市场整体观点 - 从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，投资者情绪趋于谨慎 [1] - 近期多项关键事件与数据相继公布，整体基调符合或略好于市场预期 [1] - 牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动 [1] - 目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情 [1] 中期行业配置 - 重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力 [1] - 主题上以商业航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅 [1] 港股投资机会 - 港股也具有投资机会 [1] - 潜在热点板块主要有互联网巨头、创新药 [1] 重点关注领域 - 重点关注：有色、商业航天、AI、人形机器人、可控核聚变、创新药、非银金融等 [1]

核心观点 - 报告认为，2026年海外市场在经历2025年MAGA政策带来的波动后，前景趋于明朗，科技（尤其是AI）将成为引领市场的主要力量，美股与港股均有望呈现震荡上行格局 [3] 市场回顾：MAGA政策主导，黄金领涨美元走弱 - 2025年，特朗普政府强势推进“美国优先”（MAGA）政策框架，政策节奏先收缩后扩张，导致全球资产波动加剧 [3] - 大类资产表现：截至2025年12月5日，伦敦现货黄金上涨62.5%，WTI原油下跌16.2%，美元指数累计下跌8.8% [9] - 全球权益市场普遍上行，亚太市场涨幅靠前：韩国综合指数、创业板指、恒生指数、日经225的涨幅在26%-71%之间，纳斯达克、标普500指数分别上涨22%、17% [9] - 特朗普关税政策变动频繁，市场反应从恐慌到钝化，最终落地税率常远低于威胁税率 [17][18] - 财政政策方面，《大美丽法案》核心为居民与企业减税，预计将使未来十年财政赤字增加5.326万亿美元，短期提振经济但长期累计提振效果有限 [25][26] - 产业政策方面，美国公布《赢得AI竞赛：美国AI行动计划》，系统性布局AI发展，构建以美国为核心的技术联盟 [40] 美国经济展望：政治与产业周期共振，温和增长 - 预计2026年美国经济将温和增长，投资与消费共同支撑基本面，呈现前低后高、逐步改善的态势 [3] - AI相关投资是核心驱动力：彭博一致预期显示，美股九大科技巨头资本开支同比增速有望在2026年维持较高水平，一至四季度分别为51.8%、33.7%、31.7%、25.5% [51] - 传统投资（制造业、地产）有望边际修复，受降息及政策不确定性缓解支撑 [53] - 劳动力市场预计维持供需弱平衡，供需均衡点已下移至约3.4万人，AI对整体劳动力需求的冲击可能有限 [57][58] - 居民消费在经历关税冲击后有望逐步回归平稳增长，居民部门健康的资产负债状况和财富效应提供支撑 [62] - 通胀仍有粘性：关税影响可能持续至2026年一季度，伴随经济修复，薪资增长韧性可能使通胀维持粘性 [68] - 货币政策空间有限：结合基本面与历史经验（预防式降息），预计2026年降息空间为25-50个基点，市场预期2026年底政策利率终点在3.00%-3.25%区间 [3][72][73] 美股市场主线：紧扣AI，兼顾周期与消费修复 - 大势研判：2026年美股有望继续震荡向上 [3] - AI行情是主旋律：1）AI相关投资延续强劲、技术迭代是核心动力；2）与互联网泡沫时期对比，AI行情尚处于泡沫孕育阶段，后续向上空间充足；3）短期盈利变化或降息预期波动可能带来回调，但消化估值压力后有助于未来行情 [3] - 政策驱动机会：关注受益于《大美丽法案》减税条款的行业，科技巨头有望受益于国内研发成本即时费用化条款，电力行业有望受益于宽松的利息扣除限制 [3] - 景气驱动机会：经济筑底回升背景下，材料、必需消费、医疗保健等周期与消费板块景气有望修复 [3] 港股市场展望：震荡上行，把握结构性机遇 - 预计2026年港股市场将延续震荡上行趋势 [3] - 企业盈利改善：作为“十五五”开局之年，经济高质量发展有望驱动港股盈利增速改善，半导体、汽车零部件、非必需消费等行业盈利增速有望明显提升 [3] - 流动性环境：美债利率趋降，外资维持阶段性流入；国内低利率环境下，居民“存款搬家”现象或将持续，为南向资金提供重要来源 [3] - 投资主线建议关注四条：1）AI硬件、互联网、游戏等科技创新；2）进入成果兑现期的创新药；3）受益于扩内需和消费结构转型的新消费；4）盈利修复且估值不高的家具、材料；此外，红利策略仍具配置价值 [3]

文章核心观点 - 2026年行业配置需“以我为主”，围绕“科技与安全”和“改革与增长”两条主线展开，旨在通过科技自立自强保障国家安全，并通过全面深化改革增强内生增长韧性 [1][3] 科技与安全主线 - 在AI产业趋势方面，看好国产算力及芯片制造产业链，并关注AI电力建设、AI眼镜新品、人形机器人和ToB端AI应用 [1][4] - 在资源与能源安全层面，关注战略资源品重估与新型能源体系建设，具体包括铜、铝、锡等基本金属，以及供需格局较好的钴、钨、稀土、铬等小金属 [1][4] - 在新能源及未来能源方向，关注储能、绿色氢氨醇、固态电池、钙钛矿、核能等领域的发展 [1][4] 改革与增长主线 - 供给侧“反内卷”相关品种的投资逻辑将从交易政策预期转向定价景气拐点，关注电解液、正负极、隔膜、多晶硅及光伏主产业链其他环节的基本面筑底 [1][4] - 供给侧同时关注化工领域、钢铁、动力煤等行业因产能去化带来的景气度上修机会 [1][4] - 需求侧内需方面，更加重视服务及非耐用品消费，包括出行链的旅游、航空、酒店、免税购物、体育，以及必选消费中的速冻食品、保健品、部分休闲零食大单品 [1][4]

文章核心观点 - 人工智能是当今时代最大的投资机遇 但AI的发展正面临严重的能源危机 这为能源基础设施领域创造了巨大的投资机会 [1][2] - 一家鲜为人知的公司整合了AI能源需求、特朗普关税政策推动的制造业回流、美国液化天然气出口激增以及核能基础设施等多个关键趋势 被描述为极具潜力的“后门”投资标的 [3][5][6][14] - 该公司财务稳健 无负债且持有大量现金 估值低廉 并已吸引部分对冲基金的关注 [8][9][10] AI的能源需求与危机 - AI是史上最耗电的技术 驱动大型语言模型的数据中心耗电量堪比一座小型城市 [2] - AI的快速发展正在将全球电网推向崩溃边缘 电力需求激增导致电网紧张、电价上涨 [1][2] - OpenAI创始人Sam Altman警告 AI的未来取决于能源突破 埃隆·马斯克更预测明年AI将面临电力短缺 [2] 被推荐公司的业务定位 - 公司并非芯片制造商或云平台 而是拥有关键能源基础设施资产 定位为满足AI能源激增需求的“收费亭”运营商 [3][4] - 公司业务横跨石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施 是全球少数能执行大型复杂EPC项目的企业之一 [7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色 将受益于特朗普“美国优先”能源政策带来的行业爆发 [5][7] - 公司在美国下一代电力战略中处于核心位置 拥有关键的核能基础设施资产 [7][14] 公司的财务与估值状况 - 公司完全无负债 且持有大量现金 现金储备相当于其近三分之一的总市值 [8] - 剔除现金和投资后 公司交易市盈率低于7倍 [10] - 公司还持有另一家热门AI公司的巨额股权 为投资者提供了间接接触多个AI增长引擎的机会 [9] 宏观趋势与催化剂 - AI基础设施超级周期正在形成 [14] - 特朗普时代的关税政策正在推动制造业回流美国 公司将率先承接相关设施的重建、改造和再工程业务 [5][14] - 美国液化天然气出口预计将激增 [14] - 核能作为清洁、可靠能源的未来地位日益凸显 [14]

文章核心观点 - 迪士尼宣布向OpenAI投资10亿美元并达成三年期许可协议 此举旨在利用AI技术进行IP货币化并控制其知识产权 但市场反应平淡 股价仅小幅上涨2.3% 远逊于标普500指数17%的涨幅 分析认为该交易对迪士尼股票的财务上行空间有限[2][3][12] 交易关键条款 - 迪士尼向OpenAI进行10亿美元的股权投资 按OpenAI 5000亿美元估值计算 持股比例约为0.2%[5][9] - 协议为期三年 授予OpenAI的Sora视频平台使用超过200个迪士尼、漫威、皮克斯和星球大战角色的权限[5] - 迪士尼成为OpenAI企业工具的“主要客户” 协议包含一年排他期 之后迪士尼可与其他AI公司达成类似安排[5][8][13] - 协议严格限制OpenAI使用迪士尼IP训练其模型 用户生成内容需在联合指导委员会的严格监督下进行[13] 交易战略动机 - 公司采取“胡萝卜加大棒”策略 一方面与OpenAI合作 另一方面因版权问题向谷歌发出停止侵权函[4][6] - 交易核心目标是控制并货币化知识产权 而非诉诸法律 旨在通过AI生成内容吸引更年轻受众至Disney+平台[5][7] - 公司希望借此将自身与有争议的艺人-AI辩论分隔开 协议明确排除使用艺人肖像或声音（如汤姆·汉克斯配音的伍迪）[14] 财务影响与市场反应 - 交易带来的直接财务收益有限 因持股比例微小 远低于微软通过135亿美元投资获得的27%股权[9] - 摩根斯坦利估计 AI可能将公司54亿美元的年内容资本支出降低10%至30% 即节省5.4亿至16亿美元[10] - AI被视为长期战略投资 而非短期收入增长驱动力 可信来源未量化其对收入增长的具体贡献[11] - 交易宣布后 迪士尼股价上涨2.4% 但涨幅有限 华尔街分析师基于137.87美元的中位数目标价 认为未来一年有25%的上涨空间[18] 面临的挑战与限制 - 交易的价值创造潜力低于竞争对手Netflix、派拉蒙、华纳兄弟探索的主要收购交易[15] - 与修复Disney+用户流失、加速ESPN旗舰DTC业务推出、克服漫威和星球大战内容疲劳等核心挑战相比 Sora生成内容和生产效率工具处于次要地位[15] - 美国编剧工会谴责该交易 认为其“认可对我们作品的盗窃” 并在SAG-AFTRA工会谈判临近时 为公司提供了优先AI合作而非创意工作者的谈资[17] - 对IP的严格控制以及创作者对AI的文化抵制 可能限制公司实现成本节约的能力 并延迟收入加速增长[16][20] 分析师观点 - 部分分析师持积极看法 Rosenblatt Securities分析师称此交易是对OpenAI的“重要认可” 对迪士尼引领AI生成内容趋势至关重要 Ark Invest的Nicholas Group称其为“娱乐史上的分界线”[19] - 然而 有观点认为 鉴于严格的IP控制和文化阻力 投资者的热情可能需要很长时间才能转化为更快的收入增长和更高的股价[20]

India’s markets started December with a stumble, with the NIFTY 50 falling about 0.47% month to date. However, the sentiment appears to be shifting. The index, representing 50 of the largest companies listed on the National Stock Exchange, has gained 0.18% over the past five sessions and climbed 0.57% on Friday alone.India’s economic outlook remains optimistic, underscored by the NIFTY 50’s 10.19% year-to-date gain and a 6.43% rise over the past six months. Supportive demographics, increasing AI-related inv ...

文章核心观点 - 在美联储政策支持下，美股标普500和道指创收盘新高，港股随后跟涨1.75% [1] - 中国央行通过6000亿元逆回购操作向市场注入流动性，年底前市场方向偏向乐观 [2] - 中央经济工作会议后，市场聚焦于全国统一大市场、农机、AI及消费等方向，相关板块及个股表现活跃 [2][3][4][5] 宏观经济与市场流动性 - 前11个月社会融资规模增量33.39万亿元，人民币贷款增加15.36万亿元 [1] - 11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%，狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9% [1] - 央行于12月15日开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，以在年底向市场注入流动性 [2] 政策与行业热点 - **全国统一大市场**：政策旨在打破地方保护与市场壁垒，建立统一监管规则，快递行业受益，极兔速递-W(01519)涨超5%，中通快递-W(02057)涨超4% [2] - **农机行业**：国产农机市场认可度提升，25年前三季度中国拖拉机出口数量同比增长35%，10月增速达54%，第一拖拉机股份(00038)海外收入占比约10%，股价大涨超11% [3] - **AI与电力需求**：海外数据中心建设推动电力需求，GE Vernova预计年底签署80吉瓦燃气轮机合同，产能已售至2029年，国内燃气轮机企业受益 [4] - **可控核聚变**：国际能源署预测2030年全球核聚变市场规模近5000亿美元（约3.5万亿元人民币），约70%聚变企业预计在2035年前实现示范堆并网发电 [4] - **AI大模型上市**：智谱、MiniMax、月之暗面三家独角兽启动上市竞速，将提升AI算力需求，相关光模块及应用公司股价上涨 [5] - **消费电子与AI眼镜**：夸克AI眼镜新增产线，苹果预计2026年推出AI眼镜，天岳先进(02631)涨超6%，耐特光学(02276)涨超10% [5][6] - **指数调整**：恒生港股通软件及半导体指数更名为恒生港股通软件主题指数，成份股调整，阅文集团、美图等加入，ASMPT、中芯国际等被剔除 [6] 板块数据与表现 - **工程机械**：2025年11月挖掘机销售20027台，同比增长13.9%，其中国内销量9842台（+9.11%），出口10185台（+18.8%），1-11月累计销售212162台，同比增长16.7% [7] - **保险与证券**：受流动性乐观预期影响，中国太保、中国人寿、光大证券、中信证券等均涨超5% [2] - **AI与算力**：燃气轮机及可控核聚变概念带动哈尔滨电气涨超11%、东方电气涨超13%、上海电气涨超8% [4] - **光模块与光纤**：剑桥科技、长飞光纤光缆涨近8%，汇聚科技涨超4% [5] - **应用软件**：美图、阅文集团、第四范式均底部反弹超5% [5] 重点公司动态 - **天工国际(00826)**：2025年第三季度营收4.47亿元，经调整净利润0.65亿元，公司是全球工模具钢领导者，正通过钛合金业务切入消费电子市场，并布局人形机器人丝杠材料高氮钢，已与润孚动力和恒而达展开合作 [8][9]

宏观市场与政策环境 - 美股标普500和道指创收盘纪录新高 显示市场在美联储政策下韧性较强[1] - 港股当日收盘上涨1.75%[1] - 前11个月社会融资规模增量33.39万亿元 人民币贷款增加15.36万亿元[1] - 11月末M2余额336.99万亿元 同比增长8% M1余额112.89万亿元 同比增长4.9%[1] - 政府债券是社融核心拉动力量 居民信贷偏弱 M1与M2剪刀差显示短期资金活跃度有待提升[1] - 央行于12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作 期限6个月 为年底市场注入流动性[2] 中央经济工作会议市场反馈 - 市场聚焦“全国统一大市场”主题 旨在打破地方保护和市场壁垒[2] - 快递行业被视为受益方向 极兔速递-W股价涨超5% 中通快递-W涨超4%[2] - 极兔速递在拉美市场25Q3包裹量同比激增近50% 巴西和墨西哥贡献拉美80%订单[2] - 农机方向获关注 人民日报发文称国产农机市场认可度显著提升[3] - 25年前三季度中国拖拉机出口数量同比增长35% 10月份增速达54%[3] - 第一拖拉机股份海外收入占比约10% 股价当日大涨超11%[3] 人工智能与科技产业链 - AI方向受海外映射驱动 美股GE Vernova预计年底将签署80吉瓦燃气轮机合同[4] - GE Vernova燃气轮机已售罄截至2028年产能 2029年产能仅剩10%[4] - 可控核聚变题材受关注 国际能源署预测2030年全球核聚变市场规模近5000亿美元（约3.5万亿元人民币）[4] - 聚变行业协会数据显示 约70%的聚变企业预计在2035年前实现首台示范堆并网发电[4] - 国内燃气轮机及电力设备企业股价上涨 哈尔滨电气涨超11% 东方电气涨超13% 上海电气涨超8%[4] - 国内三大模型独角兽智谱、MiniMax、月之暗面加速上市进程[5] - MiniMax计划最早于2026年1月赴港IPO 智谱已启动IPO进程 月之暗面计划2026年下半年上市[5] - 大模型上市预期提升算力需求 光模块及光纤公司股价上涨 剑桥科技、长飞光纤光缆涨近8% 汇聚科技涨超4%[5] - AI应用端公司股价反弹 美图、阅文集团、第四范式均涨超5%[5] - AI眼镜领域有催化 夸克AI眼镜新增产线 苹果预计2026年推出AI眼镜[6] - 天岳先进因碳化硅材料在AR眼镜等应用的高成长预期 股价涨超6%[7] - 耐特光学为全球第二大眼镜镜片制造商 预期2024至2027年净利润复合年增长率25% 股价涨超10%[7] - 恒生港股通软件及半导体指数更名并调整成分股 加入阅文集团、趣致集团、美图、汇量科技 剔除部分半导体公司[7] 消费与娱乐 - 消费端公司贪玩与COEXIST集团合作 市场预期其“经典IP+艺术家IP”融合潮玩有突破 股价涨近9%[5] 工程机械板块 - 2025年11月挖掘机销售20027台 同比增长13.9% 其中国内销量9842台同比增长9.11% 出口10185台同比增长18.8%[8] - 2025年1-11月累计销售挖掘机212162台 同比增长16.7% 其中国内销量108187台同比增长18.6% 出口103975台同比增长14.9%[8] - 港股主要工程机械品种包括三一国际、中联重科、中国重汽[8] 公司研究：天工国际 - 公司为全球工模具钢领域领导者 模具钢全球市场份额全国第一 高速钢世界第一[9] - 2025年第三季度营收4.47亿元 经调整净利润0.65亿元[9] - 通过控股子公司天工股份深度布局钛合金全产业链 切入消费电子市场[9] - 布局人形机器人丝杠材料高氮钢 已与润孚动力和恒而达展开合作[10] - 采用国内独有冶炼技术攻克高氮合金材料技术难题[10] - 粉末冶金技术有望成为切入战略性新材料与高端制造赛道的底层能力平台[10]

文章核心观点 - 人工智能是当今时代最大的投资机遇，但其发展正面临迫在眉睫的能源危机，这为一家拥有关键能源基础设施、被市场忽视的公司创造了巨大的“后门”投资机会 [1][2][3] 人工智能的能源需求 - 人工智能是史上最耗电的技术，驱动大型语言模型（如ChatGPT）的每个数据中心耗电量堪比一座小型城市 [2] - 人工智能的每次查询、模型更新和机器人突破都消耗巨量能源，正在将全球电网推向崩溃边缘 [1][2] - OpenAI创始人Sam Altman警告，人工智能的未来取决于能源突破；Elon Musk更直言，人工智能明年将耗尽电力 [2] 被忽视的投资机会：能源基础设施 - 一家鲜为人知的公司，并非芯片制造商或云平台，但可能成为最重要的AI股，因为它拥有关键能源基础设施资产，准备从AI数据中心爆发的能源需求中获利 [3] - 该公司是AI能源热潮的“收费站”运营商，其业务将人工智能、能源、关税和制造业回流（“回岸”）趋势联系在一起 [4][6] - 该公司拥有关键的核能基础设施资产，处于美国下一代电力战略的核心 [7] - 该公司是全球少数有能力在石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施领域执行大规模、复杂EPC（工程、采购和施工）项目的公司之一 [7] 公司的独特优势与财务状况 - 该公司在美国液化天然气出口中扮演关键角色，该行业在特朗普“美国优先”能源政策下即将爆发 [5][7] - 该公司完全无负债，且坐拥大量现金，现金储备相当于其总市值近三分之一 [8] - 该公司还持有另一家热门AI公司的巨额股权，让投资者能以非溢价方式间接接触多个AI增长引擎 [9] - 剔除现金和投资，该公司的交易市盈率低于7倍 [10] - 一些世界最隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐该股，认为其估值低得离谱 [9] 多重增长驱动力 - 公司增长受益于四大趋势：AI基础设施超级周期、特朗普时代关税驱动的制造业回流潮、美国液化天然气出口激增，以及在核能（未来清洁可靠能源）领域的独特布局 [14]

全球主要市场近期表现与年度回顾 - 截至11-12月，A股市场在3800-4000点区间震荡，港股加速下跌，美股陷入横盘，AI和加密资产叙事均面临挑战 [1] - 尽管近期回撤，但A股和港股是2025年迄今全球表现最好的市场，作者所在社群的平均收益率击败了70%的股民，作者个人年化回报率在20%以上 [1] - 全球主要股指年初至今表现分化：A股创业板指上涨45.19%，科创50上涨34.09%，北证50上涨35.70%；港股恒生指数上涨30.04%；美股纳斯达克指数上涨22.10%，标普500上涨16.81%；此外，越南胡志明指数上涨37.46%，南非富时综指上涨33.75%，而沙特全指下跌11.72% [2] A股市场现状与历史类比 - 有观点将当前A股市场与2014-2015年行情类比，认为当前正处于类似2014年底3100-3400点的盘整阶段，为后续可能的主升浪蓄力 [4] - 在当前银行利率较低的背景下，权益市场具备吸引力，投资策略上“进可冲摩尔沐曦（指代科技成长），退可买红利高股息” [4] 港股市场深度分析 - 近期港股下跌较多，恒生科技指数峰值跌幅达20%，恒生指数最大跌幅约8% [4] - 下跌原因包括宏观与基本面双重压力：宏观上，美联储降息预期反复及日本可能加息影响了全球套息交易与港股流动性；基本面上，电商零售、AI、新能源汽车、新消费等支柱行业增长乏力 [4][5] - 港股面临巨大的限售股解禁压力，2025年12月解禁规模达1260亿港元，预计卖压将持续至2026年1-2月 [5] - 港股IPO市场活跃，排队企业接近400家，但破发率剧增，监管已提示注意“劣质IPO申请” [5] - 对于持有人民币的投资者，通过港股通等机制投资恒生科技等指数是参与科技互联网龙头公司的机会，当前恒生科技指数估值处于10年历史分位的26%，具备一定值搏率 [7] 美股市场投资渠道与工具 - 美股市场资产类别和工具丰富，无风险收益率较高，宽基指数是过去10年表现优异的资产，90%的美国主动管理基金跑输标普500指数 [9] - 中国内地投资者通过QDII投资美股面临额度紧张问题，申购额度从一天几千大幅缩减至100甚至10元 [9] - 投资纳斯达克指数相当于近一半资金配置于微软、苹果、英伟达、Meta、Google、特斯拉、Amazon等龙头公司，这些个股历史上极端回撤可达60-70% [9] - 美股ETF市场规模超过10万亿美元，前五大ETF（如SPY、IVV、VOO、VTI、QQQ）均为宽基指数，对龙头股有自我强化推高作用 [9] 中概股与特定投资机会 - 中概股（美国上市中国公司）是外资投资中国科技公司的主要渠道，近期因中国市场表现吸引外资兴趣，资金规模高峰突破百亿美元，2025年以来收益率在25%-35%之间，跑赢纳斯达克指数 [12] - 美联储降息预期为国内货币政策打开空间，利好人民币汇率，强化了流动性驱动的“慢牛”逻辑，历史显示降息更利好科技成长、高景气度及顺周期行业，如TMT、商业航天、机器人、创新药、有色和化工 [12] - 新上市的中国科技创新ETF（CNQQ）采用类似“纳指100”的选股逻辑，依据总市值、流通市值及三年研发占比筛选，研发指标排名后30%的公司其市值权重会被打五折，前100名成分股构成类似“美股版科创50” [13] - CNQQ前十大持仓包括腾讯控股(10.36%)、阿里巴巴-W(9.69%)、宁德时代(6.08%)、小米集团-W(5.38%)、美团-W(4.01%)、中际旭创(3.03%)、网易-S(2.84%)、寒武纪-U(2.19%)、迈瑞医疗(2.06%)、百度集团-SW(2.05%)等 [14][15] - 同类公司在美股市场往往估值更高，有助于海外专业投资者参与中国科技龙头的估值定价，但当前中国科创板块估值较高，建议分批建仓 [15] 作者投资策略与展望 - 作者在美股配置了宽基指数、龙头公司及行业指数，构成相对平衡的组合，面对市场回调保持乐观，仓位未大幅调整，若跌幅较大则考虑加仓 [16]