市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数下跌0.39% 创业板指数下跌0.75% 深证成指上涨0.26% [1] - 沪深两市成交额26790亿元 较昨日缩量4621亿元 [1] - 全市场2804只个股上涨 2470只个股下跌 个股涨跌幅中位数为上涨0.11% [1] 技术分析与历史规律 - 上证指数当前处于6124点与5178点连线附近 该连线点位在3919.3点附近 [1] - 历史上4次对重量级高点连线的突破 在突破前基本都有幅度可忽视的小震荡或窄幅整理 [1] 市场风格特征 - 8月20日至25日期间 上证指数分时图出现白线在黄线之上的现象 [1] - 同期上证50指数单日走势比代表小盘股的中证1000指数更强 [1] - 白酒、地产等低位板块或防御板块开始走强 抑制市场投机情绪 [2] - 投机方向从炒作20cm涨停转向10cm涨停个股中形成规模抱团 [2] 板块表现 - 农林牧渔、化纤、化工、工程机械等传统板块涨幅居前 [4] - 通信设备板块近期持续大涨后跌幅靠前 [4] - AI核心大票多数调整 寒武纪、海光信息、工业富联、胜宏科技、新易盛、芯原股份等个股跌幅均超过4% [5] - 淳中科技尾盘跌停 对液冷服务器、AI电源等方向造成影响 多只个股大幅回落 [6] - 军贸概念板块跌幅居前 [7] 政策动向 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 新一代智能终端、智能体应用普及率超70% 智能经济核心产业规模快速增长 [6] - 到2030年人工智能全面赋能高质量发展 智能终端普及率超90% 智能经济成为重要增长极 [6] - 支持人工智能芯片攻坚创新与软件生态培育 加快超大规模智算集群技术突破和工程落地 [7] - 加大人工智能领域金融和财政支持力度 发展壮大长期资本、耐心资本、战略资本 [7] 行情展望与操作策略 - 市场初现投机风格切换征兆 AI核心股调整 可对仓位组成结构进行调整 但对仓位轻重仅微调即可 [7] - AI行情是本轮牛市超级主线 值得继续重视 核心股大幅震荡属正常现象 [7] - 军工板块需注意9月初重要时间节点是否出现资金兑现行为 [7] - 基于市场可能震荡的预期 短期可关注低位板块的补涨逻辑 [7]

市场整体表现 - 沪指午盘报3881.07点 上涨0.33%[1][2] - 深成指午盘报12639.72点 上涨1.34%[1][2] - 创业板指午盘报2808.08点 上涨2.41%[1][2] - 科创50指数涨幅超过4%[1] - 沪深两市半日成交额达1.73万亿元 较上个交易日放量483亿元[1][5] 板块表现 - 半导体板块涨幅居前[3] - CPO板块涨幅居前[3] - AI眼镜板块涨幅居前[3] - 稀土永磁板块涨幅居前[3] - 白酒板块跌幅居前[3] - 煤炭板块跌幅居前[3] - 保险板块跌幅居前[3] - 养鸡板块跌幅居前[3] 个股表现 - 全市场超3000只个股下跌[2] - 涨停个股53家[5] - 跌停个股5家[5] - 停牌个股9家[5] 资金流向 - 上证指数成交金额7077.37亿元[2] - 深证成指成交金额1.02万亿元[2] - 北证50成交金额184.07亿元[2] - 创业板指成交金额4946.47亿元[2] 热点板块详情 - CPO等算力硬件股集体大涨 新易盛等多股再创历史新高[2] - 芯片股再度爆发 长川科技等涨停[2] - 稀土永磁概念股表现活跃 北矿科技涨停[2] - 地产股展开调整 深深房A跌停[2]

市场整体表现 - 创业板指领涨突破2800点 涨幅达2.41% [1][5] - 科创50指数大幅上涨超4% [1] - 沪深两市半日成交额达1.73万亿元 较上个交易日放量483亿元 [1] - 全市场超3000只个股下跌 呈现跌多涨少格局 [1] 领涨板块及个股 - 算力硬件股集体大涨 CPO方向表现突出 新易盛等多股创历史新高 [3] - 芯片股再度爆发 长川科技等涨停 [3] - 半导体板块涨幅居前 [4] - AI眼镜板块表现强势 [4] - 稀土永磁概念股活跃 北矿科技涨停 [3][4] 下跌板块及个股 - 地产股展开调整 深深房A跌停 [3] - 白酒板块跌幅居前 [4] - 煤炭板块表现疲软 [4] - 保险板块走低 [4] - 养鸡板块跌幅明显 [4] 主要指数表现 - 沪指午间收盘涨0.33% [5] - 深成指午间收盘涨1.34% [5]

大盘走势分析 - 大盘指数随时可以拉升 但未采取行动 呈现高位十字星形态[1] - 机构盘后大幅减空 大阳线后缩量调整属于良性走势 相当于昨日尾盘小幅回落[1] - 成交量虽缩量但仍接近3万亿 显示市场存在显著分歧[3] 市场动能与权重板块 - 银行保险证券近期调整 地产白酒简单拉升 上证指数砸盘空间有限[3] - 市场自924行情后调整8个月 大资金已完成布局 指数控制稳定[5] - 权重行业未全部补涨至10月8日高点前 指数大幅回调可能性较低[5] 行业轮动与交易策略 - 证券 白酒 地产 银行保险等权重板块轮番拉升 指数具备持续拉升动能[5] - 避免追涨杀跌 未涨筹码需耐心等待 白酒地产已实现补涨行情[7] - 高估值行业可能面临回调风险 需制定符合当前行情的交易计划[7] 短期行情展望 - 周三周四延续震荡走势 周五可能以大阳线突破3900点[5] - 9月份行情需要大量散户进场参与[5] - 在未出现连续加速大幅上涨前 不应讨论市场见顶[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月基本面仍有韧性，全球经济数据有支撑但国内月频经济数据有压力，A股、债市、商品市场上涨，人民币汇率走强，美国经济数据有喜有忧 [2] - 鲍威尔态度转鸽为美联储9月降息扫平道路，海外通胀上升路径更顺畅，不同商品板块受影响情况不同 [3] - 策略上工业品逢低多配 [4] 市场分析 - 中国7月官方制造业PMI回落至49.3，非制造业保持扩张，按美元计出口同比增长7.2%，金融数据中货币供给超预期但融资和贷款数据仍弱，投资数据有压力 [2] - 国务院强调巩固房地产市场止跌回稳态势等，央行开展MLF操作和买断式逆回购，中期流动性净投放规模达6000亿创半年新高 [2] - A股全天放量大涨，三大股指全线攀升，沪指逼近3900点，沪深两市全天成交额3.14万亿，AI硬件股等板块表现活跃 [2] - 债市国债期货低开高走，30年期主力合约涨超0.7%，商品期货悉数走高，焦煤、焦炭领涨，人民币中间价上调160点创7个月来最大幅度 [2] - 美国7月非农数据不及预期，但8月PMI继续改善，“大漂亮”法案或支撑后续消费 [2] 关税政策 - 7月31日白宫对部分国家重新设定“对等关税”税率标准，未列明国家统一适用10%税率，规避关税商品征收40%转运税 [3] - 8月19日美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%，特朗普称两周内宣布半导体关税，税率或达300% [3] 国际合作 - 韩美25日峰会聚焦芯片、电池、造船合作，有望敲定贸易协议 [3] - 8月25日乌克兰总统宣布乌美将讨论乌俄和平谈判可能性 [3][5] 商品板块分析 - 国内供给侧黑色和新能源金属敏感，海外通胀预期能源和有色板块受益，黑色受下游需求预期拖累，有色供给受限未缓解 [3] - 光伏产业将规范竞争秩序，能源到2027年对部分行业实施配额总量控制，OPEC+加速增产，化工部分品种“反内卷”空间值得关注 [3] - 农产品短期受关税和通胀预期驱动，需等待基本面呼应信号 [3] 策略建议 - 商品和股指期货方面工业品逢低多配 [4] 要闻 - 本周中国央行公开市场有20770亿元逆回购到期，周二有3000亿元MLF到期，周五有相关买断式逆回购到期 [5] - 8月25日国家发改委召开企业座谈会，将完善扩内需政策等促进民营经济发展 [5] - 市场今日继续走强，沪指续创十年多新高，个股涨多跌少，成交突破3万亿，商品期货部分品种涨幅明显 [5] - 中办、国办印发推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设意见，完善碳排放配额管理制度 [5]

虽然今天A股再一次刷新了多个数据，而且都是历史级别的，但是正如我在上一期文章里面说的，如果此刻你还没有选边站队的觉悟，那么今天对你而言就 只剩下痛的领悟，A股这轮牛市并不寻常。 一，今日要点 二，散户聚焦 对于今天的上涨，其实还是在交易降息预期，毕竟鲍威尔已经明确松口，那么美联储降息就是板上钉钉，目前大家都觉得央行这边会跟进，坦率地说，只从 二季度报告把降息拿掉之后，我觉得这事情并非这么简单，除非美国这边一次性降息力度比较大，我们为了对冲资金流入过快会降息之外，不排除按兵不 动，很显然，缩小利差更有利于我们吸收外资。 别看今天数字很漂亮，但实际今天的盘面非常复杂，既有半导体这样一波三折守住底线的，也有银行这样低开高走的，更有地产这样涨得惊心动魄，大有回 春的味道，从指数来看，沪深300大涨，明显强于小微盘，市场风格切换愈发明显。 为什么市场风格会切换呢？一方面源自于FOMO（错失恐惧），上周五A股轻松突破3800点，有那么一点出圈的味道，聊股票的人多了，加上中信证券周末 那篇文章的作用，结论是本轮行情不是散户制造的，如果你听说有个地方能免费送鸡蛋，但很多人还没有去，你会做如何打算？我想100%就是抢在别人前 ...

市场表现与风格轮动 - 大盘持续上涨，当前处于4.3星级，接近4.2星级，若维持当前涨幅，可能快速回归3星级区间 [1] - 大中小盘股普涨，近期大盘股表现强于小盘股，成长风格显著领先价值风格 [1] - 白酒指数大幅上涨，年内收益由负转正，消费和自由现金流板块出现补涨 [1] - 港股受海外市场拖累后补涨，科技股领涨，美联储9月降息概率提升引发全球股市上涨 [1] A股结构性牛市特征 - A股牛市多为结构性牛市，仅2007年为普涨型牛市，当前5000余家上市公司中1900家下跌 [1] - 市场存在显著风格轮动：2016-2017年大盘价值股（地产产业链、红利指数）领涨；2019-2021年大盘成长股（消费、医药、新能源）主导；2025年小盘成长股（中证1000、中证2000）表现强势 [1][2][3][4][5][6][7][8] - 消费行业当前仍处低迷但出现补涨迹象，价值风格相对弱势 [9][10][11] 投资策略与组合管理 - 结构性牛市延长低估品种存续时间，避免无标的可投局面，并提供高估止盈后再投资机会 [12][13][14] - 2021年初对高估消费品种止盈后转向价值风格，当前成长风格（如科创板）接近高估，小盘成长指数估值亦逼近高位 [15][16][17] - 行业指数波动大，单行业配置比例建议控制在15%-20%以内 [1] 产品与服务更新 - 月薪宝组合门槛降至200元并开放定投，采用40:60股债均衡策略，通过再平衡实现低买高卖，适合养老、教育等现金流需求 [21][22][23][24][25][26] - 黄金牛熊信号板每周一更新，提供黄金估值参考 [29][31] - 债券估值表新增久期、到期收益率及历史回撤数据，涵盖短融、政金债、国债等多类别债券指数 [39] 估值数据摘要 - 消费龙头市盈率23.85倍，市净率3.54倍，ROE 14.84%；白酒指数市盈率27.94倍，股息率3.61% [35] - 红利类指数估值较低：上证红利市盈率10.13倍，股息率4.73%；中证红利市盈率10.36倍，股息率4.53% [35] - 成长板块估值分化：创业板市盈率39.1倍，科创20市盈率达101.35倍，纳斯达克100市盈率29.39倍但ROE高达28.24% [35]

市场表现 - 上证指数收盘上涨1.51% 科创创业指数上涨4.18% 在A股关键指数中领涨 [1] - A股成交额达3.18万亿元 为去年10月8日以来首次突破3万亿元 较上个交易日放量超6000亿元 [1] - A股已连续9个交易日成交额超2万亿元 [1] 行业板块 - 31个申万一级行业集体上涨 通信板块收盘上涨4.85% 年内涨幅超51% [1] - 通信 有色 地产 钢铁等板块领涨 美容 纺服 石油石化等表现相对一般 [1] - 光模块 稀土 卫星等概念活跃 白酒大涨带动食品饮料板块反攻 [1] 投资主线 - 科技AI+主线由Deepseek突破与开源引领 [1] - 消费股存在估值修复和消费分层逐步复苏机会 [1] - 低估红利继续崛起 [1]

市场表现 - A股三大指数全天震荡走高 上证指数报3883.56点涨幅1.51% 深证成指报12441.07点涨幅2.26% 创业板指报2762.99点涨幅3.00% [1] - 沪深两市全天成交额达3.14万亿元 其中上证成交额13609.04亿元 深证成交额17802.33亿元 创业板成交额8661.63亿元 [1] 行业板块 - 铜 白酒 铅锌 黄金 矿物制品 地产 小金属 通讯设备 普钢 焦炭等板块走强 [1] - 纺织机械 水务 日用化工等板块出现调整 [1] 概念板块 - 稀土永磁 CPO概念 白酒 光通信等概念股拉升 [1]

市场整体表现 - 三大指数大幅上涨 沪指涨1.51% 深指涨2.26% 创业板指涨3% 全市场成交额31411亿元 较前日增加5944亿元 超3300只个股上涨 [1] - 上涨动力主要来自美联储释放9月降息信号推动美元指数大跌及人民币汇率升至7.153 叠加半导体、房地产、消费等多领域政策利好刺激 [1] 稀土永磁行业 - 《稀土资源开采与冶炼分离管理暂行规定》正式实施 对稀土开采冶炼实施总量控制 行业面临资源供应紧张与指标分配压力 [2] - 稀土战略地位提升推动价格持续攀升 行业整合加速促进产能向龙头企业集中 [2] 算力与芯片产业 - 国内加速推进智能计算基础设施建设 十省市智能计算分节点已接入 预计2025年智能计算能力规模提升超40% [3] - 国产大模型发展推动智能计算建设深化 直接促进数据中心运营商、AI服务器供应商、网络交换设备、高速连接模块及温控技术产业链增长 [3] 房地产板块 - 上海优化房地产政策 包括调减外环购房限购套数、优化公积金及信贷政策 成年单身人士按家庭标准执行限购 [4] - 央行货币政策报告强调巩固房地产市场稳定 完善金融基础制度 前5个月30重点城市120-144平方米户型成交占比达30% 改善型需求主导市场 [4] 白酒消费行业 - 居民消费升级趋势延续 高品质白酒需求持续存在 中秋传统节日临近推动消费旺季预期 板块业绩有望提升 [6]