核心观点总结 - 全球铜供给出现重大扰动 印尼Grasberg铜矿停产影响全球3.5%产量 叠加美国关税政策锁定库存 为未来制造业需求修复时的价格弹性埋下伏笔[3][9] - 中国实体经济盈利开始修复 1-8月工业企业利润由负转正 制造业利润率改善至4.53% 接近2023年水平 反内卷政策推动价格底部出现[3][10] - 全球金融资产/GDP比值突破2倍标准差 美股科技龙头资本开支占经营现金流净值比重近50% 需警惕金融资产扩张边界和均值回归风险[4][11] - 建议配置三大方向：实物资产（铜铝油金、工程机械、重卡、基础化工）、内需修复领域（食品饮料、养殖）、保险资产端[4][12] 行业与公司配置观点 上游资源与资本品 - 恒立液压（601100 SH）受益海外降息周期工程机械需求向上 丝杠业务二次增长逻辑确立 2025E/2026E PE为41.45/35.68倍[2][14] - 国博电子（688375 SH）作为射频微波国家队 受益军工十五五景气反转与卫星互联网发展 2025E PE达88.25倍[2][25] 消费与内需领域 - 安琪酵母（600298 SH）成本与折旧进入下行周期 利润弹性释放 2025E/2026E PE为21.60/18.51倍[2][17] - 古茗（1364 HK）凭借区域密集开店战略获得供应链成本优势 咖啡品类开辟新增长空间 2025E PE为19.02倍[2][19] - 养殖ETF（159865 OF）2025年以来复权净值增长率达14.74% 总净值58.33亿元[13] 科技与高端制造 - 腾讯控股（0700 HK）AI全面重塑生态系统 视频号成为新增长极 毛利率从2022年43.1%提升至2025H1的56.4% 2025E PE为22.93倍[2][20] - 蓝特光学（688127 SH）模造玻璃需求旺盛 覆盖汽车智驾/手机玻塑/AI眼镜等多领域 2025E PE为36.71倍[2][22] - 海康威视（002415 SZ）出口与创新业务占比超50% 积极推广大模型端侧产品 2025E PE为19.92倍[2][23] 医药与金融 - 诺诚健华（9969 HK）核心产品奥布替尼1H25收入同比增长53.47% 同步推进自免新药和实体瘤ADC平台[2][24] - 四川双马（000935 SZ）转型创新药CDMO模式 投资项目包括奇瑞汽车/沐曦半导体等 2026E PE仅15.60倍[2][15] - 吉祥航空（603885 SH）行业供需改善 九元航空利润释放 财务费用有望降低 2026E PE为15.04倍[2][18] ETF配置建议 - 矿业ETF（561330 OF）2025年以来复权净值增长率达63.10% 总净值2.50亿元[13] - 化工龙头ETF（516220 OF）2025年以来净值增长20.58% 总净值2.43亿元[13]

以下文章来源于思想钢印 ，作者思想钢印 思想钢印 . 雪球2020年度十大影响力用户，私募基金经理 来源 | 思想钢印 不 是 风 动 是 心 动 A基金的长期年化收益率为15%，但在大盘调整时，经常出现超过20%的回撤；B基金的长期年化收益率为10%，但每次大盘调整，回撤不 会超过5%，你觉得哪一个基金更好？ 这个问题类似下面的图，我在以前的多篇文章中引用过，几支股票的收益率完全相同，但 在那些波动更小的股票上，普通投资者更容易赚 到钱。 当然，也有很多 实战派的投资大师反对波动就是风险的观点 ，他们的观点也有两派，一派认为，波动是中性的，另一派认为，波动本身就 是收益的来源。 能看懂企业或资产的价值，你只是一个不错的研究者，只有理解了资产的波动，你才能成为优秀的投资者，本文将"波动"的意义分成几个层 次来拆解。 学 术 视 角 ： 波 动 = 风 险 评估基金绩效的黄金指标"夏普比率"认为，不能只看基金的收益率，而是要看该基金在它获得的收益率背后，承担了多大的风险。 但如何评估风险呢？ 从传统金融投资理论的视角，比如Markowitz的现代投资组合理论， 风险定义为未来收益的不确定性，其表现形式就是价格的 ...

近日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度(总第110次)例会。本次例会要求促进经济稳 定增长和物价处于合理水平。保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性。在研究下阶段货币政策主要 思路时，会议建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性。 对于外汇市场，会议强调增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合 理均衡水平上的基本稳定。对于债券市场，会议建议关注长期收益率的变化，防范资金空转等。 会议继续要求，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排， 维护资本市场稳定。 会议继续要求"巩固房地产市场稳定态势"，着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和 存量土地盘活力度。 会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行 资本实力，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融"五篇 大文章"，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好"两重""两新"等重点领域的融 资支持。 对比二季度例会，本次例会在分析外部形势时，继续强调当前世界经济增长动能减弱 ...

9月24日，中国普惠金融研究院(CAFI)在2025中国普惠金融国际论坛暨人大老博士论坛上发布了《中国 普惠金融发展报告(2025)》。本次报告主题为"平台经济与普惠金融"，报告指出，平台凭借其流量、技 术与数据优势，已成为传统金融机构的有益补充。在未来发展中，只有秉持利益相关方的共同视角，将 发展的成果惠及生态中的每一位参与者，平台经济的增长动力才可持续。 因此，报告认为，未来平台需要和各利益相关方建立共赢生态。所谓"共赢"，也即体现为对人的关切。 对消费者而言，这意味着正视数据隐私、价格歧视等问题，推动服务重心从单纯追求"可得性"转向注 重"适当性"；对数以千万计的灵活就业者而言，则意味着承认其"生态伙伴"的价值，并着力补齐社会保 障短板。报告强调，只有秉持利益相关方的共同视角，将发展的成果惠及生态中的每一位参与者，平台 经济的增长动力才可持续。 报告认为，在支付领域，平台推动我国数字支付实现跨越式发展。过去十年，我国成年人数字支付使用 率从49%增长至89%。并且，众多居民实现了支付方式的"跨越式"升级——直接从现金时代迈入移动支 付时代。在信贷领域，平台带来了技术革新，通过数字化风控和另类数据应用，显 ...

北京商报讯(记者岳品瑜董晗萱)二十余年间，平台经济在中国完成了从"新兴现象"到"核心动能"的深刻 演变。它赋能千行百业，连接着数千万商户、众多灵活就业者与庞大的消费者群体。凭借其广覆盖、高 效率的特点，平台已成为国民经济生活的基础运行方式之一。9月24日，在"2025中国普惠金融国际论 坛"的"主题论坛四：平台经济有助于稳就业、促消费吗？"环节中，中国普惠金融研究院(CAFI)发布主 题为"平台经济与普惠金融"的《中国普惠金融发展报告(2025)》(以下简称《报告》)。 《报告》进一步指出，平台在金融领域的探索尤其值得关注。平台凭借其流量、技术与数据优势，已成 为传统金融机构的有益补充。在支付领域，平台推动我国数字支付实现跨越式发展。过去十年，我国成 年人数字支付使用率从49%增长至89%。并且，众多居民实现了支付方式的"跨越式"升级——直接从现 金时代迈入移动支付时代。在信贷领域，平台带来了技术革新，通过数字化风控和另类数据应用，显著 提升了长尾客群的信贷可得性。过去十年，我国成年人从正规金融机构获得信贷的比例从20%提升至 41%。在保险和理财领域，平台通过场景嵌入和渠道创新，为消费者提供了更便捷、更丰富 ...

编 者 按 当前，中国金融市场正步入产品规模快速增长的加速阶段。从银行理财到公募基金，均呈现爆发式增长态势 ——公募基金数量从早年的数百支跃升至数千支，如今总量已接近1.3万支；与此同时，证券、保险等市场亦同步驶 入发展快车道。金融正深度渗透社会经济肌理，更走进寻常百姓家，从日常支付到财富管理，从风险保障到消费规 划，其身影无处不在，已成为连接经济运行与民生生活的核心纽带。 文 /光大证券财富管理总部总经理李喜 光之所至，挑战亦会伴随。金融产品本身的复杂化，不再是以往的简单的存、取，各类结构性、跨期 限的金融产品，对消费者的受教育程度提出更高的要求。同时，越来越多披着金融外衣的犯罪行为渗 透进百姓的生活：非法荐股、股市黑嘴、非法集资、虚假理财等形式不断翻新，从"高收益保本"的虚 假承诺，到"区块链"包装下的欺诈陷阱，不仅威胁着公众的财产安全，更对金融市场的稳定运行构成 挑战。在此背景下，广泛、深入、有效的金融普及教育已不再是行业发展的"附加题"，而是守护金融 安全、推动金融高质量发展的"必答题"。 在这个过程中，金融行业的各类机构开展了大量的普及教育工作，特别是在校园开展金融普及教育这 一方面，2015年，国 ...

原标题：白话财经⑧|银行存款利率低 居民的钱正偷偷"换住处" e 1 8 4 Y 8 60 1 lo 14 Topl 0 20 1 0 0 ( 定期存单 duit 古 取 小 名 , In x 4x 办理 alls 小姨,你不是一直坚持存定期? 今天怎么取出来了? 现在存银行定期太不划算了 / -年的利率连通胀都跑不赢 得想点其他的生财之道了! t 仔示 E 9 E lp h 11 " "111 "// <= 1 8 / 我打算用这笔定期存款买点理财 你帮我参谋一下吧 小贝, 怎么对投资又燃起了热情? 000 O O El 形势不一 一样了嘛! 我最近还考虑重启股票账户呢 O 0 t I ■ H FFEFF 0000 (3.5 银行存款利息好 低，实在待不下 去了 …… 11 CC THE 存款准备 去哪儿? 最近股市行情不错嘛~ C 难怪大家愿意投钱入市! 2017 会川镇 HENDE 股市成交量活跃 888 " " 8 银行利率低 是啊, Z 房市行情也没有好转 Z 1, / 很多人用存款去买金融资产了 415 0 威觉像是"蚂蚁搬家" III WES 资金在一点点转移 没错,这个比喻很贴切 我现在就是这 ...

BDO银行常务副总裁兼机构银行部主管Charles M. Rodriguez表示，四方合作将为BDO大力推进菲律宾 电动车普及和发展绿色基础设施创造机会。 根据协议，各方将建立涵盖多个重点领域的全面合作框架，包括：数字银行服务、消费金融、保险、车 队融资及充电站基础设施建设。该合作有望为菲律宾市场打造一个可持续、同步且易于普及的电动车生 态系统。 VinFast全球销售与市场副总经理杨氏秋庄表示，VinFast与BDO等权威合作伙伴建立战略合作关系，将 为菲律宾民众带来更多电动车使用机会，助力打造一个绿色、智能和全面发展的交通生态体系。 越通社9月17日报道，越南电动车制造和服务商VinFast（菲律宾）、V-Green（菲律宾）和GSM（菲律 宾）当日宣布与菲律宾BDO银行签署战略合作备忘录，携手构建涵盖电动车分销、充电网络建设及电 动出租车运营的完整生态系统，推动菲律宾绿色转型进程。 ...

央视网消息："十四五"时期，我国金融业稳健发展，目前银行业总资产位居世界第一，股票、债券市场规模位居世界第二。金融 业的发展如何影响我们的生活？ 9月22日，国务院新闻办公室举行了一场重磅发布会，集齐了央行、金融监管总局、证监会等"金融天团"。会上，亮出一组数 据：过去五年，银行业保险业为实体经济注入了170万亿元新增资金。老王算了算，"十四五"前四年，我国经济年均增速5.5%，五年 增量预计超35万亿；换句话说，每1块钱的经济增长，背后都有近5块钱的金融"活水"在支撑。 这些钱都去哪儿了？科研贷款年均增长27.2%，制造业中长期贷款年均增长21.7%，基础设施贷款年均增长10.1%。你看到的国产 首艘大型邮轮爱达·魔都号下水、全球第一座第四代核电站石岛湾基地投入商业运行、全球最大的高速公路网、高铁网、宽带网等 等，哪一项都离不开资金的支持。 现在，企业搞科研、大学生创业、农民种粮，不仅可以申请贷款，而且还有各具特色的保险来支持。我们个人买房、买车、消费 也都可以贷款，而且贷款的成本也是越来越低。 资本市场也在变。过去五年，上市公司给股东发的"红包"——分红加回购，合计高达10.6万亿元，是同期IPO和再融资 ...

活动概述 - 民生银行济南市中支行在英雄山文化市场商圈开展理性选择金融产品专题宣传活动 旨在帮助商户及消费者树立正确金融投资理念并提升金融产品风险识别能力 [1] - 活动通过多种形式普及金融产品适当性原则 引导根据自身风险承受能力合理配置资产 获得广泛好评 [1] 目标群体与需求分析 - 英雄山文化市场商圈以中小商户为主 部分经营者因资金闲置或追求高收益易陷入盲目跟风投资和忽视产品风险等误区 [1] - 活动结合商圈特点 重点解析银行理财 基金 保险 贵金属等常见金融产品的风险等级与适配人群 [1] 活动具体内容 - 设置金融产品风险测评区 通过问卷从投资经验 收入稳定性 损失承受能力等维度生成个性化风险评估报告并匹配适合的金融产品类型 [1] - 通过情景剧表演还原虚假理财推销和夸大收益宣传等场景 邀请商户现场识别风险点 [1] 战略意义与未来规划 - 此次活动是支行深化普惠金融服务和优化商圈生态的重要实践 增强商户对金融产品适当性的理解 [2] - 支行彰显在服务实体经济和践行社会责任方面的创新担当 下一步将继续拓展宣传场景为更多群体提供精准实用的金融知识服务 [2]