数据 （一）产存情况 - 8月22日当周金属硅全行业开工率回升至60%以上，库存难去化，交易所仓单上周环比增加 [6] （二）下游情况 - 多晶硅刚需采购，无囤货意愿，后市采购难增量；有机硅让利去库成交不及预期；铝合金进入传统淡季，开工低位；出口向好但对总体需求改善有限 [6] 三、多晶硅基本面数据 （一）产存情况 未详细提及产存情况内容 （二）下游情况 - 7月光伏新增装机容量环比下降23.12%，6月以来新增装机量断崖式下行，国内装机项目多暂缓或延期，电池片库存连续两周累增 [9]

进口数量变化 - 2025年6月多晶硅进口数量0.11万吨 同比下降70.4% [1] 进口金额变化 - 2025年6月多晶硅进口金额0.31亿美元 同比下降65.4% [1] 数据来源说明 - 进出口数据来源于中国海关 [1] - 行业报告由智研咨询整理发布 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶市场受美联储鸽派影响情绪向好带动胶价上行，但现货交投氛围降温，轮胎厂采购谨慎，预计胶价区间波动，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若上量顺利则择机高空 [1] - 多晶硅市场8月供需双增但供应增速大，面临累库压力，价格将高位震荡，下限上移至4.7万元/吨，上限在5.8 - 6万元/吨，可逢低试多、逢高低波动时买入看跌期权试空，也可考虑波动率低时买入跨式期权 [3] - 工业硅市场成本端重心抬升，8月供需双增维持紧平衡，远期部分产能出清供应压力减弱，建议逢低试多，价格波动区间在8000 - 9500元/吨 [4] - 原木市场主力合约盘面估值围绕交割成本和接货价值区间震荡，后续基本面有好转预期，期价或在800 - 850区间震荡运行，策略建议逢低做多 [6] - 纯碱市场焦煤事件影响弱化盘面趋弱，周产量回升库存持续，后市供需有压力，建议前期空单持有 [7] - 玻璃市场焦煤事件影响弱化盘面趋弱，中游出货打压价格，深加工订单偏弱，刚需有压力，前期高位空单可阶段性止盈 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶等部分品种价格有涨跌，如云南国营全乳胶(SCRWF)上海报价8月27日较26日跌50元至14900元，全乳基差涨75元至 - 860元/吨 [1] - **月间价差**：9 - 1价差等有变化，如9 - 1价差涨40元，涨跌幅4.02% [1] - **基本面数据**：6月部分国家产量有增减，7月国内轮胎产量降8.16%至9436.4万条，出口量增10.51%至6665.0万条，7月天然橡胶进口量增2.47%至47.48万吨 [1] - **开工率**：汽车轮胎半钢胎和全钢胎周开工率均上升，分别升至73.13%和64.76% [1] 多晶硅产业 - **现货价格与基差**：N型复投料等部分品种价格无变化，N型料基差涨2295元至310元 [3] - **期货价格与月间价差**：主力合约价格跌2295元至48690元，部分月间价差有涨跌 [3] - **基本面数据**：硅片和多晶硅产量有增减，多晶硅进口量增47.48%至0.12万吨，出口量降3.92%至0.21万吨 [3] - **库存变化**：多晶硅库存增0.7万吨至24.9万吨，硅片库存降2.39GW至17.41GW，多晶硅仓单增10手至6880手 [3] 工业硅产业 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧S15530等工业硅价格有跌，基差也有不同程度变化，如华东通氧S15530工业硅价格跌20元至9300元，基差跌80元至775元 [4] - **月间价差**：部分合约月间价差有涨跌，如2509 - 2510价差涨5元，涨跌幅16.67% [4] - **基本面数据**：全国工业硅产量等有增减，全国开工率升至52.61%，有机硅DMC产量降4.54%至19.98万吨 [4] - **库存变化**：新疆等地区库存有增减，社会库存降0.2万吨至54.3万吨 [4] 原木产业 - **期货和现货价格**：原木期货部分合约价格下跌，部分基差有变化，日照港等港口现货价格无变化 [6] - **外盘报价**：辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价无变化 [6] - **成本**：人民币兑美元汇率微涨，进口理论成本微涨 [6] - **供给**：港口发运量降1.51%至173.3万/立方米，新西兰到中日韩港船数降11.32%至47.0艘 [6] - **库存**：中国主要港口库存降0.33%至305.00万/立方米，部分地区有增减 [6] - **需求**：中国日均出库量增2%至6.45万立方米，部分地区有增减 [6] 玻璃纯碱产业 - **玻璃相关价格及价差**：华北等地区报价无变化，玻璃2505和2509合约价格微涨，05基差微跌 [7] - **纯碱相关价格及价差**：华北等地区报价无变化，纯碱2505和2509合约价格微跌，05基差微涨 [7] - **供量**：纯碱开工率升至88.48%，周产量增1.33%至77.14万吨，浮法和光伏日熔量无变化 [7] - **库存**：玻璃厂库等库存有增减，纯碱厂库增1.7万吨至191.06万吨，交割库增3.0万吨至49.63万吨 [7] - **地产数据当月同比**：新开工面积等数据有增减，如销售面积降6.50%至 - 6.55% [7]

核心财务表现 - 营业总收入14.7亿元，同比下降67.93% [1] - 归母净利润-11.47亿元，同比下降71.1% [1] - 第二季度营业总收入5.63亿元，同比下降64.87%，归母净利润-5.89亿元，但同比上升41.18% [1] - 毛利率-34.05%，同比减1392.89%，净利率-78.0%，同比减433.5% [1] - 每股收益-0.53元，同比减70.97%，每股净资产18.19元，同比减7.9% [1] - 每股经营性现金流-0.75元，同比增53.61% [1] 费用结构变化 - 三费（财务费用、销售费用和管理费用）总和1.59亿元，占营收比10.82%，同比增776.53% [1] - 销售费用同比下降27.0%，因销售规模下降 [4] - 管理费用同比下降16.44%，因员工股权激励到期 [5] - 财务费用同比增106.12%，因银行存款余额及利率下降，部分资金用于办理结构性存款和大额存单 [6] 资产负债变动 - 货币资金16.6亿元，同比下降65.29%，因优化资金使用效率，部分资金用于办理定期存款和结构性存款 [1][3] - 应收款项同比增118.26%，因半导体业务规模扩大 [3] - 合同负债同比减44.64%，因多晶硅单价和销量下降 [3] - 应付票据同比增267.9%，因新开具银行承兑用于运营支出 [3] - 应交税费同比减70.51%，因利润下降导致各项税费下降 [4] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额同比增53.6%，因单位现金成本下降及产量减少 [7] - 投资活动产生的现金流量净额同比增83.15%，因本年无新建项目，主要为支付项目尾款 [7] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增99.97%，因上年亏损本年未现金分红 [7] 业务与投资回报 - 公司上市以来中位数ROIC为14.44%，但2024年ROIC为-5.91% [7] - 公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱 [7] - 净利率为-36.68%，公司产品或服务的附加值不高 [7] 基金持仓情况 - 鹏华上证科创板新能源ETF持有112.35万股，减仓，规模4.65亿元，最新净值1.2946，近一年上涨42.0% [9] - 招商安泰偏股混合持有70.00万股，持仓不变 [9] - 财通碳中和一年持有混合A、银华沪深股通精选混合A等基金新进十大持仓 [9] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在-15.82亿元，每股收益均值在-0.74元 [8]

多晶硅价格走势 - n型复投料成交均价为4.79万元/吨 周环比持平 [1][2] - n型颗粒硅成交均价为4.70万元/吨 周环比上涨2.17% [1][2] - 棒状硅主流订单价格保持平稳 其他小单及颗粒硅订单成交价环比上涨1元/公斤 [1] 市场供需状况 - 多晶硅市场签单量环比缩减 主流签单企业数量减少至3-4家 [1] - 部分下游企业主动将收货周期延至10月以锁定货源 [1] - 国内在产多晶硅企业恢复至10家 新增1家硅料企业复产 [1] 行业生产动态 - 根据9月份减产计划 预计当月产量在12.5-13万吨左右 较原排产计划14万吨减少 [1] - 硅片企业计划同步降低开工率以缓解供需压力 [1] - 多晶硅环节依旧面临累库风险 [1] 成本与市场情绪 - 上游公摊成本提高 业内看涨情绪依旧 [1] - 价格上行主要依赖预期支撑 供需基本面尚未形成实质性改善 [1] - 颗粒硅价格走势差异源自性价比优势及下游阶段性备货策略调整 [1] 价格统计参与企业 - 包括四川永祥股份有限公司 协鑫科技控股有限公司 新特能源股份有限公司等10家企业 [3]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入97.75亿元，同比减少26.34% [1] - 归母净利润为-3.97亿元，同比减少140.60%，由盈转亏 [1] - 经营性现金流净额35.24亿元，同比增长1,987.93% [1] - 研发费用1.79亿元，取得授权专利727项（发明专利93项），主导或参与标准制定60余项，发表科技文章50余篇 [4] 行业供需与价格动态 - 工业硅产能约185万吨，西北新增产能填补西南枯水期缺口，但高库存导致价格持续下行 [2] - 多晶硅产量同比减少44%，受光伏产业链库存积压及自律限产影响 [2] - 有机硅价格随原材料价格同步走低，呈现周期性触底企稳态势 [2] - 光伏产业链市场价格持续低于生产成本，各环节企业维持较低开工率 [2] 政策与行业举措 - 六部门联合召开光伏产业座谈会，规范竞争秩序并明确反内卷细则 [3] - 多晶硅企业就减产、控开工、控销量达成一致，9-12月产销已有清晰规划 [3] - 反内卷政策直接针对多晶硅产业，政策兑现聚焦多晶硅企业 [3] 公司战略与技术进展 - 采取反内卷策略包括合理化开工、精细化管理、AI优化产能、新产品布局及数字化转型 [4] - 通过工艺改进（如高效反应器、节能改造）降低生产能耗，提升自控率和平稳率 [4] - 设备管理平台实现预测性维护，减少非计划停车时间，提高装置负荷率 [4] - 有机硅新品产业化包括氨基硅油和有机硅乳液，满足纺织、化妆品行业需求 [5] - 在研项目涵盖0度人体硅胶、医疗级混炼胶、电子级有机硅凝胶等 [5] - 碳化硅领域6英寸衬底全面量产，晶体良率95%以上，外延良率98%以上 [5] - 8英寸碳化硅衬底小批量生产，12英寸研发顺利，开发超高纯粉料满足半导体等多领域需求 [6] 新兴需求与市场前景 - 新能源汽车电池密封胶、5G散热硅胶、电子绝缘灌封胶等新兴领域需求增量显著 [5] - 传统应用领域如医疗级硅胶、航空航天材料、纺织助剂创新场景持续拓展 [5] - 有机硅需求释放有望带动上游工业硅需求增长，对未来价格形成支撑 [5] - 公司减少部分多晶硅产能以降低价格战损耗，强化高附加值产品布局 [6]