定增市场活跃度提升 - A股市场企稳回暖带动定增市场活跃 多位顶流基金经理亲自参与布局 例如百利天恒项目吸引葛兰、赵蓓、朱少醒等基金经理 爱旭股份定增集结易方达、景顺长城等19家机构 [2] - 截至9月28日 28家基金公司旗下218只基金参与定增 涉及成本金额58.64亿元 超过去年全年 较去年同期34.04亿元增长72% [2][6] - 超过九成定增项目实现浮盈 赚钱效应持续凸显 机构通过定增优化持仓并把握结构性机会 [2][6] 明星项目案例表现 - 百利天恒定增发行1187.38万股 发行价317元/股 募集37.64亿元用于创新药研发 18家机构获配包括11家公募基金 [3][4] - 中欧基金获配6.79亿元居首 葛兰管理产品合计投入6.79亿元 富国朱少醒、工银瑞信赵蓓等知名基金经理参与 [4] - 截至9月26日百利天恒股价372.9元 较定增价上涨17.63% 中欧基金浮盈近1.2亿元 [5] - 爱旭股份定增发行2.91亿股 发行价12.03元/股 募集35亿元 易方达基金投入3.61亿元获配3000万股 [4][5] - 爱旭股份股价涨至15.47元 较定增价上涨28.6% 易方达浮盈超1亿元 财通、诺德等浮盈超7000万元 [5] 定增项目盈利表现 - 芯原股份定增价72.68元 最新股价189.11元 涨幅超160% 易方达旗下产品浮盈合计超12亿元 [6] - 迪哲医药-U定增价43元 最新股价70.42元 朱雀基金、鹏华基金等产品浮盈超2000万元 [7] - 晶华新材、乐山电力、北方铜业等定增后股价实现翻倍 为基金净值增长提供支撑 [7] 机构参与逻辑 - 定增提供折扣机会和大量建仓渠道 避免冲击成本 成为机构优化持仓的重要工具 [8] - 华夏基金张城源表示将继续通过定增策略把握企业投资机会 其管理的华夏新锦绣A年内累计回报47.77% [7][8] - 机构参与基于中长期资产配置逻辑与专业研判能力 与普通投资者操作逻辑存在显著差异 [8]

药物研发进展 - 抗IL-4Rα单抗MG-K10获NMPA批准开展慢性自发性荨麻疹III期临床试验 [1] - MG-K10为长效人源化单抗 可阻断IL-4和IL-13信号传导 治疗2型炎症性疾病 [1] - 产品半衰期显著延长 实现4周一次给药频率 较现有每2周给药药物更具优势 [1] 临床研究状态 - 成人中重度特应性皮炎III期研究已达主要临床终点 取得阳性结果 [2] - 哮喘 结节性痒疹和季节性过敏性鼻炎适应症已进入中国III期临床试验阶段 [2] - 嗜酸性粒细胞性食管炎和慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症已获临床试验批准 [2] 产品竞争优势 - MG-K10有望成为全球首个上市长效抗IL-4Rα单抗 具备同类最优潜力 [1] - 在成人中重度哮喘II期临床试验中呈现良好有效性和安全性 [2] - 与麦济生物共同推进临床试验准备工作 [2] 公司架构安排 - 德镁医药作为专业皮肤健康创新企业 正申请香港联交所主板独立上市 [1] - 集团通过德镁医药附属公司拥有共同开发权及独家商业化权利（除特应性皮炎外） [1]

药物研发进展 - 抗IL-4Rα人源化单抗注射液MG-K10获NMPA批准开展慢性自发性荨麻疹III期临床试验 [1] - MG-K10为长效抗IL-4Rα单抗 可实现4周一次给药频率 较现有每2周给药药物具显著差异化优势 [1] - MG-K10在成人中重度特应性皮炎III期临床研究中达到主要终点 哮喘/结节性痒疹/季节性过敏性鼻炎已进入中国III期临床阶段 [2] 技术特性与竞争优势 - MG-K10能同时阻断IL-4和IL-13信号传导 用于治疗2型炎症性疾病 [1] - 该药物有望成为全球首个上市的长效抗IL-4Rα单抗 具备同类最优（Best-in-Class）潜力 [1] - 此前完成的成人中重度哮喘II期临床试验显示MG-K10具有良好有效性和安全性 [2] 适应症拓展布局 - 除慢性自发性荨麻疹外 药物已获得嗜酸性粒细胞性食管炎和慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症的临床试验批准 [2] - 集团与麦济生物正积极准备开展相关临床试验工作 [2] - 德镁医药作为专业皮肤健康创新企业 正申请香港联交所主板独立上市 [1]

整理 | GLP1减重宝典内容团队 ▍ 使用司美格鲁肽时，确保足量的蛋白质摄入非常重要 司美格鲁肽是一种胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂，常用于治疗2型糖尿病和肥胖。在使用司美格鲁肽进行减重治疗时，蛋白质 的摄入尤为重要， 蛋白质可以帮助维持肌肉质量。 在饮食搭配上，建议在使用司美格鲁肽期间确保摄入足够的蛋白质，并与蔬菜、全谷物等食物搭配，以增加纤维的摄入量，这有助于减 少副作用，如便秘和胃肠道运动减慢。同时，蛋白质和蔬菜的组合可以帮助维持饱腹感。 注册营养师建议， 司美格鲁肽等GLP-1药物的使用者应摄取充足的蛋白质 、高纤维、以及多种维生素，以支持减重过程中肌肉含量的 保持。此外，复合维生素或许能够弥补因饮食减少带来的营养缺失。 因此，在使用司美格鲁肽进行减重治疗时，应重视蛋白质的摄入，并采取均衡的饮食结构，以优化治疗效果并维护整体健康。 ▍ 司美格鲁肽等GLP-1药物的减重机制 GLP-1 RA（胰高糖素样肽-1受体激动剂）是一类药物，它们通过模拟天然激素GLP-1的作用来发挥治疗效果。GLP-1是由肠道L细胞分 泌的一种肠促胰岛素激素，它在血糖调节中起着重要作用。GLP-1 RA的主要作用机 ...

礼来宣布因"战略业务原因"终止一项2b期肥胖试验，该研究在尚未招募任何参与者前即被叫停。该试验原计划评估礼来以19亿美元收 购Versanis获得的资产bimagrumab，既作为单一疗法，也与其主力GLP-1/GIP药物替尔泊肽联合使用。 整理 | GLP1减重宝典内容团队 公司在今年3月提交了试验申请，计划招募180名肥胖或超重并伴有2型糖尿病的成年人。bimagrumab是一种抗体，通过结合激活素II 型A和B受体来阻断激活素和肌生成抑制素信号通路。研究设计了九个分组，分别测试bimagrumab单用或与替尔泊肽联合，后者正是 Mounjaro和Zepbound的活性成分。 据彭博社首次报道，该试验已被取消。早在6月，ClinicalTrials.gov上的试验状态就从"尚未招募"变更为"进行中但未招募"，引发外界 关注。 本周，该试验状态再次更新为"撤回"。礼来表示，此举是基于业务层面的考虑，公司"会常规性地评估研发管线，以最大化每一款产品 的潜力"。 礼来同时强调，bimagrumab仍在进行中的另一项2期试验中被研究，该试验评估其与替尔泊肽单独或联合在肥胖人群中的疗效。该研 究结果预计将在2026 ...

药物研发进展 - 公司旗下德镁医药与麦济生物共同开发的1类新药MG-K10获NMPA批准开展慢性自发性荨麻疹III期临床试验 [1] - MG-K10为抗IL-4Rα人源化单抗注射液 通过阻断IL-4和IL-13信号传导治疗2型炎症性疾病 [1] - 该药物半衰期显著延长 可实现4周一次给药频率 较现有需每2周给药药物更具优势 [1] 临床研究现状 - MG-K10在成人中重度特应性皮炎III期临床研究中达到主要终点并取得阳性结果 [2] - 药物已针对哮喘 结节性痒疹和季节性过敏性鼻炎进入中国III期临床试验阶段 [2] - 成人中重度哮喘II期临床试验显示MG-K10具有良好的有效性和安全性特征 [2] 适应症拓展 - 除慢性自发性荨麻疹外 药物还获得嗜酸性粒细胞性食管炎和慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症的临床试验批准 [2] - 德镁医药拥有除特应性皮炎外所有适应症的独家商业化权利 [1] - 药物有望成为全球首个上市的长效抗IL-4Rα单抗 具备同类最优潜力 [1]

公司项目进展 - 力诺集团旗下宏济堂智慧中药房端到端AI智能工厂和力诺制药注射剂项目"AI+算力"智能工厂正式建成[2] - 力诺制药注射剂智能工厂总投资9亿元 总建筑面积46000平方米 包含质检研发楼、高端注射剂生产车间和综合智能立体仓库[3] - 宏济堂智慧中药房智能工厂整体自动化率提升至91% 集成AI处方分析系统、智能调剂药斗分布模型和水丸制剂工艺AI模型等核心技术[6] 生产技术升级 - 力诺制药注射剂工厂按照中国GMP、美国FDA和欧盟GMP标准建立 整合全球尖端制药装备和数字创新技术[3][4] - 工厂构建覆盖生产全流程的智能化制造体系 智慧实验室实现全流程可视化、操作自动化和决策智能化[4] - 宏济堂工厂采用工业互联网与区块链技术 实现35项关键溯源指标100%自动采集 患者可通过二维码查询药材源头信息和质量检验报告[7] 产能与效益 - 宏济堂智能工厂预计2025年10月试生产 年产值达2000万元[8] - 工厂创新采用车间能源循环系统 每年减少约86吨二氧化碳排放[7] - 配套无人机配送体系实现急救药品15分钟内快速响应 单程配送时效较传统方式提升83%[7] 战略意义 - 科源制药通过该项目完成从口服固体制剂向高技术壁垒注射剂领域的跨越[3] - 项目被列入山东省绿色低碳高质量发展重点项目、技术改造重点项目和新旧动能转换重大产业攻关项目[4] - 宏济堂项目开创中医药智慧配送新场景 为急诊患者和老年群体提供极速送药服务[7] 公司背景 - 力诺集团成立于1994年 总部位于山东济南 是中国制造业500强企业和山东省民营100强企业[2] - 集团核心产业包括大健康产业（宏济堂制药、科源制药、力诺制药）、新能源产业和新材料产业[2] - 科源制药是化学原料药细分赛道龙头企业 在降糖类、心血管类和中枢神经系统类领域具有竞争优势[3]

药品注册获批情况 - 全资子公司一品红制药获得国家药监局签发的左卡尼汀口服溶液药品注册证书 适应症为原发性系统性卡尼汀缺乏症和继发性卡尼汀缺乏症 包含婴幼儿和儿童推荐剂量[1] - 左卡尼汀口服溶液为国家医保乙类产品 以化学药品4类申报注册 视同通过一致性评价 2024年在中国城市和县级公立医院销售规模达12.57亿元[1] - 8月25日获得草酸艾司西酞普兰滴剂注册证书 适应症为抑郁症和惊恐障碍 2024年同类药品销售规模约18.8亿元[2] - 9月15日获批盐酸克林霉素棕榈酸酯颗粒 为国家医保乙类产品 用于敏感厌氧菌和敏感菌株引起的感染 2024年销售规模约1亿元[2] - 9月19日获批磷酸奥司他韦胶囊补充申请 增加45mg规格并变更辅料和包装 用于甲型和乙型流感治疗及预防[2] - 6月相继获得羧甲司坦口服溶液、间苯三酚注射液、盐酸右美托咪定注射液注册证书[2] 创新药研发进展 - 创新药APH03621片于8月初获得临床试验注册申请受理 为新型口服非肽类小分子GnRH受体拮抗剂 拟用于子宫内膜异位症治疗[3] - APH03621为境内外均未上市的创新药 国内暂无获批上市的GnRH口服小分子拮抗剂[3] - 在研痛风创新药AR882（氘泊替诺雷）全球关键Ⅲ期临床试验于2025年8月完成全部入组[3] - AR882的Ⅲ期REDUCE2试验数据预计2026年第二季度披露 REDUCE1试验数据预计2026年第四季度披露 目前工作快速推进中[3]

港股创新药板块表现 - 港股创新药ETF(513120 SH)年内涨幅超100% 最大涨幅超130% 体现国际资本对中国创新药的认可[3] - 港股市场以机构投资者为主 国际资本深度参与 南向资金持续流入增强港股与A股联动性[4] - 优质企业在港股市场获得更高估值溢价 恒瑞医药和宁德时代H股股价显著高于A股 A/H比价分别为0.88和0.78[5] 博瑞医药H股上市战略 - 公司筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 迈出同国际资本深度交流对话的第一步[5] - 募资用途主要投向药品研发 尤其是GLP-1系列创新药研发[6] - 研发投入强度显著提升 上半年研发投入3.48亿元 同比增长144.07% 相当于上半年总收入的65%[7] - 研发投入绝对值已超过2024年全年 90%以上投向创新药和吸入制剂[7] 研发投入与资金需求 - BGM0504注射液进入III期临床后研发需求井喷 上半年研发投入创纪录达3.48亿元[10] - 年化研发投入相当于公司业绩巅峰期3年利润[11] - 有息负债规模较大 需通过资本市场融资确保GLP-1研发强度和竞争优势[13] - 需要为未来商业化生产做准备 需投入资金建设生产设施和扩充产能[13] GLP-1产品管线布局 - 核心产品GLP-1/GIP双靶点激动剂BGM0504注射液已进入III期临床[16] - 产品矩阵包括BGM1812注射液 BGM2102注射液 BGM2101注射液和口服BGM0504片剂等减重降糖创新药[16] - 针对不同人群制定差异化治疗方案：小基数人群使用0504注射液 大基数人群使用0504和1812复方制剂2102注射液[21] - 维持期使用注射用1812注射液 目标研发每月注射一次的Amylin[21] 临床数据表现 - BGM0504注射液二期临床数据显示优异疗效：HbA1c降幅1.82% 体重降幅18.5%[22] - 100%患者实现≥5%体重降低 86%患者实现≥10%体重降低 66%患者实现≥15%体重降低[22] - 国内二期临床减重试验未观察到天花板 更高剂量(20mg 25mg)研究正在进行中[21] 口服制剂技术突破 - BGM0504片剂减重适应症已在中美递交IND申请 美国FDA批准开展I期临床[22] - 奥礼Macoral技术平台实现口服多肽吸收利用度数倍于口服司美为代表的SNAC技术[22] - 该口服多肽是通用性技术平台 将应用于所有代谢类管线[22] - 1812口服制剂在开发中 预计2026年中期提交IND[23] 国际化进展 - BGM0504注射液减重适应症在美国完成US bridging临床研究 与FDA召开End-of-Phase II会议[21] - 将根据FDA建议完善III期临床方案并提交 FDA可能需要3至6个月进行审查[21] - 1812注射液已在中美提交Pre-IND 一期临床将尽快启动[22] 市场竞争地位 - 对比礼来和诺和诺德 博瑞医药在管线布局和治疗方案上展现出独特竞争优势[23] - 国际巨头在口服制剂领域缺乏足够重磅的明星产品[20] - 公司产品矩阵能更好匹配现有治疗需求 治疗方案和治疗效果有待进一步优化提升[21]

上午8时58分，纪念仪式在庄重氛围中准时开始。集团管理层、重要合作伙伴及员工代表整齐列队，肃立于孔子像前。集团董事长高元坤先生作为正献官， 与合作伙伴代表共同依古制完成奏曲、起舞、上香、奠帛、献爵、恭读祝文等环节，全场肃穆典雅。祭孔大典源自公元前478年，是中华民族尊崇先师的重 要礼制。作为扎根齐鲁的企业，力诺集团自2016年起举行祭孔典礼，十年来风雨无阻，已成为企业年度重要文化传统。 仪式结束后，队伍移步至宏济堂创始人乐镜宇先生纪念像前举行祭拜。宏济堂作为"中华老字号"，由乐镜宇先生于1907年创立，以"炮制虽繁必不敢省人 工，品味虽贵必不敢减物力"为祖训，开创宏济堂阿胶等名品，其"宏德广布、济世养生"的理念深刻体现儒家"信"与"义"的精神。主祭官力诺集团董事长高 元坤与宏济堂制药集团董事长蒋红升行沃盥、正衣古礼，完成上香、酹酒、献馔等仪式，并与合作伙伴鞠躬致敬。随后诵读祭文，传承人领颂堂训，全员跟 读，赓续企业精神。祭拜活动不仅是追思先贤，更是跨越时空的精神传承——从孔子"仁爱济世"，到乐镜宇"精益诚信"，再到力诺"四个元年"战略，形成清 晰的文化脉络，坚定了企业立足主业、追求卓越的初心。 9月28日，值 ...