市场表现与驱动因素 - 受通胀报告推动，道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标普500指数均收于历史新高，并再度刷新纪录 [1] - 支撑市场上涨的核心因素是出色的企业盈利增长，市场与企业利润走势高度吻合 [1] - 指数创历史新高释放强烈看涨信号，历史数据显示类似情况出现后次年市场表现往往极为强劲 [1] 企业盈利表现 - 多数分析师在整个第三季度持续上调盈利预期，标普500成分股实际表现超出预期 [1] - 当前营收增速超预期的幅度达到四年来的最高水平 [1] - 企业盈利增长亮眼，86%的财报业绩超出预期 [2] - 分析师已小幅上调第四季度盈利预期，第三季度盈利增速从7.9%上调至9.2%，预计财报季结束时增速将突破两位数 [2] 宏观经济背景 - 本季度强劲的GDP增长与营收超预期相符，亚特兰大联储预估增速为3.9%，分析师认为最终增速可能接近3% [1] - 消费者支出贡献约2.3个百分点，为今年以来的最大贡献比例 [1] - 经济实际强度远好于情绪调查所显示的水平，目前看不到任何衰退迹象 [4] 估值分析 - 看空者以估值过高为由，但该视角过于狭隘且非有效择时工具 [2] - 标普500未来12个月预期市盈率为22.7倍，远高于过去十年18.6倍的均值，创2000年互联网泡沫以来最高水平 [2] - 当前标普500成分股利润率稳定在12.8%，接近13%的历史纪录，而1999年末利润率峰值略低于8%，90年代平均利润率约6% [2] - 利润率13%的企业理应比利润率7%-8%的企业享有更高市盈率 [3] 行业与技术前景 - 随着人工智能技术普及，越来越多企业的利润率将逐步受益于技术革命 [2] - 分析师共识预测显示，明年一季度利润率将升至13.4%，二季度进一步升至13.7% [2] - 市场并非过度依赖龙头股，等权重标普500指数2026年预期市盈率约为16倍，较市值加权指数低20% [3] 代表性公司业绩 - 可口可乐、福特、通用汽车、3M和Netflix等企业均发布了强劲财报 [3] - 此前因欺诈事件披露巨额亏损的地区性银行（如西部联合银行、锡安银行）业绩也超出预期 [3] - 面向低端消费者的第一资本金融公司因汽车贷款和信用卡贷款表现好于预期，释放了7.6亿美元的贷款损失准备金 [3]