养老金融的概念与体系 - 养老金融是一整套覆盖个人养老保障生命周期的综合性金融服务体系，而非单一金融产品 [3] - 国际上通常分为“三支柱”：第一支柱是基本养老保险，第二支柱是企业年金，第三支柱是个人养老金 [3] - 银行、保险公司、公募基金等各类机构提供不同产品和服务，旨在帮助居民实现养老资金的有效积累、管理和使用 [3] 与传统存钱养老的对比 - 传统存钱养老是静态的财富保管，依靠存量支撑未来开支 [1][4] - 养老金融是动态体系，能在整个养老周期中不断产生和优化现金流 [1][4] - 养老金融能破解“长寿风险”，通过年金险、养老FOF基金等产品形成长期、稳定甚至终身的现金流 [5] - 养老金融能更好对冲通胀，通过专业资产配置进入资本市场，分享长期增长收益 [5] - 养老金融能降低资金被挪用或被骗风险，通过账户锁定期和领取规则实现“专款专用” [6] 市场发展现状与挑战 - 现阶段最核心的问题是公众认知不足，投资取向仍偏向收益率而非长期安全性与可持续性 [8][23] - 很多人不愿购买长期封闭的养老FOF产品，觉得不自由，但其优势恰恰在于能约束非理性决策 [1][8] - 已发行的养老金融产品整体表现符合定位，短期收益率在3%-5%的稳健区间 [8] 针对年轻群体的产品设计 - 产品门槛应降低，可从10元、100元起步，打破“一次性大额缴费”的压力 [9][31] - 缴费方式应更灵活，支持按月、按季缴纳 [9] - 应简化购买流程、优化线上界面，提升操作便利性 [10] - 激励机制上，可设计持有时间越长管理费越低，甚至持有满10年、15年免除部分手续费 [10] - 收益端应强调复利效应，鼓励长期持有 [10] - 产品可设置有限度的应急取用功能，以满足突发流动性需求 [10] 产品配置原则与策略 - 养老金产品配置的基本原则是“首先是安全，其次是长期” [1][12] - 国家对养老理财实行强监管，投资范围以稳健资产为主，机构需持牌，风险相对可控 [12] - 产品一般有五年以上甚至十年以上的投资期限，并配套明确的领取年龄限制 [12] - 实现安全与长期的核心是多元化的资产配置 [1][13] - 目前市场上的个人养老金产品已超过一千只，形成了比较完整的“梯队” [13] - 产品梯队可按风险等级（低、中、高）划分，也可按离退休时间（如30年、20年、10年）划分 [14][37] - 可将时间和风险两个维度交叉，形成“3×3”的九宫格矩阵，供投资者进行更精准的配置 [15][38] 资本市场与养老金融的互动 - 美国股市发展一百多年，走势为“长坡厚雪”，而A股仅三十多年，波动大如“锯齿” [17] - 国家正加大对资本市场的监管和改革力度，以提升上市公司质量 [17] - 过去依赖买房养老，但未来可能面临房价下行和缺乏“接盘侠”的局面 [17] - 美国模式显示，个人养老金账户主要投资公募基金，进而投向股市，形成了财富增长与经济发展的良性循环 [17] - 吸引养老金等长期资本入市，要求资本市场“更好、更干净”，需完善退市机制，提升上市公司整体质量 [18] - 随着养老金等长期资金成为市场“基本盘”，将优化市场结构，降低由散户追涨杀跌导致的波动 [18] “银发经济”的产业前景与政策 - 中国正在进入“银发经济”时代，目前约有3.3亿银发族 [19][42] - 若每人年消费1万元，市场规模达3万亿元；若提升至5万元，则达15万亿元 [19][42] - “十五五”规划旨在将养老领域培育成巨大产业，需兼顾保障性、长期性、普惠性与产业化发展逻辑 [20] - 政策从过去“重保障、轻产业、重供给、轻需求”的格局，转向更注重产业化发展和关注需求端 [20] - 银发族需求是多层次的，包括基本生活及更高层次的精神、学习、旅游、情感需求 [21] - 真正的产业升级在于提供覆盖生活、健康、社会参与的全周期服务体系，而非单纯多建养老机构 [21]

个人养老金制度发展 - 中国个人养老金制度作为养老保险体系“第三支柱”历经三年探索实践，已从政策蓝图走向全面落地，成为多层次、多支柱养老保险体系的重要一环 [1][7] - 公募基金公司作为关键参与者，在投研、产品、营销服务等多个维度持续深化与创新 [1][7] - 2025年《推动公募基金高质量发展行动方案》提出提升服务投资者水平，推动基金公司提高对中长期资金的服务能力，研究创设更适配个人养老金投资的基金产品 [1][7] 平安基金产品创新与服务体系 - 公司旗下存续6只养老FOF基金，包括养老目标日期2025、2030、2035、2040、2050以及稳健养老基金，形成了覆盖不同退休时间需求的产品线 [2][8] - 其中，养老目标日期2025、2030、2035、2040和稳健养老基金已率先增设个人养老金Y份额，为投资者提供专属投资服务 [2][8] - 营销与服务通过“线上+线下”全面覆盖，开展产品说明会、策略分享会，并打造渠道专属服务号与银行APP财富号，持续输出投教内容与市场观点 [2][8] - 公司以“长期持有、稳健增值”为理念，通过定期报告、市场分析和提取方式解读，帮助投资者树立长期养老规划意识 [2][8] - 营销服务升级支持客户投资信心和满意度显著提升，个人养老金产品销售渠道不断拓宽 [2][8] 平安基金专业团队与科技赋能 - 截至2025年9月，平安养老目标日期2025、2030、2035、2040及稳健养老等5只FOF基金的Y份额总规模达2.6亿元 [3][9] - 截至2025年上半年，该5只Y份额产品自成立以来累计为客户创造了近千万元的利润 [3][9] - 公司资产配置团队近30人，规模为全行业前列，核心成员平均从业年限13年以上，具备海内外丰富的大类资产配置和基金研究经验 [3][9] - FOF投资总监高莺曾任美国PIMCO养老金研究负责人，养老金投资领域经验丰富 [3][9] - 公司自主研发“阿基米德系统”，覆盖资产配置、基金深度研究、组合构建、组合管理与风控等环节，是“一站式”金融科技解决方案 [4][10] - 该系统自2020年上线以来，已成为资产配置团队FOF投资的硬件基础，为投资决策提供强大的技术支持和数据支持 [4][10] - 公司从投资团队、基金经理和投资系统三大核心维度对基金业绩进行全面赋能 [4][10] 公司未来展望 - 公司将继续坚守“专业守护养老未来”的使命，持续强化投研建设、产品布局、服务升级等方面能力 [4][11] - 公司致力于助力个人养老金制度健康发展，继续发挥在FOF投资上的综合优势，助力投资者实现“老有所养、投资无忧”的养老愿景 [4][11]

养老FOF基金分类 - 养老FOF基金主要分为目标日期FOF和目标风险FOF两大类 [2][3] 目标日期FOF - 采用「100-年龄」的资产配置思路，股债配置比例随年龄增长而变化，例如40岁时配置60%股票资产和40%债券资产，50岁时配置50%股票资产和50%债券资产 [2] - 通常股票资产比例最低不低于30%，例如到70岁时股票资产不再降低 [2] - 基金名称中通常包含具体年份如2040、2050，投资者可根据自身退休年份选择对应产品 [2][5] 目标风险FOF - 股票和债券资产保持长期平均配置比例，常见股债比例包括80:20、70:30、60:40、50:50等 [5] - 股票资产比例越高长期收益潜力越大，相应波动风险也越高 [5] - 基金名称中通常带有「稳健」、「平衡」、「积极」等字样以标识风险收益特征 [5] 产品选择策略 - 建议投资者优先从目标日期型FOF入手，因退休时间指标相对客观易于判断 [5] - 选择时可适当延后目标年份，例如2053年退休者可选择2055年产品而非2050年产品 [6] - 年份相对更远的目标日期型FOF股票比例较高，在几十年投资周期内可能获得更高收益 [6]

文章核心观点 - 探讨通过股票基金进行额外养老投资的三种主要方式，以弥补社保养老金替代率下降和个人养老金账户的局限性 [7] 以养老为定位的基金投资 - 可直接投资养老FOF基金，其投资策略与个人养老金账户内的Y份额相同，但通过普通账户可购买A或C份额 [8] - Y份额的费率相比普通账户的A或C份额更优惠 [8] 高分红基金投资 - 红利指数基金等高分紅品种适合长期养老投资，特点是股息率较高，长期持有可获得基金分红 [9] - 指数基金分红来源于成分股分红，分红金额会随上市公司盈利上涨而增长 [10] - 分红非强制，且并非所有红利类指数基金定期分红，需关注基金历史分红记录 [11] - 投资红利类指数基金需在指数低估阶段进行 [11] 月薪宝投顾组合 - 针对高分红基金分红频率低（通常每年一次）和波动较大的不足，开发了月薪宝投顾组合 [12] - 该组合旨在提供更高频率的现金流发放，同时控制波动 [12]

全球投资策略 - 不同地区股票市场并非同涨同跌，了解多个市场可把握更多投资机会 [2] - 全球投资可显著降低波动风险 [2] - 通过指数基金投资全球股市是分享全球市场长期上涨红利的方法 [2] 基金风险等级划分 - 基金风险等级以“R+数字”表示，R为英文Risk缩写 [4][5] - R1级为谨慎型产品，风险极低，如货币基金，本金亏损概率小，收益略高于银行储蓄，适合短期零钱打理 [5] - R2级为稳健型产品，大部分配置债券，股票等资产配置一般不超过20%，股票比例越高长期年化收益率越高且波动风险越大，适合投资几个月到几年 [6][8] - R3级为平衡型产品，股票类资产比例较R2更高，如混合基金、可转债基金、养老FOF基金，年化收益率和波动风险均高于R2，适合投资3-5年以上并在熊市4-5星级阶段买入 [9][10] - R4级为进取型产品，股票比例大多在百分之七八十，如指数基金、股票基金、偏股混合基金及多数股票类私募基金，需用3-5年以上闲钱投资并在市场4-5星级便宜阶段买入 [11] - R5级为激进型产品，风险更高，可能带杠杆或主要投资金融衍生品如期货、期权，或投资非上市公司股权 [12]

文章核心观点 - 公募基金行业将个人养老金投资管理作为核心战略 个人养老金基金产品持续扩容 截至上半年已达297只 其中基金中基金产品有212只 [1] - 养老目标FOF通过二次分散的风险管理策略和设置持有期来帮助投资者实现长期稳健增值 其核心是追求长期收益而非短期弹性 [1][3] - FOF基金总规模已达1711亿元 较年初增长近400亿元 增幅30% 显示出行业的快速发展势头 [4] 投资策略与框架 - 公司采用多层次的自上而下投资框架 分为资产配置 筛选管理人和补充策略三层 以增强组合的稳健性 [2] - 在资产配置层面 长期视角下会更多配置贵金属类资产并降低海外权益资产配比 短周期维度则会根据资产回报率变化动态调整权重 [2] - 框架的第二层是筛选管理人 基于A股市场100万亿元总市值和多种有效策略 根据不同投资策略选择不同的基金管理人 [2] - 养老FOF投资决策优先考虑下行风险控制 通过多元化资产配置和动态调整平滑波动 并根据投资者年龄和退休时间调整风险敞口 [3] 市场发展与驱动因素 - 个人养老金基金产品持续扩容 二季度新增9只 反映出政策红利驱动下的结构性机遇 [1][4] - FOF基金规模快速增长至1711亿元 年内增幅30% 得益于债券收益率下行 权益资产回暖以及个人养老金制度的推广 [4] - 税收优惠政策落地激发了居民养老投资需求 例如每年个人养老金账户有1.2万元的缴费上限可享受税收优惠 [4] - 中国养老投资市场拥有巨大潜力 但投资者教育的持续性非常重要 [4] 投资者参与建议 - 建议投资者充分利用制度优势合理规划投资额度 最大化税收优惠 享受当期税前扣除和投资增值的双重优惠 [4] - 建议投资者根据自身情况选择产品 年轻持有人可选择权益比例较高的目标日期基金 临近退休者应选择更稳健的产品 [5] - 强调坚持长期投资理念 在市场宽幅震荡时提高定投节奏 市场上涨时降低定投节奏 避免因短期波动频繁操作 [5] - 公司重视与投资者的沟通 帮助其理解短期波动与长期目标的关系 培养正确的养老投资心态 [3]

养老三大支柱 - 第一支柱为基本养老保险，覆盖大部分人群，满足退休后基础生活需求 [5] - 第二支柱为企业年金，由企业和员工共同出资，目前仅在经济发达地区和效益好的行业部分企业存在 [6][7] - 第三支柱为个人养老金，由个人自主投资，是拉开养老待遇差距的关键 [8] 养老金融产品类型 - 养老基金：包括个人养老金账户内的养老FOF基金和指数基金，适合高收入人群享受税收优惠 [11][12] - 高分红基金：如红利指数基金，长期持有可获得稳定分红，但需在低估阶段投资 [32][33][37] - 定期现金流组合：如月薪宝投顾组合，可灵活选择按周/按月发放约6%的现金流，自带低买高卖策略 [47][50][56] - 养老年金险：合同约定固定领取金额，无波动风险，适合追求确定现金流的人群 [62][66][75] 养老FOF基金分类 - 目标日期FOF：采用「100-年龄」股债配置逻辑，名称含2040、2050等年份标识 [16][18] - 目标风险FOF：保持固定股债比例（如80:20、70:30等），名称含"稳健"、"平衡"等字样 [19][21] 个人养老金指数基金 - 截至2025年3月31日纳入85只指数基金，覆盖沪深300、中证500等16个主流指数 [22][23] - Y份额费率优惠，如中证500指数基金Y份额代码022921，市盈率24.47，市净率1.82 [24][29] 养老规划方案 - 已退休人群：优先配置月薪宝组合获取即时现金流，养老年金险因年龄限制可选产品少 [77][79] - 未退休人群：可组合配置养老年金险（基础现金流）和月薪宝（弹性收益），比例根据风险偏好调整 [81][86] 市场数据参考 - 红利指数估值：中证红利市盈率9.99，股息率4.94%，近十年市盈率分位数41.38% [40][43] - 月薪宝组合穿透后股票资产占比40%，熊市现金流来自债基，牛市来自股票止盈 [56][57]