美元周三走高，在劳动力市场数据强于预期之后抹去了早些时候的跌幅，但在经历了一年的降息、财政 担忧以及特朗普总统治下不确定的贸易政策后，美元仍将录得自2017年以来最大年度跌幅。 这些因素预计在2026年仍将持续，意味着美元的疲软可能延续，并影响包括欧元和英镑在内的部分主要 货币。今年欧元和英镑均大幅上涨。 美国劳工部周三表示，截至12月27日当周，首次申请失业救济人数经季节性调整后减少1.6万，降至19.9 万，为一个月来最低，低于调查经济学家预测的22万。 Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示："失业金人数数据存在噪音，尤其是在假期 期间，但尽管如此，它仍是衡量劳动力市场健康状况的最佳数据。" 他补充说："也许新年的最大惊喜是劳动力市场在12月开始好转，这意味着美联储可能比原先预期更长 时间维持利率不变。" 美元指数当日上涨0.27%至98.50；欧元下跌0.21%，报1.1721美元。 全年来看，美元下跌逾9%，而欧元上涨逾13%。 日元是2025年少数未能受益于美元疲软的货币之一，全年基本持平，尽管日本央行今年已两次加息，分 别在1月和本月早些时候。 ...

外资行美债&汇率 2026 展望汇总 Contents | | 一、美债 2 | | --- | --- | | • | 美联储新领导层将如何重塑 2026 年收益率曲线?—巴克莱 2 | | • | 2026 年美国利率展望:张力与转型—汇丰 5 | | • | 2026 年美债展望:感受每一天的路径，你走哪条路?—摩根大通 8 | | • | 2026 年利率展望:全球固定收益市场分析—德意志银行 11 | | • | 固定收益 2026 年展望：更具韧性，利差为王；持续的经济韧性；财政刺 | | | 激，两次降息—美银美林 13 | | • | 2026 年核心美债供需展望:明年核心债券净供给将下降—美银美林 18 | | • | 美国利率周报:2026 年展望--宽松之战—花旗 21 | | | 二、汇率 27 | | • | 高盛 2026 年全球外汇市场展望 27 | | • | 亚洲货币:年末短暂喘息，2026 年恐重陷疲软—巴克莱 32 | | • | 2026 年货币展望：权衡利弊—汇丰 37 | | • | 中国本地市场 2026 年展望：看好人民币汇率，利率持中性态度—摩根大通 | | ...

英镑兑美元最新下跌0.2%，报1.3436。今年以来，英镑兑美元累计上涨7.5%，创下自2017年上涨9.5%以 来的最大年度涨幅。今年以来，欧元、瑞士法郎、挪威克朗和瑞典克朗兑美元累计上涨13%至19%。 周三，英镑兑欧元下跌0.1%。2025年英镑兑欧元汇率下跌超过5%，创下自2020年以来对欧元的最大年 度跌幅。 财政担忧抑制涨势 智通财经APP获悉，周三，英镑兑美元小幅走软，但仍有望创下八年来最大年度涨幅。然而，英镑兑欧 元在2025年持续下跌，预计将成为今年表现最差的主要欧洲货币。 尽管英镑兑疲软的美元在2025年表现强劲，但下半年英镑的走势受到国内政治担忧、对英国公共财政的 担忧以及经济增长停滞的影响。外汇交易员关注的焦点是秋季预算案，但11月份的财政事件平静度过， 缓解了英镑在下半年面临的部分压力。 英镑在2026年的表现可能取决于英国央行的货币政策行动。 英国央行在2025年四次下调借贷成本，包括12月份的降息，但负责制定利率的货币政策委员会仍然存在 分歧，政策制定者也暗示，本已缓慢的降息步伐可能会进一步放缓。货币市场市场显示，在明年6月份 之前，交易员尚未完全消化再次降息的预期。他们预计明年 ...

2025.12.31 本文字数：1767，阅读时长大约3分钟 2025年末，美元指数即将录得2017年以来最大的年度跌幅。 结合衍生品市场情况，市场预计，明年伴随美联储继续降息、特朗普干预美联储等因素，美元还将继续 走弱。 8年来最差年度走势 今年，衡量美元对一篮子主要货币的美元指数下跌9.5%，即将录得8年来最大年度跌幅。今年4月，美 国总统特朗普所谓的"对等关税"引发了投资者对美国经济和美元霸权地位、避险资产地位的担忧和质 疑。当时，美元指数一度下跌15%。欧元对美元汇率在主要货币中涨幅最大，年度飙升近14%，至1.17 美元以上，上一次欧元达到这一水平还是在2021年。 德意志银行的外汇研究全球主管萨瓦罗斯（George Saravelos）甚至表示："这是美元与黄金脱钩、实施 自由浮动汇率的半个世纪多以来，美元表现最糟糕的一年。"在4月大幅下跌后，美元一度收复部分失 地，但美联储9月恢复降息，使其重新面临压力。 商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，12月9日开始，交易员就转而重新做空美元，为今年10 月以来首次做空。 期权定价也变得更加负面，期权交易员对美元的看跌程度达到三个月来最高水平。存 ...

2025年外汇市场以美元的显著疲软收官，该货币正遭遇自2017年以来最大的年度跌幅。 最新的市场动态显示，美元指数全年重挫9.5%，创下八年来最差表现。在2025年的最后一个交易日，美元指数徘徊在98.228附近，但整体下行趋 势难以逆转。在美元走弱的背景下，非美货币全线反弹，欧元和英镑分别以13.5%和7.6%的年度涨幅领跑，均创下八年来的最佳年度表现。 市场对美联储独立性的担忧进一步加剧了美元的压力。随着特朗普宣布计划于明年1月公布新任美联储主席提名人选，以接替将于5月任期届满的 杰罗姆·鲍威尔，政策不确定性显著上升。据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，自今年4月以来，市场始终维持美元净空头头寸，显示 出投资者对美元前景的持续悲观情绪。 展望2026年，分析人士普遍认为美元的疲软态势可能会延续。高盛策略师指出，在全球经济稳健增长、美联储降息而其他央行按兵不动的背景 下，美元大概率将继续走弱。这不仅支撑了欧元和英镑的强势，也为新兴市场货币提供了喘息空间。 美元前景阴云密布 美元在2025年的颓势主要源于宏观政策与政治环境的双重挤压。除降息周期开启外，市场对美国财政赤字扩大以及特朗普关税政策的担忧挥 ...

2025.12. 31 本文字数：1767，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 后歆桐 机构Pioneer Investments的分析师亚帕哈雅（Paresh Upadhyaya）表示："我对2026年的展望 是美元熊市将继续，但跌幅可能会小于今年。" 2026年还将继续下跌 2025年末，美元指数即将录得2017年以来最大的年度跌幅。 结合衍生品市场情况，市场预计，明年伴随美联储继续降息、特朗普干预美联储等因素，美元还将继 续走弱。 8年来最差年度走势 今年，衡量美元对一篮子主要货币的美元指数下跌9.5%，即将录得8年来最大年度跌幅。今年4月， 美国总统特朗普所谓的"对等关税"引发了投资者对美国经济和美元霸权地位、避险资产地位的担忧 和质疑。当时，美元指数一度下跌15%。欧元对美元汇率在主要货币中涨幅最大，年度飙升近 14%，至1.17美元以上，上一次欧元达到这一水平还是在2021年。 德意志银行的外汇研究全球主管萨瓦罗斯（George Saravelos）甚至表示："这是美元与黄金脱 钩、实施自由浮动汇率的半个世纪多以来，美元表现最糟糕的一年。"在4月大幅下跌后，美元一度 收复部分失地，但美联储9月 ...

特朗普对美元主导地位的根本基础的侵蚀，可能是一个非常缓慢、长期的过程，但它仍然让参与者感到 沉重。 2025年末，美元指数即将录得2017年以来最大的年度跌幅。 结合衍生品市场情况，市场预计，明年伴随美联储继续降息、特朗普干预美联储等因素，美元还将继续 走弱。 8年来最差年度走势 美联储明年将再次降息，而包括欧洲央行在内的其他主要央行将保持利率水平不变，甚至加息。荷兰国 际集团（ING）首席国际经济学家奈特利（James Knightley）表示，"就全球央行而言，美联储正在逆势 而行 ，它仍处于宽松状态。如此的货币政策前景分化，将推动美元继续走低。" 交易员预计，到2026年底，美联储将降息两到三个25个基点。相比之下，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉 加德本月表示，"所有选择都应该摆在桌面上"，因为央行保持利率不变，但提高了增长和通胀预测。华 尔街投行们预计，到2026年底，欧元将走强至1.20美元，英镑将从目前的1.33美元升至1.36美元。 由于美元仍然是世界主导货币之一，美元疲软表现对企业、投资者和全球央行都有影响。比如，美元今 年的疲软对美国出口商来说是一个利好，但对许多在美国销售的欧洲企业来说是一种拖 ...

美元年度表现与前景 - 美元正经历自2017年以来最惨重的年度跌幅，今年以来兑一篮子主要货币下跌了9.5% [2] - 华尔街银行预测，随着美联储继续推进降息，明年美元将进一步走软 [2] - 德意志银行全球外汇研究主管指出，这是自由浮动汇率历史上美元表现最差的年份之一 [2] 主要货币走势对比 - 欧元兑美元涨幅最大，年内飙升近14%，至1.17关口上方，为2021年以来未见水平 [2] - 华尔街银行预计，到2026年底，欧元兑美元汇率将走强至1.20，英镑兑美元汇率将从目前的1.33攀升至1.36 [3] 驱动美元走软的核心因素 - 美元疲软最初由特朗普在4月发起的激进关税引发，当时兑主要货币一度下跌15% [2] - 美联储在9月重启降息，使其持续承压 [2] - 市场预期美联储明年可能再次降息，而欧洲央行等其他央行则维持甚至提高借贷成本，这种政策分歧前景将继续推动美元走低 [2] - 交易员预计，到2026年底，美联储将降息两到三次（每次25个基点） [2] 美联储政策与领导层的不确定性 - 2026年美元的命运将取决于特朗普对美联储主席的人选，若继任者被视为可能屈从于白宫要求大幅降息的呼声，美元可能会进一步下跌 [3] - 债券投资者已对主要继任候选人之一凯文·哈塞特表示担忧，担心其可能为取悦特朗普而降低利率 [3] - 投资者已做好准备，在新任主席领导下迎接一个更具干预性、降息更激进的美联储 [4] 美元疲软的市场结构原因 - 美元的疲软部分是由全球投资者（尤其是欧洲投资者）对未对冲美元敞口的结构性重新评估所推动 [5] - 投资者通过衍生品交易进行对冲的使用，对美元施加了下行压力 [5] 对经济与企业的影响 - 作为全球主导货币，美元的表现对企业、投资者和央行有深远影响 [3] - 今年的美元疲软对美国出口商是福音，但对许多在美国有销售业务的欧洲公司却是拖累 [3] 潜在支撑因素与挑战 - 美元已从9月触及的年内低点反弹了2.5%，部分原因是此前关于贸易战将把美国经济拖入衰退的预测并未成真 [4] - 美元多头认为，人工智能投资热潮将使明年美国经济的增长速度快于欧洲，从而限制美联储大幅降息的空间 [4] - 分析师警告，明年美股的进一步上涨可能无法提振美元，因特朗普混乱的决策促使外国投资者在购买美股时开始对冲美元敞口 [4]

美元正迎来2017年以来最陡峭的年度跌幅。华尔街各大银行预测，随着美联储持续推进降息，明年美元 将进一步走弱。 今年，美国总统唐纳德・特朗普发起的贸易战引发了市场对全球最大经济体的担忧，同时也让投资者对 美元传统的避险货币地位产生质疑。受此影响，美元兑一篮子主要货币已下跌9.6%。 交易员预计，到2026年底，美联储将进行2至3次25个基点的降息。相比之下，欧洲央行行长克里斯蒂 娜・拉加德本月表示，欧洲央行在维持利率不变的同时上调了增长和通胀预期，"所有政策选项都应保 留"。 华尔街银行预测，到2026年底，欧元兑美元汇率将升至1.20，英镑兑美元汇率将从目前的1.33升至 1.36。 "美联储正与全球央行的趋势背道而驰……它仍处于大幅宽松模式。"荷兰国际集团（ING）首席国际经 济学家詹姆斯・奈特利表示。 作为全球主导货币，美元的表现对企业、投资者和各国央行都有着深远影响。今年美元走弱对美国出口 商而言是一大利好，但却拖累了许多在美国市场有销售收入的欧洲企业。 在主要货币中，欧元兑美元的涨幅最为显著，飙升近14%至1.17美元上方，这一水平上一次出现还是在 2021年。 "这是浮动汇率制度史上美元表现最差的 ...

华尔街主要投行对2026年英镑汇率走势的预测展现出一种谨慎乐观的共识：大多数机构预计英镑兑美元将走强或至少保持稳定，核心逻辑在于美 元普遍看跌的预期。以摩根士丹利、瑞银和RBC为代表的投行持鲜明看涨态度，预测英镑兑美元有望在2026年达到1.43至1.51的区间，甚至触及自 2016年英国脱欧公投以来的最高点。这些乐观预期主要基于美联储持续的降息周期将削弱美元的利差优势，同时英国央行预计将采取更为缓慢和 谨慎的降息步伐，从而使英镑更具吸引力。尽管存在对英国国内财政状况的担忧，但部分投行认为市场反应过度，提供了逢低买入的机会。 然而，市场并非铁板一块，高盛等机构持中性态度，认为英镑上涨动能可能在1.35-1.36附近停滞。高盛分析师在周二的一份报告中指出，随着英 国劳动力市场疲软，他们预计未来几个月英国整体通胀率将进一步下降。他们表示："因此，我们预计英国央行将在2026年三次降息，最终利率将 降至3%，低于目前的定价水平。" 智通财经APP获悉，周二，英镑兑欧元触及两个月来最高水平，兑美元汇率在假期交易清淡的情况下保持稳定，尽管当日并无太多消息足以大幅 冲击英镑走势。英镑兑欧元走势略显活跃，一度上涨至1欧元兑 ...