涉及的公司与行业 * 公司：乐舒氏集团（亦称“乐舒适”），一家专注于非洲等新兴市场卫生用品（纸尿裤、卫生巾）的制造商与销售商，已在港股上市[1][3][12] * 行业：个人卫生用品（纸尿裤、卫生巾）行业，聚焦于非洲、拉美等新兴市场[3][6] 核心观点与论据 市场地位与先发优势 * 公司在非洲纸尿裤和卫生巾市场占有率排名第一，在加纳、喀麦隆、肯尼亚等多个国家市场份额领先[2][3] * 公司自2009年进入非洲，通过快速扩展建厂形成强大制造业壁垒，已在12个国家设立18个销售分支，覆盖超过30个国家，服务超过2,500万客户[2][3][7] * 公司通过全业务链和全价值链条优势，将上游原材料设备、生产工艺、研发创新、人才培养和营销模式全方位带入非洲，形成了立体式先发优势[2][12] 增长潜力与市场机遇 * **人口红利**：非洲每年新增4,500万至4,700万新生儿，占全球新增人口约37%至38%[6] 预计到2050年，非洲人口将达到25亿，其中女性人口可能达到12亿至13亿，使用卫生巾的女性比例预计将达到三分之二，市场容量预计将是当前中国的20倍[9] * **政策驱动**：非洲进口关税高（约25%），促使企业必须本地化生产[2][6] 加纳政府免费向中学生提供卫生巾等支持政策，推动了相关产品需求增长[2][6] * **经济与消费升级**：以加纳为例，从2000年至今GDP总量从50亿美元增至800亿美元，增长了16倍[30] 未来非洲人均GDP可能从现在的一千六七百美元增长到5,000美元左右，市场体量将相当于十个今天的印度尼西亚或三分之二个中国大陆[30] * **卫生巾产品爆发期**：公司预计未来五年将是卫生巾产品的爆发期，长期来看该品类有望超过纸尿裤[39] 财务与运营表现 * **收入增长**：2025年1-6月收入同比增长19%，1-4月同比增长15%[4][18][19] 从2022年到2025年1-4月实现了倍数增长[18] * **盈利能力**：毛利率从2022年的23%提升至2023年的35%，之后基本维持在33%到35.5%之间[4][20] 税后净利润率约为21%[24] * **费用控制**：集团整体费用率约为11%，其中营销费用占比3.5%，行政支出约6%[21] 2024年深圳公司开支相比2023年明显下降了三个多百分点[23] * **现金流**：以2020年为例，公司营收为4.5亿美元，产生了1.1亿美元的现金流[25] 核心竞争优势 1. **高效供应链与成本控制**：在非洲八国布局44条生产线，纸尿裤设计产能超55亿元，卫生巾超25亿元[2][3] 通过本地制造缩短销售周期，采用全球集中采购保证原材料稳定供给[2][3] 与顶级原材料供应商（如日本储能、三代雅及LG）深度合作获得优惠政策，并与前五大船运公司签订年度合同锁定最低运费[4][14] 2. **本地化与数字化运营**：本地化员工培养策略使90.5%的员工为本地招聘[2][5][7] 与IBM、波士顿咨询、德勤等合作建立数字化管理体系，提高决策和运营效率[3][13] 多个国家已实现财务共享[13] 3. **定价权与风险管理**：作为当地龙头企业具有提价能力，例如在货币贬值时能将产品价格提高一倍以维持毛利[27] 通过多国布局、在稳定国家设厂、采用美元结算、每日换汇等方式管理汇率风险[26][35] 有效税率保持在15%到16%之间（非洲普遍税率为25%-30%）[24] 4. **渠道与品牌**：在加纳市场拥有约70%的市占率[57] 通过多层次产品策略（从低端QT系列到高端space、software系列）满足不同消费者需求，并凭借价格优势和本地化设计引领市场[53][54][55] 渠道管理采取“一国一策”，利用品类组合和深度分销建立护城河[31] 其他重要内容 发展战略与未来规划 * **战略定位**：致力于成为新兴市场持续增长的领导者，目标是将自身定位为领先的快消品集团，而不仅仅是卫生用品集团[16][17] * **区域扩张**：未来5-10年非洲市场预计占其业务的70%至80%[36] 同时计划拓展拉美（秘鲁、中美洲）等其他高增长潜力区域[17][30] 预计拉美地区将在2026年成为新的收入贡献点[22] * **品类拓展**：正在研究与现有产品相关的食品领域，并考虑通过绿地投资或并购实现扩展[29] 同时考虑注入洗衣粉等快消品业务[42] * **ESG与人才**：重视ESG和CSR发展，与IFC合作[16] 通过股权激励、期权激励及与专业机构合作吸引和留住人才，上市后形成了巨大品牌效应[12][40][44] 具体市场案例：加纳 * **宏观环境**：西非英语区第二大经济体，政治稳定，新政府上任后经济状况显著改善（经常账户顺差占GDP 10.4%，通胀率6.3%，外汇储备达114亿美元）[45][46][47] * **业务运营**：加纳工厂是国家级战略项目，拥有15条生产线，709名员工，是西北区最大最现代化的卫生用品工厂[49][50] 传统批发渠道（如马库拉市场）重要，经销网络稳固[51][55] * **市场竞争**：主要竞争对手包括样子的卫生巾和Flora的纸尿裤，但公司在价格和产品设计上具有领先优势[54] 面临的挑战与应对 * **市场壁垒**：非洲市场格子化结构明显，存在时间壁垒和对各国市场深度认知的壁垒，公司用了十几年时间耕耘[10][11] * **人才挑战**：非洲市场的不确定性使高端人才引进困难，公司通过沟通、展示成就及上市背书来吸引人才[44] * **运营挑战**：从贸易型向制造型转型，但认为管理相通，难度较低[41] 海外工厂通过全链条管理、本地化员工培养和严格工程管理，使部分国家良品率达到98%以上[34]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额约为1.51亿美元，同比下降0.5%，符合预期区间的高端 [9] - 第三季度总可比销售额下降0.9%，去年同期为下降0.8% [8] - 第三季度毛利润约为1.07亿美元，同比下降约100万美元 [9] - 第三季度毛利率为70.9%，同比下降50个基点，其中包含约250万美元的净关税压力 [10] - 第三季度调整后EBITDA为2430万美元，去年同期为2680万美元 [10] - 第三季度调整后摊薄每股收益为0.76美元，去年同期为0.89美元，加权平均摊薄股数为1540万股，去年同期为1550万股 [11] - 第三季度销售、一般及行政费用约为9200万美元，去年同期约为8900万美元，增长主要由非经常性成本和“门店发货”相关的运费驱动 [10] - 第三季度利息支出为270万美元，去年同期为280万美元 [11] - 第三季度经营活动产生现金约1900万美元，期末现金余额约为5800万美元 [12] - 第三季度末库存同比增长8.4%，若剔除约600万美元的净关税成本，库存同比下降1% [12] - 第三季度资本支出为330万美元，去年同期为550万美元，投资主要集中在与门店相关的项目上 [12] - 公司第三季度回购了115,612股股票，价值约200万美元，年初至今共回购约371,000股，价值650万美元，对第三季度调整后摊薄每股收益带来约0.02美元的积极影响 [11] - 截至11月1日，公司在2500万美元的股票回购授权中仍有约1800万美元可用额度 [11] - 公司于10月1日支付了每股0.08美元的季度股息，并于12月3日宣布董事会批准在1月7日向12月24日登记在册的股东支付第四季度股息 [11] - 第四季度业绩指引：预计销售额同比下降约5%-7%，总可比销售额下降约6.5%-8.5% [14] - 第四季度业绩指引：预计调整后EBITDA在300万至500万美元之间，预计将面临比第三季度更大的毛利率压力，主要由于促销环境加剧以及约500万美元的净关税影响将完全体现在第四季度销售成本中 [14] - 第四季度业绩指引：预计销售、一般及行政费用金额与去年同期相对持平，但由于销售额下降，预计会产生负杠杆效应 [14] - 全年业绩指引：基于年初至今表现和第四季度预期，预计全年销售额同比下降约3%，可比销售额下降约4% [15] - 全年业绩指引：预计全年调整后EBITDA在8000万至8200万美元之间 [15] - 全年业绩指引：预计2025财年资本支出总额约为2000万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度直接渠道销售额同比增长2%，而门店销售额同比下降2.6% [9] - 渠道表现差异主要由客流趋势驱动，直接渠道客流为正且受益于“门店发货”，而门店客流疲软 [9] - 两个渠道的转化率均呈下降趋势，但团队通过管理促销和降价，实现了更高的平均单价 [9] - 第三季度，夹克、下装和外套等产品类别表现强劲，时尚牛仔、仿麂皮和仿皮外套等新品获得积极反响 [3][27] - 新品的销售表现优于库存占比，令人鼓舞 [27] - 公司近期以非常小的规模重新引入了睡衣、旅行套装和羊绒产品，尽管促销趋势加剧，但仍实现了强劲的全价销售结果 [5] - 公司在纽约门店试点更本地化的商品和规划策略，根据当地客户偏好调整产品组合，早期结果令人鼓舞 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度末门店总数为249家，去年同期为247家 [12] - 第三季度新开了两家门店，一家位于德克萨斯州休斯顿的金伍德（现有市场），另一家位于伊利诺伊州芝加哥市场的奥兰多公园（重新进入的市场） [4][13] - 第四季度预计将新开7家门店，包括11月在北卡罗来纳州派恩赫斯特（新市场）新开的一家 [15] - 预计2025财年将净新增4家门店，年内不会关闭更多门店 [15] - 公司在纽约门店进行了本地化试点，调整产品组合（如增加黑色系、更精致的款式，减少印花），并改变橱窗展示和模特，吸引了街边客流，早期结果令人鼓舞 [36][37] - 公司认为未来可以根据气候和最终用途对门店进行分类，并相应分配商品 [38] - 公司上季度在三个市场进行了本地化电视广告试点，看到了新客户和整体客流量的提升，现已启动一个更广泛的全国性线性及流媒体广播试点 [6][38] - 在芝加哥市场（奥兰多公园新店），公司加大了数字社交广告投入，并在第三季度获得了强劲的回报 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略重点：1) 发展产品组合；2) 提升客户旅程；3) 改进工作方式 [5] - 商品和设计团队已就位，正共同努力消除冗余，引入满足更多客户生活方式需求的新款式，并专注于有规模化机会的领域 [5] - 正在测试更本地化的商品和规划策略 [5] - 将继续调整商品目录发行量，同时在各个渠道和营销漏斗中重新分配支出 [5] - 门店继续作为强大的营销工具，在保持强大经济效益和盈利能力的同时推动品牌知名度 [6] - 计划在本财年末推出非招标忠诚度计划 [6] - 公司近期采取了果断的成本削减措施，以精简组织并提高运营效率，这些变化将使运营更灵活，同时投资于增长计划 [6][10] - 公司新设立了首席增长官职位，由经验丰富的消费行业高管Viv Rettke担任，负责领导电子商务业务、推进人工智能计划并推动长期战略路线图 [7] - 公司正在现代化品牌呈现方式，在欢迎新客户的同时保持核心客群的忠诚度，并利用技术更智能、更快速地工作 [7] - 行业竞争环境在第四季度变得非常促销化，许多竞争对手很早就开始进行大幅度的黑色星期五促销 [13] - 公司的直接竞争对手从10月初就开始进行更早、更深的促销活动 [50] - 客户表现出日益增强的价格敏感性 [4][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入10月末和11月后，趋势发生变化，竞争市场很早就开始大力促销，客户价格敏感性增加，假日产品组合未达到预期共鸣 [4] - 第四季度竞争性促销环境加剧，许多商家提前并深度推出黑色星期五促销活动，尽管黑色星期五网络星期一周末表现尚可，但整体11月充满挑战，预计加剧的促销环境将持续整个季度 [13] - 公司下半年的目标是测试和学习，为2026年的计划提供信息，届时将能够更全面地影响产品组合 [4] - 公司对2026年从本季度获得的经验教训感到鼓舞 [20] - 到第一季度末，公司将能够影响产品组合，并且这些组合将在全年持续发展 [21] - 公司已进行一些营销测试，评估目录、数字渠道并重新平衡支出，相信明年已准备好调整营销组合，以吸引新客户并保持忠诚客户群 [21] - 第四季度从来都不是公司最喜欢的季度，与其他许多零售商不同，假日季并非其最大季度，由于促销水平高，该季度总是与其全价模式最不匹配 [22] - 公司预计宏观因素和竞争性促销环境将持续，将采取必要措施应对第四季度，以便在2026年第一季度轻装上阵，开始看到产品和营销调整带来的积极变化 [23] - 公司对未来的机会感到振奋，并相信正在制定的战略为长期盈利增长奠定了基础 [16] 其他重要信息 - 公司第三季度采取了果断行动以精简组织，这些行动将对第四季度及2026年的销售、一般及行政费用产生积极影响，有助于抵消新店增长和通胀带来的费用压力 [10] - 公司羊绒产品的回归（小规模测试）和睡衣产品的投入取得了成功 [28] - 首席增长官Viv Rettke将领导技术计划，特别关注人工智能，旨在提高运营效率、加快速度并实现快速测试和学习 [31] - 公司认为已完成的系统基础工作为利用人工智能等新技术做好了准备，未来将推进更多前端业务系统，利用最新技术测试并提高效率 [30] - 公司在第三季度采取了非常战略性和有节制的提价措施，而非全面提价，实现了整体平均单价的提升，提价幅度为个位数百分比 [46][47][55] - 公司将继续采取战略性定价方法，识别相对于竞争对手的机会点，并确保物有所值 [55] - 在第三季度，平均单价的提升是抵消250万美元关税压力的主要因素 [58] - 公司计划在进入2026年时保持相对保守的库存采购，因为产品组合正在演变，且消费者情绪稳定和改善的时间点尚不确定 [49] - 公司将在第四季度管理促销活动以清理库存，为2026年轻装上阵，并计划在2026年对促销活动采取有节制的态度 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年商品和营销的优先事项，以及第四季度疲软的原因和潜在改进措施 [19] - 第四季度开局疲软，特别是产品组合反响不佳，同时市场促销活动异常早且力度大，客户价格敏感性增加，这些因素与产品组合偏软共同导致了当前结果 [20] - 到第一季度末，公司将能够影响产品组合，并且这些组合将在全年持续发展，公司已进行营销测试，相信明年已准备好调整营销组合，以吸引新客户并保持忠诚客户群 [21] - 第四季度从来都不是公司最喜欢的季度，由于促销水平高，该季度总是与其全价模式最不匹配，宏观因素和竞争性促销环境共同导致了疲软，公司预计促销水平将持续，并将管理好第四季度以便在2026年轻装上阵 [22][23] 问题: 第三季度及近期哪些产品表现良好，出现了哪些积极迹象 [26] - 第三季度，下装、夹克和外套等产品类别表现强劲，仿皮、仿麂皮等新品表现良好，新品销售表现优于库存占比 [27] - 羊绒产品的回归（小规模测试）和睡衣产品的投入取得了成功 [28] 问题: 关于成本削减、新人工智能职位以及技术在未来业务中的作用和效率机会 [29] - 公司已完成的基础系统工作为利用人工智能等新技术做好了准备，未来将推进更多前端业务系统，利用最新技术测试并提高效率 [30] - 新首席增长官Viv Rettke将领导技术计划，特别关注人工智能，旨在提高运营效率、加快速度并实现快速测试和学习 [31] 问题: 关于本地化策略试点的具体内容及其对营销的影响 [35] - 在纽约门店试点中，公司根据当地客户生活方式调整了产品组合（如增加黑色系、更精致的款式，减少印花），并改变橱窗展示和模特，吸引了街边客流 [36][37] - 公司认为未来可以根据气候和最终用途对门店进行分类，并相应分配商品 [38] - 上季度在三个市场进行了本地化电视广告试点，看到了新客户和整体客流量的提升，现已启动一个更广泛的全国性线性及流媒体广播试点 [38] - 在芝加哥市场（奥兰多公园新店），公司加大了数字社交广告投入，并在第三季度获得了强劲的回报 [39] 问题: 关于客户是否只购买新品而非基础款，以及2026年上半年产品组合调整的可能性 [40] - 第三季度末和第四季度初，公司新品不足，在当前促销环境和消费者情绪下，客户选择非常谨慎，但当有令其兴奋的新品时，客户会积极响应 [41] - 进入2026年后，公司将确保有足够的新品来吸引客户，同时保护其一直喜爱的核心单品 [41] 问题: 关于第三季度价格上调的成效以及如何抵消500万美元关税压力 [45] - 第三季度采取了战略性和有节制的提价措施，实现了整体平均单价的提升，客户反应良好，提价幅度为个位数百分比 [46][47] - 在第三季度，平均单价的提升是抵消250万美元关税压力的主要因素 [58] 问题: 关于合适的促销水平以及2026年上半年库存规划 [48] - 公司计划在进入2026年时保持相对保守的库存采购，因为产品组合正在演变，且消费者情绪稳定和改善的时间点尚不确定 [49] - 第四季度总是促销最多的季度，但今年竞争对手促销更早更深，公司将在第四季度管理促销以清理库存，并在2026年对促销采取有节制的态度 [50] 问题: 关于2026年定价策略以及对高收入消费者的观察 [54] - 公司将继续采取战略性定价方法，识别相对于竞争对手的机会点，并确保物有所值，而非全面提价 [55] - 随着产品组合的发展，定价策略将相应调整，公司将非常谨慎地判断客户认为物有所值的价格点，一些高单价产品的测试已取得小规模成功 [56][57] - 在第三季度，平均单价的提升是抵消250万美元关税压力的主要因素，此外还有少量运费方面的积极影响 [58]

公司业务表现与市场分布 - 2024年前三季度，公司国际市场业务在宏观环境挑战下，第三季度国际业务同比增长12%，增速较上半年有所提升[1] - 欧洲市场表现亮眼，前三季度同比增长超过20%[1] - 公司国际市场容量估计为中国的4-5倍，而公司国际业务平均市占率还不到3%，其中体外诊断业务市占率仅约1%，显示巨大成长空间[1] - 公司国内收入结构中，超过45%的收入来自三级医院[1] 国际市场发展战略 - 公司长期增长将由国际市场引领，核心原因在于国际市场容量巨大且公司市占率低[1] - 对发展中国家市场定位明确，认为其市场成长性高且销售模式与中国相似，国内营销成功经验可复制[1] - 对欧美市场的定位侧重于提升品牌力和打磨产品力[1] 应对贸易摩擦与本地化策略 - 公司应对国际环境的核心策略是本地化，当前策略重点是加大本地化平台建设和提升营销覆盖力度[1] - 为规避关税、贸易壁垒、供应链风险并加快突破海外公立市场和高端客户群，公司正加速海外本地化平台建设[1] - 公司采用自建、收并购、OEM、SKD等多种方式加快海外平台建设，目前已规划在14个国家进行本地化生产，其中11个国家已启动生产并持续扩大产能[1] 国际营销与高端市场突破 - 公司国际营销团队已基本由海外本地员工组成，但对重点市场的覆盖力度仍低于国内水平[1] - 国际业务中高端客户比例远低于国内，公司将持续匹配资源以加速突破海外高端战略医院和中大样本量实验室[1] - 公司将加速推动数智化解决方案在海外市场的落地[1]

2025年第三季度财务表现 - 核心平台订单量同比增长13.8%至46.85亿单，连续11个季度保持双位数同比增长 [1] - 核心平台总交易额同比增长14.8%至1158亿元人民币，其中国际业务总交易额同比增长31%至298亿元人民币 [1] - 中国出行业务总交易额同比增长10.1%至860亿元人民币，贡献接近国际业务的3倍 [1] 国际业务发展 - 国际业务前三季度经调整EBITA已实现累计盈利，进入健康、稳定且可持续的增长阶段 [1] - 国际业务覆盖拉美、亚太、非洲的14个国家和地区，提供出行、外卖和金融服务 [2][3] - 巴西市场拥有5500万活跃用户、150万司机和70万活跃骑手，服务生态完善 [2] 拉美市场战略与本地化 - 巴西外卖业务于2025年4月重启，已迅速扩展至30多个城市，覆盖主要都市圈 [2] - 在巴西推出两轮摩托出行服务，近三年订单量突破20亿单，有效解决交通拥堵并吸引价格敏感用户 [4] - 针对巴西用户现金支付习惯，联合本地金融机构推出电子钱包以解决无银行账户人群的支付难题 [5] 绿色出行与电动化 - 在巴西圣保罗、巴西利亚等5大城市推出纯电动车和混合动力网约车品类 [5] - 在巴西联合本土企业投放300台电动摩托车，预计为骑手节省最高35%的运维成本 [5] - 在墨西哥上线500辆来自广汽埃安和江汽集团的纯电动汽车，并联合合作伙伴推动到2030年引入10万辆电动车 [5] 未来战略方向 - 公司将加强出行服务体系建设，加大良好司机生态建设力度，加强权益保障和公益帮扶 [3] - 面向海外市场，将持续深耕本地需求，融合中国经验，携手更多中国企业共同出海 [3] - 全力推动AI提升司乘体验，稳健负责任地推进L4自动驾驶发展 [3]

公司战略与市场定位 - 公司高度重视中国市场，预计未来10年中国将成为全球最重要或最重要的体育市场之一 [1] - 公司在大中华区业绩连续九个季度实现双位数增长 [1] - 公司全球各地区推行本地化策略，中国区是获得最充分授权的市场 [2] 本土化运营与组织架构 - 公司大中华区董事总经理由中国人担任，为首位任职该区域的中国人 [2] - 公司全球CEO对中国团队表示完全信任，认为其是为中国市场最好的决策者 [3] - 大中华区总部将于2026年正式迁至上海徐汇西岸，新总部将容纳更多员工和创意中心等设施 [3] 产品设计与供应链 - 公司超80%的中国产品在中国制造，超一半的产品由中国设计 [4] - 本土设计比例在服饰类目中更高，约占七成 [4] - 产品策略从“在中国，为中国”转变为由中国设计并走向全球其他市场 [3][4] - 上海创意中心拥有100多人的完整团队，负责从洞察到产品的完整链路 [3] 业务表现与产品策略 - 公司第二季度运动表现与运动时尚业务均实现双位数增长，分别同比增长12%和13% [5] - 品牌鞋类收入同比增长9%，其中跑步业务收入同比增长超25% [5] - 产品周期循环为“从赛场到街头、再到秀场，而后又回归赛场”，重点关注日常跑步领域 [5] - 旗舰跑鞋Adizero系列中的Evo SL成为全球许多市场最畅销的鞋型 [5] 未来趋势与增长点 - 公司认为“足球时尚化”将是下一个爆发点，足球服饰已突破场景边界，吸引更多女性消费者 [6] - 公司起源于足球，在明年世界杯赞助20支球队，曾是2022年世界杯冠军阿根廷的赞助商 [6] - 公司核心战略是结合运动、时尚、舒适三大领域来满足消费者需求 [6]

公司全球化战略与竞争优势 - 公司全球化布局和本地化策略在复杂贸易背景下凸显价值，具备强劲的抗风险能力和市场韧性[1] - 公司已构建涵盖研发、生产、供应、销售的全球化全链条闭环体系，进出口业务占比较小，受关税政策影响有限[1] - 在北美市场依托墨西哥工厂实现本地化供货，利用美墨加自由贸易协定关税豁免政策应对风险[1] - 公司在全球设立25个研发中心和60个生产基地，覆盖亚洲、欧洲和北美主要汽车市场，实现与全球车企同步研发和配置供应链[1] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入约303.47亿元，同比增长12.07%[2] - 2025年上半年营业利润总额约12.47亿元，归母净利润同比增长11.13%至7.08亿元[2] - 上半年整体毛利率同比提升2.6个百分点至约18.2%，实现多季度连续提升[2] 市场认可与资本运作 - 摩根士丹利推荐公司等已在海外建立产业体系的一级供应商，认为其能更敏捷服务全球整车厂并抵御局部市场疲软[1] - 公司港股上市近期获中国证监会备案，拟发行不超过2.83亿股普通股，强化国际业务与国际资本双轮驱动战略[2]

全球智能家居清洁机器人市场表现 - 2025年第二季度全球智能扫地机器人市场出货量达617万台 同比增长20.5% [3] - 中国品牌包揽全球扫地机器人销量前五名 合计市场份额达67.7% [3] - 行业集中度持续向头部品牌倾斜 iRobot市场份额持续下滑 Q1全球出货量同比下降30.6% [3] 云鲸智能市场地位与增长 - 2025年Q2以52.42万台出货量首次进入全球前五 市场份额达8.5% [1] - 出海增速领跑行业 在东南亚/澳洲/拉美/中东等新兴市场保持200%以上增长 [6] - 欧洲市场实现50%增长 北美市场达成预期销售目标 [6] 产品创新与技术优势 - 在IFA 2025展出四大品类十二款产品 包括智能扫拖机器人/手持洗地机/吸尘器/除螨仪 [4] - 旗舰产品Narwal Flow采用履带热活水循环清洁技术 创新深度地毯清洁功能 [4] - 国内618大促期间取得活水履带洗地机器人品类行业第一 8月登陆北美市场 [4] 市场竞争策略与布局 - 中国厂商通过高端产品布局提升附加值 采取激进渠道拓展策略 [3] - 聚焦市场渗透率较低地区 采取差异化市场策略扩大国际影响力 [6] - 2025年计划新增海外布局市场超70个 海外业务预计有3-4倍增长空间 [6]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入11.96亿元 [1] - 归属于上市公司股东净利润1.43亿元 [1] 业务转型 - 从单一低温存储厂商转型为覆盖低温存储、智慧用药、血液技术、实验室解决方案的综合性生命科学与医疗创新企业 [1] - 新产业（智慧用药、血液技术、实验室解决方案等）收入占比从2023年38%提升至2025年上半年47% [1] - 新产业收入占比同比提升7.27个百分点 [1] 海外拓展 - 产品覆盖150多个国家和地区 [1] - 报告期内新增日本、巴西等5个本地化平台 [1] - 累计在17个国家搭建运营体系包括英国、美国、新加坡、阿联酋等 [1] - 上半年海外收入同比增长超30% [1] - 第二季度收入规模与增速均创2023年以来单季新高 [1]

公司出海策略 - 擎朗智能针对日本市场重新设计机器人 包括缩小尺寸至可通过49厘米窄通道 改用日语语音系统 并定制轮胎以避免地板划痕 [1][2] - 牧星机器人为日本车企设计新型料箱搬运拣选机器人 并在关西物流展上由东芝 三菱公司展示其分拣系统和GTP解决方案 [4][5] - 擎朗智能在日本设立200多个技术支持点 实现2小时内响应故障 24小时内修复 并配备本地服务器和保税仓配件以优化服务 [3] 市场拓展成果 - 擎朗智能机器人获日本大型连锁餐饮集团采用 并进入图书馆 酒店等场所 因机器人成本仅为人工1/3且效率稳定 [3] - 牧星机器人超七成产品出口发达国家 上半年销售额创新高且同比增长近30% 订单排至9月 [5] - 牧星物流机器人被日本关东地区多家医药仓库采用 满足当地医药物流增长需求 [5] 产品技术特性 - 擎朗机器人配备双层或三层托盘 加装多摄像头和传感器以应对突发状况 并通过云端同步实现快速数据迁移 [2][3] - 牧星机器人负载能力覆盖50公斤至1.5吨 适用于车间零件搬运和电商仓库货物托举等场景 [5] 行业趋势 - 日本因人力成本高和老龄化加剧 酒店 餐饮等场所加速引入服务机器人以弥补人力缺口 [1] - 中国机器人行业从规模竞争转向技术 质量和品牌竞争 体现制造业转型升级 [3]

中国服务机器人出海日本市场 - 擎朗智能的送餐机器人已成为日本餐饮场所不可或缺的一员，弥补了当地人力成本高和老龄化严重的人力资源缺口 [3] - 最初因文化审美差异导致产品在日本市场遇冷，国内流行的大体积机器人无法适应日本狭窄的过道 [4] - 公司针对日本市场重新设计机器人，体形小巧（能穿过49厘米通道）、配备日语语音系统和可变换动画表情，提升亲和力 [4][5] - 机器人配备双层或三层托盘，加装多个摄像头和传感器以应对突发状况 [5] - 公司每月进行非标零件迭代，如定制轮胎解决刹车痕迹问题 [5] 本地化服务与技术支持 - 擎朗智能在日本设立200多个技术支持点，确保常规故障2小时内响应、24小时内修复 [6] - 采用云端同步技术，新机器人可快速接管前任的"记忆"，无需重新培训 [6] - 机器人在日本的使用成本仅为人工的1/3，且效率稳定、全年无休 [6] - 公司在日本设立本地化服务器、保税仓和维保点，优化算法以适应日式管理特点 [6] 物流机器人拓展与市场表现 - 牧星机器人的分拣系统和GTP解决方案由日本东芝、三菱在关西物流展呈现 [7] - 公司物流机器人和软件系统被日本关东地区医药行业仓库采用，满足当地医药物流需求 [7] - 为日本知名车企设计的料箱搬运拣选机器人在竞争中脱颖而出 [7] - 公司产品超七成出口发达国家，上半年销售额创新高，同比增长近三成，订单排至9月 [7] - 物流机器人负载跨度从50公斤到1.5吨，覆盖车间零件搬运至电商仓库货物托举 [7] 行业趋势与专家观点 - 日本帝京大学教授认为中国机器人行业从拼规模转向拼技术、比质量、树品牌，体现制造业转型 [6] - 牧星机器人通过前沿创新与深度本地化策略在日本市场扎根，未来将持续研发满足当地需求 [7]