行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议重点关注多个细分领域和具体公司[9] 核心观点 - 七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 目标为促进行业平稳运行和结构优化升级[4][7] - 方案提出2025-2026年行业增加值年均增长5%以上 较2023年方案提出的5%左右目标有所上调[9] - 预计供过于求关系有望扭转 行业景气度将从底部逐步向上[9] 供给层面分析 - 增强高端化供给 支持电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种橡胶、高性能膜材料等领域关键产品攻关[9] - 约束传统新增项目 加强重大石化、现代煤化工项目规划引导 严控新增炼油产能 合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏 防范煤制甲醇行业产能过剩风险[9] - 优化传统存量产能 制定实施老旧装置更新改造行动方案 推进危险工艺全流程自动化改造或低风险替代[9] 需求层面分析 - 开拓新兴应用场景 围绕新能源、低空经济、人形机器人等新兴产业 拓展新能源电池材料、碳纤维及其复合材料、特种工程塑料等应用[9] - 推进绿氨绿醇在船用燃料市场应用 开展非粮生物基材料典型案例征集推广[9] - 拓展国际合作空间 深度参与"一带一路"建设 推进海外油气、钾等资源开发利用合资合作 积极开拓新兴市场和出口渠道[9] 重点投资领域 - 化工行业重点关注景气位于底部的子行业：有机硅（兴发集团/新安股份/合盛硅业）、涤纶长丝（桐昆股份/新凤鸣）、草甘膦（兴发集团/新安股份）、工业硅（合盛硅业/新安股份/兴发集团）[9] - 关注处于底部或出清行业：纯碱（博源化工）[9] - 持续推荐政策制约行业：制冷剂（巨化股份/三美股份/东岳集团/永和股份/昊华科技）[9] - 推荐化工行业龙头白马：万华化学/华鲁恒升/龙佰集团/华峰化学[9] - 石化行业重点关注炼化行业：央企中国石化、中国石油、华锦股份；民营炼化恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化；煤化工龙头宝丰能源和气化工龙头卫星化学[9]

近年来，榆林着力发展煤炭分质利用、煤制甲醇—烯烃及下游、煤制芳烃—乙二醇—聚酯、煤制油、煤 基高端化工、氯碱化工6条产业链，推动产业向榆神工业区、榆横工业区、靖边经开区等集聚；布局占 地面积10平方公里的2个精细化工园中园。 榆林市与中国科学院合作共建的榆林中科洁净能源创新研究院，开辟了"基础研究—中试试验—产业示 范"全链条创新路径。该院建成投运以来，在氢能储能、煤化工下游等科研领域持续深耕，已先后引进 60余个科研团队，形成可转化科技成果18项，带动一批优势项目落地榆林。 陕西是国家重要的综合能源基地，去年生产煤炭7.8亿吨、原油2447万吨、天然气359亿立方米，全省能 源工业增加值同比增长8%。 在能源绿色低碳转型的浪潮席卷全球的背景下，榆林作为陕西煤炭产业核心承载地，正在统筹源头减 碳、过程降碳、末端固碳，着力提高煤炭清洁高效利用水平，加快构建现代能源体系、新型电力体系、 现代煤化工产业体系。 在榆林，煤炭正在经历一场华丽"转身"。榆林市发展和改革委员会相关负责人介绍称，榆林市围绕能源 化工产业，深度拓展产业链上下游，从基础化工原料生产延伸至高端化工产品制造，再到化工新材料研 发，实现全链条的贯通与 ...

前言 券商研报信息复杂？机构调研数据过时？屡屡错失投资机会？那是你不会挖！想知道哪份研报有用？什 么时候该看？《研报金选》满足你！每日拆解热门产业链或核心公司，快市场一步的投研思维+严苛的 研报选择标准+几近偏执的超预期挖掘，游资私募都在用！ 点击付费阅读，解锁市场最强音，把握投资机会！ 二、新疆在建煤化工项目投资规模超8000亿元！成本优势突出，这三类企业将率先受益。 一、汽车铝压铸市场空间近万亿，当前规模有望翻倍！这家精密压铸公司绑定博世、麦格纳等头部供 应商，同时切入人形机器人赛道打造第二增长曲线，机构预计2025年净利11.7亿PE仅19倍； ...

煤化工概念板块市场表现 - 截至9月26日收盘 煤化工概念板块上涨0.80% 位居概念板块涨幅第5位[1] - 板块内60只个股上涨 易成新能以20%涨幅涨停 东华科技 宏盛股份 潞化科技等个股涨停[1] - 南钢股份 恒力石化 平煤股份涨幅居前 分别上涨5.39% 3.48% 3.27%[1] - 潞安环能 九丰能源 杭氧股份跌幅居前 分别下跌2.89% 2.44% 2.39%[1] 板块资金流向 - 煤化工概念板块获主力资金净流入4.35亿元[2] - 板块内44只个股获主力资金净流入 6只个股主力资金净流入超5000万元[2] - 东华科技获主力资金净流入1.48亿元 居板块首位[2] - 君正集团 潞化科技 宏盛股份分别获主力资金净流入1.14亿元 8294.34万元 8133.62万元[2] 个股资金流入比率 - 易成新能主力资金净流入率达35.30% 居板块首位[3] - 潞化科技主力资金净流入率达27.98%[3] - 东华科技主力资金净流入率达22.55%[3] - 君正集团主力资金净流入率达20.11%[3] - 美锦能源主力资金净流入率达20.60%[3] 资金流入榜单前列个股 - 东华科技换手率10.12% 主力资金净流入14796.97万元[3] - 君正集团换手率1.28% 主力资金净流入11422.91万元[3] - 潞化科技换手率4.26% 主力资金净流入8294.34万元[3] - 宏盛股份换手率24.83% 主力资金净流入8133.62万元[3] - 美锦能源换手率1.52% 主力资金净流入6503.28万元[3] - 易成新能换手率1.75% 主力资金净流入5645.32万元[3] 资金流出显著个股 - 中泰化学主力资金净流出2637.77万元 净流出比率达27.34%[8] - 杭氧股份主力资金净流出3699.21万元 净流出比率达15.84%[8] - 潞安环能主力资金净流出4247.25万元 净流出比率达8.75%[8] - 山西焦煤主力资金净流出5654.71万元 净流出比率达14.00%[8]

陕西榆林是国家重要的能源基地，也是国家四大现代煤化工产业示范区之一。 近年来，榆林以煤炭清洁高效利用为主攻方向，坚持全链条、终端化布局现代煤化工产业。9月14日， 在位于榆林市榆神工业区的100万吨/年高端化学品新材料项目施工现场，塔吊林立，工程车辆往来穿 梭。在环氧乙烷装置区，工人正在焊接储存反应中间产品的球罐。 100万吨/年高端化学品新材料项目是榆林市"十四五"重点项目，由陕西榆能精细化工材料有限公司（以 下简称"榆能精细化工公司"）负责推进。该项目建设内容主要包括40万吨/年DMTA装置、20万吨/年环 氧乙烷装置、8万吨/年丙烯酸装置等，是榆林市创建能源革命创新示范区的关键布局。 "简单来说，我们这个项目就是对煤制的甲醇、甲苯、丁醇等初级产品进行精细加工，生产出更贴近下 游市场的精细化工产品，比如能做环保涂料的丙烯酸乳液、用在建筑水泥里的减水剂等。"榆能精细化 工公司分管工程项目的副总经理马少军说。 作为榆林首个精细化工项目，100万吨/年高端化学品新材料项目承担着打通榆林煤化工产业链上下游的 重任，是榆林市延链补链强链项目。 在陕西单体最大的二氧化碳捕集与利用项目——榆林城投佰盛二氧化碳综合利用项 ...

反内卷深度报告：反内卷，化工从"吞金兽"到"摇钱 树"20250924 摘要 中国化工行业资本扩张放缓，预计 2026-2030 年将推动全球化工行业 进入上行周期，同时，企业充沛的经营活动现金流有望转化为高股息， 实现从"吞金兽"到"摇钱树"的转变。 基础化工行业资本支出减少趋势明显，在建工程占固定资产比例持续下 降，但企业仍具备强劲的经营活动现金流，预计未来五年有望实现正自 由现金流，并在 2026 年周期底部创造历史新高。 石油化工行业经营活动现金流转正，在建工程和固定资产占比降至 25% 左右，若未来几年经营活动现金流量净额的 70%用于分红，潜在股息率 可观，部分公司到 2027 年股息率可能超过 10%，甚至 20%。 中国化工产业具备强大的成本优势，欧洲化工品产能利用率持续低迷， 中国企业凭借低廉能源和劳动力成本，在国际市场上更具竞争力，海外 高成本产能退出将拉动国内相关产品价格。 反内卷政策限制了化工企业资本扩张，但也促使企业自由现金流更加充 裕，增强了中长期造血能力和股息支付能力，全球需求提升将逐步拉动 中国化工业景气度，龙头企业投资价值凸显。 Q&A 化工行业的反内卷措施有哪些可能性？这些 ...

日前，记者从新疆生产建设兵团第十三师淖毛湖农场经济发展办公室获悉，前三季度，团场经济运行稳 中有进。规上工业产值达73亿元，可比价增速达18.16%，1至9月平均增速22.58%，为师市经济高质量 发展提供强劲动力。 9月18日，记者走进位于淖毛湖经济技术开发区的新疆奥斯兰宇科技能源有限公司中控室，工作人员正 通过监控设备，熟练监控集散控制系统，厂区内各设备有条不紊运转。 "在前期生产过程中，我们发现了推焦、出焦刮板的一些问题，今年我们对发现的问题进行了技术改造 和升级，目前设备运行已达到预想效果，生产的产品兰炭、煤焦油质量在同行业名列前茅。"该公司生 产厂长李富江说。 据悉，今年1至8月，该公司16台碳化炉实现正常安全生产，并圆满完成碳化炉大修任务，完成产值5.4 亿元。 工业经济的迅猛增长，离不开淖毛湖农场的精准施策与有力推动。今年以来，淖毛湖农场聚焦经济高质 量发展第一要务，立足本地资源优势，大力发展循环经济，全面提高资源利用效率，通过抓企业、抓项 目、抓重点、抓监管等多项举措，为经济稳健运行保驾护航。 "淖毛湖农场将持续狠抓能力提升，在强化企业服务、项目推进、日常管理等方面下功夫，争取在第四 季度确保 ...

【DT新材料】 获悉，近日，由中国化学成达公司EPC总承包的 唐山中浩化工有限公司 6万吨/年聚甲醛及其配套项目（一期）——24万吨/年甲醛装置 ，成功实现全流程贯通并产出合格甲醛产品。 据悉，项 目 采用唐山中浩公司现有聚甲醛技术， 主要建设一套24万吨/年甲醛装置、6万吨/年聚甲醛装置及其配套设施等，占用土地66亩，该项目位 于唐山海港经济开发区，项目建设期预计为29个月，计划总投资128699万元。今年2月该项目获得用海的批复，批准用海面积9.7063公顷，用海类型为 工业用海，用海方式为建设填海造地，用海期限50年。 开滦集团始建于1878年，前身开滦矿务局，2004年组建开滦能源化工股份有限公司（开滦股份）上市公司，主产品为动力煤和洗精煤，原煤核定产能 3730万吨、精煤产量600多万吨。 煤化工产业主要有甲醇、聚甲醛、己二酸等68种煤基化工产品产能200余万吨，涉及新能源、新材料、精细化工领域 2023年4月，开滦股份决定向其子公司 唐山中浩化工有限公司 增资 82686万元 并 建设4万吨/年尼龙66工程项目和6万吨/年聚甲醛及其配套工程项目。 增资完成后，唐山中浩公司注册资本金由239404. ...

《天山放歌》实干奋进：新疆维吾尔自治区能源等领域取得跨越式进步 盛夏的重庆，热浪翻滚。而此时，远在千里之外的新疆哈密市巴里坤哈萨克自治县，风能与光能正化作澎湃动力，跨越崇 山峻岭，点亮长江之畔的万家灯火。 为庆祝新疆维吾尔自治区成立七十周年，中央广播电视总台摄制六集政论专题片《天山放歌》。《实干奋进》第二集，内容聚 焦新疆在交通、能源、水利、数字经济等领域的跨越式进步，以一个个生动的故事，展现新疆高质量发展与民生改善的崭新篇 章。 新疆哈密市巴里坤哈萨克自治县 。 环网的铁塔如一串串明珠，串联起新疆的戈壁和绿洲 。 7月13日，我国最大的750千伏超高压环网——新疆环塔里木盆地750千伏输变电工程正式"合龙"。这是继公路、铁路、绿 化带合龙之后的电路大合龙。 黄沙漫天，银线纵横。这是 15年的汗水浇灌的 " 钢铁丝路 " 。据测算，它将带动产业投资超过 283亿元，提供就业岗位 8000多个。 环塔工程，功在当代，利在南疆。南疆电网更安全，更可靠，更清洁了。 国家电网新疆电力有限公司党委书记董事长 陈守军： " 我们整体疆内电网建设 的 速度很快， 所以在今年我们标志性的工 程， 我们就是在南疆，沿着塔克拉玛 ...

现代煤化工发展机遇 - 现代煤化工以煤为原料生产替代石化产品和清洁燃料 包括煤制烯烃 煤制乙二醇 煤制芳烃等煤制化学品和煤制油 煤制天然气等煤基清洁燃料 工艺及产品技术含量和附加值较高 [2] - 我国能源储备呈现富煤贫油少气特征 煤炭在能源消费结构中长期占据50%以上比重 2023年原油 天然气进口占比分别为73%和42% 发展现代煤化工可缓解油气对外依赖压力并推动煤炭清洁高效利用 [2] 新疆煤化工优势 - 新疆煤炭远景储量2.19万亿吨 约占全国资源总量40% 煤种以中低变质长焰煤 不粘结煤和弱粘结煤为主 属于优质动力煤和化工原料煤 成本优势突出且适宜露天开采 [1][3] - 国家将新疆定位为煤化工大型基地 多项政策推动发展 目前在建及拟建煤化工项目投资规模超8000亿元 包括9个煤制烯烃项目投资2575亿元 11个煤制天然气项目投资3109亿元 3个煤制油项目投资1043亿元 [3] 煤制气经济性 - 新疆已公示煤制气项目10个 总投资额2603亿元 规划产能400亿立方米 [4] - 2024年新疆哈密动力煤坑口价较陕西榆林及内蒙古鄂尔多斯分别低57%和44% 新疆 内蒙古 陕西煤制气生产成本分别为1.28元/立方米 2.06元/立方米和2.68元/立方米 [4] - 新疆煤制气外运至福州运输成本0.54元/立方米 总成本2.62元/立方米 低于福州市管道天然气居民销售价格最低档3.61元/立方米 [4] 煤制油经济性 - 国能哈密400万吨煤制油项目与伊泰伊犁100万吨煤制油项目预计2027年投产 [5] - 在煤价500-600元/吨情况下 国际油价60-70美元/桶时煤制油项目可达盈亏平衡 [5] - 2024年新疆哈密动力煤坑口价较内蒙古鄂尔多斯和宁夏分别低44%和45% 新疆 内蒙古 宁夏煤制油生产成本分别为1305.16元/吨 2216.10元/吨和2340.24元/吨 [5] 煤制烯烃经济性 - 新疆能化准东煤化一体化项目有序推进 [5] - CMTO工艺在国际油价超过60美元/桶时具备成本优势 2024年Brent油价均价约80美元/桶 [5] - CTO/MTO路线制聚乙烯利润约1934.50/549.42元/吨 领先油头路线约1404/19元/吨 CTO/MTO路线制聚丙烯利润约1460.50/544元/吨 领先油头路线约921/5元/吨 领先PDH路线1285/369元/吨 [6] 产业链投资方向 - 设备端关注工程设计 总包 设备企业 包括三维化学(002469) 中国化学(601117) 东华科技(002140) 航天工程(603698) 中石化炼化工程(02386) [7] - 业主方关注受益于疆煤成本优势的煤化工项目 包括宝丰能源(600989) 广汇能源(600603) 特变电工(600089) 湖北宜化(000422) [7] - 服务方关注民爆矿服企业 包括广东宏大(002683) 雪峰科技(603227) 易普力(002096) 江南化工(002226) [7]