美联储降息预期影响 - 美联储若降息25个基点至4.00%-4.25%区间 市场可能出现"买预期卖事实"反应 [1] - 多数投资者已消化此降息预期 [1] - 降息25个基点被视为谨慎的"保险式"降息 旨在维持增长势头且不发出困境信号 [1] 行业表现预期 - 消费必需品、医疗保健和科技股受益于低借贷成本环境 具有防御或长期增长特征 [1] - 金融股因利差缩小导致盈利受损 常跑输大盘 [1]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘低开高走，截止到收盘，整体上涨，还在4.2星，距离4.1星很近。 大中小盘股都上涨，中小盘股上涨多一些。 成长风格上涨较多。 港股市场整体上涨，比A股涨的还多。 港股科技股领涨，恒生科技上涨超4%。 马上迎来美联储降息窗口。 美元利率下降，对人民币资产有利，对港股也是利好。 例如港股去年9月的大涨，就始于美联储首次降息的时候。 港股科技从去年最底部，也上涨超100%。 不过因为同期港股科技股的盈利也同比大幅增长，估值上没有提升一倍那么多。 目前还在正常估值。 1. 有朋友问，2021年初，上证3700多点，就到了3点几星。 2025年上证指数到了3800多点，为啥还是4.2星呢？ 上证指数，顾名思义，主要是上海交易所股票，没有深交所和创业板股票。 只有A股的半壁江山。所以只看上证指数，容易偏差。 例如在2019-2021年，当时上证指数从2440点，上涨到2021年的3731点，上涨52.9%。 同期深证成指，从7011点，上涨到16293点，上涨132%。 创业板指，从1184点，上涨到3576点，上涨202%。 深交所、创业板股票涨幅，比当时上证指数多出一倍 ...

本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 如有疑问请以音频内容为准，添加妙投小虎哥微信miaotou515，入群有机会与董小姐进一步交流。 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 每天10分钟拆解新闻背后的逻辑。大家好，今天是2025年的9月17号星期三，我是董小姐。 1、香港科技板块大涨，还有多大后劲？ 今天最大的市场赢家是香港恒生科技指数，涨幅超过4%，领涨全球。相比之下，无论是亚洲市场、欧 洲市场，还是昨晚的美国市场，整体表现平淡，多数甚至微跌；唯独港股一枝独秀。A股虽也收红，但 气势略逊一筹。 本文为妙投付费内容，上述仅为摘要，购买本专栏即可解锁完整内容。新用户可免费领本专栏7天阅读 体验机会，在妙投APP-我的-权益兑换 输入"妙投888"即可领取。 1、香港科技板块大涨，还有多大后劲？ 2、"中国科技叙事"撞上"全球资金回流"，下半年最大看点 3、去产能赛道仍有政策暖风 ...

格隆汇9月17日｜TA Securities表示，美联储若突然降息50个基点，最初可能提振房地产和公用事业等对 利率敏感的行业股票，但也可能加剧人们的担忧，即美联储认为经济疲软的程度比市场预期的要严重。 这种从"软着陆"到"硬着陆"的转变可能会打击市场情绪，引发更剧烈的回调，尤其是在能源和工业等周 期性行业。即使是科技行业也可能面临估值压力，除非公司盈利证明具有弹性。 ...

低开低走后全天弱势，截至收盘道指下跌0.27%，纳指下跌0.07%，标指下跌0.13%。盘面上，银行转 弱，科技分化，中概股强势爆发，黄金再创新高。 银行股回落分化，其中美国合众银行大跌1.83%，齐昂银行下跌1%，摩根士丹利、高盛、联合银行等股 均小幅收跌；美国银行、花旗集团、摩根大通等股均逆势收涨。 科技股分化，特斯拉大涨2.82%，英特尔上涨2.02%，高通上涨1.81%，META上涨1.87%，亚马逊上涨 1.13%；英伟达逆势下跌1.61%，微软下跌1.23%，谷歌、超威公司、奈飞等股均小幅收跌。 中概股高开高走后全天震荡上行，截至收盘中国金龙大涨1.76%。其中蔚来大涨8.17%，百度上涨 7.81%，京东上涨3.24%，爱奇艺上涨3.11%，阿里巴巴上涨2.64%，腾讯控股、拼多多、网易、哔哩哔 哩等多股涨幅在1%上方。 COMEX黄金全天维持在中轴附近盘整，截止收盘上涨0.22%报3727.5美元/盎司，盘中最低报3711.8美 元/盎司，最高报3739.9美元/盎司。 理财就是一场修行，有人修有人度，结果就是看谁踩准了点，把握住了机会。 ...

公司业务澄清 - 公司明确声明不涉及网约车业务 [1] - 公司被媒体列入"网约车概念股"但予以否认 [1] - 公司提醒投资者审慎判断和理性决策 [1]

在全球金融市场紧密相连的当下，美联储的一举一动都牵动着无数投资者的心弦。今日（9月17日），交易员们正翘首以盼最新的美联储决议，市场对于美 联储降息的预期已然高涨，预计降息25个基点几成定局 ，会议定于周二开始，周三将宣布决议。根据CME的FedWatch工具，联邦基金合约反映出至少降息 25个基点的可能性为100%。这一即将到来的决策，不仅会对美国经济产生深远影响，也将在全球金融市场掀起波澜，A股市场自然也难以置身事外。对于 创业投资者而言，深入剖析美联储降息背后的逻辑与影响，是把握投资机遇、规避潜在风险的关键。 美联储为何降息？ 美联储降息通常是为了应对经济增长放缓、刺激经济复苏。从宏观经济学理论来看，利率作为调节经济的重要杠杆，降低利率能够减少企业和个人的借贷成 本，从而鼓励投资和消费，增加市场的流动性，进而推动经济增长。 近期美国的经济数据是美联储考虑降息的重要依据。美国8月非农就业人数仅增加2.2万，较7月修正后的7.9万大幅下降，远不及市场预期；失业率较上月上 升0.1个百分点至4.3%，创近四年来新高（数据来源：美国劳工部） 。就业市场的疲软意味着居民收入增长受限，消费能力也会受到影响，而消费在 ...

行业投资评级 - 可选消费行业评级为增持（维持）[7] - 社会服务行业评级为增持（维持）[7] 核心观点 - 扩大服务消费政策措施出台，社服等服务消费板块有望迎来发展机遇，短期建议关注政策驱动下服务消费板块估值修复机会[1] - 中长期我国服务消费扩容存在长足发展潜力，发达国家服务业增加值占GDP比重通常保持在70%左右，24年我国服务业增加值占GDP比重仅为57%，还有较大上升空间[1] - 需求侧消费习惯养成和信心提振有望撬动增量需求，新场景/新技术/新商业模式有望推动供给侧提质升级、推进行业整合，消费龙头底部配置机遇凸显[1] 政策背景与演变 - "扩大服务消费"曾在23年7月国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》中被提及[2] - 24年8月国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，首次专门就服务消费发展作出系统全面部署[2] - 25年多部委针对银发旅游、家政服务、失能老人养老等特定服务消费领域出台专项政策[2] - 本次《措施》在先前政策基础上进一步深化，围绕服务消费全领域提出一系列具体举措，彰显顶层设计层面对发展壮大服务业的重视和决心[2] 政策措施内容 - 《措施》提出5方面19条举措，包含培育服务消费促进平台、丰富高品质服务供给、激发服务消费新增量、加强财政金融支持、健全统计监测制度[3] - 具体表述包含文旅：优化文化产品和服务供给，因地制宜延长景区营业时间，吸引更多境外人员入境消费，优化学生假期安排[3] - 护理：推进长期护理保险制度建设，加强对护理家政领域从业人员培养培训[3] - 体育：鼓励引进国外优秀体育赛事，支持地方举办大众体育赛事[3] - 还提出支持服务设施建设、支持引导基金和社会资本投资服务消费领域企业、加大服务消费领域信贷投放等财政金融举措，形成"政府补贴+金融支持+商家优惠"组合拳[3] 行业表现与数据 - 25年8月社零餐饮收入4496亿元，同比增长2.1%，较6月增速低点有所回暖[4] - 文旅热度不减，1H25国内出游人次32.85亿，同比增长20.6%，国内出游花费3.15万亿元，同比增长15.2%[4] - 25年至今主要长假人均旅游消费均同比实现增长[4] - 国庆文旅消费势能持续强劲，截至9.16，国庆中秋假期国内出游意愿同比增三成[4] 投资建议与关注标的 - 随需求多元化、个性化分层，高质且具迭代能力的龙头有望胜出[5] - 建议关注兼具成长性和渗透率提升逻辑的茶饮和餐饮龙头：古茗、蜜雪、茶百道、小菜园、达势股份、百胜中国、同庆楼、海底捞[5] - 受益政策催化、行业整合和自身商业模式迭代的线下连锁服务及文旅龙头：亚朵、华住、首旅、中免、圣贝拉、宋城演艺[5] - 高成长新消费龙头：泡泡玛特、上美股份、毛戈平、巨子生物、老铺黄金、布鲁可、思摩尔国际、稳健医疗、绿联科技[5] 重点公司财务数据与目标价 - 古茗目标价34.57港币，1H25 GMV 141亿元同比增长34.4%，收入56.63亿元同比增长41.2%，归母净利润16.25亿元同比增长121.5%[8][13] - 蜜雪集团目标价590.22港币，1H25收入148.7亿元同比增长39.3%，归母净利润26.9亿元同比增长42.9%[8][14] - 茶百道目标价12.11港币，1H25收入24.99亿元同比增长4.3%，归母净利润3.26亿元同比增长37.48%[8][16] - 小菜园目标价13.15港币，1H25收入27.1亿元同比增长6.5%，净利润3.82亿元同比增长35.7%[8][16] - 达势股份目标价120.01港币，1H25收入25.93亿元同比增长27%，归母净利润6592万元同比增长504.4%[8][16] - 百胜中国目标价444.80港币，2Q25收入27.87亿美元同比增长4%，经营利润3.04亿美元同比增长14%[8][16] - 同庆楼目标价27.50元，1H25营收13.3亿元同比增长4.67%[8][16] - 海底捞目标价20.92港币，1H25收入207亿元同比下降3.7%，归母净利润17.6亿元同比下降13.7%[8][17] - 亚朵目标价49.66美元，2Q25收入24.69亿元同比增长37.4%，净利润4.25亿元同比增长39.8%[8][17] - 华住集团-S目标价36.41港币，2Q25收入64.26亿元同比增长4.5%，归母净利润15.44亿元同比增长44.7%[8][17] - 首旅酒店目标价20.50元，1H25收入36.61亿元同比下降1.93%，归母净利3.97亿元同比增长11.08%[8][17] - 中国中免目标价84.09元，1H25收入281.5亿元同比下降9.96%，归母净利润26.0亿元同比下降20.81%[8][17] - 圣贝拉目标价9.76港币，1H25收入4.50亿元同比增长25.6%，经调整净利润3878万元同比增长126.1%[8][18] - 宋城演艺目标价10.25元，1H25收入10.80亿元同比下降8.30%，归母净利润4.00亿元同比下降27.40%[8][18] - 泡泡玛特目标价348.00港币，维持25-27年经调整净利润102/152/197亿元预测[8][18] - 上美股份目标价111.30港币，25H1收入41.08亿元同比增长17.3%，净利润5.56亿元同比增长34.7%[8][18] - 毛戈平目标价127.89港币，25H1营收25.88亿元同比增长31.3%，归母净利润6.70亿元同比增长36.1%[8][18] - 巨子生物目标价85.00港币，25H1收入与利润双增，盈利能力维持相对稳定[8][18] - 老铺黄金目标价1200.00港币，1H25收入123.54亿元同比增长251%，净利润22.68亿元同比增长285.8%[8][19] - 布鲁可目标价136.00港币，1H25收入13.38亿元同比增长27.9%，净利润2.97亿元同比转正[8][19] - 思摩尔国际目标价27.00港币，1H25收入60.13亿元同比增长18.3%，期内溢利4.92亿元同比下降28.0%[8][19] - 稳健医疗目标价60.06元，1H25收入52.96亿元同比增长31.3%，归母净利润4.92亿元同比增长28.1%[8][19] - 绿联科技目标价80.50元，25H1营收38.57亿元同比增长40.60%，归母净利2.75亿元同比增长32.74%[8][19]

有分析认为，港股科技板块同时覆盖自研芯片、AI 基础设施及多元场景（广告、自动驾驶、SaaS工具 等），其AI资产相较海外可比公司处于显著折价。未来随着大模型迭代加速、应用渗透率提升，板块 内AI相关收入规模及估值体系有望迎来系统性重估，具备中长期战略配置价值。 恒生科技指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，指数当前滚动市盈 率位于2020年发布以来32%分位处。截至昨日，恒生科技ETF易方达（513010）连续15个交易日获净流 入，产品规模达192亿，创成立以来新高，助力投资者便捷布局港股科技龙头。 消息面上，百度集团与招商局集团签署了战略合作框架协议，双方将围绕大模型、云计算等前沿人工智 能技术，在科创产业、交通物流、综合金融、地产园区等领域开展合作，有望为我国产业智能化升级注 入新动能。 港股科技板块今日高开高走，截至11:05，恒生科技指数上涨3.4%，站上6200点大关的同时冲击四连 阳，成分股中，百度集团-SW涨超13%，蔚来-SW涨超9%，京东集团-SW、美团-W涨超5%，恒生科技 ETF易方达（513010）盘中成交额超8亿元。 ...

文章核心观点 - 北京金融法院通过"柔性司法"创新模式成功挽救濒危光伏企业 实现金融债权全额清偿和企业重生 避免产业链崩溃和大量失业[1][2][4] - 采用"活封活扣+精准评估+企业自救+投融资他救"模式 在保障金融债权同时最大限度减少对企业正常经营的影响[4][7] - 优化营商环境工作室累计处理案件212件 涉及标的311亿元 帮助50余家民营企业纾困 保障10余万职工就业[7] 光伏行业案例详情 - 沿海某市光伏发电龙头企业因设备升级融资7亿余元后资金链断裂 若强制拍卖设备仅能回收3亿多元 导致金融债权大幅亏损[2] - 专家研判认定该企业属于"资金链暂时断裂但仍有发展潜力" 在国家双碳目标下光伏行业长期估值看涨 企业已完成技术升级能持续获得稳定电费收入[3] - 通过分期偿还方案 企业在和解后3个月内全额清偿7亿余元债务 发展成为绿色能源领域龙头企业 保留500多个工作岗位[4] 司法创新措施 - "活封活扣"政策允许企业继续使用被查封设备生产经营 稳定电费收入成为履行债务的源头活水[4] - 优化营商环境工作室引入19名专家调解员 提供行业洞察与市场预判 精准诊断企业救治可能性[3] - 从"执行端"向"立审执破"全流程延伸 推动40余起产业链纠纷实质性化解[8] 案例扩展影响 - "光伏2.0版"案件涉及某新能源集团23.9亿元债权 若采取强制措施可能引发连锁诉讼导致集团经营混乱[5] - 基于对法院善意文明执行理念的信任 申请执行人主动请求暂不采取强制措施 被执行人在和解后3个月内支付7亿余元[6] - 工作室采用"黄金假期"宽限期促成文旅企业调解 通过"整体拍卖"方案使科技公司股票溢价160% 在保理合同纠纷中为民营企业减负3000余万元[7] 实施成效 - 截至2025年8月工作室案件履行到位192亿元 维护230余万名投资者权益[7] - 通过信用修复帮助企业重建金融信任 聚焦产业链护航与新质生产力企业 为新能源企业争取宽限期引入战略投资[7] - 司法举措精准满足民营企业司法需求 实现金融企业财产保值 是司法服务高质量发展助推新质生产力发展的体现[8]