据市统计局发布数据显示1至11月，限额以上批发和零售业中，金银珠宝、化妆品等升级类商品零售额 保持较快增长，分别增长40.5%和12.3%。 结合当前金价大涨，专家给出投资建议和风险提示：黄金已经连续三年大幅上涨，作为一种避险资产， 其涨幅和波幅已经超过很多风险资产。当前市场的不确定性因素仍然很多，美联储内部分歧严重，后续 降息节奏不确定性较大，全球地缘局势尚不明朗。在这样的市场环境下，建议投资者秉持多元化资产配 置的原则，结合自身风险承受能力与投资目标，做到量力而行、理性布局。此外，投资者在参与黄金投 资时，建议选择正规渠道、正规机构和正规产品，警惕黄金投资骗局。 来源：北京新闻 今天，国际金价开盘报4338.91美元，截至上午11点小幅下跌3.13美元。记者今天走访菜百看到：投资金 方面，实时投资基础金价为每克974元，饰品金方面，足金价格为每克1320元。 中国工商银行北京市分行金融市场部交易经理乔若羽分析，黄金走强主要有三点原因： 一是美联储重 启降息周期。由于美国经济复苏动能边际放缓，就业数据表现不佳，美联储今年9月重启降息周期并连 降三次，共降息75个基点。美元指数自年内高点跌幅已经超过10%，金 ...

二是持续提升跨境服务效能。搭建全球资本合作桥梁，高效对接科创板、创业板、北交所、港交所及全 球市场，探索跨境投资银行、资产管理、财富管理协同联动新路径，实现股票、债券、理财等多元领域 互联互通。支持企业高质量"出海"，立足在境内和香港资本市场优势，为企业提供境外IPO、并购、发 债等全链条支持，助力更多优质企业实现国际化发展。 张文武介绍，作为产融并举的大型综合性跨国企业集团，中信集团总资产超13万亿元，表外业务规模超 50万亿元，资产管理规模近11万亿元，已成为中国最大的资产管理机构和直接融资机构，在服务实体经 济、发展新质生产力、助力多元化资产配置等方面，开展了一系列探索和实践，打造了独特优势。 三是持续构建价值共创生态。用好北京城市副中心全球财富管理中心平台，凝聚行业共识与合力，加强 投研共享、产品共创、渠道共建、风险共防，推动财富管理从单一产品销售模式，向以"客户需求为中 心"的全生命周期资产配置服务转型。 具体来看，一是服务实体经济，筑牢财富积累根基。截至今年11月末，已服务国家级专精特新及制造业 单项冠军企业超1.5万家、覆盖率超过98%，其中服务北京地区企业1081家、覆盖率达100%。二是突出 ...

文章核心观点 - 当前全球经济格局存在割裂感 表面信息与大众体感不匹配 其根本原因在于全球财富分配规则由美国主导的美元霸权所决定[1][2][3][4] - 在现有以美元为核心的国际规则下 仅靠提升工业生产力难以在经济总量上超越美国 关键在于改变分配规则 推动人民币国际化 而这需要强大的军事实力作为后盾[6][7][11][12] - 未来两大方向是持续提升军事实力以争取规则制定权 以及利用美国战略调整期发展自身 同时普通人需做好防御性准备、多元化资产配置并密切关注政策与宏观事件[8][13][17][24][31][44][47] 全球格局与中美经济对比 - 全球存在感知割裂：美国经济被唱衰但其股市创新高 而国内经济被看好但民众感到内卷[2][3] - 关键数据揭示矛盾：2021年中国工业产值占全球30% GDP达美国77% 但到2024年 工业产值全球占比升至35% 而GDP相对美国比例却降至65% 差距扩大了12个百分点[4][5] - 核心矛盾在于分配：全球分为资源国、工业国和消费国 美国作为最大消费国掌握以美元为基础的财富分配规则制定权 即美元霸权[6] 超越美国的根本路径 - 在现有规则内难以取胜：美国作为规则制定者拥有调整优势 类似游戏厅老板掌握后台[6][7] - 修改规则是关键：需要改变分配规则 使人民币成为国际结算货币 实现人民币国际化[7] - 军事实力是基础：游戏规则靠实力决定 参考美国依靠航母战斗群建立霸权 因此中国军事实力的持续强大是规则制定权转移的前提[7][11][12] 未来发展的两个方向 - 方向一：持续突破军事能力 特别是在核动力航母领域 美国有11艘服役航母 中国有3艘 中国不会满足于此 将量产003型航母[8][9] - 中国具备量产能力：造船工业产能世界第一 拥有“总段建造法”等技术 上海江南、大连重工等船厂有10万吨级船坞 具备批次建造能力 003型航母从开工到服役可压缩至3~5年[10] - 方向二：利用美国战略调整期 美国新版国家安全战略对华态度转为“互惠互利”意在稳住中国 因其担心中国“另开游戏厅” 中美经贸关系若好转可能提振中国外贸[7][13][14][17] - 全球面临经济衰退 但中国拥有强大的工业生产能力 货币价值需实物支撑[19][20] 对普通人的建议与准备 - 第一 做好防御和对冲准备：当前处于关键转折点 明确信号未出现前 防御比进攻更重要 需寻找安全垫[25][26][32][33] - 过去几年经历财富洗牌 高杠杆进入楼市者已退场 幸存者已较早撤出[28][29][30] - 第二 做好多元化资产配置：避免单一资产配置导致大幅回撤 配置思路应有负相关性资产 例如近年黄金涨幅迅猛 多元化配置可在不同行情中获益[34][35][36][37][38][39][40][42][43] - 单一资产难以赚取大财富 需建立配置思维[44] - 第三 时刻关注政策与宏观调整：外部冲突与内部调整并存 政策消息对资本市场波动影响巨大[45][46][47] - 需关注的事件包括：美联储降息周期释放全球流动性影响股市、黄金、债市 日本央行加息可能抽干流动性 国内经济会议确定明年方向[47][48][49] - 短期（最近3个月）消息不断 长期宏观大事件持续 无论短期或中长期配置都需关注宏观事件[50][51][52] - 市场并非简单牛熊市 不同资产表现分化 关键取决于配置组合[53][54]

养老金融的概念与体系 - 养老金融是一整套覆盖个人养老保障生命周期的综合性金融服务体系，而非单一金融产品 [3] - 国际上通常分为“三支柱”：第一支柱是基本养老保险，第二支柱是企业年金，第三支柱是个人养老金 [3] - 银行、保险公司、公募基金等各类机构提供不同产品和服务，旨在帮助居民实现养老资金的有效积累、管理和使用 [3] 与传统存钱养老的对比 - 传统存钱养老是静态的财富保管，依靠存量支撑未来开支 [1][4] - 养老金融是动态体系，能在整个养老周期中不断产生和优化现金流 [1][4] - 养老金融能破解“长寿风险”，通过年金险、养老FOF基金等产品形成长期、稳定甚至终身的现金流 [5] - 养老金融能更好对冲通胀，通过专业资产配置进入资本市场，分享长期增长收益 [5] - 养老金融能降低资金被挪用或被骗风险，通过账户锁定期和领取规则实现“专款专用” [6] 市场发展现状与挑战 - 现阶段最核心的问题是公众认知不足，投资取向仍偏向收益率而非长期安全性与可持续性 [8][23] - 很多人不愿购买长期封闭的养老FOF产品，觉得不自由，但其优势恰恰在于能约束非理性决策 [1][8] - 已发行的养老金融产品整体表现符合定位，短期收益率在3%-5%的稳健区间 [8] 针对年轻群体的产品设计 - 产品门槛应降低，可从10元、100元起步，打破“一次性大额缴费”的压力 [9][31] - 缴费方式应更灵活，支持按月、按季缴纳 [9] - 应简化购买流程、优化线上界面，提升操作便利性 [10] - 激励机制上，可设计持有时间越长管理费越低，甚至持有满10年、15年免除部分手续费 [10] - 收益端应强调复利效应，鼓励长期持有 [10] - 产品可设置有限度的应急取用功能，以满足突发流动性需求 [10] 产品配置原则与策略 - 养老金产品配置的基本原则是“首先是安全，其次是长期” [1][12] - 国家对养老理财实行强监管，投资范围以稳健资产为主，机构需持牌，风险相对可控 [12] - 产品一般有五年以上甚至十年以上的投资期限，并配套明确的领取年龄限制 [12] - 实现安全与长期的核心是多元化的资产配置 [1][13] - 目前市场上的个人养老金产品已超过一千只，形成了比较完整的“梯队” [13] - 产品梯队可按风险等级（低、中、高）划分，也可按离退休时间（如30年、20年、10年）划分 [14][37] - 可将时间和风险两个维度交叉，形成“3×3”的九宫格矩阵，供投资者进行更精准的配置 [15][38] 资本市场与养老金融的互动 - 美国股市发展一百多年，走势为“长坡厚雪”，而A股仅三十多年，波动大如“锯齿” [17] - 国家正加大对资本市场的监管和改革力度，以提升上市公司质量 [17] - 过去依赖买房养老，但未来可能面临房价下行和缺乏“接盘侠”的局面 [17] - 美国模式显示，个人养老金账户主要投资公募基金，进而投向股市，形成了财富增长与经济发展的良性循环 [17] - 吸引养老金等长期资本入市，要求资本市场“更好、更干净”，需完善退市机制，提升上市公司整体质量 [18] - 随着养老金等长期资金成为市场“基本盘”，将优化市场结构，降低由散户追涨杀跌导致的波动 [18] “银发经济”的产业前景与政策 - 中国正在进入“银发经济”时代，目前约有3.3亿银发族 [19][42] - 若每人年消费1万元，市场规模达3万亿元；若提升至5万元，则达15万亿元 [19][42] - “十五五”规划旨在将养老领域培育成巨大产业，需兼顾保障性、长期性、普惠性与产业化发展逻辑 [20] - 政策从过去“重保障、轻产业、重供给、轻需求”的格局，转向更注重产业化发展和关注需求端 [20] - 银发族需求是多层次的，包括基本生活及更高层次的精神、学习、旅游、情感需求 [21] - 真正的产业升级在于提供覆盖生活、健康、社会参与的全周期服务体系，而非单纯多建养老机构 [21]

居民储蓄行为与趋势 - 2025年1-10月人民币存款累计增加23.32万亿元，其中住户存款增加11.39万亿元[1] - 居民储蓄主要动机为应对失业、疾病等突发事件，以及为子女教育、购房首付、购置大型家具、养老等大额未来支出做准备[1] - 由于投资房产、股市、银行理财、公募基金等品种风险较大，居民认为将资金存入银行更为安全[1] 存款利率下行趋势及应对 - 国内存款利率自2023年进入下跌通道，以1年期存款利率为例，从2.25%降至1.35%[5] - 若存入10万元，年利息收入减少900元[5] - 利率下行对拥有大额存款的中老年群体以及依赖存款利息生活的人群影响最大[5] - 应对策略包括：将资金存入利率高于国有银行的股份制银行[5]；选择存3年期存款以锁定中长期利率[5]；存款达到20万以上可购买利率更高且具可转让功能的大额存单[5] 通胀对存款购买力的侵蚀及资产配置建议 - 生活用纸、食用油、洗漱用品等生活必需品价格每年均有不同程度上涨，而存款利率持续下跌，导致存款利息收入跑不赢通胀[8] - 银行存款本金的购买力也因物价持续上涨而逐年下降[8] - 建议进行多元化资产配置以应对，例如将60万存款分为三份：一份配置于定期存款、大额存单、国债等无风险投资品[8]；一份投资于R2以内的银行理财、债券基金、结构性存款等低风险投资品[8]；最后一份投资于股债混合型基金、每年现金分红的股票等中等风险品种[8] 存款流动性管理 - 许多储户偏好存3年期定期存款以获得较高利息并锁定利率，但若因失业、疾病等突发事件需提前支取，将全部按活期利率计息[11] - 建议储户将一部分资金存为6个月或1年期定期存款，剩余长期闲置资金再存为3年期定期存款，以兼顾流动性安全与收益[12] 银行破产风险与存款安全保障 - 近年来已有包商银行、辽阳农商行、辽宁太子河村镇银行等中小银行破产倒闭[16] - 应对措施包括：存款前确认银行是否有存款保险标识[16]；将资金分散存入2-3家银行以分散风险[16]；确保在每家银行的存款本金加利息不超过50万元[16]

调研核心发现 - 胡润研究院发布《胡润百富2025中国高净值人群金融投资需求与趋势白皮书》，调研对象为500位平均年龄44岁、平均家庭净资产达3700万元人民币的高净值人群，其中企业主占比超过一半 [2] - 稳健型投资者占比30%，构成主流，其核心特征是奉行稳健的长期价值投资策略，并呈现收缩奢侈品等非必要消费的趋势 [2] 投资策略与资产配置 - 高净值人群的首要财务目标是资产保值与增长，占比71%，其次是为重大事项储备资金以及获取稳定现金流，均为63% [3] - 高净值人群普遍采用多元化资产配置策略，平均持有5至6种不同类型的投资产品 [3] - 当前配置以低风险的银行类产品(25%)与保险(19%)为主，并在此基础上配置股票(14%)等增长型资产 [3] - 未来一年，计划增配的前三类资产分别是保险(47%)、黄金(42%)和股票(34%) [3] - 同时计划减持低收益资产(如银行储蓄、理财、货币基金)及政策敏感型资产(如投资型房产与土地) [3] 境外投资趋势 - 56%的高净值人群计划增配境外金融产品，45%的受访人群已开始配置境外金融产品，境外资产平均占其总资产的20% [4] - 最受青睐的境外金融产品是境外保险(28%)、银行储蓄/理财/货币基金(20%)与股票(17%) [4] - 境外投资地域集中于中国香港(52%)、新加坡(40%)和美国(35%)三大成熟市场 [4] - 配置境外保险的首要目的是获取更优质的全球医疗服务(62%)，及追求长期稳定的投资回报(53%) [4] - 企业出海已成为一个重要趋势，高净值家庭的国际化通常从旅游开始，逐步扩展至子女海外教育、家庭成员投资移民及境外投资 [4] 财富来源与资金用途 - 高净值人群的资金主要来自经营收入(37%)、工资收入(28%)和投资收益(22%) [4] - 企业主最依赖经营收入(56%)，财富积累依托企业股权与经营利润分配 [4] - 金领最依赖工资收入(55%)，财富积累靠职务晋升与奖金 [4] - 职业投资者更依赖投资收益(61%)，通过资产配置、杠杆运用和组合管理增值 [4] - 当前资金用途主要集中在金融投资(79%)、子女教育(66%)和购买保险(60%)，分别对应资产保值增值、精英化教育投入以及风险隔离与财富传承的需求 [5] - 未来一年，计划增加支出的项目中，除持续关注子女教育(48%)、金融投资(44%)与购买保险(43%)外，健康医疗(44%)成为新增重点 [5] - 计划削减的项目主要集中在奢侈品消费(29%)、人情社交(18%)、娱乐休闲(17%)，表明消费行为更趋审慎 [6]

调研背景与样本特征 - 万通保险与胡润研究院于12月4日联合发布《万通保险·胡润百富2025中国高净值人群金融投资需求与趋势白皮书》[1][3] - 调研旨在探索中国高净值人群在金融资产配置、境外投资组合构建、金融机构选择及保险配置需求等方面的最新动向与长期趋势[1][3] - 调研联合邀请了500位高净值人士，受访者平均家庭净资产达3700万元人民币，其中企业主占比超过一半[1][3] 高净值人群财富来源与资金用途 - 高净值人群资金主要来源于经营收入（37%）、工资收入（28%）和投资收益（22%）[1][3] - 资金主要用于金融投资（79%）、子女教育（66%）与购买保险（60%）[1][3] - 上述资金用途分别对应其核心财富诉求：财富增值、财富传承与风险隔离[1][3] 当前资产配置结构与策略 - 高净值人群普遍采用多元化资产配置策略，平均持有5至6种不同投资产品[2][4] - 当前配置以低风险的银行类产品（25%）与保险（19%）为主，并在此基础上配置股票（14%）等增长型资产[2][4] - 配置策略是在严控风险的前提下追求财富的可持续增长[2][4] 未来资产配置调整计划 - 为寻求安全、避险与增值，高净值人群计划增配保险（47%）、黄金（42%）和股票（34%）[2][4] - 同时计划减持低收益资产（如银行储蓄、理财、货币基金）及政策敏感型资产（如投资型房产与土地）以进一步规避风险[2][4] 境外资产配置情况 - 45%的受访高净值人群已开始配置境外金融产品，境外资产平均占其总资产的20%[2][4] - 境外配置中最受青睐的产品是境外保险（28%）、银行储蓄/理财/货币基金（20%）与股票（17%）[2][4] - 整体境外配置策略兼顾保障功能、流动性与长期增长目标[2][4] 消费行为与未来规划趋势 - 高净值人群未来在持续关注教育、投资与保险投入的同时，也更加重视健康医疗，显示出预防性健康保障意识的增强[1][3] - 他们正在通过削减奢侈品、人情消费及娱乐开支等方式，全面压缩非必要消费，整体财务行为更趋审慎[1][3]

行业核心动态 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行集体在手机银行端下架5年期大额存单 [1] - 目前在售大额存单期限普遍缩短至3年及以内，利率集中于1.20%至1.55%区间 [1] - 此举偏离了往年“年底揽储旺季加大大额存单供给”的行业惯例 [1] 产品供给现状 - 六大国有银行手机银行上，五年期大额存单已集体“消失”，大额存单专区仅显示期限在1个月至3年期的产品 [2] - 建设银行、农业银行、工商银行的三年期大额存单利率约为1.55%，起购门槛多为20万元 [2] - 交通银行的大额存单产品仅显示1年期选项，年利率为1.4%，并对购买客户设置了地域限制 [2] - 部分银行标注“在售”的三年期大额存单已处于售罄状态，例如工商银行3年期利率1.55%的大额存单已售罄，包括100万元起存的同款产品 [8] 银行策略调整动因 - 银行停售五年期大额存单表明其对息差管理更加审慎，核心原因在于加强净息差管控、降低负债成本 [11] - 截至三季度末，商业银行净息差为1.42%，保持低位，其中民营银行净息差环比再降0.08个百分点 [11] - 在贷款利率持续下行、存款成本居高不下的“两头挤压”下，长期高息存款已成为银行的负担 [11] - 基于对未来利率走势的判断，银行未来可能会进一步减少长周期固定利率存款的供给 [1][11] 产品定位与历史演变 - 五年期大额存单并未从国有大行的产品体系中完全退出，而是转向“差异化供给”模式，保留少量产品主要作为服务高端客户、维系优质客户关系的工具 [5] - 大额存单发展近40年，1986年交通银行发行了首批大额存单，1997年央行暂停其发行审批，2015年6月得以重启发行 [5] - 2018年因银行理财打破刚性兑付、利率浮动上限放开，大额存单发行规模迅速增长，2020年前后进入“黄金期”，年化收益率普遍超过3%，部分中小银行达4%左右 [6] - 2023年以来，随着利率多次下调，大额存单利率普遍步入“1”时代 [6] 同业市场情况 - 五年期大额存单的停售潮已在股份行以及城商行中显现 [7] - 中信银行、招商银行已将大额存单最长期限调整为两年期，年化利率为1.40% [7] - 北京银行大额存单最长期限调整为一年期，年利率为1.40%，针对部分地区可达1.45% [7] 产品定价结构变化 - 大额存单起购门槛变化反映其定位调整，2015年重启时门槛为30万元，2016年调整为20万元，2018年后逐渐增加50万、100万元起购门槛 [11] - 当前“高门槛、高收益”的对应关系已改变，不同档位大额存单之间的利率差距微乎其微 [12] - 例如，农业银行在售大额存单中，500万元起存的三年期产品利率与20万元起存的产品利率相同，均为1.55% [12][13] 储户行为与市场影响 - 储户群体正主动调整策略，从“瞄准高息存款”向“多元化资产配置”转型 [13] - 中国人民银行报告显示，有18.5%的居民倾向于“更多投资”，其中“银行非保本理财”以36%的占比成为最受偏爱的投资方式 [14] - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿个，同比增长12.7% [14] - 银行业内人士建议追求稳健的投资者采用“阶梯存款法”，将资金分散配置在1年、2年、3年期定期存款中以保证流动性和相对较高的利率 [15]

核心观点 - 六大国有银行集体下架五年期大额存单，产品期限普遍缩短至3年及以内，利率集中于1.20%至1.55%区间，此举偏离了年底揽储旺季加大供给的惯例 [1][3] - 银行此举核心动因在于加强净息差管控、降低负债成本，因长期高息存款在贷款利率下行、存款成本居高的背景下侵蚀银行盈利 [7] - 储户理财观念正从“瞄准高息存款”向“多元化资产配置”转变，推动理财市场结构变化 [9][10] 行业动态与产品调整 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行近期在手机银行端集体“下架”五年期大额存单 [1] - 目前在售大额存单期限普遍缩短至3年及以内，利率集中于1.20%至1.55%区间，起购门槛多为20万元 [1][3] - 交通银行大额存单仅显示1年期选项，年利率1.4%，且对购买客户设置了地域限制 [3] - 五年期大额存单并未完全退出产品体系，而是转向“差异化供给”模式，主要作为服务高端客户、维系优质客户关系的工具，但利率会进一步下调 [4] - 五年期大额存单停售潮已在股份行及城商行中显现，例如中信银行、招商银行最长期限调整为两年期（年化利率1.40%），北京银行最长期限调整为一年期（年利率1.40%-1.45%） [6] - 部分标注“在售”的三年期大额存单已售罄，例如工商银行3年期利率1.55%的大额存单（包括100万元起存产品）购买页面已明确标注“售罄” [6] - 大额存单起购门槛与利率的对应关系改变，例如农业银行500万元起存与20万元起存的三年期大额存单利率相同，均为1.55% [8] 银行经营与息差管理 - 六大行停售五年期大额存单，表明银行对息差管理更加审慎，基于对未来利率走势的判断，或将进一步减少长期限固定利率存款的供给 [2][7] - 金融监管总局数据显示，截至三季度末，商业银行净息差为1.42%，保持低位，其中民营银行净息差环比再降0.08个百分点 [7] - 在贷款利率持续下行、存款成本居高不下的“两头挤压”下，长期高息存款从揽储武器变成了银行的负担 [7] - 五年期大额存单作为长期高息负债，对银行净息差的侵蚀作用尤为明显，停售成为银行优化负债结构、降低资金成本的必然选择 [7] - 未来可能仅有少数负债规模诉求较强的银行会适当吸收长周期存款，供给呈现差异化格局 [2][7] 历史发展与市场变迁 - 大额存单发展近40年，1986年交通银行发行首批，利率较普通定期存款上浮10%，1997年被央行暂停审批近18年，2015年6月重启发行 [4] - 2018年成为转机，随着银行理财打破刚性兑付、大额存单利率浮动上限放开及存款定期化趋势增强，发行规模迅速增长 [5] - 2020年前后大额存单进入“黄金期”，年化收益率普遍超过3%，部分中小银行甚至达到4%左右 [5] - 2022年下半年热度达顶峰，产品“秒光”，出现“定闹钟抢购”、“排队半年等候”现象 [5] - 2023年以来，随着利率多次下调，大额存单利率普遍步入“1”时代，收益优势不再 [6] - 大额存单起购门槛在2015年重启时为30万元，2016年调整为20万元，2018年后逐渐丰富，增加了50万、100万元的起购门槛，且门槛越高利率越高 [7] 储户行为与市场影响 - 对储户而言，五年期大额存单的吸引力在于收益率稳定，能在利率下行环境下锁定长期固定收益，对风险偏好低、流动性偏好不强的客户吸引力更强 [5] - 中国人民银行《2025年第三季度城镇储户问卷调查报告》显示，18.5%的居民倾向于“更多投资”，其中“银行非保本理财”以36%的占比成为最受偏爱的投资方式 [9] - 银行业理财登记托管中心报告显示，截至三季度末，持有理财产品的投资者数量达1.39亿个，同比增长12.7% [9] - 储户理财观念发生转变，不再固守“存款为王”，开始接受“风险与收益匹配”的投资逻辑，主动构建多元化资产组合 [10][11] - 有储户计划将资金拆分配置：50%存入三年期定期存款，25%购买稳健型理财产品，25%配置货币基金 [10] - 银行业内人士建议稳健投资者采用“阶梯存款法”，将资金分散配置在1年、2年、3年期定期存款中，以兼顾利率与流动性 [11]

行业现状 - 六大国有银行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行）近期在手机银行端集体下架5年期大额存单 [1] - 目前在售大额存单期限普遍缩短至3年及以内，利率集中于1.20%至1.55%区间 [1] - 部分银行标注“在售”的3年期大额存单也处于售罄状态，例如工商银行3年期利率1.55%的大额存单已售罄，包括100万元起存的同款产品 [1][8] - 交通银行的大额存单产品仅显示1年期选项，年利率为1.4%，并对购买客户设置了地域限制 [2] - 停售潮已扩展至股份行及城商行，中信银行、招商银行将最长期限调整为两年期（年化利率1.40%），北京银行最长期限调整为一年期（年利率1.40%-1.45%） [6] 产品历史与定位演变 - 大额存单发展近40年，交通银行于1986年发行首批大额存单，利率较普通定期存款上浮10% [4] - 产品在2015年6月重启发行后，于2018年迎来转机，发行规模迅速增长，2020年前后进入“黄金期”，年化收益率普遍超过3%，部分中小银行达到4%左右 [5] - 2022年下半年热度达到顶峰，产品一经推出即“秒光”，出现“定闹钟抢购”“排队半年等候”现象 [5] - 五年期大额存单并未完全退出产品体系，而是转向“差异化供给”模式，国有大行保留少量产品作为服务高端客户的工具，但利率将进一步下调 [4] - 大额存单起购门槛从2015年的30万元调整为2016年的20万元，2018年后逐渐丰富，增加了50万元、100万元的起购门槛，且门槛越高利率越高 [11] - 当前“高门槛、高收益”的对应关系已改变，例如农业银行500万元起存与20万元起存的三年期大额存单利率相同，均为1.55% [12] 调整动因分析 - 银行停售五年期大额存单的核心原因在于加强净息差管控、降低负债成本 [11] - 截至三季度末，商业银行净息差为1.42%，保持低位，其中民营银行净息差环比再降0.08个百分点 [11] - 在贷款利率持续下行、存款成本居高不下的“两头挤压”下，长期高息存款从揽储武器转变为银行的负担 [11] - 基于对未来利率走势的判断，银行机构未来可能会进一步减少长周期固定利率存款的供给，供给将呈现差异化格局 [1][11] 储户行为与市场影响 - 储户理财观念发生转变，倾向于从“瞄准高息存款”向“多元化资产配置”转型 [14] - 中国人民银行报告显示，18.5%的居民倾向于“更多投资”，其中“银行非保本理财”以36%的占比成为最受偏爱的投资方式 [14] - 截至三季度末，持有理财产品的投资者数量达1.39亿个，同比增长12.7% [14] - 储户开始接受“风险与收益匹配”的投资逻辑，主动构建多元化资产组合，例如将资金拆分存入定期存款、购买稳健型理财产品和配置货币基金 [15] - 银行业内人士建议追求稳健的投资者采用“阶梯存款法”，将资金分散配置在1年、2年、3年期定期存款中，以兼顾利率和流动性 [15]