本届大会上，海医汇集中发布了10余项技术，覆盖血液与健康生态、细胞与基因治疗、高端科研仪器、 罕见病诊疗、脑重大疾病防治及AI+重大疾病防治等多个前沿领域。同时，海医汇携手生态伙伴于本届 大会上发起"汇聚AI智慧，促进医疗共融共创新范式"倡议，旨在以AI技术驱动科研范式变革，共同推动 AI技术在医疗健康领域的深度融合与转化应用，加速科技创新成果从实验室走向临床普惠。 此外，海尔盈康一生与首都医科大学再度携手，于本届大会上启动"科创菁英培育计划"二期，将进一步 拓展合作广度与培育深度，共同搭建贯通"基础-临床-转化"的协同培育体系，助力更多青年科研人才 将"想法"转化为"成果"。 12月19日，以"Al for Health·助力健康中国2030"为主题的第二届海医汇医疗科技创新生态大会在北京召 开。本届大会由中国研究型医院学会、中国医学科学院北京协和医学院、广州实验室主办，海医汇承 办，北京脑重大疾病研究院为支持单位，《医师报》社为战略支持媒体。大会汇聚知名院士、专家学者 及行业领军企业代表，共同探讨在AI与科技驱动下，跨越从基础研究到产业应用的"达尔文之海"，构建 科研与产业协同新范式，为医疗健康领域新质生 ...

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告认为医药行情有回暖趋势，主要基于三大边际变化：一是美国修订版《生物安全法案》在参议院表决通过，法案相对温和且未点名具体企业，过去两年压制CXO板块估值的因素有望消除，叠加美联储进入降息通道，全球生物医药投融资有望边际改善，CXO板块有望迎来业绩和估值的双重修复[3][10]；二是蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”月活用户超1500万，催化AI+医疗板块表现活跃[3][10]；三是即将召开的2026年JPM医疗健康大会有望成为创新药板块的重要催化剂[3][10] - 报告建议重点关注CXO及生命科学上游产业链、AI+医疗、高端医疗器械和创新药四大方向，并分别列出了建议关注的公司[3][4][10][11] 市场表现与行情跟踪 - 本周（2025/12/15-2025/12/19）医药生物板块收益率为-0.14%，相对沪深300收益率为0.14%，在31个一级子行业中涨跌幅排名第22[3][10][24] - 最近一个月（2025/11/19-2025/12/19）医药生物板块收益率为-2.50%，相对沪深300收益率为-2.06%，涨幅排名第19[10][12][21] - 最近一周，6个子板块中医药商业板块周收益率排名第一，涨跌幅为4.94%（相对沪深300收益率为5.21%）；化学制药板块排名第六，涨跌幅为-1.74%（相对沪深300收益率为-1.46%）[3][10][32] - 最近一个月，医药商业板块月收益率第一，涨跌幅4.68%（相对沪深300收益率为5.11%）；生物制品板块排名第六，涨跌幅为-5.22%（相对沪深300收益率为-4.78%）[10][32] - 本周个股表现中，A股的华人健康、鹭燕医药、漱玉平民涨幅排名前三，分别上涨55.91%、36.76%、35.67%；港股的海吉亚医疗、云顶新耀-B表现突出，分别上涨10.78%、9.32%[35][39] 行业估值分析 - 医药生物行业指数当期PE（TTM）为29.14倍，近5年历史平均PE为30.88倍，当前估值低于近5年均值[16][17] - 医药生物行业指数PE（TTM）相对于沪深300指数PE（TTM）的溢价率为120.00%[18] - 分细分子行业看，最近一年（2024/12/19-2025/12/19）化学制药涨幅最大，为22.14%，其当前PE（TTM）为29.34倍；中药跌幅最大，为-6.97%，其当前PE（TTM）为23.11倍[27][28] 政策与行业动态 - 2025年12月17日，国家卫健委发布《老年护理服务能力提升行动方案》，明确2027年完善机构-社区-居家护理体系等目标[3][10][43] - 2025年12月18日，国家药监局发布《医疗器械临床试验机构年度工作总结报告填报指南》，旨在加强机构监管、规范报告撰写[3][10][43] - 2025年12月15日，蚂蚁集团旗下AI健康应用“AQ”升级为“蚂蚁阿福”，截至12月17日月活用户已超1500万，每天回答超500万个健康提问[3][10] - 北京时间12月18日凌晨，搭载修订版《生物安全法案》的美国2026财年《国防授权法案(2026NDAA)》以77票赞成、20票反对的结果在参议院表决通过[3][10] - 2026年1月12日至15日，2026年JPM医疗健康大会将于旧金山召开，过去两年大会促成超1000亿美元交易，本届大会参与者预计超过8000名[3][10] 重点投资方向及建议关注公司 - **CXO及生命科学上游产业链**：建议关注具备全球影响力的药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英；以国内业务为主的临床CRO龙头泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和；以安评和模式动物为代表的资源型CXO昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物；生命科学上游产业链的百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等[3][10] - **AI+医疗方向**：建议关注AI+医疗大模型的智云健康、医渡健康、讯飞医疗、卫宁健康、平安健康；AI+影像的联影医疗、东软集团、迈瑞医疗、开立医疗、祥生医疗；AI+医检的金域医学、迪安诊断、美年健康、润达医疗；AI+医药电商/精准营销的京东健康、阿里健康、药师帮、医脉通；AI+基因测序的华大智造、华大基因、诺禾致源[3][4][10] - **高端医疗器械方向**：建议关注制药装备领域的森松国际、东富龙、楚天科技；院内招采恢复驱动的联影医疗、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、山外山；内需驱动的消费医疗器械鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物；出海订单修复的美好医疗、海泰新光、瑞迈特；高端器械耗材的微创医疗、威高股份、微创脑科学、爱康医疗、春立医疗等[4][10][11] - **创新药方向**：建议关注小核酸领域的悦康药业、前沿生物、福元医药、成都先导（先衍生物）、阳光诺和、圣诺医药；ADC领域的科伦博泰、百利天恒、映恩生物、乐普生物、复宏汉霖、迈威生物；IO双/多抗领域的康方生物、三生制药、信达生物、荣昌生物、神州细胞、君实生物、华海药业、维立志博、汇宇制药、基石药业；降糖减重领域的华领医药、信达生物、恒瑞医药、翰森制药、博瑞医药、众生药业、联邦制药、华东医药[4][11]

转自：连线Insight 文 | 连线Insight 王慧莹 编辑 | 子夜 编者按： 岁末将至，站在2025年的时间节点回望，技术浪潮的奔涌、消费需求的变迁、商业模式的迭代，构成了全新的商业图景。连线Insight推出年终盘点专题系 列，试图捕捉不同企业在这幅变局图景中，如何应对挑战、抓住机遇。本期为第一篇，关注大健康行业。 当人们谈论"健康"，人们究竟在谈论什么？ 是体检报告上的指标，是一种远离医院的生活状态，还是一个能随时解答焦虑AI医生。 如今的大健康行业，所有参与者都在试图重新定义这个问题的答案。 在中国，20万亿元级的大健康市场正处于数字化、智能化转型的关键期。不仅有蚂蚁、京东等互联网企业布局，还有平安好医生、北电数智等企业入场。 这是需求推动的结果。过去几十年来，我国建立起全球最为庞大的医疗系统和医保体系。但随着我国人口老龄化加剧，看病难、看病贵等问题带来的供需 缺口进一步加大，也推动大健康行业进入新的阶段。 曾经跑马圈地的流量争夺赛早已落幕，一场围绕用户心智的精准角逐已然开启。一个确定性的行业共识时，行业未来的领跑者，是具备医疗生态整合能力 的全能型选手，即能利用技术和资源为患者提供普惠的医疗 ...

编者按： 岁末将至，站在2025年的时间节点回望，技术浪潮的奔涌、消费需求的变迁、商业模式的迭代，构成了全新的商业图景。连线Insight推出年终 盘点专题系列，试图捕捉不同企业在这幅变局图景中，如何应对挑战、抓住机遇。本期为第一篇，关注大健康行业。 当人们谈论"健康"，人们究竟在谈论什么？ 是体检报告上的指标，是一种远离医院的生活状态，还是一个能随时解答焦虑AI医生。 如今的大健康行业，所有参与者都在试图重新定义这个问题的答案。 在中国，20万亿元级的大健康市场正处于数字化、智能化转型的关键期。不仅有蚂蚁、京东等互联网企业布局，还有平安好医生、北电数智等企业入场。 这是需求推动的结果。过去几十年来，我国建立起全球最为庞大的医疗系统和医保体系。但随着我国人口老龄化加剧，看病难、看病贵等问题带来的供需 缺口进一步加大，也推动大健康行业进入新的阶段。 曾经跑马圈地的流量争夺赛早已落幕，一场围绕用户心智的精准角逐已然开启。一个确定性的行业共识时，行业未来的领跑者，是具备医疗生态整合能力 的全能型选手，即能利用技术和资源为患者提供普惠的医疗解决方案。 这背后，医疗大模型的规模化落地成为关键引擎，大模型赋能千行百业，百 ...

文章核心观点 - AI医疗应用“蚂蚁阿福”的用户增长和市场表现，标志着AI在垂直医疗健康领域已成功实现商业闭环探索，并揭示了该赛道巨大的市场潜力与投资机会 [2][4] - 政策支持、医疗资源分布不均的现实需求以及AI技术在多模态数据解读上的进步，共同驱动“AI+医疗”行业进入快速发展期，产业链各环节公司面临发展机遇 [5][6][7] 市场表现与产品数据 - 蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”发布后下载量猛增，月活跃用户规模已突破1500万，日均处理健康提问超500万条 [2] - “蚂蚁阿福”冲上苹果应用免费榜第二位，AI应用已占据苹果免费APP排行榜前十名的“半壁江山” [2] - 其前身AQ上线仅4个月月活用户规模便突破千万，是第五个实现月活超千万的AI原生APP，也是其中唯一一款医疗健康行业的专业级AI应用 [4] - “蚂蚁阿福”月活复合增长率高达83%，远超行业13.5%的平均增速 [4] 产品功能与市场定位 - “蚂蚁阿福”具备健康陪伴、健康问答、健康服务三大功能，提供AI模拟医生深度问诊、明确的诊疗建议，以及预约挂号、寻找医生、智能导诊等就医服务 [4] - 产品55%的用户来自三线及以下城市，契合了中国医疗资源分布不均的现状，回应了基层市场的刚性需求 [4][5] - 蚂蚁集团认为医疗健康赛道在AI时代远未被定义，尝试用技术解决老百姓的需求痛点 [4] 行业背景与政策驱动 - 中国医疗资源分布严重不均，占医院总数仅9.5%的三级医院承担了全国58.4%的医院诊疗量 [5] - 2025年8月，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出探索推广人人可享的高水平居民健康助手 [5] - 2025年11月，国家卫健委等五部门联合发布实施意见，提出到2027年，建立一批卫生健康行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用 [5] - 能够对外提供医疗领域AI应用的产品和服务且已备案的模型和算法数量已经过百，且呈逐步上升态势 [5] 技术发展与行业价值 - AI对于医疗多模态数据的解读持续完善，以工具属性对于各级医疗用户赋能程度逐步提高，实现降本增效、流程优化等价值 [6] - 对于医学边界的拓展、个性化治疗、医疗平权的改善仍处于较早期阶段 [6] - 国产产业链的普及使得AI受众加速拓展，或将推动相关产业的变革 [6] 产业链投资机会 - 医疗大模型类：提供数据输入到决策输出解决方案，贯穿诊前、中、后全流程，赋能诊疗基础流程和前沿研究，相关公司包括讯飞医疗科技、润达医疗 [7] - 医学图像类：标注影像、病理等医学图像，实现病灶识别、病种分级、病情进展预测等，能够提升诊疗效率，相关公司包括金域医学、一脉阳光、安必平 [7] - 医学数据类：利用多组学数据，探索肿瘤早筛、靶点发现、个性化治疗等生命科学研究，相关公司包括华大智造、华大基因 [7]

随着希迪智驾IPO，联想之星累计已收获10个IPO，早年科技投资成果逐渐显现。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，希迪智驾科技股份有限公司（以下简称"希迪智驾"）于2025年12月19日正式 以"3881"为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为港股首家专注于商用车智能驾驶的上市公司，同 时也是第七家通过港交所18C章规则上市的特专科技企业。 截至发稿，希迪智驾市值超100亿港元。 成立至今，希迪智驾已获得红杉中国、联想之星等知名机构及地方政府的投资。其中， 作为希迪智 驾天使轮投资方的联想之星也是希迪智驾在18C章程下的领航资深投资者。 事实上，作为希迪智驾重要领军人物，李泽湘教授此前已在海柔创新、库犸科技等项目中与联想之星 有过良好合作。因此，当他2017年创办希迪智驾，第一时间便想起了联想之星。而在彼时，自动驾 驶作为AI和汽车深度融合的重大前沿技术，已是联想之星内部确定的投资方向。双方一拍即合。 当时，李泽湘教授组建的顶级团队加上确定性方向，吸引的投资人不在少数，投资竞争十分激烈。联 想之星第一时间将天使轮首轮额度锁住，于2018 ...

责任编辑：栎树 消息面上，近日蚂蚁集团正式推出AI健康应用"蚂蚁阿福"，月活跃用户规模超1500万，并登上苹果应用 商店下载榜第二位。市场解读为AI技术与健康管理场景的深度融合有望开启新增长空间，从而提振了 板块整体情绪。 今日，医疗健康板块迎来普涨，多支个股表现活跃。截至发稿，美年健康大涨超10%，卫宁健康涨 8.65%，行业龙头阿里健康亦上涨2.47%，鱼跃医疗微涨0.76%。 股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> ...

文章核心观点 - 广西正积极推动人工智能与医疗健康产业的深度融合，通过强化人才培养、深化AI技术应用、拓展与东盟合作三大路径，旨在打造具有区域特色的医疗健康创新高地，实现高质量发展 [13] 人才为本 筑牢八桂医疗创新根基 - 中山大学通过对口支援，自2024年起每年为广西定向培养9名博士和30名硕士，并通过共建国家区域医疗中心等方式推动优质资源下沉 [14] - 建议广西设立“AI交叉学科领军人才引进专项基金”，重点引进精通AI算法与药物研发的复合型人才，并联合企业设立AI医药创新博士后工作站 [14] - 建议推进“高层次医学战略人才培育计划”，设计“培养、引进、使用”三位一体机制，并提及一位归乡博士带领团队开展十余项器官移植创新技术，填补多项空白 [15] - 强调高水平科研平台对人才的吸引力，例如广西零磁肿瘤医学重点实验室的揭牌，以及通过院士工作站共同承担国家项目来培养人才 [15] AI赋能 重塑医学新范式 - 人工智能通过多模态大模型挖掘临床数据，可实现疾病早期预警、精准分型和治疗方案自适应优化，正在重构疾病诊疗逻辑 [16] - 建议广西从自治区层面重点布局，推动成为国家天然药物AI研发战略支点，并建议建设中国（广西）—东盟国家天然药物AI研发中心 [16] - 人工智能技术为地中海贫血等遗传病的防治提供了新路径，相关AI应用于药品研发的探索可延伸至其他疾病领域 [17] - 医工结合助力肿瘤早诊，广西零磁肿瘤医学重点实验室将研究极弱磁测量技术，结合AI开发智能诊断模型，以突破肿瘤早期精准评估瓶颈 [17] 面向东盟 打造跨境健康合作的桥头堡 - 建议依托防城港国际医学开放试验区，构建“政策特区+研发平台+临床转化+产业孵化”一体化体系，加速引进先进技术并辐射东盟 [18] - 建议广西打造“中国—东盟AI医药创新走廊”，构建面向东盟的“研发—临床—产业”全链条协同网络，并加快建设相关概念验证中心和中试基地 [18] - 粤桂协作探索“北上广研发+广西集成+东盟应用”路径，例如通过国家超级计算广州中心广西分中心导入AI与计算资源，服务产业升级并辐射东盟 [19] - 已在防城港成立万清皮肤病与真菌病防控研究院，旨在打造辐射东盟的真菌病防治与研究转化平台，并通过联合科研、人才交流提升东盟诊疗能力 [19] - 广西的地贫防控经验正加速走向东盟，包括创建中国—泰国相关实验室等，探索“健康丝绸之路”的防治路径 [19]

从席卷全球的DeepSeek开始，一场以大模型为核心的人工智能浪潮，正以前所未有的速度从技术突破走向产业纵深。当大多数人还在为对话机器人的"智 力"惊叹时，这场变革已悄然渗透至各行各业的核心环节，重塑着价值创造的本质。 其中，"AI+医疗"无疑是最受关注、也最考验落地深度的赛道之一。它不仅关乎效率，更关乎生命与健康。 而在今年风起云涌的港股市场中，有一家公司将这二者的结合演绎成了强劲的增长曲线：平安好医生（1833.HK）以超过135%的年内涨幅，成为港股AI医 疗板块中引人瞩目的领跑者。 那么，在众多布局AI的医疗健康平台中，为何是平安好医生脱颖而出，一举夺魁？市场资金用真金白银投票背后，究竟揭示了怎样的产业趋势与价值重估 逻辑？ | 量比 | 资金流向 MACD | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | >> | | | 序号 名称 | | 涨跌幅 | 序号 | 名称 | 年初至今▼ | 总市值 | | 1 | Wind香港医疗保健技 -1.11% | | 1 | 平安好医生 | 135.32% | 315亿 | ...

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“强于大市” [1] 核心观点 - 医保商保“双目录”落地，关注支付端增量，新版国家医保目录支持高价值创新药，首版商保创新药目录构建多层次保障体系 [3] - 看好中国创新药出海的产业趋势，A/H创新药企业估值已回到合理区间，2026年重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道，同时看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会 [3] 医药板块行情复盘 - 本周（12/1~12/7）SW医药生物指数下跌0.74%，跑输沪深300指数（上涨1.28%）[2] - 细分板块中医药流通（上涨6.48%）、线下药店（上涨1.85%）取得相对收益，原料药（下跌2.54%）、疫苗（下跌1.62%）、CXO（下跌1.29%）等表现较弱 [2] - 港股医药板块本周震荡调整，恒生医疗保健指数和恒生生物科技指数均下跌0.71%，跑输恒生指数（上涨0.87%）和恒生科技指数（上涨1.13%）[2] 2025版国家医保目录调整 - 新增114种药品，其中50种为一类创新药，谈判总成功率88%，较2024年的76%有明显提升，调出29种药品 [3] - 调整后目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种 [3] - 新增的114个品种中，有105个为独家品种，包括98个西药和7个中成药，新增中成药均为独家品种，涉及以岭药业、方盛制药、康缘药业、华润三九、广东思济药业等 [3][4] - 纳入部分新作用机制的创新药，包括科伦博泰的TROP2 ADC、恒瑞医药的HER2 ADC、诺华制药的siRNA药物、罗氏的CD3/CD20双抗以及礼来的GIP/GLP-1双靶降糖药替尔泊肽等 [3] 商业保险创新药目录 - 首版商保创新药目录共纳入19种药品，重点纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著且超出基本医保保障范围的创新药 [3] - 目录药品涵盖CAR-T等肿瘤治疗药品、神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品以及阿尔茨海默病治疗药品，与基本医保形成互补 [3][5] - 目录中包含多款国产创新药，如北海康成、百济神州、复星凯瑞、合源生物、药明巨诺、南京驯鹿、恺兴生命、天津红日健达康等公司的产品 [5] 投资建议与关注方向 - 重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道的投资机会，期待JPM大会、ASCO等带来数据更新和BD催化 [3] - 重点关注公司：映恩生物-B、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物 [3] - 同时看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会 [3]