12月18日，国家电网有限公司金上—湖北±800千伏特高压直流输电工程（以下简称金上—湖北工程）建成投运。这是首条深入川藏高原腹 地的特高压直流工程，对于推动清洁能源跨区优化配置、促进能源绿色低碳转型、提升国家能源安全保障能力具有重大战略意义。 中央经济工作会议提出，"制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用"，为能源电力行业推动绿色发展、服务"双 碳"目标提供了根本遵循、指明了前进方向。 作为履行国家战略使命的国有重点企业、保障国家能源安全的电力骨干企业、服务国计民生的公用事业企业，国家电网公司全面贯彻落实 党中央、国务院决策部署，统筹发展和安全，统筹保供和转型，持续优化电网发展布局，加大特高压和配套电网建设力度，保证电力供 应，保障能源安全，推动能源转型，加快构建新型电力系统，助力新型能源体系建设，为中国式现代化赋动能作贡献。 金上—湖北工程起于金沙江上游，途经西藏、四川、重庆、湖北四省（自治区、直辖市），送端在西藏昌都和四川甘孜分别建设卡麦和帮 果两座换流站，汇集金沙江上游的水电和新能源；受端在湖北黄石建设大冶换流站，接入华中特高压交流骨干网架。工程采用±800千伏额 定电压、800 ...

核心观点 该地区在基础设施、产业发展、现代农业、生态文旅、民生保障及基层治理等多个领域全面推进重点项目，通过强化要素保障、优化营商环境、推动技术创新和产业升级，实现了经济社会的快速发展与结构优化[2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 基础设施与重点项目加速推进 - 全力保障太平水库建设，完成清表9639亩，并引入智能化系统，成功入选水利部首批智能大坝建设试点工程[2] - 完成H型电网123基塔基地下设施建设，组装架塔、拉线顺利进行[2] - 济南至宁津高速公路（太平段）路基工程完成90%，辖区内联外通交通格局基本形成[2] 产业要素保障与园区发展 - 构建从签约到投产的全流程闭环项目管理推进机制，践行项目全生命周期服务理念[2] - 国际招商产业园稳步推进，投资13亿元包含17项绿色低碳技术的零碳智慧产业园顺利投用[2] - 比亚迪智能车零部件配套产业基地实现主生产厂房投产，并顺利迎接全市重点项目观摩[2] - 山东智能仿真实习实训基地一期工程主体完工[2] 营商环境优化与企业服务 - 成立园区（企业）服务队，助推园区及规模以上企业健康发展[3] - 主动对接比亚迪，探索利用拆迁旧址谋划特色商业体，全力保障其正常运营[3] - 引导企业加大技改创新投入，5家规上企业研发经费投入达4299万元[3] 现代农业发展与转型升级 - 推动传统农业向高效智慧化转型，万亩示范区实现亩产提升15%，农药施用减少30%，全过程综合损失率降低5%，节省人工90%[3] - 抢收秋粮1.38亿斤，播种小麦9.2万亩，调配大型机械240余台[3] - 集中连片推进59个村、超5.9万亩高标准农田建设，完成土地托管4.5万亩，流转2.6万亩[3] 农业重点项目与乡村建设 - 投资1.3亿元，落地辽宁联达种业黄淮海分中心、瓜菜育苗产业园等7个农业重点项目[4] - 推动“粮安太平”泉韵乡居和美乡村片区建设，投资1.2亿元覆盖13个村、面积12.96平方公里，其中10个非重点村改造已全部完工[4] - 高效使用财政扶持资金，建成4个集体经济增收项目，带动17个村增收58万元，集体收入20万元以上村达80个[4] 特色农产品与品牌打造 - 以“太平宝”西瓜为抓手，建设生态温室大棚90座，10个育苗棚冬春共育种苗30万株，产量10万余吨，年产值突破10亿元，获评济南市“泉城好品”[4] - 蛋鸡产业突破50万羽大关，年产鸡蛋4500吨，营收5500万元[4] - 创新推出“太平优品”计划，探索社区直供模式，推动太平香梨、王炉香米等产品溢价超25%，“太平宝”西瓜和来佛寺无花果获央视宣传[4] 生态环境治理与绿色发展 - 打造农业废弃物回收利用体系，实现3000吨废弃物的收集、转运、存储及资源化利用[5] - 投资50万元在19个村实施人居环境以工代赈项目，在全市农村人居环境整治调研中连续4次获评“好”[5] - 全面推行河长制等，完成永农图斑整改59个，核实林业图斑55个，完成殡葬违法用地摸排12.44亩，违建别墅违法用地摸排7.8亩[5] - 治理重点河道污水水域4处，完成106个污染源和65个废旧厂房排查[5] - 高标准改造提升牧马河沿岸生态环境，打造生态长廊[5] 农文旅融合与乡村旅游 - 推出郝家寨中药养生、来佛寺瓜果采摘等多条精品旅游线路，打造付家乡村walk游等多个近郊生活新场景[6] - 依托太平寸子、后冯剪纸等非物质文化遗产，推动产学研游融合，年接待游客超3万人次，旅游收入突破500万元[6] 民生保障与公共服务 - 完成启泰理想社区3个村、545户群众、1208套安置房选房交房，处理群众房修问题5100余件[7] - 开展反诈宣传、公益电影等惠民活动80余次[7] - 全年开展移风易俗、文化下乡等活动500余次，挖掘张金兰等先进典型[8] - 深入实施就业优先战略，组织招聘活动10余场，“点对点”为45家用人单位靶向引才，提供就业岗位4000余个[8] - 翻新街道卫生服务中心，高标准建设庙廊中心卫生室，建成运营幸福院35处，惠及老年群体3500余人[8] - 0.18万人次获得低保、特困供养等各类救助[8] 安全生产与平安建设 - 制定安全生产联席会议制度，开展隐患排查整治350余次，摸排有限空间257处，对15个在建工地检查57次[9] - 高频次开展交通安全宣讲，覆盖3.5万人次，发放交通安全手册2万余份[9] 基层治理与组织建设 - 统筹制定“一村一策”发展规划，组建21个联合党委作为“红色引擎”，辐射88个村[10] - 组织3轮、20批次村“两委”换届研判会议，对444名村“两委”干部逐人研判，动态调整优化村党支部书记3名，党支部委员2名[10] - 实施“太平优才”计划，组织党员干部考察学习7次，开展培训1360人次，动态储备各类人才420名，推动12名在外人才返乡创业[10] - 与省农科院共建人才服务站，开展“田间课堂”200余场，培养50多名致富带头人和农技人才[10] 矛盾化解与机关管理 - 坚持“太平优解”计划，推动化解矛盾纠纷50余件，处理热线工单3000余件，顺利化解太平水库拆迁遗留群体10户[11] - 常态化开展普法宣传教育，反诈、禁毒宣传覆盖超5万人次[11] - 修订印发《农村财务管理制度》等多项管理制度，开展财务内审和村务合同规范清理，全面起底固定资产[11] - 全面落实重点工作调度会、季度述职评议会等工作落实机制[11]

全球能源行业就业增长与结构变化 - 2024年全球能源领域就业人数突破7600万，就业增长率达2.2%，几乎是全球整体经济增速的两倍 [1] - 过去5年，能源行业贡献了全球净增就业岗位的2.4% [1] - 电力行业贡献了近四分之三的能源新增就业岗位，并已超越传统燃料供应部门成为最大雇主 [1] - 2024年，电动汽车制造和电池行业的就业岗位激增近80万个 [1] - 全球煤炭行业就业水平较2019年高出8%，主要受印度、中国和印度尼西亚等国煤炭产业复苏推动 [1] - 石油和天然气行业已基本收复2020年因疫情流失的工作岗位 [1] 行业就业增长趋势与挑战 - 预计2025年能源行业就业增长将放缓至1.3%，反映劳动力市场紧张及地缘政治等因素影响 [2] - 在参与调查的700家能源相关机构中，超过半数存在关键岗位招聘瓶颈 [2] - 自2019年以来，电工、管工等技术型岗位增加250万个，占目前全球能源劳动力的一半以上 [2] - 技术型岗位在能源行业中的占比是其在整个经济中占比的两倍多，结构性失衡随劳动力老龄化加剧 [2] 技能短缺与人才培养需求 - 为阻止技能人才缺口在2030年前扩大，全球能源行业需要将新合格从业者数量提升40% [2] - 满足上述需求估计需要每年增加26亿美元的投资，约占全球教育支出的0.1% [2] - 阻碍人们参加能源培训的主要因素包括费用负担、收入损失以及对培训项目了解有限 [3] - 能源行业内部的技能再培训至关重要，尤其在传统能源就业下降地区，定向培训可帮助工人转向新能源领域 [3] 解决方案与全球实践 - 破解技能短缺困局需要多方协同，建议包括针对性的学习激励、扩大学徒计划、企业深度参与的课程设计及对培训设施的持续投资 [3] - 中国作为全球最大的可再生能源市场和装备制造国，通过产教融合、校企合作打造人才培养模式 [3] - 中国正在探索建立政府引导、企业主导、院校参与的多层次人才培养体系 [3]

市场整体表现 - 主要股指普遍下跌，上证指数跌0.70%报3873.32点，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.41%，科创50指数跌1.55% [1] - 沪深两市全天成交额达1.86万亿元，较上一交易日放量786亿元 [1] - 市场情绪偏弱，全天超过4300只个股下跌 [1] - 板块表现分化，特高压、商业航天等概念上涨，而房地产、零售、通信设备等板块调整明显 [1] 美联储货币政策 - 美联储于当地时间12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，此为年内第三次降息 [1] - 点阵图维持了2026年仅有一次降息的预测，美联储主席鲍威尔表示当前利率处于“有利位置”，后续降息门槛可能提高 [1] - 美联储同时重启扩表操作，叠加2025年美联储主席换届，增强了市场的宽松预期 [1] - 历史经验显示美联储宽松政策对黄金行情有支撑作用，当前全球央行持续购金及地缘政治风险构成长期结构性支撑 [1] 特高压与电网投资 - 特高压概念今日收涨，直接催化因素是浙江特高压交流环网工程获得发改委批复，该工程计划于2029年建成投运，总投资约293亿元 [2] - 今年以来，已有2条特高压直流线路与3条特高压交流线路获批，显示建设需求处于高位 [2] - 全国统一电力市场建设加速推进，跨区域电力互联与西部电力外送需求明确，预期“十五五”期间电网投资将持续增长 [2] - 看好电网板块后续表现，逻辑包括国内电网建设投资增长预期，以及海外电力缺口背景下的设备出海机会 [2]

涉及的行业与公司 **行业** * 固态电池、AIDC数据中心供电系统、储能、光伏、人形机器人、风电、电网建设[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] **公司** * 固态电池与设备：纳克诺尔、软控股份、宏工科技、先导智能、银河科技、德龙激光、佛塑科技、江苏福建紫金李李源材料公司、福建厦门紫金新能源材料公司、广东省广新创新研究院、蓝谷新能源、四川赛科多利科技、上海洗霸、有研新材、恩捷股份、三祥新材、海辰药业、容百科技、当升科技、英联股份、天铁科技、中一科技[9][13][14] * AIDC数据中心与储能：中恒电气、阳光电源、金盘科技、申鸿股份、良信股份[8][10] * 光伏：宁德时代、阳光电源[5] * 人形机器人：宇树科技、傅立叶、小鹏机器人、科达利、真裕、金阳[6][11][12][13] * 风电：金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能、海力风电、泰胜风能、天顺风能、东方电缆、中天科技、亨通光电[3][16] * 电网：平高电气、中国西仪、国电南瑞、许继电气、思源电气、国能日新、东方电子、明阳智能、金盘科技[17][18] 核心观点与论据 **固态电池** * 固态电池技术发展关键节点是2025年底 预计启动吉瓦时级别产线招标 以迎接2027年量产[1][2][9] * 等压设备对解决固态界面问题至关重要 干发电极、制恒绝缘和等压设备是重点关注领域[1][9] * 市场预期工信部中期测评结果将对能量密度和循环次数等参数带来积极影响[2] **AIDC数据中心供电系统** * 美国缺电问题突出（如加州圣克拉拉数据中心项目因供电不足影响运营）中国厂商凭借成本优势有望抓住机遇[2][7] * SST技术为国内头部厂商提供出海机会 800伏HVDC渗透率提升带来新零部件需求[2] * 光储方案是解决供电不足的重要替代方案 交付周期短、产能充裕且可实现离网运行[3][7][8] * 高密度AI数据中心需要部署储能系统以确保稳定性和电能质量[2][3][8] **储能市场** * 储能市场在2026年将迎来显著增长 对锂电池、零部件及上游原材料需求增加[1][4] * 从数量、确定度和可见度来看 储能市场处于非常好的位置 中长期大方向值得重点关注[1][4] * 国内外储能需求共振 AIDC数据中心需求提升带来额外增量[15] **光伏产业链** * 光伏产业链经历三年调整期后 预计2026年价格和盈利能力将修复 行业内卷式低价竞争结束[1][5] * 硅料龙头企业联合推进 优质公司价值重构将驱动行情发展 例如宁德时代、阳光电源等优质公司今年创下历史新高[1][5] * 全球核心竞争力资产在人民币升值通道下得到再估值 有利于光伏板块发展[5] **人形机器人** * 宇树科技计划在2025年四季度提交IPO申请 或将带来新一轮行业聚焦 并披露更多具体进展信息[1][6][12] * 宇树科技上线轮式人形机器人数采训练全栈解决方案 傅立叶开售售价4999元的灵巧手（拥有11个关节）小鹏机器人发布新人形机器人 这些技术进步显示产业逐渐前进[11][12] **风电行业** * 风机价格修复持续 2025年10月陆风项目中标均价为2110元/千瓦 不含塔筒价格为1675元/千瓦[3][16] * 多家风电企业推进双海战略（海外加海丰）欧洲海风需求快速增长为国内塔桶企业、海缆企业及风机各环节带来机遇[3][16] * 自律公约运行与市场检验已逐渐形成共识[16] **电网建设** * 国网变电项目招标数量增加 第六次变电设备招标总计498个标包 同比增加32个包[17][18] * "十五"期间新能源消纳需求激增、电网智能化升级及特高压通道配网改造等因素 将推动国内电网投资进入高速增长周期[17][18] 其他重要内容 **投资建议与推荐公司** * 固态电池设备端推荐纳克诺尔、软控股份、宏工科技、先导智能、银河科技、德龙激光[14] * 储能环节推荐阳光电源和申鸿股份 固态断路器建议关注良信股份[10] * 新能源产业链推荐科达利 并建议关注真裕和金阳[13] * 风电板块可关注估值偏低的风机产业链 包括金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能等[16] * 电网投资可考虑平高电气、中国西仪、国电南瑞等公司[17][18] **技术发展细节** * 光储行业中长期看好 预计2026年相应板块将保持较好投资回报水平[15] * 固态电池材料领域 硫化物推荐上海洗霸、有研新材和恩捷股份 氧化物关注三祥新材 粘结剂关注海辰药业 正极材料关注容百科技和当升科技 锂金属负极关注英联股份、天铁科技和中一科技[14]

重要文件隐藏利好兑现与新基建逻辑 - 能源金属板块大幅上涨近5%，战略资源品涨幅超过3% [2] - 新能源板块整体上涨约6%，其中光伏和电池板块表现突出，涨幅达5%至6% [2] - 电网建设领域的龙头公司股价涨幅同样超过5% [2] - 官方文件通过调整重点顺序释放信号，将“现代化产业体系”置于首位，“科技攻关”次之，暗示对新基建的重视 [2] - 新基建被解读为提升产业体系国际竞争力、实现更高运营效率、更低成本及更完善配套的关键 [2] 中美谈判的潜在利好 - 中美谈判可能释放两个利好，并对相关行业产生影响 [1]

美元汇率前景 - 美元仓位自2025年第一季度以来首次转为正值，因投资者对美国前景信心增强且非美元资产吸引力因日本和法国政治不确定性而下降 [1] - 中期美元仍面临走弱风险，若经济数据未显示有意义的复苏，市场可能计入更多降息预期 [1] - 美联储降息幅度预计将超过欧洲央行，叠加美国增长优势削弱，美元未来一年可能走软 [2] 美联储政策预期 - 巴克莱预计美联储本周将降息25个基点，但决策层内部可能出现意见分化，并可能同时释放于12月结束缩表计划的信号 [3] - 央行恢复国债买卖，或源于配合财政发力、呵护流动性及强化曲线调控，宽货币取向再确认 [7] 日元汇率展望 - 高盛预计随着货币政策正常化，未来十年日元兑美元将回升至100，因日元被低估现象将减弱 [3] 越南市场升级影响 - 富时罗素将于2026年9月将越南从前沿市场重新归类为次级新兴市场，预计引发外资流入，被动资金1-3年内流入规模或达10-15亿美元 [4] - 市场日均交易额有望从当前约14亿美元向20亿美元迈进，金融、房地产、消费及工业板块将受益 [4] 美国电力需求与投资 - 美国能源部长拟议规则计划加快大型负荷项目并网审批，考虑设定60天内完成的时间上限，或进一步带动电力需求增长 [5] - 燃气轮机与电网建设将持续受益，传统电源难以完全填补25-27年电力供需缺口，小型燃机、SOFC及光储等便携式电源迎来机遇 [5] 铝市场供需与价格 - 明年全球电解铝供给增速预计仅为1.9%，需求增速预计为2.3%，供需缺口或扩大至80万吨 [6] - 供需缺口扩大背景下，明年全球LME铝价有望上行至3200美金/吨以上 [6] 煤炭行业周期 - 煤炭板块周期底部已确认在2025年第二季度，供需格局显现逆转拐点，煤价自9月15日启动上涨已超过770元/吨 [7] - 煤价核心上涨原因是5月以来行业供需格局发生根本性逆转，中期向上趋势不会改变 [7] 生猪养殖行业 - 10月亏损加剧或将加速生猪养殖产能去化，2025年猪价预计同比下行 [7] - 建议关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企，宠物食品行业处成长过程中，优质企业市占率提升 [7] 市场投资主题 - 市场风格维持高位震荡，建议关注反内卷、AI算力、半导体、短剧四大主题方向 [7] - AI算力板块交易情绪高涨，当下处于三季报业绩密集披露期 [7] 债券市场走势 - 债市当前期限利差的水平已经调整较为充分，在目前点位进一步上行的空间或较为有限 [7] - 10年期国债收益率三季度震荡上行，30Y-10Y利差抬升至近两年高位水平 [7]

黄百铁路项目 - 项目为西部陆海新通道标志性工程 全长约315公里 设计时速160公里 属于西部陆海新通道西线重要组成部分 [1][3] - 项目建成后将进一步完善区域铁路网布局 提升西部陆海新通道整体运输能力 [3] - 广西段正加紧施工 建设者全力推进挖隧道、建桥梁、筑路基等项目建设 [1] 武天高速马口汉江特大桥项目 - 马口汉江特大桥为武天高速汉川段第一座跨江大桥 全长570米 预计11月合龙全桥贯通 [3][5] - 武天高速是武汉至重庆高速公路重要组成部分 通车后武汉到天门行车时间将由2个多小时缩短至1小时左右 [5] - 国庆假期200多名建设者奋战施工一线 全力保障项目建设进度 [3] 昌九高铁项目 - 项目为国家八纵八横高速铁路网重要组成部分 线路全长约137.7公里 预计2027年建成通车 [7] - 项目建成后将有效完善区域高速铁路网布局 对江西对接融入粤港澳大湾区 推动长江经济带发展具有重要意义 [7] - 国庆中秋假期全线84个工点同步施工 建设者坚守岗位保障施工进度 [7] 雄安新区建设 - 国庆中秋假期雄安新区有超万名建设者坚守岗位 高标准高质量推进建设 [8] - 500千伏变电站工程预计11月底投运 将成为新区清洁能源电源输送枢纽站 [8] - 工程建成后可使新区核心区域清洁电力供应提升至95%以上 [8]

股价表现 - 9月26日股价上涨0.33%至18.26元/股 成交额32.64亿元 换手率5.17% 总市值623.20亿元 [1] - 连续5天上涨期间累计涨幅达9.08% [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成：电网建设41.17% 铜产品17.44% 光通信及网络16.84% 新能源14.57% 海洋系列7.58% 其他及补充业务2.39% [1] - 业务范围涵盖通信、电力、海洋、新能源、新材料领域产品生产销售及有色金属贸易 [1] 基金持仓动态 - 华安招裕一年持有混合A二季度增持4200股 总持股4.09万股 占基金净值比例0.32% 位列第三大重仓股 [2] - 当日浮盈2454元 近5日累计浮盈6.22万元 [2] 基金业绩表现 - 华安招裕一年持有混合A最新规模9305.48万元 今年以来收益5.75% 近一年收益8.06% 成立以来收益10.36% [2] - 基金经理吴文明任职8年198天 管理规模27.33亿元 最佳任职回报30.3% [2] - 基金经理郭利燕任职157天 管理规模3.71亿元 最佳任职回报5.3% [2]

重大合同概况 - 2016年10月10日公司联合北京中缆通达电气成套有限公司和福建省电力工程承包公司组成的联合体与孟加拉国家电网公司签署EPC总承包合同[4] - 原合同金额折合1,141,200,116.04美元（美元793,522,006.75+欧元9,889,465.20+孟加拉塔卡26,807,024,456.14）[4] - 项目涵盖99个变电站、998公里输电线路、7个区域检测维护中心 履行期限为EPC合同生效后4.5年工期加1年质保期[4] 合同修正内容 - 业主名称变更为孟加拉国电网股份有限公司（POWER GRID BANGLADESH PLC）[2][5] - 项目完工时间延长至78个月（直至2027年6月）[2][5] - 合同价格调整为1,068,262,667.19美元 较原合同减少72,937,448.85美元[2][5][6] 项目执行进展 - 截至2025年6月30日该项目已确认营业收入33.5亿元人民币[7] - 截至公告披露日已收到项目金额4.97亿美元 占修正后合同总金额的46.54%[7] - 合同履行不会对公司的生产经营和财务状况产生重大影响[7] 合同调整原因 - 因疫情影响及变电站和线路变更导致工程量和相关设备调整[5]