市场指数与整体表现 - 12月31日，上证指数微涨0.09%，深证成指跌0.58%，创业板指跌1.23%，科创50跌1.15% [2] - 两市超过2300只股票上涨，成交额约2.05万亿元 [2] AI应用概念股 - AI应用概念股涨幅居前，蓝色光标涨20%，掌阅科技涨10%，世纪天鸿、中文在线大涨 [2] - 消息面上，Meta宣布收购通用AI Agent平台Manus，该交易为其成立以来第三大收购 [2] - Manus已累计处理超147万亿Token、创建8000万台虚拟计算机，服务数百万用户，加入Meta后将深度整合进其生态 [2] 商业航天概念股 - 商业航天概念持续活跃，航天环宇涨超14%，中国卫星、航天发展涨10%，超捷股份亦大涨 [2] - 12月31日06时，我国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭，成功将实践二十九号卫星A星、B星发射升空 [3] - 此次任务是长征系列运载火箭的第623次飞行，也是其2025年收官之战 [3] - 2025年，由航天科技集团研制的运载火箭完成73次宇航发射任务，创历史新高 [3] 机场航运板块 - 机场航运板块走强，吉祥航空涨7.2%，中国东航、南方航空、中国国航上涨 [4] - 消息面上，元旦假期“旅行跨年”成为消费主流选择，民航旅客运输市场即将迎来客流高峰 [4] - 据民航局预测，2026年1月1日至3日，全国民航机场旅客吞吐量预计同比增长4.9% [4] 教育板块 - 教育板块走强，凯文教育涨停10%，中公教育、豆神教育、创业黑马等涨幅居前 [4] - 消息面上，教育部将继续深入推进人工智能赋能教育行动，计划在明年出台相关政策文件 [4] - 计划系统部署推进人工智能教育和应用，构建面向未来的教育体系，并分类推动人工智能通识教育 [4] 下跌板块 - 白酒、医药商业板块走弱，合富中国、贵州茅台、古井贡酒下挫 [5] - 芯片、锂电池板块走弱，赛微电子跌9.96%，寒武纪、亿纬锂能、宁德时代均下挫 [5]

文章核心观点 - 2025年白酒行业在“稳价”与“去库存”的双重压力下深度调整，主流产品价格普遍下跌，行业库存持续高企 [1][2] - 面对挑战，酒企采取“控货保价”、打击渠道乱象等“铁腕手段”稳定价格体系，并将保障渠道合理利润置于2026年战略的核心位置 [4][7] - 展望2026年，行业预计在风险释放后逐步修复，酒企寻求通过年轻化、即时零售、以消费者为中心等策略探寻增量市场，回归长期主义 [9][10] 2025年行业现状与挑战 - **价格普遍下跌**：飞天茅台（53度/500ml）价格从年初超2500元/瓶跌破2000元/瓶，第八代五粮液从近1000元/瓶跌破900元/瓶，国窖1573、君品习酒等品牌价格均有不同程度下跌 [2] - **库存持续高企**：根据2024年A股20家白酒上市公司年报，存货总额达1683.89亿元，同比增加192.9亿元，其中13家公司存货增长，库存呈上升趋势 [2] - **渠道压力转变**：在终端价格下行背景下，库存对渠道商从“收益”变为“压力”，需承担跌价风险及高额仓储管理成本 [3] 酒企的应对策略与措施 - **控货保价**：多家酒企通过停货、减量等方式稳定价格，例如五粮液在2025年1月调减部分渠道合同计划量0%—50%，并试点终端直配模式 [4] - **打击渠道乱象**：针对电商假货及价格混乱，酒企采取清查、罚款、下架等措施，例如五粮液2025年1-5月鉴定出假冒产品268瓶（占鉴定总数16.65%），取缔售假店铺261家，下架侵权链接超6000条 [4][5][6] - **助力渠道去库存**：酒企主动告别传统压货模式，帮助渠道去库存，但需平衡激进与柔和的方式以避免过度压低价格或影响资金回笼 [3] 2026年行业展望与战略重点 - **核心战略：“稳”字当头，保障渠道利润**：贵州茅台2026年将动态平衡产品投放且不再使用分销方式，以推动商业生态转向“长期合理利润” [7]，五粮液将2026年定位为“营销守正创新年”，重点工作包括增加渠道利润、构建“厂商命运共同体” [8]，习酒亦强调守护产品价值、确保经销商合理利润 [8] - **探寻增量市场**：酒企战略聚焦“以消费者为中心”和“市场化”，具体方向包括：1) **年轻化**：开拓年轻市场，创新产品与消费场景（如潮流体验店、进驻酒吧），瞄准85后、90后及年轻女性等潜力人群 [9]；2) **即时零售**：深化与某东秒送、某宝闪购等平台合作，赋能线下终端，并加强直播等精细化运营 [10] - **行业预期**：分析指出，2025年风险充分释放后，2026年有望迎来“供给先行需求渐进”双改善，动销、价盘、报表有望相继修复，但行业整体强调理性增长与长期主义 [10]

公司战略举措 - 公司通过其自营线上平台“i茅台”宣布，将于2026年调整贵州茅台酒上架产品矩阵，涵盖经典、精品、生肖、陈年、文化、低度酒等6大系列，其中包括53%vol 500ml飞天贵州茅台酒等多款产品 [1] - 在白酒行业周期性调整背景下，公司正加速推进营销体系的市场化转型，打造结构清晰、定位精准的“金字塔”型产品体系是其稳固市场根基、应对未来挑战的核心举措 [1] 产品体系架构 - 公司明确提出打造“金字塔”型产品体系，该体系自下而上分为三个层次 [2] - 塔基为产品体系的“基本盘”，由动销良好、需求巨大的飞天茅台构成，即将上线的500ml飞天茅台涵盖2019年至2026年等多款往年酒，旨在向市场传递“茅台酒越老越好”的信号，强化“老酒优于新酒”的认知，巩固“大单品”价值体系 [2] - 塔腰主要包括精品茅台和生肖茅台等产品，市场需求持续增长、潜力较大，公司计划将其培育成为飞天茅台之上的新的大单品，以满足高净值人群的生活及商务消费需求 [2] - 塔尖由文化系列和陈年茅台系列产品构成，具备极高的稀缺性和收藏价值，公司将着力维护其高端价值，以满足超高端客户对高品质生活的追求 [2] 战略优势与协同 - “金字塔”产品体系的构建为公司市场化转型提供坚实基础，其优势体现在多个方面 [3] - 清晰的产品层级有助于公司更精准地识别和界定不同消费群体及其需求，从而开展更具针对性的市场活动和品牌宣传，实现资源优化配置 [3] - 通过合理的产品结构，公司能够更灵活地结合市场供需实际情况，动态调整各层级产品的投放节奏和数量，以更好地响应市场变化 [3] - 产品覆盖从大众到高端不同消费区间，使产品结构更具韧性和稳定性，既能抵御单一产品市场波动的风险，又能精准识别不同消费群体，推动供需更加适配 [3] - 产品体系改革与公司在渠道、服务等方面的市场化转型举措紧密协同，清晰的产品线有助于维护渠道生态韧性，更科学地进行产品投放，构建线上线下协同的营销格局，促进产品市场基本盘稳定 [3] - 这一系统的市场化转型布局，将为公司在白酒行业的周期性调整中赢得主动 [3]

新华网北京12月31日电（记者 胡可璐）2025年，中国白酒行业站在了"调整与革新"的十字路口。 一边是消费趋势与市场竞争的双重挤压，渠道变革加剧、存量博弈白热化，另一边是消费结构的深刻迭 代，年轻化、低度化需求倒逼行业跳出传统路径，行业经历了剧烈的格局洗牌。 这一年，白酒行业在阵痛中探索转型方向，在变革中重塑发展生态：光瓶酒与低度酒赛道强势崛 起，数智化转型与数字化营销多点突破，区域酒企与头部品牌各自探索生存与增长路径，跨界融合开辟 新赛道……从产品创新到渠道重构，从业绩承压到全球化破局，一系列关键动作与标志性事件，共同勾 勒出行业从"规模扩张"向"价值深耕"转型的清晰轨迹。探索与调整中，新的增长机遇正在孕育，为2026 年行业韧性前行埋下伏笔。 业绩集体降速 酒企分化加剧 2025年前三季度，白酒行业整体业绩出现阶段性下滑，业绩分化格局达到近年来的峰值，挤压式洗 牌进入"深水区"。 受消费场景冲击，叠加终端动销疲软、渠道库存高企等多重因素影响，前三季度，20家A股白酒上 市公司营收合计为3177.79亿元，同比下降5.90%；实现归属于上市公司股东的净利润合计为1225.71亿 元，同比下降6.93%。其 ...

股价与市场表现 - 12月31日盘中股价下跌2.01%，报132.89元/股，成交额3.65亿元，换手率0.67%，总市值702.46亿元 [1] - 当日主力资金净流出2034.02万元，特大单与大单买卖活跃，特大单买入占比8.96%，卖出占比12.98%；大单买入占比15.52%，卖出占比17.07% [1] - 公司股价今年以来累计下跌20.57%，近期持续走弱，近5个交易日跌6.31%，近20日跌15.36%，近60日跌17.24% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入164.25亿元，同比减少13.87%；归母净利润39.60亿元，同比减少16.57% [2] - 公司主营业务收入高度集中于白酒业务，占比达98.27%，其他业务及酒店业务合计占比约1.73% [1] - 公司A股上市后累计派发现金红利126.12亿元，其中近三年累计派现71.36亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至12月19日，公司股东户数为4.89万户，较上期增加3.44% [2] - 截至2025年9月30日，招商中证白酒指数A（161725）为第二大流通股东，持股1598.27万股，较上期增持235.27万股 [3] - 同期，易方达消费行业股票（110022）为第四大流通股东，持股778.61万股，较上期减持19.19万股；景顺长城新兴成长混合A（260108）为第七大流通股东，持股580.00万股，较上期减持300.00万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股563.66万股，较上期增持48.53万股；酒ETF（512690）为新进第九大流通股东，持股532.09万股；景顺长城鼎益混合(LOF)A（162605）退出十大流通股东之列 [3] 公司概况与行业分类 - 公司位于安徽省亳州市古井镇，成立于1999年3月5日，于1996年9月27日上市 [1] - 公司业务范围涵盖白酒、啤酒、葡萄酒、酿酒设备、包装材料、玻璃瓶、酒精、饲料、油脂、饮料及技术开发、农副产品深加工等 [1] - 公司所属申万行业为食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ，概念板块包括白酒、券商相关、安徽国资、国资改革、价值成长等 [1]

（文章来源：每日经济新闻） 12月31日，郎酒发布消息称，2025年12月31日，郎酒如期完成既定生产经营目标，全年经销商出货量在 2024年基础上实现微增长。 郎酒表示，今年以来，面对复杂多变的市场环境，公司始终保持"酿好酒"和"市场建设"的战略定力，坚 持"品质、品牌、品味"三品战略引领，始终贯彻"八个坚持、四个确保"市场措施，以消费者为中心推进 市场运营，有效统筹战略性增长与经营性增长协同并进。 ...

一、董事会会议召开情况 泸州老窖股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会十九次会议于2025年12月30日以通讯表决的 方式召开。召开本次会议的通知已于2025年12月25日以邮件方式发出，截止会议表决时间2025年12月30 日，共收回11名董事的有效表决票11张。本次董事会会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和公司《章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1.审议通过了《关于注销参股公司中旅泸州老窖文化旅游发展有限公司的议案》。 表决结果：11票同意，0票反对，0票弃权。 经与另一出资方香港中旅国际投资有限公司协商一致，同意注销参股公司中旅泸州老窖文化旅游发展有 限公司。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000568 证券简称：泸州老窖 公告编号：2025-52 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 2.审议通过了《关于修订＜对外担保管理制度＞的议案》。 表决结果：11票同意，0票反对，0票弃权。 具体内容参见同日发布的《泸州老窖股份有限公司对外担保管理制度》。 三、备查文件 1.经与会董事签 ...

公司战略与产品规划 - 公司于12月28至29日召开全国经销商联谊会，会议主题为“坚持以消费者为中心” [1] - 公司计划于2026年新增提供500ml茅台经典系列产品 [1] - 2026年产品战略明确：夯实500ml飞天作为“塔基”优势产品，做强精品、生肖等“塔腰”产品，并强调陈年、文化类“塔尖”产品的稀缺价值 [1] - 具体产品定位：精品系列将打造为2000元价位的大单品，生肖系列则突出收藏属性 [1] - 预计2026年茅台酒投放将向500ml飞天和精品两大单品聚焦 [1] 渠道与市场策略 - 茅台酱香酒将打造“2+N”产品体系，并对产品投放进行科学规划 [1] - 公司致力于构建多元、扁平的“森林式”渠道生态，以更好地挖掘大众需求 [1] - 价格策略将随行就市，旨在防止市场炒作，并有利于销售动销尽早筑底企稳 [1]

公司2025年度经营成果与荣誉 - 公司在2025年获得多项国内外权威奖项，包括云门陈酿·玉白获齐鲁白酒酒体设计金奖、云门酱酒·国标G1获IGC国际烈酒大赛金奖、获评山东省食品工业协会突出贡献单位、荣列工信部首批中国消费名品成长企业（山东白酒唯一）、青州从事20获黄淮核心产区地域标志产品、云门酱酒·青州从事纪念版获中国特色旅游商品大赛金牌 [3] - 公司积极参与国内外各类行业展会与活动，包括深圳年货节、全国糖酒会、山东省糖酒会、港澳山东周、首尔国际食品展、老字号嘉年华等，累计接待超万人次，提升了品牌影响力 [3][4] - 公司积极履行社会责任，连续24年为内部职工子女颁发高考奖学金，并作为支持单位参与风筝盛会，深度融入城市文化 [4] 公司技术与产能建设 - 公司参与起草并见证了《瓶储年份酒》团体标准的发布，为行业规范化树立标杆 [4] - 公司与中国食品发酵工业研究院深化合作，迎来了第二位博士后入站，加强了产学研融合 [4] - 公司瓶储陶坛酒库三区正式启用，瓶储云门酱酒累计已达23万箱，践行长期主义 [4] 公司行业地位与产区贡献 - 公司成功承办2025首届中国酱香型白酒高质量发展青州论坛暨第四届北方酱酒生产技术交流会及第十三届中国北方酱酒文化节 [4] - 在中国酒业协会的权威认证下，公司助力青州荣膺世界美酒特色产区·中国云酱·青州称号，为北方酱酒高质量发展注入青州动能 [4][5] 公司未来战略规划 - 2026年，公司将坚守战略定力，深化差异化道路，聚焦核心产品，推进市场深耕，秉持长期主义 [5] - 公司将通过系统推进品牌、产区、管理、厂商与市场五大升级工程，不断夯实发展根基，提升核心竞争力 [5] - 2026年是十五五规划的开局之年，也是公司继往开来、乘势而上的关键一年 [5]

核心观点 - 美联储降息的核心原因是美国就业数据大幅下修，5、6月非农业就业数据被下修了90%，为挽救就业而开启降息周期，且年内预计再降一次[1] - 美国降息将缩小中美利差，增强资金留在中国市场的动力，结合人民币被动升值及外资机构增持，长期来看将推动外资持续流入中国股市[2] - 市场可能已提前消化降息利好，因此利好落地当天可能出现短期回调，但这属于情绪释放，不影响外资流入带来的长期积极逻辑[2] 趋势洞察 - 美联储降息的核心KPI是控制通胀和保障就业[1] - 中美利差缩小及人民币汇率变化（如8月离岸人民币被动升值）是吸引外资的关键因素，例如高盛持有中国资产创近两年新高[2] - 美联储降息带来的流动性宽松和外资流入，将为中国股市注入长期动力[2] 对比矩阵 - 历史数据显示，在最近三次美联储降息周期（2019、2020、2024）中，科技行业是主要受益者，因其对外资依赖度高，外资流入直接推高股价[5] - 消费和金融行业更依赖国内政策，短期波动较小，但长期也能受益于流动性改善[5] - 具体资金流向存在细节差异，例如2020年降息后，北向资金用了3个月时间持续买入半导体板块，而消费板块的上涨则与国内“双循环”政策出台相关[5] 风险扫雷 - 短期追高风险：市场可能已提前消化利好，降息落地当天可能出现回调，例如2020年降息当天A股下跌1.5%，若当天追高可能买在短期高点[7] - 误判行业差异风险：并非所有行业均等受益，周期股（如钢铁）受国际大宗商品价格影响更大，降息对其拉动有限[7] - 忽视国内政策风险：中国货币政策具有独立性，例如2023年美联储加息时中国反而降息，仅看美国降息而忽略国内“稳增长”政策可能误判市场节奏[7] 决策路径 - 短期操作策略：建议等待降息后1-2周，观察北向资金流向再行动，若其持续流入则可跟进[7] - 行业选择策略：优先关注科技（如半导体）和消费（如白酒）行业，避开周期股[7] - 激进投资者可关注科技、新能源行业（如半导体、光伏），这些行业外资流入快、涨幅大[7] - 保守投资者可关注消费、金融行业（如白酒、银行），这些行业波动小，长期能跑赢通胀，建议结合北向资金实时流向操作[7] - 新手投资者建议先通过深度内容学习资金流动和行业差异的逻辑，可考虑购买基金（如沪深300ETF）而非直接炒作个股[7]