财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额约为1.51亿美元，同比下降0.5%，符合预期区间的高端 [9] - 第三季度总可比销售额下降0.9%，去年同期为下降0.8% [8] - 第三季度毛利润约为1.07亿美元，同比下降约100万美元 [9] - 第三季度毛利率为70.9%，同比下降50个基点，其中包含约250万美元的净关税压力 [10] - 第三季度调整后EBITDA为2430万美元，去年同期为2680万美元 [10] - 第三季度调整后摊薄每股收益为0.76美元，去年同期为0.89美元，加权平均摊薄股数为1540万股，去年同期为1550万股 [11] - 第三季度销售、一般及行政费用约为9200万美元，去年同期约为8900万美元，增长主要由非经常性成本和“门店发货”相关的运费驱动 [10] - 第三季度利息支出为270万美元，去年同期为280万美元 [11] - 第三季度经营活动产生现金约1900万美元，期末现金余额约为5800万美元 [12] - 第三季度末库存同比增长8.4%，若剔除约600万美元的净关税成本，库存同比下降1% [12] - 第三季度资本支出为330万美元，去年同期为550万美元，投资主要集中在与门店相关的项目上 [12] - 公司第三季度回购了115,612股股票，价值约200万美元，年初至今共回购约371,000股，价值650万美元，对第三季度调整后摊薄每股收益带来约0.02美元的积极影响 [11] - 截至11月1日，公司在2500万美元的股票回购授权中仍有约1800万美元可用额度 [11] - 公司于10月1日支付了每股0.08美元的季度股息，并于12月3日宣布董事会批准在1月7日向12月24日登记在册的股东支付第四季度股息 [11] - 第四季度业绩指引：预计销售额同比下降约5%-7%，总可比销售额下降约6.5%-8.5% [14] - 第四季度业绩指引：预计调整后EBITDA在300万至500万美元之间，预计将面临比第三季度更大的毛利率压力，主要由于促销环境加剧以及约500万美元的净关税影响将完全体现在第四季度销售成本中 [14] - 第四季度业绩指引：预计销售、一般及行政费用金额与去年同期相对持平，但由于销售额下降，预计会产生负杠杆效应 [14] - 全年业绩指引：基于年初至今表现和第四季度预期，预计全年销售额同比下降约3%，可比销售额下降约4% [15] - 全年业绩指引：预计全年调整后EBITDA在8000万至8200万美元之间 [15] - 全年业绩指引：预计2025财年资本支出总额约为2000万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度直接渠道销售额同比增长2%，而门店销售额同比下降2.6% [9] - 渠道表现差异主要由客流趋势驱动，直接渠道客流为正且受益于“门店发货”，而门店客流疲软 [9] - 两个渠道的转化率均呈下降趋势，但团队通过管理促销和降价，实现了更高的平均单价 [9] - 第三季度，夹克、下装和外套等产品类别表现强劲，时尚牛仔、仿麂皮和仿皮外套等新品获得积极反响 [3][27] - 新品的销售表现优于库存占比，令人鼓舞 [27] - 公司近期以非常小的规模重新引入了睡衣、旅行套装和羊绒产品，尽管促销趋势加剧，但仍实现了强劲的全价销售结果 [5] - 公司在纽约门店试点更本地化的商品和规划策略，根据当地客户偏好调整产品组合，早期结果令人鼓舞 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度末门店总数为249家，去年同期为247家 [12] - 第三季度新开了两家门店，一家位于德克萨斯州休斯顿的金伍德（现有市场），另一家位于伊利诺伊州芝加哥市场的奥兰多公园（重新进入的市场） [4][13] - 第四季度预计将新开7家门店，包括11月在北卡罗来纳州派恩赫斯特（新市场）新开的一家 [15] - 预计2025财年将净新增4家门店，年内不会关闭更多门店 [15] - 公司在纽约门店进行了本地化试点，调整产品组合（如增加黑色系、更精致的款式，减少印花），并改变橱窗展示和模特，吸引了街边客流，早期结果令人鼓舞 [36][37] - 公司认为未来可以根据气候和最终用途对门店进行分类，并相应分配商品 [38] - 公司上季度在三个市场进行了本地化电视广告试点，看到了新客户和整体客流量的提升，现已启动一个更广泛的全国性线性及流媒体广播试点 [6][38] - 在芝加哥市场（奥兰多公园新店），公司加大了数字社交广告投入，并在第三季度获得了强劲的回报 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略重点：1) 发展产品组合；2) 提升客户旅程；3) 改进工作方式 [5] - 商品和设计团队已就位，正共同努力消除冗余，引入满足更多客户生活方式需求的新款式，并专注于有规模化机会的领域 [5] - 正在测试更本地化的商品和规划策略 [5] - 将继续调整商品目录发行量，同时在各个渠道和营销漏斗中重新分配支出 [5] - 门店继续作为强大的营销工具，在保持强大经济效益和盈利能力的同时推动品牌知名度 [6] - 计划在本财年末推出非招标忠诚度计划 [6] - 公司近期采取了果断的成本削减措施，以精简组织并提高运营效率，这些变化将使运营更灵活，同时投资于增长计划 [6][10] - 公司新设立了首席增长官职位，由经验丰富的消费行业高管Viv Rettke担任，负责领导电子商务业务、推进人工智能计划并推动长期战略路线图 [7] - 公司正在现代化品牌呈现方式，在欢迎新客户的同时保持核心客群的忠诚度，并利用技术更智能、更快速地工作 [7] - 行业竞争环境在第四季度变得非常促销化，许多竞争对手很早就开始进行大幅度的黑色星期五促销 [13] - 公司的直接竞争对手从10月初就开始进行更早、更深的促销活动 [50] - 客户表现出日益增强的价格敏感性 [4][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入10月末和11月后，趋势发生变化，竞争市场很早就开始大力促销，客户价格敏感性增加，假日产品组合未达到预期共鸣 [4] - 第四季度竞争性促销环境加剧，许多商家提前并深度推出黑色星期五促销活动，尽管黑色星期五网络星期一周末表现尚可，但整体11月充满挑战，预计加剧的促销环境将持续整个季度 [13] - 公司下半年的目标是测试和学习，为2026年的计划提供信息，届时将能够更全面地影响产品组合 [4] - 公司对2026年从本季度获得的经验教训感到鼓舞 [20] - 到第一季度末，公司将能够影响产品组合，并且这些组合将在全年持续发展 [21] - 公司已进行一些营销测试，评估目录、数字渠道并重新平衡支出，相信明年已准备好调整营销组合，以吸引新客户并保持忠诚客户群 [21] - 第四季度从来都不是公司最喜欢的季度，与其他许多零售商不同，假日季并非其最大季度，由于促销水平高，该季度总是与其全价模式最不匹配 [22] - 公司预计宏观因素和竞争性促销环境将持续，将采取必要措施应对第四季度，以便在2026年第一季度轻装上阵，开始看到产品和营销调整带来的积极变化 [23] - 公司对未来的机会感到振奋，并相信正在制定的战略为长期盈利增长奠定了基础 [16] 其他重要信息 - 公司第三季度采取了果断行动以精简组织，这些行动将对第四季度及2026年的销售、一般及行政费用产生积极影响，有助于抵消新店增长和通胀带来的费用压力 [10] - 公司羊绒产品的回归（小规模测试）和睡衣产品的投入取得了成功 [28] - 首席增长官Viv Rettke将领导技术计划，特别关注人工智能，旨在提高运营效率、加快速度并实现快速测试和学习 [31] - 公司认为已完成的系统基础工作为利用人工智能等新技术做好了准备，未来将推进更多前端业务系统，利用最新技术测试并提高效率 [30] - 公司在第三季度采取了非常战略性和有节制的提价措施，而非全面提价，实现了整体平均单价的提升，提价幅度为个位数百分比 [46][47][55] - 公司将继续采取战略性定价方法，识别相对于竞争对手的机会点，并确保物有所值 [55] - 在第三季度，平均单价的提升是抵消250万美元关税压力的主要因素 [58] - 公司计划在进入2026年时保持相对保守的库存采购，因为产品组合正在演变，且消费者情绪稳定和改善的时间点尚不确定 [49] - 公司将在第四季度管理促销活动以清理库存，为2026年轻装上阵，并计划在2026年对促销活动采取有节制的态度 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年商品和营销的优先事项，以及第四季度疲软的原因和潜在改进措施 [19] - 第四季度开局疲软，特别是产品组合反响不佳，同时市场促销活动异常早且力度大，客户价格敏感性增加，这些因素与产品组合偏软共同导致了当前结果 [20] - 到第一季度末，公司将能够影响产品组合，并且这些组合将在全年持续发展，公司已进行营销测试，相信明年已准备好调整营销组合，以吸引新客户并保持忠诚客户群 [21] - 第四季度从来都不是公司最喜欢的季度，由于促销水平高，该季度总是与其全价模式最不匹配，宏观因素和竞争性促销环境共同导致了疲软，公司预计促销水平将持续，并将管理好第四季度以便在2026年轻装上阵 [22][23] 问题: 第三季度及近期哪些产品表现良好，出现了哪些积极迹象 [26] - 第三季度，下装、夹克和外套等产品类别表现强劲，仿皮、仿麂皮等新品表现良好，新品销售表现优于库存占比 [27] - 羊绒产品的回归（小规模测试）和睡衣产品的投入取得了成功 [28] 问题: 关于成本削减、新人工智能职位以及技术在未来业务中的作用和效率机会 [29] - 公司已完成的基础系统工作为利用人工智能等新技术做好了准备，未来将推进更多前端业务系统，利用最新技术测试并提高效率 [30] - 新首席增长官Viv Rettke将领导技术计划，特别关注人工智能，旨在提高运营效率、加快速度并实现快速测试和学习 [31] 问题: 关于本地化策略试点的具体内容及其对营销的影响 [35] - 在纽约门店试点中，公司根据当地客户生活方式调整了产品组合（如增加黑色系、更精致的款式，减少印花），并改变橱窗展示和模特，吸引了街边客流 [36][37] - 公司认为未来可以根据气候和最终用途对门店进行分类，并相应分配商品 [38] - 上季度在三个市场进行了本地化电视广告试点，看到了新客户和整体客流量的提升，现已启动一个更广泛的全国性线性及流媒体广播试点 [38] - 在芝加哥市场（奥兰多公园新店），公司加大了数字社交广告投入，并在第三季度获得了强劲的回报 [39] 问题: 关于客户是否只购买新品而非基础款，以及2026年上半年产品组合调整的可能性 [40] - 第三季度末和第四季度初，公司新品不足，在当前促销环境和消费者情绪下，客户选择非常谨慎，但当有令其兴奋的新品时，客户会积极响应 [41] - 进入2026年后，公司将确保有足够的新品来吸引客户，同时保护其一直喜爱的核心单品 [41] 问题: 关于第三季度价格上调的成效以及如何抵消500万美元关税压力 [45] - 第三季度采取了战略性和有节制的提价措施，实现了整体平均单价的提升，客户反应良好，提价幅度为个位数百分比 [46][47] - 在第三季度，平均单价的提升是抵消250万美元关税压力的主要因素 [58] 问题: 关于合适的促销水平以及2026年上半年库存规划 [48] - 公司计划在进入2026年时保持相对保守的库存采购，因为产品组合正在演变，且消费者情绪稳定和改善的时间点尚不确定 [49] - 第四季度总是促销最多的季度，但今年竞争对手促销更早更深，公司将在第四季度管理促销以清理库存，并在2026年对促销采取有节制的态度 [50] 问题: 关于2026年定价策略以及对高收入消费者的观察 [54] - 公司将继续采取战略性定价方法，识别相对于竞争对手的机会点，并确保物有所值，而非全面提价 [55] - 随着产品组合的发展，定价策略将相应调整，公司将非常谨慎地判断客户认为物有所值的价格点，一些高单价产品的测试已取得小规模成功 [56][57] - 在第三季度，平均单价的提升是抵消250万美元关税压力的主要因素，此外还有少量运费方面的积极影响 [58]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为23亿美元，按报告计算增长2%，按固定汇率计算下降不到1%，符合预期 [4] - 第三季度直接面向消费者收入按固定汇率计算下降1%，批发收入按固定汇率计算增长1% [4] - 第三季度毛利率为56.3%，同比下降210个基点，其中约110个基点是由于未缓解的关税影响，约50个基点是由于北美许可业务过渡，剩余50个基点主要由于促销增加和Calvin Klein产品发货延迟 [31][32] - 第三季度销售及行政费用占收入比例为47.5%，同比下降40个基点，反映了成本节约举措和费用时间安排的有利影响 [33] - 第三季度息税前利润为2.02亿美元，营业利润率为8.8% [33] - 第三季度每股收益为2.83美元，其中关税带来0.37美元的负面影响，汇率带来0.14美元的正面影响 [34] - 第三季度末库存同比增长3%，其中2%的增长是由于关税影响，库存状况健康且新鲜 [25] - 公司完成了加速股票回购计划，本季度额外回购了230万股，使协议下的总回购股数达到690万股，年初至今包括公开市场购买的总回购股数达到770万股 [34] - 第四季度展望：预计收入按报告计算为持平至低个位数增长，按固定汇率计算为小幅下降，毛利率预计同比下降约200个基点，其中约150个基点为关税影响，营业利润率预计约为9%，同比下降约100个基点，每股收益预计在3.20美元至3.35美元之间 [34][35][36] - 全年展望：重申固定汇率收入和营业利润率指引，将报告收入指引收窄至低个位数增长，将每股收益指引收窄至10.85美元至11.00美元区间的高端，预计关税对2025年息税前利润的未缓解影响约为6500万美元，或每股约1.05美元 [37][38] - 全年毛利率预计同比下降约250个基点，销售及行政费用占收入比例预计下降约100个基点 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Calvin Klein品牌**：第三季度收入按报告计算增长2%，按固定汇率计算持平 [30] - Calvin Klein内衣品类表现强劲，新推出的男士Icon Cotton Stretch产品系列连续第三个季度实现强劲增长，带动男士内衣整体实现中个位数增长，新推出的女士Icon Cotton Modal系列与Rosalía合作，全球实现双位数增长 [9][10] - Calvin Klein牛仔品类持续增长，由全球品牌大使Jung Kook发起的营销活动在全球病毒式传播，推动了时尚牛仔的增长 [10] - Calvin Klein在纽约时装周的2026春季秀创造了社交媒体参与度记录，在纽约时装周期间获得了75%的声量份额 [11] - **Tommy Hilfiger品牌**：第三季度收入按报告计算增长1%，按固定汇率计算下降2% [30] - Tommy Hilfiger推出了秋季品牌活动“Hilfiger Racing Club”，并邀请了Claudia Schiffer和Nicholas Hoult等名人参与，全球品牌大使Jisoo的参与进一步扩大了活动影响力 [12][13] - Tommy Hilfiger在巴黎老佛爷百货开设了新的店中店概念，提升了消费者体验和平均单价售罄率 [13] - **授权业务**：第三季度收入同比下降11%，主要由于之前宣布的Calvin Klein女士运动服和牛仔裤品类转为自营 [20][30] - 公司近期为美国批发渠道的女士连衣裙品类签订了新的授权协议，预计于2027年春季推出 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - **欧洲、中东和非洲市场**：第三季度收入按报告计算增长4%，按固定汇率计算下降2% [26] - 欧洲市场直接面向消费者收入按固定汇率计算下降中个位数，批发收入按固定汇率计算下降不到1% [14][27] - 欧洲市场表现受到消费者活动疲软、寒冷天气外套品类表现不佳以及Calvin Klein产品过渡性挑战导致的发货延迟影响 [15][28] - 欧洲市场黑色星期五和假日季启动符合计划 [6][16] - **美洲市场**：第三季度收入增长2%，符合低个位数增长计划，主要由批发增长驱动 [17] - 美洲市场直接面向消费者收入下降低个位数，但数字渠道持续表现出色，实现双位数增长，这得益于双位数的流量增长和产品实力 [17][29] - 美洲市场批发增长中个位数，部分受到Calvin Klein女士运动服和牛仔裤批发业务转为自营的影响，剔除该影响，批发发货量低于去年，符合预期 [28] - 美洲市场黑色星期五和感恩节周启动符合计划 [43] - **亚太市场**：第三季度表现再次超预期，收入按固定汇率计算持平，较第二季度有所改善 [18][29] - 亚太市场直接面向消费者收入恢复正增长，按固定汇率计算实现低个位数增长，其中中国、日本和澳大利亚有显著改善 [18][29] - 亚太市场数字商务持续高个位数增长，由全球活动结合区域名人效应驱动 [18] - Tommy Hilfiger在关键品类如过渡性外套和毛衣上实现约20%的双位数增长，Calvin Klein秋季产品增长也环比增强 [19] - 在双十一期间，公司商品交易总额比去年增长15%，Calvin Klein和Tommy Hilfiger再次位列天猫国际品牌前列 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正严格执行PVH Plus计划，专注于发挥Calvin Klein和Tommy Hilfiger两大标志性品牌的全球影响力，并聚焦于各品牌有优势取胜的关键增长品类 [5] - 战略核心在于将品牌的标志性优势与产品、营销和购物体验的创新相结合 [8] - 公司持续投资于关键增长计划，特别是在营销方面，并在过去18个月中通过销售及行政费用效率优化释放了超过200个基点的空间 [7] - 公司正在构建数据和需求驱动的供应链，以保持健康的库存水平 [6] - 公司通过全球产品能力的建设来打造差异化的产品系列和创新，以在高端市场与最佳竞争对手竞争 [52][53] - 公司认为其庞大且多元化的全球授权业务是一项关键的竞争优势 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球消费背景持续不平衡且充满挑战 [5][25] - 北美关税对公司产生了影响，预计2025年将对盈利产生净负面影响，公司已开始通过战略行动缓解部分成本，并期望随着时间的推移完全缓解其影响，但在本年度仍需吸收部分影响 [5][38] - 在欧洲，9月份观察到更严峻的消费背景，消费者活动更为疲软 [14] - 在美洲，尽管宏观背景持续挑战，但数字渠道持续跑赢 [17] - 公司对品牌和执行充满信心，因此将全年报告收入和非GAAP每股收益指引收窄至先前区间的高端 [5] - 展望2026年，公司计划在春季将Tommy Hilfiger的营销提升到新水平，并继续加强以欧洲为重点的名人合作和店中店改造 [17] - 公司预计将进入2026年时拥有大量现金，这为其提供了灵活性 [50] 其他重要信息 - 公司迎来了新的首席供应链官兼全球运营主管Patricia Gabriel [21] - 首席财务官Zac Coughlin将离职寻求行业外的新机会，其职责在过渡期间将由Melissa Stone接替，公司已开始全球寻找下一任首席财务官 [21][22] - 公司计划于1月在阿姆斯特丹举办有史以来规模最大的合作伙伴日，向全球500多名合作伙伴展示2026年春夏及秋冬系列 [17] - Calvin Klein在东京原宿和纽约Soho开设了旗舰店，以加强其高端定位和品牌表达 [11] - Calvin Klein此前讨论的关于在纽约建立全球产品能力所面临的过渡性运营挑战正在按计划取得进展，预计将对2026年春季的交付时间和毛利率带来计划中的改善 [12][15] - 公司更新了Calvin Klein的忠诚度计划，以更好地服务现有客户 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细解读本季度各地区的业务表现动态以及如何看待2026年的前景 [42] - 欧洲市场：季度初按计划进行，但9月消费背景疲软，加上内部Calvin Klein产品能力建设带来的过渡性挑战影响了配送中心，损失了几周的全价销售期，但第四季度假日季启动符合计划 [42][43] - 美洲市场：收入增长2%，电子商务是主要驱动力，实现双位数增长，黑色星期五启动符合计划 [43] - 亚太市场：表现超预期，中国、日本和澳大利亚有显著改善，直接面向消费者恢复正增长并由数字渠道驱动，双十一期间商品交易总额同比增长15% [43][44] - 从财务角度看，公司第三季度剔除关税影响的营业利润率接近10%，第四季度指引中剔除关税影响的营业利润率也为10%，相较于上半年约8%的水平有连续改善 [44] 问题: 请谈谈加强营销支出的影响，以及库存控制良好背景下对全年运营现金流和未来营运资本的看法 [45] - 营销方面：公司采取严谨的营销方式，将投资与关键增长品类和创新产品系列结合，在Calvin Klein内衣和牛仔品类已见成效，例如女士Icon Cotton Modal系列实现双位数增长，男士Icon Cotton Stretch系列增长20%，整体内衣品类实现中个位数增长，与Jung Kook合作的牛仔营销活动也产生了病毒式传播并带动销售增长 [46][47][48] - 库存与现金流：第三季度库存同比增长3%（含2%的关税影响），实际与去年持平，公司对未来几个季度的库存采购进行了规划，预计库存指标将在2026年保持良好状态，预计今年将再次实现强劲的自由现金流，进入2026年时将拥有大量现金，这为公司提供了灵活性 [49][50] 问题: Calvin Klein产品设计整合过程的进展证明、批发合作伙伴的反馈以及由此带来的春季利润率恢复机会如何？另外，欧洲第四季度天气转好是否有助于弥补第三季度外套销售的拖累？ [51] - 产品整合：Calvin Klein全球产品能力建设带来的过渡性挑战正在按计划解决，预计2026年春季将实现按时交付和计划中的利润率恢复 [52] - 证明点：新的全球产品能力使公司能够打造具有创新性的差异化产品系列，这一点已在内衣等品类中显现，公司正战略性地围绕现有产品系列扩展新的相关产品系列，并通过全方位的营销和渠道策略推向市场 [53][54] - 毛利率趋势：第三季度毛利率下降210个基点中，有110个基点来自关税，50个基点来自女士运动服授权收回，50个基点来自其他绩效因素，第四季度指引中毛利率下降200个基点，其中150个基点来自关税，50个基点来自授权收回，其他绩效因素影响为零，显示从上半年到第四季度有连续的逐季改善 [55][56][57] - 欧洲天气：天气转冷确实有助于寒冷天气品类的销售，但更重要的是观察到消费者越来越倾向于购买过渡性外套产品 [58] 问题: 黑色星期五期间在全球各区域观察到的消费者行为有何不同？这对2026年（包括第一季度和上半年）的产品、定价、促销和渠道规划有何启示？ [58][59] - 黑色星期五观察：在北美和欧洲，黑色星期五启动符合计划，该周在两地都变得非常重要，观察到消费者群体广泛，包括Z世代消费者在清晨就积极购物 [59][60] - 规划启示：未提供具体细节，但暗示这些观察将用于未来规划 [60] 问题: Calvin Klein品牌除了运营问题，其潜在改善速度、新客户获取指标以及加强营销带来的长期绩效指标或目标机会如何？另外，随着第四季度成本节约加速，2026年营业利润率相对于今年有哪些主要增减因素需要考虑？ [60] - Calvin Klein品牌：公司正逐季度建立品牌吸引力，在电子商务渠道客户群增长方面可见成效，品牌认知度和考虑度也在提升，重点是通过内衣和牛仔（占品牌三分之二以上）等关键品类，进行全漏斗营销来吸引和转化目标客户群 [61] - 成本节约与2026年利润率：去年年中宣布的PVH Plus价值驱动因素五计划旨在推动销售及行政费用改善200-300个基点，预计到2025年底将确认超过200个基点的改善，这部分将延续至2026年，更多细节将在第四季度财报电话会议上讨论 [62]