文章核心观点 - 共享经济作为一种创新的经济模式，在提高资源利用效率、促进经济发展和增加就业机会方面发挥重要作用，并已成为发展数字经济的重要一环 [1][14] - 2024年中国共享经济市场交易规模达4.46万亿元，同比增长9.05%，预计2025年将增长至4.8万亿元 [1][14] - 行业未来发展将呈现市场格局分化、合规能力内化、技术驱动治理深化三大趋势 [23][24][25] 共享经济行业概述 - 共享经济是指利用互联网等现代信息技术，以使用权分享为主要特征，整合海量、分散化资源，满足多样化需求的经济活动总和 [2] - 其运行特征包括通过信息网络搭建平台、以闲置资源的重复交易和高效利用为表现形式、暂时转移闲置资源的使用权 [4] - 智能手机普及、第三方支付崛起及成本降低是行业短期内迅速发展壮大的关键因素 [4] 行业发展环境 - 中国庞大的人口与网民基数为共享经济提供了广阔市场和强劲发展引擎 [7] - 网民规模从2015年的6.88亿人增长至2024年的11.08亿人，互联网普及率从50.3%提升至78.6% [7] - 截至2025年6月，网民规模达11.23亿人，互联网普及率达79.7%，为行业构筑了坚实的用户基础 [7] 行业发展历程 - 1993年互联网商业化应用后，最早的共享平台主要是文件和音乐等内容平台 [8] - 2000年后，国内出现知识分享网站和众包平台，行业处于萌芽阶段 [8] - 2008年全球金融危机后，新一代信息技术（如大数据、移动互联网、在线支付）推动行业进入高速发展快车道 [8] - 2012年滴滴成立，2013年至2015年行业进入黄金发展期，消费者接受度提升，资本市场青睐 [8] 行业产业链 - 产业链由供应端、平台端和客户端构成 [9] - 供应端通过出租使用权、置换所有权等方式，将闲置物品、技能和服务转化为可交易资源 [9] - 平台端负责提供技术、监管和推广服务，整合供需以实现资源优化配置 [9] - 客户端通过租用或购买共享资源满足自身需求 [9] - 各细分领域拥有代表性供给方或平台，如出行领域的滴滴、哈啰，金融领域的平安易贷、微粒贷，租房领域的途家民宿、小猪民宿等 [11] 市场交易规模与细分领域 - **整体市场**：2024年交易规模4.46万亿元，同比增长9.05%，预计2025年达4.8万亿元 [1][14] - **共享出行**：2020年交易规模受疫情影响降至2276亿元，同比下降15.70%，2024年复苏至2345亿元 [15] - **共享办公**：2020年上半年交易规模降至168亿元，较2019年减少59亿元，2024年增长至160亿元，同比增长10.34% [16] - **共享医疗**：2020年交易规模138亿元，同比增长27.8%，2024年达185亿元，同比增长8.82% [17] - **共享住宿**：2020年交易规模从2019年的225亿元大幅降至158亿元，同比下降29.78%，2024年复苏至135亿元，同比增长8% [18][19] - **知识技能分享**：2020年交易规模4010亿元，2024年增长至5575亿元，是共享经济中规模增长最稳定的板块之一 [19] 行业竞争格局与重点企业 - 交通出行、共享住宿等成熟细分领域市场集中度高，网络效应明显 [19] - 共享办公、共享医疗等领域市场集中度相对较低 [19] - **美团-W (03690)**：中国领先的生活服务电子商务平台，业务覆盖餐饮、外卖、酒店旅游、共享出行等200余个品类，2025年前三季度营业收入2738.86亿元，同比增长9.95% [20][21] - **平安好医生 (01833)**：平安集团医疗养老生态圈旗舰，国内领先的医疗健康养老管理服务商，2025年上半年医疗服务营收12.78亿元，同比增长20.23%；健康服务营收10.52亿元，同比增长7.02% [22] 行业发展趋势 - **市场格局与竞争焦点演进**：成熟市场竞争转向深度挖掘用户全生命周期价值与构建服务生态闭环；新兴细分赛道将涌现专业化平台，推动格局向“多领域专业化巨头并存”演变 [23] - **合规能力作为核心竞争力内化**：合规化将从外部要求内化为核心战略资产，涉及数据安全、算法伦理、劳动者权益保障等，“设计即合规”能力将成为关键差异化因素 [24] - **技术驱动下的自治与协同治理深化**：治理模式将从政府“他治”向“平台自治”与“社会协同治理”深度融合发展，利用大数据、人工智能、区块链等技术构建高效治理生态 [25][26]

业绩总结 无 用户数据 无 未来展望 - 扩大无纸化上市制度及电子发布公司通讯规定2023年12月31日起生效[2] - 未来公司通讯中英文版将在公司网站和披露易网站提供[2] 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 非登记股东收可供行动的通讯需联系中介提供地址或邮箱[3][5] - 股东收通讯印刷本需填回条交过户登记处或发邮件[4] - 选收印刷本自收到指示至2026年12月31日有效[4][5]

（於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1833） 若 閣下希望收取 日 後 公司通訊之印刷 本 ， 請 填 妥 隨附之 回 條 並交予 過戶登記處 或 發送電子郵件至 pagd.ecom@computershare.com.hk，並註明 閣下的姓名、地址以及收取公司通訊印刷本的要求。 請注意，選擇收取所有未來 公司通訊之印刷本，將自收到股東指示之日起至 2026 年 12 月 31 日有效，除非被撤銷或取代（以較早者為準）。因此，如果股 東希望繼續接收未來公司通訊的印刷本，則需要再提出書面要求。 各位登記股東： 有關以電子方式發佈公司通訊安排的提示信函 以電子方式發佈公司通訊之安排 根據自 2023 年 12 月 31 日起生效的擴大無紙化上市制度及以電子方式發佈公司通訊規定下香港聯合交易所有限公司（「聯交 所」）證券上市規則（「上市規則」）第 2.07A 條，平安健康醫療科技有限公司（「公司」）謹此通知 閣下，公司已採用以 電子方式發佈公司通訊（「公司通訊」）之安排，公司通訊是指公司已發出或將予發出以供其任何證券的持有人參照或採取行 動的任何文件，包括但不限於(a) 董事會報告、年度賬目以及核數師報 ...

品牌评级与认证 - 平安好医生获得中国广告协会、国家广告研究院及方圆标识认证集团联合评定的品牌发展力AAAA级认证 [1] - 该评级基于《品牌发展力》团体标准，借助人工智能大模型、多维度数据及专家智慧，是第三方权威评价结果 [1] - 评级标志公司品牌价值提升处于突破领先地位，成为国内数字健康行业品牌建设体系化、规范化发展的标杆典范 [1] 评级体系与意义 - 评级依据《品牌发展力》团体标准，该标准由中国广告协会发起，多家单位共建，旨在建立科学、公正、前瞻的评价体系 [2] - 评价体系从品牌引领、建设、传播、认知、支持、创新六大维度构建，衡量品牌持续成长与保持竞争优势的综合能力 [2] - 行业专家表示，此评价是对公司品牌综合实力的权威认可，标志其品牌各维度达行业领先水平，为健康服务领域品牌建设提供实践范本 [2] 公司战略与体系化优势 - 公司品牌发展力根植于贯穿战略、运营与责任的体系化发展优势，是平安医养服务战略板块核心旗舰 [3] - 公司深度践行集团“综合金融+医疗养老”战略，持续推进“医险协同”发展模式 [3] - 经过十余年发展，公司积累了丰富的医疗健康管理经验，建立了覆盖全球的医疗服务网络和规模领先的保险行业医生团队，并构建了庞大的医疗健康数据库 [3] 核心业务与服务网络 - 公司拥有独有的、完整涵盖“到线、到院、到企、到家”四大场景的四到服务体系，构成其独特的差异化竞争优势 [3] - 该服务体系为探索“中国市场管理式医疗新样板”奠定基础 [3] - 目前，享有公司家庭医生会员权益的用户已超过4000万人，累计服务企业客户数超4500家，居家养老服务覆盖超过全国100个城市 [3] 科技赋能与服务能力 - 公司通过科技赋能不断提升全周期健康管理的服务能力，凭借“7+N+1”的AI医疗产品体系创新，大幅优化了医生服务效率和用户体验 [4] - 公司AI辅助咨询问诊准确率超98%，复杂疾病的多学科会诊MDT治疗方案准确率近90%，处于行业领先地位 [4] - 公司秉持普惠民生理念，将社会责任融入业务，包括开展“国民健康素养提升”系列社会公益、全国推行“高质量职场健康管理”等，实现商业与社会价值双向提升 [4] 行业趋势与公司展望 - 当前大医疗健康产业正乘“健康中国2030”与“人工智能+”行动的政策机遇，从“以治病为中心”转向“以健康为中心”，从“粗放式发展”走向“精细化、科技化、规范化”管理 [4] - 公司表示未来将坚持“省心省时又省钱”的品牌主张，以匠心打磨产品，以服务铸就口碑，让更多优质健康保障惠及千家万户 [4]

公司业务动态 - 平安好医生联合武汉市第三医院正式上线“商保直赔”服务，患者在该医院就医可享受“出院即赔付、零垫付”的便捷体验 [1] - 服务上线后，一位客户家属因烧伤住院，从医保结算到商保理赔确认并打印出院收据，整个流程耗时不到10分钟，客户体验反馈良好 [1] - 该服务以国家医保局医保商保数据共享政策为指导，依托平安集团的金融科技与风险管理体系，与优质医疗机构深度协作 [1] - 服务旨在打通医疗支付与商业保险理赔之间的数据断点，解决“就医垫付、理赔繁琐”这一核心痛点 [1][2] - 武汉市第三医院党委书记表示，该服务是医院服务升级的“里程碑”，旨在实现“数据多跑路，群众少跑腿” [2] 行业与服务模式 - 平安好医生通过“商保直赔”服务，构建了一套全新的“医疗+保险+健康管理”服务生态体系 [1] - 该服务通过实现医院系统与保险系统的直连对接，解决了患者“理赔难、周期长”的痛点 [2] - 该模式促进了医院、保险机构、医健服务平台与患者的多方共赢 [2] 未来发展 - “商保直赔”服务未来有望很快在武汉地区全面落地 [1]

公司核心动态 - 平安好医生与武汉市第三医院联合上线“商保直赔”服务，实现患者“出院即赔付、零垫付”，理赔流程不到十分钟即可完成 [1][3] - 该服务是平安集团“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略的重要落子，也是响应国家医保局医保商保数据共享政策的实践 [1] - 服务旨在将保险服务从“事后报销”升级为“事中直赔”，解决客户“就医垫付、理赔繁琐”的核心痛点 [6] 服务模式与生态 - 公司构建了一套全新的“医疗+保险+健康管理”服务生态体系，依托集团金融科技与风管能力，与医疗机构深度协作 [5] - 服务打通了医疗支付与商业保险理赔的数据断点，实现了系统直连对接 [5][6] - 该模式被合作医院视为服务升级的“里程碑”，旨在实现“数据多跑路，群众少跑腿”，促进医院、保险机构、平台与患者的多方共赢 [5] 合作进展与规划 - 武汉市第三医院是武汉地区首家直连落地单位，拥有150年历史，其扎实的医疗资源为合作奠定了良好基础 [6] - 目前商保直赔服务已覆盖综合三甲、肿瘤专科、中医特色等多元医疗场景 [6] - 未来两个月将陆续上线多家大型三甲医院，计划在武汉地区全面落地，并持续深化与全国医院的合作以扩大惠及范围 [1][6] 行业与战略意义 - 此举标志着公司的商保直赔服务实现了从单点突破到区域规模化覆盖的关键跨越 [6] - 该服务是推动“健康中国”战略落地的积极实践 [1] - 公司旨在以数智化实践为完善多层次医疗保障体系、助力“健康中国”建设持续贡献力量 [6]

核心观点 - 平安好医生与武汉市第三医院合作上线“商保直赔”服务，实现患者“出院即赔付、零垫付”，理赔流程缩短至不到10分钟，旨在解决“理赔难、周期长”的痛点 [1][3][5] - 该服务是响应国家医保商保数据共享政策、推动“健康中国”战略及公司“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略的重要实践，标志着服务从单点突破迈向区域规模化覆盖的关键跨越 [1][5][6] 服务模式与特点 - 服务模式：构建了“医疗+保险+健康管理”服务生态体系，通过系统直连打通医疗支付与商保理赔的数据断点，实现“事中直赔” [5][6] - 核心特点：患者出院结算时可一站式完成商保理赔，耗时不到10分钟，无需事后填报资料或二次往返，实现“数据多跑路，群众少跑腿” [1][3][5] - 合作基础：依托平安集团的金融科技与风险管理能力，与拥有150年历史及扎实医疗资源的武汉市第三医院深度协作 [5][6] 实施进展与规划 - 当前进展：武汉市第三医院是武汉地区首家直连落地单位，服务已覆盖综合三甲、肿瘤专科、中医特色等多元医疗场景 [6] - 近期规划：服务将很快在武汉地区全面落地，未来两个月内还将陆续上线多家大型三甲医院，以扩大惠及范围 [1][6] - 长期愿景：公司将持续深化与全国医院的合作，优化流程、丰富场景，以数智化实践完善多层次医疗保障体系 [6] 行业与战略意义 - 行业意义：该创新服务是响应国家医保局医保商保数据共享政策的具体举措，解决了就医垫付与理赔繁琐的行业痛点 [1][5][6] - 战略意义：是平安集团推进“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略的重要落子，旨在促进医院、保险机构、平台与患者的多方共赢 [1][5][6]

核心观点 - 平安好医生作为中国版HMO模式的标杆企业，通过“保险+医疗+服务”的闭环模式、AI技术深度赋能及与平安集团的生态协同，实现了从在线问诊平台到全场景健康生态服务商的转型，展现出强劲的盈利增长和行业领导地位 [1][18] HMO模式与商业闭环 - 公司借鉴美国联合健康Optum经验，构建了“保险财务保障+医疗养老服务”的HMO闭环模式，打破传统医疗与支付方的割裂，实现“保健康、控费用” [3] - 模式核心是打造“事前健康管理、事中诊疗服务、事后康复护理”的全周期健康保障体系，以“家庭医生”和“养老管家”为枢纽，将平安集团保险客户转化为医疗服务核心用户 [4] - 截至2025年6月末，平安集团近2.47亿个人客户中有63%享有医疗养老生态圈服务权益，这部分客户的客均合同数与非权益客户比为1.5倍，客均AUM（管理资产规模）比为4.1倍 [4] - 该模式带来稳定流量和成本管控，构建了竞争壁垒，2025年前三季度综合金融用户端与企业端企康业务收入同比增长21.5%，B端付费用户数增长30.6%，居家养老服务权益用户数较2024年末增长41% [6] - HMO规模化效应显现，在AI赋能下家医客均服务成本同比下降52%，形成“规模增长-成本优化-盈利提升”的良性循环 [6] 全场景服务体系 - 公司创新打造“到线、到院、到企、到家”的四到服务体系，实现医疗健康服务全场景覆盖 [5] - “到线”服务依托3000名自有专家医生与万名专业医养服务经理，提供7x24小时在线问诊等服务，复杂疾病诊疗方案准确率提升至近90% [5] - “到院”服务整合全球1000+顶尖医疗机构、全国百强三甲医院及3.7万家合作医院资源，提供精准就医匹配等服务 [5] - “到家”服务聚焦居家养老与上门医疗，通过“标准-集采-监督”模式确保服务标准化 [5] - “到企”服务为5.6万家企业客户的2600万员工提供定制化健康管理方案，稳居行业领先地位 [5] AI技术赋能与产品创新 - 公司以医疗AI为引擎，构建“数据+模型+场景”的闭环服务能力，推动服务向精准化、高效化、个性化转型 [8] - 构建行业领先的“7+N+1”医疗AI产品矩阵，核心AI产品“平安芯医”与“安主任”入选信通院首批“开源大模型+”创新应用典型案例 [8] - “平安芯医”作为名医数字分身，为用户提供24小时在线健康咨询，并赋能医生工作 [8] - “安主任”聚焦用户就医痛点，提供线上线下一体化闭环服务 [8] - AI产品依托自建五大医疗数据库，覆盖近2亿客户健康数据、94万家医疗机构信息、17万注册药品数据等，并通过“平安医博通”医疗大模型持续优化 [8] - 公司是参与起草全国首个家医服务团体标准的唯一企业机构，家庭医生服务通过北大国际医院与世界家庭医生组织双重认证，截至2025年三季度末家医会员权益用户数超4000万人 [9] - AI深度渗透服务全流程：在线问诊AI辅助诊断让用户3分钟内获回复；报告解读AI转化复杂报告为通俗语言；就医协助AI精准匹配医院医生；慢病管理AI实时监测并提醒 [9][10] - 技术赋能直接体现为市场领先地位：在线问诊市场占有率超70%，月活跃用户数相当于其他同类APP总和的近3倍，用户满意度行业领先 [10] 生态协同与市场地位 - 公司市场领先地位得益于平安集团生态资源的深度赋能与自身可持续的盈利增长能力 [12] - 依托平安集团“世界500强”品牌背书，公司用户信任度与行业认可度占优，连续多年领跑互联网医疗APP榜单，牵头制定多项行业标准 [13] - 截至2025年三季度，累计服务企业客户超4500家，服务员工数超2600万，在企业健康管理领域形成垄断级优势 [13] - 作为平安集团“综合金融+医疗养老”战略核心载体，与集团保险、银行、投资等业务深度协同，形成“金融引流-医疗服务-用户留存-金融增值”的正向循环 [14] - 生态协同价值显著：享有医疗养老生态圈服务的客户在平安人寿新业务价值中占比近7成 [14] - 公司借助集团资源快速整合全球医疗资源，构建覆盖线上线下、国内海外的全场景服务网络 [15] 财务表现与盈利增长 - 2025年前三季度，公司营收同比增长13.6%至37.25亿元，经调整净利润同比激增45.7%至2.16亿元，实现连续盈利 [1][16] - 自2024年首次扭亏为盈后，2025年业绩持续爆发，盈利增长源于“F端+B端+C端”多引擎驱动 [16] - 通过AI技术降本增效，优化服务流程，实现了毛利率的稳步提升，形成健康的盈利结构 [16] - 摩根士丹利在研报中预测其股价有望年内翻倍，背后是对其HMO模式商业价值与成长潜力的高度认可 [6] 行业意义与发展前景 - 公司的发展是中国医疗健康行业数字化转型的缩影，是战略创新与技术赋能的结合 [18] - 其成功证明了“保险+医疗+服务”的HMO模式在中国市场的巨大潜力，为破解传统医疗“看病难、看病贵”痛点提供了解决方案 [1][18] - 公司推动了行业模式革新与效率提升，为互联网医疗行业的商业化探索指明了方向 [18] - 在“健康中国”战略与老龄化加速背景下，公司发展前景广阔，有望成为全球领先的医疗健康管理服务商 [18] - 随着AI深度应用、HMO模式深化及全球资源整合，公司有望实现更大突破，其成熟的服务模式与技术能力在海外市场有望复制推广 [18]

公司与平安健康战略合作进展 - 公司回应与平安健康的合作主要聚焦于提供智能心电监测产品和长程动态监测服务 [1] - 相关合作的具体落地进展受到内外部市场状况、合作方自身业务规划等多重因素影响 [1] - 公司提示合作进展存在不确定性 [1]

核心观点 - 平安好医生荣膺“年度卓越医疗健康企业”，其探索的“科技驱动的管理式医疗”模式获得市场认可，公司通过清晰的HMO战略、深入的AI融合以及独特的生态协同，开辟出一条差异化发展路径 [1][11] 战略定位与商业模式 - 公司战略清晰定位于中国版HMO的构建者，深度借鉴联合健康的“保险支付+医疗服务”闭环，并融入平安集团“综合金融+医疗养老”核心战略 [1] - 商业模式核心从“事后报销”转向“全周期健康管理”，通过支付与服务的深度绑定，追求“保健康、控费用”的多方共赢，切入更具长期价值与确定性的赛道 [1] 科技赋能与运营成效 - 公司通过自研百亿参数医疗大模型“平安医博通”，构建了贯穿健康管理全流程的“7+N+1”AI产品矩阵，实现高效的“人机协同” [2] - AI深度应用显著提升服务质效：2025年三季报显示，复杂疾病MDT治疗方案准确率提升至近90%，家医客均服务成本同比下降约52% [2] 生态协同与服务体系 - 公司依托平安集团构建了“到线、到院、到企、到家”的无缝服务体系，形成强大的生态护城河 [3][4][5] - **到线**：提供7x24小时在线诊疗及全球救援，背后有融合医疗与保险数据的强大数据支持 [3] - **到院**：合作网络覆盖全球顶尖机构及国内近3.7万家医院，通过AI精准匹配资源 [4] - **到家**：采用“标准-集采-监督”模式，确保将高质量的医疗健康、居家养老服务送进千家万户 [4] - **到企**：累计为超5.6万家企业、2600万员工提供全流程健康管理 [5] - 该生态实现了低成本获客、高价值留存与数据飞轮效应，使公司摆脱对流量或药品销售的单一依赖，形成以专业医疗服务为核心的健康收入结构 [5] 短期增长动能 - 短期增长动能聚焦于两大蓝海市场：商业健康保险与企业健康管理 [7] - 中国商业健康险支付占比不足3%，与美国市场约30%的水平存在巨大差距，市场正迎来结构性黄金发展期 [8] - 公司深度协同平安集团内四大保险主体，并积极拓展第三方险企服务，能直接受益于此趋势；平安集团2.5亿金融客户中医疗养老服务的渗透率仍有巨大提升空间 [8] - 企业健康管理领域，公司凭借近二十年积累建立起先发与规模优势，服务模式已从单一体检升级为“预防-干预-诊疗-康复”全链条解决方案，B端业务成为强劲且已验证盈利能力的独立增长极 [8] 中长期发展路径与估值逻辑 - 中长期遵循“由内而外、能力溢出”逻辑：现阶段核心是服务好集团内部保险与企业客户，未来有望凭借积累的服务网络、运营效率及数据优势，向外部市场辐射，输出健康管理能力，并探索为政府医保体系提供解决方案的可能性 [9] - 资本市场价值重估的核心逻辑在于对标美国联合健康集团：联合健康巅峰时期市值约4万亿元人民币，其Optum医疗服务板块贡献超50%利润；平安好医生根植于规模更大、需求更迫切的中国市场，背靠平安集团超2.5亿潜在客户生态，但当前市值仅约283亿元，指明了长期价值重估的潜在空间 [10] - 随着“中国版HMO”模式从蓝图验证迈向规模化落地，其估值逻辑有望从传统互联网平台向更具壁垒、更可持续的管理式医疗服务平台切换 [10]