报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期全球发运环比季节性回落，澳巴矿和非主流矿均有所减量，到港量小幅增加维持高位，国产矿产量维持低位，整体供应压力仍存；需求端铁水产量回升，部分钢厂高炉复产，对矿价有所支撑；库存端，港口库存小幅增加维持高位，钢厂库存持续低位，关注后期钢厂冬储补库需求；整体来看，目前铁矿供应相对宽松，需求铁水产量回升，刚需采购有所支撑，叠加冬储补库预期，短期内维持震荡运行，策略为区间震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易逻辑 - 供应：外矿方面，12月29日 - 1月4日，全球铁矿石发运总量3213.7万吨，环比减少463.4万吨，澳洲发运量1939.6万吨，环比减少174.1万吨，巴西发运量792.5万吨，环比减少151.5万吨，非主流矿发运量1029万吨，环比减少191.1万吨，中国45港到港总量2756.4万吨，环比增加155万吨；内矿方面，截至12月31日，全国186家矿山铁精粉日均产量43.33万吨，环比降0.06万吨，产能利用率55.45%，环比降0.08%，矿山精粉库存84.52万吨，环比降0.95万吨 [5] - 需求：12月31日当周，日均铁水产量227.43万吨，环比 + 0.85万吨，钢厂产量指标限制结束，部分钢厂高炉复产，铁水产量回升，对矿价有所支撑 [5] - 库存：本期进口矿库存延续增加，在港船舶数量增加2艘至105艘，压港小幅增加，到港维持高位，港口库存延续累库，维持高位水平，而钢厂库存低位小幅增加，冬储补库预期仍存支撑 [5] - 基差：05、09合约基差小幅回升 [5] - 利润：钢厂盈利率小幅回升，进口矿价在100 - 105美元/吨区间震荡 [5] 价格与价差 - 价格：现货价格震荡整理 [7] - 矿粉间价差：高中品价差走扩，中低品价差暂稳，PB粉 - 麦克粉价差走低 [12][16] - 价差：5 - 9价差低位震荡，05基差小幅回升 [20] 相对估值 - 相对估值：螺矿比继续回落，矿焦比高位震荡 [30] 供应 - 全球发运季节性回落，非主流矿发运回落，澳矿发往中国回落，巴西矿发运回落，FMG、BHP、RT回落，VALE小幅回落，运价指数延续回落 [36][40][44] - 到港量小幅回升，维持高位水平，国产铁精粉产量跌幅放缓 [56][59] 需求 - 钢厂高炉利润小幅回升，钢厂高炉逐步复产，铁水产量小幅回升 [65][71] 库存 - 疏港量小幅回升，港口库存延续增加，澳矿库存延续增加，巴西矿库存小幅回落，粗粉维持高位，块矿小幅回落 [78][82][89] - 钢厂消耗小幅回升，进口矿库存低位 [97]

公司名稱: 蘇豪弘業期貨股份有限公司 呈交日期: 2026年1月6日 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03678 | 說明 | H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 249,700,000 | RMB | | 1 RMB | | 249,700,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 249,700,000 | RMB | | 1 RMB | | 249,700,000 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | ...

来源：新浪证券-红岸工作室 1月6日，弘业期货涨3.01%，成交额2.28亿元，换手率2.76%，总市值110.45亿元。 异动分析 期货概念+创投+国企改革 1、弘业期货股份有限公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销 售、金融资产投资业务。是期货行业首家A+H股上市公司。 2、公司认缴弘瑞新时代创业投资有限公司，出资金额 2,200 万元，持股比例为 22%。弘瑞新时代的主 要经营地为江苏省南京市，主营业务为创业投资和管理咨询。 3、公司属于国有企业。公司的最终控制人为江苏省政府国有资产监督管理委员会。 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断) 资金分析 今日主力净流入1960.33万，占比0.09%，行业排名5/27，该股当前无连续增减仓现象，主力趋势不明 显；所属行业主力净流入1.38亿，当前无连续增减仓现象，主力趋势不明显。 区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入1520.66万-1141.20万392.80万760.98万820.29万 该股筹码平均交易成本为11.24元，近期该股有吸筹现象，但吸筹力度不强；目前股价靠近 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供需双弱，高库存去化较难，但下方成本支撑较强，预计短期内盘面维持震荡；多晶硅供需偏弱，库存压力仍存，但受市场挺价明显，且下游市场博弈，预计短期内维持高位震荡[2][3] 各目录总结 工业硅 - 价格：现货方面，截至2026年1月4日，新疆工业硅553通氧价格为8800元/吨、421通氧价格为9050元/吨，环比上周均持平；期货方面，截至12月31日主力合约收8860元/吨，本周低位震荡[2][7] - 供应：新疆地区部分产能1月初减产落地，云南地区开工持稳，四川地区开工微降，全国工业硅产量环比继续回落，截至2026年1月2日，全国工业硅开炉数量为236个，环比减少20个，开工率为29.28%，环比降2.47%，周度产量为8.91万吨，环比减少0.48万吨[2][18] - 需求：多晶硅周度开工基本稳定，1月部分企业有降负荷或减产，预计排产下降；有机硅产量变化有限，减排挺价背景下仍有降幅可能；铝合金企业开工率基本稳定；11月工业硅出口5.49万吨，环比增加22%，同比增加4%[2] - 成本：本周工业硅成本暂稳[2] - 库存：SMM统计12月31日工业硅全国社会库存共计55.7万吨，较上周增加0.2万吨[2] - 价差：截至2026年1月4日，云南工业硅553通氧与421通氧价差为400元/吨，新疆工业硅553通氧与421通氧价差为250元/吨，环比上周均持平[11] 多晶硅 - 价格：现货方面，截至2026年1月4日，N型致密料价格为50000元/吨、N型复投料价格为51500元/吨、N型混包料价格为48000元/吨、N型颗粒价格为48500元/吨，环比上周均持平；期货方面，本周主力合约高位震荡回调，截至12月31日主力合约收57920元/吨[3][14] - 供应：12月预期多晶硅产量为11.45万吨，1月少部分企业有降负荷或减产，预计排产环比下降[3] - 需求：近期多晶硅市场博弈明显，下游询盘增多，头部企业挺价明显，下游硅片企业加大减产力度，短期维持刚需采购，但库存偏低企业采购力度加强；11月多晶硅进口量为1055.1吨，环比减少27%，出口3230.1吨，环比增加109%[3] - 成本：本周多晶硅成本暂稳[3] - 库存：截至1月2日多晶硅厂库28.78万吨，环比上周减少1.8万吨[3][22] 硅片 - 价格：截至2026年1月4日，N型M10 - 182(130µm)、N型G10L - 183.75(130µm)、N型G12R - 210R(130µm)和N型G12 - 210(130µm)均价分别为1.375、1.375、1.475和1.65元/片，环比上周分别上涨0.05、0.05、0.075和0.05元/片，市场价格走强，成交较前期涨幅显著，原因在于行业自律持续发酵，头部企业挺价，上游硅料报价坚挺，下游电池片成交暂稳且酝酿涨价[26] 电池片 - 价格：截至2026年1月4日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.38、0.38、0.38和0.38元/瓦，环比上周分别上涨0.03、0.03、0.03和0.03元/瓦，受成本驱动强势拉涨，银价持续上涨创新高，硅片报价上调明显，电池片企业挺价[30] 组件 - 价格：截至2026年1月4日，182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.685、0.705、0.685和0.705元/瓦，环比上周均持平，上游硅料、硅片和电池片价格大幅上涨，辅材也随工业金属涨价而走高，组件成本抬升，企业相继上调报价，但年末淡季，整体成交疲软，呈现出有价无市局面[33] 有机硅 - 价格：截至2026年1月4日，有机硅DMC华东价格为13700元/吨，环比上周持平，主流单体厂报盘维稳，下游部分硅橡胶及硅油企业原料库存逐步消耗完毕，询单采购有所提升[37] - 开工：开工变化不大，一月预期走弱[35] 铝合金 - 价格：截至2025年12月31日，上海铝合金锭ADC12价格为22000元/吨，环比上周上涨400元/吨[41] - 开工：企业开工稳定，按需低价采购[41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材产量增加，钢价震荡运行；钢厂盈利率上升，部分钢厂复产，铁水产量增加；螺纹产量上升但淡季需求偏弱拖累，热卷产量大幅增加供应压力增加但需求继续回升；短期钢材价格震荡运行[1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 供给：全国主要钢厂螺纹钢当周产量188.22万吨（+3.83），热轧当周产量304.51万吨（+10.97），钢厂复产供应增加[4] - 需求：螺纹需求季节性偏弱，上周表观需求200.44万吨（-2.24）；热卷需求回升，表观需求310.77万吨(+3.73）[4] - 库存：钢材维持去库，螺纹钢总库存422.03万吨(-12.22），热卷总库存370.96万吨(-6.26)，热卷厂库增加82.32万吨(+1.8) [4][5] - 基差：截至12月31日，螺纹主力合约基差178元/吨（+6），热轧主力合约基差0元/吨（+13）[4] - 总结：钢厂盈利率上升至38.1%，铁水产量227.43万吨，环比增加0.85万吨；高炉开工率、产能利用率及电炉开工率、产能利用率均上升；短期震荡运行[4] 螺纹热卷主要地区现货价格 - 截至1月4日，全国主要城市螺纹钢汇总均价3321元/吨，环比上周上涨5元/吨；热轧板卷全国汇总均价为3290元/吨，环比上周下降5元/吨[9] 原料 - 准一级冶金焦本周1450元/吨，环比变动 -10；主焦煤吕梁本周1450元/吨，环比变动0；61.5%PB粉青岛港本周808元/吨，环比变动+11，成本端有支撑[16] 钢厂相关数据 - 铁水产量增长，高炉电炉开工率上升，247家钢铁企业高炉开工率78.94%，环比上升0.62%，高炉产能利用率85.26%，环比增加0.32%；电炉开工率68.63%，环比上升1%，电炉产能利用率55.15%，环比上升1.93%[4][18] - 钢厂盈利率回升[22] - 截至1月2日，唐山高炉开工率93.64%，环比持平[27] 产量 - 热卷产量大幅增加，截至1月2日，环比增加10.97万吨；螺纹钢产量环比增加3.83万吨，长流程产量环比增加2.51万吨，短流程产量环比增加1.32万吨[34][35] 需求 - 螺纹需求偏弱，截至1月2日，周均成交量为9.78万吨；热卷需求回升，周均成交量为2.99万吨，下游冷轧产量86.37万吨，环比减少0.11万吨[4][41][45] 库存 - 主要钢材库存维持去化，截至1月2日，唐山钢坯库存61.2万吨，环比减少4.2万吨，主要钢材品种库存850.54万吨，环比下降22.25万吨[46][48] - 螺纹钢库存维持去化[50] - 热卷厂库增加[55] 出口 - 11月钢材出口998万吨，环比增加19.78万吨；1 - 11月，钢材出口量累计1.077亿吨，累计同比增长6.7%；11月热卷出口183.03万吨[60] 下游行业数据 - 汽车产销增长，11月汽车产量为353.2万辆，环比增加17.33万辆；汽车销量342.9万吨，环比增加10.69万吨；11月新能源汽车产量188万辆，环比增加10.8万辆；新能源汽车销量182.3万吨，环比增加10.8万吨[62][64] - 房地产数据偏弱，1 - 11月地产投资累计同比下降15.9%，房屋新开工面积累计同比下降20.5%，房屋竣工面积累计同比下降18%，商品房销售面积同比下降7.8%，商品房销售额同比下降11.1%，到位资金同比下降11.9%[66][67]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 就 因 本 公 告 全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 Holly Futures （ 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ， 中文公司名稱蘇豪弘業期貨股 份有限公司 ， 在香港 以 Holly Futures 的名義開展業務 ） ( 「 本 公 司 」 ) （股 份 代 號：3678） 海外監管公告 蘇豪弘業期貨股份有限公司 第五屆董事會第九次會議決議公告 本公告乃本公司根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作 出。 茲 載 列 本 公 司 於 深 圳 證 券 交 易 所 網 站 刊 發 之《蘇 豪 弘 業 期 貨 股 份 有 限 公 司 第 五 屆 董 事 會 第 九 次 會 議 決 議 公 告》，僅 供 參 閱。 承董事會命 董事長兼執行董事 儲開榮先生 中國南京 2025年12月31日 第五届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整 ...

苏豪弘业期货股份有限公司 第五届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：001236 证券简称：弘业期货 公告编号：2025-062 一、董事会会议召开情况 苏豪弘业期货股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）于2025年12月31日在 公司会议室以现场结合通讯会议方式召开第五届董事会第九次会议。提议召开本次会议的 通知已于2025年12月31日以电子邮件方式发出，全体董事一致同意豁免本次会议通知时限。 会议由董事长储开荣先生主持，本次会议应出席董事8人，实际出席8人，通讯出席5人 （薛炳海先生、蒋海英女士、卢华威先生、黄德春先生及张洪发先生以通讯方式参加会 议），部分高管列席会议。会议召开符合《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所股 票上市规则》等有关法律法规和《苏豪弘业期货股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）的规定。 二、董事会会议审议情况 同意票7票，反对票0票，弃权票0票，回避票1票。关联董事赵伟雄先生回避表决。 （二）会议审议通过了《弘业期货经理层成员任期制契约化2024年度考核结果兑现细 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 智通财经1月2日（记者高艳云）2025年A股圆满收官，主要指数全年全线飘红，券商金股组合同步交出 亮眼成绩单。 数据显示，年度收益排名前十的券商金股组合收益率均突破50%。具体来看，TOP10券商依次为：国元 证券（84.08%）、东北证券（68.38%）、开源证券（67.1%）、华鑫证券（62.23%）、东兴证券 （61.98%）、招商证券（60.5%）、光大证券（54.73%）、东莞证券（53.8%）、国泰海通 （53.53%）、长城证券（53.16%）。 东北证券今年推荐的金股组合中也是牛股频出，主要来自大科技板块。6、7月，东北证券连续2个月推 荐胜宏科技，该股这两个月的月度涨幅分别达到55%、43%；8月，东北证券推荐的思泉新材，当月涨 幅翻倍；10月推荐的蓝色光标，当月上涨约46%。此外，东北证券9月推荐的中国黄金国际、山东黄 金，也表现不俗。 | 序号 | 券商 | 年度收益 | 最佳金股 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 国元证券 | 84. 08% | 中钨高新 | | 2 | 东北证 ...

业绩数据 - 2025年上半年期货经纪业务日均客户权益73.06亿元[7] - 截至2025年6月30日期货资管规模31.02亿元[8] 业务情况 - 期现贸易业务覆盖二十余品种，PVC、碳酸锂是利润核心来源[9] 获客策略 - 坚持“分层精准获客、产业与机构双轮驱动、科技合规双保障”，构建全链路获客体系[12] - 立足传统经纪业务，从新客新增等维度拟定政策并督导，强化“增量”考核[12] - 强化客户与业务深度耕耘，精准锚定三类核心客群[12] 未来计划 - 弘业国际金控未来3至5年深化全球网络布局，获取更多会员资格[12] - 弘业国际金控推动业务向多元化领域拓展，提升境外业务贡献占比[12] - 明年紧扣核心目标，形成“一体两翼”发展格局[14] - 明年全面做强风险管理，发展场外衍生品业务[14] - 明年全面深化大资管转型，推动收入转型[14] - 明年突破跨境业务，布局新、英、美等金融中心[14]

行业发展趋势与监管环境 - 期货行业供给端正迎来全方位结构性变革，未来将呈现“品种扩容提速 + 结构优化 + 工具精细化 + 开放深化”的高质量发展态势 [2] - 行业将形成“科技赋能、绿色转型、开放升级”三位一体格局，AI将渗透全业务链条 [3] - 证监会监管态度明确，坚持“长牙带刺”、严监严管，近期有望出台《期货公司监督管理办法》及配套规则 [7] - 《办法》征求意见稿引导期货公司聚焦主责主业，例如要求期货资管计划投资于期货和衍生品的比例不低于总资产的80% [8] 公司核心业务数据与表现 - 2025年上半年，公司期货经纪业务日均客户权益为人民币73.06亿元 [4] - 截至2025年6月30日，公司期货资产管理规模为31.02亿元 [5] - 风险管理业务中的期现贸易覆盖二十余个品种，其中PVC、碳酸锂等是核心利润来源 [6] - 做市业务在规模增长的同时实现了零风险事故的安全运营目标 [6] 公司战略与业务重点 - 2026年业务重点将围绕“构建可持续、抗周期的收入结构”，形成以风险管理业务为“一体”，大资管转型与跨境布局为“两翼”的格局 [11] - 风险管理业务将大力发展场外衍生品，协同推进期现结合、做市交易，加快从“规模导向”向“质量与盈利并重”转型 [11] - 大资管转型将强化投研，构建多资产多策略产品线，推动收入向“管理费+业绩报酬”双轮驱动转型 [11] - 跨境业务计划在未来3至5年内深化全球网络布局，获取更多关键交易所会员资格，构建覆盖亚、欧、美三大时区的服务能力 [9] 市场竞争与客户策略 - 公司获客坚持“分层精准获客、产业与机构双轮驱动、科技合规双保障”，围绕个人、产业、机构三类客群构建体系 [9] - 传统经纪业务重点考核新开有效户、权益规模、手续费净留存三个维度的“增量” [9] - 境外业务的核心优势在于背靠江苏制造大省，对国内产业链企业的跨境套保需求有深刻理解 [10]