行业背景与公司定位 - 2025年是中国公募基金行业高质量发展的关键节点，行业正从“规模驱动”向“质量驱动”转型，更加注重长期业绩与投研能力 [1] - 在行业竞争加剧的背景下，信达澳亚基金凭借对主动管理能力的打磨，取得了亮眼的业绩表现 [1] 公司整体业绩表现 - 截至2025年9月30日，公司旗下权益类基金近7年绝对收益率为252.42%，在118家同业基金公司中排名第7 [1] - 截至2025年9月30日，公司旗下固定收益类基金最近5年绝对收益率为25.66%，在129家同业基金公司中排名第5 [1] - 截至2025年11月28日，公司旗下有11只权益产品近一年回报率超过50%，3只超过80%，并诞生了1只“翻倍基” [2] 具体产品业绩与排名（权益类） - 信澳业绩驱动混合A（016370）近一年收益率达139.57%，在同类3902只强股混合型基金中排名前1%（第4名） [3] - 信澳匠心回报混合A（017835）等5只产品近一年收益率排名位居同类强股混合型基金前5% [3] - 信澳业绩驱动混合A、信澳优势产业混合A、信澳景气优选混合A、信澳匠心回报混合A近两年收益率均实现翻倍 [3] - 信澳新能源产业股票A（001410）近七年收益率排名位居同类283只主动股票开放型基金前7%（第18名），近十年收益率排名位居同类127只基金前3%（第3名） [3] 固定收益业务表现 - 信澳信用债债券A（610008）近一年收益率在同类偏债债券型基金中排名前2% [3] - 信澳信用债债券A近两年、三年、五年、七年、十年收益率均跻身同类基金前10% [3] 投研体系与产品策略 - 权益投资方面，公司通过深度行业研究与科学决策框架，构建了覆盖制造、科技、消费、新能源等核心领域的研究矩阵 [3] - 公司打造了贯穿“宏观、行业、个股”三层的投研团队，并形成“价值、均衡、成长”多风格并进的管理体系 [3] - 公司在主题基金与全市场产品双赛道持续输出阿尔法收益，为投资者提供多元化配置选择 [3] - 固收投资方面，公司打造了定位清晰、风险收益特征分明的固收产品矩阵，并通过深度研究持续完善产品线 [3] 风险管理理念 - 公司将风险管理融入产品基因，构建了覆盖信用、市场及流动性风险的多维防控体系 [4] - 公司通过制度约束与智能监控确保投资行为处于安全边际内，在波动市场中实现攻防平衡 [4] 公司理念与未来方向 - 公司始终坚持“专业投研驱动”的理念，业绩突破体现了对市场的把握和投研体系的专业与稳定 [5] - 未来，公司将继续以专业与稳健为导向，持续优化投研能力，力争为投资者创造可持续的投资回报 [5]

市场表现 - 2025年12月1日A股三大指数高开高走，创业板50ETF华夏（159367）上涨0.92% [1] - 持仓股北京君正上涨超过5%，中际旭创上涨超过3%，长川科技上涨超过2% [1] 宏观经济与政策环境 - 美联储12月降息25个基点的概率为87.4%，维持利率不变的概率为12.6% [1] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为67.5%，维持利率不变的概率为9.2%，累计降息50个基点的概率为23.2% [1] - 兴业证券指出科技自立自强、发展新质生产力是大国博弈背景下国内高质量转型重点，年末政策定调中产业、科技有望延续"十五五"重点任务首位排序 [1] - 美联储降息及未来宽松指引催化下，科技成长仍将是引领本轮躁动行情突破的关键因素 [1] 创业板50指数特征 - 创业板50指数选取创业板指市值前100只流动性靠前的前50股票，代表创业板大盘公司 [1] - 指数精选市值较高、流动性较好的龙头公司，具备较强成长潜力 [1] - 指数集中覆盖电池、证券、通信设备等行业，主要体现为"三创四新"特征 [1] 创业板50ETF产品优势 - 创业板50ETF华夏（159367）具备20%涨跌幅限制，相较于传统宽基指数交易弹性更强 [2] - 产品管理费0.15%、托管费0.05%，处于同类产品最低费率档，有效降低投资成本 [2]

市场表现 - 科技成长股早盘集体反弹，带动成长风格大幅走强 [1] - 截至午间收盘，国证成长100指数上涨4.6% [1] - 截至午间收盘，国证自由现金流指数上涨1.3% [1] - 截至午间收盘，国证价值100指数上涨0.8% [1] - 成长ETF（159259）半日成交额约1亿元 [1] 国证成长100指数 - 指数聚焦A股成长风格突出的股票，紧扣经济转型脉搏 [1] - 指数中电子、通信、计算机等高景气赛道占比高 [1] - 最新一期成份股2025年净利润一致预期增速达89.1% [1] - 投资者可借道成长ETF（159259）把握成长风格投资机遇 [1] 国证价值100指数 - 指数由A股价值风格突出的100只股票组成 [4] - 指数中可选消费、金融、工业行业的占比合计超65%，其中可选消费占比较高 [4] - 指数滚动市盈率为9.4倍 [4] 国证自由现金流指数 - 指数由A股自由现金流水平较高的100只股票组成 [5] - 指数中工业、原材料、可选消费的占比合计超70% [5] - 指数兼具高股息与成长性 [5] - 指数滚动市盈率为13.8倍 [5]

行业与公司 * 行业涉及A股市场整体及科技（TMT AI）新能源（电力设备）有色金属消费顺周期等行业[1] * 公司涉及指数层面公司如科创50北证50创业板指等成分股[1] 核心观点与论据 2026年市场风格展望 * 预计2026年6月前后市场风格将迎来成长向价值的切换在此之前科技成长股仍具优势但需警惕估值风险[1][2] * 2026年是十五规划开局之年上半年预计将迎来一波基于规划产业趋势的交易潮下半年可能横盘震荡或调整[3][19] 历史市场表现与行业轮动 * 自2024年9月24日政策转向以来科创50北证50和创业板指涨幅超过100%[3] * TMT电力设备有色金属等行业表现突出受益于AI新能源及全球需求增长而消费和顺周期行业相对滞后[1][3][4] * 机构投资者应关注成长与价值风格的轮动而非大小盘股当前处于科技成长股牛市[1][5] 股票定价与影响因素 * 成长股定价参考全球利率和产业趋势价值股则依赖国内定价例如红利股上行与中国利率下行密切相关[1][6] * 美元利率变动影响全球产业投融资活跃度当美元利率下行时杠杆基金投资于产业趋势的规模会快速放大反之则缩小[8] * 高估值本身并非市场见顶的核心因素关键在于驱动高估值的逻辑如分子端业绩或分母端利率是否发生逆转[15] 流动性资金面对市场的影响 * 资金面和流动性对市场有显著影响全球资金流动影响国内存款搬家现象[1][9] * 存款搬家现象与全球资本博弈密切相关当外资回流或结汇加速时内资倾向加仓反之则减仓跨境资金流动具有乘数效应[10][11][12] * 历史上2009-2010年智能手机热潮期间因流动性偏弱行情疲弱而2019-2021年产业趋势与流动性双重利好下股票价格大幅上涨[9][13] 2026年中期拐点预测依据 * 美元周期从2024年二三季度走弱到2026年二季度持续两年一轮强弱美元周期通常为两到两年半预计明年二季度可能迎来美元反弹[16][17] * 美联储主席更替鲍威尔任期将在2026年前后结束新任主席可能带来政策调整[17] * AI交易周期自2022年展开若2026年上半年未出现爆款应用可能引发中期调整[17][18] * 关注PPI转正情况若明年二季度PPI未能如期转正则实际债利率可能下行至1.4%左右推动红利风格走强[20] 大小盘风格与产业趋势 * 2026年大盘表现预计优于小盘不太看好小微盘[21] * AI仍然是明年上半年主要交易主线科技与安全改革与增长是行业配置重点[22][23][24] * 需根据催化事件进行投资操作如两会期间政府工作报告对十五规划的具体表述及财政投入规模[23][24] 其他重要内容 * 自2024年第三季度起美元走弱人民币升值及国内政策空间打开推动港股和A股反转加速外贸企业结汇资金回流[9][12] * 2026年二季度是风格切换的重要窗口期需密切关注宏观经济和政策变化对市场流动性的影响[16][20]

市场表现 - 沪指午盘跌0.24%报3993.35点，再次失守4000点大关 [1] - 深证成指跌1.07%，创业板指跌1.58%，科创50指数跌1.65% [1] - 沪深北三市合计成交12704亿元 [1] - 半导体、化工、汽车、有色、券商、钢铁等板块走低 [1] - 保险、银行、石油、医药等板块拉升，人脑工程、创新药概念活跃 [1] 机构观点与市场展望 - 长期趋势向上的科技成长股性价比不足，短期基本面担忧增加 [2] - 有涨价催化的周期品短期性价比不足，中期展望存在逻辑断点 [2] - A股总体可能仍维持震荡市，能够带领市场突破的结构尚未确立 [2] - 2026年春季可能是阶段性高点，但大概率不是全年高点，更不是本轮全面牛市的高点 [2] - 牛市还有纵深，全面牛市演绎的条件会越来越充分 [2] - A股中期收益包括基本面周期性改善、居民资产配置向权益迁移带来的估值重估、中国全球影响力提升带来的景气与估值重估共振 [2] - 随着供给出清，2026年中A股"政策底、市场底、经济底"依次出现框架的有效性回归 [2] - 2026年国内加码宽松的时刻，可能是牛市2.0行情启动的时刻 [2]

民间投资政策 - 国办发布促进民间投资13条措施 旨在解决市场准入门槛高、融资难和隐性壁垒等问题[3] - 政策明确扩大市场准入并清除障碍 中央预算内投资将向民间项目倾斜[3] - 新质生产力、新兴服务业和新型基建等领域对民间资本开放 预计将激活相关领域投资活力[3] 新能源行业 - 两部门发文促进新能源消纳 目标到2030年新增用电量主要依靠新能源[3] - 政策要求每年满足2亿千瓦以上新能源消纳需求 为光伏、风电和储能产业链提供长期收益保障[3] - 新能源产业从规模化开发转向高效消纳 行业发展趋势明确[3] 中美贸易与科技产业 - 美方暂停对华造船等行业301调查措施 中方相应暂停反制 缓解造船和设备出口行业压力[4] - 工信部加速培育5G+和人工智能+应用场景 包括机器视觉质检、柔性生产和AI赋能制造[4] - 科技成长股如5G和人工智能被视为新质生产力核心 存在较多投资机会[4] 投资策略观点 - 政策是市场中长期风向标 政策托底领域是机会集中地[4] - 机构普遍看好科技成长、新能源和关键资源板块[4] - 中长线布局应选择政策支持且业绩有兑现预期的企业 避免追逐短期热点[4]

市场整体表现 - A股三大指数全线收涨 上证指数成功收复4000点整数关口至4007.76 [4][11] - 日K线收带长下影线的中阳线 MACD红柱扩大 但60分钟RSI超买 短期需警惕获利回吐 [4] - 个股市场呈现涨多跌少格局 2876家上涨 赚钱效应较好 [5] 板块与行业表现 - 算力硬件产业链爆发 存储器 CPO方向领涨 [6] - 电工电网 铝业 磷化工 机器人板块涨幅靠前 [6] - 重庆本地股午后异动 福建 海南本地股回调明显 [6] 成交量与资金面 - 两市成交额增长9.77% 创阶段新高 市场情绪全面回暖 增量资金加速入场 [6] - 市场短期需关注成交量能否维持在2万亿元以上 [6] - 主力资金和散户资金均呈净流入 [7] - 机构资金呈现科技主线获资金抢筹 防御配置同步增仓的特征 对科技成长股强看好 保险 环保等防御性行业获资金增配 体现高切低策略 [7] - 散户资金呈现题材投机升温 杠杆资金谨慎回暖的特征 集中布局文化传媒 软件开发等题材股 情绪从追涨主线转向博弈政策 [7] 投资者情绪与行为 - 散户情绪指标为75.85% [8] - 加仓投资者占比29.70% 减仓占比19.58% 按兵不动占比50.72% [12] - 66.27%的投资者预计下个交易日上涨 33.73%预计下跌 [14]

外资布局A股概况 - QFII与北向资金在第三季度共同加仓11只A股，重点布局新质生产力相关领域[1] - QFII在三季度新进重仓18股，增持11股，合计持仓市值达62.71亿元[1] - 在QFII新进或增持的29只个股中，有11只同时获得北向资金加仓[3] 外资投资偏好与行业分布 - QFII投资偏好清晰指向科技成长股，如锂电池、商业航天、芯片等领域[1] - 两大外资共同加仓的个股中，电力设备行业数量最多，尤其是电网设备细分领域[3] - 外资布局时不仅看重赛道前景，也对公司基本面进行严格筛选，超七成QFII重仓股前三季度净利润同比增长，其中8股业绩翻倍[4] 重点加仓个股案例 - 铂科新材、大族数控、中材科技成为焦点，北向资金对其持股数量环比增长均超过400%[3] - 以铂科新材为例，获得北向资金868.82%的环比增持，其产品广泛应用于光伏、新能源汽车、人工智能等前沿领域[3] 市场背景与驱动因素 - 外资涌入与我国电网建设持续加速背景高度契合，国家电网今年前三季度固定资产投资已超4200亿元[3] - 国际顶级投行看多中国股市，预计到2027年底中国主要股指有望上涨约30%[3] - QFII与北向资金的同步增持体现了国际资本对中国经济转型升级前景和资本市场长期投资价值的看好[4]

市场表现 - 上周A股市场缩量下行，创业板指和科创50指数分别下跌5.71%和6.16% [1] - 资金抱团红利资产，银行和煤炭板块逆势上涨 [1] - 两融余额延续增长态势，10月16日升至2.46万亿元，但提升斜率略有放缓 [5] - 南向资金上周维持流入态势，合计流入450.89亿元，周度流入规模大幅提升 [5] 经济数据：进出口 - 9月出口（以美元计价）同比增长8.3%，增速较8月提升3.9个百分点 [2] - 9月出口环比增长2.1%，基本持平季节性，去年同期基数偏低是贡献因素之一 [2] - 9月进口同比增长7.4%，其中铁矿砂、铜、集成电路增速较快 [2] - 进口加速可能与政策性金融工具及“两重”项目开工带动有关 [2] 经济数据：通胀 - 9月CPI同比下降0.3%，降幅较前值（-0.4%）收窄 [3] - 9月核心CPI同比上升1.0%，连续5个月上升，创近19个月以来新高 [3] - 9月PPI同比下降2.3%，降幅连续2个月收窄，环比连续两月持平 [3] - 自2024年4月以来，CPI同比和PPI同比首次同时回升 [3] 经济数据：社融与货币 - 9月社会融资规模同比增速为8.7% [4] - 9月M2同比增速8.4%，M1同比增速7.2%，其中M1同比增速出现“跳升” [4] - M1跳升或主要源于财政支出力度增强，9月财政存款减少8400亿元，较去年同期多减6042亿元 [4] - 居民贷款新增3890亿元，同比少增1110亿元，企业贷款仍以短期融资为主 [4] 海外与政策动态 - 中美贸易摩擦显现缓和迹象，美方考虑延长关税休战期以换取中国稀土出口推迟管制 [5] - 中美经贸牵头人举行视频通话，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [5] - 市场对科技成长股过高估值水平的担忧发酵，导致前期表现亮眼的科技成长板块集体杀跌 [5] - 市场聚焦于四中全会、美联储议息会议、APEC峰会等关键事件 [5]

市场整体表现 - 上证综指收盘下跌36.94点，跌幅0.94%，报3897.03点；深证成指下跌370.14点，跌幅2.7%，报13355.42点；创业板指下跌148.56点，跌幅4.55%，报3113.26点 [1] - 沪深两市成交额约2.5万亿元，较昨日缩量超1000亿元 [1] - A股本周呈现冲高回落后偏弱震荡走势，3900点得而复失，震荡轮动可能仍是未来一段时间的主旋律 [1] 板块表现分析 - 热点轮动加速，反内卷板块涨幅居前，建材、煤炭等有所表现，红利板块出现反弹 [1] - 受券商调整中芯国际折算率等消息影响，科技成长板块因过高估值担忧而集体杀跌 [1] - 建材ETF（159745）盘中一度拉升超3%，最终录得2.94%的涨幅 [8] 技术分析观点 - 整数关口3900点以上的突破并不有效，存在较大压力，市场先扬后抑挫伤多头热情 [2] - 15分钟级别显示昨日上涨呈现涨幅衰减特征，体现多头接力力度衰竭；今日下挫流畅，直至昨日早盘低点支撑区间才企稳 [2] - 九月以来A股上攻斜率明显衰减，进入宽通道上涨阶段，建议关注上涨趋势线与20日均线的支撑力度 [6] 政策与宏观环境 - 中美关税谈判临近期限（2025年11月12日截止），双方密集释放政策信号，美方提出加强对华半导体出口管制，中方对稀土设备、锂电池等实施出口管制 [4] - 与4月贸易争端不同，当前特朗普政府已与多数经济体达成协议，可能使其在博弈中更具优势，建议对中美贸易争端保持警惕 [4] - 《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》发布，目标包括2026年绿色建材营业收入超过3000亿元 [8] 行业基本面与投资机会 - 建材行业受“以旧换新”等促消费政策刺激，全国重点零售企业国庆期间销售额同比增长2.7%，家居消费中节能门窗、环保涂料等表现亮眼 [9] - 房地产政策加码，“保交楼”专项借款落地、存量房贷利率下调等加速新房竣工，带动瓷砖、管材等需求，老旧小区改造亦提供支撑 [9] - 建筑材料指数PB低于近十年20%分位点，估值性价比凸显 [9] - 伦敦黄金现货价格刷新历史新高，站上4000点大关，COMEX黄金期货价格一度上探至4081点 [11] 黄金投资逻辑 - 美国8月非农就业人口变动公布值2.2万人，远低于预期值7.5万人，经济面临“滞胀”风险，提升黄金作为保值资产的吸引力 [13] - 地缘政治风险高企，以色列空袭卡塔尔、俄乌冲突出现反复，市场避险情绪支撑金价 [13] - 美联储独立性受到行政力量挑战，美元信用体系出现松动，黄金的稳定性成为资产配置的“稳定器” [14] - 美国再通胀风险、全球经济走弱及主权债务超发等因素对贵金属价格形成长期利好 [14]