公司业务与技术定位 - 公司深耕热管理与电磁屏蔽领域多年 [1] - 产品矩阵涵盖导热材料、散热器件、风冷/液冷方案、电磁屏蔽材料及器件等 [1] - 产品能够满足不同客户的不同产品、不同使用环境场合及不同使用等级等方面的需求 [1] 液冷散热业务进展 - 公司在液冷散热领域已展现出显著的技术优势 [1] - 公司在液冷散热业务推进上取得了显著进展 [1] - 公司将持续加大对液冷相关产品的研发及技术创新投入 [1] - 公司将不断探索和深化液冷技术在各个领域的应用 [1] 市场前景与公司战略 - 液冷散热市场空间和市场潜力正在逐步释放 [1] - 公司将依托技术创新、产品优化及在市场服务的深度挖掘，持续巩固并扩大在散热领域的竞争优势 [1] - 公司推动产业进步和满足市场需求的目标与液冷技术应用深化相结合 [1]

股价与交易表现 - 12月29日盘中股价下跌2.01%，报50.32元/股，总市值150.71亿元 [1] - 当日成交额6.35亿元，换手率6.12% [1] - 主力资金净流出6933.91万元，特大单与大单买卖情况显示净卖出压力 [1] - 今年以来股价累计上涨131.01%，近期表现强劲，近60日涨23.33%，近20日涨17.60%，近5日涨2.69% [1] 公司基本概况 - 公司全称为北京中石伟业科技股份有限公司，成立于1997年4月10日，于2017年12月27日上市 [1] - 主营业务为导热材料、EMI屏蔽材料、电源滤波器的研发、设计、生产、销售与技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：导热材料占比98.05%，其他(补充)占比1.95% [1] - 公司所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ [1] - 所属概念板块包括小鹏汽车概念、柔性电子、无人机、汽车热管理、IDC概念（数据中心）等 [1] 财务与经营业绩 - 2025年1-9月实现营业收入12.98亿元，同比增长18.45% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润2.52亿元，同比增长90.59% [2] - A股上市后累计派现8.96亿元，近三年累计派现4.47亿元 [2] 股东与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数4.20万，较上期增加28.67% [2] - 截至9月30日，人均流通股4867股，较上期减少21.88% [2] - 截至9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1048.47万股，较上期增加698.20万股 [2] - 广发多元新兴股票（003745）为第六大流通股东，持股169.04万股，较上期增加57.99万股 [2] - 信澳匠心臻选两年持有期混合（010363）为新进第八大流通股东，持股84.69万股 [2]

公司业务与产品布局 - 公司在服务器、终端设备领域研发的散热产品线丰富，包含导热材料、各类散热模组、风扇、3DVC散热器、特种散热器、单相液冷冷板模组、两相液冷冷板模组等[1] - 公司在液冷散热领域已展现出显著的技术优势，并在业务推进上取得了显著进展[1] - 公司将持续加大对液冷相关产品的研发及技术创新投入，不断探索和深化液冷技术在各领域的应用[1] 客户与市场进展 - 公司数据中心、服务器客户包括H公司、中兴、思科、浪潮、大唐移动、烽火超微、新华三、超聚变、联想、纬创、纬颖、仁宝、华硕、东方通信、神州鲲泰及其他重要客户等[1] - 随着液冷散热市场空间和潜力逐步释放，公司将依托技术创新、产品优化及市场服务深度挖掘，持续巩固并扩大在散热领域的竞争优势[1]

公司业务澄清与介绍 - 公司澄清与纳百川暂无业务往来 [1] - 公司深耕热管理与电磁屏蔽领域多年 [1] - 公司产品矩阵涵盖导热材料、散热器件、风冷/液冷方案、电磁屏蔽材料及器件 [1] 公司核心竞争力 - 公司具备较为完整的产业体系 [1] - 公司拥有深厚的研发实力 [1] - 公司拥有丰富的场景应用经验 [1] 产品应用领域 - 公司产品可广泛应用于消费电子、网络通信、数据中心、服务器、新能源汽车、光伏储能、人工智能、医疗及家用电器等领域 [1] - 公司可以为相关客户提供电磁屏蔽方案及相关产品 [1] - 公司可以为相关客户提供散热解决方案及产品 [1]

公司战略布局 - 公司积极关注机器人领域发展，在具身智能领域聚焦人形机器人、AR/VR、智能穿戴等应用场景进行布局 [1] - 公司围绕AI芯片、关节电机、传感器等部件的散热与结构支撑需求提供产品 [1] 产品与解决方案 - 公司可提供灵巧手、关节模组相关产品、风扇、一体化散热模组、轻量化结构件及导热材料等产品 [1] - 公司产品适配高功率密度、小型化及动态交互场景，可支撑设备稳定运行 [1] 业务进展 - 目前，部分产品已通过部分客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段 [1] - 当前业务进展为公司后续业务拓展奠定基础 [1]

公司股权与战略布局 - 公司目前持有果力智能55%股权 [2] - 公司在具身智能领域聚焦人形机器人、AR/VR、智能穿戴等应用场景进行布局 [2] - 公司业务围绕AI芯片、关节电机、传感器等部件的散热与结构支撑需求展开 [2] 产品与技术能力 - 公司可提供灵巧手、关节模组相关产品、风扇、一体化散热模组、轻量化结构件及导热材料等产品 [2] - 产品适配高功率密度、小型化及动态交互场景，可支撑设备稳定运行 [2] 业务进展 - 部分产品已通过部分客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段 [2]

公司液冷产品与技术 - 公司散热产品线包含导热材料、散热模组、风扇、3D VC散热器、特种散热器、单相液冷冷板模组及两相液冷冷板模组 [1] - 公司在液冷散热领域已展现出显著技术优势并在业务推进上取得显著进展 [1] - 未来公司将持续加大对液冷相关产品的研发及技术创新投入 不断探索和深化液冷技术在各领域的应用 [1] 公司客户与市场 - 数据中心与服务器客户包括H公司、中兴、思科、浪潮、大唐移动、烽火超微、新华三、超聚变、联想、纬创、纬颖、仁宝、华硕、东方通信、神州鲲泰等 [1] - 公司产品种类广泛 能够满足不同客户在不同产品、使用环境及使用等级方面的需求 [1] 行业趋势与背景 - 行业趋势显示英伟达GB300在2026年将升级到双通道液冷 液冷发展逐步提速 [1]

投资评级 - 报告对苏州天脉维持“买入”评级 [6][8] 核心观点 - 报告认为苏州天脉正从被动散热向主动散热拓展，实现热管理平台化发展 [3] - 公司通过扩充高端均温板产能和合资设立子公司，丰富热管理布局，把握新兴领域散热需求增长机遇 [3][4][7] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为171.00元，总市值为198亿元，流通市值为90亿元 [2] - 公司总股本为1.16亿股，流通股本为0.53亿股 [2] - 公司周内最高价为180.29元，最低价为66.39元 [2] - 公司资产负债率为11.7%，市盈率为84.65 [2] - 公司第一大股东为谢毅 [2] 均温板业务发展 - 全球均温板市场规模从2022年增长56.57%至2024年的12.40亿美元，预计到2032年将达到35.90亿美元，2024年至2032年年均复合增速为14.21% [3] - 公司自2017年着手研发均温板技术，目前处于向北美客户送样测试阶段 [3] - 公司拟通过两个项目扩充产能：甪直基地建设项目计划总投资17亿元，新增年产3,000万PCS高端均温板；甪直基地（汇凯路）建设项目计划总投资6亿元，新增年产1,800万PCS高端均温板 [3] 热管理业务拓展 - 公司与建准电机合资设立天脉建准散热科技（苏州）有限公司，公司认缴注册资本1,300万元，持有65%股权 [4][7] - 合资公司天脉建准主要从事微型风扇的研发、生产和销售，产品主要应用于智能手机、平板电脑等消费电子场景 [4][7] - 建准电机在微型风扇领域技术领先，开发出全球首创MagLev磁浮马达风扇等产品 [7] - 公司是行业内少数同时具备中高端导热材料和热管、均温板等高性能导热散热元器件量产能力的企业 [7] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为11.3亿元、30亿元、50亿元 [8][10] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为1.8亿元、5亿元、8.4亿元 [8][10] - 预计公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为1.58元、4.32元、7.26元 [10] - 预计公司2025年、2026年、2027年市盈率（P/E）分别为108.18倍、39.56倍、23.54倍 [10]

公司股价与基本面 - 2024年11月27日，中石科技股价上涨5.2%，收报42.87元/股，当日成交额4.84亿元，换手率5.67%，公司总市值达128.40亿元 [1] - 公司主营业务为导热材料、EMI屏蔽材料、电源滤波器的研发、设计、生产、销售与技术服务，其中导热材料业务贡献了98.05%的主营业务收入 [1] 基金持仓与浮盈 - 信达澳亚基金旗下“信澳匠心臻选两年持有期混合”基金于2024年第三季度新进成为中石科技十大流通股东，持有84.69万股，占流通股比例0.41%，按11月27日股价涨幅测算，该持仓当日浮盈约179.54万元 [2] - 信达澳亚基金旗下另一只基金“信澳智选先锋一年持有期混合A”也将中石科技列为第九大重仓股，三季度持有13.94万股，占基金净值比例4.64%，按11月27日股价涨幅测算，该持仓当日浮盈约29.55万元 [4] 相关基金经理信息 - “信澳匠心臻选两年持有期混合”的基金经理为朱然，其累计任职时间超过8年，现任基金资产总规模50.66亿元，任职期间最佳基金回报达342.67% [3] - “信澳智选先锋一年持有期混合A”由郭敏和朱然共同管理，郭敏累计任职时间近4年，现任基金资产总规模1.37亿元 [5]

股价表现 - 11月26日股价上涨5.21%，报收41.61元/股，成交额3.83亿元，换手率4.64%，总市值124.63亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京中石伟业科技股份有限公司，成立于1997年4月10日，于2017年12月27日上市 [1] - 主营业务为导热材料、EMI屏蔽材料、电源滤波器的研发、设计、生产、销售与技术服务 [1] - 主营业务收入构成为导热材料占比98.05%，其他（补充）占比1.95% [1] 机构持仓动态 - 广发基金旗下产品广发多元新兴股票（003745）三季度增持57.99万股，总持股数达169.04万股，占流通股比例0.83% [2] - 该基金三季度将中石科技列为第四大重仓股，持仓占基金净值比例为3.01% [3] - 基于11月26日股价涨幅测算，该基金当日持仓浮盈约348.23万元 [2][3] 相关基金概况 - 广发多元新兴股票（003745）成立日期为2017年4月24日，最新规模22.9亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为25.41%，近一年收益率为19.95%，成立以来收益率为85.55% [2] - 基金经理为周智硕，累计任职时间5年71天，现任基金资产总规模192.92亿元 [2]