值得关注的是，当前银行3年期大额存单年利率普遍低于"2字头"，在此背景下，部分民营银行推出的大 额存单产品年利率超2%，显示出一定的利率吸引力。例如，江苏苏商银行官方微信公众号日前发布的 产品信息显示，该行"上新"2年期大额存单，发行对象面向个人客户，起购金额为20万元，年利率为 2.1%。武汉众邦银行近日推出5年期大额存单，20万元起存，年利率为2.05%。 本报记者 熊悦 作为商业银行的揽储"利器"，临近年底，诸多中小银行大额存单密集"上新"。 12月份以来，江苏苏商银行、武汉众邦银行、宁夏银行、晋城农村商业银行、山西左云农村商业银行、 浙江禾城农村商业银行、阜阳颍淮农村商业银行等多家区域性银行推出新一期大额存单产品。 宁夏银行官方微信公众号日前发布信息，该行12月15日至12月21日发售3个月至18个月期限的大额存 单，起存金额为20万元（含），3个月期限的年利率为1.10%，18个月期限的年利率为1.43%。 12月18日，晋城农村商业银行在官方微信公众号发布信息，该行12月18日起售1年期大额存单，起存金 额为20万元，年利率为1.45%。当日，浙江禾城农村商业银行3年期大额存单开售，起购金额为10 ...

行业核心动态 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行集体在手机银行端下架5年期大额存单 [1] - 目前在售大额存单期限普遍缩短至3年及以内，利率集中于1.20%至1.55%区间 [1] - 此举偏离了往年“年底揽储旺季加大大额存单供给”的行业惯例 [1] 产品供给现状 - 六大国有银行手机银行上，五年期大额存单已集体“消失”，大额存单专区仅显示期限在1个月至3年期的产品 [2] - 建设银行、农业银行、工商银行的三年期大额存单利率约为1.55%，起购门槛多为20万元 [2] - 交通银行的大额存单产品仅显示1年期选项，年利率为1.4%，并对购买客户设置了地域限制 [2] - 部分银行标注“在售”的三年期大额存单已处于售罄状态，例如工商银行3年期利率1.55%的大额存单已售罄，包括100万元起存的同款产品 [8] 银行策略调整动因 - 银行停售五年期大额存单表明其对息差管理更加审慎，核心原因在于加强净息差管控、降低负债成本 [11] - 截至三季度末，商业银行净息差为1.42%，保持低位，其中民营银行净息差环比再降0.08个百分点 [11] - 在贷款利率持续下行、存款成本居高不下的“两头挤压”下，长期高息存款已成为银行的负担 [11] - 基于对未来利率走势的判断，银行未来可能会进一步减少长周期固定利率存款的供给 [1][11] 产品定位与历史演变 - 五年期大额存单并未从国有大行的产品体系中完全退出，而是转向“差异化供给”模式，保留少量产品主要作为服务高端客户、维系优质客户关系的工具 [5] - 大额存单发展近40年，1986年交通银行发行了首批大额存单，1997年央行暂停其发行审批，2015年6月得以重启发行 [5] - 2018年因银行理财打破刚性兑付、利率浮动上限放开，大额存单发行规模迅速增长，2020年前后进入“黄金期”，年化收益率普遍超过3%，部分中小银行达4%左右 [6] - 2023年以来，随着利率多次下调，大额存单利率普遍步入“1”时代 [6] 同业市场情况 - 五年期大额存单的停售潮已在股份行以及城商行中显现 [7] - 中信银行、招商银行已将大额存单最长期限调整为两年期，年化利率为1.40% [7] - 北京银行大额存单最长期限调整为一年期，年利率为1.40%，针对部分地区可达1.45% [7] 产品定价结构变化 - 大额存单起购门槛变化反映其定位调整，2015年重启时门槛为30万元，2016年调整为20万元，2018年后逐渐增加50万、100万元起购门槛 [11] - 当前“高门槛、高收益”的对应关系已改变，不同档位大额存单之间的利率差距微乎其微 [12] - 例如，农业银行在售大额存单中，500万元起存的三年期产品利率与20万元起存的产品利率相同，均为1.55% [12][13] 储户行为与市场影响 - 储户群体正主动调整策略，从“瞄准高息存款”向“多元化资产配置”转型 [13] - 中国人民银行报告显示，有18.5%的居民倾向于“更多投资”，其中“银行非保本理财”以36%的占比成为最受偏爱的投资方式 [14] - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿个，同比增长12.7% [14] - 银行业内人士建议追求稳健的投资者采用“阶梯存款法”，将资金分散配置在1年、2年、3年期定期存款中以保证流动性和相对较高的利率 [15]

核心观点 - 六大国有银行集体下架五年期大额存单，产品期限普遍缩短至3年及以内，利率集中于1.20%至1.55%区间，此举偏离了年底揽储旺季加大供给的惯例 [1][3] - 银行此举核心动因在于加强净息差管控、降低负债成本，因长期高息存款在贷款利率下行、存款成本居高的背景下侵蚀银行盈利 [7] - 储户理财观念正从“瞄准高息存款”向“多元化资产配置”转变，推动理财市场结构变化 [9][10] 行业动态与产品调整 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行近期在手机银行端集体“下架”五年期大额存单 [1] - 目前在售大额存单期限普遍缩短至3年及以内，利率集中于1.20%至1.55%区间，起购门槛多为20万元 [1][3] - 交通银行大额存单仅显示1年期选项，年利率1.4%，且对购买客户设置了地域限制 [3] - 五年期大额存单并未完全退出产品体系，而是转向“差异化供给”模式，主要作为服务高端客户、维系优质客户关系的工具，但利率会进一步下调 [4] - 五年期大额存单停售潮已在股份行及城商行中显现，例如中信银行、招商银行最长期限调整为两年期（年化利率1.40%），北京银行最长期限调整为一年期（年利率1.40%-1.45%） [6] - 部分标注“在售”的三年期大额存单已售罄，例如工商银行3年期利率1.55%的大额存单（包括100万元起存产品）购买页面已明确标注“售罄” [6] - 大额存单起购门槛与利率的对应关系改变，例如农业银行500万元起存与20万元起存的三年期大额存单利率相同，均为1.55% [8] 银行经营与息差管理 - 六大行停售五年期大额存单，表明银行对息差管理更加审慎，基于对未来利率走势的判断，或将进一步减少长期限固定利率存款的供给 [2][7] - 金融监管总局数据显示，截至三季度末，商业银行净息差为1.42%，保持低位，其中民营银行净息差环比再降0.08个百分点 [7] - 在贷款利率持续下行、存款成本居高不下的“两头挤压”下，长期高息存款从揽储武器变成了银行的负担 [7] - 五年期大额存单作为长期高息负债，对银行净息差的侵蚀作用尤为明显，停售成为银行优化负债结构、降低资金成本的必然选择 [7] - 未来可能仅有少数负债规模诉求较强的银行会适当吸收长周期存款，供给呈现差异化格局 [2][7] 历史发展与市场变迁 - 大额存单发展近40年，1986年交通银行发行首批，利率较普通定期存款上浮10%，1997年被央行暂停审批近18年，2015年6月重启发行 [4] - 2018年成为转机，随着银行理财打破刚性兑付、大额存单利率浮动上限放开及存款定期化趋势增强，发行规模迅速增长 [5] - 2020年前后大额存单进入“黄金期”，年化收益率普遍超过3%，部分中小银行甚至达到4%左右 [5] - 2022年下半年热度达顶峰，产品“秒光”，出现“定闹钟抢购”、“排队半年等候”现象 [5] - 2023年以来，随着利率多次下调，大额存单利率普遍步入“1”时代，收益优势不再 [6] - 大额存单起购门槛在2015年重启时为30万元，2016年调整为20万元，2018年后逐渐丰富，增加了50万、100万元的起购门槛，且门槛越高利率越高 [7] 储户行为与市场影响 - 对储户而言，五年期大额存单的吸引力在于收益率稳定，能在利率下行环境下锁定长期固定收益，对风险偏好低、流动性偏好不强的客户吸引力更强 [5] - 中国人民银行《2025年第三季度城镇储户问卷调查报告》显示，18.5%的居民倾向于“更多投资”，其中“银行非保本理财”以36%的占比成为最受偏爱的投资方式 [9] - 银行业理财登记托管中心报告显示，截至三季度末，持有理财产品的投资者数量达1.39亿个，同比增长12.7% [9] - 储户理财观念发生转变，不再固守“存款为王”，开始接受“风险与收益匹配”的投资逻辑，主动构建多元化资产组合 [10][11] - 有储户计划将资金拆分配置：50%存入三年期定期存款，25%购买稳健型理财产品，25%配置货币基金 [10] - 银行业内人士建议稳健投资者采用“阶梯存款法”，将资金分散配置在1年、2年、3年期定期存款中，以兼顾利率与流动性 [11]

核心观点 - 六大国有银行在手机银行端集体下架五年期大额存单 产品期限普遍缩短至3年及以内 利率集中于1.20%至1.55%区间 [1] - 银行停售长期大额存单主要出于净息差管理考量 旨在降低负债成本 未来长期限固定利率存款供给将呈现差异化格局 [1][15] - 储户投资行为正从单一高息存款向多元化资产配置转变 低利率环境推动理财观念转型 [19] 产品供给变化 - 建设银行、农业银行、工商银行APP大额存单专区仅显示1个月至3年期产品 三年期利率约为1.55% 起购门槛多为20万元 [3] - 交通银行大额存单仅显示1年期选项 年利率1.4%且设置地域限制 [3] - 部分银行标注"在售"的3年期大额存单处于售罄状态 如工商银行1.55%利率产品（含100万元起存版本）均已售罄 [1][13] - 股份行与城商行同步调整：中信银行、招商银行最长期限改为两年期（年化1.40%） 北京银行最长期限为一年期（年利率1.40%-1.45%） [9] 历史演变与现状 - 大额存单1986年由交通银行首发 利率较普通定期上浮10% 2015年重启后个人认购起点从30万元降至20万元 [6] - 2020年前后进入"黄金期" 年化收益率普遍超3% 部分中小银行达4% 2022年下半年出现"秒光"抢购现象 [7] - 当前不同起存金额产品利率差距缩小 农业银行500万元起存与20万元起存的三年期大额存单利率均为1.55% [16][17] 行业背景与银行战略 - 三季度末商业银行净息差为1.42% 民营银行净息差环比再降0.08个百分点 [15] - 银行面临贷款利率下行与存款成本居高不下的"两头挤压" 长期高息存款成负担 [15] - 银行通过停售长期产品、调整起购门槛（增加50万/100万档位）优化负债结构 [15] 储户行为转型 - 央行调查显示18.5%居民倾向"更多投资" 银行非保本理财以36%占比成最受偏爱方式 [19] - 理财产品投资者数量达1.39亿个 同比增长12.7% [19] - 储户采用阶梯存款法（分散配置1/2/3年期定存）或拆分资金投入定期存款、稳健理财与货币基金 [19][20]

核心观点 - 交通银行三季度单季净息差环比持平，呈现企稳迹象 [1] - 公司通过强化利率研判、调整业务结构和优化定价策略等多方面措施管理息差 [1] - 负债结构优化聚焦于提升源头客户、开展专项营销和促进低成本资金沉淀 [1] 息差管理策略 - 持续优化集团资产负债结构 [1] - 持续强化精细化定价管理 [1] - 持续推进客户基础提升工程 [1] 负债结构优化策略 - 通过抓源头客户提升来夯实存款客户基础 [1] - 开展专项营销和精准营销以提升客户增存效率 [1] - 积极促进消费提升，加强低成本资金沉淀 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入489.3亿元，同比下降6.8%，归母净利润116.7亿元，同比下降9.6% [1] - 净息差1.67%，同比下降13个基点，利息净收入344.4亿元，同比下降3.2% [1] - 非利息净收入144.9亿元，同比下降14.3%，主要受债市收益率震荡上行及承诺担保类、承销咨询类业务收缩影响 [1][7] - 2025年前三季度净息差较上年下降4BP，降幅较去年全年明显收敛，存款付息率较上年全年压降28BP [1] 资产负债与息差管理 - 公司贯彻"低风险、均收益"策略组织资产，贷款收益率季度环比降幅收敛 [1] - 深化负债结构优化工程，持续提升活期存款占比以压降付息成本 [1] - 预计短期内银行业净息差仍将承压，公司将通过优化资产结构配置和压降负债成本来稳住利息净收入基本盘 [1] 信贷投放与资产质量 - 截至9月末发放贷款及垫款余额1.9万亿元，较年初增速2.11%，增量主要在对公板块，公司贷款及垫款较年初增长5.1% [5] - 零售贷款整体下降3.1%，但其中按揭贷款增长9.3%，个人消费贷款增长8.6% [5] - 不良贷款率1.36%，较年初下降0.02个百分点，拨备覆盖率159.56%，较年初下降19.11个百分点，主要因公司加大风险处置力度，前三季度处置398.84亿元风险资产 [3] - 前三季度新计提减值192亿元，占营收约40% [3] 消费贷款业务发展 - 自9月1日消费贷款财政贴息政策实施以来，9月单月自营消费贷款新开户数环比增长50%，同比增长48%，投放额环比增长43%，同比增长42% [2] - 消费贷款贴息授权客户超一万人，业务在支持汽车、家装等重点消费领域起到推动作用 [2] - 公司将加强金融支持消费力度，优先支持汽车、家电、家居、旅游、教育、文化等重点消费领域 [2] 风险管理措施 - 风险压力主要来源于房地产行业调整周期以及部分小微企业和个人客户还款能力承压 [3] - 公司将严把新增授信客户准入关口，重点投向"五篇大文章"、优质实体经济客户等领域 [3] - 强化房地产授信业务全流程管控，对区域、客户、项目进行分层分类管理 [3] - 推进AI在风险管理中的应用，提升大数据风控平台和评审预警监测平台能力 [3] 市值管理与股东回报 - 最近三年现金分红占归母净利润比例均保持在30%以上，三年累计分红超过132亿元 [6] - 2024年公司已制定并披露市值管理办法和估值提升计划，将市值管理工作提档升级为全行性、制度性工作 [6] - 公司股价3.00元，三季度末净资产6.46元 [6] 未来业务重点 - 推进"中收三年提升行动"，强化财富代销、托管、结算支付等客户综合服务驱动型业务 [7] - 提高金融市场业务领域投研能力、交易能力和数字化能力，以把握投资交易机会 [7] - 信贷投放将聚焦深耕浙江大本营及长三角、珠三角和环渤海等经济发达区域，重点聚焦战略新兴产业、科技金融、绿色金融、普惠金融等方向 [5]

核心观点 - 银行业净息差在三季度出现企稳迹象，公司净息差相比二季度末回升3个BP，表现亮眼 [2] - 公司通过一系列管控措施应对息差压力，三季度净息差走阔带动净利息收入增速提升，推动营收和净利润增长 [2] - 公司资产质量面临一定压力，关注类和损失类贷款占比有所增加，但个人贷款风险总体可控 [7][8] 财务业绩表现 - 截至9月30日，公司实现营业收入33.56亿元，同比增长1.03%，实现净利润15.41亿元，同比增长5.50% [3] - 利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益分别为24.21亿元、0.96亿元、8.15亿元，同比涨幅分别为6.12%、162.66%、4.50% [3] - 公司总资产达到2302.65亿元，其中贷款总额1335.44亿元，总负债2106.92亿元，其中存款总额1702.11亿元 [7] 净息差管理 - 公司净息差从2019年的2.56%收窄至2024年末的1.50%，2025年6月末进一步下滑至1.46% [3] - 2025年9月末净息差达到1.49%，相比一季度和二季度末的1.46%回升3个BP，较上半年同比降幅收窄5个BP [5] - 公司将稳定息差作为硬指标，强化负债端成本管控，优化资产结构，压降低收益资产占比 [4] - 公司举办息差管理案例竞赛，旨在挖掘和推广基层网点的有效经验和创新做法 [5] 资产质量 - 三季度不良贷款率为0.98%，与二季度持平，但较年初下行0.01个百分点 [7] - 关注类贷款25.19亿元，占比1.89%，较年初的1.45%上行0.44个百分点 [7] - 损失类贷款5.73亿元，占比0.43%，较年初的0.26%上行0.17个百分点 [7] - 逾期贷款增加主要源于逾期天数在3个月内的个人贷款金额增加，与宏观经济环境及区域房产价格下跌有关 [8] 业务结构 - 公司贷款以企业贷款为主，三季度发放企业贷款723.16亿元，占总贷款比重54.15% [7] - 个人贷款567.63亿元，占总贷款比重42.51%，票据贴现44.64亿元，占总贷款比重3.34% [7] - 个人贷款大部分为房产抵押贷款，总体风险较为可控 [8]

业绩总结 - 总资产为1,893,636千美元，同比增长3.0%[2] - 总贷款为1,534,227千美元，同比增长2.5%[2] - 总存款为1,636,827千美元，同比增长2.7%[2] - 净收入为10,844千美元，同比下降24%[2] - 每股收益为1.13美元，同比下降26%[2] - 总收入为48.3亿美元，较去年同期增长6%[5] - 核心收益增长2.33%[6] - 2023年第三季度的净收入为115千美元，较2022年同期的153千美元下降了24.84%[85] 用户数据 - 2023年第三季度每名员工的资产为12.9百万美元，预计2024年将达到14.0百万美元[10] - 2023年第三季度的可归属普通股股东权益占总资产的比例为12.78%[80] - 2023年第三季度的贷款利息收益率为8.11%，较2022年同期的8.02%有所上升[81] 未来展望 - 2025年第三季度的资本支出（PPE）为60.4亿美元，较2024年增长1.29%[7] - 2025年第三季度的平均存款增长率为12.22%[5] - 2023年净利差(NIM)保持在2.15%至2.23%之间，显示出稳定的盈利能力[10] 新产品和新技术研发 - 2023年有机贷款增长和严格的贷款定价策略推动了公司业绩的提升[12] - 公司的效率比率为41.12%[79] 市场扩张和并购 - 自2018年IPO以来，公司的总股东回报率为193.3%，显著高于公共银行的28.5%[38] - 2018年至2025年复合年增长率(CAGR)为16.9%，显示出公司持续的增长潜力[28] 负面信息 - 净收入同比下降24%[2] - 每股收益同比下降26%[2] - 2023年第四季度的初始现金支出为16,800千美元，预计到2025年第三季度的累计毛现金收入为13,379千美元，回收率为79.64%[83] 其他新策略和有价值的信息 - 资金成本达到2.73%的峰值后下降15个基点至2.58%[45] - 目前有3.4456亿美元的贷款处于固定利率或其底线，若再降息100个基点，将增加至9.7321亿美元[45] - 可变利率贷款占贷款组合的79%，固定利率贷款占21%[47]

文章核心观点 - 低利率环境或将持续较长时间，利率中枢趋势性下移 [2][12] - 国有大型商业银行净息差大幅收窄，当前水平已显著低于合意临界值 [6] - 银行需在服务实体经济的同时，优化资产负债结构，提高净息差管理能力 [4] 低利率环境下国有大行净息差走势分析 - 商业银行净息差从2018年末2.18%下降至2024年末1.52%，累计下降0.66% [6] - 工行、农行、中行、建行四大行平均净息差降幅高达0.8%，当前水平大幅低于合意净息差临界值1.8% [6] - 四大行平均贷款收益率从2018年4.34%下降至2024年3.55%，下降0.79% [7] - 四大行平均投资收益率从2018年3.59%下降至2024年3.09%，收窄0.5% [7] - 四大行平均存款付息率从2018年1.47%上升至2024年1.76%，提高0.29% [8] - 四大行存款占付息负债比重平均值从2018年83.79%下降至2024年78.64%，下降5.15个百分点 [8] - 自2023年开始，正向规模因素已无法弥补负向利率因素，导致部分银行利息净收入逐年减少 [9] 低利率环境或将持续较长时间 - 我国经济增速放缓，PPI和CPI等主要价格指标持续低位运行，结构性因素如技术进步放缓、人口红利消失导致经济增长动能转弱 [12] - 实体经济供强需弱矛盾突出，产出缺口持续为负，物价回升速度低于金融总量增速，带动利率周期性下行 [12] - 2024年以来全球主要发达经济体央行先后启动降息，美联储2024年9月四年来首次降息50个基点 [13] - 欧央行“八连降”累计下调存款机制利率200个基点，英格兰银行“五连降”下调基准利率至4% [13]

信贷投放与资产结构 - 2025年上半年末客户贷款总额3684.06亿元，较年初增长8.14% [2] - 贷款总额占资产总额比例49.58%，较上年末提升0.2个百分点 [2] - 对公信贷聚焦八大赛道：科技金融/普惠金融/绿色金融/蓝色金融/养老金融/优质制造业/公共事业/乡村振兴 [2] - 零售贷款重点投放住房贷款/消费贷/经营贷，追求均衡发展 [2][3] 净息差管理措施 - 2025年上半年净息差1.72%，较2024年微降0.01个百分点 [4] - 资产端提升高收益资产比重，通过重点区域及优质客群投放稳定收益 [4] - 负债端优化存款结构，加强利率市场化调节与高成本存款管控 [4] - 运用托管/理财/供应链金融等工具拓展活期及结算性存款 [4] 经营策略与资源配置 - 实施差异化考核机制，引导分支机构拓展特色优势产业 [4] - 强化存贷利差考核，贯彻质效优先的高质量发展战略 [4] - 全年信贷预计保持平稳增长，持续支持实体经济发展 [2]