当地时间9月26日，美股反弹，主要股指收涨：道指涨0.65%，标普500指数涨0.59%，纳指涨0.44%。美 大型科技股多数上涨，美国科技七巨头指数涨0.46%。美国8月PCE通胀数据基本符合预期，缓解了部分 投资者对通胀韧性的担忧。 此外，据央视新闻报道，美国白宫当地时间9月26日表示，最新针对药品的关税措施不适用于已与美国 达成贸易协定的国家。 通胀企稳符合预期 美股反弹 当地时间周五（9月26日），美国三大股指全线收涨。截至收盘，道指涨0.65%报46247.29点，标普500 指数涨0.59%报6643.7点，纳指涨0.44%报22484.07点。 大型科技股多数上涨，美国科技七巨头指数涨0.46%。个股方面，特斯拉涨超4%，微软涨近1%，亚马 逊涨0.75%，谷歌-C涨0.25%，英伟达涨0.28%，苹果跌0.55%，Meta跌0.69%。 芯片股涨跌不一，费城半导体指数涨0.32%，英特尔涨超4%，应用材料涨超2%。 经济数据方面，当地时间9月26日，美国密歇根大学公布9月份消费者信心指数终值为55.1，低于9月的 初值55.4。 另据美国经济分析局当天公布的数据，美国衡量通胀的指标——个人消费 ...

当地时间9月17日，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率 目标区间下调25个基点，至4.00%—4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。 券商分析师在第一时间发布点评。多数券商认为，本次降息已被充分定价，年内或仍有两次降息。从降息对各类资产影 响来看，券商普遍认为美元可能偏弱，人民币可能继续升值，利好中国股市。 本次降息已被充分定价，年内或仍有降息 整体来看，多数券商认为，本次降息符合市场预期，已被充分定价，年内或仍有两次降息。也有部分分析师指出，如果 失业率持续保持稳定，连续降息未必能够兑现。 中信证券 点评称，美联储降息25个基点符合市场预期。鲍威尔表示这是一次风险管理式降息，在双重使命中偏向控制就 业市场下行风险。本次会议降息25个基点、点阵图指引年内还有50个基点降息均符合预期，依旧预计美联储将在10月和 12月的议息会议上分别再次降息25个基点。等到新任美联储主席的最终人选落地后，2026年利率路径才会更加清晰，在 此之前市场或会对明年利率路径进行定价，但其后续变数较大。 "会议前，美债、美元、黄金、美股 ...

本文字数：2787，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 北京时间周四（18日）凌晨，美联储公布9月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）以11-1的方式决定下调利率区间25个基点至4.00%-4.25%， 暗示年内可能继续降息两次。这也是去年12月以来，FOMC重启宽松周期，周二刚刚进入美联储的新任理事米兰投出反对票，希望降息50个基点。 2025.09. 18 美联储主席鲍威尔亮相新闻发布会（来源：美联储官网直播画面） 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示："在某种程度上，你可以将此次降息视为一次风险管理性质的降息。"他进一步补充称，"短期内，通胀面临上 行风险，就业面临下行风险，这对货币政策制定者而言是一个具有挑战性的局面。" 最新公布的经济预期概要（SEP）中，美联储上调了今年经济增速预期0.2个百分点至1.6%，2026年上修0.2个百分点至1.8%，2027年上修0.1个百分 点至1.9%。 通胀压力从明年开始有所上升。美联储预计2025年核心PCE增速3.1%，与6月预测持平，2026年上修0.2个百分点至2.6%，2027年维持在2.1%。整 体PCE调整类似，今年维持在3.0%，2 ...

美联储利率决议 - 联邦公开市场委员会以11-1投票决定下调利率25个基点至4.00%-4.25%区间 暗示年内可能继续降息两次[1] - 新任理事米兰投反对票 主张降息50个基点[1] - 点阵图显示2025年利率中值3.6% 较6月下修30个基点 对应年内再降息两次[6][9] 经济预测调整 - 2025年实际GDP增速预期上调0.2个百分点至1.6% 2026年上修0.2个百分点至1.8% 2027年上修0.1个百分点至1.9%[5][6] - 2025年核心PCE通胀预期维持3.1%不变 2026年上修0.2个百分点至2.6%[5][6] - 2025年失业率预期维持4.5% 2026年下修0.1个百分点至4.4% 2027年下修0.1个百分点至4.3%[6][7] 就业市场状况 - 8月非农就业人数仅增加2.2万人 远低于市场预期的7.5万人[8] - 失业率从4.2%升至4.3% 劳动力需求出现疲软[8] - 鲍威尔表示就业市场不需要进一步降温 少数族裔群体失业率上升引发担忧[1][8] 通胀前景与政策立场 - 鲍威尔称降息属于风险管理 短期内面临通胀上行与就业下行风险[1][5] - 商品价格上涨成为通胀上升主因 预计影响将在2026年持续加剧[6] - 关税成本转嫁幅度较小 消费者尚未面临显著价格上涨[6] 内部政策分歧 - 点阵图显示委员对2026年利率预测分散 区间集中在3.25%-3.75%[10] - 大幅降息未获广泛支持 鲍威尔强调政策未设定预设路径[12] - 纽约梅隆经济学家预计策略为"先小幅降息后暂不行动"[13] 市场机构观点 - 美国银行认为美国面临轻度滞涨压力 政策制定复杂性提高[14] - 摩根士丹利预计2026年经济增速降至1.25% 远低于2024年2.8%[14] - 牛津经济研究院预测下次25基点降息将在12月实施[14]

从之后的走势看，周二欧盘盘中，黄金尝试突破3700美元整数位置压制，最高涨至3699美元，美盘开盘后，黄金一度突破3700美元整数位 置，刷新历史新高3703美元，不过金价上冲之后，很快跌回3700美元下方，并未取得有效突破，此后金价震荡回落，跌至3678美元企稳， 收盘前回升至3690美元上方。周三开盘，黄金小幅反弹3695美元遇阻后，跌至3674美元企稳，欧盘开盘后，黄金向下突破，跌至3662美元 企稳，目前暂时交投于3670美元。总体来看，黄金冲高遇阻回落，走势出现调整，但并未改变目前整体上升的趋势。 Wolfinance星级分析师黄力晨认为，黄金在本周开盘后，连续两个交易日刷新历史新高，主要因市场对美联储降息的预期居高不下，推动 金价继续上涨。此前美联储主席鲍威尔表示，就业市场存在下行风险，美联储可能需要降息，此后公布的美国非农数据，表现十分糟糕， 初请失业金人数也创四年新高，都印证了鲍威尔的讲话，此外美国总统宣布解雇美联储理事，令美联储独立性受到挑战，而特朗普多次抨 击美联储，希望尽快大幅降息，这些因素让市场不断加强对美联储降息的押注，美元承压接近三年低点，美债收益率（十年）刷新五个月 新低，对金价 ...

地缘政治与外交动态 - 以色列总理提出清除哈马斯领导层是实现加沙停火的关键条件 [1] - 俄罗斯无人机进入波兰领空引发国际关注 特朗普要求北约停止购买俄罗斯石油并实施制裁 [1] - 中美双方在西班牙马德里举行经贸问题会谈 [1] 央行政策与利率决议 - 本周迎来多国央行利率决议 包括日本/英国/加拿大/巴西/南非/挪威央行 [1] - 美联储将于北京时间9月18日凌晨公布利率决议 市场普遍预期降息25个基点 [1] - 需重点关注美联储未来利率路径/经济预期/点阵图及鲍威尔新闻发布会讲话 [1] 黄金市场表现 - 黄金周线连续4周收阳 累计上涨360余美元至3674美元后进入高位震荡 [2] - 国际白银创年度新高至42.5区域 国内沪金主力突破840创历史新高 [2] - 沪银主力持续创新高 目前徘徊于1万关口 [2] 黄金技术面分析 - 短期运行区间为3612-3674美元 关键阻力位3660区域 突破后将挑战3688-3692及3715-3720区域 [3][5] - 重要支撑位在3612区域 下破将考验3580中期关键位置 [5] - 4小时图显示3660区域压制比3674更重要 该位置决定多头延续性或阶段性见顶 [5] 日内交易策略 - 早盘探底上涨 预计日内震荡运行 阻力位关注3657-3660区域 支撑位3625及3612区域 [7] - 操作建议以关键阻力位逢高做空 依托支撑位做多 避免追涨杀跌 [7] - 沪金银及融通金操作策略跟随国际黄金走势 [7]

货币政策导向 - 美联储关注整体利率路径而非单次会议决策 [1]

市场表现 - 美股周五预计高开 此前市场连续数日下跌 [1] - 三大股指本周均将收跌 标普500指数和纳指有望录得本月最差单周表现 [1] 货币政策预期 - 投资者等待鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会讲话以获取利率路径线索 [1] - 美联储官员对下月降息想法不太积极 [1] - 美国环球投资首席交易员预计鲍威尔将采取谨慎方式 强调观察数据 因关税影响夏季初才开始体现 [1] 企业财报 - 大型零售商沃尔玛等财报表现喜忧参半 [1]

全球金融市场观望情绪 - 全球金融市场处于紧张观望状态 投资者等待杰克逊霍尔全球央行年会寻找利率路径关键线索[1] - 杰克逊霍尔会议前市场主导基调是拭目以待 股市存在看跌倾向 股票价格开始反映会议可能带来失望的风险[2] - 利率互换市场交易员仍押注美联储9月份降息可能性很高 显示市场预期与央行决策之间存在紧张关系[2] 科技股表现与市场轮动 - 纳斯达克100指数连续两个交易日下跌 七巨头科技股指标连续第四天走低 创4月中旬以来最长连跌纪录[3] - 科技股作为市场上涨主要引擎近期表现挣扎 橡树资本警告美股处于泡沫早期阶段[3] - 板块轮动只有在科技股企稳情况下才能发生 若科技股下跌可能导致资金向现金轮动[3] 全球股指表现 - 纳斯达克100指数21日收复大部分失地 带动亚洲科技股温和上涨[1] - 德国DAX30指数开盘下跌0.11% 英国富时100指数开盘上涨0.08% 法国CAC40指数开盘下跌0.09% 欧洲斯托克50指数开盘下跌0.13%[3] - 越南股指VN指数收盘上涨1.4% 报1688点[3] 债券市场动态 - 日本20年期国债收益率升至1999年以来最高水平[1][3] - 10年期美国国债收益率变化不大 为4.29%[3] 外汇与大宗商品 - 欧元/美元短线小幅走高 报1.165美元 收复日内失地[1][3] - 美元现货指数变化不大 现至98.24[3] - 现货黄金跌0.3% 报3339.86美元/盎司[3] - 西德克萨斯中质原油上涨0.7% 至每桶63.2美元[3] - 比特币下跌0.4% 至113904.11美元 以太币下跌0.9% 至4317.59美元[3]

黄金市场分析 - 黄金价格受美联储政策信号影响显著 市场关注8月20日会议纪要及鲍威尔在杰克逊霍尔演讲中关于利率路径的线索[2] - 技术面显示黄金日内从3311美元反弹至3330美元上方 突破5日线压力 短期阻力位在3345-3350美元区间[3] - 小时图出现超买和顶部背离信号 晚间关键阻力位在3345-3350美元 支撑位在3330美元及3320-3315美元[5] - 操作建议以回调做多为主 上方阻力关注3365-3375美元 下方支撑关注3330-3320美元[5] 原油市场分析 - 原油价格下跌至62.10美元 主因市场预期乌克兰局势缓和可能缓解对俄罗斯原油制裁并增加全球供应[6] - 技术面显示日线连续七日收阴 油价跌破震荡区间下沿 中期趋势转空 MACD指标下穿零轴[7] - 短线走势在61.40-63.00美元区间震荡 早盘多头动能占优 操作建议反弹高空为主[7] - 关键阻力位在64.0-65.0美元 支撑位在61.5-60.5美元[7] 市场影响因素 - 美联储内部政策分歧及鲍威尔讲话内容将成为短期市场焦点 影响黄金价格走势[2] - 原油市场受需求支撑与地缘政治缓和两股力量拉扯 API库存下降显示需求稳健[6]