连板股表现分析 - 今日共65股涨停，连板股总数18只，其中三连板及以上个股5只，上一交易日共10只连板股，连板股晋级率50%（不含ST股、退市股）[1] - 易明医药晋级7连板（实控人变更+医药），但昂利康、金鹰股份断板，连板股断层明显，市场缺乏追涨热情[1] - 高位股情绪局部修复，百利电气、海辰药业盘中试图向上反包，丽人丽妆、金时科技、联化科技杀跌幅度收窄[1] - 6连板晋级率100%（1/1），3连板晋级率66%（2/3），2进3晋级率50%（2/4），1进2晋级率31%（13/41）[2] IP经济概念板块表现 - IP经济概念再度走强，元隆雅图（稳定币+IP经济）10天6板，粤传媒（IP经济+足球概念）4连板[1] - 新北洋（IP经济+数字货币）、青木科技（IP经济）、哈尔斯晋级2连板[1][2] - 厦门信达6天3板（京东合作+IP经济）[2] - 消息面显示泡泡玛特年初扩产能，但需求远超供应链反应速度[1] 其他热点板块及个股 - 稀土永磁板块：北矿科技3连板，宁波韵升1进2成功[2] - 汽车零部件板块：英利汽车、迪生力、泉峰汽车均实现1进2[2] - 大金融板块：南华期货8天5板[2] - 家居板块：曲美家居4天2板[2]

中国企业海外融资表现 - 2024年中国企业境外融资额达440亿美元，较2023年195亿美元翻倍增长，但仍低于历史平均值750亿美元 [3] - 2025年一季度中国企业境外融资额达420亿美元，已超2024年全年水平 [3] - 香港市场IPO融资额从2023年59亿美元增长至2024年113亿美元（+92%），2025年上半年预计达130亿美元 [3] 港股市场动态 - 2025年恒生指数一季度上涨17%，4月短期回调后5-6月重启反弹，年内累计涨幅达22% [3] - 香港市场日均交易量从2024年约1000亿港元升至2025年2000-3000亿港元，其中国际资金占比70% [6] - 2025年港股IPO打新平均收益达37%，70%项目实现正收益（2024年仅40%） [8] 国际资金流向 - 港股IPO国际长线基金参与度显著提升：从2023-2024年单项目3-5家增至2025年部分项目超20家 [6] - 国际长线基金认购倍数普遍超2倍，宁德时代53亿美元IPO为2025年全球最大IPO项目 [6] - 比亚迪和小米分别完成56亿、55亿美元再融资，恒瑞医药、哔哩哔哩等大型项目表现优异 [6] 行业与企业趋势 - 消费类企业及科技企业受国际资金青睐，高盛主导或参与布鲁可、古茗、蜜雪冰城等港股IPO [1] - 2025年已公告赴港上市的A股公司达44家，"A+H"两地上市公司总数155家，多为传统经济板块及央国企 [8] - 监管层加速IPO备案，"A+H"公司审批效率提升，香港市场成为企业全球化的重要融资平台 [7][8] 宏观背景 - 美元被普遍高估15%-20%，国际资金从美国分散至香港、印度等市场 [7] - 中国经济政策与科技突破重塑国际投资者信心，香港成为全球资本再平衡受益者 [7][8]

宏观经济与政策 - 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，双方就经贸议题达成原则一致并取得新进展[6] - 中国将对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税，为非洲最不发达国家对华出口提供便利[7] - 水利部印发《关于积极探索和规范推进黄河流域跨省区用水权交易的意见》，计划用2-3年建成用水权交易制度体系[9] 资本市场动态 - 美股三大指数集体收跌，纳指跌0.5%，标普500跌0.27%，道指微跌1个点[4] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX跌0.16%，法国CAC40跌0.36%，英国富时100涨0.13%[5] - 美国5月CPI环比上涨0.1%，低于预期的0.2%，同比上涨2.4%符合预期[4] - 国际油价大幅走高，美油主力合约涨5.11%至68.30美元/桶，布油涨4.58%至69.93美元/桶[4] 行业数据与趋势 - 1至5月中国汽车销量达1274.8万辆，同比增长10.9%，其中新能源汽车销量占比44%[10] - 新能源汽车出口85.5万辆，同比增长64.6%[10] - 中证协拟启动2025年券商支持上市公司并购重组能力专项评价，涵盖案例示范性等三方面指标[10] 公司动态 - 华为发布Pura80系列手机，售价6499元起，搭载HarmonyOS 5.1操作系统和第八代ISP[15] - 茅台集团人事调整，向平、张贵超已担任公司党委委员[16] - 小米汽车回应SU7 Ultra起火事件，称系交通事故导致副驾易燃物品起火[17][18] - 小鹏G7开启预售，Ultra版本搭载3颗自研图灵AI芯片，具备L3级算力[18][19] - 泡泡玛特因IP热度攀升紧急扩充产能，但需求远超供应链反应速度[20] - 甲骨文第四财季营收159亿美元同比增长11%，预计新财年云基础设施营收增长超70%[21] 上市公司公告 - 蒙草生态拟定向增发募资14.95亿元用于三北工程及防沙治沙项目[31] - 兴森科技拟参与购买子公司兴科半导体24%股权[32] - 天赐材料拟在摩洛哥投建电解液与原材料一体化项目，总投资2.8亿美元[32] - 双良节能签订4.5亿元绿电制氢系统销售合同[32] - 青岛银行获青岛国信集团增持，持股比例预计不超19.99%[33]

体育概念股市场表现 - 共创草坪连续7个交易日涨停 股价达44 20元 累计涨幅61 73% [1][4] - 金陵体育盘中波动剧烈 开盘大跌5 15%后翻红 最终上涨5 01% 累计涨幅达87 94% [1][4] - 康力源连续涨停 开盘涨幅12 24% 后再度封板 [1] - 舒华体育实现4天2板 股价10 70元 累计涨幅21 04% [4] - 星辉娱乐上涨3 64% 累计涨幅18 96% 英派斯上涨4 33% 累计涨幅10 14% [4] 游资操作动向 - 华鑫证券上海宛平南路营业部6月3日买入共创草坪788 84万元 [6] - 甬兴证券宁波和源路营业部6月5日加仓共创草坪1612 55万元 [6] - 银河证券中关村大街营业部6月3日买入金陵体育1250 59万元 [6] - 银河证券北京学院南路营业部6月5日接力买入金陵体育1835 91万元 [6] - 国泰海通证券成都北一环路营业部同期买入金陵体育1650 63万元 [6] 行业炒作背景 - 江苏省城市足球联赛（苏超）热度攀升 带动相关概念股异动 [5] - 体育板块成为A股持续性最强 赚钱效应最显著的领域 [6] - 游资操作特点为集中龙头标的 快速切换持仓 严格执行止损纪律 [7] - 东方财富拉萨营业部等散户集中营参与概念股交易 [6] 公司基本面情况 - 金陵体育 共创草坪等公司发布公告提示股价已脱离基本面支撑 [7] - 当前行情主要由资金情绪驱动 缺乏业绩可持续性支撑 [7]

富时罗素指数调整 - 富时罗素全球股票指数系列（GEIS）季度回顾最终修订将于6月20日收盘后实施 [1] - 亚洲/新兴市场中预计中国将获得最高被动资金流入（+11亿美元），印度和沙特阿拉伯各+1亿美元 [1] - 日本预计将经历最大资金流出（-9亿美元），巴西、泰国、印尼和墨西哥各-1.7亿至-2.4亿美元 [1] 地区股市评级调整 - 韩国上调至增持评级，12个月美元价格/总回报率预期为13%/16%（韩国综合指数目标3100点） [1] - 中国台湾省股市上调至中性评级，12个月美元价格回报率预期为10%（台湾加权指数目标23,500点） [1] - 新加坡评级下调至中性，印尼下调至减持，维持菲律宾增持、马来西亚中性、泰国减持评级 [1] 地区展望与行业偏好 - 预计MSCI亚洲除日本指数12个月美元价格/总回报率为8%/11%，目标点位675点 [2] - 继续减持中国内地、日本、澳大利亚、中国香港，科技硬件与半导体评级上调至中性 [2] - 偏好主题包括美元走弱、股东回报、盈利质量、预期修正动能、防御性板块及人工智能应用 [2] 中国机械行业调研 - 卡车需求加速增长，工程机械需求放缓，差异源于更新置换政策、季节性因素及对比基数 [4] - 东南亚和非洲对卡车及工程设备需求较强，独联体国家需求较弱 [5] - 中国以外供应链本地化加速，但中国仍是重要出口枢纽，中国OEMs库存水平较高 [5] 中国工业科技 - 工厂自动化（FA）需求总体平稳但略有走弱，流程自动化（PA）因设备升级需求改善 [5] - 煤化工、电力及核电、冶金行业设备升级需求从5月启动，支撑PA终端市场 [5] - 汇川技术和中控技术在创新领域持续推进，但短期内对利润贡献有限 [5][6] 中国上市企业评级 - 快手Kling AI年化收入运行率超预期，维持买入评级，12个月目标价63港元 [6][7] - 伊利需求疲软但渠道库存更健康，维持买入评级，12个月目标价33.40人民币 [7][8] - 康师傅利润增长目标不变，得益于成本优势和灵活投资，维持买入评级，12个月目标价14.40港元 [8] - 亚朵5月每间可售房收入降幅收窄，维持买入评级，12个月目标价39.60美元 [9]

城市焕新规划 - 上海市徐汇区滨江区域11.4公里岸线正开展城市焕新活动 "一港一谷一城一心"有序落位 "一场一湾一园"规划提速 [1] - 西岸金融城超百万平方米空间成为资本蓄水池 数字谷与传媒港搭建人才价值转化平台 热力秀场等创新空间孵化硬科技与文化新势力 [1] 产业生态与战略 - 西岸区域实现消费 科技 艺术 传媒 生活全维度连结 构建"人才驱动创新 资本赋能产业 创业激活生态"良性循环 [3] - "ART与AI"双A战略推动产业生态迭代升级 多位企业管理层将探讨长三角高质量发展示范样本 [3] 主题活动与行业对话 - "2025活力西岸"主题对话活动将于2025年6月10日举行 聚焦"一江一河"商业密码破解 文化产业迭代与城市焕新并行等话题 [3] - 活动由上海市徐汇区营商服务中心指导 每日经济新闻 龙华街道办事处 西岸集团联合主办 [3]

核心观点 - 六七月份处于“关税谈判期、经济观察期、存量政策落地期、增量政策酝酿期”，短期关注关税谈判，新一轮中美会谈或带来短期“决断”，但我国扩张性政策基调不变 [5] - 美国 5 月就业韧性强，未来 2 个月关注贸易协议达成和“大美丽法案”通过情况，将影响对美国经济前景判断 [6] - 市场下行空间有限，日线和周线级别上涨将持续，牛市刚起步且是普涨格局，投资者可逆势布局 [6] - 中国创新药前景广阔，永赢医药创新智选基金有较高投资价值 [10][12] - 利率下行驱动力是实体回报率下降，有望再创新低，新一波下行或从 6 月中下旬开始 [15] - 多家银行宣布分红派息，今年派息日期前置，部分银行分红比例提升，上市银行平均股息率 4.14%，中长期有配置价值 [21][22] - 煤价止跌需政策调控，当前煤价调整近 4 年，部分产能亏损，关注政策及相关煤炭企业 [24][28] - 华润万象生活资源壁垒与运营赋能强，业绩有望增长，首次覆盖给予“买入”评级 [31][34] - 海能技术全产业链布局有竞争优势，业绩恢复显著，首次覆盖给予“买入”评级 [35][36] - 安源煤业江钨入主驱动转型，稀缺小金属资源赋能价值重估，首次覆盖给予“买入”评级 [36][40] - 国科微并购中芯宁波有望实现协同效应，提升服务能力，看好边缘 AI 布局，维持“买入”评级 [42][43] - 豪能股份前瞻布局机器人减速器，差速器和同步器业务有望成长，首次覆盖给予“买入”评级 [45][48] - 光伏多晶硅料价格企稳，风电、氢能、储能、新能源车有新进展，关注相关领域 [49] - 焦煤期货超跌反弹，未来关注煤矿减产、进口扰动和政策刺激，推荐相关煤炭企业 [49][50] - 传媒板块本周上涨，看好 AI 应用、IP 变现及并购重组，关注相关标的 [53] - 建材传统淡季预计不淡，推荐消费建材、水泥、玻纤等相关企业 [55] - 迎峰度夏提振电力需求，关注火电、绿电、水核相关标的 [56] - Lululemon 营收增长，推荐纺织服饰各板块相关企业 [59][60] - 博通和 Ciena 财报显示网络在 AI 发展中重要，推荐算力产业链相关企业 [62] - “关税缓和+就业放缓”预期释放，看好金属价格反弹，不同金属情况有别 [65] - 啤酒饮料旺季，关注白酒和大众品相关企业 [66] - 5 月核心城市二手房成交规模回落，维持行业“增持”评级，推荐相关房地产企业 [70] - 金融属性驱动部分金属价格补涨 [71] - 三峡水运新通道项目启动，推荐建筑装饰相关受益企业 [72] - AI 产业持续精彩，关注算力、Agent 等领域 [77] - 印度 5 月火电需求不及预期，推荐相关煤炭企业 [77][78] - 北美 CSP 加速自研 ASIC 布局，相关芯片有望放量 [80] - 5 月产能小幅增长，降重稳产利于猪价稳定，关注生猪养殖相关企业 [82] - 看好 2025 年 REITs 市场升温，投资需择时，关注相关资产 [84] - 生态经济价值加速释放，关注环保资源化和水务等领域企业 [87] - 创新药牛市底层逻辑扎实，推荐四条投资主线，关注 PD1 plus 逻辑和相关会议投资机会 [88][89][90] - 孩子王收购丝域实业有望协同，维持“买入”评级 [91][92] - 海光信息换股吸收合并中科曙光，维持“买入”评级 [93] - 天山铝业电解铝产能增加，盈利能力增强 [94] - 燕京啤酒践行变革，U8 系列势能强，维持“买入”评级 [95] 宏观 - 六七月份是“四期叠加”，短期关注关税谈判，中美 6 月 9 日召开第二轮经贸会谈，新一轮会谈或带来短期“决断”，我国扩张性政策基调不变 [5] - 美国 5 月就业韧性强，数据公布后美联储降息预期小幅下修，未来 2 个月关注贸易协议和“大美丽法案”情况 [6] 金融工程 - 本周大盘震荡上行，上证指数全周收涨 1.13%，通信确认日线级别上涨，市场下行空间有限，日线和周线级别上涨将持续，牛市刚起步且是普涨格局 [6] - 创新药前景广阔，中国从进口国向出口国转变，大批企业走向商业化，政策扶持出海，国产新药价值有望兑现 [10][11] - 永赢医药创新智选基金成立于 2022 年 11 月 22 日，由储可凡和单林管理，左侧布局，核心重仓股超额显著，历史业绩优异，选股能力强 [12] 固定收益 - 利率下行驱动力是实体回报率下降，负债和金融机构收益下降，资产供需和央行流动性呵护是短期变量，利率有望再创新低 [15] - 跨月后资金价格下行，央行公开市场业务净回笼资金，月初买断式逆回购缓解银行负债压力，存单净融资下降，银行间杠杆率上升 [15] - 6 月 5 日央行宣布 6 月 6 日开展 10000 亿元买断式逆回购，稳定市场预期，资金宽松，债市调整压力有限，短端配置价值抬升 [17][18][20] 银行 - 截至 2025 年 6 月 6 日，11 家银行年末分红已实施完毕，6 家即将实施，部分银行全年分红比例提升，上市银行平均股息率 4.14% [21][22] 能源 - 复盘三轮煤价探底，发现煤价止跌需政策调控，当前煤价调整近 4 年，部分产能亏损，关注政策及相关煤炭企业 [24][28] - 迎峰度夏或提振电力需求，煤价下跌提升火电度电盈利能力，开展新型电力系统试点解决新能源消纳问题，推荐火电、绿电、水核相关标的 [56] 房地产 - 华润万象生活管理规模居行业前列，购物中心经营表现优异，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [31][34] - 5 月核心城市二手房成交规模回落，维持行业“增持”评级，推荐基本面 alpha 公司、地方国企等相关企业 [70] - 看好 2025 年 REITs 市场升温，投资需择时，关注弱周期资产和强周期板块相关资产 [84] 环保 - 海能技术全产业链布局，产品自产化率和毛利率高，2024 年营收 3.1 亿元，2025Q1 营收增长，业绩恢复显著，首次覆盖给予“买入”评级 [35][36] - 生态文化建设和横向生态保护补偿机制政策利好环保产业，关注资源化、水务与水处理、环境监测领域企业 [87] 电子 - 国科微拟购买中芯宁波 94.366%股权，构建“数字芯片设计+模拟芯片制造”体系，提升服务能力，看好边缘 AI 布局，维持“买入”评级 [42][43] - 北美 CSP 加速自研 ASIC 布局，相关芯片有望放量，2023 - 2028 年定制加速计算芯片市场规模 CAGR 为 45% [80] 汽车 - 豪能股份深耕传动系统零部件，前瞻布局机器人减速器，差速器和同步器业务有望成长，预计 25 - 27 年归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [45][48] 电力设备 - 光伏多晶硅料价格企稳，英国第七轮海风 CfD 即将启动，氢能项目开工，储能系统投标均价有范围，宁德时代锂金属电池研究有成果 [49] 煤炭 - 焦煤期货超跌反弹，未来关注煤矿减产、进口扰动和政策刺激，推荐相关煤炭企业 [49][50] - 印度 5 月火电需求不及预期，全球能源价格有变动，推荐相关煤炭企业 [77][78] 传媒 - 本周传媒板块上涨，2025 年看好 AI 应用、IP 变现及并购重组，关注资源整合、AI、游戏等领域相关标的 [53] 建筑材料 - 建材传统淡季预计不淡，消费建材推荐北新建材等，水泥关注海螺水泥等，玻纤推荐中国巨石等，其他建材推荐濮耐股份等 [55] 纺织服饰 - Lululemon 营收和中国业务营收增长，推荐运动鞋服、品牌服饰、家纺、服饰制造、黄金珠宝各板块相关企业 [59][60][61] 通信 - 博通和 Ciena 财报显示网络在 AI 发展中重要，推荐算力产业链相关企业，关注光通信、铜链接等领域企业 [62][63] 有色金属 - “关税缓和+就业放缓”预期释放，看好金属价格反弹，不同金属情况有别，天山铝业电解铝产能增加，盈利能力增强 [65][94] 食品饮料 - 啤酒饮料旺季，关注白酒优势龙头、红利延续、强势复苏三条主线企业，以及大众品高成长与强复苏两条主线企业 [66] - 燕京啤酒践行变革，U8 系列势能强，预计 2025 - 2027 年归母净利润增长，维持“买入”评级 [95] 钢铁 - 金融属性驱动部分金属价格补涨 [71] 建筑装饰 - 三峡水运新通道项目启动，推荐建筑央国企、岩土工程龙头、民爆和水泥企业等相关受益企业 [72] 计算机 - AI 产业持续精彩，海内外大模型迭代，建议关注算力、Agent 等领域 [77] - 海光信息与中科曙光筹划换股吸收合并，预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润增长，维持“买入”评级 [93] 农林牧渔 - 5 月产能小幅增长，降重稳产利于猪价稳定，供需两弱仍对猪价乐观，关注生猪养殖相关企业 [82] 商贸零售 - 孩子王收购丝域实业有望协同，预计 2025 - 2027 年营业收入和归母净利润增长，维持“买入”评级 [91][92]

市场表现分析 - 尽管面临美国SEC拟收紧中概股监管、港股"新消费三姐妹"集体跳水、美联储降息预期升温三大利空，A股指数仍收出三连阳 [2] - 数据显示市场"做多"和"回吐"行为各占50%，反映机构资金采用"快闪"战术进行短线操作 [4] 港股与A股差异 - 港股"新消费三姐妹"创历史新高后单日暴跌，老铺黄金单日跌幅近10%，显示非理性波动特征 [6] - A股消费板块表现相对温和，因机构资金参与更有章法，"31-50日库存"个股数量连续三天创新高，显示中长期布局迹象 [8] 科技股轮动特征 - AI概念呈现快速轮动特征（pika链、kimi链、字节链、腾讯链），散户易在概念热度峰值接盘 [10] - 足球概念股中，星辉娱乐（无实质业务关联）因机构资金介入表现强劲，森马服饰（实际销售球衣）表现平淡 [10] 市场操作策略 - 当前市场处于极致短线阶段，"回吐行为"与"做多行为"形成交叉增长，需跟踪机构资金动向 [12] - 创源股份案例显示，绿色区域（回吐行为）进场易被套，蓝色区域（震仓行为）出局易错失机会 [12] 市场趋势信号 - "31-50日库存"个股数量持续增加，反映机构资金在美联储降息预期与中概股回归压力下仍保持结构性布局 [14]

报告核心观点 上周市场资金净流入但交投活跃度下降，国内资金净投放且国债期限利差缩小，微观流动性转强 [3][9][11] 各部分总结 市场资金净流入，交投活跃度下降 - 上周全A成交额5.47万亿较前一周下降，换手率6.49%较前一周下降 [3][9] - 融资供给端中基金、ETF净流入，两融净流出；资金需求端IPO规模6.04亿元，再融资规模2.97亿元 [3][9] - 市场资金合计净流入133.98亿元，流动性转强 [3][9] 资金净投放，国债期限利差缩小 - 上周公开市场操作净投放资金6566亿元，DR007和R007上行，二者利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层 [3][11] - 10年期国债收益率下降4bp，1年期国债收益率上升2bp，国债期限利差缩小 [3][11] - 10年期美债收益率小行，10年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度减轻 [3][11] - 市场预期6月美联储不降息概率至94.4% [3][11] 微观流动性转强 - 各宽基指数换手率和成交额同步下降 [20][22] - 上周偏股型基金发行规模92.26亿元，规模较上一周下降 [4][22] - 偏股型公募基金上周加仓前五行业为医药生物、计算机、农林牧渔、传媒、房地产；减仓幅度前五行业为电力设备、汽车、食品饮料、有色金属、家用电器 [4][23] - 上周两融资金净流出3.87亿元，两融交易额占A股成交额上升至8.22% [4][27] - 上周ETF份额上升54.6亿份，宽基指数中证500ETF流入资金最多，行业中证券ETF流入资金最多 [4][28] - 上周IPO融资1家，融资规模6.04亿元；再融资1家，融资规模2.97亿元 [4][36] - 上周产业资本减持36.9亿元，纺织服饰、交通运输、汽车增持前三；机械设备、电子、计算机减持前三 [4][37] - 上周解禁规模120.02亿元，电子、计算机、通信解禁规模前三 [4][40]

股指期货表现 - 道指期货跌0.42%、标普500指数期货跌0.44%、纳指期货跌0.45% [1] 迪士尼裁员动态 - 迪士尼将在全球裁减数百名雇员 裁员涉及电影及电视推广、宣传、选角及发展事务部门 [2] 英伟达与甲骨文业务机会 - 瑞银预计得州"星际之门"AI数据中心项目或为英伟达带来200亿美元GPU收入 同时为甲骨文云基础设施创造超20亿美元收益 [3] Alphabet投资价值 - 高盛指出Alphabet年内9%的回调与搜索领域统治力和AI实力形成错配 当前价位已具买入价值 [4] 理想汽车交付数据 - 理想汽车5月交付量达40856辆 同比增长16.7% 理想MEGA稳定交付量预计可达2500~3000辆/月 [5] 微软裁员进展 - 微软再裁员超过300人 此次裁员是继上个月6000人裁员计划后的又一次调整 [7] 标普500指数目标调整 - 德银将标普500指数年底目标从6150点上调至6550点 理由包括关税影响降低及美国经济强劲 [8] Netflix目标价上调 - Evercore将Netflix目标股价从1150美元上调至1350美元 维持"跑赢大盘"评级 公司广告版套餐吸引力显著 预计2025年广告收入翻番 [9]