（编辑 任世碧） 证券日报网讯 12月22日，飞荣达在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前在服务器、终端设备领 域研发的散热产品包含导热材料及各类散热模组、风扇、3DVC散热器、特种散热器、单相液冷冷板模 组、两相液冷冷板模组等，公司在液冷散热领域也已展现出显著的技术优势，在业务推进上取得了显著 进展。数据中心、服务器客户包括：H公司、中兴、思科、浪潮、大唐移动、烽火超微、新华三、超聚 变、联想、纬创、纬颖、仁宝、华硕、东方通信、神州鲲泰及其他重要客户等。关于部分重要客户的合 作细节，因涉及商业保密协议，不便于对外披露。随着液冷散热市场空间和市场潜力的逐步释放，公司 将依托技术创新、产品优化，以及在市场服务的深度挖掘，持续巩固并扩大公司在散热领域的竞争优 势。同时，公司也将持续加大对液冷相关产品的研发及技术创新投入，不断探索和深化液冷技术在各个 领域的应用，以推动公司产业进步和满足市场需求。 ...

公司股价表现 - 12月17日，算力硬件股持续走强，奕东电子股价涨停，报52.78元/股，上涨20.01% [1] 公司战略投资 - 奕东电子近期完成对深圳市冠鼎金属科技有限公司的投资，以6120万元获得其51.00%股权 [1] - 该投资旨在进一步完善公司在液冷散热领域的战略布局 [1] 投资协同效应 - 在业务端，投资有助于公司拓展客户资源、丰富产品组合，并增强液冷产品的技术研发能力 [1] - 在供应链端，投资有助于实现产能与供应链协同 [1] - 通过此次投资，公司在AI算力液冷散热系统一体化解决方案的能力实现战略跨越，为构建全球市场核心竞争力奠定基础 [1] 长期发展影响 - 从长远发展视角看，该笔投资与公司现有产业链形成有效互补 [1] - 投资将持续提升奕东电子在液冷领域的综合竞争力，进而推动业务规模扩张与盈利能力提升 [1]

格隆汇12月16日丨格林精密(300968.SZ)在投资者互动平台表示，公司深耕精密结构件行业20多年，是 一家专业的精密结构件制造商和一揽子技术方案解决商。公司生产的精密结构件可应用于液冷散热领 域，目前处于项目研发阶段。 ...

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司有液冷方面的业务吗？ 格林精密（300968.SZ）12月16日在投资者互动平台表示，公司深耕精密结构件行业20多年，是一家专 业的精密结构件制造商和一揽子技术方案解决商。公司生产的精密结构件可应用于液冷散热领域，目前 处于项目研发阶段。 （文章来源：每日经济新闻） ...

核心观点 - 蓝思科技通过收购裴美高国际有限公司100%股权，进而获得元拾科技95.11645%股权，标志着公司从消费电子精密制造向AI算力基础设施领域进行战略延伸 [2] - 此次收购使公司直接获得了服务器机柜、Busbar、滑轨、托盘等关键结构组件的成熟技术与客户认证，并切入液冷散热系统集成能力 [2] - 收购的核心价值在于获得了元拾科技所持有的稀缺的英伟达RVL（推荐供应商名单）认证，使公司能够快速进入顶级AI服务器硬件供应链 [8][14] 蓝思科技的战略布局与能力基础 - 公司在AI算力领域的布局早有预判，去年8月已指出AI发展将带动算力散热需求升级，并将AI服务器尤其是液冷方向确定为重点开拓领域 [4] - 公司长期深耕消费电子精密结构件，在材料工艺、金属加工、自动化制造和品质体系上建立了高度成熟的纵深能力，这套“材料—工艺—制造—验证”体系可向服务器领域快速迁移 [5] - 此次收购是将其原本用于“智能终端”的制造体系，横向扩展到“AI算力基础设施”，实现从精密结构件向“液冷+结构平台”的自然延伸 [7] - 公司旨在加速从智能终端制造商迈向全球AI硬件创新平台，此次并购将其能力边界从端侧智能硬件进一步推向数据中心端的算力基础设施 [7] 元拾科技的核心价值与技术优势 - 元拾科技是国内少数持有英伟达RVL认证的企业，该认证被视为服务器机柜领域的“黄金牌照”，全球仅5家可获得 [8] - 凭借RVL认证，元拾可直接参与GB200/GB300等顶级AI服务器平台的机柜与液冷组件供应，形成难以突破的市场壁垒 [8] - 其产品已通过英伟达严格的机械、散热、电气及信号完整性测试，为高密度服务器和超算中心提供“计算-供电-冷却”三位一体的集成架构 [8] - 元拾继承了台湾品达科技集团的镁合金研发与制造能力，率先将镁合金应用于服务器机柜和液冷结构件，实现“轻量化+高导热+成本优化”三重优势 [11] - 具体技术参数包括：机架/滑轨承重达1200kg，精度±0.02mm；液冷组件支持高速快速接头标准；Busbar集成式设计可降低布线复杂度并节能15% [11] - 在供应链中，元拾不仅为GB200/GB300超级计算机提供核心结构件，还承担下一代Rubin服务器机柜的开发任务，确保在Blackwell继任平台中占据先发优势 [12] - 根据英伟达供应商列表，元拾科技（Yuans Tech）为MGX Rack的认证供应商之一，零件号为0B24-0201，状态为“Engaged”，准备度为“MP ready” [13] 收购带来的协同效应与市场机遇 - 蓝思科技在精密金属加工、表面处理与材料工艺、大规模自动化制造以及客户认证与供应链管理方面的优势，可直接迁移至液冷结构件的生产与系统集成 [7][9] - 元拾科技在液冷散热设计、镁合金轻量化材料及高密度机柜集成上的能力，与蓝思在精密制造和材料体系上的积累形成天然互补 [16] - 收购使公司无需从零开始获取认证，即可直接成为英伟达供应链的一员，迅速锁定高端AI算力市场 [16] - 结合全球AI算力持续增长、液冷服务器需求快速上升的大背景，这一收购为公司打开了新的业务增长曲线 [16] - GB200/GB300及即将量产的Rubin平台带来的市场红利，为公司提供了清晰可量化的业绩增长空间 [17]

公司战略布局 - 全资子公司宜兴中石拟以3570万元自有资金增资收购中石讯冷51%股权，交易完成后中石讯冷将成为控股孙公司并纳入合并报表 [1][2] - 此次收购旨在深化公司在散热模组领域的行业布局，完善液冷业务生态，并实现客户资源的有效协同和优化整合 [1][2] - 中石讯冷原股东承诺，标的公司2026年至2028年度经审计扣非净利润分别不低于1100万元、1450万元和1750万元，为业绩提供保障 [2] 收购标的与协同效应 - 中石讯冷核心业务聚焦液冷散热解决方案，产品包括水冷散热器、摩擦焊水冷板、铜管式水冷板、均温板以及CPU/GPU散热器等，在液冷散热细分领域具备成熟技术积累 [2] - 收购有助于整合中石讯冷在工业、AI数据中心、新能源、汽车电子、医疗设备等行业的客户资源，将其液冷专业能力延展至公司既有大客户渠道，推动业务协同发展 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入12.98亿元，同比增长18.45%；归母净利润2.52亿元，同比激增90.59% [1][3] - 第三季度单季营收达5.50亿元，同比增长21.79%；归母净利润1.30亿元，同比增幅达87.74% [3] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长核心驱动力之一是北美大客户新品发布与新项目放量，带动公司散热材料及组件出货量上升，产品渗透率与市场份额稳步提升 [3] - 另一核心驱动力是公司积极拓展AI终端设备、AI基础设施等新兴领域，高效散热模组、核心散热零部件及高性能导热材料营收快速增长 [3] - 产品结构优化与降本增效措施落地，共同推动公司整体盈利水平显著提升 [3] 技术与市场基础 - 公司技术研发实力持续夯实，可折叠柔性石墨均热组件等技术成功获得全球专利认证，累计申请专利数量已超200项 [4] - 公司业务已覆盖消费电子、数字基建、智能交通等多个领域，服务客户包括苹果、华为、小鹏、阳光电源等行业头部企业 [4] - 公司液冷模组在高速光模块、新能源汽车激光雷达等场景加速落地 [4] 全球化生产能力 - 公司泰国工厂已通过北美大客户、三星等企业审厂认证并实现量产交付，全球化生产与服务能力进一步完善 [4]

投资评级 - 维持公司“买入”投资评级 [9] 核心观点 - 公司通过定增加码半导体与散热业务，顺应国产替代及散热发展趋势，有望形成新的业绩增长点 [3][4] - 公司由新能源、通信基站切入服务器液冷领域，与钜量创新绿能设立合资公司，共同开拓市场，新增业绩看点 [7] - 控股股东计划增持公司股票5000-10000万元，彰显对公司未来发展前景的信心 [8] - 尽管短期业绩承压，但看好公司传统主业拐点有望出现，半导体和液冷业务有望驱动中长期成长 [9] 公司近期事件与资本运作 - 控股股东美利信控股拟在未来6个月内增持公司股票，金额不低于5000万元，不超过10000万元，增持价格不超过52元/股 [3][8] - 公司拟向不超过35名特定对象发行股票募集资金不超过12亿元 [3] - 募集资金将用于：半导体装备精密结构件建设项目（5亿元）、通信汽车零部件可钎焊压铸产业化项目（5亿元）、补充流动资金（2亿元） [3] - 公司与钜量创新绿能股份有限公司签署合作协议，拟新设立合资公司，共同开拓服务器液冷关键零部件市场 [3][7] 业务发展与战略布局 - **半导体业务**：为抓住国产替代机遇，公司于2025年5月单独成立重庆渝莱昇精密科技有限公司，目前已通过国内多家头部半导体设备厂商的合格供应商认证 [3] - 通过定增的半导体装备精密结构件建设项目，公司可进一步实现产能扩张、技术升级，绑定头部客户，巩固“技术-订单-产能-利润”正向循环 [3] - **液冷散热业务**：液冷已成为热管理行业主流发展方向，公司在新能源车和通信领域已开发出液冷相关产品，其中通信领域可钎焊相变液冷散热器技术处于行业领先地位 [4][7] - 通过定增的通信汽车零部件可钎焊压铸产业化项目，公司可大幅提升液冷散热产品产能，更好地承接重大客户批量订单 [4] - **服务器液冷新领域**：2025年1月战略性成立上海美利信，专注于将液冷等前沿散热技术转化为客户定制化解决方案 [7] - 与钜量创新绿能的合作将结合双方在AI服务器液冷系统、热设计、精密制程、规模化量产等方面的经验和能力，共同打造面向高功耗GPU与AI服务器的液冷关键零部件平台 [7] 财务预测与估值 - 调整公司盈利预测，预测2025-2027年归母净利润分别为-2.01亿元、1.69亿元、3.17亿元（原预测值为0.65亿元、1.54亿元、2.46亿元） [9] - 预测2025-2027年摊薄每股收益（EPS）分别为-0.95元、0.80元、1.50元 [9] - 以当前股价38.89元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为-41倍、49倍、26倍 [9] - 预测2025-2027年主营收入分别为41.41亿元、52.21亿元、62.43亿元，增长率分别为13.2%、26.1%、19.6% [12] - 预测2025-2027年毛利率分别为8.4%、16.6%、19.1% [13] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为-7.0%、5.6%、9.8% [12][13] 基本数据 - 报告日期：2025年12月07日，数据截至2025年12月05日 [1] - 当前股价：38.89元 [1] - 总市值：82亿元 [1] - 总股本：211百万股 [1] - 52周价格范围：18.72-44.75元 [1] - 日均成交额：270.47百万元 [1]

公司客户与业务 - 公司数据中心与服务器客户包括H公司、中兴、思科、浪潮、大唐移动、烽火超微、新华三、超聚变、联想、纬创、纬颖、仁宝、华硕、东方通信、神州鲲泰及其他重要客户 [1] - 公司与部分客户签署了保密协议 不便披露具体合作信息 [1] - 公司产品种类非常广泛 能够满足不同客户在不同产品、使用环境及使用等级方面的需求 [1] 技术优势与进展 - 公司在液冷散热领域已展现出显著的技术优势 [1] - 公司在液冷散热业务推进上取得了显著进展 [1] - 公司将持续关注相关技术领域的发展动态 不断提高综合竞争优势 [1]

停复牌 - 太龙药业控股股东筹划股份转让事宜导致股票停牌 [1] 并购重组 - 探路者拟以3.57亿元收购上海通途半导体51%股权 标的公司从事IP技术授权及芯片设计研发 [2] 回购与增持 - 恒逸石化控股股东及一致行动人计划以15亿元至25亿元增持公司股份 并提供不超过20亿元贷款支持 [3] - 永泰能源拟使用3亿元至5亿元资金回购股份并计划注销 [3] 投资合作与经营状况 - 卧龙新能投资8.04亿元建设包头威俊20万千瓦/120万千瓦时电网侧独立储能示范项目 [4] - 中超控股子公司中标项目合计13.18亿元 占公司2024年度经审计营业总收入的23.97% [4] - 立中集团与伟景智能签署人形机器人零部件委托加工技术协议 [4] - 凯旺科技拟与稳尖科技共同设立液冷散热子公司 [4] - 瑞松科技收到3.31亿元采棉机摘锭生产装备建设项目成交通知书 [4] - 通宇通讯加速推进6G技术预研及低轨卫星互联网业务布局 [4] - 三星医疗子公司签订印尼电表年度招标项目合同 金额约1.6亿元人民币 [4] - 拓普集团筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [4]

新能源汽车行业产销数据 - 10月新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20% [1][2] - 1-10月新能源汽车累计产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% [1][2] - 供给端电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策持续发力 [1][2] 产业链价格与供需格局 - 产业链价格处于底部并企稳回升，部分环节如碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液需求强劲，供给偏紧，价格进入上升阶段 [2] - 碳酸锂报价9.38万元/吨，较上周上涨1.5%；氢氧化锂报价8.21万元/吨，较上周上涨1.0% [5] - 六氟磷酸锂报价18.00万元/吨，较上周上涨2.9%；三元圆柱2.2Ah、2.6Ah电解液报价分别上涨10.8%和9.7% [5] - 产业链历经价格大幅下行，资本开支收缩，供需格局不断优化 [2] 市场表现与行情复盘 - 本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别上涨+3.31%、+5.18%、+4.41%、+4.80%、+4.79% [4] - 个股层面，海科新源、鹏辉能源、金银河、滨海能源、华盛锂电本周涨幅靠前，分别上涨48.6%、23.0%、22.1%、20.8%、20.2% [4] - 深中华A、海目星、盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业本周表现靠后，分别下跌16.5%、6.5%、3.7%、2.5%、1.9% [4] 行业投资策略与看好的方向 - 维持新能源汽车行业"推荐"评级，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向 [2] - 具体公司包括主材领域的宁德时代、尚太科技、湖南裕能等 [3] - 新方向包括机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境等）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技等）、自动驾驶（锐明技术） [3] 重点行业动态 - 广汽建成国内首条大容量全固态电池产线 [6]